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第一章 总 论
第一节 财务管理目标
一、企业财务管理目标理论
（一）利润最大化目标
【例题 1】利润最大化目标的缺点是（ ）
A. 不能反映企业创造剩余产品的能力
B. 不能反映企业创造利润与投入资本的关系
C. 不能反映企业所承受的风险程度
D. 不能反映企业取得收益的时间价值因素
答案：BCD
（二）股东财富最大化目标
1、股东财富的衡量指标
【例题 2】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大
化目标实现程度的最佳指标（ ）
A. 总资产报酬率 B. 净资产收益率
C. 每股市价 D. 每股收益
答案:C
1
【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价
格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，
股东财富也就达到最大。
2、目标的优缺点
【例题 3】股东财富最大化的优点是（ ）
A. 考虑了风险因素
B. 避免企业追求短期行为
C. 可准确反映企业财务管理状况
D.考虑了相关者的利益
答案：AB
解析：股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业
财务管理状况；它强调的更多的是股东利益，而对其他相关
者的利益重视不够。
（三）企业价值最大化
1、企业价值的含义
【例题 1】从财务管理的角度来看，企业价值是企业所能创
造的未来现金流量的现值。 （ ）
[答案]√。
2、目标的优缺点
【例题】下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金
的时间价值和投资风险因素的是（ 。
）（2009 年）
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A.产值最大化
B.利润最大化
C.每股收益最大化
D.企业价值最大化
【答案】D
【解析】企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资
风险因素。
4、相关者利益最大化
(1)含义
【例题】相关者利益最大化是指与企业利益相关的所有者、
债权人和经营者的利益最大化（ ）
答案：×
解析：相关者利益最大化是指追求与企业利益相关的各方利
益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、
客户、供应商和政府等。
(2)优点
【例题】下列属于相关者利益最大化目标优点的是（ ）
A. 是一个多元化、多层次的目标体系
B. 避免企业追求短期行为
C. 体现了合作共赢的价值理念
D. 体现了前瞻性和可操作性的统一
答案：ABCD
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解析：相关者利益最大化目标的优点是
（1）有利于企业长期稳定发展；
（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效
益和社会效益的统一；
（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较
（4）体现了前瞻性和可操作
好地兼顾了各利益主体的利益；
性的统一。
(3)具体内容
【例题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中不正
确的是（ ）。
A.强调尽可能降低风险
B.强调股东的首要地位
C.加强对企业代理人的监督和控制
D.保持与政府部门的良好关系
【答案】A
【解析】相关者利益最大化目标：
（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受
的范围内。
（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调
关系。
（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效
的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。
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（4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环
境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工
作。
（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。
（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定
增长。
（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企
业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。
（8）保持与政府部门的良好关系
二、利益冲突的协调
1、所有者与经营者利益冲突的协调
“接收”是
【例题 1】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，
一种通过所有者来约束经营者的方法。( ) (2001 年)
答案：×
解析：在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“解聘”是一
种通过所有者来约束经营者的方法；“接收”是通过市场来
约束经营者的方法。
【例题 2】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用
于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）（2004 年）
A.所有者解聘经营者 B. 所有者向
企业派遣财务总监
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C.公司被其他公司接收或吞并 D. 所有者给
经营者以“股票期权”
【答案】ABCD
2、债权人与所有者利益冲突的协调
【例题 3】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛
盾的方法有( )。(2001 年)
A．规定借款用途
B．规定借款的信用条件
C．要求提供借款担保
D．收回借款或不再借款
答案：A、B、C、D
解析：本题的考点是财务管理目标的协调。协调公司债权人
与所有者矛盾的方法有限制性借债（即 A、B、C）和收回借
款或不再借款（即 D）。
【例题4】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债
权人矛盾的方法是（ 。
）（2008年）
A.解聘 B.接收 C.激励 D.停止借款
答案：D
解析：为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式
（1）限制性借债；
包括： （2）收回借款或停止借款。选项ABC
为协调所有者与经营者之间关系的方法。
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第二节 财务管理环节
【例题·单选题】财务管理的核心工作环节为（ ）。
A.财务预测 B.财务决策
C.财务预算 D.财务控制
【答案】B
【解析】财务管理的工作环节包括计划与预算、决策与控制、
分析与考核，其中财务决策是财务管理的核心。
第三节 财务管理体制
一、企业财务管理体制的含义
【例题】企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务
权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理
权限（ ）
答案：˅
二、企业财务管理体制的一般模式
【例题 1·单选题】某企业对各所属单位在所有重大问
题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营
活动具有较大的自主权，该企业采取的财务管理体制是
（ ）。
A.集权型 B.分权型
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C.集权和分权相结合型 D.集权和分权相制约型
【答案】C
【解析】企业财务管理体制的一般模式分为分权型、集权型
以及集权和分权相结合型。集权型下企业内部的主要管理权
限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令；
分权型企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位
在人、财、物、供、产、销等方面有决定权；集权和分权相
结合型下企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理
上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的
自主权。
【例题 2】某企业内部的主要管理权限集中于企业总部，
各所属单位执行企业总部的各项命令，该企业采取的财务管
理体制是（ ）。
A.集权型 B.分权型
C.集权和分权相结合型 D.集权和分权相制
约型
【答案】A
【解析】集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权
限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令。
分权型财务管理体制下企业内部的管理权限分散于各所属
单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定
权。集权和分权相结合型财务管理体制下企业对各所属单位
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在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位
则对日常经营活动具有较大的自主权。
三、集权与分权的选择
【例题 1·多选题】下列不利于采用相对集中的财务管理
体制的企业是（ ）。
A. 企业各所属单位之间的业务联系密切
B. 企业的管理水平较低
C. 企业各所属单位之间的业务联系松散
D. 企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份
【答案】BC
【解析】各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必
要采用相对集中的财务管理体制，反之则相反；当企业掌握
了各所属单位一定比例有表决权的股份（如 50%以上）之后，
企业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各所属单位
的财务决策，也只有这样，各所属单位的财务决策才有可能
相对“集中”于企业总部；较高的管理水平，有助于企业更
多地集中财权。否则，财权过于集中只会导致决策效率的低
下。
【例题 2】采用过度集权和过度分散都会产生相应的成本，
下列属于集中所产生的成本的有（ ）。
A.各所属单位积极性的损失
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B.各所属单位资源利用效率的下降
C.各所属单位财务决策效率的下降
D.各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财
务目标的背离
【答案】AC
【解析】集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损
失和财务决策效率的下降；分散的“成本”主要是可能发生
的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目
标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主
要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率；
分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位
的积极性。
第四节 财务管理环境
一、金融环境
（一）金融工具的含义与种类
【例题 1】金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行
资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转
移到需求方。（ ）
答案：√
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解析：本题的考点是金融工具的含义
【例题 2·多选题】下列属于基本金融工具的有（ ）。
A. 股 票 B. 货 币 C. 债 券
D.票据
【答案】ABCD
【解析】金融工具分为两种：基本金融工具和衍生金融工具。
常见的基本金融工具如货币、票据、债券、股票等。
（二）金融市场
1.金融市场的分类
【例题 1】按照金融工具的属性可以将金融市场分为（ ）。
A.基础性金融市场和金融衍生品市场
B.资本市场、外汇市场和黄金市场
C.发行市场和流通市场
D.货币市场和资本市场
【答案】A
【解析】选项 B 是按融资对象对金融市场进行的分类，
选项 C 是按功能对金融市场进行的分类，选项 D 是按期限
划分金融市场
【例题 2】下列有关货币市场表述正确的是（ ）
A、货币市场也称为短期金融市场，它交易的对象具有较强
的货币性
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B、也称为资本市场，其收益较高而流动性较差
C、资金借贷量大
D、交易的目的主要是满足短期资金周转的需要
答案：A、D
解析：选项 BC 属于长期金融市场的特点。
【例题 3】基础性金融市场所交易的对象有股票、债券、票
（
据、期货、期权等各种金融工具。 ）
答案：×
解析：期货、期权属于金融衍生产品，所以是金融衍生品市
场的交易对象。
第二章 预算管理
第一节 预算管理概述
一.预算的分类与预算体系
（一）全面预算体系
【例题 1】总预算是企业所有以货币及其他数量形式反映的、
有关企业未来一段时间内全部经营活动各项目标的行动计
划与相应措施的数量说明。( )(2000 年)
答案：×
解析：这句话应将总预算改为全面预算。全面预算是企业
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所有以货币及其他数量形式反映的、有关企业未来一段时间
内全部经营活动各项目目标的行动计划与相应措施的数量
说明。全面预算包括日常业务预算、特种决策预算和财务预
算三大类，而总预算只是指其中的财务预算。
【例 2】下列各项中，能够直接反映相关决策的结果，是实
际中选方案的进一步规划 ( )。
A．业务预算 B．专门决策预算
C．财务预算 D．责任预算
【答案】B
【解析】专门决策预算能够直接反映相关决策的结果，
他实际上是中选方案的进一步规划。
（二）财务预算
【例题 1】财务预算管理中，不属于总预算内容的是（）。
（2003 年）
A.现金预算
B.生产预算
C.预计利润表
D.预计资产负债表
答案：B
预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种
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预算的总称，具体包括现金预算、预计利润表和预计资产负
债表等内容，财务预算又称为总预算。生产预算是日常业务
预算。
[例题 2] 根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务
预算的是（ 。
）（2009 年）
A.销售预算
B.现金预算
C.直接材料预算
D.直接人工预算
【答案】B
【解析】财务预算包括现金预算、预计利润表和预计资
产负债表等内容。
第二节 预算的编制方法与程序
一、预算编制方法
（一）固定预算方法与弹性预算方法
1、含义、特点的比较
【例 2．单选题】预算期内正常的、可实现的某一业务量水
。
平为惟一基础来编制预算的方法称为（）（2003 年）
A.零基预算
B.定期预算
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C.静态预算
D.滚动预算
答案：C
解析：固定预算，又称静态预算，是指在编制预算时，只
根据预算期内正常的、可实现的某一固定业务量(如生产
量、销售量)水平作为惟一基础来编制预算的一种方法。
【例 2．单选题】在下列预算方法中，能够适应多种业务量
水平并能克服固定预算方法缺点的是（ 。
）（2007 年）
A. 弹 性 预 算 方法 B. 增 量 预算 方 法 C. 零基 预 算 方
法 D.流动预算方法
答案：A
解析：弹性预算又称变动预算或滑动预算，按照预算期可预
见的各种业务量水平为基础，编制能够适应多种情况预算的
一种方法。
2、弹性预算的编制方法的比较
【例题1】弹性成本预算编制方法中列表法比公式法的编制
预算的工作量大, 但可以直接从表中查得各种业务量下的成
。
本费用预算，不用另行计算（ ）
答案:√
解析:弹性成本预算编制的方法主要有公式法、列表法，其
中列表法可以直接从表中查得各种业务量下的成本费用预
算，不用另行计算，因此直接、简便。
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（二）增量预算与零基预算编制方法
1、含义及特点
【例题 1】与编制零基预算相比，编制增量预算的主要缺点
包括( )。(2000 年)
A.可能不加分析地保留或接受原有成本支出
B．可能按主观臆断平均削减原有成本支出
C．容易使不必要的开支合理化
D．增加了预算编制的工作量，容易顾此失彼
答案：A、B、C
解析：本题考点是零基预算与增量预算的区别。增量预算
是在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关
降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预
算。因此会有上述缺点。
【例题 2】不受现有费用项目和开支水平限制，并能够克服
增量预算方法缺点的预算方法是 ( )。（2006 年）
A.弹性预算方法 B．固定预算方法
C.零基预算方法 D．滚动预算方法
答案：C
（1）不受已有费用开支水平
解析：零基预算方法的优点是：
（2）能够调动各方面降低费用的积极性；
的限制； （3）有助
于企业未来发展。零基预算方法的优点正好是增量预算方法
的缺点。
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（三）定期预算与滚动预算
1、含义
【例题 20】永续预算能够使预算期间与会计年度相配合，便
（）
于考核预算的执行结果。 （2003 年）
答案：×
解析：滚动预算，又称连续预算或永续预算，是指在编制
预算时，将预算期与会计年度脱离。而定期预算能够使预
算期间与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果。
2、优缺点
【例题 22】可以保持预算的连续性和完整性，并能克服传统
定期预算缺点的预算方法是（ 。
）（2002 年）
Ａ.弹性预算 Ｂ.零基预算
Ｃ.滚动预算 Ｄ.固定预算
答案：C
解析：本题的考点是预算的分类及特点。与传统的定期预
算方法相比，按滚动预算方法编制的预算具有透明度高、及
时性强、连续性好，以及完整性和稳定性突出等优点。
第三节 预算编制
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一、目标利润预算方法
【例题 1】公司现有投资资本平均总额为 4 亿元，按照同
行业平均的投资资本回报率 9%这一基准，公司应该完成的目
标利润为（ ）
A.3.67 B.0.36 C.0.09 D.4
答案：B
解析：目标利润预算方法包括量本利分析法、比例预算法
和上加法。本例是比例预算法。
【例 2】某企业盈余公积金的提取比率是净利润的 10%，
预算年度计划以股本的 15%向投资者分配利润，并新增未分
配利润 300 万元。企业股本 10000 万元，所得税税率 25%，
则按照上加法测算企业应该完成的目标利润为（ ）
A.1500 B.2000 C.2133.33
D.2666.67
答案：D
解析：本题考点是上加法。
二、主要预算的编制
（一）预算之间勾稽关系
【例题 1】生产预算是规定预算期内有关产品生产数量、产
值和品种结构的一种预算。( ) (2001 年)
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答案：×
解析：生产预算是业务预算中唯一仅以数量形式反映预算期
内有关产品生产数量和品种结构的一种预算。它不能反映产
值内容。
【例题 2】在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量
指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是（ ）
（2004 年）
A. 现金预算 B. 销售预算
C. 生产预算 D. 产品成本预算
答案:B
【解析】现金预算只能以价值量指标反映企业经营收入和
相关现金收支，不能以实物量指标反映企业经营收入和相关
现金收支；生产预算只反映实物量预算，不反映价值量预算；
产品成本预算只能反映现金支出；只有销售预算能够同时以
实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现
金收支。
【例题 3】在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应
考虑的因素包括（ 。
）（2008 年）
A．预计材料采购量 B．预计产品销售量
C．预计期初产品存货量 D．预计期末产品存货
量
答案：BCD
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解析：某种产品预计生产量=预计销量+预计期末存货量-预
计期初存货量，可见预计生产量不需考虑材料采购量。
【例题 3】专门决策预算一般情况下，预算的数据要纳入日
常业务预算和现金预算。（ ）
答案：×
解析：专门决策预算又称资本支出预算，往往涉及到长期建
设项目的资金投放与筹措，并经常跨年度，因此除个别项目
外，一般不纳入日常的业务预算，但应计入与此有关的现金
收支预算与预计资产负债表。
（二）现金预算的编制方法
1、现金预算的内容
【例题 1】．下列各项中，没有直接在现金预算中得到反映的
是( )。(1999 年)
A．期初期末现金余额
B．现金筹措及运用
C.预算期产量和销量
D．预算期现金余缺
答案：C
解析：现金预算体现的是价值指标，不反映预算期产量和
销量。
2、现金预算的编制依据
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【例题 2】在编制现金预算的过程中，可作为其编制依据的
有（ ）。
A. 日常业务预算 B. 预计利润表
C. 预计资产负债表 D. 专门决策预算
答案：AD
解析：现金预算亦称现金收支预算，它是以日常业务预算
和专门决策预算为基础编制的。
3、现金预算编制
【例题 1】某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，
且超过额定的期末现金余额时，单纯从财务预算调剂现金余
缺的角度看，该期不宜采用的措施是（ ）。
A.偿还部分借款利息 B.偿还部分借款本金
C.抛售短期有价证券 D.购入短期有价证券
答案：C
解析：现金预算中如果出现了正值的现金收支差额，且超过
额定的期末现金余额时，说明企业现金有剩余，应当运用资
金，选项 ABD 都是运用现金的措施。而选项 C 是补充现金的
措施，所以选 C。
【例题 2】在编制现金预算时，计算某期现金余缺必须考虑
的因素有（ 。
）（2009）
A.期初现金余额
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B.期末现金余额
C.当期现金支出
D.当期现金收入
【答案】ACD
【解析】某期现金余缺=该期可运用现金合计-该期现金
支出，而当期可运用现金合计=期初现金余额+当期现金收
入，即现金余缺=期初现金余额+当期现金收入-该期现金支
出，而选项 B 期末现金余额则是在计算确定现金余缺的基础
上进一步运用或筹集现金后的结果，所以本题的答案是 ACD。
(三)预计财务报表
【例】全面预算编制的终点是( )
A.现金预算 B.预计利润表 C.预计资产负债表
D.专门决策预算
答案：C
第三章 筹资管理
第一节 筹资管理概述
一、筹资的分类
[例题 1]根据财务管理理论，按企业所取得资金的权益
特性不同，可将筹资分为（ ）。
A.直接筹资和间接筹资
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B.内部筹资和外部筹资
C.股权性筹资、债权性筹资、衍生工具筹资
D.短期筹资和长期筹资
【答案】C
【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分
为股权性筹资和债权性筹资；
选项 A 是按照是否借助于银行或非银行金融机构等中介机构
获取社会资金对筹资的分类；选项 B 是按照资金的来源范围
不同对筹资的分类；选项 D 是按照资金使用期限的长短对筹
资的分类。
[例题 2]下列属于直接接筹资方式的有（ ）
A.发行股票
B.发行债券
C.吸收直接投资
D.融资租赁
答案：ABC
解析：按是否借助于银行或非银行金融机构等中介可将
筹资方式分为直接筹资和间接筹资，直接筹资方式主要有发
行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有
银行借款、融资租赁等
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二、企业资本金制度
【例题 1·多选题】在下列哪种资本金缴纳期限的规定
下，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致（ ）。
A.实收资本制
B.授权资本制
C.折衷资本制
D.股本制
【答案】BC
【解析】资本金缴纳的期限通常有三种办法：一是实收
资本制，在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注
册资本数额一致，否则企业不能成立；二是授权资本制，在
企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期
资本，企业即可成立，企业成立时的实收资本与注册资本可
能不相一致；三是折衷资本制，类似于授权资本制，但要规
定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。
【例题 2·单选题】按照我国《公司法》规定，在企业
成立时应采用（ ）
A.实收资本制
B.授权资本制
C.折衷资本制
D.股本制
【答案】C
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【解析】本题的考点是资本金缴纳的期限。我国《公司
法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期
缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。
第二节 股权筹资
一、各种筹资方式对比的特点
（一）股权筹资与债务筹资比的优缺点
【例题 1】与负债筹资相比，股票筹资的特点是（ ）。
A.财务风险大
B.资本成本高
C.信息沟通与披露成本较大
D.分散控制权
【答案】BCD
【解析】股票筹资没有还本付息的压力，而债券筹资有还本
付息的压力，所以债券筹资的财务风险大，选项 A 不正确。
（二）各种权益筹资方式特点比较
【例题·多选题】下列各项中，属于留存收益区别于“发
行普通股”筹资方式的特点的有（ ）。
Ａ.筹资数额有限 Ｂ.财务风险大
Ｃ.不会分散控制权 Ｄ.资金成本高
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【答案】AC
【解析】留存收益与发行普通股筹资一样，都是财务风险
小。由于留存收益没有筹资费，所以其资本成本比发行普通
股筹资的成本低。
(三) 上市公司的股票发行
【例题】向原有股东配售股票的方式属于定向募集增发
（ ）
答案：X
【解析】
非公开发行 定向募集增发
发行方式 首次上市公开发行股票（IPO）
公开发行
上市公 增股 向社会公众发售
开发行
股票 配股 向原股东配售
【例题】上市公司的股票发行采用非公开发行相比公开
发行的优点有（ ）。
A.发行范围广，发行对象多
B.发行成本低
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C.有利于引入战略投资者和机构投资者
D.有利于提高公司的知名度
【答案】BC
【解析】A、D 是上市公开发行股票的优点。
(四)引入战略投资者
【例题】作为战略投资者应满足的基本要求有（ ）
A. 要与公司的经营业务联系紧密
B. 要出于长期投资目的而较长时期地持有股票
C. 要具有相当的资金实力，且持股数量较多
D.要有外资注入
答案：ABC
解析：战略投资者应满足的基本要求。
【例题·判断题】按证监会规则解释，作为战略投资者
应该是与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行
公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人或非
法人机构（ ）
【答案】×
【解析】按证监会规则解释，战略投资者是指与发行人
具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧
密且欲长期持有发行公司股票的法人。
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（三）留存收益
【例题】留存收益的途径包括（）
A.盈余公积金
B.资本公积金
C.未分配利润
D.股本
答案：AC
第三节 债务筹资
一、各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较
【例题 1】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是
（ 。
）
A.利息能节税 B.筹资弹性大
C.筹资费用大 D.债务利息高
【答案】B
【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判
确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资
面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很
小。选项 A 是共性不是特点。CD 是债券筹资的特点。
【例题 2】.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而
言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ） （2004
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年）
A.限制条款多 B.筹资速度慢
C.资本成本高 D.财务风险大
【答案】C
【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较
高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担
的利息高得多。融资租赁能够避免到期的一次性集中偿还的
财务压力，但高额固定的租金也给各期经营带来了分期的负
担。
二、债务筹资具体方式
（一）银行借款
【例题·单选题】以债务人或第三人将其动产或财产权
利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保
的贷款为（ ）
A.信用贷款 B.保证贷款
C.抵押贷款 D.质押贷款
【答案】D
【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是
以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定
承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指债务
29
人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担保；
质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人
占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。
（二）发行公司债券
1.债券的偿还
【例题 1】具有赎回条款的债券使企业融资具有较大弹性。
( )(2000 年)
答案：√
解析：企业可根据自己的情况提前收回。
【例题 2】.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿
还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。
（ ）（2008 年）
【答案】√
【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而
后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业
有利。
30
（三）融资租赁
1.融资租赁的基本形式
【例题 1】出租人既出租某项资产，又以该项资产为担
保借入资金的租赁方式是（ ）。
A.直接租赁 B.售后回租
C.杠杆租赁 D.经营租赁
【答案】C
【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借
人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要
偿还债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得
财务杠杆好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。
【例 2】.从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或
直接租赁并无区别。( )
【答案】√
【解析】杠杆租赁，从承租人看，它与其他形式并无差
别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租
金，取得资产的使用权。所不同的是，对于出租人而言，出
租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以
该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况
下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通
过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。
31
2.融资租赁租金的计算
(1)决定租金的因素
【例题 1】下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目
的是( )。
A.租赁设备的价款 B.租赁期间利息
C.租赁手续费 D.租赁设备维护费
【答案】 D
【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不
提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以
租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。
【例题 2·多选题】影响融资租赁每期租金的因素是
（ ）。
A.设备买价 B.利息
C.租赁手续费 D.租赁支付方式
【答案】ABCD
【解析】融资租赁每期租金的多少取决于设备原价及预
计残值、利息和租赁手续费。租赁支付方式也会影响每期租
金的大小。
(2)租金的计算
【例题 1·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价
值 500 万元，合同约定租赁期满时残值 5 万元归承租人所有，
租期为 5 年，租费综合率为 12%，若采用先付租金的方式，
32
则平均每年支付的租金为（ ） （
万元。（P/A， 4）
12%， =3.0373，
（P/A ，12%，5）=3.6048）
A.123.8 B.138.7 C.123.14 D.108.6
【答案】A
【解析】先付租金=500/[（P/A，12%，4）+1]=500/
（3.0373+1）=123.85（万元）
或 =500/[ （ P/A ， 12% ， 5 ） ×
（1+12%）]=500/4.0374=123.84（万元）。
【例题 2·单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价
值 500 万元，合同约定租赁期满时残值 5 万元归租赁公司所
有，租期为 5 年，租费综合率为 12%，若采用先付租金的方
式，则平均每年支付的租金为（ （
）万元。（P/A，12%，4）
=3.0373，（P/A ，12%，5）=3.6048）
A.123.8 B.138.7 C.123.14 D.108.6
【答案】C
【解析】先付租金=[500-5 ]/[
（P/F,12%,5） （P/A，12%，
4）+1]=(500-5×0.5674)/（3.0373+1）=123.14（万元）
第四节 衍生工具筹资
一、可转换债券
【例题 1·多选题】可转换债券筹资的优点是（ ）
A.可节约利息支出
33
B.筹资效率高
C.增强筹资灵活性
D.股价大幅度上扬时,可增加筹资数量
【答案】ABC
【解析】如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公
司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股
权筹资额。
【例题 2】以下关于可转换债券的说法中，正确的有
（ 。
）
A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普
通股股票的数量越少
B.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极
行使转股权
C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益
D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险
【答案】BCD
【解析】设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者
积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债
公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的
债券利率所蒙受的损失，所以 BC 正确；若公司股价长期低
迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内
将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力所以 D
34
债券面值
转换比率
正确； 转换价格 ，所以转换价格与转换比率是反向变
动，所以 A 错误。
【例题 3】某公司发行可转换债券，每张面值为 1000 元，转
换比率为 20，则该可转换债券的转换价格为（ ）
A． 20
B． 50
C． 30
D． 25
答案：B
解析：转换价格=债券面值/转换比率=1000/20=50 元/股
二、认股权证
（一）含义
【例题】认股权证全称为股票认购授权证，是一种由上
市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内约定价格
认购该公司发行的一定数量的股票。 （ ）
答案：˅
（二）基本性质
【例题】下列关于认股权证表述正确的有（ ）
A. 具有实现融资和股票期权激励的双重功能
B. 属于衍生金融工具
C.具有投票权。
35
C. 持有人可以分得红利收入
答案：AB
解析：认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融
工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权
证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收
入，也没有普通股相应的投票权。
（三）认股权证的种类
1.认股权证按允许购买股票的期限可分为长期认股权
证和短期认股权证，其中长期认股权证期限通常超过（ ）。
(2008 年)
A.60 天 B.90 天 C.180 天
D.360 天
【答案】B
【解析】短期认股权证的认股期限一般在 90 天以内；
长期认股权证的认股期限一般在 90 天以上。
【例题】权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，
买进约定数量的标的资产的权证为（ ）
A. 美式认股证
B. 欧式认股证
C. 认沽认股证
D. 认购认股证
答案：A
36
解析：美式认股证，指权证持有人在到期日前，可以随时提
出履约要求，买进约定数量的标的资产。而欧式认股证，则
是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进标的资产
的履约要求。认购权证，是一种买进权利。该权证持有人有
权于约定期间或期日，以约定价格买进约定数量的标的资
产。认沽权证，则属一种卖出权利。该权证持有人有权于约
定期间或期日，以约定价格卖出约定数量的标的资产。
（四）认股权证的筹资特点
【例题·单选题】关于认股权证下述表述错误的有（ ）。
A.认股权证是一种融资促进工具
B.认股权证有助于改善上市公司的治理结构
C.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权
激励机制
D.认股权证是一种拥有股权的证券
【答案】D
【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工
具，具有实现融资和股票期
权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期
权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
第五节 筹资预测
37
一、因素分析法
【例题·单选题】甲企业上年度资产平均占用额为 5000
万元，经分析，其中不合理部分 700 万元，预计本年度销售
增长 8%，资金周转加速 3%。则预测年度资金需要量为（ ）
万元。
A.4834.98 B.4504.68 C.4327.96
D.3983.69
【答案】B
【解析】预测年度资金需要量=（5000-700）×（1+8%）
×(1-3%)=4504.68（万元）。
二、销售百分比法
1.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视
为不随销售收入的变动而变动的是（ ）。 （2002
年）
Ａ.现金 Ｂ.应付账款
Ｃ.存货 Ｄ.公司债券
【答案】D
【解析】长期负债一般为非敏感项目。
8.企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业
在 未 来 一 定 时 期 资 金 需 要 量 的 增 量 。（ ）
38
（2002 年）
【答案】√
【解析】销售百分比法是根据销售增长与资产增长之间
的关系预测未来资金需要量的方法，预测的结果是未来一定
时期内由于销售收入变化而引起的资金需要量的增量。
三、资金习性预测法
（一）按资金习性对资金的分类
2.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和
半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为
（）。
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
【答案】C
【解析】资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不
变资金和半变动资金，并据以
预测企业未来资金需要量。
第六节 资本成本与资本结构
一、资本成本
（一）资本成本的含义、内容及作用
39
1.资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，可
作为评价投资项目是否可行的主要标准。（ ）
【答案】√
【解析】本题是考核资本成本的作用。资本成本是比较筹资
方式、选择筹资方案的依据；平均资本成本率是衡量资本结
构是否合理的依据；资本成本率是评价投资项目可行性的主
要标准；资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。
【例题 2·多选题】下列成本费用中属于资本成本中的
用资费用的有（ ）
A.借款手续费 B.股票发行费
C.利息 D.股利
【答案】CD
【解析】资本成本包括筹资费用和用资费用。利息、股
利等属于用资费用；借款手续费、证券发行印刷费、发行注
册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。
（二）影响资本成本的因素
【例题 4·多选题】以下事项中，会导致公司资本成本
降低的有（ ）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低
B.企业经营风险高，财务风险大
C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性
D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长
40
【答案】AC
【解析】如果企业经营风险高，财务风险大，企业筹资
的资本成本相应就大；资本是一种稀缺资源，因此企业一次
性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高。
（三）个别资本成本
1、债务个别成本
【例题 1·单选题】某公司发行总面额 1000 万元，票面
利率为 10％，偿还期限 4 年，发行费率 4％，所得税税率为
25％的债券，该债券发行价为 980 万元，则采用贴现模式债
券资本成本为（ 。
）（PA，9%，4）=3.2397，（P，9%，4）
=0.7084。
A.8％ B.9％ C.9.34％ D.9.97％
【答案】C
【解析】980×(1-4%)=1000×10%×(1-25%)×（PA，Kb，
4）+1000×（P，Kb，4）
即：940.8=75×（PA，Kb，4）+1000×（P，Kb，4）
利用试误法：当 Kb=9%，
（P 9%， +1000×
75× A， 4） （P， 4）
9%， =75×3.2397+1000
×0.7084=951.38
利用试误法：当 Kb=10%，
75×（P/A，10%，4）+1000×（P/F，10%，4）=75
×3.1699+1000×0.6830=920.74
41
所以：债券资本成本==9.34%。
【例题 2·单选题】某公司发行总面额为 500 万元的 10
年期债券，票面利率 12%，发行费用率为 5％，公司所得税
税率为 25％。该债券采用溢价发行，发行价格为 600 万元，
若采用一般模式该债券的资本成本为（ ）。
A.8.46％
B.7.89％
C.10.24％
D.9.38％
【答案】B
【解析】本题的考点是个别资本成本的计算。债券的资
本成本=[500×12%×（1-25%）]/[600×（1-5%）]=7.89%。
【例题 3·多选题】在计算个别资本成本时，需要考虑
。
所得税抵减作用的筹资方式有（）
A.银行借款
B.长期债券
C.优先股
D.普通股
【答案】AB （2003 年）
【解析】由于债务筹资的利息在税前列支可以抵税，而股
权资本的股利分配是从税后利润分配的，不能抵税。
42
2.股权资本成本的计算
【例题 1·单选题】某公司普通股目前的股价为 25 元/
股，筹资费率为 6%，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定
增长率 2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ）。
A.10.16%
B.10%
C.8%
D.8.16%
【答案】 A
【解析】留存收益资本成本＝[2×（1＋2%）/25]×100%
＋2%＝10.16%。
[例 2]在计算下列各项资本的资本成本时，需要考虑筹
资费用的有（ 。
） （2009）
A.普通股 B.债券 C.长期借款
D.留存收益
【答案】ABC
【解析】留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。
【例题 3·单选题】已知某公司股票的β 系数为 0.5，
短期国债收益率为 6%，市场平均报酬率为 10%，则该公司股
票的资本成本为（ 。
）（2009 年）
A.6％ B.8％ C.10％ D.16％
【答案】B
43
【解析】根据资本资产定价模型：股票的资本成本=6%+0.5
×（10%-6%）=8%。
4.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资
本成本最高的通常是（ 。
）（2007 年）
A.发行普通股 B.留存收益筹资 C.长期借款筹资
D.发行公司债券
【答案】A
【解析】股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是
由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利
息可在税前扣除，可以抵税；另外从投资人的风险来看，普
通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债
权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权
资本的资本成本大于债务资本的资本成本；留存收益的资本
成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行
费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此
发行普通股的资本成本通常是最高的。
（四）平均资本成本
[例 1].在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是
（ ）。 （2007 年）
A.市场价值权数 B.目标价值权数 C.账面价值
权数 D.边际价值权数
44
【答案】D
【解析】计算平均资本成本时权数是指个别资本占全部
资本的比重，有账面价值权数、市场价值权数、目标价值权
数。
（五）边际资本成本
[例 2]边际资本成本是企业追加筹资的成本,筹资方案
组合时，边际资本成本的权数采用( )
A.市场价值权数 B.目标价值权数 C.账面价值
权数 D.边际价值权数
【答案】B
二、杠杆效应
（一）经营风险与财务风险
1.假定某企业的权益资本与负债资本的比例为 60：40，
据此可断定该企业( )。（2006 年）
A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风
险
C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财
务风险
【答案】D
【解析】根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存
在负债，所以存在财务风险；
45
只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资本和
负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。
（二）杠杆效应
1.经营杠杆效应
【例题 1】.经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对
（
利润变动的影响。 ）（2007 年）
【答案】√
【解析】引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生
产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不
确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是，经营杠杆放
大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。
【例题 2】下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。(2001
年)
A．产品销售数量 B．产品销售价格
C．固定成本 D．利息费用
答案：D
解析：经营杠杆系数是指销量变动所引起的息税前利润的
变动幅度。利息对息税前利润没有影响。
【例题 3】在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营
杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。( ) (1999 年)
答案：×
46
解析：在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠
杆系数也就越小，而经营风险则越小。
2.财务杠杆效应
【例题 1·多选题】若不存在优先股，下列各项中，影响财
务杠杆系数的因素有( )。(2001 年)
A．产品边际贡献总额 B．所得税税率
C．固定成本 D．财务费用
答案：A、C、D
解析：根据财务杠杆系数的计算公式，
DFL = EBIT/[EBIT-I]，且 EBIT=M-F，由公式可以看出影
响财务杠杆系数的因素。
[例 2].如果企业的资本来源全部为自有资本，且没有优
。
先股存在，则企业财务杠杆系数（）（2003 年）
A.等于 0
B.等于 1
C.大于 1
D.小于 1
【答案】B
【解析】财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，当 I
和 D 为 0 时，DFL=1。
[例 3]某企业某年的财务杠杆系数为 2.5，息税前利润
（EBIT）的计划增长率为 10%，假定其他因素不变，则该年
47
普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。 （2007 年）
A.4% B.5% C.20% D.25%
【答案】D
【解析】财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润
变动率，即 2.5＝每股收益增长率/10%，所以每股收益增长
率=25%。
3.总杠杆效应
[例 1]无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变
大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。 （ ）
（ 2002 年 ）
【答案】√
【解析】总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数
的乘积。因此无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数
变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。
[例 2] .在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施
中有利于降低企业整体风险的有（ ）（2004 年）
A.增加产品销量 B.提高产品单
价
C.提高资产负债率 D.节约固定成
本支出
【答案】ABD
48
【解析】衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆
系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固
定成本的情况下，A、B、D 均可以导致经营杠杆系数和财
务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风
险；选项 C 会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，
从而提高企业整体风险。
三、资本结构
（一）最佳资本结构的含义
【例题·判断题】最佳资本结构是使企业筹资能力最强、
财务风险最小的资本结构。 （ ）（2004 年）
【答案】×
【解析】资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成
及其比例关系。所谓最佳资本结构是指在一定条件下使企业
平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
（二）影响资本结构的因素
【例题 1】根据现有资本结构理论，下列各项中，属于
影响资本结构决策因素的有（ 。
）（2008 年）
A．企业资产结构 B．企业财务状况
C．企业产品销售状况 D．企业技术人员学历结构
答案：ABC
解析：企业技术人员学历结构对资本结构没有影响。
49
【例题 2】.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金
时不适宜过多采取负债筹资。（ ）（2008 年）
【答案】√
【解析】本题的考点是影响资本结构的因素中企业产品
销售情况因素。如果销售具有较强的周期性，则要负担固定
的财务费用企业将承担较大的财务风险，所以，不宜过多采
取负债筹资。
【例题 2·多选题】企业的资产结构影响资本结构的方
式有（ ）
A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股
票筹集资金
B.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金
C.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多
D.以技术研究开发为主的公司则负债额较少
【答案】ABCD
【解析】本题的考点是资本结构的影响因素。
（三）资本结构优化方法
【例题 1】下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方
法有（ 。
）（2002 年）
Ａ.高低点法 Ｂ. 公司价值分析法
Ｃ.平均资本成本法 Ｄ. 每股收益分析法
答案：BCD
50
解析：可用于确定企业最优资本结构的方法包括平均资本
成本法、每股收益分析法和公司价值分析法。
【例题 2】下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）
无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（ ）（2005
。
年）
A. 息税前利润 B. 营业利润
C. 净利润 D. 利润总额
答案：A
解析：每股收益无差别点法是指不同筹资方式下每股收益都
相等时息税前利润或业务量水平。业务量通常可以是销售收
入或销量。
2、平均资本成本比较法
基本观
能够降低平均成本的结构，则是合理的资本结构。
点
关键指
平均资本成本
标
决策原 选择平均资本成本率最低的方案。
则
3、公司价值分析法
第四章 投资管理
第一节 投资概述
51
一、投资的种类
【例题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、
期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（ 。
） （2005
年）
A.投入行为的介入程度 B.投入的领
域
C.投资的方向 D.投资的内容
【答案】D
【解析】教材介绍了四种分类.根据投资的内容，投资可
以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动
资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、
信托投资、保险投资等;按照投入行为的介入程度可以分为
直接投资和间接投资；按照投入的领域不同分为生产性投资
和非生产性投资；按照投资的方向分为对内投资和对外投
资。
[例题]企业进行的对外股权性投资应属于间接投资（ ）
答案：×
解析：直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金
转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资
和对外直接，对外直接额投资形成企业持有的各种股权性资
产，如持有子公司或联营公司股份等。间接投资是指通过购
买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被
52
投资对象使用的投资。
二、项目计算期的构成
建设起点 投产日 达产日
终结点
试产期 达产期
建设期 运营期
项目计算期
【例题 1】某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投
资，历经 1 年后投产，试产期为 1 年，主要固定资产的预计
使用寿命为 8 年，则下列表述正确的有（ ）
A. 建设期为 1 年
B.运营期为 8 年
C.达产期为 7 年
D.项目计算期为 9 年
答案：ABCD
解析：建设期=1 年
运营期=8 年
达产期＝8-1＝7（年）
53
项目计算期＝1+8＝9（年）
三、原始投资与项目总投资的关系 固定资产投资
建设投资 无形资产投资
原始投资
其他资产投资
项目总投资 流动资金投资
资本化利息
[例题 1].在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计
生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（ ）。
（2003 年）
A.投资总额 B.现金流量 C.建设投资 D.原始总
投资
【答案】D
【解析】本题的考点是原始投资额的含义，原始总投资
等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营
而投入的全部现实资金，包括建设投资(含固定资产投资、
无形资产投资和其他投资)和流动资金投资两项内容。
【例题 2·多选题】以下各项中，可以构成建设投资内
54
容的有( )。
A.固定资产投资 B.无形资产投资 C.流动
资金投资 D.开办费投资
【答案】ABD
【解析】流动资金投资是用于生产经营期周转使用的营运
资金投资。
第二节 财务可行性要素的估算
一、投入类财务可行性要素的估算
1、内容
【例题 1】下列属于投入类财务可行性要素的有（ ）
A.原始投资 B.经营成本 C.营业收入 D. 运营期
相关税金
答案：ABD
解析：投入类财务可行性要素主要包括建设投资、垫支
流动资金、经营成本和运营期相关税金 。原始投资=建设投
资+垫支流动资金，营业收入属于产出类财务可行性要素。
2、建设投资估算
【例题 2· 单选题】某企业拟建的生产线项目，需要在
建设期内投入形成固定资产的费用 1200 万元；支付 355 万
元购买一项专利权，支付 55 万元购买一项非专利技术；投
入开办费 20 万元，基本预备费率为 2%，不考虑价格上涨不
可预见费，建设期资本化利息为 120 万元，则该项目的建设
55
投资为（ ）万元。
A.1610 B.1630 C.1662.6 D.1782.6
【答案】C
【解析】建设投资不含资本化利息。
该项目形成无形资产的费用=355+55=410（万元）
该项目形成其他资产的费用为 20 万元
基本预备费=（形成固定资产的费用+形成无形资产的
费用+形成其他资产的费用）×基本预备费率=
（1200+410+20）×2%=32.6（万元）
该项目的建设投资=1200+410+20+32.6=1662.6（万元）
3、流动资金投资估算
【例题 1】.已知某完整工业投资项目预计投产第一年的
流动资产需用数 100 万元，流动负债可用数为 40 万元；投
产第二年的流动资产需用数为 190 万元，流动负债可用数为
100 万元。则投产第二年新增的流动资金额应为（ ）万元。
(2007 年)
A.150 B.90 C.60 D.30
【答案】D
【解析】第一年流动资金投资额＝第一年的流动资产需
用数－第一年流动负债可用数＝100－40＝60（万元）
第二年流动资金需用数＝第二年的流动资产需用数－
56
第二年流动负债可用数＝190－100＝90（万元）
第二年流动资金投资额＝第二年流动资金需用数－第
一年流动资金投资额＝90－60＝30（万元）
4、经营成本的估算
【例题 1】.某投资项目运营期某年的总成本费用（不含
财务费用）为 1100 万元，其中：外购原材料、燃料和动力
费估算额为 500 万元，工资及福利费的估算额为 300 万元，
固定资产折旧额为 200 万元，其他费用为 100 万元。据此计
算的该项目当年的经营成本估算额为（ （2009 年）
）万元。
A.1000 B.900 C.800 D.300
【答案】B
【解析】 经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧
=1100-200=900（万元）；
或者：经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费
+其他费用=500+300+100=900（万元）。
【例题 2】下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的
是（ 。
）（2005 年）
A.固定资产投资 B.折旧与摊
销
C.无形资产投资 D.新增经
营成本
57
【答案】B
【解析】折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金
流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。
二、产出类财务可行性要素的估算
【例题 2】企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年
和第二年相关的流动资产需用额分别为 2000 万元和 3000 万
元，两年相关的流动负债需用额分别为 1000 万元和 1500 万
元，则终结点回收的流动资金额应为（ ）万元。
A.2000 B.1500
C.1000 D.500
【答案】D
【解析】流动资金＝流动资产－流动负债，第一年的流动资
金需要额＝2000－1000＝1000（万元），第二年的流动资金
需要额＝3000－1500＝1500（元），第二年新增的流动资金
。结点回收的流动资金额
投资额＝1500－1000＝500（万元）
=1000+500=1500 万元。
【例题 18】某投资项目原始投资额为 10０万元，使用寿命
10 年，已知该项目第 10 年的经营净现金流量为 25 万元，期
满处置固定资产残值收入及回收流动资金共 8 万元，则该投
资项目第 10 年的净现金流量为( )万元。
A．8 B．25
58
C．33 D．43
答案： C
解析：该投资项目第 10 年的净现金流量=经营净现金流量+
回收额=25+8=33（万元）
第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算
一、财务可行性评价指标及其类型
静态评价指标（总投资收益
率、静态投资回收期）
按是否考虑
资金时间价值 动态评价指标（净现值、净
现值率、内部收益率）
评价指标 按指标性 正指标（越大越好：除静态
投资回收期以外的其他指标）
的分类 质不同
反指标 （越小越好：静态
投资回收期）
主要指标（净现值、内部收
益率等）
按指标在决策 次要指标（静态投资回收
59
期）
中的重要性分类 辅助指标（总投资收益率）
【例题·单选题】在下列评价指标中，属于非折现正指
标的是（ 。
）（2002 年）
A.静态投资回收期 B.总投资收益率
C.内部收益率 D.净现值
【答案】B
【解析】选项 A、B 均为非折现指标，但 A 是反指标，即
越小越好的指标，B 是正指标，即越大越好的指标。
二、投资项目净现金流量的测算
1、投资项目净现金流量（NCF）的概念
【例题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内
每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序
列指标。 ( ) （2006 年）
【答案】×
【解析】净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入
量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。不仅指
经营期，也包括建设期。
2.净现金流量的形式及特点
【例题】评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值
所作的贡献的现金流量是（ ）。
60
A. 所得税前净现金流量
B. 所得税后净现金流量
C. 息前净现金流量
D. 息后净现金流量
答案：B
解析：净现金流量形式有两种，投资项目的所得税前净现
金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面
反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据；投资项目的
所得税后净现金流量评价在考虑所得税因素时项目投资
对企业价值所作的贡献。
【例题】投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案
和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务
盈利能力的基础数据（ ）（2009 年）
答案：˅
3、全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的
区别
【例题 2】.在下列各项中，属于项目资本金现金流量表
的流出内容，不属于全部投资现金流量表流出内容的是
（ 。
）（2007 年）
A.营业税金及附加 B.借款利息支付 C.维持运营
投资 D.经营成本
【答案】B
61
【解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金
流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同。在项
目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还
和借款利息支付，但是在全部投资的现金流量表中没有这两
项。
4、新建项目投资净现金流量的简化计算方法
[例 1]某企业计划投资购买一台设备，设备价值为 35
万元，使用寿命 5 年，直线法计提折旧，期末无残值，使用
该设备每年给企业带来销售收入 38 万元，经营成本 10 万元，
营业税金及附加 5 万元，若企业适用的所得税税率为 30％，
则该项目运营期的所得税后现金净流量为（ ）。
A.18.2
B.21
C.23
D.16.8
答案：B
解析：折旧额=（设备原值-残值）/使用年限=35/5=7(万
元)
息税前利润=销售收入-经营成本-营业税金及附加-折
旧摊销=38-10-5-7=16(万元)
所得税=16×30％=4.8(万元)
税前现金净流量=息税前利润+折旧=16+7=23(万元)
62
税后现金净流量=23-4.8=18.2
三、静态评价指标的含义、计算方法及特征
1、静态投资回收期
【例题 1】包括建设期的静态投资回收期是( )。
A．净现值为零的年限
B．净现金流量为零的年限
C．累计净现值为零的年限
D．累计净现金流量为零的年限
答案：D
解析：静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵
偿原始总投资所需要的全部时间。
2、总投资收益率
【例题 1】在投资项目决策中，只要投资方案的投资收
益率大于零，该方案就是可行方案。( )
答案：×
解析：只有当投资收益率大于等于基准投资收益率(事先
给定)时，方案才可行。
【例题 2】下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投
资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是( )。
(2001 年)
A．投资回收期 B．投资收益率
63
C．净现值率 D．内部收益率
答案：B
解析：投资收益率是以利润为基础计算的指标，不受现金
流量的影响。它是指经营期正常年度利润或年均利润占项目
总投资的百分比，所以不受建设期长短影响。此外它不考虑
时间价值，所以不受投资回收时间先后的影响。
四、动态评价指标的含义、计算方法及特点
1.指标计算方法
【例题 1】若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现
值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是
( )。 （2006 年）
A.投产后净现金流量为普通年金形式
B.投产后净现金流量为递延年金形式
C.投产后各年的净现金流量不相等
D.在建设起点没有发生任何投资
答案：A
解析：直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法要求的
充分条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设
期为零，建设起点第 0 期净现金流量等于原始投资的负值；
投产后每年净现金流量相等，第 1 至 n 期每期净现金流量取
得了普通年金形式。
64
2.指标的优缺点
【例题 1】净现值法的优点有( )。
A．考虑了资金时间价值
B．考虑了项目计算期的全部净现金流量
C．考虑了投资风险
D．可从动态上反映项目的实际投资收益率
答案：A、B、C
解析：本题考点是净现值指标的优缺点。净现值的缺点是
不能从动态上反映项目的实际投资收益水平。
【例题 2】下列属于内部收益率法的缺点的是( )。
A．没有考虑了资金时间价值
B．没有考虑项目计算期的全部净现金流量
C．指标受基准收益率高低的影响
D．有可能导致多个内部收益率的出现
答案：D
3.指标的影响因素
【例题 4】下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产
生影响的因素是( )。(2001 年)
A．原始投资 B．现金流量
C．项目计算期 D．设定折现率
答案：D
65
解析：内部收益率是项目本身所能达到的报酬率，所以不
受外部折现率的影响。
4.指标的计算
[例题 1]丁公司拟投资 8000 万元，经测算，该项投资的
经营期为 4 年，每年年末的现金净流量均为 3000 万元，则
该投资项目的内含报酬率为( )％。
(已知 P/A,17％，4)=2.7432，P/A,20％，4=2.5887)
A．17．47 B．18．49 C．19．53 D．19．88
【答案】B
【解析】3000×P/Ar，4－8000=0
P/Ar，4=8000/3000=2.6667
i 17% 2.6667 2.7432
20% 17% 2.5887 2.7432
i=18.49%
【例题 2·单选题】某投资方案，当贴现率为 16%时，
其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净现值为-22 元。
该方案的内含报酬率为( )
A.15.88% B.16.12% C.17.88%
D.18.14%
【答案】C
【解析】利用插补法
（338+22）
内含报酬率=16%+(18%-16%)×[338/ ]=17.88%
66
5.动态指标之间的关系
【例题 1】某企业拟按 15%的必要投资报酬率进行一项固定
资产投资决策，所计算的净现值指标为 100 万元，无风险报
酬率为 8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的
是（ ）
A. 该项目的净现值率大于 1
B. 该项目内部收益率小于 8%
C. 该项目风险报酬率为 7%
D. 该企业不应进行此项投资
答案：C
【解析】由于净现值大于 0，则净现值率应大于 0,而不一定
大于 1；内部收益率应大于 15%，该企业应进行此项投资，
因此 ABD 均不正确。必要投资报酬率＝无风险报酬率＋风险
报酬率，15％＝8％＋风险报酬率，风险报酬率＝7％，所以
C 正确。
【例题 2】使得某方案的净现值大于 0 的折现率，一定小于
该方案的内部收益率（ ）
答案：
五、运用相关指标评价投资项目的财务可行性
67
动态指标、静态指标均可行
完全具备财务可行性
完全不具备财务可行性 动态指标、静态指标均不可行
独立
方案
动态指标可行、静态指标不可行
基本具备财务可行性
基本不具备财务可行 静态指标可行、动态指标不可行
性
【例题 1】如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现
值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足
以下关系：（ 。
）
A．投资总收益率大于 1 B．净现值率大于等于零
C．内部收益率大于基准折现率 D．包括建设期的静态投资
回收期大于项目计算期的一半
答案：C
解析：净现值指标大于零则净现值率大于零,选项 B 错误之
处在于其说等于 0。利用动态指标对同一个投资项目进行评
价和决策，可能得出完全相同的结论，但动态与静态评价指
68
标评价结论会有冲突，所以 D 不一定。选项 A 与净现值大于
0 没有必然关系。
[例题 2].在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回
收期或总投资收益率的评价结论与净现值指标的评价结论
发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（ （2004 年）
）
【答案】√
【解析】项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要
指标和辅助指标。净现值、内部收益率、净现值率和获利指
数属于主要指标；静态投资回收期为次要指标；总投资收益
率为辅助指标。当静态投资回收期或总投资收益率的评价结
论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要
指标的结论为准。
【例题 3】如果某投资项目的相关评价指标满足以下关
系:NPV＞0，NPVR＞0， IRR＞ic，PP＞n/2，则可以得出的结
论是（ 。
）（2005 年）
A.该项目基本具备财务可行性
B.该项目完全具备财务可行性
C.该项目基本不具备财务可行性
D.该项目完全不具备财务可行性
【答案】A
【解析】主要指标处于可行区间（NPV≥0，NPVR≥0，PI
≥1，IRR≥ic），但是次要或者辅助指标处于不可行区间 PP
69
’
＞n/2，PP ＞P/2 或 ROI＜I，则可以判定项目基本上具备财
务可行性。
第四节 项目投资决策方法及应用
一、 投资方案及其类型
【例题· 单选题】不管其他投资方案是否被采纳和实施,
其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目
彼此间是( )。
A.互斥投资 B.独立投资
C.互补投资 D.互不相容投资
【答案】B
【解析】独立投资是指在决策过程，一组互相分离、互
不排斥的方案或单一的方案。
二、项目投资决策的主要方法
（一）原始投资相同且项目计算期相等时
决 策 关键指 决策原则 适用范围
方法 标确定
净 现 净现值 选择净现值大的方 该法适用于原始投
值法 案作为最优方案。 资相同且项目计算
期相等的多方案比
较决策。
净 现 净 现 值 选择净现值率大的 项目计算期相等且
值 率 率 方案作为最优方案。 原 始 投 资 相 同 的 多
70
法 个互斥方案的比较
决策。
【例题单选题】.在下列方法中，不能直接用于项目计
算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（ ）。(2008
年)
A.净现值法 B.方案重复法
C.年等额净回收额法 D.最短计算期法
【答案】A
【解析】净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相
等的多方案比较决策。
（二）原始投资不相同,但项目计算期相同时
决 策 关键指标确定 决策原则
方法
差 额 差额内部收益率的计 当差额内部收益率指标大于
投 资 算与内部收益率指标 或等于基准收益率或设定折
内 部 的 计 算 方 法 是 一 样 现率时，原始投资额大的方
收 益 的，只不过所依据的 案较优；反之，则投资少的
率法 是差量净现金流量。 方案为优。
【例题 1· 多选题】在项目计算期不同的情况下，能够
应用于多个互斥投资方案比较决策的方法有( )。（2006
年）
A.差额投资内部收益率法 B.年等额净回收额法
71
C.最短计算期法 D.方案重复法
【答案】BCD
【解析】差额投资内部收益率法用于原始投资额不同但
项目计算期相同的方案的比较决策。
（三）项目计算期不同时
决策方法 关键指标确定 决策原则
年 等 额 净 年等额净回收额＝该方案净 在所有方案中，
回收额法 现值/（P/A,ic, n） 年等额净回收额
最大的方案为
优。
计 方 案 重复净现金流量或重复净现 选择调整后净现
算 重 复 值计算最小公倍寿命期下的 值最大的方案为
期 法 调整后净现值 优。
统 最 短 调整后净现值＝年等额净回
一 计 算 收额×（P/A,ic, 最短计算
法 期法 期）
【例题】某投资项目的项目计算期为 5 年，净现值为 10000
万元，行业基准折现率 10%，5 年期、折现率为 10%的年金现
值系数为 3.791，则该项目的年等额净回收额约为（ ）万
元。（2004 年）
A.2000 B.2638
C.37910 D.50000
72
【答案】 B
【解析】项目的年等额净回收额＝项目的净现值/年金现
值系数=10000/3.791=2638（万元）
【例题 3】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设
定折现率为 12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目
计算期为 10 年， （
净现值为 1000 万元， A/P， 10）
12%， =0.177；
乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为 11 年，
其年等额净回收额为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10%。
最优的投资方案是（ 。
）（2002 年）
A.甲方案 B.乙方案
C.丙方案 D.丁方案
【答案】A
【解析】由于乙方案的净现值率小于零，丁方案的内部
收益率为 10%小于设定折现率为 12%，所以乙方案和丁方案
均不可行；甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年等
额净回收额最大的方案为最优方案。甲方案的年等额净回收
额=1000×0.177=177（万元），高于丙方案的年等额净回收
额 150 万，所以甲方案较优。
三、两种特殊的固定资产投资决策
【例题】在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新
改造投资项目进行决策时，如果差额内部收益率小于行业基
73
准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。（ ）
（2005 年）
【答案】∨
【解析】使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改
造投资项目进行决策时，当差额投资内部收益率指标大于或
等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改造；反
之，不应当进行更新改造。
第五章 营运资金管理
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的特点
1.下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ 。
）
A.非流动负债+所有者权益-非流动资产
B.流动资产总额-负债总额
C.流动资产总额-流动负债总额
D.速动资产总额-流动负债总额
【答案】AC
【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额
【例题 2】.下列属于营运资金特点的有（ ）
A. 来源具有灵活多样性
74
B. 数量具有稳定性
C. 周转具有短期性
D. 实物形态具有变动性和易变现性
【答案】ACD
【解析】营运资金的特点有：来源具有灵活多样性；数
量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易
变现性。。
二、营运资金战略
（一）流动资产的投资战略
【例题 1】采用宽松的流动资产管理战略的特点是（ 。
）
A.较低水平的流动资产-销售收入比率
B.较高的运营风险
C.较高的投资收益率
D.较高水平的流动资产-销售收入比率
【答案】D
【解析】流动资产的投资战略分为紧缩的和宽松的两种。宽
松的流动资产投资战略的特点是（1）维持高水平的流动资
产-销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风
险。选项 ABC 是紧缩的的流动资产管理战略的特点。
（二）流动资产的融资战略
融资 风险
特点 对应关系
战略 收益
75
的比
较
在给定的时间，企业 波 动 性 流 动 资 产 ＝ 短 收 益
期限 的 融 资 数 量 反 映 了 期融资 与 风
匹配 当 时 的 波 动 性 流 动 永 久 性 流 动 资 产 ＋ 固 险 居
融资 资产的数量。 定资产＝长期资金 中
战略 （即：长期负债+权益
资本）
（1）短期融资的最 短 期 融 资 ＜ 波 动 性 流 收 益
保守
小使用； 动资产 与 风
融资
（2）较高的流动性 长 期 资 金 ＞ 永 久 性 流 险 较
战略
比率。 动资产＋固定资产 低
（1）更多的短期融 短 期 融 资 ＞ 波 动 性 流 收 益
激进
资方式使用； 动资产 与 风
融资
（2）较低的流动性 长 期 资 金 ＜ 永 久 性 流 险 较
战略
比率。 动资产＋固定资产 高
【例题 1·多选题】如果企业采取的是保守融资战略，
则（ 。
）
A.其具有较低的流动性比率
B.其具有最小的短期融资使用
C.收益与风险均较低
D.收益与风险均较高
76
【答案】BC
【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高
的流动性比率，因此收益与风险均较低。
【例题 2】.某企业以短期融资来满足全部波动性流动资
产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资
金来满足，其采取的融资战略是（ ）。
A.期限匹配融资战略
B.激进融资战略
C.保守融资战略
D.极端融资战略
【答案】B
【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短
期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定
资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要；激进融资
战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要，还
解决部分永久性资产的资金需要；保守融资战略是指短期融
资只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性
流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。
第二节 现金管理
一、持有现金的动机
1.企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易需
77
求、预防需求和投机需求。（ （2007）
）
【答案】√
【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于
三个方面的动机：交易性需求、预防性需求和投机性需求。
2.企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需
考虑的因素有（ 。
）（2003 年）
A.企业销售水平的高低
B.企业临时举债能力的强弱
C.金融市场投资机会的多少
D.企业现金流量预测的可靠程度
【答案】BD
【解析】选项 A 是影响交易性需求现金持有额的因素，
选项 C 是影响投机性需求现金持有额的因素。
二、目标现金余额的确定
1、成本模型
【例题 1】下列有关现金的成本中，属于固定成本性质
的是( )。(2000 年)
A．现金管理成本
B．占用现金的机会成本
C．转换成本中的委托买卖佣金
D．现金短缺成本
答案：A
78
解析：现金管理成本具有固定成本性质。
【例题 2】.运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，
需要考虑的成本包括（ ）。
A.机会成本
B.转换成本
C.短缺成本
D.管理成本
【答案】ACD
【解析】最佳现金持有量是机会成本、管理成本和短缺
成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量。
2、随机模型（米勒-奥尔模型）
【例题 1·单选题】按照米勒-奥尔模型，确定现金存量
的下限时，应考虑的因素有（ ）。
A.企业现金最高余额
B.有价证券的日利息率
C.有价证券的每次转换成本
D.管理人员对风险的态度
【答案】D
【解析】企业确定现金存量的下限时，要受企业每日最
低现金需要，管理人员的风险承受倾向等因素的影响。
79
【例题 2】某公司持有有价证券的平均年利率为 5％，
公司的现金最低持有量为 1500 元，现金余额的回归线为
8000 元。如果公司现有现金 20000 元，根据现金持有量随机
模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。
A.0 B.650O C.12000 D.18500
【答案】A
【解析】上限 H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根
据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可
以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于最高
限，所以不需要投资。
【例题 2】某公司持有有价证券的平均年利率为 5％，
公司的现金最低持有量为 1500 元，现金余额的回归线为
8000 元。如果公司现有现金 21000 元，根据现金持有量随机
模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。
A.0 B.650O C.13000 D.18500
【答案】C
【例题 3】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（ ）。
80
A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持
有量无关
B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升
C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归
线上升
D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购
入或出售有价证券
【答案】C
【解析】现金回归线 R ( 3b ) 3 +L，从公式中可以看出下限
1 2
4i
L 与回归线成正相关，与有价证券的日利息率成负相关，R
与有价证券的每次转换成本 b 成正相关，所以 A、B 为错误
表述，C 正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入
或出售有价证券，所以 D 错误。
三、现金收支管理
1、现金周转期
【例题 1】下列有关现金周转期表述正确的是（ ）
A.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转
期
B. 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期+应付账款周
转期
C. 现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周
转期
81
D. 现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周
转期
答案：A
解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款
周转期
【例题 2】.在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付
款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为
（ 。
）（2007 年）
A.现金周转期 B.应付账款周转期
C.存货周转期 D.应收账款周转期
【答案】B
【解析】现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账
款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料
转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将
应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从
收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
2、现金管理
[例]企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指
（ 。
）（2002 年）
Ａ.企业账户所记存款余额
Ｂ.银行账户所记企业存款余额
Ｃ.企业账户与银行账户所记存款余额之差
82
Ｄ.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差
【答案】C
【解析】现金浮游量类似于会计上所说的未达账项，是
企业账户与银行账户所记存款余额之差。
【例 2】下列各项中， 属于现金支出管理方法的是
（ 。
）
A. 尽早支付应付款 B.合理运用“浮游量”
C.账龄分析法 D. 支票代替汇票
【答案】B
【解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的
支出时间，延期支付账款的方法一般有使用现金浮游量、推
迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、
透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户等。
账龄分析法是应收账款日常管理的内容。
第三节 应收账款管理
一、应收账款的功能与成本
1.赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）。
A.增加现金 B.减少存货
C.促进销售 D.减少借款
【答案】BC
83
【解析】本题考查的是应收账款的功能：增加销售；减
少存货。
2.根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收
账款成本内容的是（ ）。
A.机会成本 B.管理成本
C.短缺成本 D.坏账成本
【答案】C
【解析】应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、
坏账成本，应收账款是别人占用本企业的资金，没有短缺之
说。现金和存货有短缺成本。
二、应收账款信用政策
1、内容
【例题 1】下列各项中，不属于应收账款信用政策和程序构
成要素的是( )。(2000 年)
A．信用期限 B．现金折扣(率)
C．现金折扣期 D．商业折扣
答案：D
解析：为了确保公司能一致性地运用信用和保证公平
性，公司须保持书面的信用政策和程序。信用政策和程序必
须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。
2、各项政策的含义
【例题 1】企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的
84
依据是（ 。
）（2008 年）
A.信用标准 B.收账政策 C.信用条件 D.
信用政策
答案：A
解析：本题考核的是信用标准的含义，从教材中虽然不能直
接找到信用标准的含义，但从其建立的步骤和程序中可揭示
信用标准的含义。建立信用标准包括两个步骤的程序。第一，
公司必须建立信用认可的标准，信用认可标准代表公司愿意
承担的最大的付款风险的金额。第二，在公司既定的信用认
可标准下，公司必须决定是否批准一项信用申请；如果接受
申请，需要确定申请人的信用额度。
【例题 2】现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的
价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。 )(2001
(
年)
答案：×
解析：现金折扣是为了促使客户尽早付款而给予的一种优
惠。数量折扣是为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，
每次购买的数量越多，价格也就越便宜。
3、应收账款信用政策决策
【例题 1】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有
（ 。
）（2009 年）
A.扩大当期销售 B.延长平均收账期
85
C.增加坏账损失 D.增加收账费用
【答案】ABCD
【解析】通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大
销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期限，会给
企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账
款上的资金相应增加，引起机会成本增加；而是引起坏账损
失和收账费用的增加。所以本题的答案是 ABCD。
【例题 2】下列各项中，属于应收账款机会成本的是
（ 。
）（2003 年）
A.应收账款占用资金的应计利息
B.客户资信调查费用
C.坏账损失
D.收账费用
【答案】A
【解析】应收账款机会成本是指资金投放在应收账款上
而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入，丧
失的利息收入即是应收账款的机会成本。
【例题 3】假设某企业预测的年赊销额为 2000 万元，应
收账款平均收账天数为 45 天，变动成本率为 60％，资金成
本率为 8％，一年按 360 天计，则应收账款机会成本为( )
万元。（2006 年）
A.250 B.200 C.15 D.12
86
【答案】D
【解析】应收账款占用资金＝2000/360×45×60％＝150
（万元）
应收账款机会成本＝150×8％＝12（万元）
三、应收账款的监控
1、应收账款平均逾期天数
【例题】某公司 2010 年 3 月底在外的应收账款为 480 万元，
信用条件为 N/30，过去三个月的赊销情况为：1 月份 240 万
元；2 月份 180 万元；3 月份 320 万元，则应收账款的平均
逾期天数为（ ）
A.28.39 B.36.23 C.58.39 D.66.23
答案：A
解析：平均日销售额= 240 180 320 8.22 （万元）
90
应收账款周转天数 在外应收账款 480
58.39（天）
平均日销售额 8.22
平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数
=58.39-30=28.39（天）
2、ABC 分析法
【例题】按照 ABC 管理方法，作为催款的重点对象是（ ）
A. 应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重
大的客户
B. 应收账款账龄长的客户
87
C. 应收账款数额占全部应收账款数额比重大的客户
D.应收账款比重小的客户
答案：A
ABC
解析： 分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓
重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。它将企业
的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采
用不同的收账策略的一种方法。应收账款逾期金额占应收账
款逾期金额总额的比重大的客户属于 A 类客户，这类客户作
为催款的重点对象。
四、应收账款保理
1、种类
【例题 1】企业采用无追索权保理方式筹资时，如果应
（
收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。 ）
【答案】×
【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，
并承担全部的收款风险。
【例题 2】保理商承担全部风险的保理方式为（ ）。
A.有追索权保理
B.无追索权保理
88
C.到期保理
D.暗保理
【答案】BC
【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买
断，并承担全部的收款风险；到期保理是指保理商并不提供
预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是
否收到，保理商都必须向销售商支付货款。
3、作用
【例题】应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收
账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商,其作用体现
在（ 。
）
A.投资功能
B.减少坏账损失、降低经营风险等特点
C.改善企业的财务结构
D.减轻企业应收账款的管理负担
【答案】BCD
【解析】应收账款保理实质是一种利用未到期应收账款
这种流动资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资
方式,而不是投资方式。
第四节 存货管理
89
一、存货的功能
【例题·多选题】存货在企业生产经营过程中所具有的
作用主要有( )。（2001）
A.适应市场变化 B.维持连续生产
C.降低储存成本 D.维持均衡生产
【答案】ABD
【解析】存货的存在会增加储存成本。存货的功能主要
（1）保证生产正常进行；
有： （3）便于维
（2）有利于销售；
持均衡生产,降低产品成本；(4)降低存货取得成本；(5)防
止意外事件的发生。
二、存货的持有成本
购置成本：年需要量×单价
取得成本
固定订货成本——与订货次数无关
订货成本
变动订货成本——与订货次数相关：年订货次数×每次订货成本
固定储存成本——与存货占用量无关
储存成本 变动储存成本——与存货占用量相关：年平均库存量×单位存货的年储存成本
缺货成本
【例题·多选题】下列属于存货的变动储存成本的有
（ ）。
A.存货占用资金的应计利息
B.紧集额外购入成本
C.存货的破损变质损失
D.存货的保险费用
90
【答案】ACD
【解析】存货的变动储存成本是指与存货数量相关的成
本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失、
存货的保险费用。而紧集额外购入成本属于缺货成本。
三、最优存货量的确定
1.经济订货批量的概念
【例题】能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和
最低的进货批量，便是经济订货批量。( )
答案：√
解析：本题考点是经济订货批量的含义。使存货年总成
本最低的进货批量，叫作经济订货批量或经济批量，也叫作
最佳采购批量。
2.假设前提
【例题 1】下列各项中，属于建立存货经济进货批量基
本模型假设前提的有（ 。
）（2004 年）
A.一定时期的进货总量可以较为准确地预测
B.允许出现缺货
C.货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响
D. 单位货物成本为常数，无批量折扣
【答案】ACD
【解析】经济进货批量基本模式以如下假设为前提：1.
91
存货总需求量是已知常数；2.订货提前期是常数；3.货物是
一次性入库；4.单位货物成本为常数，无批量折扣；5.库存
持有成本与库存水平呈线性关系；6.货物是一种独立需求的
物品，不受其他货物影响。
3.相关成本
【例题 3】以下各项与存货有关的成本费用中，不影响
经济订货批量的是( )。（2006 年）
A.专设采购机构的基本开支
B.采购员的差旅费
C.存货资金占用费
D.存货的保险费
【答案】A
【解析】专设采购机构的基本开支属于固定性进货费
用，和订货次数及进货批量无关，属于决策无关成本；采购
员的差旅费与进货次数相关，属于变动进货费用；存货资金
占用费和存货的保险费和存货储存数量有关，属于变动储存
成本，均属于决策相关成本。
4.计算公式的运用
【例题 5·多选题】在确定经济订货批量时，下列表述
中正确的有( )。
A.随每次订货批量的变动，相关订货费用和相关储存成
本呈反方向变化
92
B.相关储存成本的高低与每次订货批量成正比
C.相关订货成本的高低与每次订货批量成反比
D.年相关储存成本与年相关订货成本相等时的采购批
量，即为经济订货批量
【答案】ABCD
【解析】因为：相关订货费用＝(存货全年需要量/每次
订货批量)×每次变动订货费用,所以 C 是正确的。相关储存
成本的计算公式为：储存成本=(每次订货批量/2)×单位存
货的年储存成本，可见 B 正确。B、C 正确则可说明 A 正确。
由于当年变动储存成本与年变动订货费用相等时，存货总成
本最低，所以能使其相等的采购批量为经济订货批量，D 正
确。
5、考虑保险储备的再订货点
【例题·多选题】确定再订货点，需要考虑的因素有
( )。
A.保险储备量
B.每天消耗的原材料数量
C.预计交货时间
D.每次订货成本
【答案】ABC
【解析】再订货点＝预计交货期内的需求+保险储备＝
交货时间×平均日需求+保险储备，从公式可以看出，每次
93
订货成本与再订货点无关。
5、合理保险储备的确定原则
【例题】最佳的保险储备应该是使缺货损失达到最低的
保险储备量（ 。
）
答案：X
解析：最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的
持有成本之和达到最低。
四、库存控制系统的比较
1、ABC 控制系统
【例题】采用 ABC 法对存货进行控制时，应当重点控制
的是（ 。
）（2003 年）
A.数量较多的存货
B.占用资金较多的存货
C.品种较多的存货
D.库存时间较长的存货
【答案】B
【解析】采用 ABC 法对存货进行控制时应重点控制 A 类
存货，A 类存货属于金额较多，品种数量较少的存货。
2、适时制库存控制系统（无库存管理，看板管理系统）
【例题·多选题】企业如果采取适时制库存控制系统，
则下列表述中正确的有（ ）。
A.库存成本较低
94
B.制造企业必须事先和供应商和客户协调好
C.需要的是稳定而标准的生产程序以及与供应商的诚
信
D.供应商必须提前将企业生产所需要的原料或零件送
来，避免企业缺货
【答案】ABC
【解析】适时制库存控制系统下只有当制造企业在生产
过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来。
第五节 流动负债管理
一、短期借款
（一）短期借款的信用条件
【例题·单选题】 某企业取得银行为期一年的周转信
贷协定，金额为 100 万元，年度内使用了 60 万元（使用期
平均 8 个月），假设利率为每年 12%，年承诺费率为 0.5%，
则年终企业应支付利息和承诺费共为（ ）万元。
A.5 B.5.1 C.7.4 D.6.3
【答案】B
【解析】企业应支付利息=60×12%×（8/12）=4.8（万
元）
企业应支付的承诺费=40×0.5%+60×0.5%×（4/12）
=0.3（万元）
95
【例题 2】某企业需要借入资金 60 万元，由于贷款银行
要求将贷款金额的 20%作为补偿性余额，故企业需要向银行
申请的贷款数额为（ ）万元。（2009 年）
A.75 B.72 C.60 D.50
【答案】A
【解析】因为借款金额=申请贷款的数额×（1-补偿性
余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/
（1-20%）=75（万元），选项 A 是正确答案。
【例题 3】某企业年初从银行贷款 100 万元，期限 1 年，
年利率为 10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）
万元。（2008 年）
A.70 B.90 C.100 D.110
【答案】C
【解析】贴现法计息是银行向企业发放贷款时，先从本
金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金的方法。
（二）短期借款实际利率的计算
年利息
通用公式：实际利率＝ 100％
实际可用借款额
【例题 1】某企业按年利率 4.5%向银行借款 200 万元，
银行要求保留 10%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为
（ 。
）（2003 年）
A.4.95% B.5% C.5.5% D.9.5%
【答案】B
96
【解析】实际利率=年利息/实际可用借款额=（200×
4.5%）/[200×（1-10%）]=5%
【例题 4】某企业从银行取得借款 1000 万元，期限 1 年，利
率 8%，按贴现法付息，则该借款的实际利率为 8.16%（ ）
答案：×
解析：实际利率＝8%/(1-8%)=8.70%
【例题】下列哪些情况下会使企业实际利率高于名义利
率（ ）
A.存在补偿性余额
B.贴现法计息
C.利随本清法计息
D.存在周转信贷协定限额未使用部分
答案：ABD
二、短期融资券
1、含义
【例题 2·判断题】我国短期融资券的发行人为金融机
构,发行对象为社会公众。( )
【答案】×
【解析】是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，
短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和
97
程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过 1
年内还本付息的有价证券。我国短期融资券的发行人为非金
融企业,发行对象为银行间债券市场的机构投资者。
2、特点
1. 与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是
（ ）。
A.筹资数额比较小 B.筹资弹性比较大
C.筹资条件比较严格 D.筹资条件比较宽松
【答案】C
【解析】相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性
的筹资数额比较大。发行短期融资券的条件比较严格。必须
具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券
筹资。
三、商业信用
1、形式
【例题 1】下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是( )。
(2000 年)
A．商业信用 B．发行股票
C．发行债券 D．融资租赁
答案：A
解析：商业信用属于短期资金筹资方式。
98
【例题 2】.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的
是（ 。
）（2002 年）
Ａ.赊购商品 Ｂ.预收货款
Ｃ.办理应收票据贴现 Ｄ.用商业汇票购
货
【答案】C
【解析】商业信用通常包括三种形式，应付账款、应计
未付款、预收货款。应计未付款主要包括应付职工薪酬、应
缴税金、应付利润或应付股利等。商业信用是企业之间的一
种直接信用关系。选项 C 属于企业与银行之间的一种信用关
系。
2、放弃折扣的信用成本的确定
【例题】下列各项中，与放弃折扣的信用成本呈反向变化
的是（ 。
）（2009 年）
A.现金折扣率
B.折扣期
C.信用标准
D.信用期
【答案】D
【解析】丧失现金折扣的机会成本=现金折扣率/（1-现
金折扣率）*360/（信用期-折扣期），可以看出，现金折扣
率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失
99
的机会成本无关，信用期和丧失的机会成本呈反向变动，所
以本题应该选择 D。
【例题 2·单选题】某企业拟以“2／20，N／40”的信
用条件购进原料一批，则企业放弃折扣的信用成本为( )。
(2000 年)
A．2％ B．36.73％
C．18％ D．36％
答案：B
解析：放弃现金折扣的机会成本=[2%/（1-2%）]×[360/
（40-20）]×100%=36.73%
四、流动负债的利弊
【例题】与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成
本低，其偿债风险也相对较小。( ) (2000 年)
答案：×
解析：与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短，需
要持续的重新谈判或滚动安排负债,所以其偿债风险也相对
较大。
100
第六章 收益与分配管理
第一节 收益与分配管理的主要内容
一、 收益分配的原则
【例题·多选题】企业的收益分配应当遵循的原则包
括（ ）。
A. 投资与收益对等 B. 依法分配原则
C. 兼顾各方面利益 D.分配与积累并重
【答案】ABCD
【解析】收益分配的基本原则是依法分配原则、分配与
积累并重原则、兼顾各方利益原则、投资与收益对等原则。
所以，B 不对。
第二节 收入管理
一、销售预测分析
（一）销售预测的定性分析法
【例题·选题】下列方法中属于由专家根据他们的经验
和判断能力对特定产品的未来销售量进行判断和预测的方
法的有( )。
A. 推销员判断法 B. 个别专家意见汇集法
C. 专家小组法 D. 德尔菲法
101
【答案】A
【解析】不属于专家判断法。
（二）销售预测的定量分析法
【例题 1】定量分析法，一般包括趋势预测分析法和因
果预测分析法两大类，下列属于因果预测法的有（ ）
A. 移动平均法 C. 指数平滑法
C .加权平均法 D. 回归分析法
答案：D
解析：选项 ABC 属于趋势预测分析法
【例题 2】2009 年实际销售量为 5200 吨，原预测销售
量为 5300 吨，平滑指数 ＝0.4，用指数平滑法预测公司 2010
年的销售量为（ ）
A.5200 B.5240 C.5260 D.5300
答案：C
解析： Yn 1 X n (1 )Yn =0.4*5200+（1-0.4）*5300=5260
【例题 3】利用指数平滑法预测销售量时，平滑指数的
取值通常在 0.3～0.7 之间，其取值大小决定了前期实际值与
预测值对本期预测值的影响（ ）
A. 采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近
的变化均势
B. 采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期
102
均势
C. 在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较大
的平滑指数
D. 在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大
的平滑指数
答案：ABD
解析：采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新
近的变化均势；采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动
的长期均势。因此，在销售量波动较大或进行短期预测时，
可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测
时，可选择较小的平滑指数。
二、销售定价管理
【例题 1】下列属于以市场需求为基础的定价方法的有
（ ）
A. 需求价格弹性系数定价法
B. 保本点定价法
C. 目标利润定价法
D. 边际分析定价法
答案：AD
解析：BC 属于以成本为基础的定价方法。
【例题 2】确定企业有剩余生产能力时，是否接受额外
103
订单的价格应采用成本为基础的定价方法（ ）
A. 完全成本费用加成定价法
B. 保本点定价法
C. 目标利润定价法
D. 变动成本定价法
答案：D
3.某企业生产 C 产品，本期计划销售量为 5000 件，目
标利润总额为 100000 元， 完全成本总额为 256250 元，适
用的消费税税率为 5％，根据上述资料，运用目标利润法测
算的单位丙产品的价格应为( )元。
A.71.25 B.75
C.80.25 D.81.5
【答案】B
【解析】 单位C产品价格＝100000＋256250 ＝75 （元）
5000 1 5％）
（－
【例题 4·单选题】某企业生产乙产品，本期计划销售
量为 20000 件，应负担的固定成本总额为 460000 元， 单位
产品变动成本为 240 元，适用的消费税税率为 5％，根据上
述资料，运用保本点定价法测算的单位 B 产品的价格应为
( )
A.276.15 B.263 C.249.85
D.276.84
【答案】D
104
460000
＋240
【解析】 单位乙产品价格＝ 20000 ＝276.84 （元）
1－5％
【例题 5·单选题】某企业生产甲产品，应负担的固定
成本总额为 250000 元， 单位产品变动成本为 400 元，适用
的消费税税率为 5％，企业目前还有剩余生产能力，若企业
目标的成本利润率为 10%，则以变动成本为基础所确定的额
外定单的价格应为( )
A.456.15 B.363 C.449.5
D.463.16
【答案】D
【解析】 单位产品价格＝ 400 (1 10%) ＝463.16 （元）
1－5％
6.按照边际分析定价法，当收入函数和成本函数均可微
时（ ）
A.边际利润为 0 时的价格就是最优售价。
B.边际利润大于 0 时的价格就是最优售价
C.边际利润最大时的价格就是最优售价
D.边际利润为 1 时的价格就是最优售价
【答案】A
【解析】按照微分极值原理，如果利润函数的一阶导数
等于零，即边际利润等于零，边际收入等于边际成本，那么，
利润将达到最大值。此时的价格就是最优销售价格。
105
（四）价格运用策略
【例题】企业按照其产品在市场上的知名度和消费者中
的信任程度来制定产品价格的方法，属于（ ）
A. 高位定价 B.双位定价
C. 尾数定价 D. 声望定价
【答案】D
【解析】声望定价是企业按照其产品在市场上的知名度
和消费者中的信任程度来制定产品价格的一种方法。
【例题·判断题】某产品标明“原价 250 元，现促销价
100 元”，这种标价法属于心理定价策略中的双位定价策略
（ ）
【答案】√
【解析】双位定价是指在向市场以挂牌价格销售时，采
用两种不同的标价来促销的一种定价方法。
第三节 成本费用管理
一、成本按性态的分类
【例题 1】成本按其习性可划分为( )(1999 年)
A．约束成本和酌量成本
B．固定成本、变动成本和混合成本
C．相关成本和无关成本
D．付现成本和非付现成本
106
答案：B
解析：本题的考点是成本按成本习性的分类，所谓成本
习性是指成本总额与业务量的依存关系。
2.成本的进一步分类
【例题 2】下列各项中，属于酌量性固定成本的是
（ )(1999 年)
A．折旧费
B．长期租赁费
C．直接材料费
D．广告费
答案：D
解析：本题考点是酌量性固定成本的含义。酌量性固定
成本是企业根据经营方针由管理当局确定的一定时期（通常
为一年）的成本。广告费、研究与开发费、职工培训费等都
属于这类成本。
【例题 2】 企业为维持一定经营能力所必须负担的最低
成本是（ 。
）（2009 年）
A.变动成本
B.混合成本
C.约束性固定成本
D.酌量性固定成本
【答案】C
107
【解析】约束性固定成本是维护企业正常生产经营必不
可少的成本，也称为经营能力成本。
【例题 3】下列属于与产量有明确的技术或实物关系，
只要生产就必然会发生，若不生产，其成本便为零的变动成
本是（ ）
A. 延期变动成本 B. 曲线变动成本 C. 技术性变
动成本 D. 酌量性变动成本
答案：C
解析：选项AB属于混合成本，选项D是通过管理当局的决策
行动可以改变的变动成本，其单位变动成本的发生额可由企
业最高管理层决定。
二．标准成本管理
（一）标准成本的种类
【例题 1】考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和
偏差等，属于企业经过努力可以达到的成本标准是（ ）
A.理想标准成本 B.历史标准成本
C.正常标准成本 D.预算标准成本
答案：C
解析：正常标准成本是指在正常情况下，企业经过努力
可以达到的成本标准。这一标准考虑了生产过程中不可避免
108
的损失、故障和偏差等。
【例题 2】正常标准成本通常应大于理想标准成本（ ）
答案：√
解析：正常标准成本考虑了生产过程中不可避免的损
失、故障和偏差等。通常来说，正常标准成本大于理想标准
成本。正常标准成本具有客观性、现实性、激励性等特点，
所以，正常标准成本在实践中得到广泛应用。
（二）变动成本差异分析
1.变动成本差异计算的通用公式
价差＝（实际价格-标准价格）×实际用量
量差＝标准价格×（实际用量-标准用量）
【例题】A 产品变动制造费用的成本标准为 l6．2 元／件，
工时标准为 l．5 小时／件。假定企业本月实际生产 A 产品
8000 件，用工 l0000 小时．实际发生变动制造费用为 ll0000
109
元，则变动制造费用耗费差异为（ ）
A.2000 B.-21600 C.2400 D.-23400
答案：A
变动制造费用每小时标准费用分配率=16.2/1.5=10.8
元/小时
变 动 制 造 费 用 每 小 时 实 际 费 用 分 配 率
=110000÷10000=11 元/小时
变动制造费用耗费差异=(11－10.8)×10000=2000(元)
（超支）
变动制造 费用 效率差异=10.8×(10000-1.5 × 8000)
=-21600(元)
2.变动成本差异责任归属的分析
价格差异 用量差异
直接材 直接人 变动制 直接材 直接人 变动制
料 工 造费用 料用量 工效率 造费用
价格差 工资率 耗费差 差异 差异 效率差
异 差异 异 异
主要
采购部 劳动人
责任 —— 生产部门的责任
门 事部门
部门
通常不是生产部门的责任 但也不是绝对的，如采购
注意
。 材料质量差导致材料数量
110
差异是采购部门责任。
【例题】下列差异中通常不属于生产部门的责任的是
（ ）
A. 直接材料用量差异 B. 直接人工工资率差异
C. 直接人工效率差异 D.变动制造费用耗费差异
答案：BD
解析：价差通常不是生产部门的责任。
（三）固定制造费用成本差异分析
【例题】在两差异法下，固定制造费用的差异可以分解
为（ 。
）（2009 年）
A.价格差异和产量差异
B.耗费差异和效率差异
C.能量差异和效率差异
D.耗费差异和能量差异
【答案】D
111
【解析】在固定制造费用的两差异法分析下，把固定制
造费用差异分为耗费差异和能量差异两个部分。
【例题】在三差异法下，固定制造费用的能量差异可以
分解为（ ）。
A.价格差异和产量差异
B.耗费差异和效率差异
C.能量差异和效率差异
D.效率差异和产量差异
【答案】D
【解析】三差异分析法下耗费差异的计算与两差异分析
法相同。不同的是将二差异分析法中的“能量差异”进一步
分解为两部分：一部分是实际工时未达到标准能量而形成的
产量差异；另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率
差异。
三、作业成本管理
（一）成本动因的分类
【例题】反映作业量与耗费之间的因果关系的成本动因
是（ ）
A. 资源动因 B. 作业动因
C.变动成本动因 D.固定成本动因
112
答案：A
解析：成本动因分为作业动因和资源动因，资源动因反映作
业量与耗费之间的因果关系，作业动因反映产品产量与作业
成本之间的因果关系。
（二）作业成本计算的特点
【例题】下列有关作业成本控制表述正确的是（ ）
A. 对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的
成本计算方法一样，但对于间接费用的分配，则与传统的成
本计算方法不同
B. 在作业成本法下，成本分配是从资源到成本对象，
再从成本对象到作业
C. 在作业成本法下，间接费用分配的对象不再是产品，
而是作业
D. 作业成本法下，对于不同的作业中心，间接费用的
分配标准不同
【答案】ACD
【解析】在作业成本法下，对于直接费用的确认和分配
与传统的成本计算方法一样，而间接费用的分配对象不再是
产品，而是作业，对于不同的作业中心，间接费用的分配标
准不同，因此 ACD 选项是正确的；在作业成本法下，成本分
配是从资源到作业，再从作业到成本对象，即 B 选项的表述
是错误的。
113
(三)作业成本管理的含义
1. 下 列 各 项 关 于 作 业 成 本 法 的 表 述 中 ， 正 确 的 有
（ 。
）（2009 年）
A.它是一种财务预算的方法
B.它以作业为基础计算成本
C.它是一种成本控制的方法
D.它是一种准确无误的成本计算方法
【答案】BC
【解析】作业成本管理包含两个维度的含义：成本分配
观和流程观。
作业成本法是一种成本控制的方法，所以选项 A 不正确，
选项 C 正确；作业成本法是以作业为计算基础，选项 B 正确；
从费用分配的准确性来讲，由于作业成本法采用多样化的分
配标准，使间接成本的分配较为准确，因此成本信息相对更
为客观、真实和准确，但是并非准确无误，所以选项 D 不正
确。
(四)作业分析
低效作业
114
高效作业 增值
增值 成本
作业
非增值
成本
非增值作业
【例题】如果一项作业是增值作业，应同时满足下列哪
些标准（ ）。
A.该作业是制造企业的作业
B.该作业导致了状态的改变;
C.该状态的变化不能由其他作业来完成;
D.该作业使其他作业得以进行
【答案】BCD
【解析】增值作业是指是那些顾客认为可以增加其购买的产
品或服务的有用性,有必要保留在企业中作业.一项作业必
须同时满足选项BCD所述三条标准才是增值作业，否则，为
非增值作业。
【例题 2】下列表述正确的是（ ）。
A.对一项增值作业来讲，它所发生的成本都是增值成本
B.对一项非增值作业来讲，它所发生的成本都是非增值
成本
C.增值成本不是实际发生的成本，而是一种目标成本
D.增值成本是企业执行增值作业时发生的成本
115
【答案】BC
【解析】增值成本是企业完美效率执行增值作业时发生
的成本，其是一种理想的目标成本，并非实际发生；非增值
成本是由非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成
本。
五、责任成本管理
（一）成本中心的含义、特点及考核指标
1、特点
【例1·单选题】对成本中心而言，下列各项中，不属
于该类中心特点的是（ ）。
Ａ.只考核本中心的责任成本
Ｂ.只对本中心的可控成本负责
Ｃ.只对责任成本进行控制
Ｄ.只对直接成本进行控制
答案：D
【例9·判断题】企业职工个人不能构成责任实体，因
而不能成为责任控制体系的责任中心。（ ）
【答案】×
【解析】从一般意义出发，企业内部只要有成本费用发
生的地方，都可以建立成本中心。工业企业上至工厂一级，
下至车间、工段、班组，甚至个人都有可能成为成本中心。
2、可控成本
116
【例题】.在下列各项中，不属于可控成本基本特征的
是（ 。
）（2004 年）
A.可以预计 B.可以计量
C.可以控制 D.可以对外报告
【答案】D
【解析】教材中可控成本应具备的条件包括：第一，该
成本的发生是成本中心可以预见的；第二，该成本是成本中
心可以计量的；第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。
3、考核指标
【例1·单选题】某车间为成本中心,生产甲产品,预算产
量5000件,单位成本200元,实际产量6000件,单位成本195元,
则预算成本节约率为( )
A.17% B.-2.5% C.2.5% D.6%
答案:C
解析: 预算成本节约额＝预算责任成本-实际责任成本
=200×6000-195×6000＝30000元
预算成本节约率＝预算成本节约额/预算成本×100%
＝30000/（200×6000）＝2.5%
(二)利润中心的类型和考核指标
【例题】通过企业内部各责任中心之间使用内部结算价
格结算半成品内部销售收入的责任中心是（ ）
A.成本中心 B. 自然利润中心
117
C. 人为利润中心 D.投资中心
答案：C
解析：本考点是自然利润中心的含义。
（2）考核指标
【例题 1·单选题】最适合作为企业内部利润中心对整
个公司所做的经济贡献的评价指标是( )。
A．利润中心边际贡献 B．利润中心可控边
际贡献
C．利润中心部门边际贡献 Ｄ．利润中心净利润
【答案】C
【解析】部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与
生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业
绩而不是利润中心管理者的业绩。
【例题 2·单选题】作为利润中心的业绩考核指标，“部
门经理边际贡献”的计算公式是（ ）。
A.该利润中心销售收入总额－该利润中心变动成本总
额
B.该利润中心销售收入总额－该利润中心负责人可控
固定成本
C.该利润中心销售收入总额－该利润中心变动成本总
额－该利润中心负责人可控固定成本
D.该利润中心销售收入总额－该利润中心变动成本总
118
额－该利润中心负责人可控固定成本－该利润中心负责人
不可控固定成本
【答案】C
【解析】可控边际贡献也称部门经理边际贡献,
可控边际贡献＝边际贡献-该中心负责人可控固定成本
＝(销售收入总额-变动成本总额) -该中心负责人可控固定
成本
（三）投资中心的特点和考核指标
1、含义
【例题】下列属于最高层次的责任中心是（ ）
A.成本中心 B.利润中心
C.投资中心 D.费用中心
答案：C
解析：投资中心是指既能控制成本、收入和利润，又能
对投入的资金进行控制的责任中心，其经理所拥有的自主权
不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策
权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权。投资中
心是最高层次的责任中心。
2、考核指标
【例题 1】引起个别投资中心的投资报酬率提高的投资，
不一定会使整个企业的投资报酬率提高；但引起个别投资中
119
心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益
增加。（ ）（2003 年）
【答案】√
【解析】投资报酬率的决策结果与总公司的目标不一定
一致，但剩余收益可以保持部门获利目标与公司总的目标一
致。
【例题 2】已知 ABC 公司加权平均的最低投资报酬率为
20%，其下设的甲投资中心投资额为 200 万元，剩余收益为
20 万元，则该中心的投资报酬率为。（ 。
）（2004 年）
A.40% B.30%
C.20% D.10%
【答案】B
【解析】剩余收益＝利润－投资额×公司加权平均的最
低投资报酬率＝投资额×(投资报酬率-最低投资报酬率)；
所以：20＝200×(投资报酬率-20%)；投资报酬率＝30%。
(四)内部转移价格的制定
【例题 1】.在下列各项内部转移价格中，既能够较好满
足供应方和使用方的不同需求又能激励双方积极性的是
（ 。
） （2008 年）
A.市场价格 B.协商价格
C.双重价格 D.成本转移价格
120
【答案】C
【解析】双重价格的好处是既能够较好满足供应方和使
用方的不同需求，也能激励双方在经营上充分发挥主动性和
积极性。
【例题 2】某企业甲责任中心将 A 产品转让给乙责任中
心时，厂内银行按 A 产品的单位市场售价向甲支付价款，同
时按 A 产品的单位变动成本从乙收取价款。据此可以认为，
该项内部交易采用的内部转移价格是（ 。
）（2003 年）
A.市场价格
B.协商价格
C.成本转移价格
D.双重转移价格
【答案】D
【解析】“双重转移价格”是指由内部责任中心的交易
双方采用不同的内部转移价格作为计价基础。买卖双方可以
选择不同的市场价格或协商价格，以满足企业内部交易双方
在不同方面的管理需要。
【例题 3】协商价格是有范围的，协商价格的上限是市
场价格，下限则是单位变动成本（ ）。
答案：Ⅴ
解析：协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动
成本。当双方协商僵持时，会导致公司高层的行政干预。
121
第四节 利润分配管理
一、股利分配理论
【例题 1】某企业在选择股利政策时，以代理成本和外
部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是
( )。 （2006 年）
A.“在手之鸟”理论 B．信号传递理论
C. MM 理论 D．代理理论
【答案】D
【解析】代理理论认为最优的股利政策应使代理成本和
外部融资成本之和最小。
【例题】认为当公司支付较高的股利时，公司的股票价
格会随之上升，公司的价值将得到提高，该企业所依据的股
利理论是( )。
A.“手中鸟”理论 B．所得税差异
理论
C. 股利无关理论 D．代理理论
答案：A
【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与公司的股
票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的
股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。
【例题 2】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于
122
降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成
本。（ ）(2008 年)
【答案】√
【解析】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降
低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。
因此理想的股利政策应当使两种成本之和最小。
【例题】所得税差异理论认为公司应当采用高股利政策
对股东有利（ 。
）
答案：X
解析：所得税差异理论认为，由于普通存在的税率以及
纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收
益最大化目标，公司应当采用低股利政策。
二、股利政策
1.剩余股利政策
（1）特点
【例题 1】上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处
是（ ）。 （2003 年）
A.有利于公司合理安排资金结构
B.有利于投资者安排收入与支出
C.有利于公司稳定股票的市场价格
D.有利于公司树立良好的形象
【答案】A
123
【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本结构，
降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。
（2）理论依据
【例题】下列股利政策中是基于股利无关论的政策的是
（ ）
A. 剩余股利政策
B. 固定或稳定增长的股利政策
C. 固定股利支付率政策
D. 低正常股利加额外股利政策
答案：A
2.固定或稳定增长的股利政策
（1）特点
【例题·单选题】公司采用固定股利政策发放股利的好
处主要表现为( )。
A．降低资金成本 B．维持股价稳定
C．提高支付能力 D．实现资本保全
【答案】B
【解析】稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，
有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳
定股票的价格。
（2）适用范围
【例题 1】.在下列公司中，通常适合采用固定股利政策
124
的是（ 。
）（2004 年）
A.收益显著增长的公司
B. 收益相对稳定的公司
C.财务风险较高的公司
D. 投资机会较多的公司
【答案】B
【解析】在固定股利政策下，公司在较长时期内都将分
期支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，除
非公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长而提高
股利发放额。采用这种政策的，大多数属于收益比较稳定或
正处于成长期的公司。
3.固定股利支付率政策
（1）特点
【例题 2】在下列股利分配政策中，能保持股利与收益
之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不
分原则的是（ ）。 (2007 年)
A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股
利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外
股利政策
【答案】C
【解析】固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密
125
地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多
盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。
【例题 3】在下列各项中，计算结果等于股利支付率的
是( )。 （2006 年）
A.每股收益除以每股股利 B．每股股利除以每股
收益
C.每股股利除以每股市价 D．每股收益除以每股
市价
【答案】B
【解析】股利支付率是当年发放股利与当年净利润之
比，或每股股利除以每股收益。
【例题 4】 某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于
成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来 10 年稳
定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于
以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（ 。
） （2009
年）
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
【答案】C
【解析】固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司
126
盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的
股利分配原则，且该股利政策适用于那些处于稳定发展阶段
的公司。
4.低正常股利加额外股利政策
【例题 1】相对于其他股利政策而言，既可以维持股利
的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（ ）。
（2005 年）
A. 剩余股利政策 B. 固定股利
政策
C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股
利加额外股利政策
【答案】D
【解析】低正常股利加额外股利政策的优点包括：(1)
赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并
具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不
同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值
的最大化；(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到
虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
三、利润分配制约因素
【例题 1】 企业在确定股利支付率水平时，应当考虑的
127
因素有（ 。
）（2009 年）
A.投资机会
B.筹资成本
C.资本结构
D.股东偏好
【答案】ABCD
【解析】公司进行股利分配时需要考虑法律因素、公司
因素、股东因素以及其他因素。ABC 为公司因素，D 为股东
因素。
（一）法律因素
【例题 1】在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因
素的影响，其中“资本保全约束”属于（ ）（2008 年）
A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素
D.债务契约因素
【答案】C
【解析】法律因素包括资本保全约束、偿债能力约束、
资本积累约束和超额累积利润约束。
【例题 2】. 按照资本保全约束的要求，企业发放股利所
需资金的来源包括（ ）（2004 年）
A.当期利润 B.留存收益
C.原始投资 D.股本
【答案】AB
128
【解析】资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红
不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利
润或留存收益。
(二)公司因素
【例 1·多项选择题】下列各项中，会导致企业采取低
股利政策的事项有（）。
A．物价持续上升 B．陷于经营收缩的
公司
C．企业资产的流动性较弱 D．企业盈余不稳定
答案：ACD
解析：陷于经营收缩的公司多采取多分少留政策。
(三)股东因素
【例题 1】股东出于下列哪些因素会采取偏紧的股利分
配政策( )。 （2006 年）
A.避税 B.控制权
C.稳定收入 D.规避风险
【答案】AB
(四)其他因素
【例·判断题】从理论上说，债权人不得干预企业的资
金投向和股利分配方案（ ）
答案：×
129
解析：债权人可以通过债务合同条款，来限制股利分配，
从而保护债权人的权益。
【例·判断题】在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧
的利润分配政策( )
答案：Ⅴ
四、股利支付形式
(一)股利支付形式
【例题 1】 如果上市公司以其应付票据作为股利支付给
股东，则这种股利的方式称为（ 。
）（2008 年）
A.现金股利 B.股票股利
C.财产股利 D.负债股利
【答案】D
【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公
司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支
付股利。
【例题】如果上市公司主要是以公司所拥有的其他公司
的有价证券，如股票作为股利支付给股东的方式称为。
A.现金股利 B.股票股利
C.财产股利 D.负债股利
【答案】C
【解析】财产股利是以现金以外的其他资产支付的股
130
利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、
股票等，作为股利支付给股东。
（二）股票股利
1、股票股利的影响
【例题 1】 上市公司发放股票股利可能导致的结果有
（ 。
） （2003 年）
A.公司股东权益内部结构发生变化
B.公司股东权益总额发生变化
C.公司每股利润下降
D.公司股份总额发生变化
【答案】ACD
【解析】发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，
不会影响所有者权益总额。
【例题 2·单选题】某公司现有发行在外的普通股 1000
万股，每股面值 1 元，资本公积 6000 万元，未分配利润 8000
万元，每股市价 20 元；若按 5%的比例发放股票股利并按市
价折算，公司资本公积的报表列示将为（ ）。
A.7000 万元
B.5050 万元
C.6950 万元
131
D.300 万元
【答案】C
【解析】增加的股数＝1000×5％＝50（万股）
资本公积增加额＝（20-1）×50＝950（万元）
资本公积的报表列示金额＝6000+950＝6950
（万元）
同时：
未分配利润减少额＝20×50＝1000（万元）
股本增加额＝1×50＝50（万元）
【例题 3 ·单选题】 某公司现有发行在外的普通股
1000000 股，每股面额 l 元，资本公积 3000000 元，未分配
利润 8000000 元，股票市价 20 元；若按 10％的比例发放股
票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示金额为
( )。
A．6000000 元 B．8100000 元
C．7900000 元 D．4000000 元
【答案】C
【解析】股本按面值增加：1×1000000×10%＝100000
（股）
未分配利润按面值减少：1×1000000×10%＝
100000（元）
未分配利润报表列示金额＝8000000-100000
132
＝7900000（元）
2.发放股票股利优点
【例题 1】公司发放股票股利的优点是（ ）
A.节约公司现金
B. 有利于促进股票的交易和流通
C.给股东带来纳税上的好处
D.有利于减少负债比重
答案：ABC
解析：发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，不
会影响负债。
五、股利支付程序
【例题 1】．在除息日之前，股利权利从属于股票；从除
息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的
股利。（ ）（2007 年）
【答案】√
【解析】在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分
离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天及以后购入公
司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。
【例题】有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是
（ ）
A.股利宣告日 B.股权登记日 C.除息日 D.
股利发放日
133
【答案】B
【解析】即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。在
这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利。
六、股票分割
1.含义
【例题】股票拆股，是指将多股股票合并为一股股票的
行为，会提高股票的流通性（ 。
）
答案：X
解析：股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股
票的行为。反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股
票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通
性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都
是不利的。
2、作用
【例题 1】股票分割的主要作用有（ 。
）
A. 降低股票价格
B. 向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号
C. 提高投资者对公司股票的信心
D. 稳定和提高股价
答案：ABC
解析：股票分割会降低股价。
134
【例题 2】在其他条件不变的情况下，股票分割会使发
（
行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。 ）
（2009 年）
【答案】×
【解析】 股票分割会使发行在外的股票总数增加，但
并没有改变公司的权益总额，没有改变公司的资本结构，公
司的资产负债率不变。
3.股票分割与股票股利的比较
【例题1·单选题】股票股利和股票分割的共同点有
( )
A．有利于促进股票流通和交易 B.股东权益总
额减少
C．普通股股数增加 D.每股收益下
降
【答案】ACD
【解析】本题考核的是股票股利和股票分割的比较。股
票股利和股票分割均导致股票数量增加，引起每股收益、每
股市价下降，从而促进公司股票的流通和交易。
七、股票回购
1.股票回购的方式
【例题 1】. 下列各项中，不属于股票回购方式的是
135
（ 。
）（2005 年）
A. 用本公司普通股股票换回优先股
B. 与少数大股东协商购买本公司普通股股票
C. 在市场上直接购买本公司普通股股票
D. 向股东要约回购本公司普通股股票
【答案】A
【解析】股票回购方式包括：公开市场回购；要约回购；
协议回购。
【例题2·单选题】在特定期间向股东发出的以高出当
前市价的某一价格回购既定数量股票的回购方式属于（ ）
A.公开市场回购 B.要约回购
C.协议回购 D.私募回购
【答案】B
【解析】要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以
高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约。
3.股票回购的动机
【例题 3】. 下列各项中，属于上市公司股票回购动机
的有（ 。
）（2009 年）
A.替代现金股利
B.提高每股收益
C.规避经营风险
136
D.稳定公司股价
【答案】ABD
【解析】经营风险是企业在经营活动中面临的风险，和
股票回购无关。股票回购动机包括：现金股利的替代、改变
公司的资本结构、传递公司信息和基于控制权的考虑。由于
股票回购会减少发行在外的股数所以有利于提高每股收益,
稳定或提高股价.
【例题】与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股
收益，使股价上升或将股价维持在 —个合理的水平上。
( ) （2006 年）
【答案】√
【解析】股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提
高每股收益，降低市盈率，从而推动股价上升或将股价维持
在一个合理水平上。
4.股票回购与股票分割（或股票股利）的比较
【例题 1】在下列各项中，能够增加普通股股票发行在
外股数，但不改变公司资本结构的行为是（ 。
） （2007
年）
A.支付现金股利 B.增发普通股 C.股票分
割 D.股票回购
【答案】C
【解析】股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且
137
不会改变公司资本结构；单纯支付现金股利不会影响普通股
股数；增发普通股会增加普通股股数，但也会改变资本结构；
股票回购会减少普通股股数。所以只有 C 正确。
【例题 2】在下列各项中，会改变公司资本结构, 巩固
既定控制权或转移公司控制权的行为是（ ）
A. 股 票 股 利 B. 增 发 普 通 股 C. 股 票 分
割 D.股票回购
【答案】D
【解析】AC 不影响公司的资本结构，B 会分散控制权。
第七章 税务管理
第一节 税务管理概述
第二节 企业筹资税务管理
一、债务筹资的税务管理
[例题 1]根据税法规定，债券利息可以在税前列支，下
列哪种债券的付息方式最有利于企业获得利息税前扣除收
益（ ）
A. 复利年金法，每年等额偿还本金和利息
B. 复利计息，到期一次还本付息
C.每年付息，到期还本
D.每年等额还本，并且每年支付剩余借款的利息
答案：B
138
解析：当企业选择定期还本付息时，在债券有效期内享受
债券利息税前扣除收益，同时不需要实际付息，可以理解为
抵税在前，付息在后。
二、权益筹资的税务管理
[例题 1]下列权益筹资方式中属于在特定税收条件下减
少投资者税负的手段的是（ ）。
A. 发行普通股
B.发行优先股
C.吸收直接投资
D.利用留存收益
答案：D
解析：在公司制企业下，留存收益筹资，可以避免收益向
外分配时存在的双重纳税问题。因此，留存收益筹资在特定
税收条件下是一种减少投资者税负的手段。
[例题] 不能直接在税前扣除，只能从企业税后利润中支
付的是( )
A. 发行普通股股票所支付的股息
B. 融资租赁的租金
C. 发行债券所支付的利息
D. 股票发行过程中存在的评估费
答案:A
139
解析: 发行股票所支付的股息不能在直接税前扣
除，只能从企业税后利润中支付.
第三节 企业投资税务管理
一、研发税务管理
[例题 1]我国企业所得税法规定，开发新技术、新产品、
新工艺发生的研究开发费用，可以在计算应纳税所得额时加
计扣除，具体方法为（ ）
A.未形成无形资产的直接计入当期损益，据实扣除
B.未形成无形资产的计入当期损益，在按照规定据实扣
除的基础上，再按照研究开发费用的 50%加计扣除
C. 形成无形资产的，按照无形资产成本的 150%摊销
D. 形成无形资产的，按照无形资产成本的 100%进行摊
销
答案：BC
解析：选项 BC 为我国企业所得税法的规定。
二、直接投资的税务管理
1、投资方向与投资地点
【例题】税法规定，对设在西部地区国家鼓励类产业的内
资企业，在 2001 年至 2010 年期间（ ）
A. 按 10%的税率征收企业所得税
B.按 15%的税率征收企业所得税。
C.按 20%的税率征收企业所得税。
140
D.按 25%的税率征收企业所得税。
答案：B
解析：国家为了支持某些地区的发展，在一定时期内
实行税收政策倾斜。如税法规定，对设在西部地区国家鼓
励类产业的内资企业，在 2001 年至 2010 年期间，按 15%
的税率征收企业所得税。
2、组织形式
[例题]企业的分支机构需由总机构汇总计算并缴纳企业
所得税( )。
答案:×
解析：企业的分支机构是否具有法人资格决定了企业所得
税的缴纳方式。如果具有法人资格，则独立申报企业所得税，
如果不具有法人资格，则需由总机构汇总计算并缴纳企业所
得税。
3、投资方式
【例题】按照营业税的规定，企业以土地使用权作为出资
投入并承担投资风险和分享利润所需缴纳的税金有（ ）
A. 营业税
B. 城建税
C. 教育费附加
D. 印花税
答案：D
141
解析：企业以土地使用权作为出资投入并承担投资风险和
分享利润，按照营业税规定无需交纳营业税、城建税及教育
费附加、但需交纳印花税，投资后转让其持有的股权时仍不
需交纳流转税，但需交纳印花税。
三、间接投资的税务管理
[例题 1]某企业准备对 2010 年的投资进行税收筹划，
下列哪些方式能享受到税收优惠（ ）
A. 设立属于国家重点扶持的高新技术企业
B. 在西部地区设立国家鼓励类产业的内资企业
C.购买企业债券
D. 连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票 2 年
答案：ABD
解析：税法规定，对于国家重点扶持的高新技术企业，
按 15%的税率征收企业所得税；对于创业投资企业从事国家
需要重点扶持和鼓励的投资，可以按投资额的一定比例抵扣
应纳税所得额；国债利息收益免交企业所得税，而购买企业
债券取得的收益需要缴纳企业所得税，连续持有居民企业公
开发行并上市流通的股票不足 12 个月取得的投资收益也应
缴纳企业所得税等。
第四节 企业营运活动税务管理
142
一、采购的税务管理
[例题 1]企业的下列行为中，可以抵扣进项税额的是
（ ）。
A.从小规模纳税人购入货物，未取得增值税专用发票
B.购进免税产品支付的运费
C.从一般纳税人企业购入货物，取得了增值税专用发票
D.购进原材料所支付的运费
答案：CD
解析：从小规模纳税人购入的货物不能取得增值税专用
发票的，不得抵扣进项税额。购进免税产品支付的运费，因
为购入时是免税的，所以支付的运费不得抵扣进项税额。
【例题 2】当赊购与现金或预付采购没有价格差异时，则对
企业税负（ ）
A.现金支付采购的税负较大
B. 预付采购的税负较大
C 赊购的税负较大
D.没有影响
答案：D
解析：结算方式有赊购、现金、预付等方式。当赊购与现金
或预付采购没有价格差异时，则对企业税负不产生影响。
【例题 3】某企业（一般纳税人）采购货物时面临两种运输
方式：直接由销货方运输和自行选择运输公司运输。若自行
143
选择运输公司运输，则货物采购价格为 500 万元（不含税），
运费 20 万元，若由销货方运输，则货物采购价格和运费合
计为 530 万元（不含税，可开具一张货物销售发票），增值
税率 17%，则下列表述正确的有（ ）
A. 由销货方运输，企业可以抵扣的增值税为 90.1 万元
B. 由运输公司运输，企业可以抵扣的增值税为 85 万元
C. 若由销货方运输，企业实际采购支出为 530 万元
D. 由运输公司运输，企业实际采购支出为 500 万元
答案：AC
解析：若由销货方运输，企业可以抵扣的增值税=530×
17%＝90.1 万元
企 业 实 际 采 购 支 出 =530 ×
（1+17%）-90.1=530 万元
若 由 运 输 公 司 运 输 ， 企 业 可 以 抵 扣 的 增 值 税 =500 ×
17%+20×7%＝86.4 万元
企业实际采购支出=500×
（1+17%）+20-86.4=518.6 万元
（二）生产的税务管理
【例题】在通货紧缩时期采用先进先出法有利于企业延
缓纳税（ ）；
答案：˅
144
【例题】不同的折旧方法影响当期费用和产品成本，如
果采用直线法，可以起到了延期纳税的作用（ ）。
答案：X
解析：不同的折旧方法影响当期费用和产品成本。如果
采用直线法，企业各期税负均衡；如果采用加速折旧法，可
以起到了延期纳税的作用。
（三）销售的税务管理
促销方式。
第五节 企业收益分配税务管理
一、企业所得税计税依据
【例题】下列有关应纳税所得额的计算公式表述正确的是
（ ）
A.应纳税所得额=收入总额－不征税收入+免税收入－各项
准予扣除项目－允许弥补的以前年度亏损
B. 应纳税所得额=收入总额－不征税收入－免税收入－各
项准予扣除项目+允许弥补的以前年度亏损
C. 应纳税所得额=收入总额－不征税收入－免税收入－各
项准予扣除项目－允许弥补的以前年度亏损
D. 应纳税所得额=收入总额－不征税收入－免税收入+各项
准予扣除项目+允许弥补的以前年度亏损
答案：C
145
解析：应纳税所得额=收入总额－不征税收入－免税收入－
各项准予扣除项目－允许弥补的以前年度亏损
二、所得税税收筹划
【例题 1】某企业 2009 年全年销售（营业）收入为 3000
万元，实际发生的业务招待费为 20 万元，则（ ）
A. 该企业 2009 年全年应列支 25 万元业务招待费才能达
到最大限度地在税前扣除
B. 企业可在税前扣除的业务招待费额为 12 万元
C. 企业可在税前扣除的业务招待费额为 15 万元
D. 企业可在税前扣除的业务招待费额为 20 万元
答案：ABC
解析：根据企业所得税法规定，纳税人发生的与其经营
业务直接相关的业务招待费支出，应按照实际发生额的 60%
扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入的 5‰。纳税
人可以根据企业当年的销售计划，按照销售额的 1/120 确定
当年的业务招待费的最高限额，3000/120=25 万元。
[例题 2]对于企业的捐赠支出的有关表述正确的有
（ ）。
A．企业发生的直接捐赠支出不能税前扣除
B．企业发生的公益性捐赠支出在年度利润总额 12%以内
的部分，准予在计算应纳税所得额时扣除
C．企业发生的直接捐赠支出在年度利润总额 12%以内的
146
部分，准予在计算应纳税所得额时扣除
D．企业发生的公益性捐赠支出准予在计算应纳税所得
额时全额扣除
答案：AB
解析：捐助支出分为直接捐赠和公益性捐赠，直接捐赠
不符合税法规定的公益性捐赠条件，所以捐赠支出不能税前
扣除；按照规定企业发生的公益性捐赠支出在年度利润总额
12%以内的部分，准予在计算应纳税所得额时扣除，超过部
分不能扣除。
【例题 3】某企业集团，母公司甲不从事生产经营，只
从事管理服务，通过向其多个子公司收取“管理费”保证公
司运转，则（ ）
A. 企业之间支付的管理费用不可以税前扣除
B.甲公司的子公司只能按费用的 20%作为成本费用在税
前扣除
C.甲公司应与各子公司签订双方签订服务合同或协议，
明确规定提供服务的内容、收费标准及金额等，则那么子公
司可以将该项服务费作为成本费用在税前扣除
D. 企业之间支付的管理费用可以全额税前扣除
【答案】：AC
147
【解析】：根据税法有关规定，企业之间支付的管理费
用不可以税前扣除。但是母公司为其子公司提供各种服务而
发生的费用如果是按照独立企业之间公平交易原则确定了
服务价格，同时双方签订服务合同或协议，明确规定提供服
务的内容、收费标准及金额等，则那么子公司可以将该项服
务费作为成本费用在税前扣除。
三、亏损弥补的税务管理
【例题】某企业 2003 年度发生年度亏损 500 万元，假设
该企业 2003-2009 年度应纳税所得额分别为：
单
位：万元
年度 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
年 年 年 年 年 年 年
利润 -500 150 50 100 100 -50 300
企业适用的所得税率为 25%，则该企业 2009 年应当缴纳
的企业所得税为（ ）
A.75 B.62.5 C.50 D.15
【答案】B
解析：根据企业所得税法规定，企业纳税年度发生的亏损
准予向以后年度结转，用以后年度所得弥补，但弥补亏损期
148
限最长不得超过五年，五年内不论是盈利还是亏损，都作为
实际弥补年限计算。该企业 2003 年的 500 万元亏损，可分
别用 2004-2007 年的 150 万元、50 万元、100 万元、100 万
元来弥补 400 万元，2008 年企业又是亏损 50 万元，但却占
用一个弥补亏损的年度。所以 2003 年度的亏损 500 万元只
能由 2004-2007 这四年的应纳税所得额弥补。2009 年虽然应
纳税所得额为 300 万元，但不能弥补 2003 年的亏损，只能
弥补 2008 年的亏损 50 万元，2009 年应纳企业所得税
（300-50）×25%=62.5（万元）。
四、股利分配的税务管理
【例题】某公司目前发行在外的普通股为 20000 万股，
每股市价 30 元。假设现有 4000 万元的留存收益可供分配，
公司拟发放股票股利，每 10 股发放 1 股，股票面值 1 元，
共 2000 万股，另外按分配之前的股数派发现金股利每股 0.2
元,则若某个人股东原持有该上市公司 5%股份，则该投资人
应交纳的个人所得税为（ ）
A.10 B.20 C. 30 D.40
答案：A
解析：根据个人所得税法及实施条例规定，利息、股息、
红利所得适用税率 20%，并由支付所得单位按照规定履行扣
缴义务。另外，根据财税【2005】107 号规定，对个人投资
者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按 50%计入个人应
纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。股票股利
计税依据以派发红利的股票票面金额为收入额；现金股利计
149
税依据以现金股利额为收入额。
该股东可以分得的股票股利=20000*5%*10%=100 万股
该股东可以分得的现金股利=20000*5%*0.2=200 万元
应纳个人所得税=100×1*50%×20%+200*50%*20%=30 万
元
第六节 企业税务风险管理
一、 税务风险
【例题】税务风险是指企业涉税行为因未能正确有效地
遵守税法规定而遭受法律制裁、财务损失或声誉损害的
可能性（ ）。
答案：√
解析：本题考点是税务风险的含义。
第八章 财务分析与考核
第一节 财务分析与考核概述
一、财务分析信息的需求者及各自的分析重点
[例题 1].在下列财务分析主体中，必须对企业营运能
力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了
解和掌握的是( )。（2006 年）
A. 交 易 性 金 融 资 产 者 B．企业债权人
C.企业经营者 D．税务机关
150
【答案】C
【解析】为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利
益关系，企业经营者必须对企业经营理财的各个方面，包括
营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以
详尽地了解和掌握。
二、财务分析的方法
（一）比较分析法
[例题]在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财
务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动
趋势的方法称为比较分析法。( )（2006 年）
【答案】√
【解析】比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报
告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来
说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
（二）比率分析法
【单选题】是通过计算各种比率指标来确定财务活动变
动程度的方法是( )。
A. 比较分析法 B.对比分析法 C. 比率分析法
D. 因素分析法
答案:C
【例 1.单选题】下列指标中，属于效率比率的是( )。
151
(2001 年)
A．流动比率 B．资本利润率
C．资产负债率
D．流动资产占全部资产的比重
答案：B
【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入
与产出的关系。如成本利润率、销售利润率以及资本利润率
等。
（三）因素分析法
[例题] 因素分析法是依据分析指标与影响因素的关
系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的
一种方法( )。
答案: Ⅴ
解析：因素分析法的含义。
【例题】因素分析法的分析结果具有一定的假定性（ ）
答案: Ⅴ
解析：各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差
别，因而计算结果不免带有假设性。
第二节 上市公司基本财务分析
一、上市公司特殊财务分析指标
（一）每股收益
152
1.企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的
普通股包括（ 。
）（2007 年）
A.股票期权 B.认股权证
C.可转换公司债券 D.不可转换公
司债券
【答案】ABC
【解析】稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通
股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认
股权证、股票期权。
2.某上市公司 2009 年度归属于普通股股东的净利润为
25000 万元。2008 年末的股本为 10000 万股，2009 年 5 月 1
日新发行 6000 万股，2009 年 12 月 31 日，经公司股东大会
决议，以截止 2009 年末公司总股本为基础，向全体股东每
10 股送红股 1 股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为
17600 万股，则该上市公司 2009 年基本每股收益为（ ）元。
A.1.1 B.1.26 C.1.62
D.1.4
【答案】C
【 解 析 】 发 行 在 外 普 通 股 加 权 平 均 数 =
（10000+6000×8/12）*（1+10%）=15400（万股），基本每
股收益=25000/15400=1.62（元）。.
3.乙公司 2009 年 7 月 1 日发行利息率为 4％，每张面
153
值 100 元的可转换债券 10 万张，规定每张债券可转换为 1
元面值普通股 80 股。2009 年净利润 8000 万元，2009 年发
行在外普通股 4000 万股，公司适用的所得税率为 25％，则
2009 年的稀释每股收益为（ ）元/股。
A.2 B.1.67 C.1.82
D.1.56
【答案】C
【解析】
稀释的每股收益：
净利润的增加＝1000×4％×（1－25％） （万
×1/2＝15
元）
普通股股数的增加＝10×80×1/2＝400（万股）
稀释的每股收益＝（8000＋15）/(4000+400)=1.82（元/
股）
（二）市盈率
【例题】市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，它反
映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格。（ ）（2005
年）
【答案】√
【解析】市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股
收益的倍数，它是评价上市公司盈利能力的指标，反映投资
154
者愿意对公司每股净利润支付的价格。
[例题]一般情况下，下列有关市盈率表述正确的有
（ ）。
A.上市公司盈利能力的成长性越高，市盈率越高
B.上市公司经营良好且稳定性越好，市盈率越高
C.通常市场利率越高，企业的市盈率会越大
D. 市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低
【答案】ABD
【解析】一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的
潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者
对该股票评价越低。另一方面。市盈率越高，说明投资于该
股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越
低。市场利率与市盈率之间的关系常用公式表示：市场平均
1
市盈率= ，可见，市场利率越高，企业的市盈率会越
市场利率
小。
二、管理层讨论与分析
【例题】管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理
层对于本企业过去经营状况的评价分析，是对企业财务报表
中所描述的财务状况和经营成果的解释。（ ）
【答案】×
【解析】管理层讨论与分析的内容包括报告期间经营业
绩变动的解释以及企业未来发展的前瞻性信息两部分内容，
155
题目描述不完整。
第三节 企业综合分析
一、企业综合分析的方法
（一）杜邦分析法
1.杜邦分析法核心公式
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
.
【例题 1】 甲公司 2008 年的营业净利率比 2007 年下降
5％，总资产周转率提高 l0％，假定其他条 件与 2007 年相
同，那么甲公司 2008 年的净资产收益率比 2007 年提高
( )。
A．4.5％ B．5.5％
C．10％ D．10.5％
【答案】A
【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5%
【例题 2】.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务
比率是（ 。
）（2004 年）
A.净资产收益率 B.总资产净利
率
156
C.总资产周转率 D.营业净利率
【答案】A
【解析】在杜邦财务分析体系中净资产收益率=总资产
净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘
数，由此可知在杜邦财务分析体系中净资产收益率是一个综
合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。
2.权益乘数的含义与计算
【例题 1】.权益乘数的高低取决于企业的资金结构：资
（
产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。 （2003
）
年）
【答案】√
【解析】权益乘数=1/（1-资产负债率），所以资产负债
率越高，权益乘数越高，财务风险越大。
【例题 2】.下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指
标的措施有（ 。
）（2003 年）
A.提高营业净利率
B.提高资产负债率
C.提高总资产周转率
D.提高流动比率
【答案】ABC
【解析】根据杜邦财务分析体系的分解，净资产收益率
=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，而权益乘数=1/
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，所以 ABC 选项都直接影响净资产收益率。
（1-资产负债率）
二、综合绩效评价
（一）财务绩效定量评价指标
评价内 评价指标
容 基本指标 修正指标
盈 利 能 净资产收益率 销售(营业)利润率
力状况 总资产报酬率 利润现金保障倍数
成本费用利润率
资本收益率
资 产 质 总资产周转率 不良资产比率
量状况 应收账款周转率 流动资产周转率
资产现金回收率
债 务 风 资产负债率 速动比率
险状况 已获利息倍数 现金流动负债比率
带息负债比率
或有负债比率
经 营 增 销售（营业）收入增长 销售（营业）利润增长率
长状况 率 总资产增长率
资本保值增值率 技术投入比率
3. 下列各项中，不属于财务业绩定量评价指标的是
（ 。
）（2008 年）
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A.获利能力 B.资产质量指标 C.经营增
长指标 D.人力资源指标
【答案】D
【解析】财务业绩定量评价指标由反映企业获利能力状
况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四方面
的基本指标和修正指标构成。
5.在下列财务绩效评价指标中，属于企业获利能力基本
指标的是（ 。
）（2007 年）
A.营业利润增长率 B.总资产报酬率 C.总资产周
转率 D.资本保值增值率
【答案】B
【解析】财务绩效评价指标中，企业获利能力的基本指
标包括净资产收益率和总资产报酬率。选项 A 属于反映经营
增长状况的修正指标；选项 C 属于反映资产质量状况的基本
指标，选项 D 属于反映经营增长状况的基本指标。
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