7 septiembre 2005
Marcial Nava
jm.nava@bbva.bancomer.com
Beige Book ( julio 18 – agosto 29)
• Sin considerar aún los efectos del huracán Katrina, la mayoría de los distritos reportaron crecimiento de la actividad económica • El consumo mantiene su fortaleza al igual que las manufacturas; el empleo mejora y se reportan incrementos moderados en los salarios • El reporte registró aumentos significativos en los precios de los energéticos, ocho distritos reportan evidencia de traspaso en industrias intensivas en energía El reporte está en línea con nuestra previsión y sugiere un crecimiento económico firme antes de considerar los impactos del Huracán Katrina, el cual tocó tierra a finales del mes. Las ventas al menudeo registraron crecimiento impulsadas por mayores ventas de autos. Por otra parte, la actividad manufacturera también mostró expansión particularmente en nuevas órdenes y producción. El empleo mejoró aunque algunos distritos tuvieron dificultad en encontrar trabajadores para determinadas ocupaciones. Otros sectores considerados en el reporte como turismo, servicios, minería, agricultura y banca mantienen su fortaleza. En el caso del sector inmobiliario, éste mostró solidez aunque algunos distritos reportaron disminución en la demanda con respecto al año anterior, lo cual podría contribuir a atenuar el incremento acelerado de los precios de la vivienda. En relación a las presiones inflacionarias, la mayoría de los distritos reportaron incrementos significativos en los precios de los energéticos (principalmente en los precios de la gasolina) así como aumentos moderados en los salarios. Ocho distritos registraron un mayor traspaso de los altos costos de los energéticos a los bienes finales principalmente en industrias intensivas en energía. Adicionalmente, algunos distritos reportaron incrementos significativos en insumos para las manufacturas y la construcción como el acero, químicos, plásticos y cemento. El reporte es positivo en lo que se refiere a la actividad económica en agosto. Sin embargo, los efectos negativos del huracán Katrina sobre el crecimiento económico y los precios no están incluidos por lo cual el próximo reporte mostrará un deterioro. Los reportes siguientes mejorarán a partir de la reconstrucción. Además, las presiones inflacionarias derivadas de los altos costos de los energéticos sugieren que el Fed continuará incrementando gradualmente la tasa de interés de referencia.