El Ibex-35 cumple en el primer trimestre las previsiones de los analistas para todo 2006
Los expertos no se ponen de acuerdo sobre si el Ibex continuará subiendo o si ya ha tocado techo
CRISTINA VALLEJO Mi Cartera de INVERSIÓN MADRID. El Ibex-35 subió en 2005 un 18%, un importante porcentaje. Pero en los tres primeros meses del año, la rentabilidad del selectivo ha alcanzado el 10%, justo el porcentaje de revalorización que muchos analistas habían augurado para todo el año. Concluye así el mejor trimestre de la década, después del espectacular 40% que ganó el índice en los tres primeros meses de 1998. Según Natalia Aguirre, analista de Renta 4, los movimientos corporativos han hecho que las valoraciones hayan aumentado y que el Ibex haya cumplido ya el pronóstico de revalorización. ¿Le queda potencial al Ibex o ha tocado techo? Hay opiniones para todos los gustos: desde quien dice que el Ibex experimentará una próxima corrección para continuar con su senda alcista, hasta quien opina que habrá un tirón en el que habrá que aprovechar para deshacer posiciones. En lo que todos coinciden es en que habrá que ser muy selectivo para seguir ganando en Bolsa. Según Jordi Falgueras, analista de Gaesco Bolsa, las claves de la subida son tres: beneficios empresariales, confianza de los inversores y movimientos corporativos. No hay duda de que las opas continuarán en el candelero, pero, a partir de ahora, según pronostica Natalia Valls, analista de GVC, tipos, petróleo y el beneficio por acción cobrarán más interés. Y el crudo es lo que más le preocupa, así como lo que digan el BCE y la Fed.
Fuente: Bloomberg.
■ Los diez valores que más ganan del Ibex-35 Valores Arcelor Metrovacesa Sacyr Vallehermoso Acciona Gamesa TPI FCC Banco de Sabadell Bankinter Telefónica Móviles Último precio 32,55 70,10 28,10 128,55 15,87 9,20 61,10 27,10 57,00 10,65 Rent. % Per est. Rent./ 2006 2006(1) BPA(2) Div.(3) 54,63 10,77 3,02 3,69 36,65 16,65 4,21 1,68 36,41 22,74 1,24 1,49 36,10 23,74 5,42 1,81 28,40 17,12 0,93 0,99 28,31 24,53 0,38 3,26 27,56 16,77 3,64 2,37 22,29 15,76 1,72 2,47 21,61 19,41 2,94 2,11 20,07 19,33 0,55 1,92
Datos a cierre del 31-03-2006. (1) Cotización entre beneficio por acción estimado para 2006. (2) Beneficio por acción. (3) Rentabilidad por dividendo. Fuente: Bloomberg.
presas de EE.UU. pronto comenzarán a presentar sus resultados del primer trimestre. Si éstos fueran peores de lo esperado o si se produjeran revisiones a la baja de los beneficios para 2006, podrían comenzar a minar la confianza de los inversores. Los mercados están acostumbrados a un petróleo caro, pero si sube hasta los 70 dólares, la Bolsa sufrirá.
¿Una próxima corrección?
Valls explica: «En la tercera semana de marzo ya iniciamos un movimiento lateral que anticipaba una corrección. No sabemos cuánto va a prolongarse, esperamos que no demasiado. Ésta es necesaria para más adelante volver a un contexto alcista». A juicio de Alicia Jiménez, jefa de análisis de Self Trade Bank, «este impulso lleva aparejado una corrección que puede comenzar la primera semana del segundo trimestre, cuando los gestores hayan cerrado un trimestre magnífico y apuesten por recoger beneficios». Jiménez añade que el mensaje de la Fed, que apunta a que los tipos seguirán subiendo, puede frenar a la Bolsa. Las em-
Aún con potencial
Natalia Aguirre considera que a la renta variable española aún le
queda potencial de revalorización, aunque, eso sí, siendo muy selectivos a la hora de escoger los valores en los que invertir. Los mejores son los que se han quedado rezagados, aquellos cuyas perspectivas de beneficios sean buenas y aquellos sobre los que pueda existir algún movimiento corporativo. Esta analista destaca que el entorno macroeconómico continúa siendo positivo para las Bolsas: la recuperación económica en Europa es un hecho, Japón también otorgará
al mercado buenos datos sobre su economía, los resultados empresariales son un argumento positivo con que sigue contando el mercado y los movimientos corporativos continuarán. Jordi Falgueras, menos optimista, afirma: «La Bolsa española está en máximos de los últimos cinco años y tiene un potencial limitado». La renta variable española lo ha hecho mejor que la europea y cotiza con un descuento menor. Además, según este analista, los sectores que mejor lo van a hacer en los próximos meses, los valores de crecimiento («telecos», tecnológicas, farmacéuticas y seguros), tienen muy poca presencia en la Bolsa española, por lo que ésta no se va a beneficiar del tirón que protagonicen estos valores. Falgueras dice que será difícil seleccionar los valores en los que invertir a partir de ahora.
al elevado nivel de liquidez que existe en el mercado. «Los inversores lo deberán aprovechar para reducir posiciones», asegura, ya que después llegarán tiempos difíciles. Varios son los factores que se interpondrán en el camino del Ibex: los beneficios empresariales se están ralentizando en EE.UU., los tipos al alza tampoco son una buena noticia y la Bolsa estadounidense ha comenzado a estar cara. Maymús es bastante cauta a la hora de recomendar valores con los que aprovechar los últimos coletazos de la subida del índice: «Preferimos apostar por las acciones que se comportarán bien en el conjunto del año y no por aquellas que protagonizarán el avance del índice a corto plazo».
Mejor Europa que España
Los analistas consultados coinciden en que la renta variable europea tiene más potencial que la española. Uno de los factores en los que se basan los expertos es que la economía de los países centroeuropeos está iniciando su ciclo alcista, mientras que en España ya se ha alcanzado el pico de crecimiento. En España, además, la elevada tasa de inflación, la exposición a América Latina y la desaceleración de la actividad constructora, que pesa un 25% en el PIB, son motivos de incertidumbre, según apunta Aguirre. El mercado que más gusta es el alemán, el británico cotiza más barato y en el Eurostoxx50 tienen mucho peso los sectores con más potencial. Alicia Jiménez lanza una última advertencia: «Los mercados emergentes tuvieron un 2005 excelente, pero este año pueden sufrir sustos y correcciones».
... o un último tirón
Anna Maymús, analista de Sabadell Banca Privada, considera que el índice, a corto plazo, aún experimentará un tirón gracias
2.400 euros de plusvalías invirtiendo 6.000 euros en los que más suben
Sería mucha puntería que algún inversor haya dado en el blanco y su cartera esté compuesta por los cinco valores que más han subido del Ibex-35. Una acerera, en plena opa lanzada por Mittal Steel, las dos inmobiliarias del selectivo, una constructora y Gamesa han sido las más rentables desde el 1 de enero. Este afortunado ahorrador, si invirtió 6.000 euros en los cinco valores que más han subido del Ibex-35 en los tres primeros meses del año (1.200 euros en cada uno), además de recuperar su inversión inicial, ha conseguido una rentabilidad de 2.400 euros. Arcelor ha subido un 55% en el primer trimestre. Con una inversión de 1.200 euros, obtiene una rentabilidad de 660 euros. Metrovacesa se ha revalorizado un 36% en el primer trimestre de 2006. Invirtiendo 1.200 euros, gana alrededor de 440 euros. En Sacyr Vallehermoso y Acciona la rentabilidad ha sido también del 36%, otros 440 euros por cada uno de esos valores. Y Gamesa ganó un 28%, es decir, 340 euros más de plusvalías. Total: algo menos 2.400 euros para unas buenas vacaciones de Semana Santa. Pero otros valores del continuo acumulan una revalorización superior. Urbas sube un 230%, Elecnor, un 80%, Avanzit, un 75% y Abengoa, un 65%.