ANALISIS TES TASA FIJA CON VENCIMIENTO EN JULIO DE 2020
Monthly QCO240720F=SENC Cndl, QCO240720F=SENC, Yield_1 31/07/2006, 10.14, 10.95, 9.74, 9.93 BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandUp 14, Simple, 2.0, Insufficient Data BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandMid 14, Simple, 2.0, Insufficient Data BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandLow 14, Simple, 2.0, Insufficient Data SAR, QCO240720F=SENC, Yield_1, 1.0, 1.0, 1.0, Insufficient Data
31/08/2005 - 30/11/2006 (BOG) Yield
11.6 11.2
JUN JUL MAY ENE ABR FEB MAR
10.8 10.4 10 9.6 9.2 8.8 8.4
8
7.6 7.2 .##
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
2005
2006
Durante el presente año se ha observado un comportamiento mixto en las tasas de los TES con vencimiento en Julio de 2020 – los más líquidos del mercado-. De esta manera así como llegaron a su mínimo histórico en el mes de Febrero 7.054%- , también alcanzaron el máximo histórico en el pasado mes de Junio – 12.079Estos acontecimientos han estado influenciados por fundamentales internos y externos como la mejora de la perspectiva de la calificación de Colombia por parte de la agencia calificadora S&P en el mes de febrero, en medio de un panorama local positivo con inflación controlada, crecimiento sostenido, control de la deuda, panorama político estable y credibilidad internacional. De esta manera para los primeros meses del año se observó una marcada tendencia bajista que empezó a revertirse en el mes de marzo alcanzando una tasa máxima histórica de 12.07% en medio de un panorama internacional complicado, donde las expectativas frente a aumentos en las tasas de la Reserva Federal parecían cada vez más evidentes, ante los temores por las presiones inflacionarias en la economía más importante del mundo. En el mes de Junio, la tasa de negociación (12.07%) superó incluso la tasa cupón de estos títulos (11%) , en medio de jornadas con altas volatilidades que superaban los 40 puntos básicos diarios.
FECHA APERTURA MAXIMO MINIMO CIERRE
31/01/2006 28/02/2006 31/03/2006 30/04/2006 31/05/2006 30/06/2006 31/07/2006 8.965 8.288 7.102 7.763 8.905 9.542 10.140 9.028 8.353 7.850 8.922 9.989 12.079 10.950 8.156 7.054 7.077 7.626 8.385 9.103 9.745 8.234 7.089 7.650 8.810 9.570 10.370 9.930
Adicionalmente como se puede observar en la siguiente gráfica para este mismo mes (Junio) las tasas reales de estos títulos alcanzaban los máximos históricos, hecho que hacia prever un descanso en el mercado
TASAS REALES vs NOMINALES (CIERRE MES)
12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Nov-05 May-06 Ago-05 Sep-05 Ene-06 Mar-06 Feb-06 Jun-06 Oct-05 Dic-05 Abr-06 Jul-06
NOMINAL
REAL
Observando una análisis más detallado por periodos, se observa en la siguiente gráfica que después de un periodo de lateralización entre finales del 2005 y principios del 2006 , una vez se rompió el quiebre de 9.00/8.97, dio lugar a la baja que posicionó las tasas en mínimos históricos. Veamos...
Daily QCO240720F=SENC Cndl, QCO240720F=SENC, Yield_1 11/07/2006, 9.75, 10.05, 9.74, 10.03 BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandUp 14, Simple, 2.0 11/07/2006, 11.56 BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandMid 14, Simple, 2.0 11/07/2006, 10.55 BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandLow 14, Simple, 2.0 11/07/2006, 9.53 SAR, QCO240720F=SENC, Yield_1, 1.0, 1.0, 1.0 11/07/2006, 10.45
02/09/2005 - 28/03/2006 (BOG) Yield
10 9.6 9.2 8.95 8.8 8.4
8
7.6 7.2 .## RSI, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), 14, Exponential 11/07/2006, 42.03 Value
.### Vol, QCO240720F=SENC, Yield_1 11/07/2006, 0.1075M Volume
.#### 05 12 19 26 03 10 18 24 31 08 15 21 28 05 12 19 26 02 10 16 23 30 06 13 20 27 06 13 21 27
September 2005
October 2005
November 2005
December 2005
January 2006
February 2006
March 2006
De esta zona de mínimos de 7.05% a comienzos del año, empezó a observarse un cambio de tendencia fuerte con un rally hasta el 12%. Alcanzando este objetivo y teniendo en 12% una resistencia muy fuerte en el mediano plazo , se empezó a dar un comportamiento correctivo a la baja . Los objetivos mínimos a la baja estarían en 9.65/9.55/9.
MONTOS NEGOCIADOS TITULOS DE DEUDA PUBLICA –TESVOLUMENES
250 200 150 100 50 0 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL 10 8 6 4 2 0
VOLÚMEN TRANZADO
PROMEDIO DIARIO
Como se puede observar en el gráfico los volúmenes negociados han disminuido durante los últimos meses. El promedio diario máximo alcanzado durante este año en el MEC (Mercado Electrónico Colombiano –Sistema de Negociación de la BVC) fue en el mes de marzo. Mientras que el mínimo fue en el mes de Junio, generado por el nerviosismo que se sentía en los mercados por el comportamiento alcista y volátil de las tasas de los títulos de deuda pública. A la fecha los promedios diarios del mes se ubican por debajo del promedio general del año que se encuentra en 7.37 millones de pesos negociados diariamente. Sin embargo ya se empieza a observar una mejoría en los montos
que continuará en el mercado en la medida en que se aclare el panorama internacional, ya que los fundamentales internos siguen positivos. ANALISIS FUNDAMENTAL CORTO PLAZO En las próximas sesiones los eventos más importantes en materia económica local e internacional son: • Programa de recompra de TES por 2.5 billones de pesos. -Martes 11 JulioLiquidez en los mercados Curva de rendimientos más eficiente Mejor perfil de la deuda • Reunión de Política Monetaria BOJ Japón Caída en las tasas de
Efecto:
interés
Sería la primera subida de tipos de interés desde el año 2000. –Viernes 14 de Julio-
Efecto:
Disminución de liquidez de la economía que maneja el 30% de los bonos del tesoro americano. Impactaría tasas de TES al alza
• IPC Unión Europea – Lunes 17 de JulioEste dato en caso de salir por encima del esperado de 0.2% solo confirmaría las expectativas del mercado de un aumento en los tipos de interés al 3% en la próxima reunión del Banco Central Europeo del 3 de Agosto No se espera impacto demasiado importante • IPP e IPC en Estados Unidos -Martes 18 y Miércoles 19 de Julio-
En caso que el IPP supere el esperado por el mercado en 0.2 % y el IPC el 0.2%, se aumentarían los temores en los mercados por un alza de 25 puntos básicos en las tasas de interés de la reserva federal es su reunión del próximo 8 de Agosto. De esta manera las tasas de los bonos del tesoro se verían presionadas al alza incluso en niveles cercanos al 5.25% Impactaría tasas de TES al alza • Minutas FED –Jueves 20 de JulioEn caso que sugieran más aumentos en las tasas de interés, se presionaría las tasas de los bonos del tesoro al alza Impactaría tasas de TES al alza
ANALISIS TECNICO TES CON VENCIMIENTO EN JULIO DE 2020
Daily QCO240720F=SENC Cndl, QCO240720F=SENC, Yield_1 10/07/2006, 10.11, 10.15, 9.81, 9.86 BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandUp 14, Simple, 2.0 10/07/2006, 11.55 BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandMid 14, Simple, 2.0 10/07/2006, 10.56 BBand, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), BBandLow 14, Simple, 2.0 10/07/2006, 9.57 SAR, QCO240720F=SENC, Yield_1, 1.0, 1.0, 1.0 10/07/2006, 10.95 SMA, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), 10 10/07/2006, 10.67 SMA, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), 20 10/07/2006, 10.41 SMA, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), 30 10/07/2006, 10.09 SMA, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), 40 10/07/2006, 9.84 30/03/2006 - 17/07/2006 (BOG) Yield
11 10.5
10
9.52 9.15 9.5 9 8.5 8 7.5 .##
RSI, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last), 14, Exponential 10/07/2006, 37.299
Value
.### Vol, QCO240720F=SENC, Yield_1 10/07/2006, 0.185M Volume 1M .#### 03 10 17 24 02 08 15 22 30 05 12 20 27 04 10 17
April 2006
May 2006
June 2006
July 2006
Como se puede observar se rompió el canal alcista que se venía observando durante los últimos 3 meses. Roto el canal se observa un soporte importante en el nivel 9.50% que una vez alcanzado podría buscar el siguiente soporte en 9.15%. Con las volatilidades de estos títulos que han oscilado alrededor de los 30 puntos básicos, estos niveles podrían ser alcanzados antes de mediados de la próxima semana. Esto en caso que los factores bajistas mencionados permanezcan en el mercado, y antes de conocer el dato de IPP e IPC en Estados Unidos. Las resistencias se ubicarían en los siguientes niveles: 9.80% -10%-10.38% y 10.50%. En caso que los datos de IPP e IPC en Estados Unidos resulten por debajo de las expectativas del mercado, las tasas de estos títulos buscarían el 9.05% 8.97% en cuestión de semanas.
Por otro lado los promedios móviles de corto plazo, constituyen soportes y resistencias importantes: PM 10: PM 20: PM 30: PM 40: PM 50: 10.95% 10.41% 10.09% 9.84% 9.64%
ANALISIS TES UVR CON VENCIMIENTO EN FEBRERO DE 2015
Para iniciar este análisis es importante resaltar que el comportamiento de las tasas los TES UVR con vencimiento en Febrero de 2015, han mantenido una importante correlación con las tasas de la referencia más líquida de los TES Tasa Fija, los Julios del 20, como se puede observar en la siguiente gráfica.
Daily QCO250215U=SENC, QCO240720F=SENC Yield Line, QCO250215U=SENC, Yield_1(Last) 11/07/2006, 6.299 11.4 Line, QCO240720F=SENC, Yield_1(Last) 11/07/2006, 9.99 11.10 10.8 10.5 10.2 9.9 9.6 9.3 26/01/2006 - 18/07/2006 (BOG) Yield
6.9 6.6 6.3
6
5.7 5.4 5.10 4.8 4.5 4.2 3.9 3.6 3.3
9
8.7 8.4 8.10 7.8 7.5
3
.### 30 06 13 20 27 06 13 21 27 03 10 17 24 02 08 15 22 30 05 12 20 27 04 10 17 .###
February 2006
March 2006
April 2006
May 2006
June 2006
July 2006
Monthly QCO250215U=SENC Cndl, QCO250215U=SENC, Yield_1 31/07/2006, 6.47, 6.89, 6.075, 6.299 BBand, QCO250215U=SENC, Yield_1(Last), BBandUp 20, Simple, 2.0 31/07/2006, 8.051 BBand, QCO250215U=SENC, Yield_1(Last), BBandMid 20, Simple, 2.0 31/07/2006, 5.154 BBand, QCO250215U=SENC, Yield_1(Last), BBandLow 20, Simple, 2.0 31/07/2006, 2.257
30/08/2005 - 29/08/2006 (BOG) Yield
8.5 8 7.5
JUL
7 6.5 6 5.5
5
4.5
ENE
4 3.5 3 2.5 .###
August
September
October
November
December
January
February
March
April
May
June
July
Q3 2005
Q4 2005
Q1 2006
Q2 2006
Q3 2006
Es así como durante los mismos periodos, los Julios del 2020 y los Febreros de 2015 alcanzaron los mínimos y máximos del año.
FECHA
31/01/2006 28/02/2006 31/03/2006 30/04/2006 31/05/2006 30/06/2006 31/07/2006
APERTURA MAXIMO
3.291 2.949 2.939 3.901 4.864 5.794 6.470 3.485 3.119 3.959 4.958 5.804 7.700 6.890
MINIMO
2.921 2.731 2.908 3.772 4.360 5.385 6.075
CIERRE
2.932 2.890 3.853 4.611 5.582 6.570 6.299
Así, el mínimo del año se observó en el mes de febrero a una tasa de 2.731% y el máximo del año fue en el mes de Junio a una tasa de 7.7% Por la naturaleza de estos títulos, atados a la UVR se espera que para los meses de Agosto del presente año a Abril del próximo año, estos títulos sean más atractivos debido a que las inflaciones para estos meses históricamente son mayores, y teniendo en cuenta que elementos como el precio de la gasolina, y la reforma tributaria podría generar algún tipo de presión al alza en los precios.
% PROMEDIO PARTICIPACION MENSUAL INFLACION 1999-2005
18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
ANALISIS TECNICO TES UVR CON VENCIMIENTO EN FEBRERO DE 2015
Daily QCO250215U=SENC Cndl, QCO250215U=SENC, Yield_1 11/07/2006, 6.119, 6.299, 6.119, 6.23 BBand, QCO250215U=SENC, Yield_1(Last), BBandUp 20, Simple, 2.0 11/07/2006, 7.268 BBand, QCO250215U=SENC, Yield_1(Last), BBandMid 20, Simple, 2.0 11/07/2006, 6.479 BBand, QCO250215U=SENC, Yield_1(Last), BBandLow 20, Simple, 2.0 11/07/2006, 5.69 6.21 6 5.796 5.493 5.202 5.6 5.2 4.8 4.4 23/01/2006 - 19/07/2006 (BOG) Yield 7.2 6.8 6.4
4
3.6 3.2 2.8 .### 23 30 06 13 20 27 06 13 21 27 03 10 17 24 02 08 15 22 30 05 12 20 27 04 10 17
Jan 06
February 2006
March 2006
April 2006
May 2006
June 2006
July 2006
De acuerdo a las expectativas bajistas en las tasas de estos títulos, los niveles soporte que se observan son: 6.20/ 6.15/ 5.80/ 5.50/ 5.20% Resistencias: 6.70/ 6.75/ 6.95/ 7.07/ 7.12%
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