INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006
SABADELL BS ESPAÑA DIVIDENDO, F.I.
Identificación del Fondo
• Denominación: Sabadell BS España Dividendo, FI. • Tipo de fondo: Renta variable nacional. • Vocación y objetivo de gestión: El Fondo invierte principalmente en acciones cotizadas en las bolsas españolas. Los valores elegidos habrán sido emitidos por empresas cotizadas con una alta rentabilidad por dividendo, que presentan beneficios recurrentes y una atractiva valoración fundamental. • Finalidad de la operativa en instrumentos derivados: Inversión para gestionar la cartera de un modo más eficaz. • Fecha de constitución: 13/12/01. • Fecha de inscripción CNMV y número: 22/03/02 y 2572. • Asume la responsabilidad del informe: D. Santiago Alonso Morlans como Director de BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal. • Sociedad Gestora: BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal (c/ del Sena, 12 Parc d’Activitats Econòmiques Can Sant Joan 08174 Sant Cugat del Vallès (Barcelona)). • Entidad Depositaria: Banco de Sabadell, SA (Plaça Catalunya, 1 08201 Sabadell (Barcelona)). • Grupo financiero de la Sociedad Gestora y de la Entidad Depositaria: Banco Sabadell. • Auditor en 2006: PricewaterhouseCoopers Auditores, SL. El informe de auditoría correspondiente al ejercicio 2005 realizado por PricewaterhouseCoopers Auditores, SL ha sido favorable. • Fondo de acumulación. • Inversión mínima inicial: No tiene. • Todos los documentos del Fondo previstos por la normativa vigente se pueden consultar en www.bsmarkets.com.
Datos económicos • Datos generales (al cierre del trimestre)
Patrimonio Número de participaciones Valor liquidativo de la participación
Trimestre actual
242.537.269,03 17.641.494 13,74811
Trimestre anterior
281.805.608,39 19.879.058 14,17600
• Comisiones aplicadas
Comisión anual de gestión Comisión anual de depositario Comisión de suscripción Comisión de reembolso
Tramos/Plazos (en su caso)
-
Porcentaje
2,1% 0,1% 0% 0%
Base de cálculo
Patrimonio Patrimonio -
• Comportamiento del Fondo
Período
2º trimestre 2006 1er. trimestre 2006 4º trimestre 2005 3er. trimestre 2005 Acumulado 2006 Año 2005 Año 2004 Año 2003 Año 2002
Volatilidad histórica
MUY ALTA MUY ALTA MUY ALTA MUY ALTA MUY ALTA MUY ALTA MUY ALTA MUY ALTA MUY ALTA
Rentabilidad neta (%)
-3,02 14,82 -0,09 10,64 11,35 29,86 29,29 33,63 -8,04
Total gastos (%)
1,11 0,03 0,03 0,03 1,14 0,14 0,25 0,36 0,48
Patrimonio EUR
242.537.269,03 281.805.608,39 201.889.624,31 180.712.155,27 242.537.269,03 201.889.624,31 70.055.188,02 29.673.077,98 5.238.974,77
Nº de partícipes
21.367 1 1 1 21.367 1 1 1 1
• Distribución del patrimonio
(+) CARTERA A VALOR EFECTIVO - Total cartera al coste - Total intereses - Plusvalías (minusvalías) latentes
Trimestre anterior
276.502.025,47 240.783.412,84 35.718.612,63
Trimestre actual
224.489.238,85 204.378.270,57 20.110.968,28
% sobre patrimonio
92,56 84,27 8,29
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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006 • Distribución del patrimonio
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+) DEUDORES (-) ACREEDORES (-) EFECTO IMPOSITIVO SOBRE PLUSVALÍAS (-) LUCRO CESANTE TOTAL PATRIMONIO
Trimestre anterior
1.354.262,38 4.769.389,53 454.211,99 360.085,03 5.771,97 281.805.608,39
Trimestre actual
16.775.872,17 2.936.360,25 1.412.698,43 241.911,56 9.592,25 242.537.269,03
% sobre patrimonio
6,92 1,20 0,58 0,10 0,00 100,00
• Composición de la cartera (al cierre del trimestre)
Tipo de valor Trimestre anterior Valor efectivo de la cartera % s/total Trimestre actual cartera % s/total cartera
CARTERA INTERIOR
RENTA FIJA INTERIOR OB.ESPAÑA 4,20% VT.31/01/2037 12932 OB.ESPAÑA 5,50% VT.30/07/2017 12783 Adquisición temporal de activos TOTAL RENTA FIJA INTERIOR RENTA VARIABLE INTERIOR AC.BANC SABADELL AC.BANCO ESPAÑOL DE CREDITO (BANESTO) AC.BANCO PASTOR AC.BANCO PASTOR AC.BANCO POPULAR ESPAÑOL AC.BANKINTER AC.BCO. BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA AC.BCO.SANTANDER CENTRAL HISPANO Bancos AC.CINTRA CONCESIONES DE INFR.DE TRANSP. AC.EUROPISTAS AC.GESTEVISION TELECINCO S.A. AC.IBERIA LINEAS AEREAS DE ESPAÑA AC.TELEFONICA AC.TELEFONICA MOVILES SA Comunicaciones AC.ACS ACTIVIDADES DE CONST. Y SERV. AC.CEMENTOS PORTLAND AC.FADESA INMOBILIARIA SA AC.FOMENTO CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS AC.GRUPO ACCIONA AC.GRUPO FERROVIAL AC.INMOBILIARIA URBIS, S.A. AC.METROVACESA AC.OBRASCON HUARTE S.A. AC.SACYR VALLEHERMOSO AC.TECNICAS REUNIDAS SA AC.URALITA Construcción,inmobil AC.ADOLFO DOMINGUEZ AC.ALTADIS SM AC.CAMPOFRIO AC.DOGI S.A. AC.EBRO PULEVA SA AC.INDITEX
53.876.630,14 4.354.369,86 58.231.000,00 58.231.000,00
19,49 1,57 21,06 21,06
3.223.000,00 3.223.000,00 3.223.000,00
1,44 1,44 1,44
2.100.927,50 3.681.439,80 1.449.365,58 3.998.256,64 2.006.115,00 10.792.583,34 14.086.100,55 38.114.788,41 897.712,20 3.621.939,57 3.681.132,96 16.778.097,70 3.116.733,15 28.095.615,58 3.034.222,52 1.538.118,40 1.798.387,50 3.602.822,60 2.341.409,70 1.910.754,90 1.240.547,85 2.270.048,30 1.558.080,00 1.056.250,90 3.081.183,00 23.431.825,67 3.233.549,64 3.551.371,00 1.678.854,32 8.145.528,64 2.939.054,30
0,76 1,33 0,52 1,45 0,73 3,90 5,09 13,78 0,32 1,31 1,33 6,07 1,13 10,16 1,10 0,56 0,65 1,30 0,85 0,69 0,45 0,82 0,56 0,38 1,11 8,47 1,17 1,28 0,61 2,95 1,06
2.003.825,10 3.295.919,04 1.124.958,00 4.264.995,10 1.599.948,00 9.730.940,64 14.266.903,22 36.287.489,10 823.221,00 305.400,00 3.638.362,50 3.132.315,02 18.093.789,84 3.042.266,22 29.035.354,58 2.927.562,75 1.367.134,05 1.549.740,06 3.187.471,20 1.301.701,10 1.600.497,30 1.176.637,00
0,89 1,47 0,50 1,90 0,71 4,33 6,36 16,16 0,37 0,14 1,62 1,40 8,06 1,36 12,93 1,30 0,61 0,69 1,42 0,58 0,71 0,52
1.597.500,00 2.722.459,29 17.430.702,75 3.291.414,00 3.146.589,60 1.476.820,80 847.500,00 8.397.103,20 3.112.982,20
0,71 1,21 7,76 1,47 1,40 0,66 0,38 3,74 1,39
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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006 • Composición de la cartera (al cierre del trimestre)
Tipo de valor
AC.LOGISTA AC.NATRA AC.PESCANOVA AC.SOL MELIA AC.TELEPIZZA AC.VISCOFAN Consumo,distribución AC.GRIFOLS SA Farmacéutico AC.ABENGOA AC.ACERINOX AC.ARCELOR - SM AC.DINAMIA CAPITAL PRIVADO AC.EUROPAC (PAPELES Y CARTONES DE EUROPA AC.GAMESA CORP TECNOLOGICA AC.GRUPO EMPRESARIAL ENCE AC.IBERPAPEL GESTION, S.A. AC.LA SEDA DE BARCELONA S/B AC.TUBACEX AC.UNIPAPEL CONST.Y AUXILIARES DE FERROCARRILES, S.A Industrial AC.ANTENA 3 TELEVISION, SA AC.GRUPO PRISA S.A. AC.SOGECABLE S.A. AC.TPI (TELEFONICA PUBL. E INFORMACION) Medios comunicación AC.ENAGAS AC.GAS NATURAL AC.REPSOL YPF Petróleo y gas AC.CATALANA OCCIDENTE AC.CORPORACION MAPFRE Seguros AC.ABERTIS INFRAESTRUCTURAS AC.AGUAS DE BARCELONA AC.AGUAS DE BARCELONA AMP.NOV.05 AC.ENDESA AC.GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA AC.IBERDROLA AC.PROSEGUR AC.RED ELECTRICA DE ESPAÑA Servicios AC.INDRA SISTEMAS S.A. Tecnología TOTAL RENTA VARIABLE INTERIOR
Trimestre anterior
919.270,15 3.051.694,81 1.900.528,00 1.803.481,60 1.973.770,92 1.674.998,40 30.872.101,78
Valor efectivo de la cartera % s/total Trimestre actual cartera
0,33 1,10 0,69 0,65 0,71 0,61 11,17 807.604,80 2.905.246,00 1.541.637,75 6.682.745,16 1.622.376,00 33.832.019,51 3.616.592,08 3.616.592,08
% s/total cartera
0,36 1,29 0,69 2,98 0,72 15,07 1,61 1,61 0,37 3,73 1,85 1,12 1,56 1,13 1,70 0,67 1,62 1,48 0,30 0,44 15,97 0,64 1,17 2,08 3,89 0,83 2,37 4,41 7,61 1,90 1,86 3,76 0,56 1,49 0,02 3,94 0,39 4,11 0,80 0,98 12,29 1,50 1,50 98,56 100,00 100,00
850.024,14 8.100.568,98 4.729.840,50 3.473.691,20 2.383.377,22 2.244.732,15 3.940.831,60 1.706.903,64 4.086.397,48 886.727,50 1.261.209,60 33.664.304,01 1.784.911,02 2.306.486,25 6.598.000,00 4.311.626,00 15.001.023,27 1.723.355,40 2.590.440,48 9.156.179,68 13.469.975,56 4.959.730,85 4.713.355,90 9.673.086,75 1.647.286,68 2.767.584,84 35.803,98 6.408.358,56 8.205.013,44 1.816.285,20 2.588.928,10 23.469.260,80 2.479.043,64 2.479.043,64 218.271.025,47 276.502.025,47 276.502.025,47
0,31 2,93 1,71 1,26 0,86 0,81 1,43 0,62 1,48 0,32 0,46 12,18 0,65 0,83 2,39 1,56 5,43 0,62 0,94 3,31 4,87 1,79 1,70 3,50 0,60 1,00 0,01 2,32 2,97 0,66 0,94 8,49 0,90 0,90 78,94 100,00 100,00
829.178,70 8.367.469,20 4.150.470,94 2.524.054,40 3.506.572,62 2.540.715,44 3.805.770,42 1.512.677,00 3.634.949,06 3.323.587,63 663.752,10 996.336,00 35.855.533,51 1.437.587,12 2.631.458,90 4.669.688,66 8.738.734,68 1.858.385,52 5.323.654,49 9.909.433,37 17.091.473,38 4.269.550,25 4.172.896,26 8.442.446,51 1.257.768,83 3.344.877,17 35.919,69 8.836.179,01 882.329,75 9.229.072,58 1.786.960,50 2.206.108,62 27.579.216,15 3.356.676,60 3.356.676,60 221.266.238,85 224.489.238,85 224.489.238,85
TOTAL CARTERA INTERIOR TOTAL CARTERA
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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006 • Posiciones abiertas en instrumentos derivados
Contratos FUTURO SOBRE IBEX PLUS Número de contratos 251 Fecha de vencimiento 21/07/2006 Mercado Meff Renta Variable Valor de mercado EUR 28.911.435,00 Nominal comprometido EUR 28.911.435,00 Subyacente Indice de renta variable
Total compras a plazo y de futuros: TOTAL COMPROMISOS: TOTAL DERECHOS Y COMPROMISOS:
251 251 251
28.911.435,00 28.911.435,00 28.911.435,00
28.911.435,00 28.911.435,00 28.911.435,00
• Política de gestión del riesgo en instrumentos derivados
No se utilizan instrumentos derivados como cobertura.
• Estado de variación patrimonial
Valor liquidativo al fin del período anterior Patrimonio al fin del período anterior (+/-) Suscripciones / reembolsos (neto) (-) Beneficios brutos distribuidos (+/-) Rendimientos netos: (+) Rendimientos: (+) Intereses y dividendos (+/-) Variaciones de precios (realizadas y no) (+/-) Resultado en derivados (+/-) Otros rendimientos (-) Gastos de gestión corriente y servicios exteriores: (-) Comisión de gestión (-) Comisión de depositario (-) Gastos por servicios exteriores y resto gastos Patrimonio al fin del período actual Valor liquidativo al fin del período actual
Trimestre actual
14,17600 281.805.608,39 -76.658.577,01 0,00 37.390.237,65 40.688.126,24 2.255.883,13 -11.702.994,38 -2.935.290,00 53.070.527,49 3.297.888,59 2.535.654,18 258.746,06 503.488,35 242.537.269,03 13,74811
Acumulado anual
12,34649 201.889.624,31 -28.033.037,43 0,00 68.680.682,15 72.204.529,73 3.324.250,09 3.322.759,87 4.538.691,00 61.018.828,77 3.523.847,58 2.535.654,18 316.734,99 671.458,41 242.537.269,03 13,74811
• Riesgo de contraparte en instrumentos derivados
No existe.
• Riesgo de mercado en instrumentos derivados
El riesgo de mercado de las posiciones en derivados del Fondo a finales del trimestre, entendido como la cifra de compromiso calculado según el método estándar de la Circular 3/1998 de la CNMV, era de un 11,71% sobre el patrimonio del Fondo, siendo el 100% su límite máximo.
Informe gestión
La economía mundial ha mantenido un ritmo de crecimiento económico vigoroso, a pesar de que el precio del petróleo ha alcanzado nuevos máximos históricos. En Estados Unidos, la economía ha crecido de forma importante en el primer trimestre. Además, los índices de gestores de compra permanecen en niveles expansivos, aunque las cifras de confianza del consumidor, la evolución del mercado inmobiliario y la creación de empleo ponen de manifiesto la existencia de riesgos a la baja en el consumo privado. En la zona euro, la economía ha acelerado su ritmo de crecimiento en el primer trimestre, impulsado por las exportaciones y el consumo. Asimismo, los principales índices de confianza empresarial siguen apuntando hacia un fortalecimiento de la actividad económica. Respecto a los precios, los dos pilares de política monetaria (inflación y crecimiento de la liquidez) permanecen alejados de su nivel objetivo. En el Reino Unido, el crecimiento económico se ha mantenido por debajo del potencial, aunque exhibiendo mayor dinamismo. Los índices de gestores de compra se mantienen estables en terreno expansivo. La inflación se ha situado ligeramente por encima del +2% anual, objetivo del banco central, y el precio de la vivienda ha vuelto a acelerar su ritmo de crecimiento. En Japón, la economía sigue mostrando una evolución favorable, con un crecimiento económico cada vez más sostenible, sobre la base del impulso de la demanda doméstica. Por otra parte, los precios al consumo han mantenido sus tasas de crecimiento en terreno positivo, aunque a un ritmo más contenido que el de los precios de producción.
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INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2006
Los mercados de renta variable han finalizado el trimestre con pérdidas generalizadas, pero durante el año las bolsas europeas tienen una revalorización acumulada positiva. Los buenos resultados anunciados por las compañías para el primer trimestre del año, junto con el continuado dinamismo en las operaciones de fusiones y adquisiciones sirvieron de soporte para los mercados de renta variable a principios de trimestre. Sin embargo, a partir del mes de mayo, coincidiendo con el final de la campaña de publicación de resultados, los inversores han centrado su atención en los datos macroeconómicos y se ha producido una corrección en las bolsas. El detonante de las caídas ha sido la mayor preocupación de un repunte en la inflación y, por tanto, de mayores subidas de tipos de interés que podrían afectar de forma negativa al crecimiento. Respecto al precio del petróleo ha subido un +11,53%, y se ha desmarcado del resto de materias primas. La continuación de las tensiones geopolíticas, en particular con Irán, las expectativas de una mayor demanda de gasolina por el inicio de las vacaciones y la temporada de huracanes en Estados Unidos explican este repunte ® en el precio del crudo. En Estados Unidos, el S&P 500 y el Nasdaq han finalizado con pérdidas en euros del -6,86% y -11,85%, respectivamente. Los resultados del primer trimestre de 2006, han batido ampliamente las previsiones de ® consenso y los beneficios empresariales han vuelto a crecer a doble dígito. En Europa, el Dow Jones STOXX 50 ha retrocedido un -3,66%. Los resultados de las compañías europeas también han sorprendido positivamente y se han revisado al alza las previsiones de beneficios para el conjunto de 2006. Las operaciones corporativas han vuelto a tener un importante protagonismo. Entre otras, destacan la compra de Winterthur por parte de Axa o el acuerdo alcanzado entre ® Siemens y Nokia para fusionar sus negocios de equipos de telecomunicaciones. En España, el IBEX 35 ha caído un -2,58%. En el mercado español también se han realizado numerosos anuncios de fusiones y adquisiciones. Mittal Steel ha realizado una oferta por Arcelor, BBVA ha comprado dos bancos en Texas y Ferrovial ha adquirido el 83,37% de la empresa de aeropuertos británica BAA. En Latinoamérica, el índice de la bolsa mexicana y el brasileño han finalizado con pérdidas en euros del -8,56% y -7,99%, respectivamente. En Japón, el Nikkei 300 ha experimentado una corrección del -9,42%, en euros.
Durante el segundo trimestre de 2006 el Fondo ha incrementado la inversión en Telefónica, Sol Meliá, Tubacex, Indra y Europac. Además, añade acciones de empresas que han iniciado su cotización en el trimestre tales como Grifols, General e Alquiler y Maquinaria (GAM) y Técnicas Reunidas, Se han reducido posiciones en el sector construcción e inmobiliario con las ventas totales de OHL, Sacyr Vallehermoso y Metrovacesa, así como las ventas de Telepizza y TPI, ambas en proceso de OPA.
La valoración de la renta fija se realiza a precios de mercado según el criterio establecido en la Circular 7/1990, de 27 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La remuneración obtenida por la liquidez que mantiene el Fondo en cuenta corriente ha sido del 1,86% TAE. Durante el trimestre no se han superado los límites de inversión establecidos en el Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva.
Hechos relevantes
No existen participaciones significativas. La Sociedad Gestora (BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal) y la Entidad Depositaria (Banco de Sabadell, SA) pertenecen al mismo grupo económico y cumplen los requisitos de separación de intereses exigidos por la legislación vigente. La Sociedad Gestora es filial al 100% de la Entidad Depositaria. La Sociedad Gestora cuenta con un procedimiento, recogido en su Reglamento Interno de Conducta, de control de las operaciones vinculadas de carácter financiero para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de la Institución, verificándose entre otros aspectos, que las operaciones son contratadas a precios y en condiciones de mercado. La Sociedad Gestora ejercerá, o hará ejercer, los derechos políticos inherentes a los valores, activos e instrumentos financieros que integren la cartera del Fondo en el sentido más favorable a los minoritarios. Las operaciones de adquisición y venta de valores realizadas durante el trimestre en las que la Entidad Depositaria ha sido vendedora o compradora, respectivamente, tienen el siguiente desglose: - compras:......................................................... 2.035.735.778,62 euros - ventas:........................................................... .2.090.961.808,56 euros
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Con fecha 28 de septiembre de 2005, el Consejo de Administración de BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal, como Sociedad Gestora y, en fecha 29 de septiembre de 2005, el Consejo de Administración de Banco de Sabadell, SA, como Entidad Depositaria de los fondos Sabadell BS Valor España, FI (fondo absorbente que adoptará la nueva denominación Sabadell BS España Dividendo, FI) y Sabadell BS España Dividendo, FI (fondo absorbido), tomaron por unanimidad el acuerdo de fusión por absorción de los mencionados Fondos. Con fecha 24 de mayo de 2006, la CNMV autorizó el proyecto de fusión de los citados Fondos presentado por dichas entidades, en el que se recoge la fusión por absorción de los mismos, con disolución sin liquidación de la institución absorbida y transmisión en bloque de todos sus activos y pasivos a la institución absorbente, que sucede a título universal en todos sus derechos y obligaciones a la absorbida. Este hecho se notificó a los partícipes de dichos Fondos, indicándoles la posibilidad de reembolsar sus participaciones, sin deducción de comisión o descuento de reembolso, durante el plazo de un mes a partir de la fecha de publicación en el BOE o de la fecha de remisión de las comunicaciones, si ésta fuera posterior. Con fecha 28 de junio de 2006, se ha formalizado ante Notario la fusión de los fondos Sabadell BS Valor España, FI (fondo absorbente que adoptará la nueva denominación Sabadell BS España Dividendo, FI) y Sabadell BS España Dividendo, FI (fondo absorbido), una vez aprobados los correspondientes estados financieros a fecha 27 de junio de 2006, por la Sociedad Gestora y la Entidad Depositaria. La ecuación de canje definitiva, calculada de acuerdo con los estados financieros de fecha 27 de junio de 2006, es la siguiente: • Una participación de Sabadell BS España Dividendo, FI equivale a 0,873532265 participaciones de Sabadell BS Valor España, FI (nueva denominación Sabadell BS España Dividendo, FI).
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