Docstoc

Prezentace 8

Document Sample
Prezentace 8 Powered By Docstoc
					FINANČNÍ ANALÝZA
A HODNOCENÍ
INVESTIC
(ukazatelé, kritéria,
zdroje financování,
efektivnost investic)
    Druhy ukazatelů
ukazatele neodvozené
ukazatele odvozené:
    1. ukazatele absolutní
      (okamžikové, úsekové, kumulované, klouzavé)

    2. ukazatele poměrové:
      - heterogenní
      - homogenní (struktury, srovnávací, intenzitní)
        Finanční analýza
Techniky využívané finanční analýzou:
   Procentní rozbor
   Poměrová analýza

Cíle finanční analýzy:
-volba vhodných poměrových ukazatelů a výpočet jejich hodnoty

-srovnání hodnot těchto ukazatelů s odvětvovými (komparativní analýza)

-vyhodnocení poměrových ukazatelů ve vzájemných vztazích

-sledování a vyhodnocení poměrových ukazatelů v čase (analýza trendu)
     Finanční analýza
 obvykle se volí jenom několik ukazatelů,

 mnohdy různé podniky různé ukazetele,

 nutnost využívat více zdrojů účetních informací,

 neexistuje jediná vhodná hodnota ani jednotný pohled,

 v rozvaze či výsledovce mohou být údaje jednorázové, které jsou
  zkreslující,

 pouhý ukazatel nemůže dostatečně komplexně postihnout realitu.
Ukazatelé pro finanční
      analýzu
• návratnost vlastního kapitálu (ROE-return
of equity):
                         zisk
              ROE 
                    vlastní kapitál

            zisk                     výnosy           aktiva
     ROE                                  
           výnosy                    aktiva       vlastní kapitál



ROE  ziskovost rentabilit a tržeb   obrat aktiv  finanční páka
Ukazatelé pro finanční
      analýzu
• ukazatelé výnosnosti:
výnosnostcelkovýchaktiv (ROA)  rentabilit a tržeb obrat aktiv

             zisk       zisk     tržby
  ROA                      
        aktiva (netto) tržby aktiva (netto)
                            zisk před úroky a zdaněním (EBIT)
 výdělečná síla podniku 
                                          aktiva
              »             , kde z …..zisk
                                   k0….náklady kapitálu
   EVA  Z  k0  ( A    KZ ) A ….aktiva celkem (netto)
                                   KZ …krátkodobé závazky
Ukazatelé pro finanční
      analýzu
• ukazatelé aktivity:
                tržby
 obrat zásob 
               zásoby

                        365
 doba obratu zásob 
                     obrat zásob

                             pohledávky      pohledávky
 doba inkasa pohledávek                   
                          jednodenní tržby      tržby
                                                 365
                             krátkodobé závazky
 doba splatnosti závazků 
                                  denní tržby
Ukazatelé pro finanční
      analýzu
• ukazatelé zadluženosti:

                      EBIT
 úrokové krytí 
                 úrokové náklady

                                 EBIT
 úverové krytí 
                                rocnisplátky jistiny
                 úr.náklady 
                              (1- sazba daně z príjmu)
     Ukazatelé pro finanční
           analýzu
      • ukazatelé likvidity:
                                  obežná aktiva
    bežná likvidita 
                      krátkodobé závazky  krátkodobé úvery

                                       obežná aktiva - zásoby
rychlá likvidita (acid test) 
                               krátkodobé závazky  krátkodobé úvery

                            krátkodobý financní majetek
    hotovostnípomer 
                      krátkodobé závazky  krátkodobé úvery
    Ukazatelé pro finanční
          analýzu
   Přijatelné hodnoty pro jednotlivé stupně likvidity:
   - Běžná likvidita         1,5 – 2,5
   - Rychlá likvidita        1 -1,5
   - Hotovostní poměr        0,5

 ukazatelé tržní hodnoty:
                                   zisk                zisk na akcii (EPS)
 výnosnostakcie                                     
                    tržní hodnota akciového kapitálu     tržní cena akcie


                                 tržní cena akcie
 výnosovýpomer (PE ratio) 
                                   zisk na akcii
    Hodnocení efektivnosti
          investic
Financování podniku - získávání finančních zdrojů a jejich alokace
v jednotlivých podnikových aktivitách

Hlavní úkoly finančního řízení:
   získání kapitálu,
   rozhodnutí o jeho umístění v jednotlivých časových etapách,
   rozhodnutí o rozdělení podnikem vyprodukovaného kapitálu (zisku),
   plánování, zaznamenávání, kontrolování jednotlivých fází finančních toků.

Faktory ovlivňující finanční řízení:
   faktor času
   faktor rizika
       Podstata alternativního
          nákladu kapitálu

                    hotovost



 inv. příležitost               akcionář        inv. příležitost
                    podnik
(reálné aktivum)               (společník)   (finanční aktivum)
    Současná hodnota – PV
       (present value)
- výpočet pomocí tzv. metody diskontování

výpočet PV v prvním roce:

       C1
 PV            , kde c1 ……peněžní tok v prvním roce investování
      1  r1           r1…….výnosová míra v roce 1 (alternativní náklad kapitálu)

                    1 ….diskontní faktor
                  1  r1
výpočet PV ve druhém roce:
         C2
 PV                 , kde c2 ……peněžní tok v druhém roce investování
      (1  r2 ) 2           r2…….výnosová míra v roce dva
   Současná hodnota – PV
      (present value)
Výpočet hodnoty aktiva vytvořeného peněžními toky
za 2 roky:
                    C1       C2
              PV        
                   1  r1 (1  r2 ) 2

Výpočet hodnoty aktiva vytvořeného peněžními toky
za t let:            n
                           Ct
             PV  
                   t 1 (1  rt ) t
                        - vzorec pro diskontovaný peněžní tok
Pravidlo čisté současné
    hodnoty - NPV
Výpočet NPV:
                                              n
                                    Ct
       NPV  C0  PV  C0  
                            t 1 (1  rt ) t
            C0 ….peněžní tok v zahajovacím období



Použití NPV – hodnocení efektivnosti investic:
- NPV > 0  investici uskutečníme
- NPV < 0           investici odmítneme
- NPV = 0           investice je marginální

				
DOCUMENT INFO
Shared By:
Categories:
Tags:
Stats:
views:1
posted:6/21/2013
language:
pages:15