Estado de Flujo de Efectivo y Análisis Financiero I

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Estado de Flujo de Efectivo y Análisis Financiero I Powered By Docstoc
					             CONTABILIDAD Y ANÁLISIS FINANCIERO


          Estado de Flujo de Efectivo y Análisis Financiero I
•       El objetivo principal de la contabilidad es proporcionar información adecuada para
    apoyar la toma de decisiones. En esta clase veremos el estado de flujo de efectivo y una
    introducción al análisis financiero.




Estado de Flujo de Efectivo

Básicamente, se trata de analizar las entradas y salidas de la cuenta disponible (caja y bancos), y
eventualmente otras que corresponden a efectivo equivalente.

El Estado de Flujo de Efectivo clasifica los ingresos y egresos de efectivo en flujos de la operación
(cobranza a clientes y pagos a proveedores y trabajadores), flujos de actividades de financiamiento
(obtención y pago de préstamos, emisión de acciones, pago de dividendos, etc.), y flujos de
actividades de inversión (compra y venta de Activos Fijos, cobranza de préstamos, etc.).

Esta clasificación permite comprender de dónde está obteniendo dinero en efectivo la empresa, y en
qué lo está utilizando. No es lo mismo que los egresos sean para pagar dividendos o para comprar
más Activo Fijo, tampoco es lo mismo que la empresa cubra sus necesidades de efectivo a través de
la cobranza a clientes, que a través de préstamos obtenidos en el sistema financiero.

La normativa actual requiere presentar este estado de flujo de efectivo clasificado, y además se debe
presentar la conciliación entre la utilidad del ejercicio y el flujo de efectivo operacional.

A continuación, analizaremos la conciliación entre la utilidad del ejercicio, y el flujo de efectivo
proveniente de actividades operacionales. Veamos dos ejemplos:

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Ejemplo 1: La utilidad del año es:
Ventas                 1.000
Costo de Ventas        (600)
Utilidad               400

Si todas las ventas del año se hubieran realizado en efectivo, lo recaudado de los clientes debería
haber sido $1.000. Suponga que durante el año las cuentas por cobrar aumentaron en $260. ¿Cuánto
se recaudó o cobró a los clientes? Dado que quedaron $260 por cobrar, se debe haber recaudado
sólo $740. Similarmente si las cuentas por cobrar durante el año hubieran disminuido en $130, la
recaudación del año habría sido $1.130.

Por otra parte, si se hubiera comprado exactamente la mercadería vendida, y esta compra se hubiera
realizado al contado, el egreso de efectivo por este concepto habría sido $600. Pero si durante el año
aumentaron las cuentas por pagar a proveedores en $80, significa que los pagos realizados fueron
sólo de $520.

Si se hubiera comprado menos mercadería que la vendida, los egresos deberían ser aun menores.
Por ejemplo, si durante el año la cuenta existencias disminuyó en $110, significa que se compraron
sólo $490 de mercaderías. Si además la cuenta por pagar a proveedores aumentó en $80, significa
que los egresos de efectivo fueron de $410.

Ejemplo 2: Veamos el estado de resultados del año:
Ventas                           1.000
Costo de Ventas                   (600)
Depreciación                      (100)
Utilidad en venta de activo fijo 20
Utilidad del año                 320

Durante el año, las cuentas por cobrar aumentaron en 30, las cuentas por pagar aumentaron en 10, y
las existencias bajaron en 15. ¿Cuál fue el flujo de efectivo proveniente de la operación?

1) La depreciación no es un flujo de efectivo, por lo tanto se restituye a la utilidad.

2) Lo recaudado por la venta de activo fijo es un flujo de inversión, entonces, no se considera para el
cálculo del flujo operacional.

3) Se resta el aumento de cuentas por cobrar, se suma el aumento de cuentas por pagar, y suma la
disminución de existencias.

El flujo de efectivo operacional fue: $320 + 100 -20 – 30 + 10 + 15 = $395.




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Análisis Financiero (parte I)

Todo lo estudiado hasta ahora nos permitirá utilizar los estados financieros para entender la situación
financiera de la empresa. Este análisis contempla al menos cuatro perspectivas y la evolución de
cada una:

1)      Determinar rentabilidad y otros rendimientos (¿es buen negocio?)

2)     Determinar solvencia de la empresa para hacer frente a los compromisos de corto plazo
(¿sobrevivirá?)

3)     Determinar nivel de endeudamiento de la empresa (¿cuán comprometida está con los
acreedores?)

4)      Determinar índices de actividad u operación (cómo se opera en crédito y cobranza, política de
inventarios, rendimiento de las inversiones, entre otros)

Comencemos por la rentabilidad. ¿Qué es lo más importante: la utilidad final, bruta u operacional? Si
CODELCO tuvo una utilidad bruta de 1.000 millones ¿es bueno o malo? ¿con qué la comparo?.

No se puede comparar directamente la utilidad de una empresa gigantesca con otra empresa
pequeña, ya que su escala de operaciones es totalmente diferente. Esto nos lleva a utilizar razones o
índices. En este caso, parece razonable calcular cuánto se gana por cada peso de ventas:

Margen bruto = (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas
Margen operacional = (utilidad bruta – Gastos de A y Vtas) / Ventas
Margen neto = utilidad del ejercicio / Ventas

Utilizamos estos ratios para comparar diferentes empresas mineras. El margen bruto da una idea de
la eficiencia de los procesos de extracción. El margen operacional permite comparar la empresa con
la competencia en cuanto a resultados operacionales, mientras que el margen neto considera además
la política de financiamiento de cada empresa.




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  En Resumen…

     •   El estado de flujo de efectivo se trata de analizar las entradas y salidas de la cuenta
         disponible (caja y bancos), y eventualmente otras que corresponden a efectivo
         equivalente.
     •   El Estado de Flujo de Efectivo clasifica los ingresos y egresos de efectivo en flujos de la
         operación, flujos de actividades de financiamiento, y flujos de actividades de inversión.
     •   La normativa actual requiere presentar este estado de flujo de efectivo clasificado, y
         además se debe presentar la conciliación entre la utilidad del ejercicio y el flujo de efectivo
         operacional.
     •   No se puede comparar directamente la utilidad de una empresa gigantesca con otra
         empresa pequeña, ya que su escala de operaciones es totalmente diferente. Esto nos
         lleva a utilizar razones o índices.




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