DEXIA RISK ARBITRAGE

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					                       DEXIA RISK ARBITRAGE




                          FOLLETO COMPLETO




Dexia Risk Arbitrage
                                                                                             OICVM conforme
                                                                                           a las normas europeas



                                                    FOLLETO SIMPLIFICADO


                                               PARTE A: RÉGIMEN ESTATUTARIO
1. PRESENTACIÓN RESUMIDA
   Código Isin:                                           FR0000438707 (Participaciones C)

   Denominación:                                          DEXIA RISK ARBITRAGE

   Forma jurídica del OICVM:                              Fondo de Inversión Colectiva – de Derecho francés

   Fecha de creación y duración de existencia prevista:   Creado el 29.03.96 con una duración de 99 años.


   Compartimento:                                         Sí               No

   Fondo subordinado:                                     Sí               No

   Sociedad Gestora:                                      DEXIA ASSET MANAGEMENT

   Otros delegados:                                       La gestión administrativa y contable del fondo es llevada a cabo por
                                                          RBC DEXIA INVESTOR SERVICES FRANCE

   Depositario – conservador:                             RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BANK FRANCE

   Auditor de Cuentas:                                    DELOITTE ET ASSOCIES


   Centralizador de las solicitudes de suscripción y reembolso: RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BANK France

   Distribuidor:                                          DEXIA ASSET MANAGEMENT y las sociedades del grupo DEXIA


2. INFORMACIÓN RELATIVA A LAS INVERSIONES Y LA GESTIÓN

   Clasificación:                                         Diversificado.

   Objetivo de gestión:                                   El Fondo de Inversión Colectiva (FI) tiene como objetivo buscar, en el plazo de
                                                          inversión mínimo recomendado, una rentabilidad superior al EONIA.


   Índice de referencia:
                                                          El índice EONIA corresponde a la media de los tipos diarios de la zona del euro,
                                                          calculado por el Banco Central Europeo y representa el tipo sin riesgo de la zona
                                                          del euro.

   Estrategia de inversión:                               La gestión del Fondo de Inversión Colectiva pretende obtener durante el plazo de
                                                          inversión recomendado una rentabilidad superior a la del EONIA principalmente
                                                          gracias a la aplicación de estrategias de arbitraje a las acciones europeas y
                                                          norteamericanas con un seguimiento de los riesgos que permiten limitar la
                                                          volatilidad del Fondo de Inversión Colectiva.

                                                          La estrategia de gestión de la cartera se articula alrededor de los dos ejes
                                                          indicados a continuación:

                                                          -    estrategia dinámica;
                                                          -    estrategia de gestión del fondo de cartera.

                                                          Estrategia dinámica:

                                                          La estrategia dinámica de la cartera es un método de gestión alternativo,
                                                          denominado de “situaciones especiales”. Según esta metodología, el principal
                                                          parámetro de inversión es la realización o no de cualquier supuesto que sea
                                                          susceptible de crear una discontinuidad en el precio de un activo determinado
                                                          (principalmente de las acciones europeas y norteamericanas).

Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                     2
                        Estrategia del fondo de cartera:


                        La estrategia consiste en construir una cartera diversificada mayoritariamente
                        invertida en títulos de emisores privados (Crédits Corporate y títulos de entidades
                        financieras) y de titulización, entre ellos los MBS (“Mortgage Backed Securities”
                        – valores respaldados por hipotecas) y los ABS (“Asset Backed Securities” –
                        valores respaldados por activos, incluyendo las titulizaciones de leasing, los
                        préstamos a particulares, los créditos comerciales, los préstamos, los préstamos
                        contraídos y las tarjetas de crédito), en los soportes indicados a continuación, que
                        permiten comprometer un margen medio compatible con el objetivo del Fondo de
                        Inversión Colectiva, al mismo tiempo que se conserva un nivel de tesorería
                        invertido, por ejemplo, en depósitos sobre títulos del Estado.
                        La cartera se invierte en obligaciones e instrumentos del mercado monetario
                        franceses y extranjeros.
                        Esta parte de la cartera estará incluida entre el 0% y el 100% del activo neto del
                        Fondo de Inversión Colectiva.

                        El Fondo de Inversión Colectiva recurrirá a las acciones (esencialmente de
                        capitalización elevada y media) de los países de Europa y de Estados Unidos y
                        ello hasta un nivel máximo del 70% del activo. Asimismo, podrá invertir hasta el
                        100% de su activo en obligaciones y otros títulos de deuda. Con el fin de
                        diversificación de la cartera, el Fondo de Inversión Colectiva podrá invertir hasta
                        el 10% de su activo en acciones o participaciones de OICVM franceses o
                        europeos coordinados de todas las clasificaciones.

                        Con el fin de lograr el objetivo de gestión, el Fondo de Inversión Colectiva
                        recurrirá a:
                        -    instrumentos derivados (futuros, opciones, swaps) en los mercados
                             regulados, organizados o extrabursátiles, con fines de cobertura y/o de
                             exposición al riesgo de acciones, sobre índices, de cambio y de volatilidad;
                             pero también con fines de cobertura en el mercado de los tipos y del crédito;
                        -    instrumentos específicos, tales como los fondos negociados en bolsa
                             (Exchange Traded Funds – ETF);
                        -    títulos integrantes de los derivados, tales como los warrants.
                        -    operaciones de adquisiciones y cesiones temporales de títulos.

                        -    Con el fin de gestionar su tesorería, la gestora se reserva la posibilidad de
                             recurrir al depósito de efectivo con un límite del 100% del activo.

   Perfil del riesgo:   Su dinero se invertirá principalmente en instrumentos financieros seleccionados
                        por la sociedad gestora. Dichos instrumentos experimentarán las evoluciones e
                        incertidumbres de los mercados.

                        El Fondo de Inversión Colectiva puede estar expuesto a los principales tipos de
                        riesgos siguientes:


                             •    Riesgo vinculado a los arbitrajes: el arbitraje es una técnica que
                                  consiste en beneficiarse de las diferencias de cotizaciones constatadas
                                  (o previstas) entre mercados, sectores, títulos, divisas y/o instrumentos.
                                  En caso de evolución desfavorable de estos arbitrajes (incremento de las
                                  operaciones vendedoras y/o reducción de las operaciones compradoras),
                                  podrá disminuir el valor liquidativo del OICVM.

                             •    Riesgo de mercado:
                                  - riesgo de acciones: Si bajan las acciones o los índices a los que esté
                                  expuesta la cartera, podrá descender el valor liquidativo del fondo;
                                  - riesgo de liquidez: Este riesgo toma en cuenta la liquidez de los
                                  soportes de inversión utilizados. Deriva sobre todo del hecho de las
                                  posiciones extrabursátiles y en caso de acontecimientos susceptibles de
                                  provocar un fuerte desequilibrio entre la oferta y la demanda de
                                  acciones o de interrumpir la negociación de los instrumentos en los
                                  mercados en los que se negocian.

                             •   Riesgo de crédito:
                                 - riesgo de disminución de la calidad crediticia de un emisor privado o
                                 de incumplimiento de éste. El valor de los títulos de deuda en los que se

Dexia Risk Arbitrage                                                                                      3
                                                    invierte el OICVM puede descender, lo cual supondría una reducción
                                                    del valor liquidativo.
                                                    - riesgo específico de Valores Respaldados por Activos (Asset Backed
                                                    Securities – ABS) y Valores Respaldados por Hipotecas (Mortgage
                                                    Backed Securities – MBS): Para estos instrumentos, el riesgo de crédito
                                                    se basa principalmente en la calidad de los activos subyacentes, que
                                                    pueden ser de diferente naturaleza (créditos bancarios, títulos de deuda,
                                                    etc.). Estos instrumentos derivan de montajes complejos que pueden
                                                    comportar riesgos jurídicos y riesgos específicos en función de las
                                                    características de los activos subyacentes. La realización de estos
                                                    riesgos puede generar la disminución del valor liquidativo del OICVM.
                                                    - riesgo de contraparte: Este riesgo mide las pérdidas padecidas por el
                                                    Fondo de Inversión Colectiva en concepto de los compromisos
                                                    contraídos ante una contraparte incumplidora.

                                               •    Riesgo de pérdida del capital:
                                                    Se advierte al inversor de que su capital no está garantizado y, por lo
                                                    tanto, es posible que no se le devuelva íntegramente.

   Suscriptores afectados / perfil del
   inversor característico:               Todos los suscriptores.

                                          El importe que sea razonable invertir en este OICVM depende de su situación
                                          personal. Para determinarlo, debe tener en cuenta su riqueza/patrimonio personal,
                                          sus necesidades actuales y a 18 meses vista, así como su deseo de asumir riesgos
                                          o, por el contrario, realizar una inversión prudente. También se recomienda
                                          encarecidamente diversificar suficientemente sus inversiones con el fin de no
                                          exponerlas únicamente a los riesgos de este OICVM.

                                          La duración mínima de la inversión recomendada es de 18 meses.



3. INFORMACIÓN SOBRE LOS GASTOS, LAS COMISIONES Y EL RÉGIMEN FISCAL


   Gastos y comisiones:                   Comisiones de suscripción y de reembolso:

                                          Las comisiones de suscripción y de reembolso suponen un incremento del precio
                                          de suscripción pagado por el inversor o una disminución del precio de reembolso.
                                          Las comisiones cobradas por el OICVM sirven para compensar los gastos
                                          soportados por éste para invertir o desinvertir los activos que se le confían. Las
                                          comisiones no cobradas revierten en la sociedad gestora, el distribuidor, etc.

                                          Gastos máximos a cargo del inversor, deducidos en     Base                Porcen-
                                          el momento de las suscripciones y los reembolsos*                         taje
                                          Comisión de suscripción no cobrada por el OICVM       VL x Número de      1%
                                                                                                participaciones
                                          Comisión de suscripción cobrada por el OICVM          VL x Número de      Ninguno
                                                                                                participaciones
                                          Comisión de reembolso no cobrada por el OICVM         VL x Número de      1%
                                                                                                participaciones
                                          Comisión de reembolso cobrada por el OICVM            VL x Número de      Ninguno
                                                                                                participaciones

                                          * Condiciones de exoneración: Suscripción precedida de un reembolso efectuada el mismo
                                          día para un mismo número de participaciones con el mismo VL y para un mismo partícipe.

                                          Gastos de funcionamiento y de gestión:
                                          Estos gastos cubren todos los gastos facturados directamente al OICVM, con
                                          excepción de los gastos de transacción. Los gastos de transacción incluyen los
                                          gastos de intermediación (corretaje, impuestos de bolsa, etc.) y las comisiones de
                                          movimiento, en su caso, que pueden ser cobradas especialmente por el depositario
                                          y la sociedad gestora.
                                          A los gastos de funcionamiento y de gestión se pueden añadir:
                                          - las comisiones de rendimiento extraordinario. Éstas remuneran a la sociedad
                                          gestora cuando el OICVM haya superado sus objetivos. Por lo tanto, se facturan
                                          al OICVM;
                                          - comisiones de movimiento facturadas al OICVM;
                                          - una parte de los rendimientos de las operaciones de adquisición y cesión
                                          temporales de títulos.



Dexia Risk Arbitrage                                                                                                          4
                                                 Gastos facturados al Fondo de           Base                      Porcentaje / Importe
                                                 Inversión Colectiva                                               (todos los impuestos
                                                                                                                   incluidos)
                                                 Gastos de funcionamiento y de           Activo neto                0,80% máximo*
                                                 gestión
                                                 Comisión de rendimiento                 Activo neto                20% de la rentabilidad
                                                 extraordinario                                                    superior al Eonia*
                                                * al no estar sujeta la sociedad gestora al IVA, estos gastos se facturan sin IVA y el importe
                                                con todos los impuestos incluidos es igual al importe libre de impuestos.


                                                Comisión de rendimiento extraordinario:

                                                El 20% del rendimiento extraordinario del Fondo de Inversión Colectiva tal y
                                                como se indica a continuación.
                                                En cada valoración del fondo, se determinará un activo de referencia suponiendo
                                                una inversión teórica a un tipo anual del Eonia de las suscripciones netas recibidas
                                                durante el periodo a las que se añade la parte de la comisión de suscripción
                                                cobrada por el Fondo de Inversión Colectiva (el activo neto contable
                                                correspondiente al final del ejercicio precedente se asimila a una suscripción de
                                                inicio del periodo).
                                                En caso de reembolso, el último activo de referencia calculado y el acumulado de
                                                la víspera del conjunto de las suscripciones recibidas se reducen previamente y de
                                                forma proporcional al número de participaciones reembolsadas. Asimismo, una
                                                parte proporcional de la provisión eventual para gastos de gestión variables sobre
                                                el saldo constatado contablemente en la última valoración se asigna, a prorrata del
                                                número de participaciones reembolsadas, definitivamente a una cuenta específica
                                                de terceros. Esta parte proporcional de gastos de gestión variables se devenga a la
                                                gestora desde el momento del reembolso.
                                                En el momento de la valoración del fondo, si el saldo, definido como el activo
                                                neto contable tras los gastos de gestión variables sobre los reembolsos, dejando
                                                fuera la provisión para gastos de gestión variables correspondiente a las
                                                participaciones todavía en circulación, fuera superior al activo de referencia, se
                                                constatará un rendimiento extraordinario (rendimiento insuficiente en el supuesto
                                                contrario). La provisión para gastos de gestión variables sobre el saldo se ajusta al
                                                20% del importe de este nuevo rendimiento extraordinario mediante dotación o
                                                recuperación de la provisión, antes del cálculo del valor liquidativo. El límite
                                                máximo para las recuperaciones de provisiones es el mismo que el que se
                                                establece para las dotaciones. La provisión para los gastos de gestión variables
                                                sobre el saldo se devenga a la gestora tan solo por el importe existente al fin del
                                                ejercicio.
                                                El período de referencia será el ejercicio.
                                                Los suscriptores pueden obtener en todo momento de la gestora la comunicación
                                                de las modalidades de cálculo de los gastos de gestión variables. El importe
                                                global de los gastos de gestión variables figurará en el informe anual del Fondo de
                                                Inversión Colectiva.


     Régimen fiscal:                            Según su régimen fiscal, las plusvalías y rendimientos eventuales vinculados a la
                                                tenencia de participaciones del OICVM pueden estar sujetos a tributación. Le
                                                aconsejamos que pida información al respecto a su asesor fiscal.


4.   INFORMACIÓN DE CARÁCTER COMERCIAL

     Modalidad de suscripción y de reembolso:   El valor liquidativo de origen se ha fijado en 15.244,90 euros.
                                                División por 10 del valor de la participación el 15/11/1999.

                                                Las órdenes de suscripción o de reembolso se ejecutarán sobre la base del valor
                                                liquidativo a fecha del día hábil D. Deberán ser recibidas por el depositario el día
                                                hábil D antes de las 12 horas y pagadas en el día hábil D+3.

                                                Las suscripciones se pueden efectuar por un importe, por un número entero de
                                                participaciones o por una fracción de participación, estando dividida cada
                                                participación en milésimas.

                                                Los reembolsos se pueden efectuar por un número entero de participaciones o por
                                                una fracción de participación, estando dividida cada participación en milésimas.




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                         5
                                                               Las solicitudes de suscripción y de reembolso están centralizadas por RBC Dexia
                                                               Investor Services Bank France, cuyo domicilio social es el siguiente:

                                                               RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BANK FRANCE
                                                               Domicilio social y dirección postal: 105, rue Réaumur – 75002 PARÍS


   Fecha de cierre:                                            Último valor liquidativo del mes de diciembre.

   Aplicación de los resultados:                               Contabilización de los intereses de obligaciones y de títulos de deuda con cupones
                                                               devengados. Los rendimientos del Fondo de Inversión Colectiva se capitalizan en
                                                               su integridad.

   Periodicidad del cálculo del valor liquidativo:             Diaria, todos los días hábiles bursátiles en París, con excepción de los días
                                                               festivos legales en Francia.

   Lugar y modalidades de publicación o de
   comunicación del valor liquidativo:                         Disponible en la Gestora.


   Divisa de denominación de las participaciones o las acciones: Euro.


   Fecha de creación:                                          El Fondo de Inversión Colectiva fue autorizado por la Autoridad de los Mercados
                                                               Financieros el 12/03/1996.
                                                               Se constituyó el 29/03/1996.




5. INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA


   El folleto completo del OICVM y los últimos documentos anuales y periódicos se envían en el plazo de una semana, previa petición por
   escrito del partícipe a la:

   Sociedad Gestora:                                           DEXIA ASSET MANAGEMENT
                                                               40 rue Washington -75008 PARÍS
                                                               Teléfono: 01.53.93.40.00
                                                               www.dexia-am.com
                                                               Correo electrónico: investor.support@dexia-am.com

   El documento “política en materia de votaciones” y el informe que indica las condiciones en las que se han ejercido los derechos de voto
   pueden consultarse en el domicilio social de la sociedad gestora o se pueden enviar al partícipe que los solicite a la:

   Sociedad Gestora:                                           DEXIA ASSET MANAGEMENT
                                                               40 rue Washington -75008 PARÍS
                                                               A la atención de: Compliance Officer
                                                               Teléfono: 01.53.93.40.00
                                                               www.dexia-am.com
   Correo electrónico: investor.support@dexia-am.com


   Todas las explicaciones complementarias sobre este Fondo de Inversión Colectiva pueden obtenerse de la sociedad gestora, cuyos datos se
   han indicado anteriormente.

   Fecha de publicación del folleto: 2/03/2009

   El sitio web de la Autoridad de los Mercados Financieros (www.amf-France.org) contiene información complementaria sobre la lista de los
   documentos reglamentarios y todas las disposiciones relativas a la protección de los inversores.

   El presente folleto simplificado debe entregarse a los suscriptores antes de la suscripción.




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                           6
                                                     PARTE B: ESTADÍSTICAS




          Rentabilidad de DEXIA RISK ARBITRAGE* a 31/12/2008

* Anteriormente denominada DEXIA MONEY+ RISK ARBITRAGE – cambio de denominación producido el 2 de marzo de
2009.


                    Rentabilidad anual


   7.0%
   6.0%
   5.0%
   4.0%
   3.0%                   6.1%
                                                   5.1%
   2.0%      3.9%                                                                4.1%       4.1%
                                                           2.7%      3.0%
   1.0%                                  2.0%
                                                                                                       0.1%
   0.0%
  -1.0%                                                                                                           -2.0%
  -2.0%
  -3.0%
             1999         2000           2001      2002    2003      2004        2005       2006       2007       2008



     Los cálculos de la rentabilidad se realizan sobre la base de los cupones netos
     reinvertidos (en su caso)

  Rentabilidad anualizada                  1 año          3 años             5 años                Los rendimientos anteriores no
                                                                                                   implican rendimientos futuros.
 Dexia Risk Arbitrage                      -2,0%           0,7%               1,8%
                                                                                                    No son constantes a lo largo
 Euribor a 1 mes                           4,4%            3,9%               3,2%                           del tiempo.


Presentación de los gastos facturados al OICVM a lo largo del último ejercicio cerrado a 31/12/2007

   Tenencia del OICVM < 10 %

Gastos de funcionamiento y de gestión                                           ,                  0,80%
Coste provocado por la inversión en otros OICVM o fondos de inversión                       NC

Este coste se determina a partir:

   de los costes vinculados a la compra de OICVM y fondos de inversión                  -
   deducción hecha de las retrocesiones negociadas por la sociedad gestora
                                                                                        -
   del OICVM inversor

Otros gastos facturados al OICVM                                                                   0,03%
Estos otros gastos se desglosan en:
                                                                                        0,02 %
   comisión de rendimiento extraordinario
                                                                                        0,01 %
   comisión de movimiento


Total facturado al OICVM a lo largo del último ejercicio cerrado                                    0,83%

   NC = no concernido

   Gastos de funcionamiento y de gestión

Dexia Risk Arbitrage                                                                                                        7
   Cubren todos los gastos facturados directamente al OICVM, con excepción de los gastos de transacción y, en su caso, de la
   comisión de rendimiento extraordinario. Los gastos de transacción incluyen los gastos de intermediación (corretaje, impuestos
   de bolsa, etc.) y la comisión de movimiento (véase más adelante). Los gastos de funcionamiento y de gestión incluyen en
   especial los gastos de gestión financiera, los gastos de gestión administrativa y contable, los gastos del depositario, de
   conservación y de auditoría.

   Coste provocado por la compra de OICVM y/o de fondos de inversión
   Algunos OICVM invierten en otros OICVM o en fondos de inversión de nacionalidad extranjera (OICVM objetivo). La
   adquisición y la tenencia de un OICVM objetivo (o de un fondo de inversión) hacen que el OICVM comprador soporte dos
   tipos de costes aquí evaluados:
   Comisiones de suscripción/reembolso. No obstante, la participación de estas comisiones cobradas por el OICVM objetivo se
   asimila a los gastos de transacción y, por lo tanto, no se considera aquí.
   Gastos facturados directamente al OICVM objetivo, que constituyen costes indirectos para el OICVM comprador.
   En algunos casos, el OICVM comprador puede negociar retrocesiones, es decir, descuentos en algunos de estos gastos. Estos
   descuentos disminuyen el total de los gastos que el OICVM comprador efectivamente soporta.
   Otros gastos facturados al OICVM
   Se pueden facturar otros gastos al OICVM. Se trata de los siguientes:
   Comisiones de rendimiento extraordinario. Éstas remuneran a la sociedad gestora cuando el OICVM haya superado sus
   objetivos.
    Comisiones de movimiento. La comisión de movimiento es una comisión facturada al OICVM por cada operación en la
   cartera. El folleto completo detalla estas comisiones. La sociedad gestora puede beneficiarse de ella en las condiciones
   contempladas en la Parte A del folleto simplificado.
    Se llama la atención del inversor sobre el hecho de que estos otros gastos pueden variar en gran medida de un año a otro y de
   que las cifras presentadas aquí son las constatadas a lo largo del ejercicio anterior.

   Información sobre las operaciones a lo largo del último ejercicio cerrado el 28/12/2007:

   Las operaciones entre la sociedad gestora por cuenta de los OICVM que gestiona y las sociedades vinculadas representaron
   sobre el total de las operaciones de este ejercicio:

       Clases de activos            Operaciones
            Acciones                   0,3%
        Títulos de deuda              35,7%
             Cambio                   87,2%
     Préstamo /Empréstito
            de títulos                  0,0%
          Instrumentos
      financieros a plazo               0,0%




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                           8
                                                                                                 OICVM conforme
                                                                                               a las normas europeas



                                                          NOTA DETALLADA

                                                 CARACTERÍSTICAS GENERALES
1. FORMA DEL OICVM:
   Denominación:                                             DEXIA RISK ARBITRAGE

   Forma jurídica del OICVM:                                 Fondo de Inversión Colectiva – de Derecho francés
   Fecha de creación y duración de existencia prevista:      Creado el 29/03/1996 con una duración de 99 años.


        Características    Código ISIN       Aplicación       Moneda           Importe             Importe                Valor
                                               de los            de          mínimo de           mínimo de las         liquidativo
                                             resultados      denomina-       suscripción         suscripciones          de origen
                                                                ción            inicial           posteriores
         Participación C   FR0000438707     Capitalización     Euros          Ninguno              Ninguno           15.244,90 euros




   Indicación del lugar en el que se puede obtener el último
   informe anual y el último estado periódico:             Los últimos documentos anuales y periódicos se envían en el plazo de una semana
                                                           previa petición del partícipe a la sociedad gestora.
                                                             DEXIA ASSET MANAGEMENT
                                                             40 rue Washington -75008 PARÍS
                                                             Teléfono: 01.53.93.40.00.
                                                             Correo electrónico: investor.support@dexia-am.com
                                                             Todas las explicaciones complementarias pueden obtenerse de la sociedad
                                                             gestora, cuyos datos se han indicado anteriormente.
2. LOS PARTICIPANTES


   Sociedad Gestora:                                         DEXIA ASSET MANAGEMENT
                                                             Autorizada el 19 de marzo de 2003 con el número GP 03007
                                                             Domicilio social y dirección postal: 40, rue Washington - 75008 PARÍS


   Depositario – conservador:                                RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BANK FRANCE
                                                             Domicilio social y dirección postal: 105, rue Réaumur – 75002 PARÍS

   Auditor de Cuentas:                                       DELOITTE ET ASSOCIES
                                                             Domicilio social y dirección postal: 185, avenue Charles De Gaulle
                                                             92200 Neuilly Sur Seine

                                                             Signatario: D. Gérard VINCENT-GENOD


   Centralizador de las solicitudes de suscripción y reembolso: RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BANK FRANCE
                                                          Domicilio social y dirección postal: 105, rue Réaumur – 75002 PARÍS


   Delegado:                                                 La gestión administrativa y contable del fondo es llevada a cabo por:
                                                             RBC DEXIA INVESTOR SERVICES FRANCE
                                                             Domicilio social y dirección postal: 105, rue Réaumur – 75002 PARÍS


   Distribuidores:                                           DEXIA ASSET MANAGEMENT
                                                             40, rue Washington
                                                             75008 PARÍS
                                                             y las sociedades del grupo DEXIA

                                                             Dexia Asset Management podrá delegar en terceros debidamente facultados por
                                                             ésta la tarea de comercializar las participaciones del Fondo de Inversión
                                                             Colectiva. Al estar éste admitido en Euroclear France, sus participaciones pueden

Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                        9
                                                            ser suscritas o reembolsadas a través de intermediarios financieros que no son
                                                            conocidos por la Sociedad Gestora.



   Asesores:                                                Ninguno


                                     MODALIDADES DE FUNCIONAMIENTO Y DE GESTIÓN
   Este apartado incluye todas las modalidades de funcionamiento y de gestión del Fondo de Inversión Colectiva.

1. CARACTERÍSTICAS GENERALES
   Características de las participaciones o acciones:       - Código Isin: FR0000438707 (Participaciones C)

                                                            - Naturaleza de los derechos vinculados a las participaciones: Cada partícipe
                                                            dispone de un derecho de copropiedad sobre los activos del fondo proporcional al
                                                            número de participaciones que posea.
                                                            - La tenencia del pasivo está asegurada por el depositario. Se precisa que la
                                                            administración de las participaciones se efectúe en Euroclear France.
                                                            - Derecho de voto: al no estar vinculado ningún derecho de voto a las
                                                            participaciones de un Fondo de Inversión Colectiva, las decisiones son adoptadas
                                                            por la sociedad gestora.
                                                            - Forma de las participaciones: al portador.
                                                            - Decimales: sí, cada participación está dividida en milésimas.

   Fecha de cierre:                                         Último valor liquidativo del mes de diciembre.

   Indicación sobre el régimen fiscal:                      El Fondo de Inversión Colectiva no está sujeto al pago del Impuesto de
                                                            Sociedades. Según el principio de transparencia, la administración fiscal
                                                            considera que el partícipe es titular directamente de una fracción de los
                                                            instrumentos financieros y los activos líquidos poseídos en el Fondo de Inversión
                                                            Colectiva. El régimen fiscal aplicable a los importes distribuidos por el Fondo de
                                                            Inversión Colectiva o a las plusvalías o minusvalías o realizados por el Fondo de
                                                            Inversión Colectiva depende de las disposiciones fiscales aplicables al inversor
                                                            y/o la jurisdicción de los fondos. Le aconsejamos que acuda a un asesor en
                                                            relación con este tema.

2. DISPOSICIONES PARTICULARES

   Clasificación:                                           Diversificado.
   Objetivo de gestión:                                     El Fondo de Inversión Colectiva (FI) tiene como objetivo buscar, en el plazo de
                                                            inversión mínimo recomendado, una rentabilidad superior al EONIA.


   Índice de referencia:
                                                            El índice EONIA corresponde a la media de los tipos diarios de la zona del euro,
                                                            calculado por el Banco Central Europeo y representa el tipo sin riesgo de la zona
                                                            del euro.

   Estrategia de inversión:                                 La gestión del Fondo de Inversión Colectiva pretende obtener durante el plazo de
                                                            inversión recomendado una rentabilidad superior a la del EONIA principalmente
                                                            gracias a la aplicación de estrategias de arbitraje a las acciones europeas y
                                                            norteamericanas con un seguimiento de los riesgos que permiten limitar la
                                                            volatilidad del Fondo de Inversión Colectiva.

                                                            La participación de las estrategias de arbitraje en las acciones en el Fondo
                                                            de Inversión Colectiva está limitada al 70%. El resto de la cartera se invertirá
                                                            en instrumentos del mercado monetario y en títulos de deuda dentro del límite del
                                                            100% y constituye el fondo de cartera del Fondo de Inversión Colectiva.

                                                            La gestión de la cartera se articula alrededor de los dos ejes indicados a
                                                            continuación:

                                                            -    estrategia dinámica;
                                                            -    estrategia de gestión del fondo de cartera.

                                                            Estrategia dinámica:

                                                            La estrategia dinámica de la cartera es un método de gestión alternativo,
                                                            denominado de “situaciones especiales”. Según esta metodología, el principal
Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                       10
                       parámetro de inversión es la realización o no de cualquier supuesto que sea
                       susceptible de crear una discontinuidad en el precio de un activo determinado
                       (principalmente de las acciones europeas y norteamericanas).
                       Estas situaciones especiales consisten en todo tipo de supuestos susceptibles de
                       crear una discontinuidad en el precio de un activo. Las situaciones especiales son
                       diversas y de diferente naturaleza. Se pueden citar, por ejemplo, las operaciones
                       de fusión y adquisición, las ventas de activos, las escisiones, el cambio de
                       accionariado, la variación de la estructura del capital, el cambio de gestión o de
                       estrategia, etc. También se han de considerar los supuestos reglamentarios, como
                       cualquier evolución en el seno de un sector que implique nuevos
                       posicionamientos estratégicos para los participantes en dicho sector, etc. La
                       estrategia de inversión se basa en la constatación de que las situaciones
                       especiales, tal y como se han definido anteriormente, forman parte integrante de
                       la vida de las empresas.

                       En la práctica, la cartera dinámica se descompone en dos ámbitos diferentes:
                            o Las operaciones de fusiones y adquisiciones anunciadas: en este ámbito,
                                la estrategia consiste en comprar o vender las acciones de sociedades
                                implicadas en una operación, con el fin de representar o no el cierre de
                                la operación. El principal riesgo asumido en este caso consiste en la
                                realización o no de la operación.
                            o Cualquier otro tipo de situación especial en el que la posición consista
                                en comprar o vender un valor con el fin de representar un supuesto y
                                asociar la cobertura del riesgo sistémico de mercado más adaptada (por
                                ejemplo, si la situación que se desea representar consiste en la compra
                                de un valor, se podrá cubrir el riesgo de mercado vendiendo al
                                descubierto una acción del mismo sector; también se podrán utilizar
                                productos derivados: opciones de venta sobre la acción comprada, etc.).

                       La identificación de las oportunidades de inversión tiene dos niveles:
                            o Seguimiento sistemático de todas las operaciones de fondos propios
                                 anunciadas o previstas.
                            o Seguimiento sistemático de un determinado número de sectores y
                                 sociedades, con un enfoque temático (cambios reglamentarios, cambios
                                 del accionariado, reestructuración del balance, etc.) con el fin de
                                 identificar oportunidades derivadas de los anuncios.

                       La selección de las posiciones es discrecional. Se basa en un análisis que tiene
                       como objetivo determinar la relación rendimiento/riesgo de cada situación; las
                       posiciones que ofrecen la mejor relación rendimiento/riesgo de acuerdo con los
                       objetivos del fondo y que cumplen los criterios de riesgo global de la cartera se
                       incluyen en la cartera.

                       La cuantificación de la relación rendimiento/riesgo requiere un estudio detallado
                       de la probabilidad de éxito de la situación especial considerada. Este estudio se
                       basará en un análisis fundamental de la sociedad pertinente según diferentes
                       criterios, tales como: su valoración, su accionariado, su estrategia y sus
                       perspectivas en el seno de su sector.

                       Por último, antes de la entrada de una posición en la cartera, se identificarán todos
                       los riesgos asociados a dicha posición, en qué medida estos riesgos son
                       compatibles con la cartera y los riesgos a cubrir, en su caso.

                       Con el fin de limitar el riesgo “sistémico” del Fondo de Inversión Colectiva, la
                       exposición neta a los mercados de acciones, calculada como la diferencia entre las
                       posiciones compradoras y vendedoras está limitada al +/-30%.

                       Estrategia de gestión del fondo de cartera:

                       La estrategia consiste en construir una cartera diversificada mayoritariamente
                       invertida en títulos de emisores privados (Crédits Corporate y títulos de entidades
                       financieras) y de titulización, entre ellos los MBS (“Mortgage Backed Securities”
                       – valores respaldados por hipotecas) y los ABS (“Asset Backed Securities” –
                       valores respaldados por activos, incluyendo las titulizaciones de leasing, los
                       préstamos a particulares, los créditos comerciales, los préstamos, los préstamos
                       contraídos y las tarjetas de crédito), en los soportes indicados a continuación, que
                       permiten comprometer un margen medio compatible con el objetivo del Fondo de
                       Inversión Colectiva, al mismo tiempo que se conserva un nivel de tesorería
                       invertido, por ejemplo, en depósitos sobre títulos del Estado.
                       La cartera se invierte en obligaciones e instrumentos del mercado monetario
                       franceses y extranjeros.
                       Esta parte de la cartera estará incluida entre el 0% y el 100% del activo neto del
                       Fondo de Inversión Colectiva.
Dexia Risk Arbitrage                                                                                     11
                       Instrumentos utilizados

                       Acciones:

                       Se trata principalmente de acciones negociadas en un mercado regulado europeo
                       y/o norteamericano. Esta parte de la cartera estará incluida entre el 0% y el 70 %
                       del activo neto del Fondo de Inversión Colectiva. Las inversiones se realizan
                       esencialmente en valores de capitalización elevada y media. No obstante, la
                       gestora se reserva la posibilidad de invertir en valores de reducida capitalización.

                       Títulos de deuda e instrumento del mercado monetario:

                       Se trata principalmente de obligaciones y de títulos de deuda negociables,
                       incluidas las obligaciones convertibles, de vehículos de titulización, entre los que
                       se encuentran los MBS (“Mortgage Backed Securities” – valores respaldados por
                       hipotecas), los ABS (“Asset Backed securities” – valores respaldados por activos,
                       incluyendo las titulizaciones de leasing, los préstamos a particulares, los créditos
                       comerciales, los préstamos contraídos y las tarjetas de crédito) y de efectos
                       comerciales (de los cuales, un 10% como máximo en europapel comercial), cuya
                       calificación en el momento de la compra sea como mínimo de A- por parte de una
                       de las agencias (Moody’s/Standard & Poors). Esta parte de la cartera está incluida
                       entre el 0% y el 100%.

                       Acciones o participaciones de OICVM:

                       El Fondo de Inversión Colectiva puede invertir hasta el 10% de su activo en
                       acciones o en participaciones de OICVM franceses o europeos coordinados de
                       todas las clasificaciones.
                       Dentro de este límite, el Fondo de Inversión Colectiva también puede invertir en
                       los OICVM y los fondos de inversión indicados a continuación, gestionados por
                       una sociedad del grupo Dexia Asset Management:
                       -    OICVM o fondos de inversión franceses o extranjeros coordinados o no
                            coordinados que invierten como máximo el 10% de su activo en
                            participaciones o acciones de otros OICVM o fondos de inversión;
                       -    fondos de inversión de nacionalidad extranjera que respondan a los criterios
                            fijados por el Reglamento General de la Autoridad de los Mercados
                            Financieros;
                       -    OICVM con reglas de inversión reducidas (con o sin efecto de
                            apalancamiento), OICVM de fondos alternativos, OICVM con un
                            procedimiento reducido, FCIMT (Fondos de Inversión en Mercados a Plazo)
                            y contractuales.
                       -    el Fondo de Inversión Colectiva podrá invertir en ETF (Exchange Traded
                            Funds – Fondos Negociados en Bolsa) negociados en los mercados
                            regulados;


                       La intervención en esta clase de activos se realizará con una finalidad de
                       diversificación de la cartera y de optimización de la rentabilidad.

                       Otros activos:

                       El Fondo de Inversión Colectiva puede invertir, dentro del límite del 10% de su
                       activo, en bonos de suscripción y en instrumentos financieros no negociados en
                       mercados regulados o en títulos de deuda negociables que no cumplan las cuatro
                       condiciones fijadas por la parte reglamentaria de la Ley Monetaria y Financiera.
                       La inversión en bonos de suscripción se realizará en el marco de las posiciones
                       “acciones” del fondo. El recurso a otros instrumentos se efectuará con el fin de
                       gestionar la liquidez del Fondo de Inversión Colectiva.


                       Instrumentos derivados:

                       El Fondo de Inversión Colectiva podrá contratar instrumentos financieros a plazo
                       negociados en mercados regulados o extrabursátiles franceses y extranjeros.

                       En este contexto, el equipo de gestión podrá asumir, para realizar el objetivo de
                       gestión, posiciones con el fin de:
                       -    exponer y/o cubrir la cartera por medio de derivados en los mercados de
                            acciones, índices, cambio y volatilidad;
                       -    cubrir la cartera en el mercado de los tipos y de crédito.
                       El siguiente cuadro detalla las condiciones de contratación por parte del Fondo de
                       Inversión Colectiva de los derivados y los títulos que integran los derivados.
Dexia Risk Arbitrage                                                                                    12
                                                      La ratio de compromiso del OICVM se calcula según el método probabilista en
                                                      valor en riesgo. El valor en riesgo corresponde a la pérdida potencial del OICVM
                                                      en el 95% de los casos con un horizonte de 7 días en condiciones normales de
                                                      mercado. Será inferior al 5% y el umbral de confianza será, por lo tanto, del 95%.


                                                      Instrumentos que integran los derivados:

                                                      El Fondo de Inversión Colectiva puede invertir en warrants con el fin de lograr el
                                                      objetivo de gestión con un límite del 10% del activo. Esta inversión se efectuará
                                                      en el marco de las posiciones “acciones” del fondo.

                                                      Por otro lado, el Fondo de Inversión Colectiva podrá invertir en las obligaciones
                                                      convertibles por medio de los swaps de activos que pueden ser objeto de una
                                                      opción de compra.


                                                      Depósitos

                                                      Con el fin de gestionar su tesorería, la gestora se reserva la posibilidad de recurrir
                                                      al depósito de efectivo con un límite del 100% del activo.

                                                      Empréstito de dinero en efectivo:

                                                      El fondo puede encontrarse momentáneamente en posición deudora debido a las
                                                      operaciones vinculadas a sus flujos (inversiones y desinversiones en curso,
                                                      operaciones de suscripción / reembolso, compra / venta, etc.) dentro del límite del
                                                      10% del activo.


                                                      Operaciones de adquisiciones y cesiones temporales de títulos

                                                      El Fondo de Inversión Colectiva recurrirá a operaciones de adquisiciones y
                                                      cesiones temporales de
                                                      títulos (depósitos entregados y préstamo/empréstito de títulos) con el fin de lograr
                                                      el objetivo de gestión.
                                                      Las operaciones de adquisiciones y cesiones temporales de títulos se realizarán
                                                      dentro del límite del 100% del activo.

   Contratos que constituyen garantías financieras:   Productos derivados

                                                      En el marco de la utilización de productos derivados, el fondo será parte en
                                                      acuerdos en virtud de los cuales se puedan otorgar garantías financieras.
                                                      Estas operaciones, que se realizarán conforme a las disposiciones reglamentarias
                                                      aplicables a los fondos (especialmente las disposiciones de la Ley Monetaria y
                                                      Financiera y cualquier regulación que le suceda), podrán tener como consecuencia
                                                      la transmisión de garantías en plena propiedad. Estas transmisiones se producen
                                                      en un marco contractual asegurado, que formará parte integrante de un contrato
                                                      ISDA u otro acuerdo marco aplicable.

                                                      Descubierto en efectivo

                                                      Como garantía de la autorización en efectivo concedida por el banco o la entidad
                                                      depositaria, el fondo le otorga una garantía financiera en forma simplificada
                                                      contemplada en los artículos L413-7 y siguientes de la Ley Monetaria y
                                                      Financiera.




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                     13
                              CUADRO DE LOS INSTRUMENTOS Y TÍTULOS QUE INTEGRAN LOS DERIVADOS


                                         TIPO DE MERCADO                                       NATURALEZA DE LOS RIESGOS                     NATURALEZA DE LAS INTERVENCIONES




                                         Mercados regulados y/u




                                                                  extrabursátiles




                                                                                                                             Otros riesgos
                                              organizados




                                                                                                                                                          Exposición
                                                                                                                                              Cobertura
                                                                    Mercados




                                                                                    acciones




                                                                                                         cambio




                                                                                                                   crédito
                                                                                               tipos
         Contratos a plazo sobre

                 Acciones                             x                    x             x                                                          x            x

                Porcentaje                            x                    x                      x                                                 x

                 Cambio                               x                    x                                 x                                      x            x

                  Índices                             x                    x             x                                                          x            x

                Volatilidad                           x                    x                                                          x             x            x

             Opciones sobre

                 Acciones                             x                    x             x                   x                        x             x            x

                Porcentaje

                 Cambio

                  Índices                             x                    x             x                   x                        x             x            x

                Volatilidad

                 Swaps


                 Acciones                                                  x             x                   x                                      x            x

                Porcentaje                                                 x                      x                                                 x

                 Cambio                                                    x                                 x                                      x            x

                  Índices                                                  x             x                                                          x            x

                Volatilidad                                                x                                                          x             x            x

             Cambio a plazo


                  Divisas                                                  x                                 x                                      x            x

           Derivados de crédito


     Swap de Incumplimiento Crediticio                                     x                                            x                           x

                  i-traxx                                                  x                                            x                           x

         Credit Link Notes (CLN)

             Warrants sobre

                 Acciones                             x                    x             x                                                          x            x

                Porcentaje

                 Cambio

                  Crédito

           Bonos de suscripción

                 acciones                             x                    x             x                   x                                      x            x

                   tipos




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                                                            14
   Perfil del riesgo:                                   Su dinero se invertirá principalmente en instrumentos financieros seleccionados
                                                        por la sociedad gestora. Dichos instrumentos experimentarán las evoluciones e
                                                        incertidumbres de los mercados.

                                                        El Fondo de Inversión Colectiva puede estar expuesto a los principales tipos de
                                                        riesgos siguientes:

                                                             •    Riesgo vinculado a los arbitrajes: el arbitraje es una técnica que
                                                                  consiste en beneficiarse de las diferencias de cotizaciones constatadas
                                                                  (o previstas) entre mercados, sectores, títulos, divisas y/o instrumentos.
                                                                  En caso de evolución desfavorable de estos arbitrajes (incremento de las
                                                                  operaciones vendedoras y/o reducción de las operaciones compradoras),
                                                                  podrá disminuir el valor liquidativo del OICVM.

                                                             •    Riesgo de mercado:
                                                                  - riesgo de acciones: Si bajan las acciones o los índices a los que esté
                                                                  expuesta la cartera, podrá descender el valor liquidativo del fondo;
                                                                  - riesgo de liquidez: Este riesgo toma en cuenta la liquidez de los
                                                                  soportes de inversión utilizados. Deriva sobre todo del hecho de las
                                                                  posiciones extrabursátiles y en caso de acontecimientos susceptibles de
                                                                  provocar un fuerte desequilibrio entre la oferta y la demanda de
                                                                  acciones o de interrumpir la negociación de los instrumentos en los
                                                                  mercados en los que se negocian.

                                                             •    Riesgo de crédito:
                                                                  - riesgo de disminución de la calidad crediticia de un emisor privado o
                                                                  de incumplimiento de éste. El valor de los títulos de deuda en los que se
                                                                  invierte el OICVM puede descender, lo cual supondría una reducción
                                                                  del valor liquidativo.
                                                                  - riesgo específico de Valores Respaldados por Activos (Asset Backed
                                                                  Securities – ABS) y Valores Respaldados por Hipotecas (Mortgage
                                                                  Backed Securities – MBS): Para estos instrumentos, el riesgo de crédito
                                                                  se basa principalmente en la calidad de los activos subyacentes, que
                                                                  pueden ser de diferente naturaleza (créditos bancarios, títulos de deuda,
                                                                  etc.). Estos instrumentos derivan de montajes complejos que pueden
                                                                  comportar riesgos jurídicos y riesgos específicos en función de las
                                                                  características de los activos subyacentes. La realización de estos
                                                                  riesgos puede generar la disminución del valor liquidativo del OICVM.
                                                                  - riesgo de contraparte: Este riesgo mide las pérdidas padecidas por el
                                                                  Fondo de Inversión Colectiva en concepto de los compromisos
                                                                  contraídos ante una contraparte incumplidora.

                                                             •    Riesgo de pérdida del capital:
                                                                  Se advierte al inversor de que su capital no está garantizado y, por lo
                                                                  tanto, es posible que no se le devuelva íntegramente.


   Suscriptores afectados / perfil del
   inversor característico:                             Todos los suscriptores.

                                                        El importe que sea razonable invertir en este OICVM depende de su situación
                                                        personal. Para determinarlo, debe tener en cuenta su riqueza/patrimonio personal,
                                                        sus necesidades actuales y a 18 meses vista, así como su deseo de asumir riesgos
                                                        o, por el contrario, realizar una inversión prudente. También se recomienda
                                                        encarecidamente diversificar suficientemente sus inversiones con el fin de no
                                                        exponerlas únicamente a los riesgos de este OICVM.

                                                        La duración mínima de la inversión recomendada es de 18 meses.


   Modalidad de aplicación de los resultados:           Contabilización de los intereses de obligaciones y de títulos de deuda con cupones
                                                        devengados. Los rendimientos del Fondo de Inversión Colectiva se capitalizan en
                                                        su integridad.

   Características de las participaciones o acciones:   Las participaciones están denominadas en euros.


   Modalidad de suscripción y de reembolso:             El valor liquidativo de origen se ha fijado en 15.244,90 euros.
                                                        División por 10 del valor de la participación el 15/11/1999.


Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                     15
                                                     Las órdenes de suscripción o de reembolso se ejecutarán sobre la base del valor
                                                     liquidativo a fecha del día hábil D. Deberán ser recibidas por el depositario el día
                                                     hábil D antes de las 12 horas y pagadas en el día hábil D+3.

                                                     Las suscripciones se pueden efectuar por un importe, por un número entero de
                                                     participaciones o por una fracción de participación, estando dividida cada
                                                     participación en milésimas.

                                                     Los reembolsos se pueden efectuar por un número entero de participaciones o por
                                                     una fracción de participación, estando dividida cada participación en milésimas.


                                                     Las solicitudes de suscripción y de reembolso están centralizadas por Dexia
                                                     Investor Services Bank France, cuyo domicilio social es el siguiente:

                                                     RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BANK FRANCE
                                                     Domicilio social y dirección postal: 105, rue Réaumur – 75002 PARÍS


   Periodicidad del cálculo del valor liquidativo:   Diaria, todos los días hábiles bursátiles en París, con excepción de los días
                                                     festivos legales en Francia.


   Gastos y comisiones:
                                                     Comisiones de suscripción y de reembolso:

                                                     Las comisiones de suscripción y de reembolso suponen un incremento del precio
                                                     de suscripción pagado por el inversor o una disminución del precio de reembolso.
                                                     Las comisiones cobradas por el OICVM sirven para compensar los gastos
                                                     soportados por éste para invertir o desinvertir los activos que se le confían. Las
                                                     comisiones no cobradas revierten en la sociedad gestora, el distribuidor, etc.

                                                      Gastos máximos a cargo del inversor, deducidos en      Base                  Porcen-
                                                      el momento de las suscripciones y los reembolsos*                            taje

                                                      Comisión de suscripción no cobrada por el OICVM        VL x Número de        1%
                                                                                                             participaciones
                                                      Comisión de suscripción cobrada por el OICVM           VL x Número de        Ninguno
                                                                                                             participaciones
                                                      Comisión de reembolso no cobrada por el OICVM          VL x Número de        1%
                                                                                                             participaciones
                                                      Comisión de reembolso cobrada por el OICVM             VL x Número de        Ninguno
                                                                                                             participaciones

                                                     * Condiciones de exoneración: Suscripción precedida de un reembolso efectuada el mismo
                                                     día para un mismo número de participaciones con el mismo VL y para un mismo partícipe.

                                                     Gastos de funcionamiento y de gestión:
                                                     Estos gastos cubren todos los gastos facturados directamente al OICVM, con
                                                     excepción de los gastos de transacción. Los gastos de transacción incluyen los
                                                     gastos de intermediación (corretaje, impuestos de bolsa, etc.) y las comisiones de
                                                     movimiento, en su caso, que pueden ser cobradas especialmente por el
                                                     depositario.
                                                     A los gastos de funcionamiento y de gestión se pueden añadir:
                                                     - las comisiones de rendimiento extraordinario. Éstas remuneran a la sociedad
                                                     gestora cuando el OICVM haya superado sus objetivos. Por lo tanto, se facturan
                                                     al OICVM;
                                                     - comisiones de movimiento facturadas al OICVM;
                                                     - una parte de los rendimientos de las operaciones de adquisiciones y cesiones
                                                     temporales de títulos.
                                                     Gastos facturados al Fondo de       Base                       Porcentaje / Importe
                                                     Inversión Colectiva                                            (todos los impuestos
                                                                                                                    incluidos)
                                                     Gastos de funcionamiento y de       Activo neto                0,80% máximo*
                                                     gestión
                                                     Comisión de rendimiento             Activo neto                20% de la rentabilidad
                                                     extraordinario                                                 superior al EONIA*
                                                     Comisiones de movimiento cobradas   Deducción en cada          Variable en función del
                                                     por el depositario                  operación                  instrumento financiero




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                       16
                                                            * al no estar sujeta la sociedad gestora al IVA, estos gastos se facturan sin IVA y el importe
                                                            con todos los impuestos incluidos es igual al importe libre de impuestos.


                                                             Comisión de rendimiento extraordinario:

                                                             El 20% del rendimiento extraordinario del Fondo de Inversión Colectiva tal y
                                                             como se indica a continuación.
                                                             En cada valoración del fondo, se determinará un activo de referencia suponiendo
                                                             una inversión teórica a un tipo anual del EONIA de las suscripciones netas
                                                             recibidas durante el periodo a las que se añade la parte de la comisión de
                                                             suscripción cobrada por el Fondo de Inversión Colectiva (el activo neto contable
                                                             correspondiente al final del ejercicio precedente se asimila a una suscripción de
                                                             inicio del periodo).
                                                             En caso de reembolso, el último activo de referencia calculado y el acumulado de
                                                             la víspera del conjunto de las suscripciones recibidas se reducen previamente y de
                                                             forma proporcional al número de participaciones reembolsadas. Asimismo, una
                                                             parte proporcional de la provisión eventual para gastos de gestión variables sobre
                                                             el saldo constatado contablemente en la última valoración se asigna, a prorrata del
                                                             número de participaciones reembolsadas, definitivamente a una cuenta específica
                                                             de terceros. Esta parte proporcional de gastos de gestión variables se devenga a la
                                                             gestora desde el momento del reembolso.
                                                             En el momento de la valoración del fondo, si el saldo, definido como el activo
                                                             neto contable tras los gastos de gestión variables sobre los reembolsos, dejando
                                                             fuera la provisión para gastos de gestión variables correspondiente a las
                                                             participaciones todavía en circulación, fuera superior al activo de referencia, se
                                                             constatará un rendimiento extraordinario (rendimiento insuficiente en el supuesto
                                                             contrario). La provisión para gastos de gestión variables sobre el saldo se ajusta al
                                                             20% del importe de este nuevo rendimiento extraordinario mediante dotación o
                                                             recuperación de la provisión, antes del cálculo del valor liquidativo. El límite
                                                             máximo para las recuperaciones de provisiones es el mismo que el que se
                                                             establece para las dotaciones. La provisión para los gastos de gestión variables
                                                             sobre el saldo se devenga a la gestora tan solo por el importe existente al fin del
                                                             ejercicio.
                                                             El período de referencia será el ejercicio.
                                                             Los suscriptores pueden obtener en todo momento de la gestora la comunicación
                                                             de las modalidades de cálculo de los gastos de gestión variables. El importe
                                                             global de los gastos de gestión variables figurará en el informe anual del Fondo de
                                                             Inversión Colectiva.



                                                      INFORMACIÓN COMERCIAL


   Toda la información relativa al Fondo de Inversión Colectivo puede obtenerse solicitándola directamente a la:

   Sociedad Gestora:                                         DEXIA ASSET MANAGEMENT
                                                             40, rue Washington -75008 PARÍS
                                                             Teléfono: 01.53.93.40.00
                                                             Correo electrónico: investor.support@dexia-am.com



   Todas las solicitudes de suscripciones y reembolsos sobre el Fondo de Inversión Colectiva están centralizadas en el:

   Depositario – conservador:                                RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BANK FRANCE
                                                             Domicilio social y dirección postal: 105, rue Réaumur – 75002 PARÍS




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                                  17
                                     RATIOS COMPLEMENTARIAS APLICABLES AL OICVM
                                       (OICVM QUE INVIERTE UN MÁXIMO DEL 10% EN OICVM)


Conforme a lo dispuesto en los apartados 1 a 18 del artículo R214 de la Ley Monetaria y Financiera, las reglas de composición del activo
prevista por la Ley Monetaria y Financiera y las reglas de diversificación de los riesgos aplicables a este OICVM deben cumplirse en todo
momento. Si se superaran estos límites con independencia de la voluntad de la sociedad gestora o como consecuencia del ejercicio de un derecho
de suscripción, la sociedad gestora tendrá como objetivo prioritario resolver esta situación lo antes posible, tomando en consideración el interés
de los partícipes del OICVM.

La ratio de compromiso del OICVM se calcula según el método probabilista en valor en riesgo absoluto.

El umbral del valor en riesgo aplicado es de 5.




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                                           18
                            REGLAS DE VALORACIÓN Y DE CONTABILIZACIÓN DE LOS ACTIVOS

Instrumentos financieros:                                  Las acciones se valoran sobre la base de las cotizaciones a las
                                                           16.00 horas de los diferentes mercados bursátiles. Los
                                                           instrumentos financieros cuya cotización no haya quedado
                                                           constatada el día de valoración se valoran con arreglo al valor
                                                           estimado de mercado bajo responsabilidad de la sociedad gestora.

                                                           Los bonos de suscripción/warrants se valoran sobre la base de las
                                                           cotizaciones a las 16.00 horas de los diferentes mercados
                                                           bursátiles. Los instrumentos financieros cuya cotización no haya
                                                           quedado constatada el día de valoración se valoran con arreglo al
                                                           valor estimado de mercado bajo responsabilidad de la sociedad
                                                           gestora.

                                                           Los OICVM se valoran conforme al último valor liquidativo
                                                           conocido.

                                                           Obligaciones clásicas: La cotización calculada corresponde a la
                                                           media de los precios de los elementos contribuyentes obtenidos a
                                                           las 16.00 horas. Los instrumentos financieros cuya cotización no
                                                           haya quedado constatada el día de valoración se valoran con
                                                           arreglo a modelos desarrollados por la sociedad gestora utilizando
                                                           los datos del mercado disponibles en Bloomberg (títulos
                                                           equivalentes, curva de los tipos de interés, etc.).

                                                           Obligaciones convertibles: La cotización calculada corresponde a
                                                           la media de los precios de los elementos contribuyentes obtenidos
                                                           a las 16.00 horas. Los instrumentos financieros cuya cotización no
                                                           haya quedado constatada el día de valoración se valoran con
                                                           arreglo a modelos desarrollados por la sociedad gestora utilizando
                                                           los datos del mercado disponibles en Bloomberg (curva de los
                                                           tipos de interés, etc.).

                                                           Títulos de deuda negociables: La cotización calculada
                                                           corresponde a la media de los precios de los elementos
                                                           contribuyentes obtenidos a las 16:00 horas. Los títulos que no son
                                                           objeto de transacciones significativas se valoran aplicando un
                                                           método actuarial, siendo el tipo aplicado el de las emisiones de
                                                           títulos equivalentes. Los títulos de deuda negociables con un plazo
                                                           de vencimiento residual inferior o igual a 3 meses y en ausencia
                                                           de sensibilidad particular, se podrán valorar con arreglo al método
                                                           lineal.

Adquisiciones y cesiones temporales de títulos:            Los títulos tomados (o puestos) en depósito, así como los
                                                           préstamos (o empréstitos) de títulos se valoran al precio de coste
                                                           más los intereses aplicables.


Instrumentos financieros a plazo firmes y condicionales:   Los futuros sobre mercados organizados se valoran sobre la base
                                                           de los precios a las 16:00 horas. Los instrumentos financieros
                                                           cuya cotización no haya quedado constatada el día de valoración
                                                           se valoran con arreglo al valor estimado de mercado bajo
                                                           responsabilidad de la sociedad gestora.


                                                           Las opciones en mercados organizados se calculan mediante
                                                           modelos que utilizan los datos de mercado disponibles en
                                                           Bloomberg (volatilidad, cotización del subyacente, dividendos,
                                                           etc.).

                                                           El cambio de divisas se valora sobre la base de los precios a las
                                                           16:00 horas.

                                                           El cambio a plazo se calcula utilizando el cambio al contado y los
                                                           puntos de plazo disponibles en las bases de datos a las 16:00
                                                           horas.



Dexia Risk Arbitrage                                                                                                       19
                       Los derivados de crédito se calculan aplicando modelos
                       desarrollados por la sociedad gestora que utilizan los datos de
                       mercado disponibles en Bloomberg (cotización de la obligación,
                       curva de los tipos de interés, etc.). Los precios obtenidos se
                       confrontan con los de las contrapartes.

                       Los swaps de activos se calculan aplicando modelos desarrollados
                       por la sociedad gestora que utilizan las cotizaciones del mercado
                       de la obligación subyacente y los datos de mercado disponibles en
                       Bloomberg (curva de los tipos de interés, etc.).

                       Los swaps se calculan en los sistemas con los datos de mercado
                       disponibles en Bloomberg (curva de los tipos de interés, etc.).

                       Los productos extrabursátiles se calculan aplicando modelos
                       desarrollados por la sociedad gestora que utilizan los datos de
                       mercado disponibles en Bloomberg (volatilidad, curva de los tipos
                       de interés, etc.). Los precios obtenidos por medio de los modelos
                       se confrontan con los de las contrapartes.

                       Las opciones sobre obligaciones convertibles (Ascots) se calculan
                       aplicando modelos desarrollados por la sociedad gestora que
                       utilizan las cotizaciones del mercado de la obligación subyacente
                       y los datos de mercado disponibles en Bloomberg (curva de los
                       tipos de interés, etc.). Los precios obtenidos se confrontan con los
                       de las contrapartes.




Dexia Risk Arbitrage                                                                    20
                                  REGLAMENTO DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA



   DEXIA ASSET MANAGEMENT
   40, rue Washington
   75408 PARÍS Cedex 08


                                                           TÍTULO I

                                              ACTIVO Y PARTICIPACIONES


ARTÍCULO I – PARTICIPACIONES DE COPROPIEDAD

   Los derechos de los copropietarios se expresan en participaciones, correspondiendo cada participación a una misma fracción
   del activo del Fondo o, en su caso, del compartimento. Cada partícipe dispone de un derecho de copropiedad sobre los activos
   del fondo proporcional al número de participaciones que posea.

   La duración del fondo es de 99 años contados a partir de su creación, salvo en caso de disolución anticipada o de la prórroga
   prevista en el presente Reglamento.

   En caso de que el Fondo sea un OICVM con compartimentos, cada compartimento emitirá categorías de participaciones en
   representación de los activos del Fondo de Inversión Colectiva que se le atribuyan. En este caso, las disposiciones del presente
   Reglamento aplicables a las participaciones del Fondo de Inversión Colectiva son aplicables a las participaciones emitidas en
   representación de los activos del compartimento.

   Las participaciones podrán dividirse, agruparse o fraccionarse, tal y como lo decida el Consejo de Administración de la
   sociedad gestora, en décimas, centésimas, milésimas o diezmilésimas, denominadas fracciones de participaciones.

   Las disposiciones del Reglamento que regulan la emisión y el reembolso de las participaciones son aplicables a las fracciones
   de participaciones, cuyo valor será siempre proporcional al de la participación que representen. Todas las disposiciones
   restantes del Reglamento relativas a las participaciones se aplican a las fracciones de participaciones sin que sea necesario
   especificarlo, salvo cuando se disponga algo distinto al respecto.

   Por último, el Consejo de Administración de la sociedad gestora, a su entera discreción, puede proceder a la división de las
   participaciones mediante la creación de nuevas participaciones que se atribuyen a los partícipes a cambio de participaciones
   antiguas.


ARTÍCULO II – IMPORTE MÍNIMO DEL ACTIVO

   La posibilidad de reembolso de las participaciones se suspende si el activo del Fondo de Inversión Colectiva o, en su caso, de
   un compartimento, se sitúa por debajo del importe fijado por la regulación. Si el activo se situara por debajo de este importe
   fijado en la regulación durante treinta días, la sociedad gestora adoptará las medidas necesarias para proceder a la fusión o la
   disolución del fondo.


ARTÍCULO III – EMISIÓN Y REEMBOLSO DE LAS PARTICIPACIONES

   Las participaciones se emiten en todo momento a petición de los partícipes sobre la base del valor liquidativo incrementado, en
   su caso, con las comisiones de suscripción.

   Las suscripciones y los reembolsos se realizan en las condiciones y según las modalidades indicadas en el folleto simplificado
   y en la nota detallada.

   Las participaciones del Fondo de Inversión Colectiva pueden ser objeto de una admisión a cotización según la regulación en
   vigor.

   Las suscripciones deben estar desembolsadas íntegramente el día del cálculo del valor liquidativo. Pueden efectuarse en
   efectivo y/o mediante aportación de valores mobiliarios. La sociedad gestora tiene derecho a rechazar los valores propuestos y,
   a tal efecto, dispone de un plazo de siete días contados desde su depósito para dar a conocer su decisión. En caso de
   aceptación, los valores aportados se valoran según las reglas contenidas en el artículo IV y la suscripción se realiza sobre la
   base del primer valor liquidativo tras la aceptación de los valores concernidos.
Dexia Risk Arbitrage                                                                                                            21
   Los reembolsos se efectúan exclusivamente en efectivo, salvo en caso de liquidación del fondo cuando los partícipes hayan
   notificado su acuerdo de que se les reembolse con títulos. Son pagados por el depositario en un plazo máximo de cinco días
   contados desde el de la valoración de la participación.

   Conforme a lo dispuesto en el apartado 30 del artículo L214 de la Ley Monetaria y Financiera, la sociedad gestora puede
   suspender con carácter provisional el reembolso de las participaciones por parte del fondo de inversión colectiva, así como la
   emisión de nuevas participaciones cuando así lo exijan circunstancias excepcionales y si el interés de los partícipes lo exigiera,
   especialmente si el reembolso requiere la realización previa de activos incluidos en el fondo. El período de suspensión de los
   reembolsos de participaciones y de emisiones de participaciones nuevas podrá prorrogarse sin poder superar los 30 días.

   Cuando el activo neto del Fondo de Inversión Colectiva sea inferior al importe fijado por la regulación, no podrá efectuarse
   ningún reembolso de participaciones.

   Salvo en caso de sucesión o de partición de los bienes entre los descendientes, la cesión o la transmisión de participaciones
   entre partícipes o de los partícipes a un tercero se asimilan a un reembolso seguido de una suscripción; si se trata de un tercero,
   el importe de la cesión o de la transmisión debe, en su caso, ser completado por el beneficiario para alcanzar como mínimo el
   de la suscripción mínima exigida en el folleto simplificado y en el folleto completo.

   El Fondo de Inversión Colectiva puede dejar de emitir participaciones en aplicación de lo dispuesto en el segundo párrafo del
   apartado 30 del artículo L.214 de la Ley Monetaria y Financiera en los siguientes casos:
   -    el OICVM está dedicado a un número de 20 partícipes como máximo;
   -    el OICVM está dedicado a una categoría de inversores cuyas características estén definidas precisamente en el folleto
   completo del OICVM;
   -    en situaciones objetivas que impliquen el cierre de las suscripciones, tales como un número máximo de participaciones
   emitidas, un importe máximo de activo alcanzado o el transcurso de un período de suscripción determinado. Estas situaciones
   objetivas se definen en la nota detallada del OICVM.


ARTÍCULO IV – CÁLCULO DEL VALOR LIQUIDATIVO

   El cálculo del valor liquidativo de la participación se efectúa teniendo en cuenta las reglas de valoración que figuran en la nota
   detallada del folleto completo.

   Las aportaciones en efectivo tan solo pueden afectar a los títulos, valores o contratos admitidos para componer el activo de los
   OICVM; se valoran conforme a las reglas de valoración aplicables al cálculo del valor liquidativo.



                                                            TÍTULO II

                                              FUNCIONAMIENTO DEL FONDO



ARTÍCULO V – LA SOCIEDAD GESTORA

   La gestión del fondo es realizada por la sociedad gestora conforme a la orientación definida para el fondo.

   La sociedad gestora actúa en todo momento por cuenta de los partícipes y únicamente puede ejercer los derechos de voto
   inherentes a los títulos incluidos en el fondo.


ARTÍCULO V BIS – REGLAS DE FUNCIONAMIENTO

   Los instrumentos y depósitos que cumplen las condiciones para formar parte del activo del fondo, así como las reglas de
   inversión se describen en la nota detallada del folleto completo.


ARTÍCULO VI – EL DEPOSITARIO

   El depositario se encarga de la conservación de los activos incluidos en el fondo, examina las solicitudes de la sociedad
   gestora relativas a las compras y ventas de los títulos, así como las relativas al ejercicio de los derechos de suscripción y de
   atribución vinculados a los valores incluidos en el fondo. Asegura todos los cobros y todos los pagos.


Dexia Risk Arbitrage                                                                                                               22
   El depositario debe garantizar la regularidad de las decisiones de la sociedad gestora. En su caso, debe adoptar todas las
   medidas de protección que considere convenientes. En caso de litigio con la sociedad gestora, informará de ello a la Autoridad
   de los Mercados Financieros.


ARTÍCULO VII – EL AUDITOR DE CUENTAS

   Un Auditor de Cuentas es nombrado para seis ejercicios, tras el acuerdo de la Autoridad de los Mercados Financieros, por el
   Consejo de Administración de la Sociedad Gestora.

   Efectúa las diligencias y controles contemplados en la ley y, en especial, certifica, siempre que proceda, la sinceridad y la
   regularidad de las cuentas y de las indicaciones de carácter contable contenidas en el informe de gestión.

   Su cargo puede ser renovado.

   Comunica a la Autoridad de los Mercados Financieros, así como a la Sociedad Gestora del Fondo de Inversión Colectiva, las
   irregularidades e inexactitudes que haya observado en el ejercicio de sus tareas.

   Las valoraciones de los activos y la determinación de las paridades de cambio en las operaciones de transformación, fusión o
   escisión se realizan bajo el control del Auditor de Cuentas.

   Aprecia cualquier aportación en efectivo y elabora bajo su responsabilidad un informe relativo a su valoración y a su
   remuneración.

   Certifica la exactitud de la composición del activo y de los demás elementos antes de la publicación.

   Los honorarios del Auditor de Cuentas son fijados de común acuerdo entre éste y el Consejo de Administración de la Sociedad
   Gestora tomando en consideración un programa de trabajo que precise las tareas que se consideren necesarias.

   Sus honorarios corren a cargo de la Sociedad Gestora.

   En caso de liquidación, evalúa el importe de los activos y elabora un informe sobre las condiciones de dicha liquidación.

   Certifica las situaciones que sirvan de base al reparto de los pagos a cuenta.


ARTÍCULO VIII – LOS PAGOS A CUENTA Y EL INFORME DE GESTIÓN

   Al cierre de cada ejercicio, la sociedad gestora elabora los documentos de resumen y un informe sobre la gestión del fondo
   durante el ejercicio transcurrido.

   El inventario es certificado por el depositario y todos los documentos anteriormente indicados son controlados por el Auditor
   de Cuentas.

   La sociedad gestora conserva estos documentos a disposición de los partícipes dentro de los cuatro meses siguientes al cierre
   del ejercicio y les informa del importe de los rendimientos a los que tienen derecho: estos documentos se envían por correo
   previa petición expresa de los partícipes o se ponen a su disposición en la sociedad gestora o en poder del depositario.




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                                                          TÍTULO III

                              MODALIDADES DE APLICACIÓN DE LOS RENDIMIENTOS



ARTÍCULO IX – APLICACIÓN DE LOS RENDIMIENTOS

   El resultado neto del ejercicio es igual al importe de los intereses, réditos, dividendos, primas y lotes, así como todos los
   productos relativos a los títulos que constituyan la cartera del fondo (y/o de cada compartimento) al que se añaden las
   cantidades disponibles momentáneamente y al que se restan los gastos de gestión, las dotaciones eventuales a las
   amortizaciones y el cargo de los empréstitos.

   Las cantidades a repartir son iguales al resultado neto del ejercicio, más los saldos a cuenta nueva y más o menos el saldo de
   las cuentas de regularización de los rendimientos correspondientes al ejercicio cerrado.

   Para cada categoría de participaciones, en su caso, el Fondo de Inversión Colectiva puede optar por una de las fórmulas
   siguientes:

      la capitalización pura: las cantidades a repartir se capitalizan íntegramente, con excepción de las que sean objeto de un
   reparto obligatorio en virtud de lo dispuesto en la ley;

     el reparto puro: las cantidades se reparten íntegramente redondeadas, conforme proceda, con la posibilidad de repartir los
   pagos a cuenta;

     para los Fondos de Inversión que deseen conservar la libertad de capitalizar y/o de repartir. La sociedad gestora decide cada
   año acerca de la aplicación de los resultados. Posibilidad de repartir los pagos a cuenta. La sociedad gestora puede decidir a lo
   largo del ejercicio el reparto de uno o más pagos a cuenta dentro del límite de los rendimientos netos contabilizados en la fecha
   de la decisión.


                                                           TÍTULO IV

                                  FUSIÓN – ESCISIÓN – DISOLUCIÓN - LIQUIDACIÓN

ARTÍCULO X – FUSIÓN - ESCISIÓN

   La sociedad gestora puede hacer una aportación, en su totalidad o en parte, de los activos incluidos en el fondo a otro OICVM
   que gestiona o escindir el fondo en dos o más fondos comunes de cuya gestión se encargue.

   Estas operaciones de fusión o escisión únicamente pueden realizarse un mes después de que se haya comunicado las mismas a
   los partícipes. Dan lugar a la entrega de una nueva certificación que precisa el número de participaciones de las que sea titular
   cada partícipe.

   Lo dispuesto en el presente artículo se aplica a cada compartimento.


ARTÍCULO XI – DISOLUCIÓN - PRÓRROGA

   Si los activos del fondo se situaran durante treinta días por debajo del importe fijado en el artículo 2 del presente Reglamento,
   la sociedad gestora informará de ello a la Autoridad de los Mercados Financieros y procederá a la disolución del fondo, salvo
   que se produzca la fusión con otro fondo de inversión colectiva.

   Asimismo, la sociedad gestora podrá disolver el fondo por anticipado; informará a los partícipes de su decisión y a partir de
   dicha fecha dejarán de aceptarse las solicitudes de suscripción o reembolso.

   La sociedad gestora procederá también a la disolución del fondo en caso de solicitud de reembolso de la totalidad de las
   participaciones, del cese en su cargo del depositario cuando no se designara a ningún otro depositario o una vez transcurrido el
   plazo de vigencia del fondo si éste no se prorrogara.

   La sociedad gestora informará a la Autoridad de los Mercados Financieros por correo de la fecha y el procedimiento de
   disolución aplicable. A continuación, enviará a la Autoridad de los Mercados Financieros el informe del Auditor de Cuentas.




Dexia Risk Arbitrage                                                                                                             24
   La sociedad gestora, de acuerdo con el depositario, puede decidir la prórroga de un fondo. Su decisión debe adoptarse al
   menos 3 meses antes de que finalice el plazo de vigencia previsto para el fondo y ser comunicada a los partícipes y a la
   Autoridad de los Mercados Financieros.

   Lo dispuesto en el presente artículo se aplica, en su caso, a cada compartimento.


ARTÍCULO XII - LIQUIDACIÓN

   En caso de disolución, el depositario, o en su caso la sociedad gestora, se encarga de las operaciones de liquidación. A tal
   efecto, cuentan con las facultades más amplias para realizar los activos, pagar los créditos eventuales y repartir el saldo
   disponible entre los partícipes en efectivo o en valores.

   El Auditor de Cuentas y el depositario continúan desempeñando sus tareas hasta el final de las operaciones de liquidación.


                                                            TÍTULO V

                                                            DISPUTAS



ARTÍCULO XIII – COMPETENCIA – ELECCIÓN DE DOMICILIO

   Toda disputa relativa al fondo que pueda surgir durante el funcionamiento del mismo o durante su liquidación ya sea entre los
   partícipes, ya sea entre éstos y la sociedad gestora o el depositario, se someterá a la jurisdicción de los tribunales competentes.




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