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Trend Follower
anni…
NAV
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
600
700
800
900
1/31/1997
7/31/1997
1/31/1998
7/31/1998
1/31/1999
7/31/1999
1/31/2000
7/31/2000
1/31/2001
7/31/2001
1/31/2002
Time
7/31/2002
1/31/2003
7/31/2003
1/31/2004
7/31/2004
1/31/2005
MSCI World Local Currency
7/31/2005
1/31/2006
7/31/2006
1/31/2007
7/31/2007
MSCI World in valuta locale
1/31/2008
MSCI World Local
7/31/2008
Questo è quello che è successo al mercato azionario negli ultimi 12
NAV
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
600
800
1/31/1997
7/31/1997
1/31/1998
7/31/1998
1/31/1999
7/31/1999
1/31/2000
7/31/2000
MSCI World Euro
1/31/2001
7/31/2001
1/31/2002
ha generato un andamento diverso
Time
7/31/2002
1/31/2003
7/31/2003
1/31/2004
MSCI World Euro
7/31/2004
1/31/2005
7/31/2005
1/31/2006
7/31/2006
1/31/2007
7/31/2007
MSCI World in valuta EURO
1/31/2008
7/31/2008
Gli Europei hanno investito in valuta EURO, e l’impatto delle Currency
Back Test OUT of the sample
Vi piacerebbe avere avuto nel 2002 una gestione attiva del portafoglio
con questi risultati di Back Test?
MSCI World Vs Trend Following Strategy
2600
MSCI World Euro
2400
Back Test
2200
2000
1800
1600
NAV
1400
1200
1000
800
600
8/1/1997
1/31/1997
1/30/1998
7/31/1998
1/29/1999
7/30/1999
1/28/2000
7/28/2000
1/26/2001
7/27/2001
1/25/2002
7/26/2002
1/24/2003
7/25/2003
1/23/2004
7/23/2004
1/21/2005
7/22/2005
1/20/2006
7/21/2006
1/19/2007
7/20/2007
1/18/2008
7/18/2008
Time
Gestione reale al netto dei costi
Nella realtà da 7 anni la gestione dinamica esiste, ed ha ottenuto
questi risultati al netto delle commissioni di gestione.
MSCI World Vs Real Track Record
2600
MSCI World Euro
2400
Back Test
2200
Real Track Record
2000
1800
1600
NAV
1400
1200
1000
800
600
8/1/1997
1/31/1997
1/30/1998
7/31/1998
1/29/1999
7/30/1999
1/28/2000
7/28/2000
1/26/2001
7/27/2001
1/25/2002
7/26/2002
1/24/2003
7/25/2003
1/23/2004
7/23/2004
1/21/2005
7/22/2005
1/20/2006
7/21/2006
1/19/2007
7/20/2007
1/18/2008
7/18/2008
Time
*Rendimenti passati non sono garanzia di rendimenti futuri
Fonte dati: Bloomberg, DIAMAN SIM e HYPO Tirol Bank
L’impatto futuro
Dal 2002 chi ha investito nel mercato azionario globale ha perso al
14/11/2008 il -39,4%
01/01/2002 14/11/2008
MSCI World 100,00 60,59
Gestione Dinamica 100,00 129,15
Quale vantaggio porterà in futuro, avere ridotto le perdite del mercato
e aver fatto timing in questi anni, ipotizzando un tasso di crescita
identico in futuro?
14/11/2008 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2013
MSCI World 60,59 100,00 129,15 213,16
Gestione Dinamica 129,15 213,16 275,29 454,36
Crescita dei portafogli* 65% 29% 65%
Delta tra i portafogli** 68,56 113,16 146,14 241,20
* Percentuale teorica per riportare la perdita del passato a 100, p oi per portarla al valore precedente
della gestione dinamica; esempio teorico,, non c’è garanzia di ottenere tali rendimenti nel periodo.
** differenza netta tra un investimento sul MSC I World ed un investimento reale nella ges tio ne SAVE
Dynamic della HYPo Tirol Bank AG di cui DIAMAN SIM è advisor.
MAI perdere troppo
La logica dei rendimenti è perversa, tra guadagno e perdita non c’è
linearità:
Capitale Perdita Recupero Capitale Guadagno Perdita
90 -10% 11% 110 10% 9%
80 -20% 25% 120 20% 17%
70 -30% 43% 130 30% 23%
60 -40% 67% 140 40% 29%
50 -50% 100% 150 50% 33%
40 -60% 150% 160 60% 38%
30 -70% 233% 170 70% 41%
20 -80% 400% 180 80% 44%
10 -90% 900% 190 90% 47%
Se per un investimento sbagliato perdo il 50%, per recuperare devo
fare il 100%...
Se con un investimento giusto ho guadagnato il 50%, per tornare al
punto di partenza basta perdere il 33%...
Esposizione all’azionario variabile
Il DIAMAN Sicav Trend Follower è un Fondo di Fondi con un
esposizione al mercato azionario che cambia settimanalmente in base
alle condizioni dello stesso; nel grafico qui sotto è facilmente intuibile
la correlazione con i trend del mercato azionario (MSCI World Euro).
MSCI World Euro
100,0% 110
90,0%
100
% investimento in fondi azionari
80,0%
70,0%
Andamento indice
90
60,0%
50,0% 80
40,0%
70
30,0%
20,0%
60
10,0%
0,0% 50
10/1/2002
18/4/2002
25/7/2002
31/10/2002
6/2/2003
15/5/2003
21/8/2003
27/11/2003
4/3/2004
10/6/2004
16/9/2004
23/12/2004
31/3/2005
7/7/2005
13/10/2005
19/1/2006
27/4/2006
3/8/2006
9/11/2006
15/2/2007
24/5/2007
30/8/2007
6/12/2007
13/3/2008
18/6/2008
25/9/2008
info@diaman.it
La Formula Matematica
Grazie ad una formula matematica proprietaria, DIAMAN Sicav Trend
Follower è in grado di valutare settimanalmente l’andamento dei fondi
ed ETF sottostanti per “investire nei mercati finanziari solo quando
conviene”.
Come?
Quasi massimi
A1 A2
B1 B2
Quasi minimi
Assodato che vendere ai massimi ed acquistare ai minimi è impossibile,
dobbiamo trovare una metodologia efficiente per vendere ai quasi
massimi e comprare ai quasi minimi.
Selezione/Screening strumenti finanziari
Selezione iniziale Quantitativa
quantitative Vorauswahl
La prima selezione dei
FERI Trust Fondsdatenbank
Software/database Investbase + Bloomberg fondi avviene su base
Performance - und Risikoanalyse
quantitativa utilizzando
Analisi rendimenti e rischio
metodologie proprietarie
Analisi qualitativa in dettaglio
qualitative Detailanalyse In seguito vengono
Processo d’investimento e implementazione della strategia
Investmentprozess und Strategieumsetzung analizzati i processi di
investimento e la strategia
Team
Qualità del Team e del research
- Researchqualität
dei singoli fondi.
Controlling costante
lauf endes Fondscontrolli ng In continuo viene
Analisi del rischio
Risikoüberwachung effettuata l’analisi del
Analisi/attribuzione
Performancebeitragsanalyse della performance
rischio e il controllo della
performance.
Il processo di Asset Allocation Strategica è curato dalla:
info@diaman.it
Composizione Portafoglio:
Portafoglio Azionario*
NORDEA 1-EURO ALP-BP-EUR
NORDEA I SIC-NORDIC- BP-EUR
Asset Allocation HENDERSON HOR-PAN EU EQ-A2
FORTIS OPPS USA-CCAP-USD
Strategica
SCHRODER INTL US SMLR CO-AAC
JANUS CAPTIAL US TWTY F-A=AC
FIDELITY FUNDS-JPN ADVANT-AYen
DWS INVEST TOP 50 ASIA-LC
Ottenuta con rigorosi JPMORGAN F-EAST EURO E-A=I
processi di selezione CAAM-LATIN AMERICA EQYS-AS
HSBC GIF-ASIA EX JP FREE-AC
dei Fondi Trimestrale INVESCO PRC EQUITY-A
HENDERSON HOR-AS PC PR EQ-A2
BGF-WORLD MINING FUND-$A2
HENDERSON HORIZ-GLBL TECH-A2
INVESCO ASIA INFRASTRUCT-A- A
Asset Allocation
Tattica
Ottenuta con rigorosi Formula di TIMING
processi Quantitativi
di TIMING Settimanale
Settimanale DIAMAN
* Portaf oglio di esempio, non necessaria mente TF sarà composto da tale A A S
info@diaman.it
Composizione Portafoglio Azionario:
Ogni settimana viene analizzato il
portafoglio fondo per fondo
mediante la formula di TIMING e
la composizione deriva da quanti
fondi azionari hanno segnale IN e
quanti fondi avranno segnale
OUT.
La componente non investita
rimane in CASH ed investita in
strumenti di liquidità ed
obbligazioni governative di stati
europei, riducendo tutti i rischi di
credito e tassi.
Cosa insegna la storia
La serie storica reale della gestione dinamica ha ormai 7 anni di storia,
evidenziando pregi e difetti della logica di Trend Following:
I vantaggi nelle fasi di trend battono gli svantaggi delle fasi laterali.
190
170
150
130
110
90
70
50
gennaio-02
aprile-02
luglio-02
ottobre-02
gennaio-03
aprile-03
luglio-03
ottobre-03
gennaio-04
aprile-04
luglio-04
ottobre-04
gennaio-05
aprile-05
luglio-05
ottobre-05
gennaio-06
aprile-06
luglio-06
ottobre-06
gennaio-07
aprile-07
luglio-07
ottobre-07
gennaio-08
aprile-08
luglio-08
ottobre-08
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Totale
GPF SAVE Dynamic -3,96% 25,30% -0,15% 23,32% 9,57% -3,92% -7,56% 45,53%
MSCI W orld Euro -33,09% 9,37% 4,58% 23,22% 5,83% -3,15% -38,28% -40,40%
Delta 29,1% 15,9% -4,7% 0,1% 3,7% -0,8% 30,7% 85,9%
*Rendimenti passati non sono garanzia di rendimenti futuri
Fonte dati: HYPO Tirol Bank
info@diaman.it
Analisi dei risultati passati
Con la logica di buon senso di “investire nei mercati finanziari solo
quando conviene”, la gestione dinamica dal 2002 ha realizzato (pur ai
minimi di mercato odierni, un rendimento lordo pari al 43%, contro una
perdita del 41%
DATI Tecnici: al 16/04/2009 YTD 3 mesi 6 mesi 1 anno 2 anni Partenza Annualizzato
Performance della gestione: -0,52% 1,99% -1,54% -6,82% -10,27% 43,77% 5,09%
Performance del Benchmark: 0,30% 1,62% -6,89% -29,98% -42,98% -41,58% -7,09%
Investimento medio in Azionario: 35,54% 34,62% 25,22% 31,67% 38,82% 56,03%
SAVE Dynamic Benchmark MSCI W.
Volatilità Settimanale Annualizzata: 8,71% 19,23%
Drawdown massimo: -19,71% -53,90%
Indice di Sharpe (Rfr 3%): 0,24 -0,52
Excess return mensilizzato: 1,02%
*Rendimenti passati non sono garanzia dei rendimenti futuri
Fonte dati: HYPO Tirol Bank
Tale risultato è stato ottenuto con una volatilità annualizzata del 8.7%
contro una volatilità del 19,2% del mercato azionario, e con un Drawdown
nettamente inferiore, che consente un più facile recupero delle perdite.
info@diaman.it
Cosa aspettarsi
Il TIMING come beneficio comporta una sostanziale riduzione del rischio,
che si evince dal grafico Rolling del rendimento/rischio ad un anno.
TREND Follower Vs Piers Group*
Qui sotto è riportato il confronto con i competitors di riferimento ed il
rispettivo posizionamento in vari archi temporali al fine di valutarne la
validità e la costanza del DIAMAN Sicav TREND Follower.
Trend Follower YTD 1 anno 3 anni 5 anni 2008
1 o Quartile
2 o Quartile
3 o Quartile
4 o Quartile
*Fonte dati: Bloomberg, Morningstar, Bluerating e HYPO Tirol Bank
Elaborazioni: DIAMAN Sicav sulla serie storica reale dal 2002
della gestione SAVE Dynamic della HYPO Tirol Bank 16
TREND Follower - Dati
Codice ISIN Advisor Collocamento Performance
Classe I LU0419237416 0,7% 0,005%
Classe P LU0419237507 0,7% 1,1% 0,005%
Classe R LU0419237689 0,7% 1,5% 0,005%
Tickers Bloomberg:
Piattaforme on-line: Fundsettle, Allfunds Bank, Fundstore, On-line SIM, IW Bank.
Quotazione: Borsa Lussemburghese (Pubblicazione: il Sole 24 ore)
Banca Depositaria: Banque Degroof
Management Company: Degroof Gestion Istitutionelle
Banche Corrispondenti: Banca Sella, SGSS
Revisori: Deloitte
DIAMAN Sicav
12, rue Eugène Ruppert
L-2453 Luxembourg
Degroof Gestion Istitutionelle
12, rue Eugène Ruppert
L-2453 Luxembourg
Tel. 0352-4535452185
Financial Advisory Company
Via Lombardi 14/4 30020 Marcon VE
Tel. 041-5969507 Fax. 041-5959366
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l’eventuale utilizzo errato o fraudolento. I dati riportati sono calcolati dalla DIAMAN Sicav secondo i criteri e
le metodologie dalla stessa adottate, e nonostante la massima cura e diligenza nella redazione degli stessi,
possono comprendere errori di battitura o di elaborazione di cui la DIAMAN Sicav non si assume
responsabilità qualora non fossero rispondenti al vero.
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