CFD Trading - PowerPoint by wanghonghx

VIEWS: 21 PAGES: 51

									            Rendement met de Lage
               Landen strategie

                 Cees Smit, Today‟s Beheer &
                           Brokers
                  Witte Bergen Nov. 2008


www.todaysbeheer.nl          nov08             1
                      Programma
   Welkom
   Wie is Today‟s, wie ben ik?
   Was de huidige situatie te voorspellen?
   Waar de komende tijd op te letten?
   Wat te doen?
   Tips, trucs, favorieten, vragen?
   Conclusie

www.todaysbeheer.nl      nov08                2
                      Wie ben ik?
   Cees Smit, ex-hoofd Trading & Sales derivaten (Special
    Products) bij diverse grootbanken (ABN Amro, Mees-
    Pierson, Rabo Securities, etc.)
   Columnist in diverse beleggingsbladen
    o.a. TKA, Cash, IEX magazine, (vroeger FIA
    Beleggersweekblad)
   Columnist IEX.nl (TA- en optiespecialist Frank van
    Dongen), Quotenet.nl, etc.
   FTV, Nova, RTLZ, BNR, SBS6, etc.
   VermogensBeheerder, algemeen directeur bij Today’s
    Beheer (transparant, absoluut rendement, no cure no
    pay)
   Todaysbrokers.nl (wereldwijd handelen op 1 rekening)
www.todaysbeheer.nl         nov08                            3
                      Wie is Today‟s?
 Een Eigentijdse en Eigenzinnige
  VermogensBeheerder die zeer transparant
  is, op zoek gaat naar absolute rendement
  en werkt op basis van No Cure No Pay,
  maar desgewenst ook voor een vaste fee




www.todaysbeheer.nl         nov08            4
                      Producten
 De Kwant (momentum model)
 De Lage Landen
 Behouden Huys, Midhodiek, Agressor
 Actieve beleggingsfondsen portefeuilles
  vanaf 30K
 In samenwerking met UL voor een low cost
  pensioenproduct een slimme mix van hedge
  funds en goede beleggingsfondsen.
www.todaysbeheer.nl      nov08           5
 Een voorbeeld van transparantie




www.todaysbeheer.nl   nov08        6
               Meer voorbeelden van
                  transparantie




www.todaysbeheer.nl     nov08         7
                      Even in detail




www.todaysbeheer.nl         nov08      8
       Maar wat is Today‟s nog meer?

 Today‟s Beheer Systeemtrading (via Binck,
  Interactive) VermogensAdvies
 CFD‟s (CMC)
 Opleidingen (opties, futures,act. handelen)
 Today‟s Brokers (de beste wereldwijde
  internet Broker van Nederland)



www.todaysbeheer.nl   nov08                     9
      Voor we echt beginnen,
         André Kostolany:
     Als men op de beurs geld maakt door de adviezen
     van een beroepsman, is dat een succes.
     Zonder dergelijke adviezen is het een groot succes.
     En als men tegen deze adviezen in geld maakt is
     het een enorm succes.”



www.todaysbeheer.nl        nov08                      10
       Koers/winst ratio‟s, etc. dec
                2004…
                      P/E Est. P/E Div. Yield
  Nasdaq             49   35        1.46
  Dow                18    16       2.25
  SP500              20    18       2.00
  DAX                17    15       2.00
  AEX                12    12       3.65
  Nikkei             336   19       0.90
  China              33    21       1.64
 Bloomberg
www.todaysbeheer.nl         nov08               11
             Was het te voorspellen?




www.todaysbeheer.nl    nov08           12
                      Jazeker, maar….




www.todaysbeheer.nl         nov08       13
          En wat nu te verwachten?




www.todaysbeheer.nl   nov08          14
   Wie geschoren wordt moet stil
         blijven zitten…..
 Is dat wel zo veilig en goed?




www.todaysbeheer.nl   nov08        15
             Is de bear market over?




www.todaysbeheer.nl    nov08           16
                      Waar op te letten?
• Op de Trend, de grafiek, de indicatoren
• Op het nieuws, P/E, etc.
• Op de massa
• Op de volatility
• Op nieuwe kansen
• Maar bovenal de Risico‟s



www.todaysbeheer.nl           nov08         17
                      Wat te doen?
 • Actief zijn en niet passief afwachten
 • Of beleg in fondsen die dynamisch zijn (Hedge
        Funds)
 • Bedenk wat goedkoop is en waarom
 • Maak gebruik van hoge en lage volatility
 • Zit niet altijd in de markt, dus wacht en pak de
        kansen die voorbij komen.
 • Beperk de Risico‟s
 • Spreid (niet alles bij een aanbieder) maar ook niet
 te veel posities (overzicht)
 • Heb een gezond wantrouwen in alles en iedereen
www.todaysbeheer.nl        nov08                     18
                      Hedge funds?




www.todaysbeheer.nl        nov08     19
            Wat is een Hedge Fund?
 Een beleggingsfonds dat zichzelf niet heeft
  verplicht een aandelen benchmark te volgen.
 Het hoeft dan ook niet 100 procent belegd (vol
  belegd) te zijn.
 Het kan dan ook flexibel zijn in zijn
  marktbenadering. (mag zowel long als short)
 Mag of kan een hefboom bevatten. (130-30
  fondsen)
 Kan markt neutraal zijn, maar ook 70-30
 Speelt bijv. in op arbitrage strategie, of een event
  (George Soros)

www.todaysbeheer.nl       nov08                          20
 Wat is het verschil met een gewoon
                Fund?
   Absoluut rendement
   Leverage
   Short gaan
   Beloningsstructuur




www.todaysbeheer.nl   nov08       21
            Gezond wantrouwen…
    Aandelen rendementen uit het verleden…
   Decade        Average Annual Return
   1860-1869               15.7%
   1920-1929               13.9%.
   1950-1959               18.2%
   1980-1989               16.6%.
   1990-Nov. 1999               20.2%

    Data Source: Global Financial Data

www.todaysbeheer.nl   nov08                  22
                Buy and Hold makes Cold?.
Decade        Ave. Annual       Decade       Ave. Annual
                 Return                        Return
1860-1869         15.7%         1870-1879       7.6%
1920-1929         13.9%.        1930-1939       -0.2%
1950-1959         18.2%         1960-1969       8.2%
1980-1989         16.6%.        1990-1999       20.2%
2000-2009         ???

Zijn de verwachtingen van de beleggers niet iets te hoog?

Data Source: Global Financial Data




www.todaysbeheer.nl                  nov08                  23
            Waarom absolute return?
      De wereld wordt steeds globaler en een
       daling in China leidt tot een daling bij ons…

     Draw Down in 6 jaar (begin dit jaar)
      SP500               - 44,73%
      Nasdaq              - 75,03%
      Lehman Bond         - 3,55%
      MSCI World          - 46,80%


www.todaysbeheer.nl        nov08                       24
                  “Veilige aandelen”
                                                  1973-1974
  Stock                      Revenues           Bear Mkt Loss

  Coca-Cola                    +34%                  -70%
  General Electric             +31%                  -60%
  General Motors               + 3%                  -66%
  PepsiCo                      +48%                  -67%
  Phillip Morris               +34%                  -50%
  Walt Disney                 +30%                 -85%
  Ondanks goede resultaten...ook “blue chips” waren niet
    “bear-proof”. Denk maar aan: Cisco, Aegon, Ahold, KPN, etc.

www.todaysbeheer.nl              nov08                            25
                      Bear markets
  Hoogste punt       Periode   Herstel
 U.S. Stocks   August 1929       303
 U.S. Stocks January 1973        90*
 Japanese stocks December 1989 Geen!




www.todaysbeheer.nl        nov08         26
      Nog even echte Bearmarkets
Following 1929:
                      1929-32: -86%
                      1937-38: -55%
Following 1968:
                      1969-70: -36%
                      1973-74: -48%

 Hier verliest de long-only belegger vrijwel zeker!

www.todaysbeheer.nl        nov08                       27
We weten nooit wat de toekomst ons
            brengt…
 Maar waarom onszelf beperken tot long
  only?
 Dus wordt er gezocht naar een alternatief




www.todaysbeheer.nl   nov08                   28
                      Leverage
 Beleggen met geleend geld: hefboom
 Gemiddelde hedgefonds belegt voor iedere
  euro 0,66 extra met geleend geld (Onderzoek
   FSA, 2006)
 Gevolgen herboom?
     – Rente < rendement  extra rendement!
     – Andersom ook: verhoging van het risico (o.a.
       Spirit Aim)

www.todaysbeheer.nl       nov08                       29
                      Aristoteles:
 Met een hefboom kan ik zelfs de wereld
  bewegen.




www.todaysbeheer.nl        nov08           30
               Randomness (Toeval)
 Tegenover geluk staat skill, veel werden rijk alleen
  omdat ze geluk hadden (lucky fools do not have
  the slightest suspicion that they are lucky fools)
  ….Go Capital???
                                            DJACT (11,008.78, 11,112.77, 10,949.15, 10,988.91, -14.9795)                  12000

                                                                                                                          11500


                                                                             Dow                                          11000

                                                                                                                          10500

                                                                                                                          10000

                                                                                                                           9500

                                                                                                                           9000

                                                                                                                           8500

                                                                                                                           8000

                                                                                                                           7500

                                                                                                                           7000

                                                                                                                           6500

                                                                                                                           6000

                                                                                                                           5500

                                                                                                                           5000

                                                                                                                           4500

                                                                                                                           4000

                                                                                                                           3500

                                                                                                                           3000

                                                                                                                           2500

www.todaysbeheer.nl   1992   nov08
                             1993    1994          1995               1996               1997              1998   1999   31
                                                                                                                         2000
               Skewness, asymmetry
 De kans dat iemand tweemaal de loterij wint is: 1
  op 17 miljard, maar in de VS heeft E. Adams 2
  maal de loterij gewonen en laats weer iemand.
 Eens „Master of the Universe‟ en dan ineens stuk.
  Handelaar cumulatief 80 mio verdient in vooraf
  gaande jaren en verloor 300 miljoen in een paar
  maanden
 Een andere trader verdiende 250 mio in zeven
  jaar en verloor 600 mio in een paar dagen…
 Recent, Energie Hedge fund
 Subprime… Bear Stearn, Lehman

www.todaysbeheer.nl     nov08                     32
      Nog meer kansberekeningen
 Juli 2002 Dow Jones grote val in 7 dagen,
  volgens de kansberekeningen een kans van
  1 op 4 miljard
 1987 een val van 29,2 procent op 1 dag en
  kansberekening van 1 op de 10 met 50
  nullen (verwaarloosbaar klein)
 Optieverkopers, volatility strategieën?
 87, 89, 92, 98, 2001,2003, 2008
www.todaysbeheer.nl   nov08               33
 Belangrijk!
  There are two times in a man’s life
   when he should not speculate when he
   can’t affort it and when he can.
   (Mark Twain)

  Denk daarom aan: Risico
 Management en dus niet teveel
  vermogen in 1 fonds of in 1 strategie

www.todaysbeheer.nl   nov08               34
 Time to go long, time to go short
        and time to go…..




www.todaysbeheer.nl   nov08      35
             Factoren die de prijs beïnvloeden

    Koers onderliggende waarde
    Uitoefenprijs
    Verwachte dividenden
    Looptijd
    Volatiliteit
    Rente
    Stijl, Europees of Amerikaans



www.todaysbeheer.nl          nov08               36
                      Wat is volatility?

  Historisch - Op koersbeweging
  Implied    - Marktverwachting

  Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende
   waarde
  Ook wel standaarddeviatie genoemd.




www.todaysbeheer.nl          nov08                        37
                                                        Amsterdam
                                            AEX-volatility (16.2000, 16.2000, 16.2000, 16.2000, -0.50000)
                                                                                                                                                         65



                                                                                                                                                         60



                                           AEX Volatility                                                                                                55



                                                                                                                                                         50



                                                                                                                                                         45



                                                                                                                                                         40



                                                                                                                                                         35



                                                                                                                                                         30



                                                                                                                                                         25



                                                                                                                                                         20



                                                                                                                                                         15



    2000 D 2001 M A M J   J   A   S O   N D 2002 M A    M   J   J   A   S O N D 2003 M A M J         J   A   S O ND   2004 M A M J   J A   S   O N   D




www.todaysbeheer.nl                                                       nov08                                                                               38
                      Historische volatility




www.todaysbeheer.nl            nov08           39
                      In grafiek




www.todaysbeheer.nl       nov08    40
                  Wat is volatility nu eigenlijk?

  Historisch - Op koersbeweging
  Implied    - marktverwachting

  Maatstaf voor de beweeglijkheid van de onderliggende
   waarde
   Ook wel standaarddeviatie of statische
   spreidingsmaatstaf genoemd. Formeel: de wortel uit de
   variatie.




www.todaysbeheer.nl            nov08                       41
                               Wat is Implied Volatility?
                                                    Theoretische
                                                       prijs




                                                       Black
                                                     & Scholes
                                                       Model




                 Intrinsieke                                 Risicovrije
                                         Looptijd                          Dividenden   Volatility
                   waarde                                      rente




                                  Koers
      Uitoefen
                               onderliggende
       -prijs
                                  waarde




www.todaysbeheer.nl                                              nov08                               42
De marktprijs is bekend en via een model met de andere
prijsbepalende factoren komen we tot implied volatility.
Dus door alle bekenden in te vullen krijgen we de door
            de markt gehanteerde volatility.
                                                   markt
                                                   prijs



                                                    Black
                                                  & Scholes
                                                    Model



               Intrinsieke                                 Risicovrije
                                       Looptijd                          Dividenden   Implied Volatility
                 waarde                                      rente



                                Koers
    Uitoefen
                             onderliggende
     -prijs
                                waarde




www.todaysbeheer.nl                                nov08                                            43
www.todaysbeheer.nl   nov08   44
                      Drie soorten volatility
  Historisch
  Implied
  Verwacht

  En eigenlijk ook nog een historische implied




www.todaysbeheer.nl            nov08              45
                      Wat is de truc?

  Bij hoge volatility? Opties verkopen
  Bij lage volatility? Opties kopen

 Maar wat is hoog en wat laag?




www.todaysbeheer.nl          nov08        46
 Praktijk tip, kijk naar: de VIX Index en andere
                     Vol indices




www.todaysbeheer.nl    nov08                   47
      …Ook is het goed om te
       beleggen zoals surfen,
     wachten op het juist moment
        op de mooiste kans.




www.todaysbeheer.nl   nov08        48
   En met een beetje geluk kan geen
               kwaad




www.todaysbeheer.nl   nov08           49
                      Andre Kostolany
   Als speculeren echt gemakkelijk was dan
   werkte er niemand meer in een fabriek




www.todaysbeheer.nl         nov08            50
         Vragen? Email adres:
Deklantiskoning@todaysbeheer.nl




www.todaysbeheer.nl   nov08       51

								
To top