MBA十日读

Document Sample
MBA十日读 Powered By Docstoc
					         Brawny
                                              *ldeal*
   ¸ß
                        Northern   Bornty
              Thirsty
         Big N’
  Ç¿¶È
             Corone                Scott
                 Marcal                            Gala

   µÍ
         Hi-Dri                             Viva




   Êг¡·Ý¶îËæ×Åʱ¼ä¶ø±ä»¯µÄÇé¿öÊǼ«ÎªÖØÒªµÄÐÅÏ¢¡£
È磬ÔÚÔÓ»õµêËÙÈÜ¿§·ÈÏúÊÛ´óÕ½ÖУ¬ÅÅÃûÇ°ÈýλµÄ¾ºÕùÕ
ÖÆÁË                           1986
    1989 Äê95%µÄÊг¡£¬±È ÄêÉÏÉýÁË           5%¡£ËüÃÇÊÇ¿¨·ò
ʳƷ¹«Ë¾ Kraft General Foods
        £¨                           £¨         £¨
                                   £© 37%£©¡¢È¸³² Nestle £©
 34%£©ºÍ±¦½à¹«Ë¾
£¨                 £¨ Procter & Gamble     £¨
                                         £© 24%£©¡£Áô¸øÐÂ
½ü½øÈëÊг¡ÕߵķݶîËùÊ£ÎÞ¼¸¡£
   Êг¡·Ý¶î¸Ü¸ËÂÊÊÇÔÚÑо¿Ò»¸öÐÐÒµµÄÊг¡·Ý¶îÇé¿öʱ
µ±¿¼ÂǵÄÒ»¸öÖØÒª¸ÅÄî¡£Êг¡·Ý¶î½Ï´óµÄ¹«Ë¾£¬Ïà¶ÔÓÚ¾
                                      
        SP           =                 100%
                                      
    ∏®⊆⊇∩∈®∪≡∈°∇…⇔√∝  1 ℘ℵ™♠∝⊗↵♣•∪∂≠±™≥⊃∝×∉•∇∏⇓⊗∩
ℵ⊇±6 ℘ℵ™♠…⇔÷〉∝⊗ℵ⋅©ϒ≤℘↵®≈≈•∨∝⊗•√∉∩∝ℵ″∈…©∏⇓⊆♦≠≡
↵ϒ′∇∠⊗∞ϒ′°⋅°ϒ′∅•⊕∅⊆∅∉ϒ′•√∉ϒ′⊃∉…⇐∝∪ℵ×™…©…⇔√∝ϒ′•∇
©℘↵♠√♣ϒ≤⊃∉⊆……×⊇∩∈®≠ℵ⊄©∝⊗  1989 ⊗ℜ⌠⊇∉∉©↔↵♣•∪•′∠∠∩∝ℵ↑
…℘≠¬∉∝⊆…ϒ≤
    ™∨•√∉∩∝ℵ∝⊗℘↵÷≈•∨≤←″∈©∏⇓∂…•′≈©ℑ⊄÷⋅™∝⊗⋅©℘≈〉
∪ϒ℘↔ℵ″′≥⊇⇔÷ℵ∉•∇∏⇓÷∝⊗∉ℜ®≈÷″∈©∏⇓ϒ≤∪≠↵♣•∪…©
≠⁄⊃⊂≤←±∪∪                     ≤
           Κραφτ Γενεραλ Φοοδσ←∪∉∈♠ℜ⌠⊇∉⊃∉∝∪↵♣•∪∝⊗ℑ©⊇⇔
…⇔©ƒ∂♦∈♠ 4 ℘ℵ™♠∂″≈⊇∩ 6 ℘ℵ™♠≤←⊗∩℘ו√∉≈•∨∝⊗∏÷…⇔÷〉≠¬
∉∝⊆®♠÷⊗±™ϒ≤∉√™∨∪℘∈®℘∩°×∏∏•√∉≈•∨∝⊗⊄≥∠∫•×≠ℵ×⊆∅⊄©
↵×↵×⊄∂™÷÷≈•∨…⇔÷〉©°∉ϒ≤
    ⊇⇔…⇔ϒℑ≤♦1ϒ♠℘↔ℵℜ⊇   %
                     ≤♦ ≤♥≤♥  =⊃∉®≈•√∉≈•∨∉⊇⇔…⇔∏∏•√∉
∩∝ℵ∝⊗⊄≥∠∫•×≠ℵ×⊆∅⊄©≤←⊗∩℘×≤≡
    4 ℘ℵ™♠ℑ©⊇⇔…⇔⊇⇔÷∉•∇∏⇓ϒℑ  ≤♦                 =3.08
                                1≤↑0.23 ℑ©⊇⇔℘↔ℵ≤♥
℘ℵ™♠
    3.08 ℘ℵ™♠⊕•′…⇔⊇⇔÷ℑ©⊇⇔⊃⊂ϒℑ≤♦                =2.80
                                  1≤↑0.09 ⊕•′℘↔ℵ≤♥
℘ℵ™♠
    2.80 ℘ℵ™♠⊇∩                      ≤
                 Κραφτ Γενεραλ Φοοδσ ♦…©≠⁄⊃⊂≤♥⊇⇔÷⊕•′
⊃⊂∝⊗…⇔÷〉
       4
    ™∨ ℘ℵ™♠∝⊗…⇔∈≈⊇±≤← Κραφτ Γενεραλ Φοοδσ   ∝⊗∅•⊕∅↑ℵ±¬
             1.75            ≤♦2.80
∠⋅™∈⊇≤←℘↵°⌡ ℘ℵ™♠∝⊗℘↔ℵ ℘ℵ™♠≤↑ ℘ℵ™♠≤♥⊇∩    1.05
              =

              =ÊÛ¼Û¡ª±ä¶¯³É±¾£©
   £¨µ¥Î»±ß¼Ê¹±Ï×
   ÎÒÓÿ§·ÈÒµµÄÊý¾Ý£¬ÌṩÁËÏÖʵÊÀ½çÀïµÄÒ»¸öÀ
ËùÄâµÄÄ«Î÷¸çÉϵȿ§·ÈÓªÏú·½°¸ÀÎÒÈ·¶¨µÄ¼Û¸ñº
    ³É±¾               ³É±¾ ³É±¾ÀàÐÍ
   ÁãÊÛ¼Û  6          ÃÀÔª/ °õ
   Åú·¢¼Û 4.2         ÃÀÔª/ °õ
   ¿§·È¶¹³É±¾ 1       ÃÀÔª/ °õ ¿É±ä
               0.44 ÃÀÔª
   ¿¾Öƺͼӹ¤³É±¾ / °õ ¿É±ä
   °ü×°³É±¾0.55       ÃÀÔª/ °õ ¿É±ä
   ÔËÊä³É±¾0.25       ÃÀÔª/ °õ ¿É±ä
              50,000
   ÏúÊÛ½±Àø½ðµÈ          ÃÀÔª ¹Ì¶¨
                12,000
   Éú²úÉ豸×âÁÞ½ð ÃÀÔª ¹Ì¶¨
   ´ÙÏú¹¤×÷150,000       ÃÀÔª ¹Ì¶¨
     50,000      + 12,000      + 150,000
    [4.20      - 1 + 0.44 + 0.55 + 0.25    ]
   = 108,163                     BE

   ¶øÓ¯¿÷ƽºâµãÏúÊÛ¶îΪ£º
   108,163 °õ¡Á         / °õ
                  6 ÃÀÔª =648,987 ÃÀԪƽºâµãÁãÊÛ¶î
   ¸Ã¹«Ê½»¹¿ÉÓÃÓÚ¼ÆËã»ñÈ¡Ô¤ÆÚÀûÈóµÄÄ¿±êÊýÁ¿¡£
                £¨¹Ì¶¨³É±¾   + ÀûÈó£©
   Ä¿±êÊýÁ¿   =
                     µ¥Î»±ß¼Ê¹±Ï×
   Òª´ïµ½   30,000 ÃÀÔªµÄÀûÈó»ØÊÕÄ¿±ê£¬ÄãÖ»Ðè°ÑÀûÈóÊý
¹Ì¶¨³É±¾Ïà¼Ó×÷Ϊ·Ö×ÓÊý¡£
                  +
    212,000 ÃÀÔª30,000ÃÀÔª
                                = 123,469°õÄ¿±êÏúÁ¿
        4.2      - 2.24
     £¨ ÃÀÔª ÃÀÔª£©
   123,469 °õ¡Á   6 ÃÀÔª=740,814 ÃÀԪĿ±êÁãÊÛ¶î
   ÒÔÉÏ·ÖÎöÖзdz£ÖØÒªµÄÒ»µãÊÇ£¬Èç¹ûÒѾ-»¨·ÑÁ
·¢»ò¹ã¸æ·ÑÓã¬ÄÇôÏÖÔÚ»¹Ã»ÓаüÀ¨ÕâЩ     ¡°³Áû¡±µÄ³É±¾Êý¡£
ЧÒæ×ÜÊÇ´ÓÏÖÔڵĽǶÈÀ´½øÐеģ¬Ã»ÓбØÒª×÷ÎÞÒ
ÄãÐèÒª¾ö¶¨µÄÊÇ£¬ÄãÊÇ·ñÄÜÔÚËùÄâÓªÏúÖ§³öµÄ»ù´
ÀýÈ磬Èç¹û¿§·È»ìºÏÅä·½ÊÇÒ»Ïî¼ÛÖµÊý°ÙÍòÃÀÔªµÄ
ÄÇô£¬ËüÓëÎÒ¾ö¶¨ÊÇ·ñ¶à»¨Ð©Ç®ÍÆÏúËüÊDz»Ïà¹Øµ
°ÑÕâÊý°ÙÍòÃÀÔª°üÀ¨½øÈ¥£¬ÄǾͺÁÎÞÒÉÎÊÊÇ     ¡°Ã»Ï·¡±¡£È»¶ø£¬
¼ÈÈ»ÒѾ-»¨·ÑÁËÄÇô¶àµÄ×ʽð£¬ÔÚÓªÏú·½Ãæ¶îÍâÍ
ÄÜÊǺÏËãµÄ¡£
   ÏÔʾīÎ÷¸ç¿§·ÈÓªÏú¼Æ»®Öо-¼Ã¹ØϵµÄͼʾÈçÏ£
                 ÃÀʳ¿§·ÈÏúÊۼƻ®¾-¼Ã·ÖÎö

                         ÊÛ³öÊýÁ¿

    ÎÒµÄÓ¯¿÷ƽºâµãÏà¶ÔÓÚÎÒµÄÏà¹ØÊг¡ÊÇ·ñºÏÀí£¿
    ÕâÊÇÄãÏÂÒ»²½±ØÐë»Ø´ðµÄ¡£ÔÚ¿§·ÈÕâ¸öÀý×ÓÀï£
ÎÄ˵Ã÷ͨ¹ý³¬¼¶Êг¡ÇþµÀÏúÊÛµÄÉϵȼ°ÎÞÈ˹¤ÏãÁ
Ϊ                 648,978
  24,800 ÍòÃÀÔª£¬¶ø ÃÀÔªµÄƽºâµãÁãÊÛ¶îÕ¼¸ÃÊг¡
µÄ0.26%¡£                                   0.3%µÄ
         740,814 ÃÀÔªµÄÄ¿±êÁãÊÛ¶îÖ»ÊÇÏà¹ØÊг¡µÄ
                             150,000 ÃÀÔªµÄ´ÙÏú·ÑÓÃ
·Ý¶î¡£ÒÔÕâ¸öˮƽÏߣ¬Èç¹ûÎÒÏàÐÅ
ºÍ                         740,814 ÃÀÔªµÄÏúÊ۶ÄÇ
  50,000 ÃÀÔªµÄ½±Àø½ðÄܹ»²úÉú
                                         0.3%µÄÊÐ
ô£¬¼Æ»®¿´ÆðÀ´ÊǺÏÀíµÄ¡£ÉèÏëһϡª¡ªÎÒÖ»ÐèÒª
   212,000ÃÀÔª
             = 7 Äê
    30,000ÃÀÔª
   Èç¹ûÀûÈóÊýÖðÄ겻ͬ£¬ÔòûÓй«Ê½¡£Æ½ºâµã¾ÍÊ
ʼͶ×ʵĻØÊÕ¡£
                    7 ÄêµÄʱ¼äÓÐЩ̫³¤ÁË¡£Ëü¿É
   ¶ÔÓÚÒ»¸ö·çÏÕÐÔÐÐÒµÀ´Ëµ£¬
ÄÜÒâζ×ÅÕû¸öÓªÏú¿ª·¢¹ý³ÌÐèÒªÖØпªÊ¼¡£²»ÐÒµ
ÐÂ×÷ÁËÒ»±é¡£

           7. »Ø¹ýÍ·È¥£¬Ð޸ļƻ®

   Ïû·ÑÕß¡úÊг¡¡ú¾ºÕù¶ÔÊÖ¡ú·ÖÏú¡úÓªÏú·½°¸¡ú¾
 ÐÞ¸Ä
¡ú
   ÔÚ´ËʧÍû½×¶Î£¬ÎÒÔٴλعËÁ˱¾ÕÂÒ»¿ªÊ¼Áгöµ
ÂÔÖƶ¨¹ý³Ì¡£ÔÚÓÐЩÇé¿öÏ£¬ÀýÈçÎÒËùÓöµ½µÄÇé¿
ɾ¼õ£¬»òÕß³¹µ×·ÅÆúÄãµÄ¼Æ»®¡£Ò²Ðí»¹ÓпÉÒÔÕü¾ÈµÄ
Èç¹ûÔËÆøºÃµÄ»°¡£Ä㻹±ØÐëÎÊ×Ô¼º¼¸¸ö¼èÄѵÄÎÊÌ
ÏîÄ¿ÖУ¬ÎÒΪÒÔÏÂÎÊÌâ½Ê¾¡ÄÔÖ-£º
   ÎÒÊÇ·ñÓ¦¸ÃÑ¡ÁíÒ»¸öÊг¡ÃæΪĿ±ê£¿
   ÓʼĶ©¹ºÕâ¸ö·¢ÐÐÇþµÀÊÇ·ñÊÇÒ»ÖÖÑ¡Ôñ£¿
   ÊÇ·ñÓ¦µ±²»×ö¹ã¸æ¶øÒÀ¿¿Ò»ÖֵͼÛλµÄ·½·¨Íƶ
Æ·µÄÏúÊÛ£¿
   ÕâЩÎÊÌâÏÔʾ£¬ÓªÏú¹ý³ÌºÜÄѶ¨Ò壬ºÜÄÑÖ´ÐС
                            ¸ºÕ®¿ÆÄ¿
                             ½è ´û
                           Ôö¼Ó ¼õÉÙ

           ´û
       Ôö¼Ó ¼õÉÙ           ¹É¶«È¨Òæ¿ÆÄ¿
                            ½è ´û
                           Ôö¼Ó ¼õÉÙ




                             #1
                 ×ʲúƽÎÈÈÕ¼ÇÕÊ
       £¨ÀàÐÍ£©
¿ÆÄ¿Ãû³Æ              ½è   ´û        Ч¹û
ÏÖ½ð      £¨×ʲú£©15,000             Ôö¼Ó
ÆÕͨ¹É     £¨¹É¶«È¨Ò棩15,000       Ôö¼Ó
ͬÑùµØ£¬³¥»¹Õ®ÎñµÄÈÕ¼ÇÕʼÇ×÷£º


                               #2
                ×ʲú¸ºÕ®ÎñµÄÈÕ¼ÇÕÊ
             Á÷¶¯×ʲú
           =
   1. ±äÏÖ±ÈÂÊ
             Á÷¶¯¸ºÕ®
   ¹«Ë¾ÄÜÇáËɵػ¹ÕÊÂð£¿Èç¹û±ÈÂÊ´óÓÚ1£¬ËµÃ÷¹«Ë¾ÓÐÇå³¥
ÄÜÁ¦£¬ÓÐÓàÁ¦´ÓÁ÷¶¯×ʲúÖа²ÅÅÖ§¸¶Á÷¶¯¸ºÕ®¡£
               115,000 ÃÀÔª     
                          = 1.32
               87,000 ÃÀÔª      
   ⋅⊇±〈≠≠±∪ℜ⊇  (Χαπιταλιζατιον Ρατιοσ)
                                ⋅⇐÷≡∏→≠⊃∂↔∪♦®
                                         +
   2. ″∅∈〉÷⇐÷⊄( ⋅⊇″″∪♦±∪ = )
                                      ≠⊃∂↔∪♦®
                   142,000ÃÀÔª           
                                 = 3.155
                   5,000 ÃÀÔª            
   ∝±≠↔⊄÷≡∝≤∝⊗∏→∈〉÷⇓≥≠⊃∂↔∝⊗⊆∂⋅⊇⊇±≤←∈®℘∩⊆≥∅∅™∈
÷⊄↑©♠( ÷≡∏→↑©♠)(Λεϖεραγεδ) ϒ≤∂™©↓ℵ∝⊗≠↔⊄ℵ×⊄∝≤←∉÷⇓∝⊗
÷≡∏→≤←®∫≠↔⊇√∠•√⊗÷∉∠ϒ≤←⊄®™±∪ℜ⊇≡⇐×⌠ϒ≤⊆←∇∝⊗⊇∏®±
∠ϒ∝⊗≠⊃±ℵ×≥ϒ≤×⌠©∨    2 ∝⊗±∪ℜ⊇⊄∝℘≠↔⊄÷≡∏→∉÷⇓ϒ≤™∨⊃⇐©↓
ℵ±∪ℜ⊇√∠∈®↔∂™∠∝÷⊄∝⊗÷⊕⊗⋅®≈″∝⊗®⊇⊆ϒ≤
                                 ≥⁄∅∨÷≡∏→
   3. ≥⁄∅∨÷≡∏→∂™⋅⇐⋅⊇″     =
                             ∪↔″↵÷≡∏→  + ≠⊃±
                     10,000ÃÀÔª         
                                  = 7% 
                     142,000ÃÀÔª 
   ®∫∈♠≥∞≈≠∏→∈〉⊇∩≠↔⊄™∨÷⊆∂⋅⊇∏⇓•√≡√→∩°±¬∠⊆≥⊃∝⊗™
∪∈≤←⊄®™≠↔⊄∏→∈〉∝⊗∂◊⊃∧⊇∩≡®ℑ↵∅™•∉∏≥⊂∂∪∝⊗®≈÷√¬®♠±
           50%
÷℘±∪ℜ⊇×⌠©∨⊇±≤←⊄∝℘≠↔⊄∝⊗÷≡∏→÷⇓ϒ≤∪ϒ©∨≠↔⊄∉√ ℑ∝⊗
∈∪∂♦∩↵≡⊆⊇±…™∝⊗″≈⊆←≤←    50%∝⊗±∪ℜ⊇±≈∪∉∈♠•∉∏⊇∩∉◊∝±÷⇓∝⊗ϒ≤
∉〉∉∈∪∂♦∝⊗∝ℑƒ⊃⊇♥≠↔⊄≤←⊄℘∩∝⊗∉⊇⇔∂≡⊆∉√ ℑ∂…⊇∩∉
           50%     ℜ
∂♦∝⊗≤←⊄®™∝⊗±∪⊇®″∉∈♠∅∏±ϒ≤∝≠⊇∩≈♠∂√∝⊗⊆∂⋅⊇•√∈∪⊄
⊇↵•×∂∪∉∈♠∏®∠♥≠↔⊄∝⊗∏→∈〉°″⊕⊕∅↔©∨±≤⊇¬ϒ≤
              ↑©♠±∪ℜ⊇    (Αχτιϖιτψ Ρατιοσ)
                                               ∉⊇⇔∂
   4. ⋅⊇″ℵ©℘∠♣©℘±∪ℜ⊇    ( ®″≥∅⋅⊇″√⇐⋅♠ℜ⊇  )=
                                               ⋅⇐⋅⊇″
                5,200,000ÃÀÔª               
                                = 36.6( ´Î)
                142,000 ÃÀÔª                
   ÷℘±∪ℜ⊇⊄∝℘∝⊗⊇∩≠↔⊄™⊄©℘⋅⊇″∠♣ℜ⊇∝⊗÷⇓∝⊆ϒ≤®≈÷⊆♦≠
                  =

    ( ¼ÆËãƽ¾ù¿â´æµÄ¼òµ¥·½·¨ÊÇÓÃÆÚ³õ¿â´æ¼ÓÆÚÄ©¿
2) ¡£
              3,900,000ÃÀÔª              
                           = 39( ´Î Äê
                                      / )
              100,000ÃÀÔª                
                          ∅∨⊗♥↵®×
    6. ↵®×∉⊇⇔⊂⊇=
                      ∉⊇⇔″∅•≥⊃± ⊂
                                   / 365

              100,000ÃÀÔª           
                                    
                              = 9.36Ìì
           3,900,000ÃÀÔª
                        / 365        
    ®™⊃∉ℑ÷↑©♠±∪ℜ⊇⊗⇐⊄∝℘≠↔⊄↵®×°″⊕⊕⊇≠©℘∝⊗≡∉
•〉ϒ≤↑©♠∝⊗⊃⊂∅•⊇∩″≈⊇∩®∫ℜ″≈≥∪∞∂…ℜ™⊃∉ℑ⊄≈®≤↵≈≠⊇∩≈⌡÷∏⊃
…⇐⊆∉⊇⇔®≈↵∏≤↵∉〉™©≈⌡∝∏®√√√⇐⋅♠×∈⊇÷⇓∝⊗∠∠®∝≤←®≈⊗
∅•√⇐⋅♠∝⊗×∈⊇⊆≡⇐∂◊≤←⊇√ℵ⋅…±÷∝⊗↵®×®″⊆√≈≠≈©℘…÷⊂ϒ≤
ℵ◊∪∏©℘∅•√⇐⋅♠↵∝⊗™↑®∫∝±∪≈⊇∩®∫∪⇑®⋅⊄ ≈∝≤←⊄®™∪⊄℘∩≥≤∠
ℜ∫ϒ≤

              (Προφιταβιλιτψ Ρατιοσ)
        ©↓ℵ±∪ℜ⊇

                       ≈ℵ∪⌠
  7. ∉⊇⇔ℵ∪⌠ℜ⊇ =
            (ROS)
                      ∉⊇⇔⊇∏∪
            30,000ÃÀÔª               
                      = 0.6667 = 67% 
            45,000ÃÀÔª               
   ϒ°ℵ∪⌠ℜ⊇ϒ±∝⊗…∅⊄©∉∈♠∪⇑®⋅ϒ≤⊆∂⋅⊇•√∈∪⊄™±®″≥≤©℘ℵ×…
⊄©⋅⊇″÷≡∏→±≡⊆ℵ∪⌠±√∠℘↵®≈″↵•√∝⊗≈¬±♦ℜ⊇ϒ≤ℑ®≈≥≤©℘∝∝⊗
              (Ρετυρν
±∪ℜ⊇⊇∩⋅⊇″ℵ∪⌠ℜ⊇ οφ ασσετσ,ΡΟΑ) ϒ≤
              (ROE) =

              30,000ÃÀÔª                       
                            = 0.005769 = 0.58% 
              5,200,000ÃÀÔª                    
     ÷≡∏→≡⊆≠⊃± √→…™″≈⊆←±∪ℜ⊇∝⊗×⊕™∂™±∪ℜ⊇∝⊗©°∉∉
     ×⌠ϒ≤∪≠≠↔⊄∝⊗÷≡∏→÷⇓≤←≠⊃± ⊃∧≤←⊗∩℘×≠⊃±ℵ∪⌠ℜ
≈〈⊇⇐∝≡⇐×⌠∝⊗©°∉≤←∪⊄℘∩≥∅√→∈♠″∅∈〉÷⇐÷⊄                (Φινανχιαλ
λεϖεραγε)ϒ≤∏®™∨∩°℘⊂√ℜ⇔⋅⊇±〈≠≠±∪ℜ⊇⊇±≤←∈®®∇↑⊂〈∝≠ϒ≤
∈♠ℑ⊄⊄∝℘∏®®≈∝©≤←…∧⊃    1992 ⊗ Βοβ ≡⊆⊄÷÷∩⋅⊆®∇∂♦°∇≠↔⊄
∝⊗≠⊃± ≥⋅⇓≤←√≈ℑ∉ℜ≡⇐⊃∧∝⊗®≈″↵•√≤←≈≠°∇        1992 ⊗∏⌡∝℘∝⊗
30,000 ℘ℵ™♠≈ℵ∪⌠ש≠↔⊄√∠∪↔″↵≥⋅⇓©℘®™•√≡≤←®™≡⌠≠↔⊄
⋅⊇ ∝⊗∠∩⌠™∫⊆♦≠∩→∝⊗•⊇®ϒ≤∪≠∝±⊇±⊄℘∩∏∝⊗∏®℘
⋅ℑ⊄≤←⊗∩℘×⋅⊇″÷≡∏→±√∠⊆≈〈•×©≥≥≥⁄∅∨÷≡∏→⋅⇐√∝⊇∩           40,000
℘ℵ™♠                                   15,000
     (10,000+30,000) ≤←≠⊃± √≈⊇≤∉ℜ ℘ℵ™♠             (45,000 ≤↑
30,000) ϒ≤©⊃×⊄™≥⊃∝⊗÷≡∏→≠⊃±±∪ℜ⊇    (∆εβτ το εθυιτψ ρατιο)
          ©
 ⊆ ≈ 〈 × 7%™  √ ℑ                                67%™ × ©
                    28%ϒ ≤ ≠ ⊃ ±  ℵ  ∪ ⌠ ℜ ⊇  ⊆ ≈ 〈  ÷ ⇓ ∝ 
200%(30,000/15,000) ϒ≤∏®⊄∝℘≤←⊇≠©℘∝⊗″∅∈〉÷⇐÷⊄∂™±∪ℜ⊇∝⊗©°
∉⊃⌡×⌠ϒ≤∇ϒ™〉∉∝⊆⊄→∅∝⊗≠⊃±↵⊃®™      ϒ°÷⇐÷⊄⊇ϒ±∝¬°∇≠⊃±ℵ∪⌠
ℜ⊇™…©∝≡⇐÷⇓∝⊗⊄→∅ϒ≤
     ≠⊃±ℵ∪⌠ℜ⊇⊇∩∪⊄℘∩≠↔∪∉∝⊗©℘ℵ×≡®ℑ↵∅⌠®∝≥⊃≠ƒ©•〉
⋅…ϒ≤™∨  Φορβεσ™©√±◊∠×∝⊗   ϒ°℘ℵ≠≠⁄®∝⊗∂∪±♦÷ϒ±√∠≤←©⊃
©∨∂™∪∨⋅⊇〈≠≠°″⊕⊕∝⊗″≈⊆←≤←∠∂◊≠⊃±ℵ∪⌠ℜ⊇≡⇐÷⇓∝⊗≠↔⊄™∨
℘⊃∉≤←∂…∉∪©∨∅™⊄®≈∠♥÷©↓ℵ∝⊗≠↔⊄ϒ≤⊂∪∪≠↔⊄≠⇐ℵ
±⊇∩⊆♦≠÷⇐÷⊄∧∏→®™≈〉∝℘÷÷⇓∝⊗©↓ℵ≤←∏®⊆≈〈°⊄⋅⊕•∉∏≥
±ϒ≤÷≡∏→™÷⇓≤←≠↔⊄∠√♣÷∂∝⊗ℵ∉′÷≡∝≤®″⊆™√¬≤←≠↔⊄
                               ≈    ∏  ϒ≤        Ρεϖο
 ↑ © ♠ ″ ≈ ≡ ℘ ≤ ←  ⊆ ≈ ≠ ″ 90∅⊗  ×→∅ ∅ ″  ∝ ⊗ ∆ρυγσ,
Σουτηλανδ∋σ 7−Ελεϖεν≡⊆ Φεδερατεδ ∆επαρτµεντ Στορεσ≤←
⊆⊇∩©⊃©∨≠⇐ℵ″©℘°⋅⊕∅∅″∝⊗•∉∏≤←÷⇓∂∧∏→≤←⋅≡⌠≥≠∝⋅∅∅″ϒ≤

                    ∂⊕°⊆…±

   ÷©∇♣⊇⌡∇∠↵∝⊗∪⊄≡⇐⊃∅©∨°∇®≈÷…∫∝∞∝⊗÷⊕⊗∩↵°×⊃∉÷∉ℑ
                 ΜΒΑ
∝⊗℘≥∅ϒ≤™∨⊗©∇♣∝∝⊗                       (∆υ
                    ⋅♦©℘×⊇≈©√∠≤←∪≠℘≈©∠∂⊕°⊆…±
          ®
Ποντ Χηαρτ) ≈×⊇≤←⊆≥∅″≈⊃∉⊆±÷ϒ≤∂⊕°⊆…±⊇∩⊆♦≠∏≠⊇÷÷
±∪ℜ⊇∝⊗≠≠≥⊃®♠⊄¬⊄∝℘″∅∈〉±♦±√∠⋅√¬®♠∝⊗±∪ℜ⊇√→…™∝⊗∉◊≈∞
∉∝ϒ≤
   ⊆♦≠ℑ∠≥÷±∪ℜ⊇√→…™∝⊗⊗∨™∨≠¬∉∝≤←∈®℘∩↵⊃®™↵×≥≤←®
                        Ê×ϯִÐйÙ


    ¸÷ÖÖÖ°Ô±Ö°ÄÜ



           ¸±×ܲà                   ¸±×ܲÃ
         £¨²úÆ·×éºÏ£©              £¨¾-Óª£©


 ²úÆ·¾-Àí         ²úÆ·¾-Àí      ²úÆ·¾-Àí
     1
  ²úÆ·                2
                   ²úÆ·             3
                                 ²úÆ·             4




¹Ë¿ÍÐÍ


                             Ê×ϯִÐйÙ


          ¸÷ÖÖÖ°Ô±Ö°ÄÜ



         ×ܾ-Àí        ×ܾ-Àí       ×ܾ-Àí            ×ܾ-Àí
          ²úÒµ          ¹Ë¿Í       ÁãÊÛÁ¬Ëøµê          ÐÐÕþ




         ¾-Óª        Êг¡        ÏúÊÛ      ÈËÊÂ




ÇøÓòÐÍ
                                             n




      ÏîÄ¿¾-Àí
                        A
                    ¹¤³Ìʦ       A
                             »úеʦ      A
                                      ר¼Ò
          A
       씀

      ÏîÄ¿¾-Àí
                        B
                    ¹¤³Ìʦ       B
                             »úеʦ      B
                                      ר¼Ò
          B
       씀


                        C
                    ¹¤³Ìʦ       C
                             »úеʦ      C
                                      ר¼Ò
             C


         n


µçÄÔÐÐÒµ¾-³£Ñ¡ÓþØÕóÐνṹ½øÐдóÐ͵Ŀª·¢ÏîÄ¿¡£
       (Amorphous) ¡£ÕâÊÇÎÒ¸öÈË×îϲ»¶µÄ½á¹¹¡£ÎÞ¹æÂÉ
   ²»¶¨ÐÍ
½á¹¹¸ù±¾¾ÍûÓÐÕýʽ½á¹¹¡£ËüÊÇÖ»×ÔÓÉÄñ¡£ÔÚÕâÖֽṹµ
˾À¾ßÓи߶Ȼý¼«ÐԺͽ¨ÉèÐԵľ-ÀíÃǸù¾ÝÊֱߵÄÈÎÎ
´´½¨ºÍ½áÊø¹¤×÷¹Øϵ¡£ÔÚÕâÖÖ¹«Ë¾Àʼþ¾ö¶¨×Žṹµ
                    (Digital Equipment Corporation)
»¯¡£¾Ý˵£¬ÊýÂëÉ豸¹«Ë¾
¾ÍÊÇÒÔÎÞ¹æÂɽṹ³É³¤×³´óµÄ¡£
        (Hybrid) ¡£ÕâÖÖ¹«Ë¾ÊÇÓɶàÖÖ¾-Óª½á¹¹×é³ÉµÄ»ì
   »ìºÏÐÍ
ºÏÌå¡£´ó¶àÊý¹«Ë¾¶¼ÊÇÕâ¸öÀàÐÍ¡£Í¨ÓõçÆ÷ÊǸö
   ²»¶¨ÐÍ

    £¿          £¿     £¿
    £¿       Ê×ϯִÐй٣¿
    £¿          £¿     £¿


²¿ÃÅÐͽṹµÄ¹«Ë¾£¬°üÀ¨¹ú¼Ò¹ã²¥¹«Ë¾µÄµçÊÓÍø¡¢Í¨ÓÃÕ
É豸¡¢Í¨ÓÃ×ʱ¾ºÍͨÓú½¿Õ¡£È»¶øÿ¸ö²¿ÃÅÀÓÐÇøÓòÐ
²úÆóÒµ¡¢¾ØÐνṹµÄÑо¿ÈËÔ±ºÍ¿Í»§ÐͽṹµÄÏúÊÛ¹«Ë¾¡
     ·½°¸Ö¦         ¸ÅÂÊÖ¦




                      ¾ö²ßÊ÷ͼ¾ÙÀý
   ÏÂÃæ¾ÙÀý˵Ã÷¾ö²ßÊ÷ÓÐÖúÓÚ¾ö²ßµÄÀý×Ó¡£À´×ÔÃÀ¹úµÃ
          Sam
Èø˹ÖÝµÄ Houston ÏÈÉúÕýÓû¾ö¶¨ÊÇ·ñÐÐʹÔÚÒ»¿éÓпª²É
¼ÛÖµµÄ¿ª²ÉÇø×ê¾®²ÉÓ͵ÄȨÁ¦¡£Ëû¸Ã²»¸Ã²É
   ÄØ£¿Èç¹û³É¹¦µØ²Éµ½ÓÍÂö£¬¹À¼ÆÀûÈ󽫸ߴïÒ»°ÙÍòÃÀÔ
ÔÚµ÷²éÁËËùÓпÉÄܵķ½°¸ºó£¬ËûÁгöÁËÏÂÃæµÄµ¥×Ó£º
                 20 000 ÃÀÔª¹ºÂòÁ˲ÉÓÍȨ¡£
   1.Sam ÒÑ»¨ÁË £¬
   2. Èç¹û            000 ÃÀԪƸÇëµØÖÊѧ¼Ò´ÓʵØÖÊ·ÖÎö£¬
            Sam »¨50 £¬
¾Í¿ÉÒÔ½µµÍ·çÏÕ¡£ÕâÓÐÖúÓÚÔö¼ÓËû¿ª²ÉµÄ³É¹¦ÂÊ£¬½µµÍ²
ÒªµÄ×ê¾®³É±¾¡£
                                200 £¬000
   3. ÊÇ·ñ²ýÏÕ²»×öµØÖÊ·ÖÎö£¬»¨ Ôª×ê¾®£¿
   4.Sam ×ÉѯÁËʯÓÍר¼Ò¡£ËûÃÇÈÏΪ   Sam ÓµÓеĿª²ÉÇøÄÚ¼´
ʹ²»×öÈκεØÖÊ·ÖÎö£¬³É¹¦µÄ¸ÅÂÊÒ²ÓÐ   60%
   5. ר¼ÒµÄ¾-ÑéÊÇ£¬Èç¹ûµØÖÊ·ÖÎö½á¹ûÁîÈËÂúÒ⣬ȷ¶¨
һЩÓ͵ĸÅÂÊ  90%£¬Ê§°ÜµÄ¸ÅÂÊÊÇ10%¡£
   6. Èç¹ûµØÖÊ·ÖÎöµÄ½á¹ûÊÇ·ñ¶¨µÄ£¬  Sam ÈÔ¿ÉÒÔ¼ÌÐø¿ª²É£¬
³É¹¦¸ÅÂÊÖ»ÓÐ  10%£¬Ê§°Ü¸ÅÂÊ90%¡£
   7.Sam Ò²¿ÉÒÔ¾ö¶¨¸ù±¾²»¿ª²É¡£
   ½«ÉÏÃæÁгöµÄÿһ²½¹¹³É¾ö²ßÊ÷ͼµÄÒ»²¿·Ö¡£Óþö²ß
ͼ½«Houston ÏÈÉúµÄÌæ´ú·½°¸×ÛºÏÔÚÒ»Æð¡£



         ×öµØÖÊ·ÖÎö
         ²»×öµØÖÊ·ÖÎö
     ÏÖÔÚ      +$51       +$51    +$61

     -$102




   ½ðÁ÷³öºÍÁ÷È룬·Ö±ðÓõÍÓں͸߳öˮƽÏßµÄͼÐͱíʾ¡£
              Quaker
ÏÂÊöÌõÐÍͼ·´Ó³ÁË       ¹«Ë¾µÄÏÖ½ðÁ÷¶¯Çé¿ö¡£
   ¼ÙÉèÏÖ½ðÁ÷Á¿Ïàͬ£¬µ«ÏÖ½ð·¢ÉúÁ÷¶¯µÄʱ¼äÌáÇ°£¬ÆäÏÖ
½ðÁ÷¶¯Çé¿öÈçÏ£º
                              B
                       ÏÖ½ðÁ÷ͼ
           ÏÖÔÚ        +$163

           -$102       µÚÒ»Äê       µÚ¶þÄê    µÚÈýÄê

                       51+51+61




    »òÕßÍÏÑÓ£¬ÆäÏÖ½ðÁ÷¶¯Çé¿öÈçÏ£º
                                  C
                           ÏÖ½ðÁ÷ͼ




           ÏÖÔÚ                               +$163

           -$102       µÚÒ»Äê       µÚ¶þÄê    µÚÈýÄê




                               ¡°¼ÛÖµ¡±¡£
    ÒÔÉÏÌõÐÍͼ˵Ã÷ÁËÏÖ½ðÁ÷ʱ¼äµÄÖØÒª


                           ÀۼƼÛÖµ


                          Quarker
    µ±ÂóƬÏîÄ¿ÓÐÁËÏÖ½ðÊÕÒæʱ£¬                ¹«Ë¾²»»áÏÐÖÃ×Ê
                                      Quarker
½ð£¬¶øÊǽ«ÆäÔÙͶ×Ê¡£ËùÒÔ£¬Èç¹û°´ÉÏÃæ¾ÙÀýÖУ¬ ·Ö
±ðÕõµÃ51,000        51,000
               ÃÀÔª£¬          ÃÀÔªºÍ61,000              A
                                              ÃÀÔª£¬¹«Ë¾ÔÚ
                B ÀýÖжà³öÁ½Äê¡£
ÀýÖеÄÏÖ½ðÊÕÈëÒª±È
                             10% £¬ÄÇô£¬ ÀýÖеÄÊÕ
    Èç¹û¹«Ë¾ÓÐͶ×Ê»ú»á£¬»á±¨ÂÊΪ        A
      B            34,230
Ò潫±È ÀýÖеÄÊÕÒæ¸ß³ö              ÃÀÔª¡£
                      £¨Accumulatedvalue)
    µÚÈýÄêµ×ÏÖ½ðÁ÷µÄÀÛ¼ÆÖµ                            ÊÇ163,000
                  34,230
ÃÀÔª¼ÓÕõµÃµÄÀûÏ¢ÊÕÈë                       1
                                  ÃÀÔª£¬¹²Öµ97,000     ÃÀÔª¡£ÏÔ
È» A Àý·½°¸½ÏºÃ¡£
    ¸ü¼òµ¥Ò»Ð©µÄ¼ÆËã·½·¨ÊÇÓù«Ê½¼ÆËã³ö×ʽðµÄÀۼƼÛ
          (Future value)
Öµ£¬¼´Î´À´Öµ                   £¬¼´
     (13 - 1)
Z=            = 1.09(Àëƽ¾ùÖµµÄ±ê׼ƫ²î£©
       11

             ¸ÅÂÊÃܶȷֲ¼º¯Êý
          Ïȷ溽¿Õ¹«Ë¾Ã¿Ô¹ÉƱ»Ø±¨ÂÊ
                                             
           =            +           −         × Beta
                                             
     ¼ÙÉèÄãÏëÖªµÀ  IBMµÄ»Ø±¨ÂÊÊǶàÉÙʱ²ÅÖµµÃͶ×Ê¡£¼Æ
                   Value Line
µÄ·½·¨ÊÇ£¬ÄãÏÈ´Ó Survey ·þÎñ¹«Ë¾²éµ½                    IBM¹«
          BETA 1.2
˾µÄ±£ÊØ Öµ £¬¶øºóÓÖ´Ó»ª¶û½ÖÈÕ±¨              The
                                            £¨ WallStreet
Journal £©ÉϵÃÖªÃÀ¹ú³¤ÆÚ¹ú¿âȯµÄÎÞ·çÏջر¨ÂÊÊÇ       8% £»¾-¹ý
¶Ô 1926 ÄêÒÔÀ´Êý¾ÝµÄ·ÖÎö£¬±ê×¼ÆÕ¶û      500 ¼Ò¹«Ë¾µÄƽ¾ù»Ø±¨
Âʸ߳öͶ×ÊÎÞ·çÏÕÃÀ¹ú³¤ÆÚ¹ú¿âȯ»Ø±¨Â浀        7.4%¡£ÓÐÁËÕâ   3
ÖÖ CAPM  ¹«Ê½ÖÐÐèÒªµÄÊý¾Ý£¬¾Í¿ÉÒÔ¼ÆËã³öͶ×Ê      IBMµÄ»Ø±¨ÂÊ
µÄƽ¾ùÊýÊÇ  16.8%¡£
        £¨
     8%+ 7.4%£©¡Á  1.2=16.8%
            BETA         CAPM
     ½«´óµÄ Öµ´úÈë µÈʽÖУ¬¾Í¿ÉÒԵóöÒ»ÇúÏßͼ¡£
                           £¨ Security Market
ÕâÒ»ÇúÏß³Æ֮Ϊ֤ȯÊг¡Ïß Line £¬ £©¡£                   SML
ÔÚÉÏÃæµÄ¾ÙÀýÖУ¬¼ÙÉè   IBMµÄʵ¼ÊͶ×ʻر¨ÂÊÊÇ      12%£¬µÍÓÚÓÃ
CAPM  ¹«Ê½¼ÆËãµÃ³öµÄÆÚÍû»Ø±¨ÂÊ¡£´ÓÀíÂÛÉϽ²£¬ÀíÖ
ÕßÕâʱӦ¸ÃÂôµô  IBMµÄ¹ÉƱ¡£Èôʵ¼ÊµÄ»Ø±¨ÂʸßÓÚÓà        CAPM ¹«
ʽ¼ÆËã³öµÄÆÚÍû»Ø±¨ÂÊ£¬Í¶×ÊÕß¾ÍÓ¦¸Ã¹ºÂòÕâÖÖ¹ÉÆ
                         ֤ȯÊг¡Ïß
     ÓÐÌÖ¼Û»¹¼ÛÓàµØ
     ¶¨¼Û¹ý¸ß
     ÒªÇóµÄ»Ø±¨ÂÊ
     Beta £¨·çÏÕ£©
     Rf=ÎÞ·çÏÕÂÊ  Km=Êг¡ÂÊ
     ËäÈ»¿´ËÆÈÝÒ×£¬µ«Óà   CAPM  ·½·¨¼ÆËã³öÀ´µÄÖ»ÊÇÆÚÍûµÄ»Ø
±¨ÂʶøÒÑ£¬²¢·ÇͶ×ʵÄʵ¼Ê»Ø±¨¡£Êµ¼ÊµÄ»Ø±¨ÊÇÊ
ÆòÁéÉϲÔÁË¡£
     ½üÀ´£   ÈËÃǶÔ
            ¬ CAPM    ÀíÂÛµÄÅúÆÀÔ½À´Ô½¶à¡ Ú     1992 Äê£ Ô
                                                        Forbes
              =

   ÓÐʱΪÁ˸üÎüÒýͶ×ÊÕߣ¬¹«Ë¾»¹¹æ¶¨Õ®È¯¿ÉÒÔ×
¾ÍÊÇ¿Éת»»Õ®È¯  £¨Convertible bonds £©¡£Ö¸°´ÊÂÏȶ¨³öµÄת
»»±ÈÂÊ£¨Conversion rate £©½«Õ®È¯×ª»»³ÉÆÕͨ¹ÉƱ¡£ÀýÈ磬
°ÑCaterpillar            1000
                ¹«Ë¾ÃæÖµ ÃÀÔªµÄծȯת»»³Éÿ¹É         100 ÃÀ
ÔªµÄ¹ÉƱ¹²  10 ¹É¡£µ± Caterpillar    ¹«Ë¾¹ÉƱµÄÊг¡¼Û¸ñ³¬¹ý
       100
ÁËÿ¹É ÃÀԪʱ£¬Í¶×ÊÕ߾ͿÉÒÔ¿¼Âǽ«ÊÖÖеÄծȯ×
ÆÕͨ¹É¹ÉƱ¡£ÓÉÓÚ´ËÀàծȯ֧¸¶µÄÀûÂÊͨ³£±È²»¿
Ö§¸¶µÄÀûÂʵ͡£
                                 £¨ Callable bond
   µÚËÄÖÖծȯÊÇ֪ͨ³¥»¹Õ®È¯ £©¡£·¢Õ®ÈË
ÓÐʱϣÍûÔÚ·¢ÐÐծȯºó£¬µ±ÀûÂÊ´ó·ù¶Èϵøʱ£¬Ó          Ôñ´Ó¹«
ÖÚÊÖÖÐÂò»Ø×Ô¼º¹«Ë¾Õ®È¯µÄȨÁ¦¡£ÀýÈ磬       1981 Ä꣬Ðí¶à´ó¹«
˾·¢ÐеÄծȯµÄÀûÂÊÔÚ   15% µ½20%   Ö®¼ä¡£µ±Ê±Êг¡ÆÕ±éµÄÀûÂÊ
ÒàÈç´Ë¡£µ«µ½ÁË  80 Äê´úºóÆÚÒÔ¼°    90 Äê´úÆڼ䣬ÀûÂʽµµÍÁË£¬
Õâʱ·¢ÐÐ֪ͨ³¥»¹Õ®È¯µÄ¹«Ë¾¾Í°´ÕÕÔ-ÏÈÒÑÈ·¶¨µ
        1992                7% 8%
                               ÖÁ
ÁËծȯ¡£ Ä꣬¹«Ë¾ÓÖÒÔ µÄÀûÂÊ·¢ÐÐÐÂÕ®£¬ÕâÑùÒ»
À´±ã½ÚÊ¡ÁËÀûÏ¢Ö§³ö¡£ÓÉÓÚ´ËÖÖծȯ²»»á³öÏָ߻
˾ΪÁËÄÜÏíÓлعºÕ®È¯µÄÑ¡ÔñȨ£¬¾ÍµÃΪͶ×ÊÕßÌ
ÀûÂÊ¡£
   ×îºóÒ»ÖÖծȯÊÇÀ¬»øծȯ     £¨ Junk bond £©¡£ÕâÀàծȯΥԼ
µÄ·çÏÕ¼«¸ß¡£Ö®ËùÒÔÈç´Ë£¬ÊÇÒòΪÓÉÓÚ·¢ÐÐÕâÀàÕ
ÔÚÇåËãʱ£¬Í¨³£°Ñ´ËÀàÕ®ÎñµÄÓÅÏȼ¶ÅÅÔÚ³¥»¹ÆäË
ÎñÖ®ºó¡£ÕâÀàծȯ¸¶¸øͶ×ÊÕßµÄÀûÂʽϸߣ¬´ó²¿·
°´Ê±³¥»¹±¾½ðºÍÀûÏ¢¡£Èç¹û¹«Ë¾ÎÞ×ã¹»µÄÏֽ𳥻
¼¶Õ®È¨ÈËÄõ½Ç®µÄ˳ÐòÖ»ÄÜÅÅÔÚ×îºó¡£
   ½üÀ´±¨½çµÄ³óÎÅÈÃÈ˾õµÃÕâÖÖծȯËƺõÊǸոճ
ʵ£¬ËüÔÚÓÐծȯʱ¾Í´æÔÚÁË¡£ÃÀ¹úÄϱ±Õ½ÕùÆÚ¼ä£
·¢ÐÐÁË¿ÉÓà  ¡°À¬»ø¡±Ò»´ÊÃèÊöµÄ¸ß·çÏÕծȯ¡£      60 Äê´úÄ©ÆÚµÄ
¹«Ë¾ÊÕ¹º·çºÍ  80 Äê´úÊ¢ÐеĸܸËÊÕ¹º£¬Ê¹Ðí¶àÖøÃûµÄ¹«Ë
                 MCI Macy's £¬
ÏñRJR Nabisco £¬ £¬               Metromedia ºÍChrysler µÈ
¶¼·¢ÐÐÁËÊýÊ®ÒÚµÄÀ¬»øծȯ¡£À¬»øծȯ²¢²»±ãÒË£
µÄ·çÏոߡ£

                  ծȯÆÀ¹ÀС½á

   Î¥Ô¼·çÏսϸߡúÌùÏÖÂÊÔ½¸ß¡úծȯ¼ÛÖµÔ½µÍ
                                  D
                       =
                                (k - g)
    ÆäÖУ¬ D=  ÿ¹ÉµÄÄêºìÀû
    k=ÌùÏÖÂÊ»òÆÚÍûµÄ»Ø±¨ÂÊ
    g=ÄêºìÀûÔö³¤ÂÊ
    Caterpillar ¹«Ë¾µÄ¹ÉƱ¾ÍÊÇÒ»µäÐ͵ÄÀý×Ó¡£¸Ã¹«Ë¾    1992
Äêÿ¹É·Öºì                 CAPM
             1.2 ÃÀÔª¡£Óà µÈʽ¼ÆË㣬    Caterpillar   ¹«Ë¾
µÄBETA        1.2
        ÖµÊÇ £¬ÆÚÍûµÄ»Ø±¨ÂÊͬ     IBM¹«Ë¾Ò»Ñù¶¼ÊÇ   16.8%¡£
                  Caterpillar
ÔÚ¹ýÈ¥µÄ¼¸ÄêÖУ¬ ¹«Ë¾¶-Ê»á·ÖÅäºìÀûƽ¾ùÌá¸ß
  12%
ÁË ¡£½«ÕâЩÊý¾Ý´úÈëºìÀûÔö³¤Ä£Ê½ÖУ¬Æä¹ÉƱ¼Û¸ñ           25
ÃÀÔª¡£
              1.2 ÃÀÔª
                            = 25ÃÀÔª   / ÿ¹É¼ÛÖµ
          £¨ 0.168¡ª 0.12)
        Caterpillar
   µ«ÊÇ£¬                             1992
                       ¹«Ë¾µÄ¹ÉƱÄê5 ÔµÄʵ¼ÊÊг¡
½»¼ÛÈ´ÊÇÿ¹É56 ÃÀÔª¡£ÎªÊ²Ã´£¿Ô-ÒòÊÇ£º»òÕß¹«Ë¾Ïë±ØÒ
ÓµÓÐÁ˱ȷֺì¸üÓмÛÖµµÄ¶«Î÷£¬»òÕß´ËÇ°Êг¡ÒѲ
¿ÉÄÜÁ½Õ߶¼²»ÊÇ¡£Í¶×ÊÕßÔÚÆÀ¹ÀʱÊƱØÒѰѹ«Ë¾Ï
ºÍδÀ´¿ÉÄܵÄÓ¯Àû¶¼¿¼ÂÇÁ˽øÈ¥¡£
                            Wal¡ª  Mart
   ¿ÉÊÇ£¬ÓÖ¸ÃÈçºÎ·ÖÎöÏñÕâÑù·ÖºìºÜÉÙµÄÁ®¼Û
°Ù»õ¹«Ë¾ÄØ£¿¸üÈçºÎ·ÖÎöÎÞÊÕÒæ¡¢²»·ÖºìµÄÉúÎ﹤³Ì
Õâ¿ÉûÓÐʲô¼òµ¥µÄ´ð°¸¡£ÏÂÃæ½éÉܵÄÊÇ·ÖÎöÈËÔ
¼Ûֵʱ³£Óõļ¸ÖÖ·½·¨¡£
   ÊÐÓ¯ÂÊ£¨Price earnings ration, PE Ratio        £©·¨¡£ÊÇ°Ñ
¹ÉƱµ±Ç°µÄÊг¡¼Û¸ñͬÿ¹Éµ±Ç°»òÔ¤ÆÚµÄÓ¯Àû½øÐ
·½·¨¸ÅÄî¼òµ¥£¬±ãÓÚ¼ÆË㣬¼´ÓùÉƱ¼Û¸ñ³ýÒÔÿ¹
ÓÚ´ó¶àÊý¹«Ë¾µÄÿ¹ÉÓ¯Àû¶¼Êǹ«¿ªµÄ£¬ËùÒÔ£¬²éÕ
Ϊ·½±ã¡£Ä³¹«Ë¾µÄÊÐÓ¯ÂÊÈç¹ûºÍÊг¡Í¬ÐÐÒµ¹«Ë¾µ
±¾Ò»Ö£¬ËµÃ÷Æä¹ÉƱµÄ¼Û¸ñºÏÀí¡£ÈËÃÇÆÕ±éÀûÓÃÊÐ
ÏÂÃæÊÇһλ³´¹ÉÈ˵ĸßÂÛ£º
    Corestates Financial
   ¡°                         µÄ¹ÉƱ¼Û¸ñÊÇ   44 ÃÀÔª¡£·Ñ³Ç¹ú
ÃñÒøÐкÍÆäËüÒøÐÐÏà±ÈÊÐÓ¯Âʽϵͣ¬µ«·ÖºìÈ´±ÈÆä
¶ÔÆä¸ÐÐËȤ¹ºÂòµÄ´óÓÐÈËÔÚ¡£¡±
                   £¨Multiple
   ÿ¹ÉÕÊÃæ×ʲú±È of book value pershare                  £©¡£
ÒÀ¾Ý×ʲú¸ºÕ®±íÖеÄÊý¾Ý£¬ÓÃÿ¹É¹ÉƱ¼Û¸ñ³ýÒÔÃ
Ãæ¼ÛÖµ£¬¼´¿ÉµÃ³öÿ¹ÉÕÊÃæ×ʲú±È¡£     1992 Äê ImClone Systems
ÉúÎïÒ½Ò©¹«Ë¾¹ÉƱÊм۱ÈÕÊÃæ¼ÛÖµ¸ß³öÁË       331 ±¶¡£Forbes ÔÓ
Ö¾ÈÏΪ¸Ã¹ÉƱ¹ÀÖµ¹ý¸ß¡£µ«Ð¡¹«Ë¾¡¢Ð¹«Ë¾µÄ±ÈÂ
²»Í¬¡£Í¶×ÊÕß×ÅÑÛÓÚÕâÀ๫˾µÄ·¢Õ¹Ç±Á¦£¬¶ø²»¾
¹æÄ£¡£
   ÿ¹ÉÏúÊÛ±È £¨ Multiple of sales per share      £©¡£ÓÃ×ÜÏú
ÊÛ¶î³ýÒÔ¹ÉƱ¼Û¸ñµÃ³öÿ¹ÉÏúÊ۱ȡ£     1992 Äê±» Forbes ÔÓÖ¾Ìá
µ½µÄÁíÒ»¼ÒÓÐÎÊÌâµÄ¹«Ë¾ÊÇ    Cryomedical Sciences ¡£¸Ã¹«Ë¾
µÄÿ¹ÉÏúÊÛ±ÈÊÇ 1£¬ 699¡£ÔÚÏúÊÛ¶îºÜСµÄÇ°ÌáÏ¡£ÕâÒ»±ÈÂ
ÏԵùý´ó¡£µ«Í¶×ÊÕß¹ºÂòµÄÊǸùÉƱ½ñ      ºóµÄ·¢Õ¹Ç°¾°¡£
              £¨ Asset
   ÿ¹É×ʲúÖµ value per share               £©¡£Óù«Ë¾×ʲú¼Û
Öµ³ýÒÔ·¢ÐеĹÉƱ×ÜÊý£¬½á¹ûÈç±È¹ÉƱµÄ¼Û¸ñ¸ß£
ÈËÔ±¿ÉÄܺöÂÔÁËÆäËü±ÈÂÊ¡£ÔøÒ»¶È·¢ÉúµÄʯÓ͹ÉÆ
¾ÍÊÇÓÉÓÚµ±Ê±¹É¼ÛµÍÓÚʯÓͺÍÌìÈ»Æø´¢Á¿µÄ¼ÛÖ
               +           +
     46,364 ÃÀÔª42,149 ÃÀÔª45,830ÃÀÔª
                                    = 1.317
                 102000ÃÀÔª
   ÔÚ×ʽðÎÞÏÞ³äԣʱ£¬ËùÓÐ       1
                         PI ¸ßÓÚ µÄÏîÄ¿¶¼ÊÇ¿ÉÐеģ¬
ËùÓг¬¹ý·çÏÕÐÞÕýÂʵĻر¨¶¼ÊÇÓÐÎüÒýÁ¦µÄ¡£ÔÚ×Ê
¾ÍҪѡÔñPI Öµ×î¸ßµÄͶ×Ê»ú»á£¬ÕâÑù²ÅÄÜΪ¹É¶«´øÀ´Ò»
                  = K d (1- t)                          + Ke


      ÈÃÎÒÃÇÑо¿Ò»ÏÂÕâ¸ö¹«Ê½¡£×¢Ò⣺               WACC       Ñ¡ÓõÄÊÇÕ®ÎñºÍ

¹É±¾µÄÊг¡¼ÛÖµ¡£ÏÖÔڹɶ«ºÍծȯͶ×ÊÕßÆÀ¼ÛÆäͶ×ʼÛÖµµÄ

ÕæÕý±ê×¼ÊÇÊг¡¡£Õ®ÎñµÄ³É¿ÉÒÔ´Ó¹«Ë¾²ÆÎñ²¿ÃÅ»ñµÃ£¬Ò²¿É

ÒÔÔÚ¹«Ë¾²ÆÎñ±¨±íÖеÄ×¢ÊÍÖÐÕÒµ½¡£ÔÚÕ®ÎñÈÚ×ÊÖиıäÕ®Îñ

³É±¾ÊÇÒª¹Ä×ãÓÂÆøµÄ£¬µ«ÊÇÈ·¶¨¹É±¾³É±¾¸üÀ§ÄÑ¡£

      ¹É±¾³É±¾Ö÷Ҫȡ¾öÓÚ¹«Ë¾µÄ¸ºÕ®Çé¿ö¡£ÓÉÓÚ¸ºÕ®Òâζ×Å

·çÏÕ£¬ÎÒÃÇ¿ÉÒÔÓÃ×ʱ¾×ʲú¶¨¼ÛģʽµÄ                 BETA   Öµ¡£ CAPM    ·½·¨ÓÐ

ÖúÓÚ¼ÆËã³öÔÚ²»Í¬¸ºÕ®±ÈÂÊÇé¿öÏÂËùÆÚÍûµÄ¹É±¾»Ø±¨ÂÊ¡£

      K e = R f + (K m - R f ) ¡Á Beta
      (K m - R f ) =   ·çÏÕÒç¼Û

      ºâÁ¿·çÏÕµÄ       BETA   Öµ£¬ÒÀ¾ÝÕ®Îñ¸Ü¸Ë×÷ÓõķçÏÕ¶ø±ä»¯¡£

MBA   ÃÇÈ¡ÏÖÔÚÒѾ-¹ý¸Ü¸Ëµ÷ÕûµÄ             BETA   Öµ£¬°ÑËüÔÙµ÷Õû»Øµ½ÎÞ

Õ®¸ºµÄ״̬£¬¼´Î޸ܸË״̬            £¨²½Ö衤 A £©£»ÔÙ½«Ö®Ó¦ÓÃÓÚÈκÎ

ÀíÂÛ¼ÙÉèµÄ¸Ü¸Ë×ʱ¾½á¹¹            £¨¼´²½ Öè B £©¡£

      ²½Öè A £º

                                          BETA 1
                   BETA u =
                                                       Õ®Îñ
                                 [1 + (1 - Ë°ÂÊ ) ¡Á          ]
                                                       ¹É±¾

      ²½Öè B £º

                                                        Õ®Îñ
      BETA1 = BETA u ¡Á[1 + ¡Á (1- Ë°ÂÊ ) ¡Á                      ]
                                                        ¹É±¾

      1= ÓÐÕ®ÎñµÄ¸Ü¸Ë½á¹¹

      u= ÎÞÕ®ÎñµÄ¸Ü¸Ë½á¹¹

      ÊÔ¾ÙÒ»Àý¡£ Leverco         ¹«Ë¾µÄ²ÆÎñ²¿Ö÷ÈÎÏëҪȷ¶¨Õ®Îñ×ʱ¾

½á¹¹ÊÇ 0% £¨Á㣩ºÃÄØ£¬»¹ÊÇ            25% »ò 50% ¸üºÏÊÊ¡£ËûÁгöÁËÏÂÃæ

±í¸ñÖеÄʵ¼ÊÊý¾Ý¼°¼ÆËã½á¹û¡£½áÂÛÊÇ£º¹«Ë¾Ó¦°²ÅÅ                        50% µÄÕ®
                =

                           ÿÄêºìÀû
                         =
              ºìÀûÖ§¸¶±ÈÂÊ
                            ¾»ÊÕÈë
   ºìÀûÒòÄÜÇå³þµØ·´Ó³¹«Ë¾ÕõÈ¡ÏÖ½ðµÄÄÜÁ¦£¬ËùÒ
·Ç³£ÖØÒªµÄ×÷Óá£Ðí¶à·ÖÎö¼ÒÊÇÒÔºìÀûÏÖ½ðÁ÷Á¿À
¹«Ë¾¼ÛÖµµÄ¡£±¾Õ¿ªÍ·ÓйغìÀûÔö³¤Ä£Ê½µÄ½éÉÜÔ
Ò»ÆÀ¹À·½·¨¡£
   Ͷ×ÊÕßÆ«°®Îȶ¨£¬ÇÒ½ð¶îÎȲ½Ôö¼ÓµÄ·Öºì£¬¶ø²
ÈκÎÐÎʽµÄÏ÷¼õ¡£Òò´Ë£¬¹«Ë¾¹ÜÀí²ã»á²»Ï§Ò»Çд
                       MBA
·ÖºìÉÏ×óÓÒÒ¡°Ú¡£Èç¹ûһλ   ÎóËãÁ˹«Ë¾Ö§¸¶ºìÀûµÄʵ¼Ê
ÄÜÁ¦£¬ÄÇôËûµÄ·¹ÍëÒ²¾ÍÕæµØ±£²»×¡ÁË¡£
         MBA
   »úÃôµÄ ÃÇÔÚÖƶ¨¿ÉÄÜÖ±½ÓÓ°Ïìµ½×ÔÉí·¢Õ¹µÄÕþ²ß
             5 ¸öÎÊÌâ¡£
Ó¦×Ðϸ¿¼ÂÇÒÔÏÂ
   1. ¹«Ë¾Êǽ«Ó¯ÀûͶ»Ø×Ô¼ºµÄ¹«Ë¾ºÃÄØ£¿»¹ÊÇͶ×
ºÃ£¿
   Èç¹ûÒ»¸ö¹«Ë¾ÕýÔÚ·¢Õ¹ÖУ¬ÓÐÐí¶à¼¤¶¯ÈËÐĵÄͶ
ÄÇô¹«Ë¾·Öºì¾ÍÒªÉÙЩ£¬Ó¦¸Ã½«ÀûÈóÓÃÓÚ¹«Ë¾µÄ·  1991
   Wal-Mart ¹«Ë¾¾ÍÖ»°Ñ
Ä꣬                1.4 ÃÀÔªÓ¯ÀûÖеÄ0.16 ÃÀÔªÓÃÓÚ·Ö
                            Sam Walton µ±Ê±ÕýæÓÚͶ
ºì£¬µ«¹É¶«ÃÇ»¹ÊǺܸßÐ˵ģ¬ÒòΪ
               µê¡£
×ÊÓÐÀû¿ÉͼµÄÐÂÉÌ
   2. Ë-ÊÇÄãµÄ¹É¶«£¿¹Â¶ù¹ÑĸÊDz»ÊÇÒÀ¿¿Ä㹫˾µ
   »ù´¡ÉèÊ©ÏîÄ¿µÄ¹ÉƱÓÐÐí¶àÕâÀàͶ×ÊÕß¡£µ«ÐÂÉ
´æ£¿
±ÈÈç˵¼ÆËã»ú¹«Ë¾£¬ÕâÀàͶ×ÊÕ߾ͼ¸ºõûÓС£
                              ·ÖºìµÄ±ä»¯£¬¶ÔͶ×ÊÕß
   3. ¹É¶«¶Ô·Öºì±ä»¯µÄ·´Ó³ÈçºÎ£¿
À´Ëµ£¬Êǹ«Ë¾·¢³öÁËÒ»¸ö¼«Ç¿µÄÐźš£Í¶×ÊÕß»á¶
×ö³ö¼«Ç¿µÄ·´Ó³£¬ÒòΪÕâʱͨ³£Ô¤Ê¾×Ź«Ë¾ÏÝÈëÁ
¼Ó·Öºìµ±È»ÏƲ»Æðʲô²¨ÀË£¬ÈËÃÇ×ÜÈÏΪÔö¼Ó·Öº
µ±µÄ¡£ºìÀûÔö¼ÓԤʾ¹ÜÀí²ã¶Ô¹«Ë¾³¤ÆÚ·¢Õ¹×´¿ö³
ÊÕÒæ»áÔö³¤£¬¹«Ë¾ÓÐ×ã¹»µÄÊÕÈëÀ´Ö§¸¶¸ü¶àµÄºìÀû¡
                            ΪÁ˱£Ö¤ºìÀû
   4. ¹«Ë¾µÄ²ÆÎñ¸Ü¸Ë½á¹¹ÈçºÎ£¿           £¨¹ÉÏ¢£©²»
                          =
                                 -
   ´ËʱËùÓõÄÌùÏÖÒò×Ó¾ÍÊǼÓȨƽ¾ù×ʱ¾³É±¾    £¨    £©¡£
                                                WACC
      WACC
ÎÒÃÇÓà µÄÔ-ÒòÊǹ«Ë¾µÄʵ¼ÊÏÖ½ðÁ÷ £©     Free
                                      £¨ cash flow
¿ÉÒÔÓÃÀ´Ö§¸¶Õ®ÎñÀûÏ¢ºÍ¹É¶«µÄºìÀû¡£ËùÒÔ£¬Ñ¡Ô
×ÓÒÑ¿¼Âǵ½ÁËÆóÒµµÄÕû¸ö×ʱ¾½á¹¹£¬¼´Õ®ÎñºÍ¹É±¾¡
   Bob Market ¹«Ë¾µÄ×ʱ¾½á¹¹ÊÇÏ൱±£Êصġ£Æä×ʲú¸
           10,000
±íÖ»ÁгöÁË ÃÀÔªµÄÕ®ÎñºÍ ÃÀÔªµÄ  45,000       ¹É±¾¡£Õ®Îñ
µÄÀûÏ¢ÂÊÊÇ 10% ¡£ÓÃ×ʱ¾×ʲú¶¨¼Ûģʽ¿É¼ÆËã³ö¹É±¾³É±¾¡
³¤ÆÚ¹úÕ®ÎÞ·çÏÕÀûÂÊ    8%         7.4%ÒÔ¼°µÍ¸ºÕ®Ë®¹ûµê¾ß
                          £¬·çÏÕÒç¼Û
          BETA  Öµ
ÓеĵͷçÏÕ 0.85 À´¼ÆË㣬Æä¹É±¾³É±¾ÊÇ        14.3%¡£
   Ke = R f + (K m - R f )Beta
    14.3% = 8% + (7.4%)¡Á 0.85
    ½«¹É±¾³É±¾µÄÊý¾Ý´úÈë      WACC   µÈʽÖУ¬ÆóÒµµÄ¼ÓȨƽ¾ù×Ê

±¾³É±¾ÊÇ   13% ¡£

                   Õ®ÎñµÄÊг¡¼ÛÖµ       ¹É±¾µÄÊг¡¼ÛÖµ 
WACC = K d (1- t)                  + Ke                
                   Õ®ÎñºÍ¹É±¾×ÜºÍ       Õ®ÎñºÍ¹É±¾×ÜºÍ 
              10,000ÃÀÔª                  
                                45,000ÃÀÔª
    13% = 10%(1 - 0.30)+ 14.3%           
              55,000ÃÀÔª                  
                                55,000ÃÀÔª
   ↔∝℘≥∝⊗⊄©∠⊇⇑∂™∉⊗↵∠∠∅ℵ≠ℵ≤←…∅⊄©∝⊗∉√ ℑ″
⊇∩≤≡
                   4
              =
                  WACC -
                       73,000ÃÀÔª
          510,000ÃÀÔª=
                       14.3% - 0%

   5. ¼ÆËãÏÖ½ðÁ÷µÄ¾»ÏÖÖµµÃ³öÆóÒµµÄ¼ÛÖµ
   ½«²ÐÖµ¼Ó»Øµ½Í·ÈýÄêÔ¤²âµÄÏÖ½ðÁ÷ÕÛÏÖºóµÄÏÖ
µÃ³ö¸öÕû¸öÆóÒµµÄ¼ÛÖµ¡£
             ʵ¼ÊÏÖ½ðÁ÷¾»ÏÖÖµÆÀ¹À
              £¨µ¥Î»£ºÇ§ÃÀÔª£©
              1Äê         2Äê       3Äê      4Äê
 ʵ¼ÊÏÖ½ðÁ÷   54          60        66       510
     @14.3%
 ÌùÏÖÒò×Ó     0.8780      0.7596    0.6666   0.5861
 ¾»ÏÖÖµ       47          46        45       299
 ×ܾ»ÏÖÖµ     436



                    436,000 ÃÀÔª¡£¼õµô
   Ëã³öÀ´ÁË£¡Õâ¸öʳƷÔÓ»õµêÖµ        10,000
        BobÔÚ¹«Ë¾Öеľ»¹É±¾ÖµÎª
ÃÀÔªµÄÕ®Îñ£¬              426,000 ÃÀÔª¡£Õâ¾Í
  MBA
ÊÇ ÃÇÆÀ¹À´óС¹«Ë¾µÄ·½·¨¡£
   ²»´í£¬ÕâÑù¼ÆËãÊÇÏÔµÃÓÐЩ·³Ëö¡£µ«ÊÇÊýѧÉÏ
                    MBAÃÇÌṩ·þÎñµÄÊշѼ«¸ß¡£
ºÜ¼òµ¥¡£ÓÃÕâÌ׼沢ºÍÊÕ¹º·½·¨£¬
ÏÖÔÚ£¬ÄãÒÑÖªµÀÕâ¸öÄÚÄ»ÁË¡£

           ÃÇÆÀ¹ÀÖÐÓõ½µÄÆäËüÒªµã
         MBA

   ¶ÔBob ÔÓ»õµêµÄÆÀ¹ÀÊÇ»ùÓÚËû±¾ÈË˵µÄµêÆÌÄÜÕý³£
  ÃÇÓÐʱȴÓв»Í¬µÄÖ÷Òâ¡£×÷Ϊ±»ÊÕ¹º¶ÔÏó¶ø·ÖÎö
MBA
ÏñÈâÆÌÀïµÄÒ»¿éÈ⣬»òÇпª£¬»òÇгɱ¡Æ¬£¬±ØÒªÊ
                            MBA
                              ÃÇÑ°ÕÒ¸÷ÖÖ
ÈâÄ©¡£·ÖÎöÈËÔ±´Ó¸÷ÖֽǶȶԹ«Ë¾½øÐзÖÎö¡£
ÄܸĽø¹«Ë¾¾-Óª¡¢½µµÍ³É±¾¡¢Ôö¼ÓÏÖ½ðÁ÷µÄ»ú»á¡
°Ñ×ʲúÂôµô¡£Õâ¸ö¹ý³ÌÓÉÓÚÊÕ¹ºÓжàÖÖ·½Ê½£¬¼æ²¢
µÐÒâµÄ»ò¸Ü¸Ë½á¹¹£¬Òò¶øÔöÉ«²»ÉÙ¡£Èç¹û¹«Ë¾±»Ð
½Ó¹Ü£¬·Ç³£¿ÉÄܻᷢÉúÐí¶à±ä»¯¡£Èç¹ûͨ¹ý´óÁ¿¾
   ˾£¬ÐµÄËùÓÐÈ˾ÍÏ£ÍûÔö¼ÓÏÖ½ðÁ÷£¬¾¡¿ì³öÊÛ
¼Ò¹«
ÇåÊÕ¹ºÖеĽè¿î¡£ÔÚÕâÖÖÇé¿öÏ£¬ÐÂÖ÷ÈËͨ³£»á¿
              ÆÚ          1       2     3    4      5    6      7       8    9    10
  Ñ¡Ôñ·¿µØ²úÉÌ            ¡Á
  ÕÒ´û¿îÌõ¼þ                      ¡Á
  ÕÒ·¿×Ó                  ¡Á      ¡Á    ¡Á   ¡Á
  ̸¼ÛÇ®                                     ¡Á     ¡Á
  ÇëÈËÆÀ¹À¼ì²é                                      ¡Á   ¡Á     ¡Á
  È·¶¨ºÃ´û¿î                                        ¡Á   ¡Á     ¡Á      ¡Á
  Âò·¿Íê±Ï                                                                   ¡Á
  ǨÈëÐÂ¾Ó                                                                        ¡Á




µÄ¹¤×÷»òÆ¿¾±ÏÖÏó¾Í½ÏÒ×ÓÚ·¢ÏÖ¡£¸ÊÌØͼ¿ÉÒÔÓÃÔÚ²»Í¬ÄÚÈÝ
µÄ¼Æ»®°²ÅÅÏ£¬²¢²»½ö½ö¾ÖÏÞÓÚ¹¤³§¡£Êµ¼ÊÉÏ£¬Ïñ¹ºÂò·¿×Ó
              £¨¼ûÉÏͼ£©¡£
¾Í¿ÉÓøÊÌØͼÃèÊö
                 £¨
     ¹Ø¼ü·¾¶¼Æ»®·¨Critical Path Method of Scheduling,
      50
CPM£©¡£ Äê´úÎÒÃÇÓÐÁËÒ»ÖÖ¸üΪ¸´ÔÓµÄÈ·¶¨ÀíÏë¼Æ»®°²ÅŵÄ
                   £¨CPM£©¡£
·½·¨£¬¼´¹Ø¼ü·¾¶¼Æ»®·¨     CPM ÓÃÓÚÄÇЩҪÇó¸÷ÖÖÈÎ
ÎñÖ®¼ä±ØÐë¾ßÓкܺÃÐ-µ÷ÐԵĸ´ÔÓµÄÉú²úÏîÄ¿¡£ÁíÓÐÒ»ÖÖ¸ü
       CPM ģʽ£¬¼´ÏîÄ¿ÆÀ¹ÀºÍÏîÄ¿·ÖÎö·½·¨
Ϊ¸´Ô                            £¨Program
Evaluation and Review Technique, PERT             £©¡£Êµ¼ÊÉÏ£¬ÏÖÔÚ
                  PERT
ÉÌÒµ½çÈËÊ¿´ó¶¼»¥ÓÃ×Å ºÍ CPM ÕâÁ½ÖÖ·½·¨¡£
     Óà CPM ·¨£¬Éú²ú¾-Àí°´ÕÕÍê³Éÿ¼þ¹¤×÷»òÒµÎñ»î¶¯µÄÏÈ
ºó˳Ðò°²Åżƻ®£¬²¢¹À¼Æ³öÍê³ÉÿÏ×÷ËùÐèµÄʱ¼ä¡£Ã¿´Î
                         £¨Event
Ò»Ï×÷¿ªÊ¼»òÍê³É³Æ×÷Ò»¸öʼþ                       CPM ͼ±íÐÎÏó
                                                  £©¡£
µØÏÔʾÁËÒ»¸öÏîÄ¿ËùÓеÄʼþ¡£Õâ¾ÍʹµÃÉú²ú¹¤³ÌʦÄܹÀËã
³ö²¢¹ÜÀíºÃÍê³É¹¤×÷µÄʱ¼ä¡£ÓÉÓÚËùÓеÄÈÎÎñ¶¼ÒÑÁгö£¬Ëù
                          £¨Critical
ÒÔ£¬¾ÍÄÜÕÒµ½ÄÇЩ·Ç³£¹Ø¼üµÄÈÎÎñ activities                           £©£¬
¼´¶ÔÒ»¸öÏîÄ¿ÆðÓ°Ïì×÷ÓõÄÈÎÎñ¡£Í¨¹ýͼ±í×éÖ¯²¢Í»³öÁ˹Ø
¼üÈÎÎñµÄ´æÔÚ£¬Ò²Ô¤¼ÆÁËÍê³ÉÕû¸öÏîÄ¿ËùÐèµÄʱ¼ä¡£
                          General
     ΪÁË˵Ã÷ÉÏÃæµÄÄÚÈÝ£¬¼ÙÉè Dynamics                       ¹«Ë¾µÄÉú
²ú¹¤³ÌʦKip Mustang            ÏëÒªÉú²úÒ»ÖÖÕ½¶·»úÓõÄпª¹Ø¡£Õâ
                                     1991 ÄêµÄɳ
ÖÖ¿ª¹ØÊÇÓÃÓÚ¿ØÖƵ¯ÉäÒεġ£¾Ý·ÉÐÐÔ±±¨¸æ£¬ÔÚ
                  =
                              A
   ÈÔÒÔÒøÐоÙÀý¡£¼ÙÉèÂü¹þ¶ÙµØÇøÒ»¼Ò»¨ÆìÒøÐÐ
ÄÉÔ±ÄÜÒÔÿСʱ  50 ÃûµÄËٶȽӴý¹Ë¿Í´æÈ¡¿î£¬¹Ë¿Í¹â¹ËÕ
ÒøÐеÄƽ¾ùÈËÊýÊÇÿСʱ  45 ÈË¡£
   һλ³öÄÉÔ±£º
   S=50 λ¹Ë¿Í £¨Ã¿Ð¡Ê±½Ó´ýÄÜÁ¦£©
   A=45λ¹Ë¿Í  £¨Ã¿Ð¡Ê±Æ½¾ù¹â¹ËÈËÊý£©
              45
   A / MS =                            ≥≤℘ƒ⊇±≤♥
                   = 90% ∝⊗ℵ©℘ℜ⊇≤♦℘↵∈≈∝™±•∩
            1 × 50
   ©∠ℑ⊄∏®∠♥∠⊕∉′≡⊆∉ℜ℘∝⊗⊄⌡∠×±⊇⇑≤←↵⊃∝℘≥℘↵®≈∂©ℑ
∅⊕⊕∂©∝⊗∪⊄⊇⊇∩  8.1 ∪⊄ϒ≤
       Α/ΜΣ             Μ=1              Μ=2
       0.45             0.37             0.23
       0.50             0.50             0.33
       0.6              0.9              0.67
       0.7              1.6              1.3
       0.8              3.2              2.9
       0.9              8.1              7.7



                                           ℑ∠∝⊗
   ↵×ℵ×∪≠∈®℘∩™…©∝∨∂∈≈≥⊗⊃™±≈〈÷≡∉ℵ≤←℘↵®≈∂©
⊕⊕∂©∪⊄⊇©ƒ×©8 ∈≈…⌡∝  4 ∈≈≤←⊇∩∏®∇ℜ ≤↵
   ℑ∈≈≥⊗⊃™±≤≡
              45
   A / MS =        = 0.45
            2 × 50
                        =0.23 ¹Ë¿Í
   ÆÚÍûµÄƽ¾ùµÈºò¶ÓÁУ¨ÓÉÉϱíµÃ³ö£©
   ²»ÓõȺò£¡
                                       97%ÒÔÉÏ¡£
   Ôö¼Óһλ³öÄÉÔ±£¬ÅŶӵȺòµÄ¸ÅÂʾͻá¼õÉÙÁË
µ±¶ÓÁзdz£Ã¦Ê±£¬Ôö¼ÓµÄÕâλ³öÄɾÍÆðÁ˷dz£´óµ
ÓÐÅŶÓÂÛÄܸæËßÄãÕâÊÇΪʲô¡£ÎÒÔÚÕâÀïʵ¼ÊÉÏÊ
¼òµ¥µÄÀý×Ó¡£Î§ÈÆ×ÅÅŶÓÂÛ£¬ÐγÉÁËÒ»ÃÅѧ¿Æ¡£Ñ
                          (2 × R × O)
                 Q*   =
                               C
   ÆäÖУº
   Q=×îÀíÏë¿â´æ¶©»õÊýÁ¿
   R=           £¨ÐèÇó£©
     ÿÄ굥λÐèÇóÁ¿
   O=·¢³ö¶¨µ¥³É±¾
   C=Ò»½×¶ÎÄÚά³ÖÒ»¸öµ¥Î»¿â´æµÄ³É±¾
   ¼ÙÉèijһÆû³µÁãÅä¼þ·ÖÏúÉ̸ºÔðÎÊÌâÏò¿°Èø˹
»»Æû³µ¶¥µÆµÆÅÝ¡£ÒÔÍùµÄÏúÊÛ¾-Ñé±íÃ÷£¬Ã¿Äê¶ÔÕ
        2000 Ö§×óÓÒ¡£·ÖÏúÉÌÿ´Î´ÓͨÓõçÆ÷¹«Ë¾¶©»
ÐèÇó¿ÉÄÜÔÚ
                      14 ÃÀÔª¡£¶Ô³É±¾µÄ×ÐϸÑо¿
¶Ô·½ÊÕÈ¡´¦Àí¶¨µ¥µÄ·ÑÓÃÊÇÿ´Î
                           0.5 ÃÀÔª¡£
±íÃ÷£¬Ã¿Äê±£³ÖÒ»Ö§µÆÅÝ¿â´æµÄ·ÑÓÃÊÇ
                  2 × 2000 × 14 ÃÀÔª
      ¾-¼Ã¶©»õÊýÁ¿
                =                   = 335Ö§
                       0.5ÃÀÔª
              ¶©»õºÍά³Ö¿â´æƽºâ
                ¾-¼Ã¶©»õÊýÁ¿
   ÿһ¼þ
   »õÎïÄê
   ¿â´æ³É
   ±¾
   Äê¶È×ܳɱ¾
        +ά³Ö
   £¨»õÖµ +¶©»õ£©
   ¶©»õ³É±¾
   ά³Ö³É±¾
   »õÎï³É±¾
   ¾-¼Ã¶©»õÊýÁ¿
   ¶©»õ¹æÄ£
   ´Ë¹«Ê½¼ÆËã³ö×î¼Ñ¾-¼Ã¿â´æ¶¨µ¥µÄÊýÁ¿ÊÇ335 Ö§¡£ÓÉÓÚ
     2000                        6 ´Î 2000/335
ÐèÇóÊÇ Ö§£¬Õâ¾ÍÒâζ×ÅÿÄêÒª¶¨»õ £©¡£ £¨
                                         EOQ¹«Ê½Ö»
ÌýÆðÀ´ËäÈ»¼òµ¥£¬µ«Êµ¼ÊÉϲ¢²»ÊÇÕâÑù¡£¼òµ¥µÄ
ÊÇÔÚÐèÇóƽÎȵÄÇé¿öϲÅÊÊÓᣵ±ÐèÇóÔÚÄê¶ÈÄÚ´
                                           EOQ¾ÍÎÞ
ʱ£¬ÈçÏñÔÓ»õµê¶Ô±ù¿é¡¢µ°¾Æ»òÆ¡¾ÆµÄÐèÇó£¬Õâʱ
                                          EOQ¹«Ê½£¬
Éõ¼ÛÖµ¡£ÏÖ½ñÒÑÓÐÁ˽ϸ´ÔӵļÆËã»úÈí¼þרÃÅÐÞÕý
ʹ֮ÊÊÓ¦Ô¤¼ÆµÄ½Ï´óµÄÐèÇó±ä¶¯¡£ÔÚÕâÖÖÇé¿öÏ£
´Î¼ÆËã³öÿÄê±ä»¯µÄ×îÀíÏëµÄ¶©»õ¹æÄ£¡£¼´Ê¹ÕâÒ
                                   MBA
ÓÃÓÐÆä¾ÖÏÞÐÔ£¬µ«ÔÚ³öÏÖÎÊÌâÐèÒª½â¾öʱ£¬ ÃÇÈÔÄܺͿâ´æ
ר¼ÒÇÉÃîµØ½øÐÐ̽ÌÖ¡£ÒòΪÔÚ¿â´æ³öÏÖÒâÏë²»µ½µ
                         %
            =
                        %
  »ò
                              % £©
                  ×ÜÊÕÒæ±ä»¯°Ù·ÖÂÊ£¨
                =
         ×ÜÊÕÒ浯ÐÔ
                             % £©
                   ¼Û¸ñ±ä»¯°Ù·ÖÂÊ£¨
                                    1 µÄ
    µ¯ÐÔϵÊýÔ½´ó£¬¼Û¸ñµ¯ÐÔÔ½¸ß¡£·²ÏµÊý´óÓÚ»òµÈ
                              2£¬Ò½ÁÆ·þÎñÒµ
³ÆΪµ¯ÐÔ¡£Ñо¿ÈËÔ±·¢ÏÖ²ÍÒûÒµµÄµ¯ÐÔϵÊýΪ
Ϊ0.31 ¡£
    È·¶¨µ¯ÐÔÊÇÒª»¨ºÜ¶à¹¦·ò½øÐе÷Ñеģ¬µ«Èç¹ûÒ
È·ÐÔ²»¸ß£¬µ÷²éµÄ³ÌÐò¿ÉÒÔ¼ò»¯¡£¾-ÀíÃÇÔÚ·ÖÎöÒ
ʱ£¬Ó¦Åųý·Ç¼Û¸ñÒòËصÄÓ°Ï죬ÈçÓÉÓÚÌìÆø»ò¾ºÕ
»¯¡£
                             ²úÆ·
          ÏÖÓÐ                           ÐÂ
      ÏÖÓÐ Êг¡Éø͸                       £¨²úÆ·¿ª·¢£©
                                    Ïà¹Ø¶àÑù»¯
     Êг¡
       Р    £¨Êг¡
           À©Õ¹   ¿ª·¢£©            Î޹ضàÑù»¯




           Adapted with the permission of Harvard Business Review. An
      exhibit from "Strategies for Diversiflcation"by H.Lgor Ansoff,
      Colume35, No.5(Sept./Oct.1957). Copyright 1957by the President
      and Fellows of Harvard College; all rights reserved.
   £¨
ÌØ Michael Porter          £©´´Á¢ÁËÐÐÒµ½á¹¹ÎåÖÖÁ¦Á¿ÀíÂÛ              £¨Five
Forces Theory of Industry Structure                 £©£¬ÆÄÓÐÖúÓÚ¹«Ë¾ÔÚ
¾ºÕùµÄ»·¾³ÏÂÉú´æ¡£ËûµÄÖø×÷ £¨            ¡¶¾ºÕùÕ½ÂÔ¡·         Competitive
                  ¡
Strategy £©ºÍ ¶¾ºÕùÓÅÊÆ¡·           £¨ Competitive Advantage         £©ÊµÎª
Õ½ÂÔ˼¿¼µÄ»ùʯ¡£Èç¹ûÄã±ØÐ빺ÂòÉÌÒµÊé¼®µÄ»°£¬ÕâÁ½±
ÊÇÂòµÄ  £¨³ý±¾ÊéÍ⣩¡£²¨ÌصÄÀíÂÛ¿ÉÓÃÀ´Öƶ©ÄãÏÖÓÐÒµÎñ
Éú´æÕ½ÂÔ»òÆÀ¹ÀÏòÆäËûÐÐÒµÀ©Õ¹µÄ                ¡°ÎüÒýÁ¦¡±¡£²¨ÌØΪ·ÖÎö
¾ö¶¨ÐÐÒµ¾ºÕù³Ì¶È¼°ÆäÓ®ÀûˮƽµÄ               5 ÖÖÁ¦Á¿ÌṩÁ˹¤¾ß¡£
      ¾ö¶¨ÐÐÒµ¾ºÕùµÄ       5 ÖÖÁ¦Á¿Îª£º
      ¡¤Ìæ´úÆ·µÄÍþв
      ¡¤Ð¶ÔÊÖµÄÍþв
      ¡¤¹©»õÉ̵ÄÒé¼ÛÄÜÁ¦
      ¡¤¹ºÂòÉ̵ÄÒé¼ÛÄÜÁ¦
      ¡¤¶ÔÊÖ¼äµÄ¾ºÕùÇ¿¶È


                      5 ÖÖÁ¦Á¿Ê¾Àý
    ©1985 βψ Μιχηαελ Ε. Πχρτερ.
⊂®≤←≈≈⌡…°⊇±≤←®™∝∝⊆↵⊆≈♣∝⊗↵®×≥⊃±≤←÷⊗≡⊆××∠ℜ°⋅°≠
÷〉≤←®™ℜ⋅©↵⊆≈♣∝⊗⊂¬⊇®∠®♠ϒ≤™∨≥⊃±•℘≤←≈⊇≠∨≠↔⊄⋅′√¬∝
∝⊆⊃″≥⊃±≤←®™⊇≠∅™″∅•∂♥…⇔⇓©∠≡∏ℑƒϒ≤÷℘≠↔⊄″≈⊃×
ℑ⊄∉ℜℵ×≤←∂∩®∪∏∞∠⊄⊆ϒ≤
   ∪≠∉∪∈≠⇒∠∠®∝≤←⊗©©ƒ÷℘∈⊇∈⊇∪∉ℜ∈⊇⊂®≤≡
   ∏®÷∠∠®∝∂™∈®⊇∩•〉©∠∈®ℑƒ≤↵
   ∈®⊗⇐″≈⊗⇐∏∏°〈≈⊇≠∨≠↔⊄∝⊗∏ℜ™≤↵
   ∪≠∂♦∪≤←∈®⊇∩•〉⊗⇐©→∝℘®≈≥ϒ…⇔÷〉∏≤↵
   ∪≠∇ϒ™〉∪≤←∂™∈®∂∇™≤←ℵ∪⌠∩±ℑƒ∪≡∈≤↵
   ∈®∝⊗⋅⊇ ⊗⇐•〉™∨∅™⊄∠∠®∝⋅÷≡℘∝⊗⊆∂⋅⊇≤↵
   ″≈ℜ⇔⊗⊗÷∠∠®∝≤←®≈÷≠⇐ℵ∏⇓∉≤⊆∪®≈÷∠ℜℑ©∫⊇±


                   ∪√√®≈°©∠™∏ℜ™∏ℜ™©⊕⊇∅


   ≠⊄↵⊆∠⊗⊗↵∝⊗∂ℵ⊂¬√→⊆®
   ∝⊆≥⊃±∝¬∈≈
   ∏ℜ™⊗↵±
   ∏÷∠∠®∝
   ∈♦®≈⊂¬∂♦ℑ©∫
         Πεπριντεδ ωιτη τηε περµισσιον οφ Τηε Φρεσσϖπρεσσ, α
                         © 1990 βψ Τηε Φρεε Πρεσσ.
∂…±¬∠⊂〈≥⊆←∇∝⊗⊃∉⊇∈⊇⊂®ϒ≤…×±©″≈↵…ℜ∩ℵ♥∏≠≤←″♦⊂¬⊗≤∠⊆®″
∂™∪≡∈™∨⋅™⊃∠∠®∝÷©∠∠♣∝¬≡∏⊂〈≠♥ℑ⊄⋅↵…ϒ≤∩∈〉±¬⋅∠∉÷∝¬
                                   (∆ετερµιναντσ)
∇∠↵″♦⊂¬∉∉÷⊗≤∠⊆√∠∈∑√√ℑƒℑ↵∝⊗∂♦®∫⊄¬                           ϒ≤
       ΜΒΑ℘∩∏∪ϒ≡∏©⊕⊇∅⊇±®♠↵…ℜ∩∝⊗∈⊇⊂®ϒ≤
∏®∠♥∂…⊇∩


                           ®≈°©∠™∏ℜ™


       ®≈÷≠↔⊄©∠∠∂◊••♦•√∈∅™≡∏⊂∏ϒ≤∈®℘∩÷∏⊂√ℜ⇔≠∝⊗
″♦⊂¬∈∑√√ℑƒℑ↵•√∈↵∫…⇐…×⊇∩∅™√∠®≈√√ϒ≤∝↔×⌠∂◊⊇↵⊃≠♥∇ϒ™〉∝⊗
                       (Γενεριχ στρατεγψ)
∠∠∂↓⊇©∨⊄∈∝⊗®≈°©∠™∏ℜ™                               ϒ≤®≈°©∠™∏
ℜ™↵⊃®™≠©•≡©℘©∨ש∉×⊆″…∝…∅⊄©≈∠∂◊∠∠®∝ϒ≤″♦⊂¬™∨®≈÷©⊃
                                             3
≠ƒ⊗⇐≡⊆↑©♠∏ℜ™®∫⊄¬≠≠≥⊃∝⊗¬∏⌠√∠∩∑∈∝¬″∂⋅ℑ⊄®™∉ℜ √√√
®♠∏ℜ™≤≡
       ∪↔℘≥⊃±ℑ∉∪
       ″®≈↓
       ⋅♦®≈≈↓
       ≤♦∉…∩°®≥ ϒ°∪√√®≈°©∠™∏ℜ™ϒ±⊆…≤♥


                      ≥⊃±ℑ∉∪≡⊆∇♣∉°∩∉⇓


                            (Χοστ λεαδερσηιπ)
       ⋅…∫∝∞∝⊗∏ℜ™⊇∩≥⊃±ℑ∉∪                           ϒ≤™∨∠∠®∝√∠
×∝⋅∝⊆⊃″≥⊃±≡⌠≤←®≈÷≠↔⊄±©↵⊃®™®♠℘×∝∝⊆…⇔÷〉≤←®♠℘×
±≤≥√÷⇓∂ℵ∪⌠≤←®™⊆∂⋅⊇©∨∇∠↵∉⊗↵≤←↵♠•′≥÷≡℘∝⊗∠ℜ″∅•ϒ≤
∝⊆≥⊃±⊃″∏⇓ (Λοω χοστ προδυχερσ)         ®″↵⊃∇ϒ™〉↔ℵ∪⌠©℘©∨÷
≈…↔∝¬∠×↔≡⊆∉⊇⇔″∅•ϒ≤
                                           (Εχονοµιεσ
       ®≈÷©≥⊃±ℑ∉∪∉◊≠¬∝⊗↑©♠÷⊕⊗⊇∩≠⊗≤↑…℘
οφ σχαλε)   ϒ≤≠⊗≤↑…℘®®∈∂⋅⊕⊃″™∂◊≤←∝∞ ∈≈≥⊃±∉ℜ∝ϒ≤⊃″
™∂◊⊇±≤←≠⁄≥♣™∨…÷÷•℘∇♣∝℘™∂◊≤←®″↔÷©∠∠♣ℜ⊇ϒ≤
          ϒ°∇♣∉°∝ϒ±∝⊗©∠∠♣ℜ⊇≈〈ℵ×⋅™ 6 ÷ℑ©∫≤≡
       ∏®∠♥
              (Λαβορ εφφιχιενχψ)
       ℵ⊆∂↓∠♣ℜ⊇                        ϒ♠ϒ♠⊆♦≠√¬÷×≈∫⋅™∂↓≈↓∂
∇♣≈〈ϒ≤≈∅∪⊄≡⊆…∅⊄©≈⊃″      (Χοµπυτερ−αιδεδ µανυφαχτυρινγ,
ΧΑΜ)⊇≠≠⁄≥♣⋅™∂↓≈↓∪ϒ∝℘ℑ⊄⇒×⌠∏≠ϒ≤
       ∠ℜ≠⁄®∏≡⊆÷⊗ℑ…••♦ϒ♠ϒ♠©℘≥⊃±÷∝⊆∝⊗••♦ℵ×⋅⊆←∇∝⊗⊇ℜ
∩ϒ≤
       ″∅•√¬∠ℜ⊃…∅ϒ♠ϒ♠√¬∠ℜ⊃…∅®™∝∝⊆″⊗ℑ∉≡⊆ℵ⊆≠⁄≥⊃±ϒ≤∪
             ¼êĬ             ̹°×
          Á½ÈËͬ»ñ×ÔÓÉ        ±¾ÈËÇá·£
                              ÁíÒ»ÈËÖØÅÐ


 ̹°× ÁíÒ»ÈËÖØ·£              Á½È˹²ÅÐıɱ
          ±¾ÈËÇá·£


           £¨ÔÚÁ½ÈËÐж¯²»Ò»ÖÂʱ£¬Ì¹°×ÕßÊÜÇá·££©




                              ×éºÏÕ½ÂÔ


                                MBA ÃÇËù²ÎÓëµÄ×éºÏÓÎ
      Èç¹û˵Õ×ʾÌýÆðÀ´ÆÄΪÓÐȤµÄ»°£¬
                      (Portfolio
Ï·Ôò¸üÓÐÀÖȤÎÞÇî¡£×éºÏÕ½ÂÔ strategy)              ±»ÈÏΪ
       (Corporate level)
Êǹ«Ë¾¼¶                                             MBA
                                Õ½ÂԹ滮µÄ¼¯´ó³ÉÕߣ¬Ò²ÊÇ
                                          60 Äê
ÃÇÒÔ¼°²¨Ê¿¶ÙºÍŦԼ֪Ãû¹ÜÀí×Éѯ¹«Ë¾µÄºËÐÄÌâÄ¿¡£ÔÚ
´ú£¬Ðí¶àѧÕߺ͹ÜÀíÕß¼áÐÅ£¬Èç¹ûÒ»¸ö¹«Ë¾ÄÜ°ÑÎ޹صÄÒµÎñ
               ³ÉÒ»¸öÕýÈ·×éºÏ£¬½«ÃâÊܾ-¼ÃÏ»¬µÄÓ°
ÓëÖÜÆÚÏà·´µÄÒµÎñ´Õ
Ï죬ÓÚÊÇ£¬¶àÑù»¯¸ÅÄʱÔøÃÒһʱ¡£Í¨ÓõçÆøÊÇÒ»¸öÃ÷ÏÔ
       60                160
µÄÀý×Ó£¬ Äê´úËüÔø¾-Ò»¶ÈÉæ×ã ÏîÒµÎñÖ®ÖС£
      µ « Ô Ú70      Äê´ú£¬µ±ÀûÈóϽµÇÒ»ª¶û½Ö¶ÔÎ޹ضàÔª»¯
(Unrelated diversification)       ±íʾ²»Âúʱ£¬¹«Ë¾¶-ÊÂÃÇÓÖ·×
·×ÇóÖú×ÉѯÈËÔ±¡£ËûÃÇÏëÖªµÀ£¬Ó¦¸Ã½øÈëÄÄЩҵÎñÁìÓò£¬¼Ì
Ðø´ÓÊÂÄĸöÒµÎñ£¬ÂôµôÄÄЩÆóÒµ¡£×ʽðÊÇϡȱµÄ£¬Ó¦Öƶ¨Ò»
¸öÕ½ÂÔ½«ÓÐÏÞµÄ×ʱ¾»ã¼¯µ½×îÓÐÏ£ÍûµÄÒµÎñÖС£
      ÈçÄãËùÁÏ£¬ÓÚÊÇ£¬Ã¿¸ö×Éѯ¹«Ë¾¶¼´´Á¢Á˸÷×ÔµÄÀíÂÛ£¬
                                         MBA
Éè¼ÆÁ˾ØÕóÄ£ÐÍ£¬ÒÔ½â´ð×éºÏ¹ÜÀíµÄÎÊÌ⡣֪ʶԨ²©µÄ
         4
ÃÇÊ®·ÖÊìϤ ÖÖÖ÷Òª×é³ÉÄ£ÐÍ£¬ÄãÒ²²»Ó¦ÀýÍâ¡£
                                G                G                G            G
      ¾º      Ç¿ÊÆ              G                G                G            Y
      Õù      ÓÐÁ¦              G                G                Y            R
      µØ      ·ÀÊØÊÆ            G                 Y               R            R
      λ      ÈõÊÆ              Y                 R               R            R
              ³¯²»±£Ï¦          R                 R               R            R
                               ÃÈÑ¿             ³É³¤          ³ÉÊì             ÀÏ»¯
                                         ÐÐÒµ³ÉÊì¶È
                                  ÂÌÉ«
                                 G=       R=ºìÉ«
                                     Y=»ÆÉ«




      »ùÓÚÆ佻ͨÐźŵÆʽµÄ·ÖÀ࣬×ÉѯÈËÔ±¶Ôÿһ¸öÒÑÓеÄ
                     (Build)
SBU Éè¼ÆÊʵ±µÄÕ½ÂÔ£º¹¹Öþ                             (Maintain)
                                                ¡¢Î¬»¤                »òÇåÀí
(Liquidate)                     SBU£¬¿ÉʹÓÃÐí¶à²»Í¬µÄÕ½ÂÔ£¬¶Ô
                     ¡£¶ÔÓÚÂÌÉ«µÄ
ÓÚºìÉ«µÄ                                 ¡°ÏÞ
        SBU£¬¿É¹©Ñ¡ÔñµÄÕ½ÂÔÊܵ½ÁËËùÓв»Àû»·¾³µÄ
         SUB »®·ÖÁËÀà±ð£¬×ÉѯÈËÔ±±ãÒÀ¿¿Ò»°ãÐÔÕ½ÂÔ¹¤
ÖÆ¡±£¬Ò»µ©
                   »»¯
¾ ß Ö î È ç × ¨ Ò (Focus)                     ¸
                                    ¡ ¢ É ø Í(Penetration)    »ò¶àÔª»¯
(Diversification)            À´Öƶ©Êʵ±µÄ²ßÂԼƻ®¡£


                                 PIMS Êý¾Ý¿â


                                    PIMS Êý¾Ý¿â
      ÔÚѧÊõ½ç£¬Óë×éºÏÏà¹ØµÄÁíÒ»¸ö¹¤¾ßÊÇ      (PIMS
Dats Base)          £¨PIMS                  (Profit
                             ÊÇÊг¡Õ½ÂÔÀûÈóЧ¹û impact of
market strategies)                    6         BCG ÔÚÑо¿Ñ§Ï°
                             µÄËõд¡£ÔÚ0 Äê´ú£¬µ±
ÇúÏßʱ£¬¹þ·ð´óѧÓëͨÓõçÆøÁªºÏ³ÉÁ¢ÁËÕ½ÂԹ滮ѧԺ¡£Ñ§
            ©1990 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε Βυσινεσσ Σχηοολ
Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
   Ωιλλουγηβψ, ϑαχκ. ∀Τηε Λαστ Ιχεµαν.∀ Φορβεσ, ϑυλψ 13,
1987, π.196 (ϖαχυυµ τυβεσ).

   ∆ΑΨ 2: ΕΤΗΙΧΣ
                                                      ©1986
βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε Βυσινεσσ Σχηοολ Φουνδατιον,
Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
    Βεερ, Μιχηαελ. ∀Νοτε ον Περφορµανχε Αππραισαλ,∀ Χασε
478−019, Χολλεγε, χοπψριγητ 1977 βψ τηε Πρεσιδεντ ανδ
Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ.
    Βψρνε, ϑοην Α. ∀Βυσινεσσ Φαδσ: Ωηατ∋σ Ιν−ανδ Ουτ.∀
Βυσινεσσ Ωεεκ, ϑανυαρψ 20, 1986, π.55 (ΜΒΑ βυζζωορδσ).
    Εδωαρδσ, ϑεφφρεψ Ρ. ∀Ασσεσσινγ Ψουρ Βεηαϖιορ Παττερν,∀
Χασε ΥςΑΟΒ−360, χοπψριγητ© 1987 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε
Βυσινεσσ Σχηοολ Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια,
π.3 (Τψπεσ Α ανδ Β).
    Φρενχη, ϑοην Ρ. Π., ανδ Βερτραµ Ραϖεν. ∀Τηε Βασεσ οφ
Σοχιαλ Ποωερ,∀ Γρουπ ∆ψναµιχσ, εδ. ∆αρωιν Χαρτωριγητ.
Εϖανστον, Ιλ.: Ροω, Πετερσον, 1960, ππ.607−623 (ποωερ).
    Γαβαρρο, ϑοην ϑ., ανδ ϑοην Π. Κοττερ. ∀Μαναγινγ Ψουρ
Βοσσ.∀ Ηαρϖαρδ Βυσινεσσ Ρεϖιεω, ςολ. 57, Νο. 1
(ϑανυαρψ/Φεβρυαρψ 1980), ππ.92−100. Χοπψριγητ ©1980 βψ
τηε Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ
ρεσερϖεδ.
    Ηαχκµαν, ϑ. Ριχηαρδ, ανδ Γρεγ Ρ. Ολδηαµ. ∀∆εϖελοπµεντ
οφ ϑοβ ∆ιαγνοστιχ Συρϖεψσ.∀ Φουρναλ οφ Αππλιεδ Πσψχηολογψ,
ςολ. 60, 1975, ππ.159−170.
                          ©1983 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε
Βυσινεσσ Σχηοολ Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
   Κεπνερ, Χηαρλεσ Η., ανδ Βενϕαµιν Β. Τρεγοε. Τηε Ρατιοναλ
Μαναγερ: Α Σψστεµατιχ Αππροαχη το Προβλεµ Σολϖινγ ανδ
∆εχισιον Μακινγ. Νεω Ψορκ: ΜχΓραω−Ηιλλ, 1965, π.55
(δεϖιατιονσ, ωαντ γοτ γαπσ).
   Κοττερ, ϑοην Π., ανδ Λεοναρδ Α. Σχηλεσινγερ. ∀Χηοοσινγ
Στρατεγιεσ φορ Χηανγε.∀ Ηαρϖαρδ Βυσινεσσ Ρεϖιεω, ςολ. 57,
Νο.2 (Μαρχη/Απριλ 1980), ππ.106−144. Χοπψριγητ ©1980 βψ
τηε Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ
ρεσερϖεδ (στρατεγιεσ φορ χηανγε).
   Λεϖινε, ϑοσηυα. ∀∆αρε ε τογλιερε (γιϖε ανδ ταδε αωαψ).∀
Φορβεσ, Οχτοβερ 28, 1991, π.115 (Αρµανι).Ταννενβαυµ,
Ροβερτ, ανδ Ωαρρεν Η. Σχηµιδτ. ∀Ηοω το Χηοοσε α Λεαδερσηιπ
Παττερν.∀ Ηαρϖαρδ Βυσινεσσ Ρεϖιεω, ςολ. 51, Νο. 3(Μαψ/ϑυνε
1973), ππ. 162−173. Χοπψριγητ © 1973 βψ τηε Πρεσιδεντ ανδ
Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ.
   Ζιερδεν, Ωιλλιαµ Ε. ∀Α Φραµεωορκ φορ Υνδερστανδινγ
Οργανιζατιονσ,∀ ∆αρδεν Σχηοολ Χασε ΥςΑ−ΟΒ−187, χοπψριγητ    ©
1982 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε Βυσινεσσ Σχηοολ Φουνδατιον,
Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια (τηε βασιχ οργανιζατιον µοδελ).

   ∆ΑΨ 5: ΘΥΑΝΤΙΤΑΤΙςΕ ΑΝΑΛΨΣΙΣ
   ∀Χαση Φλοω ανδ τηε Τιµε ςαλυε οφ Μονεψ,∀ Χασε 9−177−
012, χοπψριγητ © 1976 βψ τηε Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ
Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ.
   Φρεψ, Σηερωοοδ Χ. ∀Ασσεσσµεντ ανδ Υσε οφ Προβαβιλιτψ
∆ιστριβυτιονσ,∀ Χασε ΥςΑ−Θ−294, χοπψριγητ© 1983 βψ τηε
∆αρδεν     Γραδυατε     Βυσινεσσ    Σχηοολ    Φουνδατιον,
Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
      .
   ϒ♠∀Προβαβιλιτψ Ασσεσσµεντ ωιτη τηε Αιδ οφ Ηιστοριχαλ
                                  ©
∆ατα,∀ Χασε ΥςΑ−Θ−288, χοπψριγητ 1983 βψ τηε ∆αρδεν
Γραδυατε Βυσινεσσ Σχηοολ Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε,
ςιργινια.
   ∀Αν Ιντροδυχτιον το ∆εχισιον Αναλψσισ,∀ Χασε 181−046,
χοπψριγητ© 1980 βψ τηε Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ
Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ.
         © 1970 βψ τηε Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ
Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ.
   Οκσµαν, Ωαρρεν, ανδ Σηερωοοδ Χ. Φρεψ. ∀Ιντροδυχτιον το
Αναλψτιχαλ Προβαβιλιτψ ∆ιστριβυτιονσ,∀ Χασε ΥςΑ−Θ−205,
χοπψριγητ© 1980 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε Βυσινεσσ Σχηοολ
Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
   Πφειφερ, Πηιλλιπ Ε. ∀Φορεχαστινγ Υσινγ ∆ατα,∀ Χασε
                       ©
ΥςΑ−ΘΑ−381, χοπψριγητ 1988 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε
Βυσινεσσ Σχηοολ Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
   Θυε Χορπορατιον, Υσινγ 1−2−3, Χαρµελ, Ινδ.: Θυε
Χορπορατιον, 1987, π.514 (ρεγρεσσιον).

    ∆ΑΨ 6: ΦΙΝΑΝΧΕ
    Χοοπερ, Χαρολ. ∀Τηε Φορβεσ 500.∀ Φορβεσ, Απριλ 27, 1992,
π. 193 (Χηεµιχαλ Βανκ λαψοφφσ).
    ∆ρεµαν,∆αϖιδ.∀Βψε−βψετοΒετα.∀Φορβεσ,Μαρχη30,1992,
π. 148 (βετα).
    ∀ϑαπανεσε Φιρµσ Πυλλ Σουτηλανδ Χορπ. φροµ Χηαπτερ 11.∀
Λοσ Ανγελεσ Τιµεσ, Μαρχη 6, 1991, π.∆2 (Ιτο−Ψοκαδο Γρουπ
βυψσ 7−Ελεϖεν).
    Ροσσ, Στεπηεν Α. (Ψαλε), ανδ Ρανδολπη Ω. Ωεστερφιελδ
(Ωηαρτον). Χορπορατε Φινανχε. Στ. Λουισ: Τιµεσ
Μιρρορ/Μοσβψ Χολλεγε Πυβλισηινγ, 1988.
    Τηε ςαλυε Λινε Συρϖεψ. ∀Χατερπιλλαρ Ινχ.∀ Μαψ 15, 1992,
π. 1346.

   ∆ΑΨ: 7 ΟΠΕΡΑΤΙΟΝΣ
   Βψρνε, ϑοην Α. ∀Βυσινεσσ Φαδσ: Ωηατ∋σ Ιν−ανδ Ουτ.∀
Βυσινεσσ Ωεεκ, ϑανυαρψ 20, 1986, π.54 (ΧΠΜ).
   ∀Χονστρυχτινγ ανδ Υσινγ Προχεσσ Χοντρολ Χηαρτσ,∀ Χασε
9−686−118, χοπψριγητ © 1986 βψ τηε Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ
οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ (ΣΠΧ).
   ∆αϖισ, Εδωαρδ Ω. ∀Ματεριαλ Ρεθυιρεµεντσ Πλαννινγ,∀ Χασε
                     ©
ΥςΑΟΜ−279, χοπψριγητ 1980βψτηε∆αρδενΓραδυατεΒυσινεσσ
Σχηοολ Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
   Φρεελανδ, ϑαµεσ Ρ. ∀Μαναγινγ Ινϖεντοριεσ,∀ Χασε ΥςΑ−
                 ©
ΟΜ−623, χοπψριγητ 1987 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε Βυσινεσσ
©1984 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε Βυσινεσσ Σχηοολ Φουνδατιον,
Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια (θυευινγ τηεορψ).
    ∀Α Νοτε ον Θυαλιτψ: Τηε ςιεωσ οφ ∆εµινγ, ϑυραν ανδ
                                     ©
Χροσβψ,∀ Χασε 9−678−011, χοπψριγητ 1986 βψ τηε Πρεσιδεντ
ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ.
    Σαϖαγε, Σαµ Λ. Τηε ΑΒΧ∋Σ οφ Οπτιµιζατιον Υσινγ Ωηατ∋σ
Βεστ! Οακλανδ, Χαλιφ.: Ηολδεν−∆αψ, Ινχ., 1986, π. Ι−17
(λινεαρ προγραµµινγ εξαµπλε).
    Σµιτκα, Μιχηαελ ϑ. Χοµπετιτιϖε Τιεσ: Συβχοντραχτινγ ιν
τηε ϑαπανεσε Αυτοµοτιϖε Ινδυστρψ. Νεω Ψορκ: Χολυµβια
Υνιϖερσιτψ Πρεσσ, 1991, π. 145 (ϑΙΤ ιν ϑαπαν).

    ∆ΑΨ 8: ΕΧΟΝΟΜΙΧΣ
    Βαλδωιν, Ωιλλιαµ. ∀Χρεατιϖε ∆εστρυχτιον.∀ Φορβεσ, ϑυλψ
13, 1987, π.49 (Σχηυµπετερ).
    Βανκσ, Ηοωαρδ. ∀Τηε Ωορλδ∋σ Μοστ Χοµπετιτιϖε Εχονοµψ.∀
Φορβεσ, Μαρχη 30, 1992, ππ.84, 85 (Υ.Σ. τραδε δεφιχιτσ ανδ
προδυχτιϖιτψ).
    Χουντρψ Προφιλεσ 1991−1992, Υνιτεδ Στατεσ ανδ Λεβανον.
Τηε Εχονοµιχ Ιντελλιγενχε Υνιτ, Λονδον (εχονοµιχ
στατιστιχσ).
    ∆ορνβυσχη, Ρυδιγερ (ΜΙΤ/Χηιχαγο), ανδ Στανλεψ Φισχηερ
(ΜΙΤ/Χηιχαγο). Μαχροεχονοµιχσ. Νεω Ψορκ: ΜχΓραω−Ηιλλ,
1987.
    Λινδεν, ∆ανα Ωεχησλερ. ∀∆ρεαρψ ∆αψσ ιν τηε ∆ισµαλ
Σχιενχε.∀ Φορβεσ, ϑανυαρψ 21, 1991, π.68 (χηαπτερ λεαδ).
    ΜχΧοννελλ,ΧαµπβελλΡ.Εχονοµιχσ.ΝεωΨορκ:ΜχΓραω−Ηιλλ,
1981, ππ.453−455 (ελαστιχιτψ).
    Ροσενβλυµ, ϑοην. ∀Χουντρψ Αναλψσισ ανδ Γενεραλ
                                             ©
Μαναγερσ,∀ Χασε 9−379−050, χοπψριγητ 1987 βψ τηε
Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ
ρεσερϖεδ.
    Σαµυελσον, Παυλ Α. (ΜΙΤ). Εχονοµιχσ. Νεω Ψορκ:
ΜχΓραω−Ηιλλ, 1980.2
                         © 1975 βψ τηε Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ
οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ ρεσερϖεδ.
    Βαρτλεττ, Χηριστοπηερ Α. ∀Γλοβαλ Χοµπετιτιον ανδ ΜΝΧ
                                            ©
Μαναγερσ,∀ Χασε 9−385−287, χοπψριγητ 1985 βψ τηε
Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ
ρεσερϖεδ.
    Βουργεοισ, Λ.ϑ. ∀Νοτε ον Πορτφολιο Τεχηνιθυεσ φορ
Χορπορατε Στρατεγιχ Πλαννινγ,∀ Χασε ΥςΑ−ΒΠ−292,
χοπψριγητ© 1988 βψ τηε ∆αρδεν Γραδυατε Βυσινεσσ Σχηοολ
Φουνδατιον, Χηαρλοττεσϖιλλε, ςιργινια.
    Γερµανε, Γαψτον Ε. (Στανφορδ). Τηε Εξεχυτιϖε Χουρσε.
Ρεαδινγ, Μασσ.: Αδδισον−Ωεσλεψ Πυβλισηινγ, 1987,
ππ.367−70 (λινκαγεσ).
    Μοντανα, Πατριχκ, ανδ Βρυχε Χηαρνοϖ. Μαναγεµεντ. Νεω
Ψορδ: Βαρρον∋σ 1987, π.97 (Αλιχε).
    Παλεψ, Νορτον. Μαναγερ∋σ Γυιδε το Χοµπετιτιϖε Μαρκετινγ
Στρατεγιεσ. Νεω Ψορκ: Αµεριχαν Μαναγεµεντ Ασσοχιατιον,
1989, π.6 (Π&Γ Βουνχε).
    Πασχαλε, Ριχηαρδ Τ., ανδ Ε. Τατυµ Χηριστιανσεν. ∀Ηονδα
(Α), (Β),∀ Χασεσ 9−384−049, 050, χοπψριγητ     © 1983 βψ τηε
Πρεσιδεντ ανδ Φελλοωσ οφ Ηαρϖαρδ Χολλεγε; αλλ ριγητσ
ρεσερϖεδ (τωο ϖερσιονσ οφ Ηονδα).
    Πορτερ, Μιχηαελ Ε. Χοµπετιτιϖε Στρατεγψ: Τεχηνιθυεσ φορ
Αναλψζινγ Ινδυστριεσ ανδ Χοµπετιτορσ. Νεω Ψουρ: Τηε Φρεε
       1
Πρεσσ, 980, ππ.39, 75−82 (σιγναλινγ).
    Θυινν, ϑαµεσ Βριαν. ∀Στρατεγιχ Χηανγε: Λογιχαλ
Ινχρεµενταλισµ.∀ Σλοαν Μαναγεµεντ Ρεϖιεω, ΜΙΤ, Φαλλ 1978,
ππ. 7−22.
    Ροµµ, ϑοσεπη, ϑ. ∀Τηε Γοσπελ Αχχορδινγ το Συν Τζυ.∀
Φορβεσ, ∆εχεµβερ 9, 1991, π.162.

				
DOCUMENT INFO
Shared By:
Categories:
Stats:
views:5
posted:4/3/2010
language:Italian
pages:272