ESTUDIOS COMPLEMENTARIOS DE SISTEMAS FINANCIEROS

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ESTUDIOS COMPLEMENTARIOS DE SISTEMAS FINANCIEROS Powered By Docstoc
					ALGUNOS CONCEPTOS
 MACROECONÓMICOS
        COMPLEMENTARIOS DE LA LECCIÓN 4
                 SISTEMAS FINANCIEROS
        A) EL DINERO

        1 EL SIGNIFICADO DEL DINERO

        2EL CONCEPTO DE OFERTA MONETARIA

        3LAS FUNCIONES DEL DINERO

        4LOS TIPOS DE DINERO

        5LAS MAGNITUDES MONETARIAS

        B) LOS BANCOS

        1.LAS FUNCIONES MONETARIAS DE LOS BANCOS

        2.LA CREACIÓN DEL DINERO POR LOS BANCOS

        3.LA DIFERENCIA ENTRE BASE MONETARIA Y OFERTA MONETARIA.

        4.LOS BANCOS CENTRALES Y SUS FUNCIONES

        5. LAS HERRAMIENTAS DE LOS BANCOS CENTRALES

        6. LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO



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    EL SIGNIFICADO DEL
    DINERO



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                    ¿QUÉ ES EL DINERO?
         ¿QUÉ DIFERENCIA AL DINERO DE OTRAS FORMAS DE
             RIQUEZA?
         EL DINERO SE DEFINE EN TÉRMINOS DE LO QUE ES
             CAPAZ DE HACER:
              DINERO ES CUALQUIER ACTIVO QUE PUEDE SER
               FÁCILMENTE USADO PARA ADQUIRIR BIENES Y SERVICIOS.

         UN ACTIVO ES LÍQUIDO SI PUEDE CONVERTIRSE EN
             EFECTIVO CON FACILIDAD.
         EL DINERO CONSISTE EN EL EFECTIVO, QUE ES LÍQUIDO
             POR DEFINICIÓN, Y OTROS ACTIVOS DE ALTA LIQUIDEZ.

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                     ¿QUÉ ES EL DINERO?
         LA CAJERA DEL SUPERMERCADO ACEPTARÁ SUS BILLETES A
             CAMBIO DE LA LECHE Y EL PAN, PERO NO SUS TITULOS
             VALORES.

         SI QUIERE TRANSFORMAR LOS TÍTULOS VALORES EN
             ALIMENTOS, PRIMERO TENDRÁ QUE VENDERLOS, ES DECIR,
             CONVERTIRLOS EN DINERO.

         NO OBSTANTE, LAS TIENDAS ACEPTAN LOS CHEQUES O EL PAGO
             MEDIANTE TARJETA (DÉBITO), ESTO HACE QUE EL SALDO
             ANOTADO EN SU CUENTA CORRIENTE BANCARIA, AUNQUE NO
             SE HAYA CONVERTIDO EN BILLETES, SEA DINERO.

         POR TANTO, EL EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO ES DINERO Y
             TAMBIÉN LOS DEPÓSITOS A LA VISTA.

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             DINERO Y OFERTA MONETARIA

         LA OFERTA MONETARIA ES EL VALOR TOTAL DE LOS
             ACTIVOS FINANCIEROS QUE SE CONSIDERAN DINERO.


         Y SEGÚN LA DEFINICIÓN ESTRICTA DE DINERO, SÓLO
             SE CONSIDERAN COMO TAL:

                EL DINERO EN EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO,


                LOS CHEQUES DE VIAJE


                  LOS DEPÓSITOS A LA VISTA.

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                     FUNCIONES DEL DINERO
        TRES FUNCIONES PRINCIPALES:
        MEDIO DE PAGO:
             UN ACTIVO QUE LOS INDIVIDUOS UTILIZAN PARA INTERCAMBIARLO POR BIENES Y SERVICIOS Y NO
             PARA SER CONSUMIDO.
             NORMALMENTE ES LA MONEDA OFICIAL DEL PAÍS, EL EURO, EN LOS PAÍSES DE LA UE. PERO, EN
             SITUACIONES DE CRISIS Y EN OTROS PERÍODOS HISTÓRICOS, HA HABIDO OTROS BIENES Y ACTIVOS
             QUE HAN DESEMPEÑADO ESA FUNCIÓN. UN EJEMPLO FAMOSO ES EL DE LOS CIGARRILLOS COMO
             MEDIO DE PAGO EN LOS CAMPOS DE PRISIONEROS DE LA II GUERRA MUNDIAL.
        DEPÓSITO DE VALOR:
             PARA PODER ACTUAR COMO MEDIO DE PAGO EL DINERO TIENE QUE SER DEPÓSITO DE VALOR, ES
             DECIR, UN MEDIO DE CONSERVAR EL PODER ADQUISITIVO A LO LARGO DEL TIEMPO.
        UNIDAD DE CUENTA:
             EL DINERO ES UNA MEDIDA QUE SE UTILIZA PARA FIJAR LOS PRECIOS Y REALIZAR LOS CÁLCULOS
             ECONÓMICOS. NO SE DICE QUE UN CD VALE QUINCE BARRAS DE PAN SINO 15 EUROS.




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                           TIPOS DINERO
         DINERO MERCANCÍA: EL MEDIO DE PAGO ERA UN BIEN, EN GENERAL UN
        METAL PRECIOSO COMO EL ORO O LA PLATA, QUE TENÍAN UN VALOR EN SÍ
        MISMO E INDEPENDIENTE DE SU FUNCIÓN COMO MEDIO DE PAGO.

         DINERO SIGNO, RESPALDADO POR MERCANCÍA: ES UN MEDIO DE PAGO
        SIN VALOR INTRÍNSECO Y CUYO VALOR ESTABA GARANTIZADO POR EL
        COMPROMISO DEL BANCO EMISOR DE QUE EN TODO MOMENTO PODÍA SER
        CANJEADO POR UN BIEN VALIOSO.

         MONEDA FIDUCIARIA: LAS MONEDAS ACTUALES NO SON DINERO
        MERCANCÍA Y NO ESTÁN RESPALDADAS POR UNA MERCANCÍA. SON
        MONEDA FIDUCIARIA, ES DECIR, UN MEDIO DE PAGO CUYO VALOR DERIVA
        ÚNICAMENTE DE SU CATEGORÍA JURÍDICA COMO MEDIO DE PAGO.

         FIDUCIARIO DERIVA DEL LATÍN FIDES, QUE SIGNIFICA CONFIANZA, ES
        DECIR, CONFIANZA EN EL EMISOR DE ESA MONEDA.


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                     MEDIR LA OFERTA MONETARIA:
                      MAGNITUDES MONETARIAS
        LOS BANCOS CENTRALES ESTABLECEN TRES AGREGADOS MONETARIOS (MEDIDA GLOBAL DE LA OFERTA
        MONETARIA) SEGÚN EL GRADO EN QUE RESTRINGEN LA DEFINICIÓN DE DINERO. ESTOS TRES AGREGADOS
        SE CONOCEN CON LOS NOMBRES DE M1, M2 y M3.

        M1: CORRESPONDE A LA DEFINICIÓN MÁS ESTRICTA DE DINERO, SÓLO INCLUYE AL EFECTIVO EN MANOS
        DEL PÚBLICO, LOS CHEQUES DE VIAJE Y LOS DEPÓSITOS A LA VISTA.

        M2: CONSIDERA DINERO ADEMÁS OTROS ACTIVOS QUE SE DENOMINAN CUASI-DINERO, ACTIVOS
        FINANCIEROS QUE NO SE PUEDEN UTILIZAR DIRECTAMENTE COMO MEDIO DE PAGO PERO QUE SE PUEDEN
        CONVERTIR CON FACILIDAD EN EFECTIVO O EN DEPÓSITOS A LA VISTA. POR EJEMPLO, LAS CUENTAS DE
        AHORRO O LOS DEPÓSITOS QUE SE PUEDEN RETIRAR EN CUALQUIER MOMENTO Y CON POCA O NINGUNA
        PENALIZACIÓN (en la UME, los depósitos con plazo de vencimiento inferior a dos años)
        
        M3: COMPRENDE ADEMÁS ACTIVOS QUE SON ALGO MÁS DIFÍCILES DE TRANSFORMAR EN EFECTIVO O EN
        DEPÓSITOS A LA VISTA, COMO LOS DEPÓSITOS CON MAYOR PENALIZACIÓN POR DISPOSICIÓN ANTICIPADA
        (en la UME, cesiones temporales de activos (repo), participaciones en los fondos de inversión monetarios -Fondo de
        Inversión en Activos del Mercado Monetario. Tipo de fondo que, por ley, debe realizar sus inversiones en títulos de renta fija de vencimiento a corto plazo
        (hasta 18 meses) y elevada liquidez- , valores de renta fija con plazo de vencimiento inferior a dos años -Derechos sobre el capital
        de otras empresas. Su rendimiento depende de los beneficios (dividendos) y de la diferencia entre el precio de adquisición y el precio de venta. Este tipo de
        inversiones se denomina también inversiones en renta fija. Esto es debido a que se conoce, en el momento de realizar la inversión, la rentabilidad que se
        obtendrá cuando se recuperen los recursos financieros colocados.

        POR TANTO, M1 ES LA MAGNITUD MÁS LÍQUIDA DE LAS TRES.




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                FUNCIÓN MONETARIA DE LOS
                        BANCOS
        UN BANCO ES UN INTERMEDIARIO FINANCIERO QUE UTILIZA ACTIVOS LÍQUIDOS, EN
        FORMA DE DEPÓSITOS BANCARIOS, PARA FINANCIAR INVERSIONES MENOS LÍQUIDAS DE
        SUS PRESTATARIOS.
        LOS BANCOS SON CAPACES DE CREAR LIQUÍDEZ, PORQUE NO NECESITAN MANTENER EN
        FORMA DE ACTIVOS LÍQUIDOS TODOS LOS FONDOS DEPOSITADOS.
        EN GENERAL, UN BANCO PUEDE PROPORCIONAR A SUS DEPOSITANTES ACTIVOS
        LÍQUIDOS Y AÚN ASÍ INVERTIR LA MAYOR PARTE DE LOS FONDOS DE LOS DEPOSITANTES
        EN ACTIVOS MENOS LÍQUIDOS, COMO HIPOTECAS O PRÉSTAMOS A EMPRESAS.
        PERO, LOS BANCOS NO PRESTAN TODO LO QUE RECIBEN, PORQUE TIENEN QUE SER
        CAPACES DE ATENDER A CUALQUIER DEPOSITANTE QUE DESEE RETIRAR FONDOS.
        PARA PODER HACERLO, LOS BANCOS MANTIENEN SUMAS CONSIDERABLES DE ACTIVOS
        LÍQUIDOS. ESTOS ACTIVOS SE MANTIENEN EN FORMA DE EFECTIVO EN LAS CAJAS
        FUERTES DE LOS BANCOS O EN DEPÓSITOS EN LA CUENTA QUE LOS BANCOS T IENEN EN EL
        BANCO CENTRAL.
        SE DENOMINAN RESERVAS BANCARIAS AL EFECTIVO QUE MANTIENEN LOS BANCOS Y
        SUS DEPÓSITOS EN EL BANCO CENTRAL. COMO ESTAS RESERVAS ESTÁN EN PODER DE LOS
        BANCOS O DEL BANCO CENTRAL NO FORMA PARTE DEL EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO.



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      VEAMOS UN BALANCE
          DE UNA ENTIDAD
     BANCARIA CUALQUIERA
     EJ: EL BANCO NORTEAMERICANO FIRST STREET


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                                  ACTIVOS Y PASIVOS
                               DEL BANCO FIRST STREET 1




   1. Tomado de Krugman P., y Wells, R., Introducción a la Economía: Macroeconomía, Reverté, Barcelona, 2010, p. 327.


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               FUNCIÓN MONETARIA DE LOS
                       BANCOS

        EL BANCO F. S. TIENE UN MILLÓN DE DÓLARES EN DEPÓSITOS DE SUS CLIENTES. LA
        POSICIÓN FINANCIERA DEL BANCO ESTÁ DESCRITA EN EL BALANCE.
        EN LA COLUMNA DE LA IZQUIERDA ESTÁN LOS ACTIVOS DEL BANCO, COMPUESTOS
        POR LAS RESERVAS Y LOS DERECHOS QUE COMO ACREEDOR TIENE EL BANCO SOBRE
        PARTICULARES Y EMPRESAS (EL VALOR DE TODOS LOS PRÉSTAMOS PENDIENTES).
        EN LA COLUMNA DE LA DERECHA ESTÁN REPRESENTADOS LOS PASIVOS DEL
        BANCO, ES DECIR, LOS DERECHOS QUE LOS PARTICULARES Y EMPRESAS TIENEN
        SOBRE EL BANCO COMO ACREEDORES DEL MISMO Y QUE SON EL VALOR DE LOS
        DEPÓSITOS BANCARIOS.
        EL F. S. MANTIENE UNAS RESERVAS POR VALOR DEL 10% DE SUS DEPÓSITOS
        BANCARIOS.
        LA FRACCIÓNDE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS QUE EL BANCO MANTIENE EN
        RESERVAS SE DENOMINA COEFICIENTE DE CAJA.
        LOS BANCOS CENTRALES, QUE REGULAN LA ACTIVIDAD BANCARIA, ESTABLECEN
        UN COEFICIENTE DE CAJA MÍNIMO QUE LOS BANCOS DEBEN CUMPLIR.



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     VEAMOS COMO CREAN
      DINERO LOS BANCOS

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             CÓMO CREAN DINERO LOS BANCOS

        EL SEÑOR SILAS TIENE 1000 E Y LOS DEPOSITA EN EL BANCO F.
        S..
        EL EFECTO INICIAL DEL DEPÓSITO DEL SEÑOR SILAS ES EL
        SIGUIENTE:
        EL BANCO INGRESSA 1000 E EN SU CUENTA CON LO QUE LOS
        DEPÓSITOS DEL BANCO AUMENTAN EN 1000 E.
        COMO EL EFECTIVO VA A PARAR A LA CAJA FUERTE DEL
        BANCO, LAS RESERVAS DEL F. S. AUMENTAN A SU VEZ 1000 E.
        ESTA PRIMERA TRANSACCIÓN NO TIENE EFECTO ALGUNO
        SOBRE LA OFERTA MONETARIA, PORQUE EL EFECTIVO EN
        MANOS DEL PÚBLICO DISMINUYE EN 1000 E PERO LOS
        DEPÓSITOS A LA VISTA AUMENTAN EN LA MISMA CANTIDAD, Y
        COMO ÉSTOS DEPÓSITOS HACEN PARTE DE LA OFERTA
        MONETARIA, ESTA NO VARÍA. VÉASE LA GRÁFIGA SIG.
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                          CÓMO CREAN DINERO
                             LOS BANCOS
                 VAMOS A USAR EL EJEMPLO DE LA ILUSTRACIÓN SIGUIENTE 1




             1. Tomado de Krugman, cit., p. 330



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             CÓMO CREAN DINERO LOS BANCOS
        PERO, EL BANCO PUEDE PRESTAR UNA PARTE DEL DEPÓSITO DE SU CLIENTE
        (GRÁFICA b ILUSTRACIÓN 13-3).
        SUPÓNGASE QUE MANTIENE LOS 100 E DEL DEPÓSITO EN RESERVAS Y PRESTA
        EL RESTO A MARY.
        EL EFECTO DE LA SEGUNDA ETAPA DEL PROCESO ES EL SIGUIENTE:
        LOS DEPÓSITOS DEL BANCO NO VARÍAN, NI TAMPOCO EL VALOR DE SUS
        ACTIVOS.
        LO QUE CAMBIA ES LA COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS.
        LAS RESERVAS SON MENORES, EN 900 E
        Y SON MAYORES EN 100 E DE LO QUE ERAN ANTES DE QUE EL SEÑOR SILAS
        ABRIERA SU CUENTA CORRIENTE.
        Y EN LUGAR DE 900 E EN SU CAJA FUERTE, AHORA TIENE UNA DEUDA A SU
        FAVOR, POR MARY DEBE AL BANCO 900 E.
        AL PRESTAR EL DINERO A MARY Y VOLVER A PONER EN CIRCULACIÓN EL
        EFECTIVO DEL SEÑOR SILAS, EL BANCO HA AUMENTADO LA OFERTA
        MONETARIA.
        ES DECIR, LA SUMA DEL EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO Y LOS DEPÓSITOS
        A LA VISTA HA AUMENTADO EN 900 E.
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             CÓMO CREAN DINERO LOS BANCOS
        AHORA, SUPONGAMOS QUE MARY COMPRA UNA TELEVISIÓN EN UNA TIENDA
        DE ELECTRODOMÉSTICOS.
        SI LA PROPIETARIA DE LA TIENDA MANTIENE EL DINERO EN LA CAJA
        REGISTRADORA LA OFERTA MONETARIA NO AUMENTARÁ MÁS.
        PERO SI LOS INGRESA EN UN DEPÓSITO A LA VISTA EN SU BANCO, EL SECOND
        STREET, ESTE BANCO, A SU VEZ, MANTENDRÁ EN RESERVAS SÓLO UNA PARTE
        DEL DEPÓSITO Y PRESTARÁ EL RESTO, CREANDO MÁS DINERO.
        SUPONGAMOS QUE EL BANCO S. S. MANTIENE TAMBIÉN UN 10% DE LOS
        DEPÓSITOS EN RESERVAS Y PRESTA EL RESTO.
        EN EL CASO DE LOS 900 DE LA PROPIETARIA DE LA TIENDA, 90 E SE
        MANTIENEN COMO RESERVAS Y LOS 810 RESTANTES SON PRESTADOS,
        INCREMENTANDO A SU VEZ LA OFERTA MONETARIA.
        VÉASE LA GRÁFICA SIGUIENTE.



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             CÓMO CREAN DINERO LOS BANCOS 2




             2. Tomado de Krugman, cit., p. 331


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             CÓMO CREAN DINERO LOS BANCOS
        EN LA GRÁFICA SE MUESTRA TODO EL PROCESO DE CREACIÓN DE DINERO
        DESCRITO.
        AL PRINCIPIO LA OFERTA MONETARIA ESTABA FORMADA POR LOS 1000 E DEL
        SEÑOR SILAS.
        TRAS EL DEPÓSITO EN UNA CUENTA CORRIENTE Y EL PRÉSTAMO DEL BANCO A
        MARY, LA OFERTA MONETARIA AUMENTA A 1900 E.
        TRAS EL SEGUNDO DEPÓSITO Y EL SEGUNDO PRÉSTAMO LA OFERTA MONETARIA
        AUMENTA A 2710 E.
        ESTE PROCESO DE CREACIÓN DE DINERO PRODUCE LO QUE SE DENOMINA EL
        MULTIPLICADOR MONETARIO.
        EL MULTIPLICADOR (M) DEL DINERO O DEL CRÉDITO BANCARIO ES IGUAL AL
        INVERSO DEL COEFICIENTE DE CAJA MENOS UNO.
        BAJO EL SUPUESTO DEL 10% DE COEFICIENTE DE CAJA:
        M = (1/c) - 1 = 1/10% - 1 = 1/0,1 - 1 = 10 - 1 = 9
        SIGNIFICA QUE CADA EURO, BAJO UN COEFICIENTE DE O,1, SE MULTIPLICA 9 VECES.


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       BASE MONETRIA Y
     OFERTA MONETARIA

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                BASE MONETARIA Y OFERTA
                      MONETARIA

        LA BASE MONETARIA ES LA CIFRA QUE CONTROLAN LAS AUTORIDADES
        MONETARIAS, ES DECIR, LA SUMA DE EFECTIVO EN MANOS DEL
        PÚBLICO Y RESERVAS BANCARIAS.
        LA BASE MONETARIA NO ES LO MISMO QUE LA OFERTA MONETARIA POR
        DOS RAZONES:
        1.LAS RESERVAS BANCARIAS FORMAN PARTE DE LA BASE MONETARIA
        PERO NO DE LA OFERTA MONETARIA (ESTE DINERO NO ESTÁ EN
        CIRCULACIÓN, NO ESTÁ DISPONIBLE PARA SER GASTADO).
        2. LOS DEPÓSITOS A LA VISTA NO FORMAN PARTE DE LA BASE
        MONETARIA PERO SÍ DE LA OFERTA MONETARIA (ESTÁN DISPUESTOS
        PARA SER GASTADOS).

        VÉASE LA FIGURA SIGUIENTE.



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                           BASE MONETARIA
                        Y OFERTA MONETARIA 3




             3. Tomado de Krugman, cit., p. 333


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                 BASE MONETARIA Y OFERTA
                       MONETARIA

        LA GRÁFICA MUESTRA AMBOS CONCEPTOS.
        EN EL CÍRCULO DE LA IZQUIERDA SE REPRESENTA LA BASE MONETARIA, FORMADA
        POR LAS RESERVAS BANCARIAS Y EL EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO.
        EL CÍRCULO DE LA DERECHA REPRESENTA LA OFERTA MONETARIA, FORMADA
        MAYORITARIAMENTE POR EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO Y DEPÓSITOS A LA
        VISTA O DE ALTA LIQUIDEZ.
        POR TANTO, EL EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO FORMAN PARTE DE LA BASE
        MONETARIA Y DE LA OFERTA MONETARIA,
        PERO LAS RESERVAS BANCARIAS NO FORMAN PARTE DE LA OFERTA MONETARIA Y
        LOS DEPÓSITOS A LA VISTA NO FORMAN PARTE DE LA BASE MONETARIA.
        EN LA PRÁCTICA LA BASE MONETARIA ESTÁ CONFORMADA MAYORMENTE POR
        EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO Y ÉSTE ES CASI LA MITAD DE LA OFERTA
        MONETARIA.



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     LOS BANCOS
      CENTRALES

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             ELBANCO CENTRAL EUROPEO
         EN 1999 ONCE PAÍSES DE LA UE ADOPTARON EL EURO COMO MONEDA
             ÚNICA Y ENCARGARON LA GESTIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA
             COMÚN AL BCE.

         EL BANCO CENTRAL EUROPEO TIENE UNA FIGURA JURÍDICA ESPECIAL:
             NO ES EXACTMENTE UNA INSTITUCIÓN PRIVADA NI TAMPOCO ES UN
             ORGANISMO DEL PODER EJECUTIVO.

         CON SEDE EN FRANKFURT (ALEMANIA), ESTÁ DIRIGIDO POR UN COMITÉ
             EJECUTIVO. LOS MIEMBROS DE ESTE COMITÉ SON SEIS Y SON ELEGIDOS
             POR LOS PODERES EJECUTIVOS DE LOS PAÍSES DEL EURO.

         EL BCE ES LA INSTITUCIÓN QUE SUPERVISA Y REGULA EL SISTEMA
             BANCARIO Y CONTROLA LA BASE MONETARIA DE LA UE.

            EJERCE EL CONTROL SOBRE LAS ENTIDADES BANCARIAS NACIONALES
             Y ESPECIALMENTE SOBRE EL MANTENIMIENTO DE LAS RESERVAS.


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                    EL BANCO DE ESPAÑA
        EL BANCO DE ESPAÑA ES:
        1.EL BANCO CENTRAL NACIONAL
        EL BANCO DE ESPAÑA, COMO BANCO CENTRAL, TIENE COMO PRINCIPAL OBJETIVO LA
        ESTABILIDAD DE PRECIOS; PERO ESTA MISIÓN LA REALIZA EN EL MARCO DEL
        SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES, AL QUE PERTENECE JUNTO CON EL
        BANCO CENTRAL EUROPEO Y LOS DEMÁS BANCOS CENTRALES DE LOS PAÍSES DE LA
        UE.


        EN ESTE MARCO, LAS DECISIONES DE POLÍTICA MONETARIA, QUE SON LOS
        INSTRUMENTOS QUE TIENEN LOS BANCOS CENTRALES PARA CONSEGUIR SU
        OBJETIVO DE MANTENER ESTABLES LOS PRECIOS, SE TOMAN DE MANERA CONJUNTA
        PARA TODOS LOS PAÍSES QUE TIENEN COMO MONEDA EL EURO.



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                    EL BANCO DE ESPAÑA
        EL BANCO DE ESPAÑA ES:

        2. EL SUPERVISOR DEL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL

         VELA POR LA SOLVENCIA Y EL CUMPLIMIENTO DE LA NORMATIVA ESPECÍFICA
        QUE AFECTA A LAS ENTIDADES DE CRÉDITO: DESARROLLA NORMAS, RECABA
        INFORMACIÓN DE LAS ENTIDADES, ANALIZA DATOS, PROPONE
        RECOMENDACIONES, TOMA MEDIDAS CORRECTORAS O SANCIONADORAS SI
        SON NECESARIAS, ETC.

         MANTIENE UN CONOCIMIENTO ACTUALIZADO Y CONTRASTADO DE LA
        SITUACIÓN DE LAS ENTIDADES Y DE SU PERFIL DE RIESGOS.




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             FUNCIONES DEL BANCO DE ESPAÑA
        . LAS PRINCIPALES SON:
         1. DEFINIR Y EJECUTAR LA POLÍTICA MONETARIA DE LA ZONA EURO, CUYO OBJETIVO PRINCIPAL ES MANTENER LA
        ESTABILIDAD DE PRECIOS EN EL CONJUNTO DEL ÁREA. LAS DECISIONES DE POLÍTICA MONETARIA SE TOMAN DE MANERA
        CONJUNTA EN EL CONSEJO DE GOBIERNO DEL BCE, EN EL QUE PARTICIPA EL GOBERNADOR DEL BANCO DE ESPAÑA, SON
        PUESTAS EN PRÁCTICA POR LOS BANCOS CENTRALES NACIONALES Y SE REFLEJAN, DE MANERA PRÁCTICA, EN LA APLICACIÓN
        DE UN MISMO NIVEL DE LOS TIPOS DE INTERÉS EN LA ZONA DEL EURO.
         2. REALIZAR LAS OPERACIONES DE CAMBIO DE DIVISAS DEL EUROSISTEMA.
         3. POSEER Y GESTIONAR LAS RESERVAS EXTERIORES OFICIALES DEL ESTADO ESPAÑOL Y LAS QUE LOS PAÍSES DE LA ZONA
        EURO HAN PUESTO EN COMÚN A TRAVÉS DEL BCE.
         4. PROMOVER EL BUEN FUNCIONAMIENTO DE LOS SISTEMAS DE PAGOS DE LA ZONA EURO Y NACIONALES.
         5. EMITIR LOS BILLETES DE CURSO LEGAL. SIGUIENDO UN ESQUEMA DESCENTRALIZADO, EL BCE AUTORIZA LA EMISIÓN DE
        BILLETES, MIENTRAS QUE SU PUESTA EN CIRCULACIÓN ES LLEVADA A CABO POR LOS BANCOS CENTRALES NACIONALES.
         6. PONER EN CIRCULACIÓN LA MONEDA METÁLICA.
         7. FOMENTAR EL BUEN FUNCIONAMIENTO Y ESTABILIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO.
         8. SUPERVISAR LA SOLVENCIA Y EL CUMPLIMIENTO DE LA NORMATIVA ESPECÍFICA DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO.
         9. ELABORAR, PUBLICAR LAS ESTADÍSTICAS RELACIONADAS CON SUS FUNCIONES Y ASISTIR AL BCE PARA LA RECOPILACIÓN
        DE LA INFORMACIÓN ESTADÍSTICA.
         10. PRESTAR LOS SERVICIOS DE TESORERÍA Y AGENTE FINANCIERO DE LA DEUDA PÚBLICA AL ESTADO.
         11. ASESORAR AL GOBIERNO, TANTO EN LA ELABORACIÓN DE REGULACIÓN QUE AFECTE A LAS ENTIDADES SUPERVISADAS
        COMO EN LA REALIZACIÓN DE INFORMES Y ESTUDIOS QUE RESULTEN PROCEDENTES.
         12. DICTAR NORMAS EN LO QUE SE REFIERE AL EJERCICIO DE SUS FUNCIONES.
         13. DESEMPEÑAR LA REPRESENTACIÓN ESPAÑOLA EN ORGANISMOS, INSTITUCIONES Y FOROS ECONÓMICOS
        MULTILATERALES.

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                     LA RESERVA FEDERAL
         ES EL BANCO CENTRAL DE LOS ESTADOS UNIDOS. PO R TANTO ES EL
             BANCO QUE CONTROLA Y SUPERVISA EN LOS ESTADOS UNIDOS EL
             SISTEMA BANCARIO Y LA BASE MONETARIA.

         ANTES DE 1999 NINGÚN OTRO BANCO TENÍA UNA INFLUENCIA
             COMPARABLE A LA DE LA FED, HASTA LA CREACIÓN DEL BCE.

         LA DIFERENCIA FUNDAMENTAL ENTRE LA FED Y EL BCE, ES QUE LA
             PRIMERA PERTENECE A UN ESTADO FEDERAL CON UN PODER
             EJECUTIVO QUE GOBIERNA AL CONJUNTO DE ESTADOS (TIENE ENTRE
             SUS COMPONENTES UNA JUNTA DE GOBERNADORES QUE FUNCIONA COMO
             AGENCIA DEL GOBIERNO).

            MIENTRAS QUE EN LA UE NO EXISTE UN GOBIERNO PANEUROPEO
             PROPIAMENTE DICHO.

         POR LO DEMÁS, CONTABLE Y FINANCIERAMENTE, EL FUNCIONAMIENTO
             DE LA FED COMO BANCO CENTRAL ES MUY SIMILAR AL BCE.

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     HERRAMIENTAS DE LOS
       BANCOS CENTRALES
            LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO



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              HERRAMIENTAS DE LOS BANCOS
                      CENTRALES
        LOS BANCOS CENTRALES TIENEN A SU DISPOSICIÓN TRES HERRAMIENTAS:
                1.   EL TIPO DE DESCUENTO

                2.   LAS RESERVAS REGLAMENTARIAS

                3.   LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

        EL TIPO DE DESCUENTO Y RESERVAS REGLAMENTARIAS:
        EL BANCO CENTRAL EXIGE UN COEFICIENTE MÍNIMO DE CAJA PARA LOS DEPÓSITOS BANCARIOS A LA
        VISTA. LAS ENTIDADES BANCARIAS CUYAS RESERVAS NO ALCANCEN ESTE MÍNIMO PUEDEN SER
        SANCIONADAS.
        LAS ENTIDADES QUE ESTÁN EN ESTA SITUACIÓN NORMALMENTE PIDEN PRESTADAS RESERVAS
        ADICIONALES A OTRAS ENTIDADES BANCARIAS.
        LOS BANCOS SE PRESTAN DINERO LOS UNOS A LOS OTROS EN EL MERCADO INTERBANCARIO QUE ES UN
        MERCADO FINANCIERO QUE PERMITE OBTENER PRÉSTAMOS A LAS ENTIDADES FINANCIERAS CUYAS
        RESERVAS NO ALCANZAN EL MÍNIMO LEGAL. NORMALMENTE ESTOS PRÉSTAMOS SON DE PLAZOS MUY
        CORTOS, A UN DÍA, Y LOS PRESTATARIOS SON LOS BANCOS CON EXCESO DE RESERVAS.
        EL TIPO DE INTERÉS DE ESTOS PRÉSTAMOS SE FIJA POR LA OFERTA Y LA DEMANDA. PERO ESTE TIPO DE
        INTERÉS ESTÁ MUY INFLUIDO POR LAS DECISIONES DEL BANCO CENTRAL.




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                            HERRAMIENTAS
                       DE LOS BANCOS CENTRALES
        OTRA OPCIÓN ES QUE LOS BANCOS PIDAN PRESTADO AL BC, EN ESTE CASO ACUDEN A LA VENTANILLA DE
        DESCUENTO Y EL TIPO DE INTERÉS SE DENOMINA TIPO DE DESCUENTO.
        NORMALMENTE EL BC ESTABLECE UN TIPO DE DESCUENTO SUPERIOR AL TIPO DE INTERÉS INTERBANCARIO
        COMO MECANISMO DISUASORIO.
        LA MODIFICACIÓN DE LAS RESERVAS OBLIGATORIAS O EL TIPO DE DESCUENTO DEL BC AFECTA A LA OFERTA
        MONETARIA ASÍ:
        SI EL BANCO CENTRAL REDUCE LAS RESERVAS REGLAMENTARIAS LOS BANCOS PUEDEN PRESTAR UNA
        PROPORCIÓN MAYOR DE SU DEPÓSITOS, CON LO CUAL AUMENTARÍAN LOS PRÉSTAMOS Y A SU VEZ LA OFERTA
        MONETARIA A TRAVÉS DEL MULTIPLICADOR MONETARIO.
        SI EL BC AUMENTA LAS RESERVAS LAS ENTIDADES BANCARIAS PRESTARÍAN MENOS Y L AOFERTA MONETARIA
        DISMINUIRÍA.
        SI EL BC REDUCE LA DIFERENCIA ENTRE EL TIPO DE DESCUENTO (DISMINUYE EL TIPO DE DESCUENTO) Y EL TIPO
        DE INTERÉS INTERBANCARIO, LAS ENTIDADES BANCARIAS PODRÍAN INCREMENTAR SUS PRÉSTAMOS PORQUE EL
        COSTE DE ENCONTRARSE POR DEBAJO DEL LÍMITE LEGAL DE RESERVAS HABRÍA DISMINUÍDO, Y PODRÍAN
        ANIMARSE A PEDIR PRESTADO AL BANCO CENTRAL, CON LO QUE LA OFERTA MONETARIA CRECERÍA.
        Y AL CONTRARIO, SI EL BC AUMENTA LA DIFERENCIA, (SI AUMENTA EL TIPO DE DESCUENTO, EL VALOR DEL
        DINERO AUMENTA) LOS BANCOS SE ANIMARÍAN MENOS A PEDIR DINERO PRESTADO AL BC Y LA OFERTA
        MONETARIA DISMINUIRÍA.




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                      HERRAMIENTAS
                 DE LOS BANCOS CENTRALES

        OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO:
        EL BANCO CENTRAL TIENE ACTIVOS Y PASIVOS, AL IGUAL QUE CUALQUIER BANCO.
        LOS ACTIVOS DEL BANCO CENTRAL SE CONFORMAN PRINCIPALMENTE POR LA
        DEUDA PÚBLICA (BONOS DEL TESORO).
        COMO EL BANCO CENTRAL NO ES UN ORGANISMO DE LOS ESTADOS, LA DEUDA
        PÚBLICA ES PARA EL BANCO CENTRAL UN ACTIVO Y PARA EL ESTADO UN PASIVO.
        EL PASIVO DEL BANCO CENTRAL ESTÁ FORMADO FUNDAMENTALMENTE POR EL
        EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO Y LAS RESERVAS BANCARIAS.
        POR TANTO, EL PASIVO DEL BANCO CENTRAL ES LA BASE MONETARIA, SEGÚN LA
        DEFINICIÓN DADA ANTERIORMENTE.
        VÉASE EL BALANCE (DE LA RESERVA FEDERAL) EN LA GRÁFICA. SIG.




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                                  BALANCE
                          DE LA RESERVA FEDERAL4




             4. Tomado de Krugman, cit., p. 336


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                                  OPERACIONES
                               DE MERCADO ABIERTO

        MEDIANTE UNA OPERACIÓN DE MERCADO ABIERTO EL BC COMPRA O VENDE
        PARTE DE LA DEUDA PÚBLICA QUE POSEE.
        LA TRANSACCIÓN SE REALIZA NORMALMENTE CON BANCOS INDUSTRIALES
        (CUYOS CLIENTES SON EMPRESAS).
        EL BANCO CENTRAL NO COMPRA NUNCA DEUDA PÚBLICA DIRECTAMENTE AL
        ESTADO POR QUE ELLO SE TRADUCIRÍA EN UNA EMISIÓN DE BILLETES PARA
        FINANCIAR EL DÉFICIT PÚBLICO.
        EL BANCO CENTRAL COMPRA DEUDA PÚBLICA EN LOS MERCADOS.
        CUANDO EL BC COMPRA DEUDA PÚBLICA A LOS BANCOS LA PAGA ABONANDO
        DEPÓSITOS POR DICHO IMPORTE EN LAS CUENTAS DE DICHOS BANCOS, LO QUE
        INCREMENTA LAS RESERVAS DE LOS BANCOS.
        VÉASE LA GRÁFICA SIGUIENTE (13-7).5
        5. La gráfica de la siguiente diapositiva es tomada de Krugman, cit., p. 337.



                                                                                        MELBA L. CALLE-UNED-TUDELA-SISTEMAS
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                                          FINANCIEROS
                       OPERACIONES
                    DE MERCADO ABIERTO

        LAS DOS GRÁFICAS MUESTRAN LAS MODIFICACIONES DE LA
        POSICIÓN FINANCIERA, TANTO DEL BC COMO DE LOS BANCOS CON LOS
        QUE REALIZA LA COMPRA-VENTA.
        EN LA GRÁFICA (a), EL BC COMPRA DEUDA PÚBLICA POR VALOR DE
        100 MILLONES, LO QUE AUMENTA LA BASE MONETARIA EN 100
        MILLONES A TRAVÉS DEL AUMENTO DE LAS RESERVAS BANCARIAS.
        CUANDO EL BC VENDE DICHA DEUDA A LOS BANCOS, CARGA EL
        IMPORTE A SUS CUENTAS, REDUCIENDO, POR TANTO, LAS RESERVAS
        DE LOS BANCOS. ESTO SE MUESTRA EN LA FIGURA (b).
        EL BC VENDE 100 MILLONES LO QUE PROVOCA UNA DISMINUCIÓN DE
        LAS RESERVAS BANCARIAS Y DE LA BASE MONETARIA.


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                           OPERACIONES
                        DE MERCADO ABIERTO

        LOS FONDOS QUE UTILIZA EL BC PROCEDEN DE LA CREACIÓN QUE EL BC HACE CON UN
        APUNTE EN LAS CUENTAS CONTABLES. LOS BANCOS CENTRALES PUEDEN CREAR NUEVA
        BASE MONETARIA A SU PROPIA DISCRECIÓN.
        LA VARIACIÓN DE LAS RESERVAS BANCARIAS PROVOCADAS POR LAS OPERACIONES DE
        MERCADO ABIERTO NO AFECTAN DIRECTAMENTE A LA OFERTA MONETARIA. PERO, SON EL
        DETONANTE DE LOS EFECTOS DEL MULTIPLICADOR MONETARIO.
        DESPUÉS DEL INCREMENTO DE 100 MILLONES EN RESERVAS QUE SE OBSERVA EN LA
        GRÁFICA (a) LOS BANCOS PRESTARÁN ESTAS RESERVAS ADICIONALES, E
        INMEDIATAMENTE AUMENTARÁ LA OFERTA MONETARIA EN 100 MILLONES. ALGUNOS DE
        DICHOS PRÉSTAMOS ACABARÁN EN DEPÓSITOS DEL SISTEMA BANCARIO, DANDO
        COMIENZO A UNA NUEVA SECUENCIA DE PRÉSTAMOS Y ASÍ INDEFINIDAMENTE.
        EL BANCO CENTRAL, SÓLO CONTROLA, DIRECTAMENTE, LA BASE MONETARIA. PERO, A
        TRAVÉS DE LAS VARIACIONES DE LA BASE MONETARIA EJERCE INFLUENCIA IMPORTANTE
        SORE LA OFERTA MONETARIA Y SOBRE EL TIPO DE INTERÉS. ESTA INFLUENCIA ES EL PILAR
        DE LA POLÍTICA MONETARIA.


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     FIN DE LOS CONCEPTOS
     COMPLEMENTARIOS DE
               LA LECCIÓN 4

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