What are financial statements

Document Sample
What are financial statements Powered By Docstoc
					What are financial statements?
   A financial statement summarizes the financial 
   A financial statement summarizes the financial
 activities of a company over a period of time. The 
                     contents are:
   Balance Sheet ( Statement of financial position)
  •Balance Sheet ( Statement of financial position)
 •Income Statement (Statement of comprehensive 
               •Statement of cash flows
               •Statement of cash flows
          •Notes to the financial statements
           •Statement of changes in equity
    •Statement of significant accounting policies
    Why do you need your financial 
        statements audited?
• Sec.357 of CAMA requires that every company 
  shall at each annual general meeting appoint 
  an auditor or auditors to audit the financial 
  statements of the company.
• An audit provides assurance to the 
  shareholders and other stakeholders of a 
                th fi     i l t t      t b
  company on the financial statements because 
  it is independent and impartial.
   Objective of external audit
The objective of an audit of financial 
statements is to enable the auditor to express 
statements is to enable the auditor to express
an opinion whether the financial statements 
are prepared, in all material respects, in
are prepared, in all material respects, in 
accordance with an applicable financial 
reporting framework.
reporting framework.
         Parties affected by an audited 
              financial statement 
              fi     i l
    I t    l
•   Employees and pensioners
•   Management

•   Shareholders
•   Customers
•   Suppliers
•   Competitors
•   Banks

•   Tax authority
•   Regulatory authorities such as CAC, CBN, NDIC, SEC
      Who can act as your statutory 
  ICAN Act of 1965 state that  a person must have the 
  following qualification before he can be qualify to act 
  as an auditor (external auditor) of an entity:
  He must have passed the prescribed examination of 
• H       th           d th        ib d       i ti     f
  the Institute of Chartered Accountants of Nigeria.
  He must have obtained relevant experience from a firm 
• He must have obtained relevant experience from a firm
  of Chartered Accountants recognised by ICAN.
• He must have a practising license from the Institute of 
  Chartered Accountants of Nigeria.
          What is audit threshold?

  Audit Threshold refers to companies who are required 
  under the Companies and Allied Matters Act (CAMA) to 
  carry out a statutory audit at the end of each financial year. 
  In the UK for example, under registered companies 
  l i l ti (         tl th C         i A t 1985)
  legislation (currently the Companies Act 1985), most t
  companies are required to have an audit. There are also 
  requirements for:

• Building Societies (Building Societies Act 1965)
• Trade Unions/employer associations  (Trade Union and 
                    p y                  (
  Labour Relations Act 1974)
• Housing Associations
  Certain Charities
• Certain Charities
Existing Audit Threshold in Nigeria
Existing Audit Threshold in Nigeria
                                  g       y
    Entities covered under the regulatory framework.
    CAMA requires the following companies to conduct a 
    statutory audit at the end of each financial year:
•   Public Companies
•   Public Interest Entities
•   Others‐ P i t C
    Oth                      i
             Private Companies
•   Entities not covered under the regulatory framework
•   Partnerships
•   Sole Proprietorships
                   Regulatory Framework
                                             p           g          p          p
 Regulatory governing audit threshold and compliance obligations of parties to published 
   g      yg        g
                          financial statements include the following:

1. Under Statute                                Companies and Allied Matters Act

2. Relevant Accounting and  Auditing            •Statements of Accounting Standards
Standards                                       •Nigerian Standards on Auditing
                                                 I t    ti   l Fi     i lR    ti
                                                •International Financial Reporting 
                                                •International Public Sector Accounting 
                                                •International Standards on Auditing

3. Other Key regulatory Guidelines in           •Central Bank of Nigeria (CBN)
Nigeria                                         •Securities and Exchange Commission
                                                •Securities and Exchange Commission 
                                                •Nigerian Deposits Insurance Corporation 
                                                •National Insurance Commission 
         Some Compliance Requirements
1.Companies and Allied Matters Act             Sec 357 (1) of CAMA requires that every 
                                               company at each annual General 
                                               Meeting appoint an auditor or auditors 
                                               Meeting appoint an auditor or auditors
                                               to audit the financial                                        
                                               Statements of the company. 
 .Corporate Affairs Commission (CAC)
2.Corporate Affairs Commission (CAC)           Sec 370 ( ) of CAMA requires that every
                                               Sec 370 (1) of CAMA requires that every 
                                               company shall ,once at least in every year, 
                                               make and deliver to the CAC an annual 
                                               return form.
3. Securities and Exchange Commission          Rule 170 of the SEC regulations requires 
(SEC)                                          that annual accounts certified by an 
                                               auditor and prepared on a calendar or 
                                               fiscal year basis, shall be filed not later 
                                               fiscal year basis shall be filed not later
                                               than six months after the end of the 
                                               accounting year.
4.Tax Authorities                                         ( )           q
                                               Section 55 (3) of CITA requires that every        y
                                               company shall file with the                              
                                               Board its audited accounts and returns.

•   Failure to appoint or give notice of non appointment of auditors,(100 each day for 
    F il    t      i t     i     ti     f         i t     t f dit (100          hd f
    the period of default)
•   Non‐submission of annual return to the CAC within 42 days after AGM (daily fine 
    of N1,000 for public company and N100 for private company) of the AGM.
•    N       bli i b ll bli li bili                 ’ fi     i l            (d il d f l
     Non‐publication by all public liability company’s financial statements (daily default 
    fine of N100)

•   Non‐filing of quarterly/annual returns‐N5,000 per day for the period of default

    Tax Authority
•   Non filing of company income tax after the 6months period of the company s 
    Non‐filing of company income tax after the 6months period of the company’s
    accounting year‐N25,000 for the first month of default and N5,000 for each 
    subsequent month in the period of default.
               Moral Suasion

  There are other qualitative reasons why an 
  There are other qualitative reasons why an
  entity should have its account audited even in 
  the absence of legal requirements. These are:
• The company benefit from professional 
  accountants reviewing the accounts and 
  system as part of the audit.
• Possibility that auditors might detect fraud.
• Recommendations being made in relation to 
  accounting and control systems.