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Examen 2008

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Examen 2008 Powered By Docstoc
					    Barème du QCM
              Les réponses aux QCM peuvent être multiples (ou nulles)
              Une réponse juste vaut 1 points
              Une réponse fausse vaut -1 point
              Une réponse NSP (ne se prononce pas) vaut 0 point



Exemples                                                    Cas
Le cours de finance de marché                          1   2    3   4
             Est très intéressant                      x            x
             Parle de cuisine                              x
             Aborde le droit des sociétés
             Porte sur la finance de marché                         x
             NSP                                                x
                                                      -1 -1     0   1 Points

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         Barème des exercices
Faites un exercice au choix
Si vous en faites plusieurs, je prendrai votre meilleure note

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                                      QCM Monétaire

1 Un TCN est un
             Taux de Change Négociable
             Titre de dette du marché monétaire
             NSP
2 Le marché monétaire
             N'est pas volatile
             Est historiquement peu volatile
             Est une composante essentielle du système bancaire
             Est frotement lié au marché des devises
             NSP
3 Les Banques Centrales
            Sont centrales car localisées au centre des zones géographiques
            Tentent d'influer sur l'inflation
            Gèrent la courbe des taux
            Encadrent la parité de leur devise face au dollar
            N'ont pas vraiment de rôle
            NSP
4 L'EONIA
              Permet de gérer la liquidité du marché monétaire
              Est une opération d'Open-Market
              Est un taux d'intérêt révisable
              Est fixé tous les jours
              NSP
5 Le taux fixe 30 jours
               Est unique à un instant donné
               Est unique pour un émetteur donné à un instant donné
               Est toujours un taux postcompté
               Est toujours trop élevé
               NSP
                                      QCM Monétaire

1 Un TCN est un
             Taux de Change Négociable
             Titre de dette du marché monétaire                               x
             NSP
2 Le marché monétaire
             N'est pas volatile
             Est historiquement peu volatile                                  x
             Est une composante essentielle du système bancaire               x
             Est fortement lié au marché des devises
             NSP
3 Les Banques Centrales
            Sont centrales car localisées au centre des zones géographiques
            Tentent d'influer sur l'inflation                                 x
            Gèrent la courbe des taux
            Encadrent la parité de leur devise face au dollar
            N'ont pas vraiment de rôle
            NSP
4 L'EONIA
              Permet de gérer la liquidité du marché monétaire
              Est une opération d'Open-Market
              Est un taux d'intérêt révisable
              Est fixé tous les jours                                         x
              NSP
5 Le taux fixe 30 jours
               Est unique à un instant donné
               Est unique pour un émetteur donné à un instant donné           x
               Est toujours un taux postcompté
               Est toujours trop élevé
               NSP
C'est plutôt le contraire…
                                        QCM Change

1 La parité d'un cross de devises évolue essentiellement
               Le matin
               Après 14h
               En fonction des positions des desks de trading
               NSP
2 Si j'achète de l'EUR/USD
               Je perds de l'argent
               Je spécule
               J'ai plus d'euros
               Je pense que la BCE va monter ses taux directeurs
               NSP
3 Le marché du ForEx
             Est le même que celui du Change
             Manque d'intervenants
             Est spéculatif
             Est sans risque
             N'est pas actif la nuit
             Est animé en anglais
             Est un marché de gré-à-gré
             NSP
4 Une devise est au certain
             Parce que je sais que je peux la traiter
             Par convention
             Pour pouvoir voyager à l'étranger
             NSP
5 La parité forward
               N'est pas connue
               Est fonction de taux court-termes et de la parité spot
               Est utilisée dans les swaps de taux
               Est un contrat future
               Est relatif à une date
               Se calcule une fois par jour
               NSP
                                        QCM Change

1 La parité d'un cross de devises évolue essentiellement
               Le matin
               Après 14h
               En fonction des positions des desks de trading           x
               NSP
2 Si j'achète de l'EUR/USD
               Je perds de l'argent
               Je spécule
               J'ai plus d'euros                                        x
               Je pense que la BCE va monter ses taux directeurs
               NSP
3 Le marché du ForEx
             Est le même que celui du Change                            x
             Manque d'intervenants
             Est spéculatif                                             x
             Est sans risque
             N'est pas actif la nuit
             Est animé en anglais
             Est un marché de gré-à-gré                                 x
             NSP
4 Une devise est au certain
             Parce que je sais que je peux la traiter
             Par convention                                             x
             Pour pouvoir voyager à l'étranger
             NSP
5 La parité forward
               N'est pas connue
               Est fonction de taux court-termes et de la parité spot   x
               Est utilisée dans les swaps de taux                      x
               Est un contrat future
               Est relatif à une date                                   x
               Se calcule une fois par jour
               NSP
                                             QCM Obligataire
1 Le marché obligataire
             Est différent du marché monétaire
             Est régulé par la BCE en zone Euro
             Est un marché de taux d'intérêts à taux fixe
             Représente des créances qui débutent dès "une semaine"
             NSP
2 La courbe
               Est toujours positive
               Est naturellement positive
               Est unique
               La courbe "swap" est au-dessus de la courbe "Etat"
               Peut se pentifier
               Peut s'inverser
               Peut s'aplatir
               Est en partie fonction des taux directeurs
               Est moins liquide sur le 30 ans que sur le 2 ans
               Porte des anticipations sur l'inflation
               NSP
3 Il est moins risqué de détenir une position valorisée de €100,000
               Sur du 2 ans que sur du 5 ans à taux fixes
               Sur du 2 ans que sur du 5 ans à taux variables
               Sur du 2 ans que €80,000 sur du 30 ans à taux fixes
               Aucun de tout cela
               NSP
4 Mon benchmark
            Ne sert qu'à mes clients
            Sert à juger de la pertinence de mes paris
            A une performance toujours proche de la mienne
            Est un objectif à battre dans des limites raisonnables de risque
            Ne sert que sur les investissements risqués
            Ne m'inquiète pas trop
            NSP
5 La sensibilité
               Est un indicateur de risque
               Doit être corrigée de la convexité
               Bouge sir les taux bougent
               Est fonction de la maturité de l'obligation
               Est fonction du coupon de l'obligation
               Est fonction de l'émetteur de l'obligation
               NSP
                                             QCM Obligataire
1 Le marché obligataire
             Est différent du marché monétaire                                 x
             Est régulé par la BCE en zone Euro
             Est un marché de taux d'intérêts à taux fixe
             Représente des créances qui débutent dès "une semaine"
             NSP
2 La courbe
               Est toujours positive
               Est naturellement positive                                      x
               Est unique
               La courbe "swap" est au-dessus de la courbe "Etat"              x
               Peut se pentifier                                               x
               Peut s'inverser                                                 x
               Peut s'aplatir                                                  x
               Est en partie fonction des taux directeurs                      x
               Est moins liquide sur le 30 ans que sur le 2 ans                x
               Porte des anticipations sur l'inflation                         x
               NSP
3 Il est moins risqué de détenir une position valorisée de €100,000
               Sur du 2 ans que sur du 5 ans à taux fixes                      x
               Sur du 2 ans que sur du 5 ans à taux variables
               Sur du 2 ans que €80,000 sur du 30 ans à taux fixes             x
               Aucun de tout cela
               NSP
4 Mon benchmark
            Ne sert qu'à mes clients
            Sert à juger de la pertinence de mes paris                         x
            A une performance toujours proche de la mienne
            Est un objectif à battre dans des limites raisonnables de risque   x
            Ne sert que sur les investissements risqués
            Ne m'inquiète pas trop
            NSP
5 La sensibilité
               Est un indicateur de risque                                     x
               Doit être corrigée de la convexité                              x
               Bouge sir les taux bougent                                      x
               Est fonction de la maturité de l'obligation                     x
               Est fonction du coupon de l'obligation                          x
               Est fonction de l'émetteur de l'obligation                      x
               NSP
                                     QCM Action

1 Si le prix d'une action est multiplié par deux du jour au lendemain
                C'est probablement parce qu'elle a été très achetée
                C'est probablement parce qu'elle a été très vendue
                C'est probablement parce qu'elle a fait l'objet d'une OST
                NSP
2 La prime de risque mesure
              Un supplément de réumération attendu
              La prime payée pour acheter une action
              Le spread bid-ask
              Rien de tout cela
              NSP
3 Selon Bates, si j'ai un dividende de 10€ à l'infinie, une exigence de rentabilité
  de mes capitaux propres de 10%%, la valeur de mon action est de
             100$
             100€
             Il me manque une donnée
             NSP
4 L'action Toyota
              Est achetée à Tokyo
              Peut-être achetée sur plusieurs places
              Est toujours cotée en yens
              Vaut moins que l'action General Motors
              NSP
5 Si le marché des actions monte, c'est
              Qu'il y a eu plus d'acheteurs que de vendeurs
              Egalement pour d'autres raisons
              NSP
                                     QCM Action

1 Si le prix d'une action est multiplié par deux du jour au lendemain
                C'est probablement parce qu'elle a été très achetée
                C'est probablement parce qu'elle a été très vendue
                C'est probablement parce qu'elle a fait l'objet d'une OST       x
                NSP
2 La prime de risque mesure
              Un supplément de réumération attendu                              x
              La prime payée pour acheter une action
              Le spread bid-ask
              Rien de tout cela
              NSP
3 Selon Bates, si j'ai un dividende de 10€ à l'infinie, une exigence de rentabilité
  de mes capitaux propres de 10%%, la valeur de mon action est de
             100$
             100€                                                                x
             Il me manque une donnée
             NSP
4 L'action Toyota                                                                 Ou
              Est achetée à Tokyo                                               x
              Peut-être achetée sur plusieurs places                            x x
              Est toujours cotée en yens
              Vaut moins que l'action General Motors
              NSP
5 Si le marché des actions monte, c'est
              Qu'il y a eu plus d'acheteurs que de vendeurs                     x
              Egalement pour d'autres raisons
              NSP
                                     QCM Options

1 Les options
                Ne sont utilisées qu'à des fins spéculatives
                Ne sont pas utilisées par les corporates
                Peuvent exister sur les stocks de blé aux USA en 2009
                NSP
2 Un CALL peut
            Permettre de prendre un pari à la hausse du sous-jacent
            Permettre de prendre un pari à la non-hausse du sous-jacent
            Permettre de prendre un pari à la baisse du sous-jacent
            Permettre de prendre un pari à la non-baisse du sous-jacent
            NSP
3 Un achat de CALL suivi d'une vente de PUT sur le même sous-jacent
  et de même strike
             A le même profil que la détention du sous-jacent
             N'a pas de sens
             Me coûte de l'argent à la conclusion de l'opération
             NSP
4 La vente d'un CALL Pescau
              Seuls des intervenants agréés peuvent vendre cette option
              Seule Pescau peut vendre ce CALL
              Est une mauvaise idée
              Est fonction de l'efficience des marchés
              NSP
5 Vous "savez" que l'action Pescau va monter,
  mais ne "savez" pas de combien. Vous
             Achetez des options d'achat
             Vendez des options d'achat
             Achetez des options de vente
             Vendez des options de vente
             Acheter un PUT-SPREAD
             NSP
                                     QCM Options

1 Les options
                Ne sont utilisées qu'à des fins spéculatives
                Ne sont pas utilisées par les corporates
                Peuvent exister sur les stocks de blé aux USA en 2009     x
                NSP
2 Un CALL peut
            Permettre de prendre un pari à la hausse du sous-jacent       x
            Permettre de prendre un pari à la non-hausse du sous-jacent   x
            Permettre de prendre un pari à la baisse du sous-jacent
            Permettre de prendre un pari à la non-baisse du sous-jacent
            NSP
3 Un achat de CALL suivi d'une vente de PUT sur le même sous-jacent
  et de même strike
             A le même profil que la détention du sous-jacent             x
             N'a pas de sens
             Me coûte de l'argent à la conclusion de l'opération          x
             NSP
4 La vente d'un CALL Pescau
              Seuls des intervenants agréés peuvent vendre cette option   x
              Seule Pescau peut vendre ce CALL
              Est une mauvaise idée
              Est fonction de l'efficience des marchés
              NSP
5 Vous "savez" que l'action Pescau va monter,
  mais ne "savez" pas de combien. Vous
             Achetez des options d'achat                                      non : si l'action ne monte pas
             Vendez des options d'achat                                       au-dessus de mon point mort...
             Achetez des options de vente
             Vendez des options de vente                                  x Car ça ne va pas baisser, alors
             Acheter un PUT-SPREAD                                          j'encaisse la prime
             NSP
Barème                                         Monétaire
  3      1/ Calculer le taux précompté équivalent du taux postcompté 360 jours à 4.45%

            Sur le marché français, pour quel montant nominal dois-je acheter du
  6      2/ BT Pescau sachant 32j que je souhaite placer 123,456€ et que le papier m'est proposé
            en fourchette à 4.17% / 4.32% sur le marché EURO

            J'investis dans un swap 20j pour un nominal de €300,000 dans lequel je paye EONIA+5 et je reçoit 4.50%.
            Sachant que j'ai un portefeuille de €1,000,000 de vie moyenne financière de 5j,
  5      3/ Calculez la vie moyenne financière de l'ensemble
  6      4/ Quel montant nominal je dois avoir pour avoir une vie moyenne financière de 10j avec ce même swap ?




                                       Monétaire et Change

              Je dispose de €400,000 que je dois placer exactement et on me propose un papier libellé en SGD (dollar de Singapo
              de maturité 55j et portant une rémunération de 8%
              Achetez le papier en couvrant les flux SGD par un swap de change en EUR de telle sorte que mon exposition au risq
              (on considère que les conventions de taux sont les mêmes entre les pays : taux postcompté, paiements précomptés,
  12     1/   Décortiquez les flux
  3      2/   Quelle est le taux d'intérêt équivalent en EUR ?
  3      3/   Aurait-on pu approcher ce taux plus rapidement ?
  2      4/   Sommes-nous dans une situation de report ou de déport ?

              On prendra les taux suivants :
              Taux USD 55j                2.17%
              Taux SGD 55j                0.47%
              Taux EUR 55j                3.98%

              Fourchette EUR/USD             1.3824 1.3826
              Fourchette USD/SGD             1.4444 1.4544



                                              Obligataire
  14     1/ Calculez le prix puis la duration et la sensibilité de l'OAT 5% 25/04/2011 de taux actuariel 4.28%
            Pour le besoin de l'exercice vous vous situerez au 25/10/2009
  3      2/ Indiquez pourquoi il est normal que le prix que vous avez trouvé soit au-dessus ou en-dessous de 100%
  3      3/ Les taux baissent de 8.5bps, calculez son nouveau prix

                                       Options sur actions
              J'achète un CALL Pescau dont les caractéristiques sont les suivantes
                                    Strike          100
                                    Prime           5.2
                                    Maturité        92 jours
                                    Spot            103

  2      1/ Donner sa valeur intrinsèque et sa valeur temps
  4      2/ Cette option est-elle ATM ? OTM ? ITM ?
5   3/   Dessinez le profil à l'échéance de ce produit
3   4/   Quel est mon point-mort ?
1   5/   Quel est mon P&L à l'échéance si le titre vaut 94
1   6/   Quel est mon P&L à l'échéance si le titre vaut 110

         Au moment où j'achete mon CALL précédent, je vends un PUT dont les caractéristiques sont les suivantes
                               Strike                  100
                               Prime                    4.8
                               Maturité : 92 jours

4   7/ Dessinez le profil à l'échéance des produits combinés
ue le papier m'est proposé


ns lequel je paye EONIA+5 et je reçoit 4.50%.


ne financière de 10j avec ce même swap ?




me propose un papier libellé en SGD (dollar de Singapour) (HSBC)

hange en EUR de telle sorte que mon exposition au risque de change reste inchangée
ntre les pays : taux postcompté, paiements précomptés, base 360j)




25/04/2011 de taux actuariel 4.28%

uvé soit au-dessus ou en-dessous de 100%
UT dont les caractéristiques sont les suivantes
Barème                                         Monétaire

  3      1/ Calculer le taux précompté équivalent du taux postcompté 360 jours à 4.45%

            Sur le marché français, pour quel montant nominal dois-je acheter du
  6      2/ BT Pescau sachant 32j que je souhaite placer 123,456€ et que le papier m'est proposé
            en fourchette à 4.17% / 4.32% sur le marché EURO

            J'investis dans un swap 20j pour un nominal de €300,000 dans lequel je paye EONIA+5 et je reçoit 4.50%.
            Sachant que j'ai un portefeuille de €1,000,000 de vie moyenne financière de 5j,
  5      3/ Calculez la vie moyenne financière de l'ensemble
  6      4/ Quel montant nominal je dois avoir pour avoir une vie moyenne financière de 10j avec ce même swap ?




                                       Monétaire et Change

              Je dispose de €400,000 que je dois placer exactement et on me propose un papier libellé en SGD (dollar de Singapo
              de maturité 55j et portant une rémunération de 8%
              Achetez le papier en couvrant les flux SGD par un swap de change en EUR de telle sorte que mon exposition au risq
              (on considère que les conventions de taux sont les mêmes entre les pays : taux postcompté, paiements précomptés,
  12     1/   Décortiquez les flux
  3      2/   Quelle est le taux d'intérêt équivalent en EUR ?         6.89%
  3      3/   Aurait-on pu approcher ce taux plus rapidement ?     Difficile compte-tenu des fourchettes EUR/SGD
  2      4/   Sommes-nous dans une situation de report ou de déport ?

              On prendra les taux suivants :
                                                                                             1
              Taux USD 55j                2.17%
              Taux SGD 55j                0.47%
              Taux EUR 55j                3.98%

              Fourchette EUR/USD             1.3824 1.3826                 EUR/SGD                 Forward EUR/SGD
              Fourchette USD/SGD             1.4444 1.4544            1.9967     2.0109



                                              Obligataire

  14     1/ Calculez le prix puis la duration et la sensibilité de l'OAT 5% 25/04/2011 de taux actuariel 4.28%
            Pour le besoin de l'exercice vous vous situerez au 25/10/2009
  3      2/ Indiquez pourquoi il est normal que le prix que vous avez trouvé soit au-dessus ou en-dessous de 100%
  3      3/ Les taux baissent de 8.5bps, calculez son nouveau prix


                                       Options sur actions
              J'achète un CALL Pescau dont les caractéristiques sont les suivantes
                                    Strike          100
                                    Prime           5.2
                                    Maturité        92 jours
                                    Spot            103
                                                                         VI          VT
2   1/   Donner sa valeur intrinsèque et sa valeur temps            3.0          2.2
4   2/   Cette option est-elle ATM ? OTM ? ITM ?               Elle est ITM, donc pas OTM. Je ne sais pas si elle est ATM
5   3/   Dessinez le profil à l'échéance de ce produit
3   4/   Quel est mon point-mort ?
1   5/   Quel est mon P&L à l'échéance si le titre vaut 94       P&L 94       P&L 110
1   6/   Quel est mon P&L à l'échéance si le titre vaut 110       -5.2          4.8

         Au moment où j'achete mon CALL précédent, je vends un PUT dont les caractéristiques sont les suivantes
                               Strike                  100
                               Prime                    4.8
                               Maturité : 92 jours

4   7/ Dessinez le profil à l'échéance des produits combinés


                                                                                        100
                                                         Res                  360            4.45%
                                                        4.26%

                                                        Res                      32          4.17%        123456
ue le papier m'est proposé                              123,914


ns lequel je paye EONIA+5 et je reçoit 4.50%.
                                                        Res
                                                         11
ne financière de 10j avec ce même swap ?                250,000




me propose un papier libellé en SGD (dollar de Singapour) (HSBC)

hange en EUR de telle sorte que mon exposition au risque de change reste inchangée
ntre les pays : taux postcompté, paiements précomptés, base 360j)


le compte-tenu des fourchettes EUR/SGD
                                      SGD798,695                      €404,208
                                                   55j à 8%
                                                         2
                                                                             €/SGD = 2.0001     3
                     1
                             €/SGD = 1.9967               ?
                                        €400,000   55j à x%         SGD808,457
                            Forward EUR/SGD
                          1.9861      2.0001       Pips négatifs (-107) => situation de déport



                                                        10/25/2009       4/25/2010        4/25/2011
                                                        Flux 1           Flux 2           Prix         Duration
25/04/2011 de taux actuariel 4.28%                      0.0490           0.9861         103.50%         -1.4513
                                                   Le prix est supérieur à 100% car je dois payer le droit de recevoir 5%
uvé soit au-dessus ou en-dessous de 100%           dans l'obligation alors que les taux sont autours de 4.30%
                                                    Nouveau prix                          Nbj 1           Frac
                                                       103.62%                          182.0000        0.4986




                                                                P&L


                         Point Mort
                                                                                      110
                       105.2                                                         110
st ITM, donc pas OTM. Je ne sais pas si elle est ATM
                                                  94           100           105.2
                                                                     103                   Cours


                                                                     -5.20

UT dont les caractéristiques sont les suivantes

                           P&L




                     100    100.4      103             Cours


                                       -0.40
                          Sensibilité
                            -1.3918
payer le droit de recevoir 5%

				
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posted:9/10/2011
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