Docstoc

Amortization Schedule For An

Document Sample
Amortization Schedule For An Powered By Docstoc
					Swap Calculator 

 User’s Manual 




 World Bank Treasury
1.       Introduction 
This swap calculator has been developed by the World Bank’s Treasury staff as a flexible 
multi­currency swap pricing tool. The calculator has been designed taking into account 
the specific needs of IBRD borrowers.  It enables IBRD borrowers to calculate indicative 
pricing for interest­rate and currency conversions of disbursed fixed­spread loans (FSLs) 
as well as free­standing interest­rate and currency swaps offered in conjunction with 
these loans. 

Currently, interest rate swaps, cross­currency swaps and basis swaps in three major 
currencies ­­ USD, JPY and EURO ­­ can be priced using this tool.  The swap calculator 
is sufficiently flexible to accommodate plain vanilla, amortizing, accreting and roller­ 
coaster swaps. 

This manual provides step­by­step details of how to use the swap calculator.  If you have 
any questions regarding the calculator, please contact the World Bank staff at the 
numbers provided on the last page of this manual. 

2.       System and Software Requirements 
      Operating System : Windows 3.1 or higher 
      Minimum Hardware : 486 PCs or higher 
      Minimum Memory : 16 MB 
      Software : Excel 5.0 or higher 

3.       Getting Started 
The calculator is an Excel­based program which users can download from the following 
location: 

http://treasury.worldbank.org/Services/Asset+Liability+Management/Analytical+Tools/Swap+Calculator.html 

At this web site, select the Swap Calculator button to go to the Swap Calculator Page. 
Then click on Swap Calculator Excel Program. The following screen should appear: 




Click the Save File button to save the file to your local drive.


                                                                                                       2 
4.       Calculator Layout 
The calculator consists of two separate worksheets: Input Area and Output Area. 

In the Input Area sheet, users need to enter the following information:

·     Currency and interest rate basis of their existing loan
·     Currency and interest rate basis that is desired
·     Principal Amount to be converted/swapped
·     Maturity date of the conversion/swap
·     Effective date by which the new loan terms are to take effect
·     Amortization Schedule of the existing loan
·     Current market data including applicable yield curves, exchange rates and basis swap 
      costs. 

Based on the above inputs, the swap calculator provides the following information in the 
Output Area sheet:

·  The fixed interest rate or spread over or below LIBOR that needs to be paid on the 
   converted loan
·  The new Amortization Schedule of the converted loan 




5.       Loan/Swap Data 
Information regarding the current loan and desired loan characteristics must be entered in 
the corresponding table in the “Input Area” sheet. A brief description of the various 
parameters is given below. 

Currency:  Currencies available are USD, EUR and JPY. 

Interest Rate Type: Interest rate type can be Fixed(F) or Floating(V). 

Spread: This is the spread over or below LIBOR applicable to the floating interest rate 
on the existing loan, expressed in basis points.  (Applicable only if interest rate type is 
“Floating”. This cell should be left blank if interest rate type is “Fixed”.)




                                                                                               3 
Fixed Interest Rate: This is the fixed interest rate applicable on the existing loan, to be 
specified as a percentage on a semi­annual basis.  (Applicable only if interest rate type is 
“Fixed”. This cell should be left blank if interest rate type is “Floating”.) 

Principal Amount (to be converted):  This is the loan principal amount to be converted 
or swapped into a different currency and/or interest rate basis. 

Effective Date: This is the date from which the loan conversion or swap will become 
effective, i.e., the date from which interest accruals will be calculated on the basis of the 
changed currency and interest rate basis, as applicable.  In case of FSL conversions or 
swaps offered in conjunction with FSLs, the effective date is always the next interest 
payment date on the existing loan. 

Maturity Date: This is the final date until which the loan conversion or the swap will 
remain in effect.  In the case of full­maturity loan conversion or swap, this would be the 
final maturity date of the existing loan.  If, however, a partial maturity loan conversion or 
swap is desired, users can enter a final maturity date that is different from the final 
maturity date of the loan. The final maturity date should always correspond to a loan 
interest payment date.  The calculator allows for final maturity dates up to 30 years from 
the Effective Date. 

Current Amortization Schedule: In this table, the borrower is required to enter the 
schedule of outstanding principal amounts on the existing loan, starting from the interest 
payment date following the Effective Date. The interest payment dates are automatically 
generated once the “Reset Amortization Schedule” button is clicked. 




6.     Market Data 

The swap calculator requires market data on 
(a) Money Market and Swap Rates (b) Basis Swap Cost and (c) Exchange Rates. 

The Money Market and Swap Rates table requires data on yield curves in the 
currencies relevant to the swap.  Currently, the calculator provides for data to be entered 
for three major currencies – USD, EUR and JPY. 

The Basis Swap Cost table requires data on basis swap cost for the three currency pairs 
(USD­JPY, USD­EUR and EUR­JPY) for various maturities. Basis swap cost is a cost 
that is incurred whenever a basis currency swap or a cross­currency swap is executed. 
This cost could be positive or negative depending on the currency pair under 
consideration.




                                                                                                 4 
The Exchange Rates table requires data on the exchange rates for the applicable 
currency pair(s). 

Yield curves, basis swap cost and exchange rates can be found on our web site under 
Market Data. The data provided is as of close of the previous business day or earlier. 
The user may copy the data from the Market Data sheet (or enter it from any other 
source) into the respective tables in the Input Area sheet of the swap calculator before 
starting any computations. 


7.      Computations 
Computations require the following two steps: 

Reset Amortization Schedule:  After entering the inputs in the three input tables, click 
the Reset Amortization Schedule button. This clears the amortization schedule and 
projects future cash­flow dates. Next, enter the outstanding principal as of each cashflow 
date. Please note that future cash­flow dates depend on effective date and years to final 
maturity. Whenever one of these two variables changes, the amortization schedule needs 
to be reset. 

Compute Rate/Spread: After entering the amortization schedule, click the 
Compute Rate/Spread button. The calculator then solves for the fixed interest rate or the 
spread over or below LIBOR to be paid on the converted loan. In general, the 
computation should not take more than 15 seconds. The fixed interest rate or spread, 
together with the new amortization schedule for the swap is posted on the Output Area 
sheet.  The Output Area sheet also provides the new amortization schedule of the 
converted loan/associated swap. 

8.     Numerical Examples 
The following numerical examples illustrate the use of the swap calculator. The market 
data used in the examples is provided below:




                                                                                             5 
                                Market Data 
  Money Market and Swap Rates(%)              Basis Swap Cost (Basis Points) 

Maturity    USD       EUR       JPY       Maturity    USD­JPY    USD­EUR    EUR­JPY 
   3m         5.52      2.69      0.09       1y         ­9.50      ­1.13     ­8.38 

   6m         5.96      3.12      0.21       2y        ­11.50      ­1.50     ­10.00 
  12m         6.07      3.33      0.23       3y        ­14.50      ­2.00     ­12.50 
   2y         6.23      3.94      0.45       4y        ­16.50      ­2.50     ­14.00 
   3y         6.37      4.34      0.74       5y        ­20.50      ­3.00     ­17.50 
   4y         6.48      4.65      1.04       7y        ­25.00      ­3.50     ­21.50 
   5y         6.57      4.87      1.33       10y       ­30.00      ­4.00     ­26.00 
   6y         6.64      5.06      1.58       15y       ­32.00      ­4.25     ­27.75 
   7y         6.72      5.25      1.79       20y       ­33.50      ­4.25     ­29.25 
   8y         6.77      5.41      1.97 
   9y         6.82      5.52      2.12             Exchange Rates 
   10y        6.87      5.60      2.24     1 USD =      0.97     EUR 
   12y        6.95      5.76      2.45     1 USD =     104.28    JPY 
   15y        7.02      5.95               1 EUR =     107.47    JPY 
   25y        7.07      6.10 
   30y        7.09      6.10




                                                                                       6 
Example 1 
The borrower has taken out a USD 100 million FSL, with a bullet maturity, at an interest rate of LIBOR + 
55 basis points.  The interest payment dates on the loan are January 15 and July 15.  The maturity date of 
the loan is July 15, 2010. The borrower now wishes to convert the interest rate basis to fixed, using an 
interest rate swap. What interest rate would apply between the borrower and the IBRD? 

The borrower can use IBRD’s swap calculator to get an indicative pricing on this swap by following these 
steps: 

                                                   Step 1 

Enter the current loan and desired loan characteristics in the corresponding table in the “Input Area” 
sheet . These include information on currency, interest rate type, spread/fixed rate on the current loan and 
the effective date of the swap. 

                                                   Step 2 

Click the “Reset Amortization Schedule” button.  This will project the future cash­flow dates for this 
loan/swap. 

                                                   Step 3 


Enter the outstanding amounts corresponding to each cash­flow date in the Amortization Schedule. 

After following the above three steps, the Input Area sheet appears as follows:




                                                                                                            7 
                            Underlying/Desired Loan Characteristics 
                                 Loan Parameters                                       Current Amortization Schedule 
                                                 Existing Loan         Desired Loan 
                                                  Parameters            Parameters       Date          Outstanding Principal 
Currency (EUR/JPY/USD)                                USD                   USD             7/15/00                100,000,000 

Interest rate type (F/V)                                V                     F             1/15/01                100,000,000 
                                                                                            7/15/01                100,000,000 
Spread (in Basis Points)                               55                                   1/15/02                100,000,000 
Fixed Interest Rate(%)                                                                      7/15/02                100,000,000 
Principal Amount (to be converted)                  100,000,000                             1/15/03                100,000,000 
Effective Date of the Swap                           1/15/00                                7/15/03                100,000,000 
Maturity Date of the Swap                            7/15/10                                1/15/04                100,000,000 
Footnotes                                                                                   7/15/04                100,000,000 
1.Three choices of currency are available ­­ USD, JPY and EUR                               1/15/05                100,000,000 
2.Symbols for fixed and floating interest rate type are "F" and "V" respectively.           7/15/05                100,000,000 
                                                                                            1/15/06                100,000,000 
                                                                                            7/15/06                100,000,000 
                                                                                            1/15/07                100,000,000 
                                                                                            7/15/07                100,000,000 
                                                                                            1/15/08                100,000,000 
                                                                                            7/15/08                100,000,000 
                                                                                            1/15/09                100,000,000 
                                                                                            7/15/09                100,000,000 
                                                                                            1/15/10                100,000,000 
                                                                                            7/15/10                100,000,000




                                                                                                                                8 
                                                     Step 4 

Enter market data. For this example, data on USD interest rates would suffice. 

                                                     Step 5 

Click the “Compute Rate/Spread” button.  The solution appears in the “Output Area” sheet. The fixed 
interest rate that would apply is 7.51%. 

After following the above five steps, the Output Area sheet looks as follows: 


                                               Output 
                      Output Parameters                             New Amortization Schedule 
                                      New Converted Loan           Date           Outstanding Principal 
Currency                                     USD                       7/15/00                      100,000,000 
Interest Rate Type                            F                        1/15/01                      100,000,000 
Exchange Rate ( USD per USD)                 1.00                      7/15/01                      100,000,000 
Fixed Interest Rate(%)                       7.51                      1/15/02                      100,000,000 
                                                                       7/15/02                      100,000,000 
                                                                       1/15/03                      100,000,000 
                                                                       7/15/03                      100,000,000 
                                                                       1/15/04                      100,000,000 
                                                                       7/15/04                      100,000,000 
                                                                       1/15/05                      100,000,000 
                                                                       7/15/05                      100,000,000 
                                                                       1/15/06                      100,000,000 
                                                                       7/15/06                      100,000,000 
                                                                       1/15/07                      100,000,000 
                                                                       7/15/07                      100,000,000 
                                                                       1/15/08                      100,000,000 
                                                                       7/15/08                      100,000,000 
                                                                       1/15/09                      100,000,000 
                                                                       7/15/09                      100,000,000 
                                                                       1/15/10                      100,000,000 
                                                                       7/15/10                      100,000,000




                                                                                                               9 
Example 2 
The borrower has taken out a USD 100 million FSL, with a bullet maturity, at an interest rate of LIBOR + 
55 basis points.  The interest payment dates on the loan are February 15 and August 15.  The maturity date 
of the loan is August 15, 2010. The borrower now wishes to convert the loan into floating rate EUR. What 
would be the spread over LIBOR on the loan after conversion? 

The borrower can use IBRD’s swap calculator to get indicative pricing on the converted loan  by following 
these steps: 

                                                   Step 1 

Enter the current loan and desired loan characteristics in the corresponding table in the “Input Area” 
sheet . These include information on currency, interest rate type, spread/fixed rate on the current loan and 
the effective date of the swap. 


                                                   Step 2 

Click the “Reset Amortization Schedule” button.  This will lay out the cash­flow dates for this loan/swap. 

                                                   Step 3 

Enter the outstanding amounts corresponding to each cash­flow date in the Amortization Table. 

After following the above three steps, the Input Area sheet looks as follows:




                                                                                                           10 
                            Underlying/Desired Loan Characteristics 
                                 Loan Parameters                                       Current Amortization Schedule 
                                                 Existing Loan         Desired Loan 
                                                  Parameters            Parameters       Date          Outstanding Principal 
Currency (EUR/JPY/USD)                                USD                   EUR             8/15/00                100,000,000 

Interest rate type (F/V)                                V                     V             2/15/01                100,000,000 
                                                                                            8/15/01                100,000,000 
Spread (in Basis Points)                               55                                   2/15/02                100,000,000 
Fixed Interest Rate(%)                                                                      8/15/02                100,000,000 
Principal Amount (to be converted)                  100,000,000                             2/15/03                100,000,000 
Effective Date of the Swap                           2/15/00                                8/15/03                100,000,000 
Maturity Date of the Swap                            8/15/10                                2/15/04                100,000,000 
Footnotes                                                                                   8/15/04                100,000,000 
1.Three choices of currency are available ­­ USD, JPY and EUR                               2/15/05                100,000,000 
2.Symbols for fixed and floating interest rate type are "F" and "V" respectively.           8/15/05                100,000,000 
                                                                                            2/15/06                100,000,000 
                                                                                            8/15/06                100,000,000 
                                                                                            2/15/07                100,000,000 
                                                                                            8/15/07                100,000,000 
                                                                                            2/15/08                100,000,000 
                                                                                            8/15/08                100,000,000 
                                                                                            2/15/09                100,000,000 
                                                                                            8/15/09                100,000,000 
                                                                                            2/15/10                100,000,000 
                                                                                            8/15/10                100,000,000




                                                                                                                                11 
                                                    Step 4 

Enter market data. For this example, data on USD and EUR interest rates, basis swap cost between USD 
and EUR, and USD/EUR exchange rate is required for pricing. 

                                                    Step 5 

Click the “Compute Rate/Spread” button.  The solution appears in the “Output Area” sheet. The fixed 
spread over EURO LIBOR that would apply on the converted loan is 47 basis points. 

After following the above five steps, the Output Area sheet looks as follows: 


                                              Output 
                      Output Parameters                            New Amortization Schedule 
                                     New Converted Loan           Date          Outstanding Principal 
Currency                                    EUR                      8/15/00                       97,000,000 

Interest Rate Type                           V                       2/15/01                       97,000,000 
Exchange Rate ( EUR per USD)                0.97                     8/15/01                       97,000,000 
Spread (in Basis Points)                     47                      2/15/02                       97,000,000 
                                                                     8/15/02                       97,000,000 
                                                                     2/15/03                       97,000,000 
                                                                     8/15/03                       97,000,000 
                                                                     2/15/04                       97,000,000 
                                                                     8/15/04                       97,000,000 
                                                                     2/15/05                       97,000,000 
                                                                     8/15/05                       97,000,000 
                                                                     2/15/06                       97,000,000 
                                                                     8/15/06                       97,000,000 
                                                                     2/15/07                       97,000,000 
                                                                     8/15/07                       97,000,000 
                                                                     2/15/08                       97,000,000 
                                                                     8/15/08                       97,000,000 
                                                                     2/15/09                       97,000,000 
                                                                     8/15/09                       97,000,000 
                                                                     2/15/10                       97,000,000 
                                                                     8/15/10                       97,000,000




                                                                                                           12 
Example 3 
The borrower has taken out an amortizing EUR 100 million FSL, at an interest rate of LIBOR + 55 basis 
points. The maturity date of the loan is August 15, 2010.  The grace period is until August 15, 2003 and the 
borrower has chosen the level repayment option. The interest payment dates on the loan are February 15 
and August 15. The borrower has chosen the level repayment option for loan repayments. The borrower 
now wishes to convert the loan into fixed rate JPY. What would be the applicable rate on the loan after 
conversion? 

The borrower can use IBRD’s swap calculator to get indicative pricing on the converted loan  by following 
these steps: 

                                                   Step 1 

Enter the current loan and desired loan characteristics in the corresponding table in the “Input Area” 
sheet . These include information on currency, interest rate type, spread/fixed rate on the current loan and 
the effective date of the swap. 


                                                   Step 2 

Click the “Reset Amortization Schedule” button.  This will lay out the cash­flow dates for this loan/swap. 

                                                   Step 3 

Enter the outstanding amounts corresponding to each cash­flow date in the Amortization Table. Note that 
since there are 14 dates on which equal amounts of  the loan would be repaid, the outstanding amount 
should be reduced by 7.1 (= 100/14) on each cashflow date. 

After following the above three steps, the Input Area sheet looks as follows:




                                                                                                           13 
                            Underlying/Desired Loan Characteristics 
                                 Loan Parameters                                       Current Amortization Schedule 
                                                 Existing Loan         Desired Loan 
                                                  Parameters            Parameters       Date          Outstanding Principal 
Currency (EUR/JPY/USD)                                EUR                   JPY             8/15/00                100,000,000 

Interest rate type (F/V)                                V                     F             2/15/01                100,000,000 
                                                                                            8/15/01                100,000,000 
Spread (in Basis Points)                               55                                   2/15/02                100,000,000 
Fixed Interest Rate(%)                                                                      8/15/02                100,000,000 
Principal Amount (to be converted)                  100,000,000                             2/15/03                100,000,000 
Effective Date of the Swap                           2/15/00                                8/15/03                100,000,000 
Maturity Date of the Swap                            8/15/10                                2/15/04                  92,857,143 
Footnotes                                                                                   8/15/04                  85,714,286 
1.Three choices of currency are available ­­ USD, JPY and EUR                               2/15/05                  78,571,429 
2.Symbols for fixed and floating interest rate type are "F" and "V" respectively.           8/15/05                  71,428,571 
                                                                                            2/15/06                  64,285,714 
                                                                                            8/15/06                  57,142,857 
                                                                                            2/15/07                  50,000,000 
                                                                                            8/15/07                  42,857,143 
                                                                                            2/15/08                  35,714,286 
                                                                                            8/15/08                  28,571,429 
                                                                                            2/15/09                  21,428,571 
                                                                                            8/15/09                  14,285,714 
                                                                                            2/15/10                   7,142,857 
                                                                                            8/15/10                             0




                                                                                                                                14 
                                                    Step 4 

Enter market data. For this example, data on EUR and JPY interest rates, basis swap cost between EUR 
and JPY, and JPY/EUR exchange rate is required for pricing. 

                                                    Step 5 

Click the “Compute Rate/Spread” button.  The solution appears in the “Output Area” sheet. The fixed 
interest rate that would apply on the converted loan is 2.28 %. 

After following the above five steps, the Output Area sheet looks as follows: 




                                              Output 
                      Output Parameters                            New Amortization Schedule 
                                     New Converted Loan           Date          Outstanding Principal 
Currency                                     JPY                     8/15/00                   10,747,000,000 
Interest Rate Type                            F                      2/15/01                   10,747,000,000 
Exchange Rate ( JPY per EUR)                107.47                   8/15/01                   10,747,000,000 
Fixed Interest Rate(%)                      2.28                     2/15/02                   10,747,000,000 
                                                                     8/15/02                   10,747,000,000 
                                                                     2/15/03                   10,747,000,000 
                                                                     8/15/03                   10,747,000,000 
                                                                     2/15/04                    9,979,357,143 
                                                                     8/15/04                    9,211,714,286 
                                                                     2/15/05                    8,444,071,429 
                                                                     8/15/05                    7,676,428,571 
                                                                     2/15/06                    6,908,785,714 
                                                                     8/15/06                    6,141,142,857 
                                                                     2/15/07                    5,373,500,000 
                                                                     8/15/07                    4,605,857,143 
                                                                     2/15/08                    3,838,214,286 
                                                                     8/15/08                    3,070,571,429 
                                                                     2/15/09                    2,302,928,571 
                                                                     8/15/09                    1,535,285,714 
                                                                     2/15/10                      767,642,857 
                                                                     8/15/10                               (0)




                                                                                                           15 
7.      Trouble­Shooting
·  Error message “Please Enter Fixed Interest Rate”.  Please enter the interest rate and 
   then click OK.
·  Error message “Please Enter Amortization Schedule”. Click OK and then enter the 
   amortization schedule.
·  Error message “ Please Enter Exchange Rate Information”. Click OK and then 
   enter exchange rate information. 

8.      Contact Information 
Any questions regarding the swap calculator or this manual may be addressed to: 

Name                 Title                    E­mail Address              Phone Number 
Jose F. Molina       Sr. Financial Officer    Jmolina2@worldbank.org      (202) 458­0743




                                                                                      16 

				
DOCUMENT INFO
Shared By:
Stats:
views:41
posted:6/29/2009
language:English
pages:16