Las etapas en la generación de valor de las empresas by rockman20

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									Las etapas en la generación
  de valor de las empresas
  Los ciclos de vida del mercado retan
    el retorno del capital empresarial
                               Objetivo



Explicar el concepto del valor en el
ámbito de un modelo de negocio
que supere las expectativas de
rentabilidad del mercado
                                Agenda


El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor
             El Mercado como Referente de Valor

La libre movilidad de capital crea valor


     El valor es producto de la trasferencia de
     capitales de los mercados (proyectos) de
     menor       oportunidad      hacia      los
     mercado(proyectos) de mayor:

        – Crecimiento (inversión)

        – Rentabilidad(efectivo+ganancia capital)

        – Seguridad (institucionalidad)
               El Mercado como Referente de Valor

El capital fluye al valor por un principio



         Rendimiento (S&P500)                            Valor
                                                   =
    Costo de Oportunidad del Capital                    Capital




       Relación bajo la cual un dólar de inversión se trasforma
                         en un dólar de valor
           El Mercado como Referente de Valor

EJEMPLO:
                Rendimiento
              Costo de Capital


                               Valor
           15% / 10% = 1.5 x
                               Capital


                      Índice
             El Mercado como Referente de Valor

El registro del VALOR


• Un referente de valor es un índice de mercado
  (S&P500, índice BNV)

• El valor no tiene nacionalidad.

   – Diferentes mercados, de diferentes economías
     se correlacionan positivamente (suben, bajan)
     en la libre movilidad de capital
                                Agenda


El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor
                                  Modelo de Valor

El Valor se explica:


  1) rentabilidad de los activos operativos en uso

  2) estructura de capital de los activos

  3) eficiencia de nuevas inversiones



       Valor/Capital = Rendimiento / Costo Capital
                                                       Modelo de Valor


                                D         VALOR / CAPITAL
ACTIVO ES REEMPLAZADO CON




                                E
                                U         CAPITAL= DEUDA + PATRIMONIO
                                D
     LA DEPRECIACIÓN




                            A
                                A         CAPITAL = ACTIVO
                            C
                            T
                            I   C
                            V   A   1. RENDIMIENTO DEL ACTIVO
                            O   P
                                I   ACTIVO = D + C = (UTILIDAD OPERATIVA – DEPREC) (1-T)
                                T
                                A   2.   (1-T) = REPRESENTA UN ESCUDO FISCAL
                                L
           Modelo de Valor sin Crecimiento



Activo = 120     Pasivo=50




                 Capital=70



Valor del Activo Productivo = (UODI / costo de capital + (t x D)

                             = 100/.10 + (.30 x 50)

                             = 1000 + 15 = 1015
                                                      Modelo de Valor


                               D        VALOR / CAPITAL
INVERSION > DEPRECIACIÓN




                               E
                               U        CAPITAL= DEUDA + PATRIMONIO
   ACTIVO CRECE CON




                               D
                           A
                               A        CAPITAL = ACTIVO
                           C
                           T
                           I   C
                           V   A   1. RENDIMIENTO DEL ACTIVO
                           O   P
                               I   ACTIVO = D + C = (UTILIDAD OPERATIVA – DEPREC) (1-T)
                               T
                               A   2. (I-T) = ESCUDO FISCAL
                               L
                                   3. LA INVERSION > DEPRECION: VALOR / CAPITAL
                  Modelo de Valor con Crecimiento


                            Activo = 120          Pasivo=50


                Intangibles (en proceso)

                                                  Capital=70
              Crecimiento



Valor del Activo Productivo = Flujo / Costo de Capital + (t x D) + Oportunidades
                                                                    Crecimiento
                            = 100 /.10 + (.30 x 5) + 200

                            = 1015 + 200 = 1215
            Modelo de Valor con Crecimiento

• Oportunidades de crecimiento= I (r-c*) T / c* (1+c*)
   – Donde:
      • r= rendimiento (TIR)
      • c*= costo de capital ponderado (WACC)
      • I = inversión sobre depreciación
      (Capital trabajo + Capex) anual
      • T = plazo para que la ventaja competitiva se termine. El
        valor de un marca o una patente implicaría que la
        empresa nunca tenga competencia. E.j : Coca Cola
      • 1/(1+c)= factor de valor presente
                                Agenda


El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor
                 Variables de Modelo de Valor
Podemos controlar las variables del modelo de valor?


                  • Rendimiento

                  •Eficiencia

                  •Estructura de Capital


 Se supone que las empresas comprometidas               con su
 comunidad      trabajan     por    valores   y     conceptos
 interrelacionados que influyen positivamente sus resultados
         Variables de Modelo de Valor

La Cámara de Industrias de CR
    Premio a la Excelencia

– El desempeño integral de la organización
   • Innovación y Tecnología

   • RRHH

   • Procesos

   • Enfoque al cliente

   • Liderazgo y planificación estratégica

   • Ambiente
                  Variables de Modelo de Valor
En la interrelación de estas seis dimensiones se espera
que la empresa:

   – Incremente la eficiencia operativa

   – Reduzca el riesgo del negocio, institucionalice la
     confianza (prima para el inversionista)

   – Optimice el capital en operación (eficiencia de nueva
     inversión)

      • Venta de activos no productivos
      • Recompra de acciones de las reservas líquidas

   – Desarrolle nuevos programas de inversión VAN>0
      • Inversión sostenible con sus medio ambiente
         Variables de Modelo de Valor

         No tenemos control

1. Costo de Capital

2. EL plazo al que expira la ventaja
   competitiva
                Variables de Modelo de Valor

El costo de capital esta en función del riego



      Manteniendo la explicación a un nivel sencillo se
      supone que el índice de mercado (S&P500(
      equivale a un nivel de riesgo 100 punto, las
      alternativas de menor riesgo tienen 50 punto o
      menos y las más riesgosas 150 puntos o más …
        Variables de Modelo de Valor



El plazo para que termine la ventaja
      competitiva (T) depende

         Modelo de Negocio
                                Agenda


El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor
        Ventaja Competitiva y Valor




La idea de crear valor se relaciona
a modificar el concepto del
negocio
                   Ventaja Competitiva y Valor

Una distorsión en las leyes de la oferta y demanda


• El cambio de modelo es radical, representa una
  innovación del emprendedor, una distorsión
  temporal donde las leyes de competencia
  perfecta

   – T= periodo que rentabilidad > al costo de capital
                  Ventaja Competitiva y Valor

Apalancar las fortalezas y dejar el pensamiento
convencional

      Valores             Visión                  Metas

• Disciplina       • Cambio en los         • Fijar etapas para
• Perseverancia      patrones de los         desarrollo de los
• Esfuerzo           consumidores            prototipos y
                   • Velocidad de            prospectos
• Equidad                                    comerciales
                     cambio del
• Conocimiento                             • Atraer Inversión
                     entorno
• Bien social                                ángel
                   • Identificar donde
                     serán darán los       • Desarrollar el
                     puntos de inflexión     modelo de
                                             “Private equity”
                Ventaja Competitiva y Valor

EJEMPLO:

• Franklin Chang formó desde joven un sueño para
  alcanzar las estrellas

• Sus valores (disciplina, dedicación y perseverancia
  conocimiento, ética)

• Su visión (cambios y tendencias de la industria
  espacial)

• Sus metas ( prototipo del motor de plasma)
            Ventaja Competitiva y Valor



El compromiso de Franklin le permitió”
convertirse después de 25 años en un
“Astropenur “ y fundar su empresa Ad Astra

             “Hacia las Estrellas”
           Ventaja Competitiva y Valor
        Una idea diferente por si sola
UN MOTOR ELECTRICO PARA OPERAR EN EL ESPACIO
           Ventaja Competitiva y Valor



CAPAZ DE CALENTAR GAS A UN MILLON DE
          GRADOS = PLASMA

        • MÁS EFICIENTE

        • MÁS ECONÓMICO QUE LOS MOTORES
        CONVENCIONALES

        • SIN COMPETENCIA HASTA QUE LA
        INDUSTRIA ALCANCE A “T”
           Ventaja Competitiva y Valor



FRANKLIN INSCRIBIÓ LAS ACCIONES EN UN
       VALOR NOMINAL DE .001

        Hoy día vende la acción en
                $14,286 USD
                                Agenda


El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor
                 Empresa Familiar y Valor


• El pensamiento convencional las califica
como un sistema limitado de organización
pero con la virtud de planear a largo plazo

• El valor no es de referencia bursátil

• Es una cultura        con    capacidad   de
adaptación
                      Empresa Familiar y Valor

La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”



                         IDEA




                      EMPRENDEDOR
                      Empresa Familiar y Valor

La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”



                       NEGOCIO




                        FAMILIA
                          Empresa Familiar y Valor

La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”

        Valores del Emprendedor y la Cultura


                     FAMILIA           NEGOCIO




            Cultura, Control, Capital, Carrera, Conflicto,
                                               Empresa Familiar y Valor

     Etapas para fortalecer el valor de la empresa familiar



                                                  Valores    Prácticas No convencionales




                                                   Plan
                                               estratégico
                                                empresa
Crecimiento, riesgo, innovación,   Filosofía     familiar       Visión
                                                                 del       Qué será el negocio?
relación con la familia            gerencial
                                                               Negocio
                           Empresa Familiar y Valor

El Potencial Estratégico requiere compromiso de
inversión

     Potencial                                 Inversión: busca más
    estratégico                               crecimiento pero reduce
                       B                    nivel de confort de la familia
                  +
 MEDIO EXTERNO                  A
  “ATRACTIVO”
                                            Estrategia vigente: permite
                  -                                    cubrir
                                              las necesidades de la
                                                      familia

                      FORTALEZAS INTERNAS
                          +          -
                      Empresa Familiar y Valor

Posibles Soluciones

• Detener las inversiones de capital a un nivel
  inferior al que muestra el potencial estratégico

• Utilizar deuda convertible tipo “balloon”        y
  potenciar recursos hacia el flujo de inversión
                      Empresa Familiar y Valor

Posibles Soluciones

• Separa los activos: operativos e inmobiliarios
• Apalancar la empresa para recomprar acciones y
  crear fondo de retiro para los miembros de mayor
  edad
• Plan de sucesión, adquisición de los miembros de
  mayor edad o en conflicto
• Evaluar control de capital y desarrollo de órganos
  de gobierno en orientación a la atracción de
  capital de terceros
                      Empresa Familiar y Valor

Propiedad y Familia




                              Private
       Familia
                               Equity
            Empresa Familiar y Valor



Dimensión               Dimensión
  Social                Mercado

            Dimensión
              Valor

Dimensión               Dimensión
económica                Familiar
                        Conclusiones




Crean riqueza y valor para los
accionistas no es hoy una máxima, es
tan sólo el resultado de haber creado
primero valor a la comunidad
                          Conclusiones




El valor es producto un pacto ético con
la sociedad, el medio ambiente, el
mercado y la eficiencia de los recursos
de la empresa

								
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