Financiamiento PyME en el Mercado de Capitales by frb17196

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									           Financiamiento PyME
         en el Mercado de Capitales

                  Cr. Pablo Tabares


Seminario
“Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de
la Economía Real”
15º Aniversario del Mercado de Valores del Litoral S.A.
Santa Fe, 14 de marzo de 2008.
PyMES
Fuentes de Financiamiento


1.     Capital Propio

2.     Capital Ajeno
                        * Mercado de Capitales (C.N.V.)
                        * Bancos y Entidades Financieras (B.C.R.A.)
                        * Cooperativas y Mutuales (I.N.A.E.S.)
                        * Proveedores
                        * Financiamiento informal (no regulado)




                                              Desarrollo del Mercado de Capitales y
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Mercado de Capitales




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 Cr. Pablo Tabares     Financiamiento de la Economía Real.
 Mercado de Capitales


Mercado Primario: es aquel donde las empresas colocan por primera vez
sus instrumentos de financiación en el mercado de Capitales.


Mercado Secundario: es el que le da liquidez a los instrumentos.




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Instituciones
                     Comisión Nacional de Valores


                     Bolsa de Comercio de Santa Fe



                     Mercado de Valores del Litoral SA


                     Sociedades y Agentes de Bolsa


                     Caja de Valores SA


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Dinámica

  Autorización        Autorización           Negociación
  Oferta Pública       Cotización             Operativa


        CNV         Bolsas de Comercio            Mercados de
                                                  Valores




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Fuentes de Financiamiento en
el Mercado de Capitales

Financiamiento a través de Capital Ajeno: implica el
     compromiso cierto por parte de la emisora de
     honrar en tiempo y en forma los servicios de capital
     e intereses.

     I.       Cauciones
     II.      Negociación de Cheques de Pago Diferido
     III.     Obligaciones Negociables
     IV.      Fideicomisos Financieros
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 Cheques de Pago Diferido.
 Modalidad de Negociación

a) CHPD Patrocinados: Las cotizantes son las mismas empresas. La garantía
de los cheques son las propias emisoras y su patrimonio.
Actualmente son 3 las empresas que lograron la habilitación para negociar sus
cheques de Pago Diferido mediante el sistema Patrocinado en la BCSF y 53
en la BCBA a la fecha.

b) CHPD Avalados: Los Cheques a ser negociados deben recibir previamente
el aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR). Se negocian CHPD
propios y de terceros.
Actualmente existen 2 S.G.R. habilitadas en la Bolsa de Comercio de Santa
Fe y 19 S.G.R. habilitadas a negociar CHPD Diferido mediante el sistema
Avalado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

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   Cra. María Victoria Lestussi                  Financiamiento de la Economía Real.
Cheques de Pago Diferido.
Modalidad de Negociación

c) CHPD Negociación Directa: Este tramo de negociación se encuentra aún
pendiente de reglamentación en el Mercado de Valores del Litoral SA.

Lo que sí estipula la normativa es que podrán ser adquiridos solo por
inversores calificados.




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Bolsa de Comercio de Santa Fe


 Actualmente hay 3 empresas patrocinadas que lograron la autorización
    de la BCSF:

            • BICA C.E.M.
            • Regional Trade S.A.
            • C.A.M. S.A.

 Asimismo son 2 las SGRs habilitadas para negociar CHPD Avalados:

            • Garantía de Valores SGR
            • Puente SGR

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           Negociación de CHPD

                                                                                             Fecha         2007           2008

                            CHPD Negociados en el MVL SA                                      Ene         928.901,18    2.274.326,42

                                                                                              Feb         943.072,57    1.610.584,51
3.500.000,00                                                                                  Mar         520.620,64

3.000.000,00                                                                                  Abr         409.952,85

                                                                                              May         792.846,21
2.500.000,00
                                                                                              Jun        1.038.592,66
2.000.000,00                                                                                   Jul        581.885,85

1.500.000,00                                                                                  Ago        1.387.205,91

                                                                                              Sep        1.205.542,83
1.000.000,00
                                                                                              Oct        1.084.757,31
 500.000,00                                                                                   Nov        1.825.921,74

        0,00                                                                                   Dic       3.287.640,17
               Ene    Feb   Mar   Abr   May   Jun    Jul    Ago   Sep   Oct   Nov   Dic       Total     14.006.939,92   3.884.910,93

                                              2007         2008                             Promedio*    1.167.244,99   1.942.455,47

                     * Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
                                                                                          Desarrollo del Mercado de Capitales y
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Instituciones
En Argentina hay 6 Mercados de Valores operativos:

           a) Mercado de Valores del Litoral SA

           b) Mercado de Valores de Rosario SA

           c) Mercado de Valores de Córdoba SA

           d) Mercado de Valores de Mendoza SA

           e) Mercado de Valores de Buenos Aires SA

           f) Mercado Abierto Electrónico (M.A.E.)

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Instituciones

 Dos de estos Mercados se encuentran en la Provincia de SANTA FE:
       •    Mercado de Valores del Litoral SA
       •    Mercado de Valores de Rosario SA

 La REGION CENTRO cuenta con tres de los Mercados del País:
       •    Mercado de Valores del Litoral SA
       •    Mercado de Valores de Rosario SA
       •    Mercado de Valores de Córdoba SA


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Mercado de Valores del Litoral

 14/02/1992: se crea el “Mercado de Valores de la Bolsa de Comercio
      de Santa Fe S.A.”.

 Noviembre 1992: aprobación mediante Decreto PEN 2570/92

 19/04/1993: bautismo bursátil.

 12/11/1993: “Mercado de Valores de Santa Fe S.A.”

 27/11/1995: “Mercado de Valores del Litoral S.A.”



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Mercado de Valores del Litoral
     Actualmente hay 16 Sociedades de Bolsa inscriptas,
con oficinas en:

                     a) Santa Fe

                     a) Rosario

                     a) Rafaela

                     a) Paraná

                     a) Tucumán

                     a) Buenos Aires
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Mercado de Valores del Litoral
SA

                             Mercado de Valores del Litoral S.A.
180.000.000,00

160.000.000,00

140.000.000,00

120.000.000,00
                                                                                                  2005
100.000.000,00                                                                                    2006
 80.000.000,00                                                                                    2007
                                                                                                  2008
 60.000.000,00

 40.000.000,00

 20.000.000,00

          0,00




                                                                            Oct




                                                                                         Dic
                 Ene




                                                                                  Nov
                       Feb




                                                                      Sep
                                                 Jun


                                                       Jul
                                           May
                               Mar


                                     Abr




                                                             Ago




                                                                   Desarrollo del Mercado de Capitales y
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Mercado de Valores del Litoral

                                         Total Operado

 2.000.000.000,00
 1.800.000.000,00
 1.600.000.000,00
 1.400.000.000,00
 1.200.000.000,00
 1.000.000.000,00
  800.000.000,00
  600.000.000,00
  400.000.000,00
  200.000.000,00
             0,00
                           2005                 2006      2007             2008*


 * Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
                                                          Desarrollo del Mercado de Capitales y
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Mercado de Valores del Litoral
SA


                                   Promedio Mensual Operado

 160.000.000,00
 140.000.000,00
 120.000.000,00
 100.000.000,00
  80.000.000,00
  60.000.000,00
  40.000.000,00
  20.000.000,00
            0,00
                         2005                2006          2007            2008*

  * Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
                                                              Desarrollo del Mercado de Capitales y
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         Muchas Gracias


   Cr. Pablo Tabares
ptabares@delaveracruz.com

								
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