Bolsa de Valores en Paraguay

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Bolsa de Valores en Paraguay Powered By Docstoc
					                     Herramienta válida para el
                  crecimiento patrimonial de las
                 personas, familias, empresas y
                                 del PARAGUAY




Econ. Gloria Ayala Person
En este Mercado se colocan y negocian
valores, con el objeto de satisfacer las
necesidades de capital de las empresas
para la financiación, y así hacer posible
la realización de los proyectos de
inversión.
   Es el sector de la economía que cuida de la captación y
    aplicación de inversiones.
   En este mercado operan instituciones y profesionales
    especializados
   Como centro vital del Mercado de Capitales se sitúa la
    Bolsa de Valores, donde la compra - venta de Títulos
    valores son realizados en forma ágil y eficiente, en una
    gran transparencia y un beneficioso grado de control.
•   Promueve el desarrollo del sector real de la economía.
•   Contribuye a la estabilidad de las empresas.
•   Permite la sustitución de endeudamiento por capital.
•   Estimula la redistribución del ingreso y la riqueza .
•   Es un mecanismo de transferencia del ahorro.
•   Propicia la desconcentración del poder económico.
•   Contribuye al control de la inflación.
•   Para el Estado representa una fuente alternativa de
    financiamiento, donde encuentra recursos no tributarios
    ni inflacionarios.
   Comisión Nacional de Valores
   Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A.
   Casas de Bolsa
   Emisores
   Inversionistas
   Auditores Externos
   Calificadoras de Riesgo
   Administradoras de Fondos Patrimoniales
   Securitizadoras
Es la autoridad fiscalizadora del Mercado de Valores.
La Comisión es una entidad de derecho público,
autárquica y autónoma, con jurisdicción en toda la
República.
Sus relaciones con el Poder Ejecutivo se mantienen
por intermedio del Ministerio de Industria y Comercio
y tendrá la organización que la ley 1284 y sus
reglamentos establezcan.
     Podemos definir a una Bolsa de Valores como:
 Es una Institución privada, cuya función primordial
    es proporcionar la infraestructura y los servicios
necesarios para la realización eficaz de los procesos
           de emisión, colocación e intercambio de
                                     Títulos - Valores
   Son los intermediarios de Títulos - Valores,
    denominados también        “Corredores de Bolsa”
    porque median entre clientes.
   En Paraguay deben constituirse en Sociedades
    Anónimas.
   También reciben otras denominaciones, como
    Agentes de Bolsa, Brokers, Banquero de Inversión,
    Agente Registrado, etc.
                1)     Utilizar su propio capital:
  Si el empresario utilizara su propio capital,
     pronto se quedaría sin capital operativo.

          2)     Utilizar un préstamo bancario:
Exigen garantía real, los plazos son cortos, y
          las tasas de interés muy elevadas.

     3)        Recurrir al Mercado de Capitales:
         Esta opción, ofrece a la empresa la
   posibilidad de obtener recursos genuinos
                sin intermediarios bancarios.
                                                             Flujo de
                                                           Información

                        Comisión Nacional de Valores                               Sociedades
                                                       Aprueba la emisión         Emisoras de
                                                       de Títulos -Valores
                                                                                 Títulos/Valores
                                                               Flujo de
                             Bolsa de Valores                Información

                                                        Aprueba la cotización
                                                         de Títulos -valores
                                                                                Mercado
                                                                                Primario

       Casas de Bolsa         Casas de Bolsa           Casas de Bolsa



 Mercado                          Rueda
Secundario                       de Bolsa




                              Inversionistas
   Cuando indicábamos el tránsito que debe seguir una
    emisión antes de su llegada al público inversor, se destacaba
    la intervención que les corresponda a las Bolsas de Valores,
    en su función de autorizar la cotización y asegurar la
    veracidad del registro de las operaciones realizadas en sus
    recintos, y su publicación para informar el precio corriente
    de los bienes y servicios negociados.
Casa de Bolsa
                                  Operador




                Jefe de Rueda



   Operador
                                Casa de Bolsa
   Es aquel que se relaciona con la oferta
    pública o colocación inicial de títulos de la
    empresa emisora a los inversionistas.
   Su función y de ahí su gran importancia
    radica en que aporta recursos frescos a las
    emisoras.
   Es aquel que se origina posterior a la
    colocación primaria, mediante la libre compra-
    venta de los Títulos / Valores inscriptos.
   Se realiza entre inversionistas a través de las
    Casas de Bolsas.
                                      La empresa realiza una
  Proyecto de Inversión               emisión    de acciones,
  de una empresa.                     asesorada por expertos de
                                      una Casa de Bolsa.                 La Casa de Bolsa envía a su
En la rueda de bolsa, están                                              operador a ofrecer las acciones
presentes otros operadores de                                            en la rueda de bolsa, ubicada en
diversas     Casa    de      Bolsa,                                      el recinto de la Bolsa de
representando ordenes de sus                                             Valores.
clientes. La intersección de la
Oferta y de la Demanda garantizan
que cada negociación cerrará con el                               Es ahí cuando otro
Precio de Mercado.                                                inversionista
                                                                  adquiere        esas
De esta forma un             En un momento                        mismas      acciones
inversionista adquiere       dado     él puede                    convirtiéndose en el
acciones de la empresa       decidir vender esas                  nuevo comprador.
emisora.                     acciones, para ello
                             recurre nuevamente
                                                     El valor real de los títulos consiste por
                             a una Casa de
                             Bolsa,                  tanto, en la suma actualizada de los
                             convirtiéndose en el    dividendos futuros que traerá. La
                             vendedor.               justificación del Mercado de Valores está
                                                     en que nadie puede predecir de manera
                                                     segura cuantos dividendos traerá la acción
                                                     en el futuro.
   Después de abrir una cuenta con una Casa de
    Bolsa, lo cual es similar en muchas formas a la
    apertura de una cuenta bancaria, el
    inversionista tiene libertad para comprar o
    vender títulos valores través de la Bolsa de
    Valores o en el mercado OTC.
   Es el nuevo comprador quien deberá asumir el
    riesgo de adquirir un título fuera de Bolsa y por
    lo tanto el mayor interesado en efectuar la
    operación bursátil.
Instrumentos
              Se clasifican de acuerdo a su renta en:
 Renta Fija:
  En el momento de la compra del Título - Valor ya se conoce
  el resultado de la inversión en el plazo establecido.
 Certificado de Depósitos de Ahorros
 Pagarés
 Bonos
 Certificado de Call Interfinanciero
 Letras de Regulación Monetaria
 Renta Variable
  En el momento de la compra del Título - Valor se desconoce
  el resultado de la inversión, y puede tener o no un plazo
  establecido.
 Acciones
 Fondos de Inversión
I-) RENTA VARIABLE:
Acciones
   Es el título representativo de capital emitido por
    las Sociedades Anónimas
   Es la mínima parte en que puede dividirse el
    capital de una empresa.
   La empresa deberá entregar a cada accionista el
    Título Representativo de la cantidad de acciones
    que este haya integrado en la sociedad.
     ¿ Qué condiciones deben reunir las acciones de una sociedad
              para lograr el objetivo de captar capital con éxito ?


 Rentabilidad:    Tasa    histórica    atractiva    para     los
  inversionistas.
 Liquidez: Cuando existe oferta , existe demanda.
 Seguridad: Imagen que transmite.
 Respeto: Pago puntual de dividendos.
 Información: Creación de un sector especializado:
  Departamento de Accionistas.
 Administración: ¿Quienes son los directivos?, ¿Quienes
  son los ejecutivos?, ¿Qué experiencia tienen ?.
* Ordinarias:
  Ordinarias de Voto Múltiple
  Ordinarias Simples (de un Voto)


* Preferidas:
  Indica el pago preferente de los dividendos




                                         Tipos de Acciones
                                                * Nominativas
Votos = Capital
II-) RENTA FIJA:
Bonos de corto plazo
Bonos
Títulos de Crédito
Bonos Subordinados
   Es el título que representa una deuda de la
    sociedad.
   En el Mercado de Capitales la normativa permite
    emitir Bonos de Corto Plazo y de más de un
    año.
   Pueden ser quirografarias (hasta el 100% del
    Patrimonio Neto) o pueden emitirse con las
    garantías permitidas por la ley (hipotecarias,
    prendarias o fiduciarias).
Bonos bursátiles de Corto Plazo

Son emitidos por las sociedades emisoras que no sean
entidades financieras. No es aplicable para las
entidades emisoras que no tengan información
histórica, al igual que por las Pymes.

Se registran directamente en la Bolsa.
Bonos bursátiles de Corto Plazo

Limites: Las sociedades emisoras hasta el 15% si no
tuvieran emisiones de deuda anteriores, y hasta el
25% para las que tuvieran emisiones de deuda
previas.
   Son Títulos de deuda emitidos por el Directorio o la
    Asamblea General Extraordinaria de las Sociedades
    Emisoras, por un plazo mayor a 1 año.

   El Gobierno y las Municipalidades también pueden
    emitir estos Títulos / Valores para financiar obras de
    infraestructura, y de esta forma captar recursos, sin
    recurrir a crear o aumentar nuevos tributos
    inmediatamente.
El monto máximo de endeudamiento será del 100%
del Patrimonio Neto, incluido los Bonos de Corto
Plazo.
   Común (quirografaria o a sola firma)
   Hipotecaria
   Prendaria
   Fiduciaria (se explica más adelante)
Regulaciones de la CNV
•   Permite emitir Bonos a sola firma sin
    necesidad de protocolizar e inscribir en el
    Registro Público de Comercio.
•   Ahorra alrededor de 90 días en trámites en
    el Registro.
•   Ahorra alrededor de 0.75% de costo de
    Escribanía y tasas judiciales.
•   Permite tener listas las emisiones en un
    plazo de 30 días, en lugar de 120 días de
    antes.
•   Permite emitir a empresas no S.A. ni S.A.E.C.A.,
    por ej. una SRL.
•   Prácticamente cualquier sociedad puede emitir
    si cumple con la Auditoría Externa.
•   Obs.: Por la ley de Adecuación Fiscal, la
    Auditoría Externa será una obligación desde el
    2006, para las empresas que facturan más de
    G. 6.000 millones.
•   Amplía el máximo a emitir al 100% del P.N.
•   Informe del Síndico sobre el pasivo total.
•   La publicación obligatoria es de 1 día.
   Sociedades Anónimas Emisoras de Capital Abierto
    (SAECA´s): que pueden cotizar acciones y títulos
    de deuda (pagarés y bonos).
   Sociedades Anónimas Emisoras (SAE´s) : que
    pueden emitir solo títulos de deuda (pagarés y
    bonos), no introducen la palabra Emisora en su
    denominación social.
   Otras personas jurídicas, no sociedades anónimas.
   PYME´s: que pueden emitir solo títulos de deuda,
    pero con un régimen especial.
•   Asamblea Extraordinaria que aprueba la
    inscripción en Bolsa y modifica artículos del
    Estatuto Social para adaptarlos a la legislación
    vigente en materia de Mercado de Valores.
•   Estados contables auditados del último
    ejercicio fiscal.
•   Estados contables trimestrales en formato
    especial.
•   Antecedentes adicionales.
•   Todos los que corresponden a las
    SAECA´s, con las siguientes diferencias:
•   No inscriben sus acciones para cotizar en
    bolsa.
•   No llevan la inscripción SAECA en su
    denominación social.
   Requisitos similares a las de las SAE´s.
   En el caso de las cooperativas, pueden
    emitir en bolsa solo las de Producción,
    no las de ahorro y crédito.
   Solo pueden emitir títulos de deuda.
   Tienen que tener autorización de su
    organismo controlador (Ej. Cooperativas,
    del Incoop).
•   Son PYMEs las que tienen capital
    integrado mayor a 100 y menor a 600
    salarios mínimos mensuales.
•   Personas jurídicas no S.A.
•   Solo pueden emitir títulos de deuda.
•   No necesitan auditoría externa, solo
    firmas del contador y representante
    legal en balances.
•   Estados contables en formato especial.
•   ACTA DE ASAMBLEA O DE DIRECTORIO QUE
    APRUEBA LA EMISIÓN: Obs.:

a) Depende del Estatuto o el tipo de sociedad que
  emite,

b)Ya no se necesita protocolizar si la emisión es con
  garantía común.
• PROSPECTO DE EMISION:
 Reseña histórica,
 Composición accionaria con los porcentajes de mayor
  a menor,
 Destino de los fondos (no puede ser intermediación
  financiera),
 Currículo de los Directivos, Gerentes y Síndicos,
 Organigrama,
 Indicación de vinculaciones societarias o de gestión,
 Detalle de garantías, deudas privilegiadas y emisiones
  vigentes,
 Resumen comparativo de Estados contables de los
  últimos tres años y del trimestre anterior,
 Lugar de pago, agentes colocadores, etc
• ANTECEDENTES ADICIONALES:

Estados contables del último trimestre en
 formato CNV.
Informe del Síndico sobre las deudas de la
 sociedad.
Modelo del TITULO y Modelo del aviso a publicar
 (se publica un aviso destacado en un diario de
 circulación nacional).
Declaraciones Juradas varias, notas, actas, etc
Conclusión:

   Auditoría Externa del último ejercicio
    cerrado.
   Estados Contables de los trimestres cerrados
    a la fecha de la solicitud.
   Adecuación de los Estatutos sociales
    a la Ley 1284.
   Antecedentes Adicionales.
       Beneficios para los Emisores
Más alternativas de financiamiento:

Al cotizar en Bolsa sus obligaciones, una
empresa tiene acceso a una de las formas de
financiamiento más utilizada en países con
mercado       de       capitales    desarrollados,
permitiéndole financiar un proyecto de inversión
al plazo necesario, sin recurrir a sus actuales
accionistas o al crédito bancario con los elevados
costos que ello implica.
     Beneficios para los Emisores
Abarata el costo de financiamiento:

La emisión de obligaciones compite con las
tradicionales alternativas, permitiendo que la
oferta de dinero de parte de los inversionistas
y entidades logre captar los recursos
requeridos a costos más bajos y plazos más
convenientes para el proyecto de inversión.
          Beneficios para los Emisores
 Diversificación del riesgo de los accionistas:

A medida que una empresa crece y se hace más
valiosa, muchas veces sucede que los socios
fundadores tienen gran parte del patrimonio personal
comprometido en esa actividad en particular. Mediante
la captación de recursos a través de la oferta pública de
obligaciones, se consiguen recursos en forma de deuda
que permiten a terceros participar de los proyectos de
inversión y de una parte del éxito de la empresa, sin
necesidad de compartir el capital de la misma.
Permitiendo a los accionistas diversificar su patrimonio
en otros proyectos.
     Beneficios para los Emisores

Aumento de liquidez:

Cuando los títulos de deuda de una empresa
son ofertados en forma pública, los
inversionistas pueden hacer líquidos esos
compromisos      en    cualquier    momento,
permitiendo a través del mercado secundario
salirse de una posición sin perjudicar el flujo
de caja del proyecto de una empresa.
                                Econ. Gloria Ayala Person
                                               021 621 777
                                              0981 356 782
                                    gayala@cadiem.com.py
                                       www.cadiem.com.py
                                       Asunción - Paraguay




Tte. Vera Nº 1340 c/Sdor. Long – (021) 621 777 r.a. – www.cadiem.com.py

				
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