Politica Fiscal Contractiva - Excel by ydk43961

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									       Fondo Monetario Internacional




        TRABAJOS PRÁCTICOS 1 AL 4




Curso de Programación y políticas financieras

               Brasilia, Brasil

       Del 18 al 29 de febrero de 2008
                                            Trabajos prácticos TP-1 al TP-4

TP-1: Sector real (Cuentas nacionales) (cuadros 1.a al 1.d)
 1. Complete la información faltante en los cuadros 1.a-1.d para 1998.
 2. Proyecte las cuentas nacionales para 1999 utilizando las relaciones que se le explicaron en la charla del
    sector real y los supuestos específicos que se le dan en los respectivos cuadros.
 3. En base a la proyección para 1999, conteste las siguientes preguntas:
    a. Cree usted que el crecimiento real del PIB se debe fundamentalmente a una política fiscal expansiva?
    b. Cree usted que en la proyección de la demanda externa neta se ha considerado la influencia del tipo
        de cambio real?
    c. Puede decir si el comportamiento de los términos de intercambio en 1999 ha influído en la proyección
        de la demanda externa neta a precios corrientes?
    Para responder a las preguntas b y c, tome en cuenta la definición de tipo de cambio real bilateral (e) y
    la relación términos de intercambio (TI):

         P*
   e  E
                        
                 e  1  E 
                                    1  P*  
                                                1
                                                                   P$
                                                             TI   X
                                                                                     1   P$
                                                                            TI  
                                                                                             X        1
                                                                                                       
         d
        P
               
                        
                                   1  Pd  
                                               
                                                                   P$
                                                                   M
                                                                          
                                                                          
                                                                                     
                                                                                         
                                                                                      1  P
                                                                                     
                                                                                              $
                                                                                              M      
                                                                                                       

   donde E: tipo de cambio nominal (pesos por 1 $), P*: precios externos, P d: precios domésticos,
   PX$ y PM$ precios de exportaciones e importaciones en dólares, respectivamente, y ∆: cambio relativo.
   Suponga que la variación de los precios externos es de 1.4%.
   d. Estime la variación proyectada en el índice de precios de los bienes no transables, suponiendo que
       éstos tienen una participación de 75% en el IPC. Tome en cuenta que el IPC total se puede
       expresar como un promedio ponderado de las variaciones de precios de los bienes transables (en
       moneda local), BT, y de los no transables, BNT, lo que implica que:        IPC  0.3IPBT  0.7 IPBNT
       Considere además que la variación del precio de los bienes transables incluye la variación promedio
       de los precios en dólares y la variación del tipo de cambio nominal. Así, IPBT  ( 1  IPBT )( 1  E )  1.
                                                                                                     $

       Para los efectos de responder la pregunta, utilice la misma variación de precios externos de la pregunta c.
TP-2: Sector monetario (cuadros 2.a al 2.b)
 1. Recalcule las cuentas del Banco de la República para 1998 al tipo de cambio promedio proyectado para
    1998 (cuadro 2.a). Utilice el supuesto de variación del tipo de cambio nominal que se le suministró en
    el TP-1. Por simplificación suponga que sólo se modifica el valor de las reservas internacionales y los
    pasivos de mediano y largo plazo.
 2. Consolide las cuentas del Banco de la República con el resto del sistema bancario para 1998 (cuadro 2.b)
    para obtener el panorama bancario (cuentas resumidas del sistema bancario) (cuadro 2.c).
 3. Proyecte los agregados monetarios para 1999 (cuadro 2.c) utilizando el supuesto de velocidad de
    circulación de M3 que se le ha dado. Para distribuir el total de M3 entre los distintos componentes
    suponga que mantiene la misma composición de 1998. (multiplicador constante)
 4. Calcule la base monetaria total (cuadro 2.a) utilizando la proyección de M3 para 1999 y suponiendo
    que el multiplicador observado en 1998 se mantiene en 1999.
 5. Distribuya la base monetaria entre pasivos con el sector privado y reservas bancarias, suponiendo que
    se mantiene la misma composición que en 1998 (en linea con el supuesto de que el multiplicador
    monetario no varía).
 6. Calcule el resto de las cuentas del Banco de la República utilizando los supuestos suministrados
    (cuadro 2.a). Tome en cuenta que alguna variable tiene que ser determinada como residuo. Discuta
    porque la selección de esa variable como residuo puede ser la solución adecuada.
 7. Utilice los supuestos que se le dan para proyectar las cuentas que faltan en el cuadro del sistema bancario
    (cuadro 2.c). Al igual que en el daso del Banco de la República, es necesrio determinar una variable como
    residuo. Discuta la racionalidad de la selección de la variable residuo.
 8. Complete el cuadro para el resto del sistema bancario (cuadro 2.b).
 9. Conteste las siguientes preguntas según su proyección de 1999:
    a. Cómo considera usted la orientación de la política monetaria, restrictiva o expansiva?
    b. Cómo se compara esta orientación a la de años anteriores?
    c. Cree usted que la expansión del crédito al sector privado es adecuada y por qué?
TP-3: Sector fiscal (cuadros 3.a y 3.b)
 1. Proyecte las cuentas del sector público no financiero consolidado para 1999 según los supuestos que se le
    indican en el cuadro 3.a y la siguiente información adicional:
    a. Para calcular los pagos de intereses sobre la deuda interna para 1999 siga un proceso iterativo:
        i) calcule los intereses sobre el saldo de la deuda al cierre de 1998; ii) determine el déficit y el
        financiamiento necesario en 1999; iii) proyecte el saldo de la deuda interna; iv) recalcule los intereses
        utilizando ahora el saldo promedio 1998-99 y coloque ese valor en los gastos; v) recalcule el déficit
        y el financiamiento interno necesario. Complete un set de iteraciones más.
    b. Tome el financiamiento del Banco de la República y del Resto del Sistema Bancario de las cuentas
        monetarias que preparó para 1999.
 2. En base a la proyección para 1999, conteste las siguientes preguntas:
    a. Para fines de análisis económico, cuál de los resultados presentados usted considera que indica mejor la
        orientación de la política fiscal?
    b. Cómo ha evolucionado la política fiscal? Tiene suficiente información para decir si las autoridades han
        seguido una política discrecional expansiva o contractiva?
    c. Cree usted que el sistema tributario es elástico? Tiene usted suficiente información para esta apreciación?
    d. Cómo calificaría usted la política salarial?
    e. Qué cambios significativos observa usted en la política de financiamiento externo e interno?
    f. Considera usted que la trayectoria de la deuda (en términos del PIB) sería sostenible? Cuáles son
        los principales factores que pueden estar influyendo en la misma?
    g. Cree usted que es posible para el gobierno obtener el financiamiento requerido para 1999?; cuáles serían
        las implicaciones de un financiamiento menor?
TP-4: Sector Externo: Balanza de Pagos (cuadros 4.a al 4.e)
 1. Calcule el total de exportaciones e importaciones de bienes (cuadros 4a y 4b) y complete la información
    faltante para 1998.
 2. Proyecte las exportaciones e importaciones de bienes para 1999 según los supuestos indicados en los
    cuadros 4.a y 4.b.
 3. Proyecte los créditos en servicios como un % de las exportaciones y los débitos como un % de las
    importaciones. Tome como referencia los % observados en perídos anteriores.
 4. Para proyectar los créditos de intereses calcule los intereses sobre las RIN según se indica a continuación
    y haga un supuesto sobre la diferencia entre el total y éstos intereses.
    a. Calcule los intereses sobre las RIN utilizando la tasa de interés implícita suministrada en el cuadro 4.e
        y el promedio de las RIN 1998-99.
 5. Para proyectar los débitos de intereses utilice el cuadro 4.e:
    a. Calcule los intereses del sector público utilizando el saldo promedio de la deuda 1998-99 y la tasa de
        interés proyectada para 1999 suministrada en el cuadro 4.e.
    b. Para proyectar la deuda del sector público utilice las proyecciones de la cuenta financiera. Tome en
        cuenta la definición de sector público del cuadro 4.e: flujos del SPNF menos variación de activos
        externos más variación de pasivos externos del Banco de la República.
    c. Para proyectar los intereses de la deuda del sector privado, utilice el saldo de 1998 y la tasa de
        interés para 1999, ambos disponibles en el cuadro 4.e.
 6. Utilice los supuestos que usted crea convenientes para el resto de las cuentas de Renta.
 7. Proyecte la cuenta de capital y financiera (cuadro 4.c) utilizando la información ya disponible en los
    otros sectores y tomando en cuenta que se espera que continúen los efectos de las crisis de Asia y Brasil.
    a. Financiamiento externo neto del sector público no financiero en el cuadro 3.a (en EE.UU. Dólares).
    b. Proyecte la amortización de la deuda del sector público en el cuadro 4.e, utilizando los supuestos allí
        indicados. Suponga que la amortización del sector público no financiero (cuadro 4.c) es un 88%
        de ese valor.
    c. Variación de pasivos a mediano y largo plazo del sistema financiero (cuadros 2.a y 2.b) (flujo en
         EE.UU. Dólares).
    d. Variación de pasivos a corto plazo del resto del sistema financiero (cuadro 2.b) (flujo en EE.UU. $)
    e. Variación de activos del resto del sistema financiero (cuadro 2.b) (flujo en EE.UU. $)
    f. Variación de reservas internacionales netas (cuadro 2.a) (flujo en EE.UU. $)
 8. Calcule los flujos de otra inversión de corto plazo del sector privado no financiero como residuo.
 9. Conteste las siguientes preguntas en cuanto a la evolución del la BP:
    a. Cuáles son los principales factores que explican el comportamiento de la cuenta corriente?
    b. Cuál ha sido la fuente de financiamiento más importante?
10. En relación a la proyección:
    a. Cree usted que el supuesto para las exportaciones no tradicionales es razonable? Cómo lo modificaría?
    b. Cómo consideraría usted el financiamiento externo a corto plazo del sector privado proyectado para 1999,
        optimista o pesimista?; por qué?
    c. Qué variables se podrían afectar si no se da el financiamiento proyectado?
                                          Cuadro 1a. Colombia: Oferta y demanda agregadas
                                    (En miles de millones de pesos colombianos, salvo indicación contraria)


                                                 Inter-             1994            1995          1996          1997      1998     1999
                                                relación                                                                           Base
                                                                                             A precios corrientes
Oferta agregada                                                   81,660          102,140     121,704      146,969
PIB                                                               67,533           84,439     100,711      121,708      141,327
Importación de bienes y servicios                  BP             14,127           17,701      20,993       25,261       29,623

Demanda agregada                                                  81,660          102,140     121,704      146,969
Gasto de consumo                                                  54,285           68,084      84,088      103,439
  Sector privado                                                  44,510           60,223      73,758       89,883
  Sector público                                   SP              9,774            7,861      10,330       13,556       15,199
Inversión interna bruta                                           17,247           21,784      22,309       25,466       25,774
  Formación de capital fijo                                       15,727           18,911      21,700       24,592       24,925
      Sector privado                                              11,255           12,079      13,149       12,913
      Sector público                               SP              4,472            6,832       8,551       11,679       11,301
  Variación de existencias                                         1,520            2,873         608          874
Exportación de bienes y servicios                  BP             10,129           12,272      15,308       18,063       21,331
Partidas informativas:
Demanda interna                                                   71,531           89,868     106,397      128,905
Demanda externa neta                                              -3,998           -5,429      -5,685       -7,198
                                                                                        A precios constantes de 1994
Oferta agregada                                                   81,660           86,199       88,007         91,454    91,674
PIB                                                               67,533           71,046       72,507         74,994    75,351
Importación de bienes y servicios                                 14,127           15,153       15,500         16,460    16,322
Demanda agregada                                                  81,660           86,199       88,007         91,454    91,674
Gasto de consumo                                                  54,285           57,417       60,416         63,605    64,157
  Sector privado                                                  44,510           50,787       52,994         55,269    56,284
  Sector público                                                   9,774             6,629        7,422         8,336      7,874
Inversión interna bruta                                           17,247            18293        16094          15990     14767
  Formación de capital fijo                                       15,727            15870        15648          15333     13739
      Sector privado                                              11,255           10,150         9,325         7,925      7,414
      Sector público                                               4,472             5,719        6,324         7,409      6,325
  Variación de existencias                                         1,520             2,423          446           657      1,028
Exportación de bienes y servicios                                 10,129           10,489       11,497         11,859    12,749
Partidas informativas:
Demanda interna                                                   71,531           75,710       76,510         79,595    78,924
Demanda externa neta                                              -3,998           -4,664       -4,003         -4,601    -3,573
                                                                                                 Deflactores

Oferta agregada                                                    100.0            118.5        138.3          160.7     186.5
PIB                                                                100.0            118.9        138.9          162.3     187.6
Importación de bienes y servicios                                  100.0            116.8        135.4          153.5     181.5
Demanda agregada                                                   100.0            118.5        138.3          160.7     186.5
Gasto de consumo                                                   100.0            118.6        139.2          162.6     193.0
  Sector privado                                                   100.0            118.6        139.2          162.6     193.0
  Sector público                                                   100.0            118.6        139.2          162.6     193.0
Inversión interna bruta                                            100.0            119.1        138.6          159.3     174.5
  Formación de capital fijo                                        100.0            119.2        138.7          160.4     181.4
      Sector privado                                               100.0            119.0        141.0          163.0     183.8
      Sector público                                               100.0            119.5        135.2          157.6     178.7
  Variación de existencias                                         100.0            118.6        136.4          133.0      82.6
Exportación de bienes y servicios                                  100.0            117.0        133.1          152.3     167.3
Partidas informativas:
Demanda interna                                                    100.0            118.7        139.1          162.0
 Fuente: FMI, SM/01/92, cuadro 1 del apéndice estadístico, e Instituto del FMI.

Supuestos adicionales para la proyección
1. El consumo del sector público según las cuentas fiscales crecería en 21% en 1999, y la inversión en 17%.
    Utilice esta información para proyectar las cifras de consumo público e inversión a precios corrientes.
                                          Cuadro 1b. Colombia: Oferta y demanda agregadas
                                                         (Variaciones porcentuales)
                                                                                1995         1996         1997         1998    1999
                                                                                                                               Base
                                                                                                A precios corrientes
Oferta agregada                                                                  25.1         19.2         20.8         16.3
PIB                                                                              25.0         19.3         20.8         16.1
Importación de bienes y servicios                                                25.3         18.6         20.3         17.3
Demanda agregada                                                                 25.1         19.2         20.8         16.3
Gasto de consumo                                                                 25.4         23.5         23.0         19.7
   Sector privado                                                                35.3         22.5         21.9         20.9
   Sector público                                                               -19.6         31.4         31.2         12.1
 Inversión interna bruta                                                         26.3          2.4         14.2          1.2
   Formación de capital fijo                                                     20.2         14.7         13.3          1.4
       Sector privado                                                             7.3          8.9         -1.8          5.5
       Sector público                                                            52.8         25.2         36.6         -3.2
   Variación de existencias                                                      89.1        -78.8         43.7         -2.9
Exportación de bienes y servicios                                                21.2         24.7         18.0         18.1
Partidas informativas:
Demanda interna                                                                 25.6         18.4         21.2         16.1
Demanda externa neta                                                            35.8           4.7        26.6         15.2
                                                                                           A precios constantes de 1994
Oferta agregada                                                                   5.6          2.1          3.9         0.2
PIB                                                                               5.2          2.1          3.4         0.5           2.0
Importación de bienes y servicios                                                 7.3          2.3          6.2        -0.8           1.6
Demanda agregada                                                                  5.6          2.1          3.9         0.2
Gasto de consumo                                                                  5.8          5.2          5.3         0.9
   Sector privado                                                                14.1          4.3          4.3         1.8
   Sector público                                                               -32.2        12.0         12.3         -5.5
 Inversión interna bruta                                                          6.1       -12.0          -0.6        -7.6           -2.0
   Formación de capital fijo                                                      0.9         -1.4         -2.0       -10.4           -1.0
       Sector privado                                                            -9.8         -8.1       -15.0         -6.4
       Sector público                                                            27.9        10.6         17.2        -14.6
   Variación de existencias                                                      59.5       -81.6         47.3         56.5
Exportación de bienes y servicios                                                 3.6          9.6          3.2         7.5           7.4
Partidas informativas:
Demanda interna                                                                  5.8           1.1         4.0          -0.8
Demanda externa neta                                                            16.6         -14.2        14.9         -22.3
Variaciones en porcentaje del PIB del año anterior
PIB                                                                              5.2          2.1          3.4        0.5
Demanda interna                                                                  6.2          1.1          4.3
Demanda externa neta                                                            -1.0          0.9         -0.8
                                                                                                         Deflactores
Oferta agregada                                                                 18.5          16.7        16.2        16.0
PIB                                                                             18.9          16.9        16.8        15.6
Importación de bienes y servicios                                               16.8          15.9        13.3        18.3
Demanda agregada                                                                18.5          16.7        16.2        16.0
Gasto de consumo                                                                18.6          17.4        16.8        18.7
   Sector privado                                                               18.6          17.4        16.8        18.7
   Sector público                                                               18.6          17.4        16.8        18.7
 Inversión interna bruta                                                        19.1          16.4        14.9         9.6
   Formación de capital fijo                                                    19.2          16.4        15.7        13.1
       Sector privado                                                           19.0          18.5        15.6        12.8
       Sector público                                                           19.5          13.2        16.6        13.3
   Variación de existencias                                                     18.6          15.0         -2.4      -37.9
Exportación de bienes y servicios                                               17.0          13.8        14.4         9.8
Partidas informativas:
Demanda interna                                                                 18.7          17.2        16.5
                                                                                                Otros indicadores de precios
Precios de exportaciones de bienes (en dólares de EE.UU.)                       23.7          4.4          3.4         -10.7      -6.8
Precios de importaciones de bienes (en dólares de EE.UU.)                        7.9         -1.6         -6.6          -4.8       1.4
Términos de intercambio                                                         14.6          6.1         10.7          -6.2
Tipo de cambio bilateral (EE.UU)1                                               10.1         13.9          9.4          25.3      14.5
Tipo de cambio real bilateral (EE.UU)1                                          -6.1         -3.2         -5.1           7.1
Precios de exportaciones de bienes (en $Col)                                    36.2         19.0         13.1          11.9
Precios de importaciones de bienes (en $Col)                                    18.8         12.1          2.2
IPC, promedio anual                                                             20.9         20.8         18.5         18.7       16.0
Fuente: FMI, SM/01/92 e Instituto del FMI.
  1
    Pesos colombianos por moneda extranjera; un signo positivo (negativo) significa depreciación (apreciación) del peso.
Supuestos adicionales para la proyección
1. Participación de bienes nacionales en la inversión (en %) (cálculo del deflactor de la inversión)                              75.0
2. Aplique la tasa de crecimiento obtenida para todos los componentes de la inversión.
3. Participación de los bienes no transables en el IPC (en %)                                                                     80.0
4. Variación de precios externos (en %)                                                                                            1.4
                               Cuadro 1c. Colombia: Oferta y demanda agregadas
                                    (Como porcentaje del PIB a precios corrientes)


                                                            1994       1995          1996    1997    1998    1999
                                                                                                             Base

Oferta agregada                                            120.9      121.0          120.8   120.8
PIB                                                        100.0      100.0          100.0   100.0   100.0
Importación de bienes y servicios                           20.9       21.0           20.8    20.8    21.0

Demanda agregada                                           120.9      121.0          120.8   120.8
Gasto de consumo                                            80.4       80.6           83.5    85.0
  Sector privado                                            65.9       71.3           73.2    73.9
  Sector público                                            14.5        9.3           10.3    11.1    10.8
Inversión interna bruta                                     25.5       25.8           22.2    20.9    18.2
  Formación de capital fijo                                 23.3       22.4           21.5    20.2    17.6
      Sector privado                                        16.7       14.3           13.1    10.6
      Sector público                                         6.6        8.1            8.5     9.6     8.0
  Variación de existencias                                   2.3        3.4            0.6     0.7
Exportación de bienes y servicios                           15.0       14.5           15.2    14.8    15.1

Partidas informativas:
Demanda interna                                            105.9      106.4          105.6   105.9
Demanda externa neta                                        -5.9       -6.4           -5.6    -5.9
                                                                                               1
                                               Cuadro 1d. Colombia: Ahorro e inversión


                                                        Fuente             1994        1995          1996         1997     1998   1999
                                                                                                                                  Base

                                                              (En miles de millones de pesos colombianos, a precios corrientes)

Ahorro sector privado              (Sp)               Residuo           9,691       11,395         10,999       11,715
Inversión sector privado           (Ip)              Cuadro 1a         12,774       14,952         13,758       13,787
Brecha de recursos del
  sector privado                   (Sp-Ip)                              -3,084      -3,557         -2,759       -2,072

Ahorro sector público               (Sg)                 SR              4,584       6,248          6,383        7,059    6,925
Inversión sector público            (Ig)              Cuadro 1a          4,472       6,832          8,551       11,679   11,301
Brecha de recursos del
  sector público                   (Sg-Ig)                                 112         -584        -2,168       -4,620   -4,376

Resultado de la cuenta corriente
  de la balanza de pagos       (-Se)                                    -2,972      -4,141         -4,927       -6,692   -7,398   -9,083

Partida informativa:
Ahorro nacional                     (Sn)                               14,275       17,644         17,382       18,774
Inversión total bruta               ( Ip+Ig)         Cuadro 1a         17,247       21,784         22,309       25,466   25,774

                                                                                           (En porcentaje del PIB)

Ahorro sector privado                                                      14.3        13.5          10.9          9.6
Inversión sector privado                                                   18.9        17.7          13.7         11.3
Brecha de recursos del
   sector privado                                                          -4.6        -4.2          -2.7         -1.7

Ahorro sector público                                                       6.8         7.4           6.3          5.8      4.9
Inversión sector público                                                    6.6         8.1           8.5          9.6      8.0
Brecha de recursos del
  sector público                                                            0.2        -0.7          -2.2         -3.8     -3.1

Resultado de la cuenta corriente de
 la balanza de pagos                                                       -4.4        -4.9          -4.9         -5.5     -5.2

Partida informativa:
Ahorro nacional                                                            21.1        20.9          17.3         15.4
Inversión total bruta                                                      25.5        25.8          22.2         20.9     18.2
 Fuentes: FMI, SM/01/92, cuadro 4 del apéndice estadístico, cuadro 7.4g.
 1
  Datos ajustados con fines didácticos. Información basada en los datos suministrados por cuentas nacionales.

Supuestos adicionales para la proyección
1. El ahorro del sector público en las cuentas fiscales disminuiría en 2.2% del PIB en 1999. Aplique esta misma
  disminución al ahorro del sector público como porcentaje del PIB en este cuadro (cuentas nacionales).
                                                                              Cuadro 2a. Colombia: Cuentas resumidas del Banco de la República1
                                                              (Saldos al fin del período, en miles de millones de pesos colombianos, al tipo de cambio promedio del segundo año)
                                                                                          Variación                               Variación                                   Variación             1999         Variación
                                                    Inter-       1995       1996          (en % de       1996       1997          (en % de       1997       1998              (en % de     1998     Base   (en % de (en mil mill
Tipo de cambio                                     relación     Col$1,037 =US$1             BM)         Col$1,141 =US$1             BM)         Col$1,427 =US$1                 BM)     Col$1,633 =US$1      BM)       de Col$)

Reservas internacionales netas                        BP             8,530       10,259         26.7       11,291        11,296           0.1       14,123       12,210           -22.7
Activos                                                              8,668       10,304         25.3       11,341        11,329          -0.2       14,165       12,262           -22.6
Pasivos                                                               -138          -45          1.4          -50           -34           0.2          -42          -52            -0.1

Activos internos netos                                              -1,889       -2,656        -11.9        -3,670       -2,700          13.1       -5,487           -4,972         6.1
Sector público no financiero (neto)                   SP               877          919          0.6           918          700          -2.9          700            1,213         6.1                                      500
Sector privado                                                          82          239          2.4           239          537           4.0          537            1,118         6.9                          6.9
Sistema bancario                                   RestoSB             654         -212        -13.4          -188          637          11.1          660            1,240         6.9
  Bancos comerciales                                                   208         -386         -9.2          -380          360          10.0          366              851         5.8
     Crédito                                                           243           65         -2.8            71          414           4.6          419              884         5.5
     Otros pasivos2                                                    -35         -451         -6.4          -451          -53           5.3          -53              -33         0.2                         -0.7
  Bancos especializados                                                446          174         -4.2           192          277           1.1          295              388         1.1                          1.1
     Crédito                                                           446          271         -2.7           288          277          -0.2          295              389         1.1                          1.1
     Otros pasivos2                                                      0          -96         -1.5           -96            0           1.3            0                0         0.0                          0.0
Otros activos netos                                                 -3,501       -3,602         -1.5        -4,639       -4,573           0.9       -7,383           -8,543       -13.7
  Capital y reservas                                                -2,923       -3,046         -1.9        -3,046       -5,896         -38.4       -5,896           -9,371       -41.2                        -41.2
  Cuenta de resultado cuasifiscal                                      581          567         -0.2           567          638           1.0          638             -469       -13.1                          0.0
  Otras cuentas netas 3                                              2,248        2,285          0.6         2,285        5,128          38.3        5,128            8,552        40.6                         40.6
  Cuenta de ajuste de valuación                                     -3,407       -3,407          0.0        -4,445       -4,445           0.0       -7,255           -7,255         0.0                          0.0

Pasivos externos a mediano
 y largo plazo                                        BP               171          173           0.0         191           163          -0.4          204             193         -0.1

Base monetaria ajustada4                                             6,470        7,430         14.8        7,430         8,433          13.5        8,433           7,045        -16.5
Pasivos con el sector privado                                        3,064        4,013         14.7        4,013         4,240           3.0        4,240           4,702          5.5
  Dinero en circulación                                              2,860        3,209          5.4        3,209         4,088          11.8        4,088           4,566          5.7
  Otros en moneda nacional                                             203          803          9.3          803           151          -8.8          151             136         -0.2
  Otros en moneda extranjera                                             1            0          0.0            1             0           0.0            0               0          0.0
Reservas bancarias5                                RestoSB           3,406        3,417          0.2        3,417         4,193          10.4        4,193           2,343        -21.9
  Bancos comerciales                                                 2,451        2,170         -4.3        2,170         2,974          10.8        2,974           1,980        -11.8
  Bancos especializados                                                955        1,247          4.5        1,247         1,219          -0.4        1,219             364        -10.1

  Fuente: FMI, SM/01/92, cuadro 29, autoridades Colombianas e Instituto del FMI.
  1
      Al tipo de cambio promedio del segundo año, en cada par de columnas.
  2
      Incluye instrumentos de control monetario y otros emitidos por el BR.
  3
      Incluye FOGAFIN.
  4
      Excluye las tenencias de instrumentos emitidos por el BR por parte del resto del sistema bancario, las cuales se presentan arriba en activos internos netos.
  5
      Definidas como efectivo más depósitos en el BR.
Supuestos adicionales para la proyección
  1. Variación de Pasivos externos de mediano y largo plazo (millones de dólares de EE.UU.) (Ver cuadro 2.c).                                                                                                              -15.0
  2. Variación de Pasivos externos a corto plazo (millones de dólares de EE.UU.)                                                                                                                                             0.0
                                                                   Cuadro 2b. Colombia: Cuentas resumidas del resto del sistema bancario1
                                                   (Saldos al fin del período, en miles de millones de pesos colombianos, al tipo de cambio promedio del segundo año)
                                                                                 Variación                            Variación                             Variación               1999         Variación
                                                Inter-      1995       1996      (en % de        1996       1997      (en % de         1997       1998      (en % de     1998       Base    (en % de (en mil mill
Tipo de cambio                                relación    Col$1,037 =US$1        Pasivos SP)   Col$1,141 =US$1        Pasivos SP)     Col$1,427 =US$1       Pasivos SP) Col$1,633 =US$1    Pasivos SP)   de Col$)

Activos externos netos                           BP           -3,203    -3,826          -2.5       -4,211    -4,369            -0.5      -5,462    -4,335          2.7     -4,964
Activos                                                          374       560           0.7          616       810             0.6       1,012     1,321          0.7      1,512
Pasivos                                                       -3,577    -4,385          -3.2       -4,826    -5,178            -1.1      -6,474    -5,656          2.0     -6,476

Reservas bancarias                              B Rep          3,433     3,477           0.2       3,477      4,222             2.2       4,222    2,437          -4.3     2,437

Activos internos netos                                       27,801     36,691          35.3      37,373     45,107            23.3      46,967    51,893         11.9     52,988
Sector público no financiero (neto)              SP             421        361          -0.2         581        828             0.7       1,379     4,150          6.7      4,150
Sector privado                                               29,347     36,656          29.0      37,146     44,995            23.6      46,227    50,252          9.7     50,252
Otros activos BR2                               B Rep            95        556           1.8         557         63            -1.5          65        31         -0.1         31
Otros activos netos                                          -2,061       -883           4.7        -911       -779             0.4        -704    -2,540         -4.4     -1,444
  Capital y reservas                                         -7,613    -10,033          -9.6     -10,064    -12,121            -6.2     -12,204   -11,083          2.7    -11,083
  Otras cuentas neto                                          5,520      9,118          14.3       9,181     11,369             6.6      11,536     8,579         -7.2      8,579
  Cuenta de ajuste de valuación                                  32         32           0.0         -28        -28             0.0         -36       -36          0.0      1,060
  Flotante interbancario                                          0          0           0.0           0          0             0.0           0         0          0.0          0

Pasivos con el Bco. de la República             B Rep           587        319          -1.1         338        689             1.1        707     1,294           1.4     1,294

Pasivos externos a mediano
 y largo plazo                                   BP            2,241     2,763           2.1       3,041      2,979            -0.2       3,725    3,218          -1.2     3,684

Pasivos con el sector privado                                25,203     33,260          32.0      33,260     41,291            24.1      41,295   45,484          10.1    45,484
 Depósitos a la vista                                         3,453      4,103           2.6       4,104      4,729             1.9       4,732    4,406          -0.8     4,406
 Depósitos de ahorro y a plazo                               19,564     23,829          16.9      23,829     30,044            18.7      30,044   35,116          12.3    35,116
 Otros pasivos                                                2,186      5,327          12.5       5,327      6,519             3.6       6,519    5,962          -1.3     5,962

  Fuente: FMI, SM/01/92, cuadros 30 y 31, autoridades Colombianas e Instituto del FMI.
  1
    Incluye bancos comerciales y bancos especializados; al tipo de cambio promedio del segundo año, en cada par de columnas.
  2
     Incluye instrumentos de control monetario y otros emitidos por el BR.

Supuestos adicionales para la proyección
 1. Variación de pasivos externos de mediano y largo plazo (millones de dólares de EE.UU.) (Ver cuadro 2.c).                                                                                               -332.0
 2. Variación de activos externos a corto plazo (millones de dólares de EE.UU.)                                                                                                                               0.0
                                                                            Cuadro 2c. Colombia: Cuentas resumidas del sistema bancario1
                                                        (Saldos al fin del período, en miles de millones de pesos colombianos, al tipo de cambio promedio del segundo año)
                                                                                       Variación                              Variación                             Variación             1999           Variación
                                                    Inter-      1995       1996        (en % de       1996       1997         (en % de       1997       1998        (en % de     1998     Base      (en % de (en mil mill
Tipo de cambio                                     relación    Col$1,037 =US$1           M3)         Col$1,141 =US$1            M3)         Col$1,427 =US$1           M3)     Col$1,633 =US$1         M3)      de Col$)

Activos externos netos                                BP            5,328      6,433           3.9        7,081      6,927           -0.4       8,661       7,875        -1.7
Banco República                                                     8,530     10,259           6.1       11,291     11,296            0.0      14,123      12,210        -4.2
Resto del sistema bancario                                         -3,203     -3,826          -2.2       -4,211     -4,369           -0.4      -5,462      -4,335         2.5

Activos internos netos                                             25,352     33,775          29.8       33,424     41,746          22.3       40,802      45,721        10.8
Sector público no financiero (neto)                   SP            1,298      1,280          -0.1        1,499      1,527           0.1        2,078       5,363         7.2                                      3,036
Sector privado                                                     29,429     36,895          26.4       37,385     45,532          21.9       46,764      51,370        10.1
Otros activos netos                                                -5,374     -4,400           3.4       -5,459     -5,313           0.4       -8,040     -11,011        -6.5
  Capital y reservas                                              -10,536    -13,079          -9.0      -13,111    -18,017         -13.2      -18,100     -20,454        -5.2                            -3.3
  Otras cuentas netas                                               8,348     11,970          12.8       12,033     17,136          13.7       17,303      16,662        -1.4                            -0.8
  Cuenta de ajuste de valuación                                    -3,375     -3,375           0.0       -4,472     -4,472           0.0       -7,290      -7,290         0.0                             0.0
  Flotante interbancario                                              189         85          -0.4           91         40          -0.1           48          71         0.1                            -0.1

Pasivos externos a mediano
 y largo plazo                                        BP            2,412      2,936           1.9        3,231       3,142          -0.2       3,929       3,411        -1.1

Pasivos con el sector privado (M3)                                28,267      37,273          31.9       37,274     45,531          22.2       45,534      50,186        10.2
 Dinero (M1)                                                       6,313       7,313           3.5        7,313      8,817           4.0        8,820       8,972         0.3
 Cuasidinero                                                      19,564      23,829          15.1       23,829     30,044          16.7       30,044      35,116        11.1
 Otros pasivos                                                     2,390       6,131          13.2        6,131      6,670           1.4        6,670       6,098        -1.3

Partidas informativas
Velocidad de circulación de M3
  PIB/M3 promedio                                                              3.073                                  2.940                                 2.953                           2.953
                  2
 PIB ajustado /M3 fin de período                                               2.882                                  2.827                                 2.880
Multiplicador monetario                                                        5.016                                  5.399                                 7.123                           7.123
                            3
  Coeficiente de efectivo                                                      0.121                                  0.103                                 0.103                           0.103
  Coeficiente efectivo reservas bancarias4                                     0.103                                  0.102                                 0.052                           0.052

  Fuente: FMI, SM/01/92, cuadros 30 y 31, autoridades Colombianas e Instituto del FMI.
  1
      Incluye bancos comerciales y bancos especializados; al tipo de cambio promedio del segundo año, en cada par de columnas.
  2
      Los datos del PIB se ajustaron para obtener una medida del PIB a fin de período, mediante la siguiente fórmula:
       PIB ajustadot = PIBt* (IPCt fin período /IPCt junio).
  3
      Dinero en circulación y otros pasivos del BR con el sector privado no financiero en relación a los pasivos del resto del sistema bancario con el sector privado.
  4
      Reservas bancarias (BR) en relación a los pasivos del resto del sistema bancario con el sector privado.
Supuestos adicionales para la proyección
  1. Variación activos externos netos del resto del sistema bancario (millones de EE.UU. Dólares)                                                                                                                  300.0
  2. Variación de Pasivos externos de mediano y largo plazo (millones de dólares de EE.UU.)
    2.1 Banco de la República                                                                                                                                                                                      -15.0
    2.2 Resto del sistema bancario                                                                                                                                                                                -332.0
  3. Variación anual del crédito al sector privado                                                                                                                                                                  18.0
PIB ajustado                                                     107,418                          128,729                                               144,531
IPCt fin período /IPCt junio                                       1.0666                          1.0577                                                1.0227                           1.0584
                                                  Cuadro 3a. Colombia: Operaciones del sector público no financiero1
                                                                     (En miles de millones de pesos colombianos)

                                                              Inter-             1994        1995         1996         1997          1998             Supuestos             1999
                                                            relaciones                                                                       Elastic. Base sust.    Var%    Base
Ingreso total                                                                   16,537     21,387       27,161       33,374        37,729
Ingreso corriente                                                               16,537     21,387       27,161       33,374        37,729
  Ingreso tributario                                                             9,943     13,111       16,452       20,973        23,311
    Impuesto a la renta                                                          2,774      3,341        3,799        5,312         6,055           0.9   PIB
    Bienes y servicios                                                           3,175      3,893        5,378        6,473         7,048           0.9 Consumo
    Impuesto sobre el comercio exterior                                            721        880          913        1,241         1,647           1.0 Importac.
    Contribuciones del seguro social                                             1,354      2,523        3,137        3,525         3,507           0.8   PIB
    Otros impuestos2                                                             1,920      2,473        3,226        4,422         5,053           1.0   PIB
  Ingreso no tributario                                                          6,508      8,276       10,712       12,401        14,418
    Ingreso de la propiedad                                                        271        468          803        1,036         1,246           1.0   PIB
    Resultado de operación                                                       3,068      3,634        4,707        4,214         4,596                            8.0%
         del cual: ECOPETROL                                                     1,002      1,648        1,968        1,808         2,324                           12.0%
    Otros ingresos no tributarios                                                3,169      4,173        5,202        7,152         8,577           1.0   PIB
  Transferencias corrientes                                                         86          0           -3            0             0                                           0
Ingreso de capital                                                                  0           0             0            0             0                                          0

Gasto total y préstamos netos                                               -15,207       -23,408      -29,202       -36,624      -43,982
Gasto corriente                                                             -11,845       -16,604      -20,765       -26,608      -32,867
 Sueldos y salarios                                             SR           -4,049        -5,017       -6,625        -8,117       -9,922           1.3   PIB
 Compras de bienes y servicios                                  SR           -2,098        -2,600       -3,519        -4,509       -4,885           1.0   PIB
 Pagos de intereses                                                          -1,498        -1,944       -2,743        -3,144       -4,687
    Deuda externa                                               BP             -810          -897       -1,030        -1,200       -1,600
    Deuda interna                                                              -688        -1,047       -1,713        -1,944       -3,087
 Transferencias corrientes3                                                  -4,005        -6,761       -7,696        -9,648      -12,783           1.5   PIB
 Otros gastos corrientes                                                          0             0            0          -768            0                                           0
 Otros gastos corrientes (devengados)                                          -195          -282         -181          -422         -589                           40.0%
Gasto de capital                                                                -4,754     -6,917       -9,174       -11,639      -11,197
 Formación de capital fijo                                      SR              -4,523     -6,848       -8,932       -11,133      -10,987           1.0   PIB
    de la cual : gastos devengados                                                 -93       -610         -852           396          -20           1.0   PIB
 Transferencias de capital                                                        -231        -69         -242          -507         -210           1.0   PIB
Préstamos netos (gasto = - )                                                     1,392        113          737         1,623           82                                           0
    del cual: Ingresos de privatización                                          1,392        113          772         1,578          149                                           0
Resultado primario (déficit = -)                                                 2,828        -77          702          -107       -1,565
Resultado global, excl. privatizaciones                                            -62     -2,134       -2,813        -4,829       -6,402
Resultado global, base de caja                                                   1,618     -1,129       -1,008        -3,224       -5,643
Resultado global, base devengado                                                 1,330     -2,021       -2,041        -3,250       -6,253
Financiamiento                                                                  -1,330      2,021        2,041         3,250        6,253
  Externo (neto)                                                BP              -1,336        975          932           985        3,641
    Capital de mediano y largo plazo                                              -272        -36        1,379         1,447        2,837
      Préstamos                                                                   -606       -301           40            42           81                                       200
      Bonos                                                                        334        265        1,339         1,405        2,756                                     3,500
    Capital de corto plazo                                                      -1,064      1,011         -447          -461          804                                     1,000
       del cual: variación de activos externos4                                   -963        811         -429          -709          595                                      500
  Interno (neto)                                                                     6      1,047        1,109         2,265        2,611
     Banco de la República                                      SM                 -45        236           42          -218          514
     Resto del sistema bancario                                 SM                -145       -369          -59           246        2,771
     Bonos y otros                                                                 -92        287           94         2,210       -1,283
     Deuda flotante                                                                288        892        1,033            27          610

Partidas informativas
Deuda del SPNF al cierre del período
  Externa (millones de US$)                                     BP          14,352        11,727       12,473       13,244       15,379
  Tasa de interés (sobre promedio de deuda externa)             BP              7.1           7.5          8.2          8.2          7.8                                           8.2
  Interna (miles de millones de $ Col.)                                      5,632         7,701       10,021       14,629       17,146
  Tasa de interés (sobre promedio de deuda interna)                           14.6          15.7         19.3         15.8         19.4                                        22.0
                                                                                                             (En porcentaje del PIB)
Resultado primario (déficit = -)                                                   4.2       -0.1           0.7         -0.1         -1.1
Resultado global, excl. privatizaciones                                           -0.1       -2.5          -2.8         -4.0         -4.5
Resultado global, base de caja                                                     2.4       -1.3          -1.0         -2.6         -4.0
Resultado global, base devengado                                                   2.0       -2.4          -2.0         -2.7         -4.4
Deuda del SPNF                                                                    26.0       22.8         22.4         26.1          28.9
  Fuentes: FMI, SM/01/92, cuadros 18–28 y 29–32 del apéndice estadístico, Departamento del Hemisferio Occidental e Instituto del FMI.
  1
   Datos ajustados con fines didácticos.
  2
   Incluye otros ingresos tributarios de la administración central y los ingresos tributarios de las entidades descentralizadas
   de los gobiernos locales y de las empresas públicas no financieras.
  3
   Incluye además del dato que resulta de la consolidación, la discrepancia estadística entre el resultado global y las cifras de financiamiento.
  4
   Incluye las inversiones financieras del fondo de estabilización petrolero.
                                Cuadro 3b. Colombia: Operaciones del sector público no financiero1
                                                             (En porcentaje del PIB)

                                                                         1994          1995      1996          1997         1998      1999
                                                                                                                                      Base
Ingreso total                                                             24.5         25.3       27.0         27.4
Ingreso corriente                                                         24.5         25.3       27.0         27.4
  Ingreso tributario                                                      14.7         15.5       16.3         17.2
    Impuesto a la renta                                                    4.1          4.0        3.8          4.4
    Bienes y servicios                                                     4.7          4.6        5.3          5.3
    Impuesto sobre el comercio exterior                                    1.1          1.0        0.9          1.0
    Contribuciones del seguro social                                       2.0          3.0        3.1          2.9
    Otros impuestos2                                                       2.8          2.9        3.2          3.6
  Ingreso no tributario                                                    9.6          9.8       10.6         10.2
    Ingreso de la propiedad                                                0.4          0.6        0.8          0.9
    Resultado de operación                                                 4.5          4.3        4.7          3.5
        del cual: ECOPETROL                                                1.5          2.0        2.0          1.5
    Otros ingresos no tributarios                                          4.7          4.9        5.2          5.9
  Transferencias corrientes                                                0.1          0.0        0.0          0.0
Ingreso de capital                                                         0.0          0.0        0.0           0.0

Gasto total y préstamos netos                                            -22.5         -27.7     -29.0        -30.1
Gasto corriente                                                          -17.5         -19.7     -20.6        -21.9
 Sueldos y salarios                                                       -6.0          -5.9      -6.6         -6.7
 Compras de bienes y servicios                                            -3.1          -3.1      -3.5         -3.7
 Pagos de intereses                                                       -2.2          -2.3      -2.7         -2.6
   Deuda externa                                                          -1.2          -1.1      -1.0         -1.0
   Deuda interna                                                          -1.0          -1.2      -1.7         -1.6
 Transferencias corrientes3                                               -5.9          -8.0      -7.6         -7.9
 Otros gastos corrientes                                                   0.0           0.0       0.0         -0.6
 Otros gastos corrientes (devengados)                                     -0.3          -0.3      -0.2         -0.3
Gasto de capital                                                          -7.0          -8.2      -9.1          -9.6
 Formación de capital fijo                                                -6.7          -8.1      -8.9          -9.1
   de la cual : gastos devengados                                         -0.1          -0.7      -0.8           0.3
 Transferencias de capital                                                -0.3          -0.1      -0.2          -0.4
Préstamos netos (gasto = - )                                               2.1          0.1        0.7           1.3
    del cual: Ingresos de privatización                                    2.1          0.1        0.8           1.3

Resultado primario (déficit = -)                                           4.2          -0.1       0.7          -0.1
Resultado global, excl. privatizaciones                                   -0.1          -2.5      -2.8          -4.0
Resultado global, base de caja                                             2.4          -1.3      -1.0          -2.6
Resultado global, base devengado                                           2.0          -2.4      -2.0          -2.7

Financiamiento                                                            -2.0           2.4       2.0           2.7
  Externo (neto)                                                          -2.0           1.2       0.9           0.8
    Capital de mediano y largo plazo                                      -0.4           0.0       1.4           1.2
      Préstamos                                                           -0.9          -0.4       0.0           0.0
      Bonos                                                                0.5           0.3       1.3           1.2
    Capital de corto plazo                                                -1.6           1.2      -0.4          -0.4
       del cual: variación de activos externos4                           -1.4           1.0      -0.4          -0.6
  Interno (neto)                                                           0.0           1.2       1.1           1.9
    Banco de la República                                                 -0.1           0.3       0.0          -0.2
    Resto del sistema bancario                                            -0.2          -0.4      -0.1           0.2
    Bonos y otros                                                         -0.1           0.3       0.1           1.8
    Deuda flotante                                                         0.4           1.1       1.0           0.0

  Fuentes: FMI, SM/01/92, cuadros 18–28 y 29–32 del apéndice estadístico, Departamento del Hemisferio Occidental e Instituto del FMI.
  1
   Datos ajustados con fines didácticos.
  2
    Incluye otros ingresos tributarios de la administración central y los ingresos tributarios de las entidades descentralizadas
   de los gobiernos locales y de las empresas públicas no financieras.
  3
    Incluye además del dato que resulta de la consolidación, la discrepancia estadística entre el resultado global y el financiamiento.
  4
      Incluye las inversiones financieras del fondo de estabilización petrolero.
                                                                                          1
                                     Cuadro 4a. Colombia: Exportaciones de bienes
            (Valor en millones de dólares de EE.UU.; cantidad y valor unitario de acuerdo a especificaciones)
                                                                                                                                    1998
                                                                   1994       1995       1996        1997      1998      1999 a precios de 1999
                                                                                                                          Base          Base
I. Exportación de bienes
Café
 Valor                                                             1,990      1,832      1,577       2,259     1,893
 Cantidad (millones de bolsas)2                                     11.8        9.1        9.9        10.3      10.6       11.0
 Valor unitario (dólares de E.E.U.U. por libra)                      1.3        1.5        1.2         1.7       1.4        1.0
Petróleo crudo
 Valor                                                             1,027      1,860      2,423       2,320     2,063
 Cantidad (miles de barriles diarios)                              190.1      313.1      317.0       343.1     447.6      513.5
 Valor unitario (dólares de E.E.U.U. por barril)                    14.7       16.4       20.8        18.5      12.7       11.0
Derivados de petróleo
 Valor                                                               285        325           472      387       266        280            266
Carbón
 Valor                                                               550        596        849         888       936
 Cantidad (millones de toneladas)                                   18.5       18.4       24.5        25.9      30.2       30.2
 Valor unitario (dólares por tonelada)                              29.6       31.9       34.7        34.2      31.1       28.0
Níquel
 Valor                                                               119        185        169         161       120
 Cantidad (millones de libras)                                      51.0       56.5       54.3        52.6      57.2       57.2
 Valor unitario (dólares por libra)                                  2.5        3.2        2.9         2.7       1.8        1.7
Oro no monetario
 Valor                                                                36        169           205      183       150
 Cantidad (miles de onzas)                                           105        475           531      550       453        440
 Valor unitario (dólares por onza)                                   384        384           388      331       294        294
Productos no tradicionales
 Valor                                                             4,116      4,737      4,671       5,197     5,420
 (variación porcentual)                                             14.8       15.1        -1.4       11.3        4.3
 Cantidad (variación porcentual)                                    12.6        8.0         0.9       18.1        8.3       8.5
 Valor unitario (variación porcentual)                               2.0        6.6        -2.3        -5.8      -3.7       2.0             2.0
Otras
 Zona franca3                                                        513        438           427      531       550        570            570
 Otras, minería4                                                     423        452           175      141        83         83             83
Total de exportaciones
 Valor                                                             9,059    10,593     10,966       12,067
  (variación porcentual)                                            22.0      16.9         3.5        10.0
 Cantidad (variación porcentual)                                    15.6       -5.4       -0.9         6.4
 Valor unitario (variación porcentual)                               5.5      23.7         4.4         3.4     -10.7


Fuente: FMI, SM/01/92, cuadros 42–51; Departamento del Hemisferio Occidental e Instituto del FMI.
1
  Datos ajustados con fines didácticos.
2
  Para la proyección considere que cada bolsa tiene 130 libras.
3
  Incluye, entre otros, ciertos bienes negociados en las zonas francas.
4
  Incluye esmeraldas.
Supuestos adicionales para la proyección
1. Para calcular la variación de precios de las exportaciones (valor unitario) fije la cantidad de 1998 y aplique el precio de 1999.
  (última columna). Una vez obtenido el valor total de las exportaciones de 1998 a precios de 1999, calcule la variación %.
                                         Cuadro 4b. Colombia: Composición de las importaciones
                                                          (En millones de dólares de EE.UU.)

                                                                              1994        1995         1996         1997     1998   1999
                                                                                                                                    Base

Importaciones de bienes f.o.b.                                             11,072       12,894      12,750       14,302

 Bienes de consumo                                                           1,818       2,476        2,365       2,732     2,621
  Bienes de consumo durables                                                   839       1,139        1,314       1,512     1,554
  Bienes de consumo no durables                                                979       1,336        1,051       1,221     1,068
 Bienes intermedios                                                          4,456       5,653        6,041       6,058     5,710
  Combustibles y productos del petróleo                                        288         376          401         428       297
  Insumos agrícolas                                                            304         292          430         414       430
  Insumos industriales                                                       3,864       4,985        5,210       5,217     4,983
 Bienes de capital                                                           4,798       4,766        4,344       5,511     5,285
  Industria de la construcción                                                 242         226          284         350       311
  Agricultura                                                                   84          64           58          52        45
  Industria manufacturera                                                    2,687       3,241        3,064       3,605     3,561
  Equipo de transporte                                                       1,785       1,234          938       1,505     1,368

Otras importaciones2                                                           216         245          308         401      314

Importaciones totales ( f.o.b.)                                            11,288       13,139      13,058       14,703

Partidas informativas
Elasticidad de las importaciones reales (cantidad)
  Respecto al PIB real                                                                                                                  1.0
  Respecto a tipo de cambio real                                                                                                       -0.3

Valor unitario (variación porcentual)                                          2.5          7.9         -1.6        -6.6     -4.8          1.4
Cantidad (variación porcentual)                                               21.3          7.9          1.0        20.5
Valor (variación porcentual)                                                  24.3         16.4         -0.6        12.6

Tipo de cambio efectivo:4
 TCER, promedio anual                                                        -11.3        -1.6         -6.5       -10.1       4.8
 TCEN, promedio anual                                                        -10.9        10.1          7.2         2.0      21.2
 Precios relativos (resto del mundo/Colombia)                                 -0.5       -10.8        -12.6       -12.2     -13.4
   Inflación socios comerciales                                               22.3         7.9          5.6         4.0       2.7

                                 4
Tipo de cambio bilateral:
 Real, con EE.UU.                                                            -12.3        -6.1         -3.2        -5.1       7.1
 Nominal, con EE.UU.                                                           5.1        10.1         13.9         9.4      25.3
 Precios relativos (EE.UU./Colombia)                                         -16.5       -14.9        -14.8       -13.6     -14.4
   Inflación EE.UU.                                                            2.6         2.8          2.9         2.4       1.6      1.4


 Fuente: FMI, documento SM/01/92, e Instituto del FMI.
 1
     Datos ajustados con fines didácticos.
 2
     Incluye, entre otras, bienes negociados en las zonas francas.
 3
     Definido como la relación entre el precio en moneda local de las importaciones y el índice de precios al consumidor.
 4
     Pesos colombianos por moneda extranjera; un signo positivo (negativo) significa depreciación (apreciación) del peso.
                                                                                                      1
                                                   Cuadro 4c. Colombia: Balanza de pagos
                                                     (En millones de dólares de EE.UU.)
                                                                  Inter-            1994      1995          1996      1997     1998    1999
                                                                relación                                                               Base
Cuenta corriente                                                                -3,596       -4,536        -4,752    -5,865
Bienes                                                                          -2,229       -2,546        -2,092    -2,636
  Exportaciones f.o.b                                                            9,059       10,593        10,966    12,067
    Café                                                                         1,990        1,832         1,577     2,259   1,893
    Petróleo y derivados                                                         1,313        2,185         2,895     2,707   2,329
    Exportaciones no tradicionales                                               4,116        4,737         4,671     5,197   5,420
    Otras                                                                        1,640        1,839         1,824     1,903   1,838
  Importaciones f.o.b.                                                         -11,288      -13,139       -13,058   -14,703
Servicios                                                                         -979       -1,118        -1,192    -1,518   -1,464
  Créditos                                                                       1,647        1,764         2,192     2,136    1,928
  Débitos                                                                       -2,626       -2,883        -3,384    -3,654   -3,392
Renta                                                                           -1,457       -1,601        -2,066    -2,325   -1,717
  Intereses (neto)                                                              -1,077       -1,234        -1,408    -1,728   -1,720
    Créditos                                                                       514          636           663       826      836
      de los cuales: Intereses sobre RIN                            SM             349          456           444       555      505
    Débitos                                                        Deuda        -1,590       -1,870        -2,071    -2,554   -2,556
      de los cuales: Intereses SPNF                                 SP            -844         -938          -902    -1,039   -1,043
  Dividendos y utilidades (neto)                                                  -382         -371          -666      -604      -14
  Remuneración a empleados (neto)                                                    1            4             8         8       17
Transferencias corrientes                                                        1,069          729           597       614      446      446

Cuenta de capital y financiera                                                      3,724    4,668         6,420     5,869
Cuenta de capital                                                                      2         2             1         1        0
Cuenta financiera                                                                3,096        4,512         6,203     7,034    4,010
  Inversión directa                                                              1,296          712         2,784     4,830    2,165
     de la cual: Privatización                                                       0            0           584     2,989      511
  Inversión de cartera de corto plazo                                             -902          559          -294      -170      540
  Sector público2                                                               -1,150          864          -501      -219      588
   No financiero                                                    SP          -1,170          864          -396      -290      561
     del cual: Colocaciones en el exterior3                         SP          -1,165          888          -414      -622      417
   Financiero                                                                       20            0          -105        71       27          0
  Sector privado                                                                   248         -305           208        50      -48
   No financiero                                                                   253         -241           212       -47     -144     -100
   Financiero                                                                       -6          -65            -5        97       96        0
 Otra inversión a mediano y largo plazo                                          2,051        2,063         4,390     3,336    2,036
  Sector público no financiero                                      SP            -329          -40         1,330     1,268    1,989
     del cual: Bonos                                                SP             404          290         1,292     1,231    1,932
   Desembolsos                                                                   1,820        1,404         2,742     2,955    3,589
   Amortizaciones                                                               -2,150       -1,443        -1,412    -1,687   -1,601
  Sector privado                                                                 2,647        1,827         2,556     2,146      411
  Sistema bancario                                                  SM            -266          276           505       -78     -363
    Banco de la República                                                         -305           65             2       -24       -8
    Resto del sistema bancario                                                      39          210           503       -54     -356
  Otra inversión a corto plazo                                                     651        1,178          -677      -962     -732
   Sector público no financiero                                                   -118          243           -35      -114        3          0
   Sector privado no financiero                                                     62          499        -1,353      -819      178
   Sistema bancario (excepto Banco de la Rep.)                      SM             708          436           711       -29     -914
Errores y omisiones neto                                                             625       154           216     -1,165                   0

III. Resultado global (déficit -)                                                    128       132         1,668         4

Reservas internacionales netas (aumento = -)                        SM              -128      -132         -1,668        -4   1,341
  Fuentes: FMI, SM/01/92 e Instituto del FMI.
 1
     Datos ajustados con fines didácticos.
 2
     Incluye cambios en activos de corto plazo del sector público en el exterior.
 3
     Incluye colocaciones del Fondo de Estabilización Petrolero.
                                               Cuadro 4d. Colombia: Balanza de pagos
                                         (En miles de millones de pesos colombianos)

                                                        Inter-     1994      1995        1996      1997     1998    1999
                                                      relación                                                      Base
Tipo de cambio                                                      827       913       1,037     1,141    1,427

Cuenta corriente                                                  -2,972    -4,141      -4,927    -6,692
Bienes                                                            -1,842    -2,324      -2,168    -3,008
 Exportaciones f.o.b                                               7,488     9,671      11,369    13,767
 Importaciones f.o.b.                                             -9,330   -11,995     -13,537   -16,775
Servicios                                                           -809    -1,021      -1,236    -1,732   -2,089
 Créditos                                                          1,361     1,611       2,273     2,437    2,750
 Débitos                                                          -2,170    -2,631      -3,508    -4,169   -4,839
Renta                                                             -1,204    -1,462      -2,141    -2,652   -2,450
Transferencias corrientes                                           883       666         619       700      636

Cuenta de capital y financiera                                     3,078    4,261       6,656     6,696        0
Cuenta de capital                                                     2         1           1         1        0
Cuenta financiera                                                  2,559    4,119       6,431     8,025    5,720
  Inversión directa                                                1,071      650       2,886     5,510    3,089
    de la cual: Privatización                                          0        0         605     3,410      729
  Inversión de cartera de corto plazo                               -746      510        -304      -194      771
  Sector público2                                                   -950      789         -520      -250      839
   No financiero                                         SP         -967      789         -411      -331      800
     del cual: Colocaciones en el exterior3              SP         -963      811         -429      -709      595
   Financiero                                                         16        0         -109        81       39
  Sector privado                                                     205     -279          215        56      -68
   No financiero                                                     209     -220          220       -54     -205
   Financiero                                                         -5      -59           -5       110      137
  Otra inversión a mediano y largo plazo                           1,695    1,883        4,552     3,806    2,905
  Sector público no financiero                           SP         -272      -36        1,379     1,447    2,837
     del cual: Bonos                                     SP          334      265        1,339     1,405    2,756
  Sector privado                                                   2,188    1,668        2,649     2,448      586
  Sistema bancario                                       SM         -220      252          524       -89     -518
    Banco de la República                                           -252       60            2       -28      -11
    Resto del sistema bancario                                        32      192          521       -61     -507
  Otra inversión a corto plazo                                       538    1,075         -702    -1,097   -1,045
   Sector público no financiero                                      -98      222          -36      -130        4
   Sector privado no financiero                                       51      456       -1,403      -935      254
   Sistema bancario (excepto Banco de la Rep.)           SM          585      398          737       -33   -1,304

Errores y omisiones neto                                            517       141         224     -1,330

III. Resultado global (déficit -)                                   106       121       1,729         5

Reservas internacionales netas (aumento = -)             SM         -106     -121       -1,729        -5   1,914

 Fuentes: FMI, SM/01/92 e Instituto del FMI.
                                      Cuadro 4e. Colombia: Deuda externa y servicio de la deuda 1

                                                                Inter-          1994       1995        1996        1997        1998      1999
                                                              relación                                                                   Base

                                                                                             (En millones de dólares de EE.UU.)
                       2
Deuda externa total                                              BP         21,877       24,751      28,947      31,680       33,536
A mediano y largo plazo                                                     17,788       19,798      24,940      27,569       29,839
 Sector público                                                             13,554       13,952      15,082      15,519       17,492
 Sector privado                                                              4,234        5,846       9,858      12,050       12,347
A corto plazo                                                                4,089        4,953       4,007       4,111        3,697
                3
 Sector público                                                              1,164        1,588       1,167         934          976
 Sector privado                                                              2,925        3,365       2,840       3,177        2,721
                       4
Servicio de la deuda                                             BP             4,507      4,716      5,339       6,960        6,584
Amortización 5                                                                  2,973      2,929      3,357       4,525        4,132
 Sector público                                                                 2,584      1,839      1,910       2,336        2,031
 Sector privado                                                                   389      1,090      1,447       2,189        2,101
          6
Intereses                                                                       1,590      1,870      2,071       2,554        2,556
 Sector público                                                                 1,064      1,133      1,103       1,261        1,225
 Sector privado                                                                   526        737        968       1,293        1,332
                                                                                                   (En porcentaje del PIB)
Deuda externa total                                                             26.8       26.8        29.8       29.7         33.9
A mediano y largo plazo                                                         21.8       21.4        25.7       25.8         30.1
 Sector público                                                                 16.6       15.1        15.5       14.5         17.7
 Sector privado                                                                  5.2        6.3        10.1       11.3         12.5
A corto plazo                                                                    5.0        5.4         4.1        3.9          3.7
 Sector público                                                                  1.4        1.7         1.2        0.9          1.0
 Sector privado                                                                  3.6        3.6         2.9        3.0          2.7
                                                                                  (En porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios)

Servicio de la deuda                                                            42.6       38.8        41.3       49.8         49.9
Amortización                                                                    27.8       23.7        25.5       31.9         30.8
Intereses                                                                       14.9       15.1        15.7       18.0         19.1

Partidas informativas:
PIB en miles de millones de pesos                                           67,533       84,439     100,711     121,708      141,327
Tipo de cambio (promedio del período)                                          827          913       1,037       1,141        1,427
PIB en millones de dólares de EE.UU.                                        81,707       92,496      97,147     106,671       99,068
Cuenta corriente de la BP (en % del PIB)                         BP            -4.4         -4.9        -4.9        -5.5         0.0
Tasa de interés efectiva reservas internacionales netas                                      5.5         4.9         5.6         5.5             5.6
Tasa de interés efectiva (intereses/deuda promedio en %)
  Deuda pública                                                                              7.5         6.9         7.7         7.0             8.0
  Deuda privada                                                                              9.0         8.8         9.3         8.8             9.8
LIBOR (tasa anualizada)                                                           5.1        6.1         5.6         5.9         5.6             6.5

 Fuentes: FMI, SM/01/92 e Instituto del FMI.
 1
   Deuda externa total, incluido el ajuste de valuación del Banco Mundial.
 2
   Saldos a fin de período.
 3
   Incluye la deuda del Banco de la República con el Fondo Andino de Reserva.
 4
   Flujos anuales.
 5
   Amortización correspondiente a la deuda de mediano plazo.
 6
   Incluye intereses sobre la deuda de corto plazo.

  Supuestos adicionales requeridos para la proyección de 1999:
  1. Amortización de la deuda pública de mediano y largo plazo como % del saldo al final del período anterior                                   12.0
  2. Amortización de la deuda privada de mediano y largo plazo como % del saldo al final del período anterior                                   18.0

								
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