Рентабилността е един от най – важните параметри за финансовото състояние на предприятието. Тя отразява неговия потенциал да получава доходи. Дава богата информация за състоянието на бизнеса. Анализа на рентабилността се извършва с помощта на множество показатели: А. Характеризиращи съотношението между доходи и разходи: обща рентабилност, чиста рентабилност, коефициент на дивидентите и Б: показатели, характеризиращи отношението между доходи и активи на предприятието: рентабилност на активите, доходност на собствеността, доход от обикновена акция. Практиката сочи, че колкото е по-висока рентабилността на дадена фирма, толкова е по-ефективно управлението и толкова е по-добра общата дейност на тази фирма. Ето защо рентабилността е един от най-важните показатели за определяне на финансово-стопанското състояние на фирмата. Преди да се пристъпи към анализ на рентабилността, трябва да бъде събрана съответната информация, а именно: отчет за дейността на фирмата; информация за плановите и нормативни задачи на фирмата; информация за нормативните документи, регламентиращи дейността на фирмата. Изготвянето на анализа помага да бъдат решени следните основни задачи: да се определи фактическата величина на рентабилността; да се определят основните закономерности и тенденции, свързани с доходността на фирмата; да се определят факторите, които са оказали влияние върху равнището и изменението на рентабилността; да се разкрият резервите и да се разработят конкретни насоки за тяхното използване през бъдещия планов период; да се разработи стратегия, насочена към нарастване доходността на фирмата.
1
Доходността изразява ефекта от дейността на дружеството, степента на възвращаемост на капитала, способността му да реализира печалба. Коефициентът на рентабилност на приходите от продажби чертае една тенденция на намаление, дължаща се главно на намалението на финансовия резултат с всяка изминала година. Нетният размер на приходите от продажби през изследвания период не показва нито тенденция на увеличение, нито на намаление, защото и расте и намалява. Коефициентът на рентабилност на собствения капитал също показва тенденция на спад, дължаща се основно на спад във финансовия резултат. Въпреки нарастването на собствения капитал през последните години, негативната тенденция се запазва. Коефициентът на рентабилност на пасивите също е с негативна тенденция, дължаща се освен на намалението във финансовия резултат, и на увеличение на пасивите. Тяхното увеличение е резултат на нарастването на краткосрочните задължения. Капитализацията на активите също отчита негативна тенденция, дължаща се отново на слабия финансов резултат. Сумата на реалните активи нараства през отделните години, но това вместо да води до по-висока печалба, се получава точно обратното. Защо се получава следния парадокс: нарастване на реалните активи, а намаление на финансовия резултат? Отговорът на този въпрос трябва да се търси в един по-щателен анализ като се вземат предвид влиянието на фактори като: ефективност на управлението, общата икономическа конюнктура, и други. Като заключителен етап в дейността на всяка фирма се явява анализът на рентабилността. Чрез него се определя доколко ефективно е работила фирмата, установява се величината на реализираната продукция, печалбата от продажбите, нивото на рентабилност и съпоставянето й с предходни периоди.
2
1. Извършване на предварителни разчети за анализ на рентабилността.
Резултат .100 Средства
Р
Показатели за резултата могат да бъдат: 1.1. Брутен резултат от дейността (БРД). БРД е показател за изменението на собствения капитал от дейността на фирмата и показва необложения резултат с данъци върху печалбата. Фактическата му величина се определя по следния начин: БРД/о=ПД/о-РД/о, където: ПД/о – сума на приходите от дейността по отчет; РД/о – сума на разходите от дейността по отчет. БРД/о = ПД/о - РД/о = 1117х. – 1027х. = 90х.лв. БРД/Б = ПД/ Б - РД/ Б = 1128х. – 1069х. = 59х.лв.
Р/о БРД / о 90х. .100 .100 14,17% Ск / о 635х.
Р /Б
БРД / Б 59х. .100 .100 10,59% Ск / Б 557 х.
Абсолютното изменение: ΔР = Р/о - Р/Б = 14,17 – 10,59 = 3,58% ИЗВОД: Спрямо базовата година рентабилността нараства с 3,58%, тъй като брутния резултат от дейността и собствения капитал е по-голям от базовата година. 1.2. Брутен резултат от извънредни операции (БРИО) БРИО показва печалбата или загубата от извънредни, несвойствени за фирмата операции. Изчислява се: БРИО/о = ИП/о – ИР/о, където:
3
ИП/о – сума на извънредните приходи по отчет; ИР/о – сума на извънредните разходи по отчет. БРИО/о = ИП/о – ИР/о = 2х. – 6х. = -4х.лв БРИО/Б = ИП/Б – ИР/Б = 11х. – 5х. = 6х.лв
Р/о БРИО / о 4х. .100 .100 0,63% Ск / о 635х.
БРИО / Б 6х. .100 .100 1,08% Ск / Б 557 х.
Р /Б
АИ → ΔР = Р/о – Р/Б = 0,45% ИЗВОД: Рентабилността на база брутния резултат от извънредни операции е с положителен знак, т.е. фирмата е реализирала печалба от извънредни, несвойствени за нея операции (0,45%). 1.3. Нетен финансов резултат (НФР). НФР показва изменението на собствения капитал след облагане с данъци на резултатите от всички дейности и операции на фирмата. Изчислява се: НФР/о = (ПД/о + ФП/о + ИП/о) – (РД/о + ФР/о + ИР/о + Д/о) = = (1117х. + 2х.) – (1027х. + 1х. + 6х.) = = 1119х. – 1034х. = 85х.лв. НФР/Б = (ПД/ Б + ФП/ Б + ИП/ Б) – (РД/ Б + ФР/ Б + ИР/ Б + Д/ Б) = = (1128х. + 11х.) – (1069х. + 1х. + 5х.) = = 1139х. – 1075х. = 64х.лв
Р/о НФР / о 85х. .100 .100 13,39% Ск / о 635х.
Р /Б
НФР / Б 64х. .100 .100 11,49% Ск / Б 557 х.
АИ → ΔР = Р/о – Р/Б = 13,39 – 11,49 = 1,9% ИЗВОД: Изменението на собствения капитал след облагане с данъци и резултатите от всички дейности и операции на фирмата е позитивно за дадената
4
фирма спрямо базовия период, т.е. 1,9%. Това е добре, тъй като показва финансова стабилност на фирмата.
1.4. Показател за средства – капитал. Собственият капитал е превишението на активите над пасивите на фирмата. Изчислява се: СК/о = А/о – З/о = 635х.лв СК/Б = А/ Б – З/ Б = 557х.лв където: СК/о – сума на собствения капитал по отчет; А/о – сума на актива по отчет; З/о – сума на задълженията по отчет. 2. Изследване и оценка на равнището и изменението на
рентабилността. Съществуват различни показатели на изчисляване равнището на
рентабилността. Тези различия са обособени от гледната точка на авторите в икономическата литература. Едно от тези становища обобщава показателите за рентабилност в две групи. 2.1. Първа група показатели за рентабилност. Това са показателите, характеризиращи съотношението между доходите на фирмата и възможностите тези доходи да покрият разходите. На тази база се изчисляват следните показатели: 2.1.1. Обща рентабилност (Ро). Този показател определя общата доходност на продажбите като цяло и по отделни позиции. Трябва да се отчете, че определянето на цените и изменението на обема на продажбите може да ограничи надеждността на този показател, както
5
и факта, че за доходността е важно съотношението на възвращаемост на инвестициите. Това прави показателя подходящ за сравнение на равнището на рентабилност със средното за отрасъла или с това на основните конкуренти на фирмата. Изчислява се въз основа на данните от отчета за приходите и разходите:
Ро
РБ
Пбр / о 85х. .100 .100 7,74% НП / о 1098х.
Пбр / Б 63х. .100 .100 5,85% НП / Б 1077 х.
ΔР = Р/о – Р/Б = 7,74 – 5,85 = 1,89% ИЗВОД: Спрямо базовата година равнището на общата рентабилност нараства с 1,89%. Върху тази позитивна тенденция е оказало влияние нарастването на брутната печалба, т.е. 22х.лв. 2.1.2. Рентабилност, изчислена на базата на нетната печалба (Пн) и нетните продажби. При този показател принципът е, че колкото по-малки са разходите при даден обем на продажбите и колкото по-ефективно фирмата използва своите ресурси, толкова по-голяма ще е величината на нетната печалба и тази на рентабилността. Изчислява се по формулата:
Рн Рн / о Пн .100 Нп
Пн / о 57 х. .100 .100 5,19% Нп / о 1098х.
Рн / Б
Пн / Б 41х. .100 .100 3,81% Нп / Б 1077 х.
ИЗВОД: На база направените изчисления спрямо базовата година равнището на нетната рентабилност нараства с 1,38%. Върху това е оказало влияние увеличаването на нетната печалба с 16х.лв., което е оказало като цяло положително влияние върху фирмата. 2.1.3. Коефициент на дивиденти (Кд).
6
Този коефициент се изчислява като отношение между величината на изплатените дивиденти по отчет и тази на нетната печалба по отчет:
Кд / о Д/о Пн / о
В дадения случай обаче, тъй като фирмата не е акционерно дружество, а еднолична фирма, няма акционери и не е изплащала дивиденти. 2.2. Втора група показатели за рентабилност. Тук са включени показателите, изразяващи съотношенията между доходи и различни позиции по счетоводния баланс, които показват възможностите на фирмата да формира доходи с контролираните от нея активи. Такива показатели са: 2.2.1. Рентабилност на активите (Ра), изчислена на база на брутната печалба. Този показател измерва доходността на фирмата, получена от всички нейни активи преди облагане на печалбата с данъци и изплащане на компенсации на различните вложители в тези активи. Чрез него се правят изводи за ефективното използване на наличните ресурси. Изчислява се:
Ра / о Пбр / о .100 , А/о
където: А/о – сума на активите по отчет.
Ра / о Пбр / о 85х. .100 .100 10,49% А/о 810 х.
Ра / Б
Пбр / Б 63х. .100 .100 8,69% А /Б 725х.
ΔРА = РА/о – РА/Б = 10,49 – 8,69 = 1,80% ИЗВОД: След направените изчисления се наблюдава една положителна тенденция на доходността на фирмата спрямо базовата година (1,80%). Върху това е оказало влияние увеличението на брутната печалба с 22х.лв. Това дава
7
възможност на фирмата ефективно да използва наличните ресурси. Фирмата успешно прехвърля своите разходи върху клиентите си и реализира печалба. 2.2.2. Рентабилност на активите, изчислени въз основа на нетната печалба. Този показател е важен за акционерите , тъй като те са заинтересовани от полагащата им се печалба по отношение на фирмените активи. При положение, че активите се използват ефективно, то величината на нетната печалба ще нарасне, а оттам и рентабилността на активите. И обратно. Показателят се изчислява като отношение на печалбата след облагане с данъци и след изплащане на компенсации на част от инвеститорите, допринесли за активите на фирмата и общата сума на активите.
РА Пн НП Пн .100 .100 . Нп А А
РА / о
РА / Б
Пн / о 57 х. .100 .100 7,04% А/о 810х.
Пн / Б 41х. .100 .100 5,66% А /Б 725х.
ΔРА = РА/о – РА/Б = 7,04 – 5,66 = 1,38% ИЗВОД: Спрямо базовата година рентабилността на активите, изчислена въз основа на нетната печалба, е нараснала с 1,38%, т.е. 16х.лв. Това е оказало положително влияние върху доходността на използвания капитал, нормата на печалбата и обращаемостта на капитала. 2.2.3. Рентабилност на собствения капитал (Рс.к.) Този показател отчита възвращаемостта на собствения (акционерен) капитал. Изразява интересите на собствениците, които са вложили капитала си във фирмата. Рентабилността на собствения капитал се изчислява като отношение между величината на печалбата по отчет и тази на собствения капитал по отчет:
8
Рск / о
Р СК / о
По .100 СК / о
П БР / о 85х. .100 .100 13,39% СК / о 635х.
Р СК / Б
П БР / Б 63х. .100 .100 11,31% А /Б 557 х.
ΔРСК = РСК/о – РСК/Б = 13,39 – 11,31 = 2,08% ИЗВОД: След направените изчисления спрямо базовата година рентабилността на собствения капитал е нараснала с 2,08%. Върху тази положителна тенденция е оказало влияние нарастването на брутната печалба с 22х.лв. Това е позитивно за фирмата, тъй като показва добра възвращаемост на собствения капитал. 2.2.4. Рентабилност на база разходи (Рр). Това е показател за падащата се печалба на единица съвкупен разход или ресурс при производството и реализацията на единица продукция или на цялото количество продукция. Изчислява се по данни от отчета за приходите и разходите по формулата:
Рр Пбр(н) .100 Сб
Тъй като в случая фирмата е в сферата на услугите, то тя няма себестойност на продукцията.
3. Изследване и оценка влиянието на основните фактори върху равнището и изменението на рентабилността. Основните фактори, влияещи върху равнището и изменението на доходността на фирмата, са: обемът и структурата на продажбите; равнището и изменението на себестойността;
9
номенклатурата, асортиментът и неговата структура; качеството и техническото равнище на продукцията; цената на реализираната продукция; другите приходи и разходи; величината и изменението на дълготрайните и краткотрайните активи и др. Влиянието на факторите, с изключение на изменение на активите върху равнището и изменението на рентабилността се определя, като получената под влияние на изменението на съответния фактор печалба (загуба), се раздели на икономическата база, спрямо която тя се изчислява. Влиянието на изменението на печалбата и активите върху равнището на рентабилността се определя: 3.1. Определяне влиянието на дълготрайните материални активи върху равнището на рентабилността по отчет (Р/да).
Р / да П БР / Б П БР / Б 63 63 .100 .100 .100 .100 ДАо КАб ДАб КАб 517 263 462 263 63 63 .100 .100 8,08 8,69 0,61% 780 725
ИЗВОД: Влиянието на дълготрайните материални активи върху равнището на рентабилността по отчет е отрицателно (-0,61%). Следователно фирмата трябва да обърне специално внимание на факторите, оказващи влияние както върху структурата на дълготрайните материални активи, така и върху равнището и използването на производствените мощности.
3.2.
Определяне
влиянието
на
краткотрайните
активи
върху
равнището на рентабилност по отчет (Рка/о).
10
Р / КА
П БР / Б П БР / Б 63 63 .100 .100 .100 .100 ДАо КАо ДАо КА Б 517 293 517 263 63 63 .100 .100 7,78 8,08 0,3% 810 780
ИЗВОД: Изменението на печалбата и краткотрайните активи върху равнището на рентабилността е оказало негативно влияние, т.е. –0,3%. От това следва, че дадената фирма трябва да подобри структурата на краткотрайните си активи, както и равнището и използването на производствената мощност. 3.3. Определяне влиянието на печалбата върху равнището на рентабилността по отчет (Рп/о).
РП /О ПБ По 85 63 .100 .100 .100 .100 ДАо КАо ДАо КАо 517 293 517 293 85 63 .100 .100 10,49 7,78 2,71% 810 810
ИЗВОД: Влиянието на печалбата върху равнището на рентабилността на дадената фирма е показател с позитивен резултат, т.е. е нараснал с 2,71%. Това е положително за фирмата, тъй като този фактор е най-важен за развитието й. 3.4. Определяне общото влияние на трите фактора върху равнището на рентабилността (Рф).
Рф Рда Рка Рп 0,61 0,3 2,71 1,8%
ИЗВОД: Като цяло влиянието на трите фактора върху равнището на рентабилността се наблюдава една тенденция на нарастване, т.е. 1,8%, което е добър показател за фирмата. Най-силно влияние върху равнището на рентабилност е оказала печалбата (2,71%). Негативно за фирмата е влиянието върху рентабилността на ДА (-0,61%) и КА (-0,3%). Оттук следва, че фирмата трябва да подобри стратегията си към горепосочените два негативни фактора.
11
4. Анализ на финансовия лост. Основен показател за измерване на капиталовата структура на фирмата е коефициентът Дълг/Капитал (Д/К), който се изчислява:
Д/К ЗД СК З Д
Фирмата няма дългосрочни заеми и акционери, поради което не зависи от механизма на финансовия лост. От особено важно значение е разработването на система от икономически показатели за оценка на състоянието на фирмата. Тази система трябва да включва ограничен брой основни за дейността на фирмата фактори-вътрешни и външни, които да изпълняват ролята на индикатори и да се използват не само за целите на анализа, а и на планирането, контрола и регулирането на процесите. Предназначението на системата е да обслужва преди всичко ръководството на фирмата, но може да се използва и за нуждите на различните функционални отдели. Освен общо за фирмата, подобна система от показатели може да се разработи и за всяко от нейните подразделения. За обогатяване на анализа е необходимо показателите за текущия период да се съпоставят с аналогични показатели за минали, със средните показатели за отрасъла или с показателите на конкорентите. Спрямо базовата година равнището на общата рентабилност нараства с 1,89%. Върху тази позитивна тенденция е оказало влияние нарастването на брутната печалба. На база направените изчисления спрямо базовата година равнището на нетната рентабилност нараства с 1,38%. Върху това е оказало влияние увеличаването на нетната печалба с 16х.лв., което е оказало като цяло положително влияние върху фирмата. След направените изчисления се наблюдава една положителна тенденция на доходността на фирмата спрямо базовата година (1,80%). Върху това е оказало
12
влияние увеличението на брутната печалба с 22х.лв. Това дава възможност на фирмата ефективно да използва наличните ресурси. Фирмата успешно прехвърля своите разходи върху клиентите си и реализира печалба. Спрямо базовата година рентабилността на активите, изчислена въз основа на нетната печалба, е нараснала с 1,38%, т.е. 16х.лв. Това е оказало положително влияние върху доходността на използвания капитал, нормата на печалбата и обращаемостта на капитала. След направените изчисления спрямо базовата година рентабилността на собствения капитал е нараснала с 2,08%. Върху тази положителна тенденция е оказало влияние нарастването на брутната печалба с 22х.лв. Това е позитивно за фирмата, тъй като показва добра възвращаемост на собствения капитал. Влиянието на дълготрайните материални активи върху равнището на рентабилността по отчет е отрицателно (-0,61%). Следователно фирмата трябва да обърне специално внимание на факторите, оказващи влияние както върху структурата на дълготрайните материални активи, така и върху равнището и използването на производствените мощности. Влиянието на печалбата върху равнището на рентабилността на дадената фирма е показател с позитивен резултат, т.е. е нараснал с 2,71%. Това е положително за фирмата, тъй като този фактор е най-важен за развитието й. Като цяло доходността на дадената фирма е с положителен знак. Силно влияние върху рентабилността е оказала печалбата, което е добре за развитието на фирмата – печалбата е основноопределящ фактор за рентабилността на всяка фирма. Негативно влияние върху рентабилността на дадената фирма са оказали ДА и КА. Фирмата трябва да обърне особено внимание на структурата на тези икономически елементи, за да подобри своята доходност. Определено за дадената фирма може да се отбележи, че е с добър финансов стабилитет. В съвременните условия на пазарна икономика, когато различните видове собственост са равнопоставени, просперитета на всяка фирма зависи преди всичко от ефективността на нейната стопанска дейност. При новите конкурентни
13
условия, налагани от развиващото се пазарно стопанство, финансовото състояние на фирмата е въпрос на ефективен мениджмънт, на търсене на предимства пред конкурентите, на стратегия за краткосрочно и дългосрочно бъдещо развитие.
14
Използвана литература:
1. Основи на икономическия анализ на стопанската дейност. С., 1990, Г. Ваклиев 2. Основи на стопанския анализ на предприятието. С., 1990, Г. Ваклиев 3. Планиране и анализ на стопанската дейност на предприятието. Варна, ВСУ “Ч. Храбър”, 2002 4. Икономика на предприятието. С., ЛИА, 1995, В. Иванов 5. Анализ на финансовите резултати и финансовото състояние на предприятието. С., Люрен, 1997, К. Чуков
15