Docstoc

Opzet Sector Rotatie werkgroep

Document Sample
Opzet Sector Rotatie werkgroep Powered By Docstoc
					Presentatie SectorRotatie
         Groep
   Peter Leijdekkers, Henk Zwanziger,Johan Kruger,
              Gerard Louter, Franz Maurer
  Ruud Vos, Kees Jan Lindeman, Jos Brenninkmeijer,
Hans Calf, Ab van der Ham, Aad Pronk, Gerard Visscher


                  6 september 2006


                                                            Franz Maurer

                        File naam SectorRotatie Subgroep PL,HZ,JK,GL,FM 06-09-2006
       Status Sector Rotatie (SR)
Agenda

•   Beleggingsconcept Rotatie (Ruud Ebels)
     – Sectoren als universum
     – SectorRotatie Strategie
•   Overzicht lopend onderzoek tot mei
•   Resultaten mei – aug
•   Plannen
       FSFA = Fidelity Select Fund Analyser


Jaar      FSFA     S&P500       Jaar      FSFA     S&P500
1990      31.8 %    4.3 %       2000      34.8 %   - 2.2 %


1991      46.9 %    18.9 %      2001      3.6 %    - 15.6 %


1992      67.6 %    7.4 %       2002      7.8 %    -23.8 %
1993      38.2 %    9.8 %       2003      28.1 %   22.3 %
1994      36.1 %    - 2.2 %     2004      12.8 %    9.5 %
1995      17.2 %    35.3 %      2005      31.8 %    4.3 %
1996      34.3 %    23.6 %
1997      16.6 %    24.7 %    Gemiddeld   29,74%   17,51%


1998      58.8 %    30.5 %
1999      9.5 %     8.9 %
                    Rotatie Concept
•   Simply finding the funds that have been performing the best can lead you to
    the funds that are the most likely to continue to outperform (Kaeppel,1999)
•   Buy the winners
•   Ranking & Rebalance
                 Sector Universum
•   Koersbewegingen van individuele aandelen minder afhankelijk van lokale
    omstandigheden maar toenemend van ontwikkelingen in de bedrijfstak
    (sector)
•   ICT, energie, uitzenders
•   Onderzoek wijst uit dat rendementsverschillen tussen sectoren voortdurend
    toenemen
           SectorRotatie Strategie
•   Profiteer van de heterogeniteit tussen sectoren op het gebied van
    beursrendementen
•   Optimale allocatie van middelen over sectoren geeft een hogere
    performance binnen een overall portefeuille
                    Sectorbeleggen
•   Innovatief concept, dat de voordelen van professioneel beheer en de
    voordelen van individueel beleggen combineert
           Voordelen Beleggen in
              Sectorfondsen
•   Grote eigen inbreng van de individuele belegger
•   Efficiënte spreiding (Europees / wereldwijd) tegen
    lagere kosten dan wanneer in individuele aandelen wordt belegd
•   Actief beheer door professionele fondsbeheerders
•   Per sector wordt (Europees / wereldwijd) in de beste
    ondernemingen belegd Stoxx (Eur); Fidelity (USA)
             Sectorfondsen Europa
•       Basis DJ Stoxx 600: 600 Europese topaandelen (MarktWaarde)
•       Opdeling in 18 sectoren
    –      Gemiddeld ruim 30 aandelen / sector
    –      Sectorbijdrage op basis van MarktWaarde
    18 Stoxx 600 Sectoren Europa

•   Auto & Parts         •   Insurance
•   Banks                •   Media
•   Basic Resources      •   Oil & Gas
•   Chemicals            •   Personal & Houshold
•   Constr. & Mat            Goods
•   Financal Services    •   Retail
•   Food & Beverages     •   Technology
•   Health Care          •   Telecommunications
•   Industrial Goods &   •   Travel & Leisure
    Services             •   Utilities
            Stoxx Sector Auto’s
                       14 indexcomponenten
• Compositie / Weight
  1. BMW               10,06%
  2. Continental       9,76%
  3. DaimlerChrysler   29,03%
  4. Fiat              5,10%
  5. GKN               2,33%
  6. Michelin          5,84%
  7. Nokian Renkaat    0,98%
  8. Peugeot           6,10%
  9. Pirelli           1,56%
  10. Porsche          4,94%
  11. Renault          13,07%
  12. RheinMetall      1,68%
  13. Valeo            1,71%
  14. Volkswagen       6,72%
       Heterogeniteit in rendement


Jaar      Max.     Top           Min.     Flop
          Rend.    Sector        Rend.    Sector


2001        25%       Food         -37%     Telecom

2002        13%    Basic Res       -43%    Technology

2003        -15%      Food         -57%    Technology

2004        34%    Technology      -3%       Food

2005        25%      Utilities     -2%     Technology
                        Kenmerken SR
•   Hoge rendementen volgens Pankin over periode 1970-1996:
     – S&P500 11.8% gem
     – SR Fidelity 19.6% gem
•   Defensieve elementen vereist
     – risico varianten (pair-trading)
•   1,2,3 traps strategie
                 SR benodigdheden
•   Historische Data tbv backtesten (Stoxx;1992;gratis;100% ok)
•   End of Day Data (idem)
•   Tradables: Exchange Traded Funds (ETF’s)
     – Deutsche Börse / Indexchange Funds (indexchange.com)
     – Xetra, Frankfurter Wertpapier Börse (FWB), IBIS
•   Transacties (Long; Short)
     – Interactive brokers (IB) / Today’s Beheer
                       SR transacties
•   ETF waarde: 10% van Stoxx–index



     – Auto’s: SXAP (index) = 272.39
     – Auto’s: EXV5 (ETF) = 27.24
•   Commissie
     – IB 0.1%, min €4 (TB 0.15%; € 10)
•   Spread bid/ask 0.05-0.10
     – Auto’s: bid 27.04;ask 27.24
•   Data abonn. Bij IB op ETF’s €15/maand (Duitse Aandelen)
                  Software voor SR
•   BackTest: Historische koersen ranken
     – Vestics & Excel
•   Exploitatie
     – Vestics
     – Fidelity Fund Sector Analyser (FSFA) €199 www.fundsector.com
     – Stoxx Fund Sector Analyser
       FSFA = Fidelity Select Fund Analyser



Jaar        FSFA    S&P500       Jaar      FSFA     S&P500
1990       31.8 %    4.3 %       2000      34.8 %   - 2.2 %


1991       46.9 %    18.9 %      2001      3.6 %    - 15.6 %


1992       67.6 %    7.4 %       2002      7.8 %    -23.8 %
1993       38.2 %    9.8 %       2003      28.1 %   22.3 %
1994       36.1 %    - 2.2 %     2004      12.8 %    9.5 %
1995       17.2 %    35.3 %      2005      31.8 %    4.3 %
1996       34.3 %    23.6 %
1997       16.6 %    24.7 %    Gemiddeld   29,74%   17,51%


1998       58.8 %    30.5 %
1999        9.5 %    8.9 %
                 Onderzoek
              Waardenburg groep
Opzet
• 12 man in 3 subgroepen
• 6 bijeenkomsten
• Begonnen in februari 2006
• Doorloop tot eind dit jaar

Doel
• Onderzoek Kaeppel en Twardy
• Gebruik Fidelity Select fondsen en Stoxx 600 fondsen
• Verbeter de performance
• Maak er een voor iedereen werkbaar, gedocumenteerd en gepubliceerd
  systeem van
     Samenvatting Groep 1 Sessie 2 mei 2006

•   Fidelity Select fondsen
•   Zie verslag zoektocht op
     trading.fmaurer.eu
     Ga naar de SectorRotatie pagina




      In de volgende slides de samenvatting hiervan.
                        Fidelity Select fondsen

Conclusie:
• Ik kan 41 Fidelity Select fondsen importeren
• Geen (juiste) koersen voor Regional Banks, Autos, Airlines
• Ik kan de koersen exporteren als .csv bestanden met aparte koersbron definitie
• Anderen zouden deze dan moeten kunnen importeren
• Onze groep heeft dat niet bewezen: we hebben mijn Vestics directory gekopieerd en op basis
   daarvan verder gewerkt met de Fidelity koersen aan de Vesticode
                           Vesticode Kaeppel

•   Zie verslag zoektocht op
     trading.fmaurer.eu
     Ga naar de SectorRotatie pagina




     In de volgende slides de samenvatting hiervan.
                          Vesticode Kaeppel
Resultaat: een Grafiekvenster en een Koersvenster
                          Vesticode Kaeppel
Resultaat: een Grafiekvenster en een Koersvenster
                Vesticode Kaeppel

Koersvenster:
         Sessie 2 SectorRotatie Werkgroep


• Samenvatting
   –   Beschrijven hoe Fidelity data te vergaren met Yahoo & BusinessWeek
   –   Beschrijven naamgeving van fondsen in Vestics
   –   Invoeren van fondsen en importeren van koersen
   –   Vestics aanpak van Kaeppel methodiek
   –   Beschrijven systeem in pseudo code (is de documentatie)
   –   Coderen in Vesticode
• Conclusies
   – Vertrouwen dat code nu juist is
• Aanbeveling voor volgende stap
   – Uitvoeren van Kaeppel systeem op Fidelity Select data vanaf 2001 gedurende 1
     jaar: Peter Leijdekkers.
     Ativiteiten rondom Twardy van Groep 1
PERIODE MEI – AUGUSTUS 2006

1.    literatuur vermeld in Twardy artikel
2.    discussie over tekst artikel en uittreksel ervan (Analyse Twardy 2.doc incl
      plaatjes uit artikel, 28-05-2006)
3.    discussie over lineaire regressie (Lineaire regressie2.doc, 22-05-2006)
4.    de spreadsheet die Twardy zelf verkoopt (van een onbekende gever(!))
5.    de vesticode met de standaarddeviatie discussie (Lineaire
      regressie2.doc, 22-05-2006)
6.    de vesticode die gelijk is aan de Twardy Excel versie (in jullie bezit)
7.    het filmpje dat dat aantoont (zie website)
8.    de trades van Twardy uit het artikel en zijn website (Overzicht Twardy
      trades 3.xls vanaf 1990 in Excel)
9.    de Twardy flowchart van Gerard Louter

De betreffende documenten zijn op de website geplaatst.
                        Literatuur Twardy
Zie http://trading.fmaurer.eu
Analyse Twardy 2.doc incl plaatjes uit artikel

•   De tekst is per alinea beschreven en becommentarieerd:
       Alinea 2
       Als de regr. lijn bepaald is, worden datapoints gegenereerd voor ieder van de
              afgelopen 15 dagen.
       Die datapoints zijn dus niet je koersen! Maar het zijn de punten op de regressielijn Y =
              a + b * X voor de laatste 15 dagen (X = 0 t/m X = 14). Dit levert dan per dag een
              regressielijn met 15 unieke datapunten op een rechte lijn.
       De NAV’s worden afgetrokken van die datapunten.
       Dit zijn de residuals: per dag 15 residuals voor ieder van de laatste 15 dagen voor
              ieder fonds.
•   Dit gebruikt bij de groepsdiscussie
Analyse Twardy 2.doc incl plaatjes uit artikel
•   In Artikel Twardy staan twee plaatjes:
•   FSIDX blijft dichter bij trendlijn, toch levert FBMPX meer op na 1 maand.
•   Kan ik met verzamelde FS koersen die plaatjes nabouwen?
Analyse Twardy 2.doc incl plaatjes uit artikel

Waarnemingen aan de FS koersen:

•   Koersen zijn dag terug verschoven: koers van 6-8-2002 bij Twardy op 5-8-
    2002
•   Daarnaast is er bij Twardy geen koers op 15-8-2002
•   Conclusie: tussen 5-8 en 14-8 zijn de koersen 1 dag verschoven in de lijst
•   Wat doen we nu met de koersen van de 30 dagen ervoor? Ook
    verschuiven?
•   Gesuggereerd wordt dat de koersen van 5-8-2002 tot 26-8-2002 worden
    getoond.
•   De getoonde koersen zijn die van 7-8-2002 (25,72) t/m 27-8-2002 (29,08),
    maar dan op de datums 5-8-2002 t/m 26-8-2002, dus 2 dagen te vroeg.
•   15-8-2002 ontbreekt en vanaf 16-8-2002 t/m 26-8-2002 1 dag te vroeg.

•   Zie ook S&C January 2005 Letters to the Editor (2’de item):
         “The discrepancy appears to be because you have used adjusted Nav data instead of closing data – that,
            and it appears that some of your historical data has been corrected, which resulted in slight differences
            in your calculations. …”
Analyse Twardy 2.doc incl plaatjes uit artikel

                                                FIDSX
                                        05-08-2002 - 26-08-2002

                            100
                             95
                             90
                        $
                             85
                             80
                             75
                               5-8-02       12-8-02          19-8-02        26-8-02
                                                      Date

                                           Series1      Linear (Series 1)
   Analyse Twardy 2.doc incl plaatjes uit artikel

                                                                   FBMPX
                                                           05-08-2002 - 26-08-2002

                                                32
                                                30
                                                28
                                                26
                                            $
                                                24
                                                22
                                                20
                                                18
                                                 5-08-02   12-08-02          19-08-02       26-08-02
                                                                      Date

                                                            Series1     Linear (Series 1)




Bij datums op X-as krijg je weekendgaten en geen rechte lineaire regressie trendlijn
                 Analyse Lineaire regressie
                        22-05-2006
Vestics kent drie Functions die met Lineaire regressie te maken
     hebben:

1.    LinearRegValue
2.    LinearRegAngle
3.    LinearRegSlope

Ook een standaard deviatie functie: StdDev

Het document Lineaire Regressie2.doc geeft de achtergronden van lineaire
      regressie, wat de Vestics functies precies doen en hoe de standaard
      deviatie bij Twardy gebruikt moet worden.

Tenslotte staan er overwegingen genoemd hoe met de Gain om te gaan.

XGain := ( Close[0] – Close[xLookBack] );
     De vesticode die gelijk is aan de Twardy
                     Excel versie
Twardy levert een Excel programma waarin de code is terug te vinden in Visual
   Basic for Applications (VBA).
Als wij proberen Twardy na te spelen, zou het het handigst zijn die code te
   volgen. Hierbij het resultaat:

value function ziGainRiskTwardy (value xNumerLinReg=15, value xLookback=15, value xPrintActive=0)

 begin
  value xLinRegVal[];
  value xResVal[];
  value xStanDev,xGain;
  value xStep;
for xStep = 0 to xLookBack-1 begin
      xLinRegVal[xStep]:=LinearRegValue(close,xNumerLinReg,xStep);
end;
for xStep = 0 to xLookBack-1 begin
      xResVal[xStep]:=xLinRegVal[xStep]-Close[xStep];
end;
xStanDev:=StdDev(xResVal,xLookback)* SquareRoot(xLookBack / (xLookBack - 1));
xGain:=100*(xLinRegVal[0]-xLinRegVal[xLookback-1])/xLinRegVal[xLookback-1];
ziGainRiskTwardy := xGain/xStanDev;
end;
   Filmpje: De vesticode die gelijk is aan de
                Twardy Excel versie
Filmpje gemaakt dat gebruik maakt van Twardy software en Vesticode
   voor Twardy om aan te tonen dat de resultaten van beiden
   overeenkomstig zijn.

Zie website.
       De Twardy trades vanaf 1990 tot nu

Twardy levert in zijn artikel de trades tot 2001. Op zijn website zijn de
   trades tot nu toe te vinden.
Verschillende formaten per periode.
Eerste jaren geen verkoopdatum (1990 tot oktober 2001).
Wat foutjes in overgangsperiode oktober 2001.
Sinds maart 2005 ook een stoploss aangegeven.
Alle trades zijn samengebracht in Twardy trades 3. Xls, tabblad
   “Twardy trades opgeschoond”

Zie website.
                       Twardy Flowchart
Twardy software c.q. Vesticode levert welk FS fonds best scoort (Gain/Risk
  ratio). Aan- en verkoopregels staan op de website genoemd:
       De Twardy trades vanaf 1990 tot nu
Alle 270 trades zijn samengebracht in Twardy trades 3.xls (tabblad
   “Twardy trades opgeschoond”
         De Twardy trades vanaf 1990 tot nu
Alle 270 trades zijn samengebracht
in Twardy trades 3.xls
Grootste verliezen per trade –8,81%:
22 trades met meer dan 4% verlies




            FSELX
            Buy: 17-07-2002
            Sell: 22-07-2002
       De Twardy trades vanaf 1990 tot nu
Alle 270 trades zijn samengebracht in Twardy trades 3.xls
Grootste winsten per trade 23,48%, 13 stuks > 10%:
       De Twardy trades vanaf 1990 tot nu

Alle 270 trades zijn samengebracht in Twardy trades 3.xls
Equity curve van 03-01-1990 (10.000) tot 12-05-2006 (619.737):

  700000
  600000
  500000
  400000
                                                                                                                                                                                                                                      Series1
  300000
  200000
  100000
      0
                      13-12-1990


                                               24-11-1992
                                                            14-12-1993


                                                                                     21-11-1995
                                                                                                  22-11-1996




                                                                                                                                                                         26-12-2001
                                                                                                                                                                                      29-10-2002
                                   6-12-1991




                                                                         9-12-1994




                                                                                                               5-11-1997
                                                                                                                           29-8-1998


                                                                                                                                                  11-4-2000




                                                                                                                                                                                                   15-8-2003


                                                                                                                                                                                                                          4-10-2005
           Buy Date




                                                                                                                                       9-7-1999


                                                                                                                                                              4-1-2001




                                                                                                                                                                                                               9-9-2004
       De Twardy trades vanaf 2001 tot nu

Alle 270 trades zijn samengebracht in Twardy trades 3.xls
Equity curve van 03-01-2001 tot 12-05-2006:
260.282 naar 619.737, groei van 360.000 = 140% in 5,5 jaar, dus
   25,5% per jaar bruto.

  700000

  600000

  500000

  400000
                                                                                             Series1
  300000

  200000

  100000

      0
                       13
                            17
                                 21
                                      25
                                           29
                                                33
                                                     37
                                                          41
                                                               45
                                                                    49
                                                                         53
                                                                              57
                                                                                   61
                                                                                        65
           1
               5
                   9




   03-01-2001                                                                      12-05-2006
      De Kaeppel trades vanaf 2001 tot nu
Backtest vanaf 2001 tot nu
      De Kaeppel trades vanaf 2001 tot nu
Backtest vanaf 2001 tot nu: slotstand 129.244 na 5,3 jaar, dus 6% per
  jaar bruto, DD begin 2003: 30%
              S&P 500 vanaf 1991 tot nu
1-1-1991 tot nu: 326 naar 1300 in 15,5 jaar = 20% per jaar met DD van bijna 50%
              S&P 500 vanaf 2001 tot nu
1-1-2001 tot nu: 1359 naar 1301 in 5,5 jaar = 0% per jaar met DD van bijna 50%
           FS portfolio vanaf 2001 tot nu
1-1-2001 tot nu: koop 40 FS fondsen (10.000 ieder): 400.000
           FS portfolio vanaf 2001 tot nu
1-1-2001 tot nu: 400.000 naar 525.000 (31%) in 5,5 jaar = 5,6% per jaar
     Vergelijk systemen vanaf 2001 tot nu
Rendementen per jaar (zonder kosten) van1-1-2001 tot nu:

S&P500                   0 %
FS portfolio             5,6%
Kaeppel                  6 %
Twardy                  25,5%
                   Plannen tot eind 2006

1.   Stoxx voorkeur
2.   Twardy met aanpassingen
3.   Alleen in trending markt
4.   Bepalen trend indicatoren (ADX, momentum, market index DJ Stoxx600)
5.   Ranking / ZZ stop / initial stop loss
6.   Exacte kosten per trade bepalen
                         Referenties
•   Trading System Fidelity Select Funds (TASC 7/99:Kaeppel)
•   Trading Sector Funds Using Statistics (TASC 10/04:Twardy)
•   http://www.indexchange.com
•   www.fundsector.com
•   Creëer voorkennis met FIST (VBA scriptie aug 2002 van Ruud Ebels)

•   Zie onze website http://bscdgf.fmaurer.eu onder Presentaties

				
DOCUMENT INFO
Shared By:
Categories:
Tags:
Stats:
views:37
posted:8/7/2011
language:Dutch
pages:54