CAP QUANTO

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CAP QUANTO Powered By Docstoc
					      GARANTIE DE TAUX

                                                                                         CAP QUANTO

     Un cap quanto est un cap - contrat de gré à gré entre deux contreparties, l'acheteur et le vendeur, dans lequel l'acheteur
     paie une prime au vendeur et, à chaque date de constat, si le niveau du taux monétaire constaté est supérieur à un niveau
     prédéterminé, reçoit du vendeur le différentiel de taux, appliqué au montant nominal et rapporté au nombre de jours de la
     période d'intérêt - dont la devise dans laquelle est référencé le taux variable diffère de la devise de règlement de la
     prime et des différentiels d'intérêts. Le versement de la prime peut avoir lieu au moment de la conclusion du contrat ou
     peut être étalé dans le temps.

     Typiquement, l'achat d'un cap quanto permet à un payeur du taux variable quanto dans un swap quanto existant de se
     couvrir contre une hausse de ce taux au-delà du prix d'exercice, moyennant le paiement d'une prime. Utilisé sans sous-
     jacent, ce produit permet à l'acheteur de miser sur la hausse du taux variable de référence sans risque de change et au
     vendeur de percevoir une prime tout en misant contre la hausse du taux variable de référence.

                                             EXEMPLE : ACHAT D'UN CAP QUANTO PAR UN EMPRUNTEUR

     Un emprunteur, dont la dette était initialement indexée                                                           Supposons qu'au second constat le niveau du Libor USD
     sur Euribor 3M, a contracté un swap quanto payeur de                                                              3M est de 7 %. La période d'intérêt comporte 91 jours.
     Libor USD 3M en EUR. Il souhaite se protéger contre                                                               L'acheteur reçoit à la fin de la période d'intérêt:
     une hausse du Libor USD 3M au-delà de 6%.                                                                                ((7% - 6%) x (91/360) x Nominal) en EUR.
     • devise:                     EUR
     • durée de couverture: 3 ans                                                                                      L'emprunteur, exposé auparavant à une hausse illimitée du
     • taux variable (index): Libor USD 3 mois                                                                         taux LiborUSD 3M, se retrouve à présent protégé à 6,47%
     • taux plafond:               6 %, taux trim exa/360                                                              lorsque le taux variable dépasse 6%. Dans ce cas précis,
     • prime:                      1,34 % du nominal garanti                                                           la prime n'est pas payée au début de l'opération mais est
                                   versé immédiatement                                                                 étalée dans le temps.
     A chaque date de constat, compte tenu de l'incidence de
     l'étalement de la prime, le taux d'endettement est le suivant:                                                         Niveau d'endettement en EUR
                                                                                                                                 (trim. Exact/360)
         Libor USD 3 mois                                ≤ 6,00 %                       > 6,00 %                                                                                            sans couverture
      Endettement (en EUR) Libor USD 3M+0,47% 6%+0,47%
        (trim. Exact/360)                                                                                                 6,47%*
                                                                                                                                                                                        avec un Cap quanto
     *1,34 % versé immédiatement correspond à 0,47 % p.a.
     (base Exact/360), actualisé au taux de 4,54%.
     Chaque trimestre, le niveau du Libor USD 3 mois est
     comparé au prix d'exercice. S'il est supérieur à ce dernier,                                                                                                         6%                Libor USD 3 mois
     le vendeur versera à l'acheteur le différentiel de taux                                                            * taux plafond garanti + prime étalée
     prorata temporis, appliqué au nominal couvert en EUR.




      Toute opération de marché sur instrument financier à terme comporte des risques, du fait notamment des variations de taux d'intérêt, des taux de change, des cours ou des prix des actions ou des obligations, des
      indices boursiers, des prix des marchandises ou des denrées. Au regard de ces risques, tout client de BNP PARIBAS doit disposer des connaissances et de l'expérience nécessaires pour évaluer les
      caractéristiques et les risques liés à chaque opération. BNP PARIBAS communiquera sur demande raisonnable du client toute information complémentaire qu'il jugera nécessaire pour procéder à cette
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      pris la décision de conclure chaque opération de manière indépendante, et déclarer que chaque opération est adaptée à sa situation après avoir éventuellement requis l'avis de ses conseils habituels s'il l'a jugé
      nécessaire. Tout client de BNP PARIBAS doit également procéder à sa propre analyse des aspects juridiques, fiscaux, comptables et réglementaires de chaque opération afin de pouvoir déterminer les avantages
      et les inconvénients de celle-ci et ne s'en remet pas pour cela à BNP PARIBAS. Les informations contenues dans le présent document sont de nature confidentielle. Les prix ou exemples d'opérations contenus
      dans ce document sont donnés à titre d'information seulement et ne permettent pas au client de conclure une opération avec BNP PARIBAS ni ne donne une indication sur les conditions auxquelles
      BNP PARIBAS accepterait de conclure celle-ci. Les informations contenues dans le présent document ne sont pas non plus considérées comme étant un conseil en investissement ou une recommandation de
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     Veuillez vous reporter au glossaire présent en annexe pour plus de précisions sur les définitions et termes techniques employés.
     Pour tout renseignement complémentaire ou toute précision sur les risques inhérents au produit, merci de contacter votre interlocuteur habituel.
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