Lý thuyết thị trường hiệu quả (Chung khoan) by thanhtanlap

VIEWS: 34 PAGES: 14

									   LYÙ THUYEÁT THÒ TRÖÔØNG HIEÄU QUAÛ
              (Theory Effcient)
I. Lôøi môû ñaàu
II. Lyù thuyeát thò tröôøng hieäu quaû:
Thò Tröôøng hieäu quaû ñöôïc hieäu theo 3 khía
       caïnh: Phaân phoái hieäu quaû, hoaït ñoäng
       hieäu quaû vaø thoâng tin hieäu quaû.
Phaân phoái: Caùc nguoàn taøi nguyeân khan hieám
       chæ ñöôïc phaân phoái cho nhöõng ngöôøi
       traû giaù cao.
      LYÙ THUYEÁT THÒ TRÖÔØNG HIEÄU QUAÛ
               (Theory Effcient) (tt)
• Hoaït ñoäng: Caùc chi phí giao dòch trong thò tröôøng
  ñöôïc quyeát ñònh theo quy luaät caïnh tranh. Khi chi
  phí giao dòch baèng khoâng thì thò tröôøng ñöôïc coi
  laø hieäu quaû. Tuy nhieân treân thöïc teá, caùc thò
  tröôøng seõ khoâng toàn taïi neáu hoaït ñoäng cuûa
  nhöõng ngöôøi vaän haønh thò tröôøng khoâng ñöôïc
  buø ñaép
      LYÙ THUYEÁT THÒ TRÖÔØNG HIEÄU QUAÛ
               (Theory Effcient) (tt)
•   Thoâng tin: Giaù CK hieän haønh phaûn aùnh ñaày ñuû
    vaø kòp thôøi taát caû caùc thoâng tin coù aûnh höôûng
    ñeán thò tröôøng
•   Keát luaän: Thò tröôøng hieäu quaû laø thò tröôøng trong
    ñoù giaù CK ñaõ phaûn aùnh ñaày ñuû vaø kòp thôøi taát
    caû caùc thoâng tin hieän haønh treân thò tröôøng
•   Bieán ñoäng giaù laø phaûn aùnh cuûa giaù ñoái vôùi
    caùc thoâng tin môùi, maø caùc thoâng tin naøy khoâng
    döï ñoaùn ñöôïc. Töùc laø giaù CK bieán ñoäng ngaãu
    nhieân khoâng döï ñoaùn ñöôïc
  III. Lyù thuyeát veà söï bieán ñoäng ngaãu
             nhieân (Random Walk)
Caùc hình thaùi cuûa Thò tröôøng hieäu quaû:
Söï phaân chia thaønh caùc hình thaùi cuûa thò tröôøng
      höõu hieäu laø döïa treân möùc ñoä khaùc nhau
      cuûa hình thöùc nhöõng thoâng tin coù theå nhaän
      ñöôïc. Bao goàm:
1. Hình thaùi yeáu (Weak Form)
2. Hình thaùi trung bình (Semi strong form)
3. Hình thaùi maïnh (Strong form)
    V. Moät soá vaän duïng cuûa lyù thuyeát thò
                tröôøng hieäu quaû
•      Phaân tích   kyõ thuaät
•      Phaân tích   cô baûn
•      Quaûn lyù    danh muïc ñaàu tö moät caùch thuï
       ñoäng hay    chuû ñoäng?
 V. Moät soá vaän duïng cuûa lyù thuyeát thò
           tröôøng hieäu quaû (tt)
• Hoïc thuyeát veà thò tröôøng höõu hieäu cho raèng vieäc quaûn
  lyù danh muïc ñaàu tö chuû ñoäng chæ laø söï laõng phí veà
  maët thôøi gian vaø tieàn baïc
• Hoïc thuyeát veà thò tröôøng höõu hieäu tuyeân boá raèng giaù
  caû cuûa coå phieáu luoân chính xaùc vôùi nhöõng thoâng tin
  coù theå kieám ñöôïc. Vì vaäy, moïi coá gaéng trong vieäc mua
  vaø baùn chöùng khoaùn thöôøng xuyeân chæ laøm taêng chi
  phí cho caùc nhaø moâi giôùi CK maø khoâng laøm taêng giaù
  trò cuûa CK ñoù.
• Moät trong nhöõng chieán löôïc phoå bieán cuûa chính saùch
  quaûn lyù danh muïc ñaàu tö thuï ñoäng laø taïo ra moät quyõ
  chæ soá (Index fun)
    V. Moät soá vaän duïng cuûa lyù thuyeát thò
              tröôøng hieäu quaû (tt)
•     Vai troø cuûa quaûn lyù danh muïc ñaàu tö:
•     Vai troø cuûa quaûn lyù DMÑT vaãn quan troïng trong moät
      thò tröôøng höõu hieäu. Vò trí toái öu cuûa moãi nhaø ñaàu
      tö thì khaùc nhau phuï thuoäc vaøo tuoåi taùc, möùc thueá,
      taâm lyù ñoái vôùi ruûi ro…
•     Giaù thò tröôøng hay laø giaù ghi soå?
•     Trong moät soá tröôøng hôïp, nhieàu ngöôøi tin töôûng raèng
      khaùi nieäm veà giaù trò soå saùch thì ñaùng tin caäy hôn
      giaù trò thò tröôøng.
    VI. Lieäu thò tröôøng coù laø hieäu quaû
•      Ñeå traû lôøi cho vaán ñeà nay, chuùng ta haõy xem xeùt
       moät soá tröôøng hôïp nhö sau:
•      Aûnh höôûng theo ngaøy nghæ:
•      Qua thoáng keâ, ngöôøi ta nhaän thaáy raèng giaù coå
       phieáu coù khuynh höôùng giaûm vaøo ngaøy cuoái tuaàn
       vaø vaøo phieân giao dòch thöù hai ñaàu tuaàn. Chính vì
       hieän töôïng naøy gaén lieàn vôùi giaù môû cöûa ngaøy thöù
       2 neân teân goïi ñöôïc ñaët laø aûnh höôûng cuûa ngaøy
       nghæ.
•      Chieán löôïc kinh doanh ñöôïc kieán nghò laø naém giöõ
       coå phieáu töø chieàu thöù 2 cho ñeán chieàu thöù 6.
Lieäu thò tröôøng coù laø hieäu quaû (tt)
• Aûnh höôûng cuûa thaùng gieâng:
• Ngöôøi ta nhaän thaáy raèng thu nhaäp cuûa coå
  phieáu trong thaùng gieâng thì cao hôn caùc thaùng
  khaùc trong naêm.
• Taïi thôøi ñieåm ñaàu naêm môùi, söùc eùp cho nhu
  caàu cuûa vieäc mua vaøo coå phieáu ñaõ taïo ra
  hieän töôïng goïi laø aûnh höôûng cuûa thaùng gieâng.
Lieäu thò tröôøng coù laø hieäu quaû (tt)
• Aûnh höôûng cuûa caùc coâng ty nhoû:
• Caùc nghieân cöùu cho thaáy caùc coâng ty nhoû
  thöôøng coù thu nhaäp lôùn hôn caùc coâng ty lôùn.
• Caùc coâng ty nhoû ít ñöôïc caùc nhaø phaân tích
  chuyeân nghieäp chuù yù. Chính ñieàu naøy laøm cho
  thò tröôøng coù theå thu ñöôïc lôïi nhuaän khi khaùm
  phaù vaø khai thaùc nhöõng tin töùc coù lôïi
• Caùc coâng ty nhoû thöôøng coù ñoä ruûi ro cao hôn
  caùc coâng ty lôùn.
Lieäu thò tröôøng coù laø hieäu quaû (tt)
•   Phaûn öùng cuûa giaù chöùng khoaùn ñoái vôùi vieäc
    thoâng baùo phaân taùch coå phieáu.
•   Vieäc phaân taùch coå phieáu chính laø keát quaû
    cuûa chieàu höôùng taêng leân cuûa giaù coå phieáu
    trong caùc thaùng tröôùc ñoù. Nhö vaäy, coù theå
    coù theå coi laø thò tröôøng höõu hieäu vì thò
    tröôøng phaûn öùng nhanh vaø chính xaùc ñoái vôùi
    vieäc thoâng baùo phaân taùch coå phieáu
Lieäu thò tröôøng coù laø hieäu quaû (tt)
• Keát quaû cuûa caù nhaø ñaàu tö rieâng leû:
• Moät soá nhaø ñaàu tö rieâng leû thu ñöôïc lôïi nhuaän
  sieâu ngaïch qua thôøi gian khaùc nhau. Möùc phaân
  loaïi töø caáp moät ñeán caáp 5.
• Nhöõng coå phieáu ñöôïc phaân vaøo loaïi 1 laø nhöõng
  coå phieáu coù khaû naêng ñem laïi lôïi nhuaän treân
  möùc trung bình.
• Loaïi coå phieáu ñöôïc xeáp loaïi ñem laïi lôïi nhuaän
  döôùi möùc trung bình.
                      Keát luaän

•     Moät thò tröôøng ñöôïc coi laø höõu hieäu seõ
  bieåu hieän thoâng qua caùc ñaëc tröng sau:
• Giaù chöùng khoaùn thay ñoåi kòp thôøi vaø chính xaùc
  ñoái vôùi nhöõng thoâng tin môùi.
• Söï thay ñoåi cuûa thu nhaäp kyø voïng ñöôïc quyeát
  ñònh bôûi söï thay ñoåi cuûa laõi suaát do thôøi gian
  ñem laïi vaø phuï phí ruûi ro. Moïi söï thay ñoåi cuûa
  giaù chöùng khoaùn xuaát phaùt töø caùc söï kieän
  khaùc ñeàu laø ngaãu nhieân khoâng döï ñoaùn ñöôïc.
                  Keát luaän (tt)
• Nhöõng nguyeân taéc hoaëc kinh nghieäm ñeàu laø
  ngaãu nhieân khoâng döï ñoaùn ñöôïc.
• Nhöõng nguyeân taéc hoaëc kinh nghieäm naøy ñeàu
  khoâng theå aùp duïng ñeå thu ñöôïc lôïi nhuaän sieâu
  ngaïch.
• Caùc nhaø ñaàu tö chuyeân nghieäp khoâng theå thu
  ñöôïc lôïi nhuaän sieâu nghaïch caû treân hai phöông
  dieän caù nhaân cuõng nhö toå chöùc

								
To top