Politica Monetaria e Fiscal

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Politica Monetaria e Fiscal Powered By Docstoc
					Política Monetária e Fiscal
          Manchetes Recentes
➲   Juros devem subir em abril para
    consumidores e empresas
➲   Governo anuncia medidas
    de estímulo às exportações
➲   Governo central tem pior resultado para o
    mês de março desde 97
➲   Indústrias de material de construção
    reduzem intenção de investimentos
➲   Desmate do PAC equivale a metade de São
    Paulo
➲   Entenda a polêmica envolvendo a usina de
    Belo Monte
➲   Minha Casa, minha vida
Macroequilibrio no Setor Real
        O Que determina Poupança e
               Investimentos
➲   Que acontece com a poupança quando a renda
    aumenta?
●    Quem poupa mais, os ricos ou pobres?
➲   Quando os juros aumentam?
●    Você pouparia mais nos EUA onde paga 1.5% por ano,
     ou aqui onde paga 1.5% por mês?
➲   Que acontece com o investimento quando a renda
    aumenta?
●    As firmas investem mais quando as pessoas estão
     comprando muito ou pouco?
➲   Quando os juros aumentam?
●    Você queria começar uma empresa nos EUA com juros
     de 6% por ano, ou aqui com juros de 45%?
Política Monetária: 3 ferramentas do
            Banco Central
 ●       Reserva compulsória
     ●    Deixa os bancos criar mais ou menos dinheiro
 ●       Juros (Janela de desconto)
     ●    Taxa a que o Banco Central empresta dinheiro para os
          banco
 ●       Operações de mercado aberto
     ●    Efetuar, como instrumento de política monetária,
          operações de compra e venda de títulos públicos federais
     ●    Muda oferta de dinheiro
     ●    Meta tipicamente e mudar os juros diários que os bancos
          usam para empréstimos um para o outro (nos EUS, Fed
          funds rate)
           Política Monetária


➲   Aumentar oferta de dinheiro aumenta
    renda, baixa os juros
➲   Diminuir oferta de dinheiro baixa renda,
    aumenta os juros
●    Porque um governo faria isso?
●    M Real =M nominal/P
●    Outras razões?
➲   Armadilha de liquidez
●    Quando falta demanda, as firmas tem excesso
     de capacidade, e aumentando oferta de dinheiro
     (diminuindo juros) não afeta investimentos
●    Empurrando num fio
    Política monetária nos EUA


➲   Janela de desconto 5.75% em 2007, ~0%
    today
➲    Aumentou muito a oferta de dinheiro
➲   Nem por isso os bancos emprestam
    dinheiro
                 Politica Fiscal
➲   Impostos
●    Reduz demanda, contrai economia, reduz juros
➲   Gastos governamentais
●    Estimula investimento, economia cresce
●    Aumenta juros se tiver concorrência com setor
     privado
➲   “Crowding out”
●    Quando a economia e funcionando a
     capacidade máxima, gastos governamentais
     simplesmente desloca gastos do setor privado
●    Isso foi a crença dominante ate 2008
3 Maneiras para o Governo Gastar

➲   Impor impostos e gastar
  ●   Gastos mais que neutralizam impostos iguais
  ●   Excedente= impostos > gastos
➲   Tomar emprestado e gastar
  ●   Impacto maior no prazo curto que impostos +
      gastos
  ●   Déficit = gastos > impostos
  ●   Tomando prestado agora = impostos no futuro
➲   Imprimir e gastar
  ●   Não aumento juros
  ●   Risco de inflação
  ●   Poderíamos aumentar reserva compulsória, da
      mais controle ao governo
       Política Fiscal nos EUA


➲   $787 bilhoes em “bail out package”
➲   Diminuicao dos impostos
➲   Tomar emprestado e gastar
          Descricao do NYT


➲   “The Federal Reserve, through its power to
    raise and lower interest rates, exercises
    more influence over economic growth and
    the level of employment than any other
    government entity. That unusual role dates
    from the 1970s, when the executive branch
    and Congress pulled back from the use of
    fiscal tools — vast New Deal spending and
    targeted tax cuts — as a means of
    regulating prosperity.”
Eh a verdade? Politica Fiscal no
         Mundo Real
          Quem Controla o Fed?

➲   Governadores nomeados pelo presidente,
    aprovados pelo presdidente
➲   Diretor nomeado por 14 anos
➲   Presidentes dos bancos regionais “selected
    by leaders of their communities, particularly
    bankers.” (NYT)
    Qual eh a Meta dos Bancos
            Centrais? ?

➲   Oficialmente para controlar desemprego e
    inflação
➲   “Their main thrust has been to limit inflation,
    even at the risk of a recession — although
    they have cut rates when the nation seemed
    in danger of one, as the Bernanke Fed has
    recently done.”
➲   The Task Ahead: First on To-Do List: Tame
    Inflation by DAVID LEONHARDT
Inflacao, Disinflacao, Deflacao


➲   Inflação eh um problema?
●       Bom para os devedores, ruim para os credores
    ●    2% inflação x 8 trilhão divida (juros fixos) = 160 bilhão
         “imposto de inflação”
    ●    Imposto em quem tem dinheiro
●       Facilita mudança de preços
●       Previsto e imprevisto
➲   Desinflação
●       Previsto vs. imprevisto
➲   Deflação
●       Mais temido que inflacao
●       Cria incentivos de nao gastar dinheiro
     Qual e o alvo dos Bancos
              Centrais?

➲   Bernanke
●    “he is trying to establish himself as an inflation
     fighter”
●    “speaking out on a wide array of topics about the
     economy as well as about the central bank's
     need to become more open and to peg policy to
     publicly stated inflation targets.”
●    “As both an academic and former Fed governor,
     he focused on the importance of the Fed's anti-
     inflation credibility.”
➲   Porque? Representa quem?
➲   “In settling on Mr. Bernanke, President Bush
    ... chose a candidate who would satisfy
    others -- investors on Wall Street,
    lawmakers in Congress -- more than himself
    or his Republican base.”
➲   ''They needed somebody that everybody,
    including the financial markets, would react
    positively to.''
➲   “But Mr. Bernanke had what many outsiders
    wanted: a world-class reputation among
    economists; credibility on Wall Street”
Quais devem ser as nossas metas?


 ➲   Escala sustentável
 ➲   Distribuição justa
 ➲   Alocação eficiente
 ➲   Estabilidade
 ➲   Reduzir consumo sem aumentar
     desemprego e pobreza
 ➲   Balanço apropriado entre bens de mercado
     e bens públicos
           Política Monetaria


➲   Somente afeta bens de mercado (pelo
    menos diretamente)
●    Muito difícil enfrentar escala e distribuição
●    Ruim para manejar bens públicos, incluindo
     serviços ecossistêmicos
➲   Muda reserva compulsória
➲   Instrumento cego
               Política Fiscal


➲   Impostos
●    Pode ser apontados: ‘impostos nos males, não
     nos bens”; “impostos no que tiramos, não no
     que fazemos”
●    Diminui o consumo
●    Estabiliza a economia
●    Pode ter impactos importantes na escala
              Política Fiscal


➲   Subsídios
●    Subsidia atividades que tem externalidades
     positivas, ou que produzem bens públicos
●    Pesquisa e desenvolvimento
●    Atividades que criam externalidades positivas
     'subsidia bens, não mas’
➲   Subsídios perversos
●    Subsídios em atividades que tem externalidades
     negativas, especialmente a destruição de bens
     públicos
●    $1 trilhão por ano
●    Centenas de bilhões para o setor petrolífero
                 Politica Fiscal


➲   Gastos de governo
●       Pode ser apontados: Grandes corporações ou
        os pobres (Monte Belo ou Bolsa Familiar?)
●       Bens públicos ou bens privados? (Restauração
        ambiental, ou subsídios para o desmatamento?)
    ●    Que oferece os benefícios marginais mais altos?
●       Investimentos em capital manufaturado (ex.
        Monte Belo) ou capital natural (restauração da
        Mata Atlântica?)
➲   “Crowding out” num mundo cheio

				
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posted:10/17/2012
language:Portuguese
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