Capital de giro e gest_o de ativos circulantes - Ning by hcj

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									Gitman, Cap. 14.
Ativos e passivos de curto e longo prazo

        Ativos Circulantes                      Passivos Circulantes
      Caixa                                    Fornecedores
      Títulos Negociáveis                      Despesas a pagar
      Pagamento Antecipado                     Dívidas de curto prazo
      Contas a Receber                         Impostos a Recolher
      Estoques

       Ativos Permanentes                       Financiamento de
      Ativos Financeiros                            longo prazo
      Instalações e                            Capital de terceiros
      Equipamentos                             Capital próprio
      Terrenos e Prédios


Objetivo: Equilíbrio entre ativos circulantes e passivos circulantes
Capital de giro líquido
• O capital de giro inclui os ativos circulantes de uma
  empresa, ou seja, caixa e títulos negociáveis de curto prazo,
  além de contas a receber e estoques.

• Também compreende passivos circulantes, incluindo
  contas a pagar (fornecedores), instituições financeiras a
  pagar (empréstimos bancários) e despesas a pagar.

• Capital de giro líquido é a diferença entre ativos circulantes
  e passivos circulantes
Capital de giro líquido
• É indispensável observar que ‘rentabilidade’ e ‘liquidez’(ou
  fluxo de caixa) não são necessariamente a mesma coisa.
• Uma empresa pode ser rentável e ainda assim passar por
  sérios problemas de fluxos de caixa.
• Risco, nesse contexto, é qualificado como tecnicamente
  insolvente.
    Rentabilidade x Risco

                               Passivos
                                               Baixo
              Ativos          circulantes      custo
 Baixo     circulantes
retorno

                              Exigível de
                             longo prazo      Alto custo
          Capital de giro
           líquido > 0
  Alto
retorno
             Ativos         Capital próprio    Custo
          permanentes                         mais alto
     Rentabilidade x Risco

 Baixo       Ativos        Passivos
retorno   circulantes    circulantes       Baixo
                        Capital de giro    custo
                         líquido < 0


                          Exigível de
  Alto       Ativos      longo prazo      Alto custo
retorno
          Permanentes

                           Capital        Custo mais
                           próprio           alto
Rentabilidade x Risco
   Ciclo de conversão de caixa
• Gestão financeira de curto prazo – a gestão de ativos e passivos
  circulantes – é uma das atividades mais importantes e que
  consomem mais tempo do administrador financeiro.
• O objetivo da gestão financeira de curto prazo é administrar
  cada um dos ativos e passivos circulantes da empresa para obter
  um equiíbrio entre rentabilidade e risco que contribua
  positivamente para o valor da empresa.
• Essencial para a gestão financeira da empresa é uma
  compreensão do ciclo de conversão de caixa.
   Ciclo de conversão de caixa
 Representa o tempo pelo qual os recursos da empresa
  ficam aplicados.
CCC = CO – PMP
(Ciclo Operacional; Prazo Médio de Pagamento)

CO = IME + PMR
(Idade Média do Estoque; Prazo Médio de
  Recebimento)

              CCC = IME + PMR - PMP
   Ciclo de conversão de caixa
                             Exemplo

A MAX Company, produtora de pratos de papel, tem faturamento anual
  de $10 milhões. O custo de produtos vendidos representa 75% das
  vendas e as compras equivalem a 65% do custo dos produtos vendidos.
  A idade média do estoque (IME) é igual a 60 dias, seu prazo médio de
  recebimento (PMR) é de 40 dias e o prazo médio de pagamento (PMP)
  é de 35 dias.
Ciclo de conversão de caixa
          Exemplo
        Financiamento do CCC
• Se as vendas de uma empresa forem constantes, então seu
  investimento em ativos operacionais também será constante e a
  empresa terá exigências de financiamento permanentes.
• Se as vendas forem cíclicas, então o investimento em ativos
  operacionais variará com o passar do tempo, levando à
  necessidade de financiamento sazonal além do financiamento
  permanente de seu investimento mínimo em ativos operacionais
         Financiamento do CCC
 A dependência de financiamento de curto prazo da estratégia
  agressiva torna a empresa mais arriscada do que a estratégia
  conservadora, por causa de variações de taxas de juros e possíveis
  dificuldades na obtenção rápida de financiamento quando
  ocorrem picos sazonais.

 A estratégia conservadora evita esses riscos, fixando a taxa de
  juros e recorrendo a recursos de longo prazo, mas é mais cara.
  Portanto, a decisão final ficará com a administração da empresa
     Estratégias de gestão do CCC
1.   Girar o estoque com a maior velocidade possível, sem faltas que
     resultem em vendas perdidas.
2. Cobrar as contas a receber com a maior rapidez possível, sem
     perder vendas em conseqüência do uso de técnicas de cobrança
     muito agressivas.
3.   Gerir os tempos de correspondência, processamento e
     compensação para reduzi-los ao cobrar dos clientes e aumentá-
     los ao pagar aos fornecedores.
4. Efetuar o pagamento das contas a pagar com a maior lentidão
     possível, sem prejudicar a classificação de crédito da empresa.
                       Exemplo
A Hurkin Manufacturing paga suas contas a pagar no décimo dia
   após a compra. O prazo médio de recebimento é de 30 dias e a
   idade média do estoque é de 40 dias. A empresa investe
   atualmeto 18 milhões em seu ciclo operacional. Ela está
   analisando um plano que estenderia o prazo médio de
   pagamento em 20 dias. Se estiver obtendo 12% ao ano em suas
   aplicações, que economia anual poderia ser obtida com esse
   plano? Suponha que não exista desconto por pagamento rápido
   de contas a receber e considere um ano com 360 dias.
   Administração de Estoques
O objetivo da administração de estoques é gira-lo o mais
  rápido possível sem perder vendas por falta de
  estoque.

Técnicas comuns de administração de estoques.

- Sistema ABC
   Administração de Estoques
Sistema ABC
• O sistema ABC de administração classifica os estoques em
  três grupos, em ordem decrescente de importância, com
  base no valor monetário do investimento em cada grupo.
• Em um sistema típico, o grupo A seria formado por 20%
  dos itens, valendo 80% do total; o grupo B seria o segundo
  maior investimento, e assim por diante.
• O controle dos itens do grupo A seria intenso, por causa do
  elevado investimento.
   Administração de Estoques
O lote economico de compra
  Considera diversos custos associados a estoques e
  determina qual o tamanho do pedido que minimiza
  esse custos.
Considera o custos de pedido (despesas administrativas de
  receber e enviar um produto) e os custos de carregamento
  (despesas variáveis por manter um item no estoque).
        Administração de Estoques
    O lote economico de compra
                             MLE = 2 x S x O
                                    C

onde:
    S = consumo em unidades por período (ano)
    O = custo de pedido, por pedido
    C = custo de carregamento por unidade, por período (ano)

Suponha-se que a RLB, Inc., fabricante de equipamentos eletrônicos de teste, use
1.600 unidades de certo item por ano. Seu custo de pedido é igual a $ 50 por pedido
e o custo de carregamento de uma anuidade é de $ 1 por ano. Substituindo na
equação anterior, obtemos:
   Administração de Estoques
O lote economico de compra
  Considera diversos custos associados a estoques e
  determina qual o tamanho do pedido que minimiza
  esse custos.
Considera o custos de pedido (despesas administrativas de
  receber e enviar um produto) e os custos de carregamento
  (despesas variáveis por manter um item no estoque).
                          Exemplo
A Thompson Paint Company usa 60 mil galões de pigmento anualmente.
   O custo de pedido de pigmento é de 200, e o pedido e o custo de
   carregamento do pigmento em estoque equivalem a 1 por galão, por
   ano. A empresa usa o pigmento a uma taxa diária constante ao ano.
A. Calcule o lote econômico
B.   Supondo que sejam necessários 20 dias para receber um pedido após
     ele ter sido feito, determine o ponto de pedido em termo de número
     de galões de pigmento.
   Administração de Estoques
Just-in-Time
• O sistema just-in-time minimiza o investimento em estoques,
  fazendo com que os materiais exigidos cheguem exatmente no
  momento em que são necessários na produção.
• Para que um sistema JIT funcione, é preciso haver muita
  coordenação entre a empresa, seus fornecedores, e as empresas
  transportadoras, para que os materiais cheguem a tempo.
• Além disso, os materiais devem ser de qualidade e consistência
  quase perfeitas, já que não existirão estoques de segurança.

								
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