best_execution_policy by suchenfz

VIEWS: 7 PAGES: 4

									          
                                        
                                       BEST EXECUTION POLICY 

1. INTRODUCTION                                                                   available  on  the  Company’s  official  web  site  at 
                                                                                  http://www.uwcfx.com. 
1.1    United  World  Capital  Limited  (“the  Company”)  is  an 
       Investment Firm regulated by the Cyprus Securities and               
       Exchange  Commission  (“CySEC”)  with  license  number 
                                                                           3. COMPANY’S APPROACH TO BEST EXECUTION 
       093/08. 
                                                                           3.1    The  Company  identifies  and  seeks  to  obtain  the  most 
1.2    This  Policy  is  issued  pursuant  to,  and  reflects 
                                                                                  favorable  terms  reasonably  available  when  executing 
       compliance  with,  the  European  Directive  2004/39/EC 
                                                                                  an order on behalf of a client. 
       of  21  April  2004  on  Markets  in  Financial  Instruments 
       (MiFID)  and  with  the  implementation  in  Cyprus                 3.2    To  do  this,  the  Company  relies  on  three  basic 
       legislation  on  Investment  Services  and  Activities  and                components: 
       Regulated Markets Law of 2007 – Law 144(I)/2007 (the 
       “Rules”) that apply to the Company. It is not intended                     •  state‐of‐the‐art  technology  for  routing,  monitoring 
       to  create  third  party  rights  or  duties  that  would  not                and executing orders; 
       already exist if the policy had not been made available                    •  careful  consideration  of  the  elements  of  order 
       and it does not form part of any contract between the                         execution; 
       Company  (or  any  of  its  affiliates)  and  any  client  or              •  regular  and  rigorous  examination  of  the  overall 
       prospective client.                                                           execution quality. 

1.3    What follows is an overview on how trades and orders                3.3    When  executing  a  buy  or  sell  order,  the  Company 
       are executed, the factors that can affect an execution’s                   always considers: 
       timing  and  the  way  in  which  market  volatility  plays  a 
                                                                                  •  the  classification  of  the  client  as  retail  or 
       part  in  handling  orders  when  buying  or  selling  a 
                                                                                     professional; 
       financial product. 
                                                                                  •  the nature of the client order; 
1.4    Upon acceptance of a client order and when there is no                     •  the characteristics of the financial instruments that 
       specific  client  instruction  regarding  the  execution                      are subject to that order; 
       method,  the  Company  will  endeavor  to  execute  that                   •  the  characteristics  of  the  execution  venues  to 
       order in accordance with the Best Execution policy.                           which that order can be directed. 

1.5    Nevertheless,  whenever  there  is  a  specific  instruction         
       from  a  client,  the  Company  shall  execute  the  order 
                                                                           4.  THE  ROLE  OF  TECHNOLOGY  IN  EXECUTING  CLIENTS’ 
       following  the  specific  instruction.  In  fact,  any  specific 
                                                                           ORDERS 
       instructions  from  a  client  may  prevent  the  Company 
       from  taking  the  steps  that  it  has  designed  and              4.1    The  Company  uses  automated  systems  to  route  and 
       implemented in the execution policy to obtain the best                     execute  client  orders.  When  a  client  order  is  received 
       possible  result  for  the  execution  of  those  orders  in               by  the  Company,  it  is  automatically  routed  to  an 
       respect of the elements covered by those instructions.                     execution  venue  that  the  Company  believes  will 
                                                                                  provide  the  best  execution  or  kept  in‐house  for 
1.6    This  Policy  is  available  to  clients  upon  request  and  is 
                                                                                  products  which  the  Company  trades  against  its  own 
       also  made  available  on  our  official  website  at 
                                                                                  proprietary desk (e.g. OTC products). 
       http://www.uwcfx.com.  The  Company  reserves  the 
       right to amend or supplement this Policy at any time.                      (1)  For  listed  securities  (i.e.  Cash  Stocks  and  Futures), 
                                                                                       the Company always routes orders to an exchange 
 
                                                                                       or to a third party for execution. 
2. FINANCIAL PRODUCTS TO WHICH THIS POLICY APPLIES 
                                                                                  (2)  For OTC securities, the Company may trade against 
2.1    The financial products to which this Policy applies are:                        its own proprietary desk or will route the orders to 
       Stocks,  Bonds,  Exchange  Traded  Funds,  Futures,                             other market maker firms. Orders are only sent to 
       Foreign Exchange Forwards, Foreign Exchange Options                             firms  that  comply  with  limit  order  display  and 
       and OTC securities (i.e. Contracts for Difference). Spot                        “Manning”  limit  order  protection  rules.  Many  of 
       FX does not fall within the scope of this Policy.                               these  firms also  provide  automated  executions  for 
                                                                                       orders. 
2.2    The  trading  conditions  of  the  above  products  are 
                                                                                   

                                                                                   
       (3)  For  FX  forwards  and  FX  options  client  orders  are              executed  at  the  best  possible  price,  it  does  not 
            automatically  routed  internally  against  the                       necessarily  constitute  a  violation  of  the  duty  of  best 
            Company’s  own  book  in  the  capacity  as  market                   execution. 
            maker. 
                                                                            
 
                                                                           6.  REGULAR  REVIEW  OF  EXECUTION  QUALITY  AND  OF 
5. THE ELEMENTS OF OUR BEST EXECUTION POLICY                               EXECUTION VENUES 

5.1    Routing  determinations  are  mainly  based  on  four               6.1    The Company regularly evaluates the overall quality of 
       criteria  and  are  regularly  reviewed  by  the  Company.                 its  order  executions.  The  Company  studies  the  quality 
       Hence to determine the best way to execute an order                        of executions for listed and OTC retail market orders. 
       for a client the Company takes into consideration: 
                                                                           6.2    The Company’s Management periodically evaluates the 
       (1)  Speed and Likelihood of the Execution. Due to the                     execution  quality  and  makes  recommendations 
            levels of volatility affecting both price and volume,                 regarding order routing practices. 
            the  Company  seeks  to  provide  client  orders  with 
                                                                            
            the fastest execution reasonably possible. 
                                                                           7. EXECUTION VENUES CURRENTLY CHOSEN 
       (2)  Price  Improvement  and  Overall  Consideration  of 
            Costs.  Orders  in  OTC  and  listed  securities  are          7.1    The Company uses the regulated markets when trading 
            routed  to  market  makers  and/or  market  centers                   stocks  and  CFDs  as  chosen  venues  for  trading.  All 
            where  opportunities  for  price  improvement  exist.                 trades are benchmarked to the pricing and liquidity in 
            The  criteria  to  be  used  by  other  market‐makers                 the primary regulated market for a selected company. 
            and/or market centers include: 
                                                                           7.2    Stock brokers are used as order routing facilitators and 
           •  automatically  matching  incoming  market  and                      in  some  cases  an  order  will  be  filled  internally  or  at 
              limit orders to pending limit orders,                               another trading venue than the regulated exchange, if 
           •  crossing transactions where price improvement                       this will result in a better execution of the trade than if 
              is offered to one or both sides of the trade.                       it was routed to the regulated market. 
       (3)  Size Improvement. In routing orders, the Company                
            seeks  markets  that  provide  the  greatest  liquidity 
            and  thus  potential  for  execution  of  large  orders.       8. PRICE VOLATILITY 
            The  Company  also  seeks  opportunities  for  client 
                                                                           8.1    Volatility is one factor that can affect order execution. 
            orders  to  benefit  from  order‐size  guarantees 
                                                                                  When  clients  place  a  high  volume  of  orders  with 
            offered by exchanges and other dealers. 
                                                                                  brokers, order imbalances and backlogs can occur. This 
       (4)  Overall Execution Quality. When determining how                       implies  that  more  time  is  needed  to  execute  the 
            and  where  to  route  or  execute  an  order,  the                   pending orders. Such delays are usually caused by the 
            Company’s  traders  draw  on  extensive  day‐to‐day                   occurrence of different factors: (i) the number and size 
            experience  with  various  markets  and  market                       of  orders  to  be  processed,  (ii)  the  speed  at  which 
            makers,  focusing  on  prompt,  sequential  and                       current  quotations  (or  last‐sale  information)  are 
            reliable execution.                                                   provided  to  the  Company  and  other  brokerage  firms; 
                                                                                  and  (iii)  the  system  capacity  constraints  applicable  to 
       (5)  Clients’  specific  instructions.  The  Company  will                 the  given  exchange,  as  well  as  to  the  Company  and 
            always execute client orders in accordance with the                   other firms. 
            instructions  given  by  that  client  or  on  its  behalf. 
            Consequently,  if  a  client  requires  an  order  to  be      8.2    The  client’s  orders  may,  at  the  discretion  of  the 
            executed  in  a  particular  manner  and  not  in                     Company  but  still  in  compliance  with  the  best 
            accordance  with  the  Company’s  best  execution                     execution  principles,  be  aggregated  with  the 
            principles  set  forth  herein,  the  client  must  clearly           Company’s own orders, orders of any of the Company’s 
            state  his/her  desired  method  of  execution  when                  associates  and/or  persons  connected  with  the 
            he/she places the order. To the extent that a client                  Company  (including  employees  and  other  clients). 
            instruction is not comprehensive, the Company will                    Furthermore, the Company may split the client’s orders 
            determine  any  non‐specified  components  of  the                    as  well  as  aggregate  orders  before  executing  such. 
            execution in accordance with these best execution                     Although orders will only be aggregated or split where 
            principles.                                                           the Company reasonably believes it to be in the overall 
                                                                                  best interest of its clients, aggregation and split may on 
5.2    The  Company  invites  the  clients  to  bear  in  mind  that              some  occasions  result  in  the  client  obtaining  a  less 
       the duty of best execution not only relates to price but                   favorable  price  than  if  the  client’s  orders  had  been 
       also  involves  the  consideration  of  various  factors                   executed  respectively  separately  or  mutually.  In  such 
       including  cost,  speed  and  likelihood  of  execution  and               case,  the  Company  gives  priority  to  factors  affecting 
       settlement.  Even  if  a  trade  appears  not  to  have  been              execution  other  than  simply  price,  like  the  overall 
           consideration  of  costs  or  the  size  and  nature  of  the                    size  as  promptly  as  possible  at  the  prevailing 
           order or the likelihood of execution and settlement.                             market  price.  Financial  institutions  are  required  to 
                                                                                            execute  market  orders  without  regard  to  price 
8.3        Electronic  orders  are  not  always  executed 
                                                                                            changes.  Therefore,  if  the  market  price  moves 
           simultaneously;  some  orders  placed  through  online 
                                                                                            significantly during the time it takes to fill a client’s 
           trading  systems  may  be  sent  over  the  internet  to  an 
                                                                                            order, the order will most likely be exposed to the 
           employee,  who  then  determines  where  to  route  the 
                                                                                            risks outlined above, including execution at a price 
           order  for  execution.  When  high  traffic  in  electronic 
                                                                                            substantially  different  from  the  price  when  the 
           orders  causes  a  backlog,  the  Company,  as  well  as 
                                                                                            order was entered. 
           market makers to which orders are sent for execution, 
           must  sometimes  discontinue  normal  automatic                              (2)  Limit  order.  With  a  limit  order,  the  client  sets  the 
           execution  procedures  and  turn  to  manual  execution,                          maximum  purchase  price,  or  minimum  sale  price, 
           leading to further delay.                                                         at  which  the  trade  is  to  be  executed.  As  a  limit 
                                                                                             order  may  be  entered  away  from  the  current 
8.4        In  order  to  minimize  such  a  risk,  the  Company  has  in 
                                                                                             market price, it may not be executed immediately. 
           place  procedures  and  arrangements  which  to  the 
                                                                                             A  client  that  leaves  a  limit  order  must  be  aware 
           furthest  extent  possible  provide  for  the  prompt,  fair 
                                                                                             that he/she is giving up the certainty of immediate 
           and expeditious execution of client orders. 
                                                                                             execution  in  exchange  for  the  expectation  of 
                                                                                             getting  an  improved  price  in  the  future.  Limit 
                                                                                             orders  may  be  routed  to  an  exchange  without 
9. EFFECTS ON ORDER EXECUTION                                                                human intervention. 

9.1        Clients  should  be  aware  of  the  following  risks                        (3)  Stop  order.  Different  from  a  limit  order,  a  stop 
           associated  with  volatile  markets,  especially  at  or  near                    order allows selling below the current market price 
           the open or close of the standard trading session:                                or  buying  above  the  current  market  price  if  the 
                                                                                             stop  price  is  reached  or  breached.  A  stop  order  is 
           •  Execution at a substantially different price from the 
                                                                                             therefore  a  “sleeping”  order  until  the  stop  price  is 
              quoted bid or offer or the last reported sale price at 
                                                                                             reached  or  breached.  When  the  stop  price  is 
              the  time  of  order  entry,  as  well  as  partial 
                                                                                             reached or breached, the stop order is converted to 
              executions  or  execution  of  large  orders  in  several 
                                                                                             a  market  order.  See  section  10.1(1)  for  market 
              transactions at different prices. 
                                                                                             orders. 
           •  Delays  in  executing  orders  for  securities  that  the 
              Company must send to external market maker and                            (4)  Trailing Stop Order. The trailing stop order is a stop 
              manually routed or manually executed orders.                                   order  as  described  in  10.1(3)  but  the  trailing  stop 
           •  Opening  prices  that  may  differ  substantially  from                        price  moves  according  to  parameters  set  by  the 
              the previous day’s close.                                                      client. This way the trailing stop can be used to sell 
           •  Locked  (the  bid  equals  the  offer)  and  crossed  (the                     if  price  drop  more  than  a  specified  distance  from 
              bid is higher than the offer) markets, which prevent                           the  highest  price  traded,  or  to  buy  if  the  price 
              the execution of client trades.                                                trades  above  a  set  level  form  the  lowest  traded 
                                                                                             price. 
 
                                                                                   
10. ALTERNATIVE TYPES OF ORDERS 
                                                                                  11. COMPANY’S GENERAL TERMS OF BUSINES 
10.1  Given  the  risks  that  arise  when  trading  in  volatile 
      markets,  you  may  want  to  consider  using  different                    11.1  The  Company’s  Best  Execution  policy  specifies  the 
      types  of  orders  to  limit  risk  and  manage  investment                       terms  and  conditions  that  already  constitute  an 
      strategies.                                                                       integral  part  of  the  Company’s  General  Terms  of 
                                                                                        Business.  Hence  the  policy  is  to  be  read  and 
           (1)  Market  order.  With  a  market  order  the  client 
                                                                                        understood  in  light  of  the  above  General  Terms  of 
                instructs  a  broker  to  execute  a  trade  of  a  certain 
                                                                                        Business.
 
 


                   This policy is effective from December 1, 2008 and shall remain effective until a more recent version is released. 
                   The prevailing version of this policy is always available on the Company’s official web site at http://www.uwcfx.com 

        
        
       UNITED WORLD CAPITAL LIMITED 
                                            rd
       Ioanni Prodromou 31 • Yiopis  Tower 3  Floor • Mesa Geitonia • 4002 – Limassol • Cyprus • Tel: +357 2575 0555 
       Fax: +357 2572 2377 • SWIFT: UWCICY2N • Web: www.uwcfx.com • Email: info@uwcfx.com 

								
To top