Documents
Resources
Learning Center
Upload
Plans & pricing Sign in
Sign Out

DEMAND Oil Market Report IEA

VIEWS: 5 PAGES: 10

									D EMAND                                                                           I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT  




DEMAND
 
Summary
• A relatively subdued global oil demand forecast persists for both 2012 and 2013, resulting from the 
  weak economic backdrop. Sub‐one mb/d demand growth is envisaged in both years – to 89.6 mb/d in 
  2012  and  90.5 mb/d  in  2013.  The  associated  macroeconomic  framework  assumes  global  growth  of 
  3.3%  in  2012,  and  3.6%  in  2013  (the  key  change  from  last  month  being  the  0.2  percentage  point 
  reduction for 2013). 
 
• Despite  2Q12  baseline  demand  data  marginally  exceeding  last  month’s  estimate,  the  key  Chinese 
  and  US  figures  for  June  were  revised  down.  The  total  2Q12  global  demand  estimate  is  0.03 mb/d 
  higher  than  assumed  in  early‐July,  but  recent  (i.e.  June)  estimates  of  demand  from  the  world’s  two 
  dominant  consumers  –  China  (‐570 kb/d)  and  the  US  (‐105 kb/d)  –  have  been  curtailed.  On  average 
  therefore,  forecast  4Q12‐4Q13  demand  averages  around  415  kb/d  lower  than  last  month  on  a  like‐
  for‐like basis. 
 
• Definitional changes have seen the movement of Chile, Israel, Slovenia and Estonia into the OECD 
  category,  from  the  non‐OECD.  Together,  these  countries  account  for  around  0.7  mb/d  of  oil 
  demand. Accordingly this has altered the OECD regional groupings: North America with the addition 
  of  Chile  is  now  classified  as  Americas;  and  the  OECD  Pacific,  plus  Israel,  is  now  listed  as  Asia  & 
  Oceania. Large non‐OECD baseline revisions have also removed around 0.3 mb/d from the historical 
  series. 
 
                                             Global Oil Demand (2011-2013)
                                                      (million barrels per day)
                               1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 2011            1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 2012               1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 2013
Africa                           3.4   3.4   3.2   3.4   3.3         3.5  3.4   3.4   3.4   3.4             3.5   3.5   3.5   3.5   3.5
Americas                        30.2 29.9 30.4 30.1 30.1            29.6 30.0 30.5 30.2 30.1               29.7 30.0 30.6 30.5 30.2
Asia/Pacific                    29.0 27.7 27.8 29.3 28.4            30.0 28.6 28.4 29.7 29.2               30.3 29.1 28.6 29.9 29.5
Europe                          15.0 14.9 15.5 14.9 15.1            14.5 14.5 15.1 14.7 14.7               14.3 14.3 15.0 14.7 14.5
FSU                              4.2   4.4   4.6   4.6   4.4         4.5  4.6   4.8   4.8   4.6             4.7   4.8   4.9   5.0   4.8
Middle East                      7.0   7.4   7.8   7.3   7.4         7.2  7.7   8.1   7.6   7.6             7.5   7.9   8.3   7.8   7.9
World                           88.7 87.6 89.3 89.6 88.8            89.1 88.8 90.2 90.5 89.6               89.9 89.6 91.0 91.4 90.5
Annual Chg (%)                   2.3   0.3   0.4   0.0   0.7         0.5  1.4   1.0   1.0   1.0             0.9   0.8   0.9   1.0   0.9
Annual Chg (mb/d)                2.0   0.2   0.3   0.0   0.6         0.4  1.2   0.9   0.9   0.9             0.8   0.7   0.8   0.9   0.8
Changes from last OMR (mb/d)   -0.34 -0.34 -0.30 -0.31 -0.32       -0.27 0.03 -0.29 -0.48 -0.25           -0.55 -0.32 -0.36 -0.37 -0.40  
 
Global Overview
Oil consumption is forecast to post sub‐1 mb/d gains in both 2012 and 2013,  due  to a combination of 
persistently high prices and a weak economic backdrop. Global oil demand growth of around 0.9 mb/d 
(1.0%)  is  assumed  for  2012,  averaging  89.6 mb/d,  the  growth  forecast  roughly  on  a  par  with  those 
carried in the OMR all year. Demand growth will likely fall in 2013, to 0.8 mb/d (averaging 90.5 mb/d), as 
the  stronger  macroeconomic  outlook  is  offset  by,  among  other  reasons,  the  resumption  of  nuclear 
capacity in Japan reducing prospective oil needs from the power sector. 
 
Large non‐OECD baseline revisions (see Non‐OECD Baseline Data Revisions) reduce the aggregate global 
oil  demand  outlook  for  2012,  by  0.25 mb/d,  coinciding  as  they  do  with  net‐negative  revisions  to  new 
OECD  nations  (see  New  OECD  Regions,  Countries  and  Oil  Demand  Data:  Changes  in  Demand). 
Surprisingly  strong  2Q12  OECD  demand  (+0.2 mb/d  y‐o‐y)  bucks  the  overall  downside  trend,  with  a 
modest 0.03 mb/d global baseline addition now made. The US led the 2Q12 change, with 130 kb/d more 
oil  demand  than  assumed  in  the  OMR  dated  12  July.  Significant  revisions  were  also  seen  for  Japan 
(+65 kb/d),  Germany  (+45 kb/d)  and  South  Korea  (+40 kb/d),  as  consumers  there  took  advantage  of 
June’s dip in prices to potentially replenish stocks. 



4                                                                                                                            10 August   2012 
I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT                                                                             D EMAND  




Marginally  weaker  economic  drivers  leave  the  2013  demand  growth  outlook  0.15 mb/d  lower  than 
previously  assumed.  Global  economic  growth  of  around  3.3%  is  anticipated  in  2012,  rising  to  3.6%  in 
2013 – down marginally from last month’s report (3.8%) as the economic backdrop has worsened. China 
endures  the  majority  of  the  reduction,  with  GDP  growth  of  8.0%  now  assumed  for  2012  (previously 
8.2%), rising to 8.1% in 2013 (8.5% before). The economic outlook for the US has also been curbed for 
2013, with growth of 2.0% now assumed (2.3% last month), as conditions in the US have deteriorated. 
The  IEA  is  carrying  marginally  lower  global  GDP  projections  than  seen  in  IMF’s  July  World  Economic 
Outlook  Update  –  3.3%  for  2012  (3.5%  IMF)  and  3.6%  in  2013  (3.9%  IMF).  The  key  difference  in  2012 
being  the  IMF’s  more  positive  outlook  for  Japan  (2.4%  versus  2.0%  for  the  IEA).  Given  the  power 
constraints currently facing Japan, we have assumed slightly weaker growth. In 2013 the discrepancies 
with  the  IMF  centre  on  the  US  (2.3%  IMF  versus  2.0%)  and  China  (8.5%  IMF  versus  8.1%),  as  recent 
weakness in both economies in our view reduce the potential for strong recovery as soon as 2013. 
 
                                   Real GDP Growth                                              Current vs. Previous
                                OMR dated 10 Aug 2012                                           OMR dated 12 July 2012
                 % change                                 2012             2013                                    2012       2013
                 WORLD                                      3.3            3.6       WORLD                         -          (0.2)
                   OECD                                     1.3            1.7        OECD                         -          (0.2)
                      OECD, Americas                        2.3            2.2         OECD, North America         0.2        (0.3)
                      OECD, Europe                          (0.1)          0.8         OECD, Europe                (0.2)      (0.3)
                      OECD, Asia & Oceania                  2.5            2.4         OECD, Pacific               -           -
                   Non-OECD                                 5.5            5.7        Non-OECD                     -          (0.1)
                      Africa                                4.9            4.7         Africa                      -           -
                      Latin America                         3.8            4.1         Latin America               -           -
                      China (excl. Hong Kong)               8.0            8.1         China (excl. Hong Kong)     (0.2)      (0.4)
                      Other Asia                            5.5            6.0         Other Asia                  -           -
                      Non-OECD Europe                       1.4            2.2         Non-OECD Europe             -           -
                      FSU                                   3.1            3.1         FSU                         -           -
                      Middle East                           3.2            3.0         Middle East                 -           -
                 Sources: IEA; IMF                                                               
 
Lower June demand data for the US (105 kb/d less than assumed last month, despite the 2Q12 upward 
revision) and China (‐570 kb/d), which jointly account for nearly one‐third of total global demand, further 
suppress  the  demand  forecast.  Gas/diesel  oil  demand  revisions  leading  the  June  adjustment,  with 
Chinese June apparent demand 360 kb/d below its month earlier reading and the US 105 kb/d lower, as 
industrial activity slowed. 
 
       kb/d              Global Oil Product Demand                    Y-o-Y Chg
                                                                                            World: Oil Dem and Grow th by Product,
      90,000                                                                                            2009-2013, m b/d
                                                                             2,600                                                3.0
                                                                                        1.5

                                                                             1,800      1.0                                            2.0
      85,000
                                                                                        0.5                                            1.0
                                                                             1,000
      80,000                                                                           -                                               -
                                                                             200       (0.5)                                           (1.0)
      75,000                                                                           (1.0)                                           (2.0)
                                                                             -600
                                                                                                2009 2010 2011         2012   2013
      70,000                                                                 -1,400              Gasoline                      Distillates
                                                                                                 LPG & Naphtha                 Fuel Oil
                1996           2000     2004         2008           2012                         Other                         Total (RHS)
                                                                                                                     
 
Strong distillate demand remains a feature of the outlook through 2013, despite recent weakness, as the 
construction and manufacturing sectors gradually become more robust. Global gas/diesel oil demand is 
set  to  rise  by  260 kb/d  in  2012,  to  26.3 mb/d,  and  by  345 kb/d  in  2013  to  26.6 mb/d.  Having  fallen  by 
25 kb/d amid weak economic growth in 2012, jet/kerosene demand is forecast to rise by 60 kb/d in 2013, 



10 August   2012                                                                                                                                  5 
D EMAND                                                                           I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT  




to 6.5 mb/d. A still‐strong petrochemical industry, largely an emerging market phenomenon, but also a 
North American one, is likely to support LPG (up 165 kb/d in 2012 and 185 kb/d 2013). 
                                                      
 
   New OECD Regions, Countries and Oil Demand Data: Changes in Demand
     Demand  data  for  Chile,  Estonia,  Israel  and  Slovenia  are  incorporated  within  the  new  OECD  regional 
     classifications this month – Americas, Europe and Asia & Oceania. These countries now submit data to the 
     IEA  via  monthly  and  annual  oil  questionnaires.  Moreover,  differences  between  the  predominantly  JODI‐
     derived  data  series  for  these  countries  previously 
     included  in  non‐OECD  totals,  and  the  new                    Kb/d     Country Total Product Demand
     monthly/annual  data  now  included  within  the  OECD,                          (Baseline Revisions)
                                                                         30
     result in a net change for global oil demand due to these 
                                                                         15
     classification  changes  of  around  ‐50  kb/d  for  2010  and 
                                                                         -
     ‐30 kb/d for 2011.  
                                                                           (15)
     The  new  OECD  Americas  region  is  the  amalgamation  of        (30)
     the  old  North  America  and  Chile.  The  effect  on  OECD 
                                                                        (45)
     demand of including new oil demand data for Chile is an 
                                                                        (60)
     average  addition  of  290  kb/d  of  oil  products  for 
                                                                              2008 2009 2010 2011 2012 2013
     2000‐2010  and  an  average  of  330  kb/d  added  to  2012          Chile                       E s t o nia & S lo v e nia
     and 2013. The OECD Europe region now includes Estonia                Israel                      Total Revision
     and Slovenia, which previously were included in FSU and 
     other non‐OECD Europe, respectively. The impact for the period 2000‐2013 is an average addition of 80 kb/d 
     to  OECD  demand.  OECD  Asia  &  Oceania  is  essentially  the  OECD  Pacific  countries  plus  Israel.  The  average 
     historical (2000‐2010) impact of adding Israel is almost 250 kb/d, while for 2012 and 2013 the average effect 
     is 270 kb/d. 
     The new data result in a marginal upward revision to Estonia, Israel and Slovenia oil demand between 2010 
     and 2013. On the other hand, Chile suffered a more significant downward revision to total oil products, from 
     2010, backed predominantly by downward revisions to ‘other’ products demand. 
      
                                          Total Product Demand by Country (Kb/d)
                                         (Changes from JODI to MOS-IEA database)*
                                               2008          2009          2010              2011             2012             2013
         Additions to OECD
            Chile                               370           368           322               333              332              331
            Estonia & Slovenia                   91            80            80                81               84               83
            Israel                              246           233           250               263              277              263
         Substractions to non-OECD
            Chile                               371           350           381               371              379              379
            Estonia & Slovenia                   91            80            77                83               82               81
            Israel                              252           237           246               253              257              257
         Total Baseline Revisions                 (7)          12           (52)              (29)             (24)             (40)
         *(Changes from JODI to MOS-IEA database period Jan-2000 to June-2012)                                                          
      
 
OECD
Aggregate  OECD  demand  in  June  was  largely  flat  y‐o‐y,  although  this  masks  disparate  regional  trends. 
Strong growth in Asia & Oceania, caused by post‐tsunami additions to Japan and the robust expansion 
that continues to be seen in Korea, balance‐out modest declines elsewhere. Gas/diesel oil proved to be 
the strongest product, as a result of strong industrial demand in many nations, notably Korea, Australia 
and Germany. 
 




6                                                                                                                            10 August   2012 
I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT                                                                                             D EMAND  




                             OECD Demand based on Adjusted Preliminary Submissions - June 2012
                                                                   (million barrels per day)
                                   Gasoline       Jet/Kerosene           Diesel                Other Gasoil           RFO              Other       Total Products
                                  mb/d   % pa     mb/d    % pa         mb/d  % pa              mb/d % pa           mb/d % pa        mb/d   % pa     mb/d    % pa

OECD Americas*                   10.63     -0.9   1.79       0.1        4.38        -0.1       0.60        -16.2   0.78   -12.3    5.83    -0.31   24.01     -1.4
 US50                             8.92     -1.4   1.56       0.3        3.59        -1.5       0.14        -45.2   0.39   -18.1    4.40      0.8   19.01     -1.8
 Canada                           0.77      1.7   0.11      -6.8        0.24         5.7       0.28         -2.3   0.09    10.6    0.72     -4.1    2.21     -0.5
 Mexico                           0.81      1.3   0.06       7.8        0.35         4.8       0.15          4.8   0.20   -13.2    0.59     -2.1    2.15     -0.3
OECD Europe                       2.13     -3.3   1.29      -2.3        4.51        -0.8       1.54         13.9   1.21    -4.2    3.58     -5.8   14.27     -1.6
 Germany                          0.44     -2.5   0.18      -4.3        0.70         8.1       0.41         53.8   0.19    49.4    0.52    -11.2    2.44      7.7
 United Kingdom                   0.33     -4.7   0.35       1.1        0.45        -2.6       0.12         -3.9   0.05   -12.4    0.32     -9.5    1.62     -4.1
 France                           0.19     -3.2   0.15       4.7        0.73         2.5       0.25         23.3   0.07   -19.7    0.44     -0.2    1.83      2.7
 Italy                            0.22     -6.9   0.10      -8.2        0.50        -7.1       0.09          9.3   0.12   -22.5    0.35    -10.7    1.38     -8.7
 Spain                            0.12     -2.8   0.12      -7.3        0.46        -5.8       0.14         -6.0   0.19    -0.3    0.30     -5.5    1.32     -4.9
OECD Asia & Oceania               1.56      0.2   0.59      -2.6        1.26         8.9       0.44         -9.5   0.87    18.5    3.19      8.6    7.91      5.8
 Japan                            0.92     -2.7   0.29      -7.3        0.45        -0.9       0.32          2.3   0.54    37.4    1.65      7.7    4.16      5.5
 Korea                            0.19      8.2   0.13       1.1        0.29         5.5       0.11          2.7   0.27    -1.1    1.31     14.0    2.30      9.1
 Australia                        0.32      2.2   0.13       1.7        0.41         4.9       0.00          0.0   0.02   -18.4    0.17     -4.8    1.05      1.4
OECD Total                       14.31     -1.2   3.67      -1.2       10.15         0.6       2.58          1.1   2.87    -0.9   12.60      0.1   46.20     -0.3
* Including US territories
                                                                                                                                                                     
 
Americas
Subdued  demand  conditions  persist  for  the  newly  created  OECD  Americas  –  US,  Canada,  Mexico  and 
Chile  –  suppressed  by  a  combination  of  stuttering  economic  growth,  relatively  high  oil  prices  and 
continued efficiency gains. US demand, for example, showed signs of recuperating in May – with a year‐
on‐year  (y‐o‐y)  gain  of  345 kb/d  (or  1.9%)  to  18.8 mb/d  posted  –  before  gains  were  reversed  again  in 
June, demand being down 345 kb/d y‐o‐y (1.8%) to 19.0 mb/d. 
 
          m b/d                   OECD Americas:                                           m b/d           OECD Americas: Motor Gasoline
                              Total Oil Product Demand                                     11.4                     Demand
           27
           26                                                                              11.0
           25
                                                                                           10.6
           24
                                                                                           10.2
           23

           22                                                                                  9.8
                Jan             Apr         Jul          Oct       Jan                               Jan          Apr         Jul         Oct       Jan
                             Range 07-11                 5-year avg                                          Range 07-11                  5-year avg
                             2011                        2012                                                2011                         2012
                                                                                                                
 
US  oil  consumption  averaged  18.7 mb/d  in  2Q12,  down  by  a  very  modest  0.6%  y‐o‐y,  after  confirmed 
reports  of  a  3.9%  decline  in  1Q12.  Absolute  demand  growth  should  return  in  the  second  half  of  2012 
(+0.5% y‐o‐y), as macroeconomic activity is thought likely to consolidate whilst prices remain below their 
earlier peaks. Rising second half demand should support an annual average decline rate of 0.9% in 2012, 
taking  total  US  oil  product  demand  down  to  an  average  of  18.7 mb/d.  Potential  support  for  gasoline 
could arise if, as many are speculating, the recent drought‐related spike in US crop prices causes a waiver 
of Renewable Fuels Standard (RFS) commitments. Under such a scenario – not our prevailing base case – 
less ethanol would be required in the gasoline blend, in turn requiring more refinery‐sourced gasoline. 
All  other  things  equal  however,  US  demand  should  remain  relatively  flat  in  2013  at  18.7 mb/d,  as  the 
entrenched  long‐term  structural  decline  cancels  out  any  support  provided  by  lower  oil  prices  and 
continued 2.0% economic growth. 




10 August   2012                                                                                                                                                    7 
D EMAND                                                                              I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT  




                                                                            US Institute of Supply Management
        kb/d          US50: Total Oil Product Demand
       21,500                                                                      Manufacturing Index
                                                                     60
       20,500                                                        58

       19,500                                                        56

                                                                     54
       18,500
                                                                     52
       17,500
                                                                     50
                Jan        Apr      Jul     Oct        Jan                  N o t e : 5 0 =c o n t r a c t i o n / e x p a n si o n t h r e sh o l d . S o u r c e : I S M .

                                                                     48
                    Range 07-11            5-year avg
                    2011                   2012                        Apr11             Jul11              Oct11              Jan12              Apr12
                                                                                                                                                                                
 
Europe
The  oil  demand  outlook  remains  relatively  bleak  in  Europe,  reflecting  the  ailing  state  of  the  economic 
backdrop there. Gasoline remains one of the worst performing product categories, down 3.3% in June to 
2.1 mb/d, as consumer sentiment has eroded, a consequence of record unemployment rates. The sharp 
deterioration  in  manufacturing‐sector  confidence  post‐February  (see  Eurozone  Manufacturing  PMI 
chart),  has  also  led  to  falls  in  industrially  important  diesel  (‐0.8%  to  4.5 mb/d)  and  fuel  oil  (‐4.2%  to 
1.2 mb/d). Total European oil demand fell by 1.6% in June, to 14.3 mb/d, with Italy (‐8.7% to 1.4 mb/d), 
Poland  (‐6.4%  to  0.5 mb/d)  and  Spain  (‐4.9%  to  1.3 mb/d)  posting  particularly  low  metrics.  Demand  in 
Germany (+7.7% to 2.4 mb/d) and France (+2.7% to 1.8 mb/d) remained more robust. 
                                                                                      Eurozone Manufacturing PMI
       m b/d                  OECD Europe:                           51
                                                                            Note: 50=cont ract ion/ expansion t hreshold. Source: M arkit
                        Total Oil Product Demand
       16.5
       16.0                                                          49
       15.5
       15.0
                                                                     47
       14.5
       14.0
       13.5                                                          45
       13.0
              Jan        Apr       Jul     Oct       Jan
                                                                     43
                    Range 07-11            5-year avg
                    2011                   2012                           Oct11          Dec11               Feb12              Apr12               Jun12
                                                                                                                  
 
Starting  with  the  greatest  decline,  Italian  demand  continues  to  fall  heavily  as  the  dire  state  of  the 
economy undermines consumption of oil products, with no product except heating oil going unscathed. 
Fuel  oil  (‐22.5%)  led  overall  June  demand  south,  as  the  previous  year’s  need  to  replace  lost  Libyan 
natural  gas  waned,  similarly  suppressing  ‘other’  products  (‐11.3%).  Having  fallen  by  8.4%  in  May  and 
8.7% in June, total Italian oil product demand should contract by 8.5% for 2012 as a whole, to 1.3 mb/d. 
The  assumed  decline  rate  is  then  forecast  to  ease  somewhat  in  2013,  to  ‐2.9%,  as  the  predicted 
economic decline also eases. 
In June, according to preliminary data, oil product deliveries in Germany increased by 7.7% y‐o‐y, after 
declining  4.1%  in  May.  Fuel  oil  rose  by  a  sharp  50%  and  gasoil/diesel  by  almost  22%,  while  naphtha 
demand collapsed by 21% and jet/kerosene dropped by 4.3%. The sharp rise in heavy oils contrast with 
the  deterioration  of  the  economy,  signalled  by  a  three‐year‐low  manufacturing  PMI  reading  (July 
dropped to 43). The export sector, the traditional source of growth, may fail to boost German demand, 
as appetite for its exports languished in the 2Q12 due to anaemic demand in the EU, China and the US. 
Our 2012 and 2013 forecast for total oil product demand remain at 2011’s 2.4 mb/d level. 




8                                                                                                                                                            10 August   2012 
I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT                                                                             D EMAND  




         kb/d             Italy: Total Oil Product Demand                           kb/d German: Total Oil Product Demand
          1,900                                                                     2,900
          1,800
          1,700                                                                     2,700
          1,600
          1,500                                                                     2,500

          1,400
                                                                                    2,300
          1,300
          1,200                                                                     2,100
                  Jan        Apr            Jul          Oct       Jan                      Jan        Apr        Jul      Oct       Jan
                        Range 07-11                      5-year avg                               Range 07-11              5-year avg
                        2011                             2012                                     2011                     2012
                                                                                                                                               
 
Asia & Oceania
The extended Asia & Oceania region –the previous OECD Pacific region plus Israel – saw a robust 5.8% 
y‐o‐y  growth  rate  for  demand  in  June,  to  7.9 mb/d.  Post‐tsunami  Japan  continues  to  provide  a  large 
amount of the upside momentum, with fuel oil and ‘other’ products rising particularly sharply stimulated 
as replacement fuels in a power sector shorn of nuclear capacity. Large gains were also seen in the, for 
now, more resilient South Korean (+9.1% to 2.3 mb/d) and Australian (+1.4% to 1.1 mb/d) economies. 

         m b/d               OECD Asia & Oceania:                                                         OECD Asia & Oceania:
                            Total Oil Product Demand                                m b/d
                                                                                                         Residual Fuel Oil Demand
         10.0                                                                       1.2


           9.0                                                                      1.0

           8.0                                                                      0.8

           7.0
                                                                                    0.6
                 Jan           Apr          Jul          Oct          Jan
                        Range 07-11                      5-year avg                       Jan         Apr         Jul      Oct          Jan
                                                                                                  Range 07-11              5-year avg
                        2011                             2012
                                                                                                  2011                     2012
                                                                                                                                               
In Japan, oil demand rose by 5.5% or 220 kb/d y‐o‐y in June, after rising by an average of 10.7% in the 
previous five months. May oil demand was revised upwards by 145 kb/d on the back of stronger residual 
fuel oil (75 kb/d higher than reported in the July OMR) and ‘other’ product demand (+55 kb/d). In June, 
residual  fuel  oil  (up  37.4%),  ‘other’  products  (up  24%)  which  includes  direct  crude  burning,  and  LPG 
(8.3%)  led  the  monthly  growth.  Jet/kerosene  (‐7.3%),  naphtha  (‐3.1%)  and  motor  gasoline  (‐2.7%)  all 
posted sizeable declines, reflecting the still‐ailing state of consumer confidence.  
 
The  Japanese  power  sector  continues  to  confront  significant  summer  power  generation  constraints. 
Currently, only two nuclear reactors in Ohi are operating, adding 1 TWh in July and 1.75 TWh of capacity 
in August. Reactivation of further idle capacity depends on a new nuclear watchdog being appointed in 
September, responsible for authorizing nuclear plant start‐ups. Our scenarios for incremental oil demand 
for  2012  were  revised  upward  by  10  kb/d,  taking  the  ‘some  nuclear’  case  to  360  kb/d  and  ‘minimum 
nuclear’  to  390  kb/d.  Incremental  oil  demand  in  2013,  from  2010  ‘normal’  levels,  are  expected  at 
160 kb/d  for  ‘some  nuclear’  and  340  kb/d  for  ‘minimum  nuclear’.  As  such,  the  IEA  has  revised  up 
Japanese total oil demand by an average of 20 kb/d for 2012 and 2013. Demand in 2012 is expected to 
grow by 200 kb/d (+4.5%) to 4.7 mb/d, while 2013 demand should decrease 140 kb/d (‐3%) to average 
near 4.5 mb/d. 




10 August   2012                                                                                                                                  9 
D EMAND                                                                          I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT  




       TWh         Japan: Nuclear Power Generation                 Kb/d     Japanese Incremental Oil Demand
                              Scenarios                                           (in the Power Sector)
        25                                                         525
                                                                           2010 Normal = 0             --> Forcast
        20                                                         450
                                                                   375
        15
                                    Shortfall to be filled         300
                                    by oil and gas
        10                                                         225

            5                                                      150
                                                                   75
            0
            Jan 11 Jul 11 Jan 12 Jul 12 Jan 13 Jul 13               0
                 Mininum nuclear           Some Nuclear Restart     Mar11 Sep11 Mar12 Sep12 Mar13 Sep13
                 Normal Nuclear                                            Oil + FO Some-Nuclear          Oil + FO Min-nuclear
                                                                                                              
                                                         
Korean  demand  data  posted  a  surprisingly  robust  9.1%  y‐o‐y  growth  trend  in  June,  a  gain  of  roughly 
190 kb/d  to  2.3 mb/d.  This  strong  demand  growth  has  resulted  in  government  efforts  to  curtail 
consumption (see 13 June 2012 OMR), as most of Korea’s oil needs to be imported. With demand curbs 
adopted, Korean demand will likely flatten in 2013, falling by 0.2% to 2.3 mb/d, after an envisaged 2.3% 
gain in 2012. Relatively strong naphtha consumption, up 7.5%, is projected to lead the 2012 momentum, 
following June’s 19.7% gain, as robust industrial output in Korea (+0.7% in June) continues to support the 
Korean petrochemical sector. 
 
        kb/d          Korea: Total Oil Product Demand              kb/d                Korea: Naphtha Demand
        2,500                                                      1,150
        2,400
                                                                   1,050
        2,300
        2,200                                                        950
        2,100
        2,000                                                        850

        1,900
                                                                     750
                Jan        Apr      Jul         Oct          Jan
                                                                           Jan        Apr              Jul           Oct       Jan
                      Range 07-11               5-year avg                       Range 07-11                         5-year avg
                      2011                      2012                             2011                                2012
                                                                                                                                         
 
Non-OECD
June was a mixed month for the non‐OECD, with strong gains in total oil consumption still seen in many 
nations  but  clear  signs  of  economically  induced  weakness  emerging  elsewhere.  Industrially  important 
gas/diesel  oil  demand  eased,  rising  by  a  relatively  muted  1.4%  in  June  to  13.5 mb/d,  a  growth  rate 
exceeded  by  every  other  major  non‐OECD  product  category.  A  surprising  drop  in  dominant  non‐OECD 
consumer, China (down 2.3% to 3.1 mb/d), led the way, with reports of lower trucking usage in June. The 
non‐OECD transportation fuel market in general, however, remains relatively robust, supporting gasoline 
demand growth of 5.8% (to 8.9 mb/d). High volatility appeared in jet/kerosene demand, down 3.1% in 
May but up 3.5% in June, albeit air‐traffic numbers show signs of weakness. 
 
After a couple of tough months at mid‐2012, more robust demand growth is assumed to emerge towards 
the  end  of  the  year  and  into  2013.  The  base  case  scenario  holds  that  the  exceptionally  trying 
macroeconomic backdrop of mid‐year improves in the latter stages of 2012 and into 2013. Furthermore, 
using  the  futures  strip  as  the  basis  for  our  pricing  assumption,  real  oil  prices  would  fall  in  2013,  with 
Brent  down  around  7%  according  to  the  prevailing  futures  strip,  providing  some  support  for  demand. 
Total non‐OECD demand growth of around 2.7% is foreseen for 2013, averaging 44.7 mb/d, on a par with 
the predicted increase for 2012. 
 



10                                                                                                                          10 August   2012 
I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT                                                                           D EMAND  




                                                      Non-OECD: Demand by Product
                                                                   (thousand barrels per day)
                                                                   Demand                       Annual Chg (kb/d)   Annual Chg (%)
                                                   Apr-12          May-12        Jun-12         May-12   Jun-12     May-12   Jun-12
            LPG & Ethane                             4,582          4,652          4,763           120       137       2.6       3.0
            Naphtha                                  2,209          2,225          2,153            62        57       2.9       2.7
            Motor Gasoline                           8,670          8,599          8,894           218       490       2.6       5.8
            Jet Fuel & Kerosene                      2,615          2,534          2,704           -82        91      -3.1       3.5
            Gas/Diesel Oil                         13,349          13,555         13,518           439       192       3.3       1.4
            Residual Fuel Oil                        5,396          5,324          5,334           121       143       2.3       2.8
            Other Products                           6,275          6,383          6,439           -41       142      -0.6       2.3
            Total Products                         43,097          43,273         43,806           837     1,252       2.0       2.9  
 
 
    Non-OECD Baseline Data Revisions
    Significant  historical  data  revisions  accrue  to  the  non‐OECD  demand  estimates  this  month,  reflecting  the 
    complete  annual  data  series  that  have  now  been  compiled  by  the  IEA’s  Energy  Data  Centre.  Whereas 
    previously  post‐2009 non‐OECD  figures  were  based upon a  combination  of  national  source  statistics,  JODI 
    data and econometric modelling, the revisions that have been included this month reflect the official annual 
    statistics for 2010, plus revisions to prior years. The changes amount to a lower global demand estimate of 
    roughly  0.1  mb/d  for  2009  and  0.3 mb/d  for  2010,  with  the  lower  baseline  numbers  accordingly  filtering 
    through  to  the  demand  projections.  Although  changes  were  seen  across  several  regions,  the  largest 
    adjustments are applied to Iraq, Iran and China. The Iraqi series for 2008, for example, is roughly 150 kb/d 
    lower  than  previously  reported  (with  demand  now  listed  at  0.5 mb/d  in  2008),  with  almost  all  of  the 
    revisions seen in gas/diesel oil and heavy fuel oil. Both road and industrial usage of diesel in Iraq are now 
    thought  to  have  fallen  by  2.3%  in  2008,  markedly  weaker  than  the  previously  assumed  gains.  Official 
    statistics for Iran cut around 65 kb/d off the annual 2009 demand estimate, to 2.01 mb/d, and reduced the 
    2010  estimate  by  220 kb/d,  to  1.84  mb/d,  with  LPG  underpinning  the  change.  The  Iranian  LPG  demand 
    number  is  revised  down  in  2010  on  account  of  large  reported  contractions  in  road  (‐72%),  residential 
    (‐10.9%)  and  industrial  (‐11.9%)  use.  Finally,  China  has  seen  155 kb/d  removed  from  its  2010  demand 
    estimate,  to  8.8 mb/d,  based  on  reductions  to  gas/diesel  oil.  The  adjustments  are  distributed    across 
    different  sectors,  specifically  private  power  producers  (‐25.0%),  oil  and  gas  extraction  (‐19.3%),  iron  and 
    steel (‐11.4%), non‐metallic manufacturing (e.g. cement, ‐8.5%), rail (‐5.1%) and non‐ferrous metals (‐1.2%). 
 
 
                                                      Non-OECD: Demand by Product
                                                                   (thousand barrels per day)
                                                                   Demand                       Annual Chg (kb/d)   Annual Chg (%)
                                                      2011           2012           2013          2012      2013      2012     2013
            LPG & Ethane                             4,598          4,704          4,867           107       163       2.3       3.5
            Naphtha                                  2,161          2,184          2,202            23        18       1.1       0.8
            Motor Gasoline                           8,383          8,776          9,030           393       254       4.7       2.9
            Jet Fuel & Kerosene                      2,695          2,737          2,797            42        60       1.6       2.2
            Gas/Diesel Oil                         13,047          13,345         13,694           298       349       2.3       2.6
            Residual Fuel Oil                        5,319          5,422          5,554           102       132       1.9       2.4
            Other Products                           6,150          6,345          6,541           195       196       3.2       3.1
            Total Products                         42,353          43,513         44,685         1,159     1,172       2.7       2.7  
 
China
Weaker  economic  projections,  plus  lower  base  data,  combine  to  suppress  forecasts  of  Chinese  oil 
demand.  Not  only  has  an  average  of  450 kb/d  been  removed  from  the  latest  May/June  consumption 
estimates,  but  the  underlying  economic  backdrop  has  now  also  weakened:  growth  of  8.0%  in  2012 
(previously  8.2%)  and  8.1%  in  2013  (8.5%).  China  is  expected  to  consume  roughly  9.5 mb/d  of  oil 
products  in  2012,  up  2.6%  (or  240 kb/d)  on  the  previous  year.  The  Chinese  growth  estimate  then 
modestly accelerates to 2.8% in 2013 (or 265 kb/d), taking average annual demand up to 9.7 mb/d. 



10 August   2012                                                                                                                                11 
D EMAND                                                                         I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT  




The  latest  data  reveals  a  sharp  deceleration  in  momentum  compared  to  the  double‐digit  expansions 
seen at the beginning of 2011. Preliminary estimates of apparent demand – i.e. refinery output plus net 
product imports – for June, depict y‐o‐y growth close to zero, with total demand averaging 9.1 mb/d. The 
near disappearance of Chinese growth continues the trend that took hold towards the end of 2011, with 
the  average  expansion  rate  of  the  previous  ten  months  through  June  now  just  1.1%.  Reports  of  heavy 
rain likely boosted hydro production, quelling the need for coal to be moved by trucks, while stagnating 
electricity output in general has been taken as a pointer of the recent economic slow‐down.  Stronger 
industrial  output  towards  the  latter  part  of  2012  should  support  a  re‐acceleration  in  demand,  with 
growth  of  2.9%  assumed  for  3Q12  and  4.1%  for  4Q12.  Gasoline  looks  set  to  continue  to  underpin  the 
Chinese  upside,  with  respective  gains  of  8.3%  and  6.9%  assumed  as  robust  car  sales  (+9%  in  June,  to 
1.58 million) continue. 
 
              kb/d       China: Total Oil Product Demand            kb/d              China: Gasoil Demand
             10,000                                                 3,400
              9,500
                                                                    3,200
              9,000
                                                                    3,000
              8,500
              8,000                                                 2,800

              7,500                                                 2,600
              7,000                                                 2,400
              6,500                                                 2,200
                      Jan      Apr       Jul       Oct        Jan           Jan      Apr      Jul               Oct           Jan
                       Range 2007-2011          5-year avg                    Range 2007-2011                5-year avg
                       2011                     2012                          2011                           2012
                                                                                                                                      
 
Other Non-OECD
Indian  demand  rebounded  strongly  in  June,  up  7.2%  y‐o‐y  to  3.8 mb/d,  a  sharp  acceleration  from  the 
relatively lacklustre trend seen in the previous six months (when growth averaged just below 3%). The 
additional  consumption  is  largely  diesel,  up  13.9%  in  June  to  1.5 mb/d,  as  both  the  power  and 
agricultural sectors ramped up their requirements. Below par monsoon rains (22% below their seasonal 
norm in the week ending July 20th), resulted in an increased usage of diesel‐fired generators to irrigate 
crops. Late‐July’s electricity blackouts are likely to provide further short‐term support for diesel demand, 
as  a  major  stop‐gap  power  source  in  emergency  generation.  The  updated  June  estimate  is  effectively 
145 kb/d up on the prediction made a month earlier. Growth will likely slow in the second half of 2012, 
reflecting  the  increased  global  economic  malaise,  before  rebounding  in  2013  as  underlying  conditions 
look set to improve (with GDP growth of around 7% foreseen in 2013). 
 
        kb/d            India: Total Oil Product Demand               kb/d              India: Gasoil Demand
            3,700                                                    1,600
            3,500
                                                                     1,400
            3,300
                                                                     1,200
            3,100

            2,900                                                    1,000

            2,700                                                      800
                    Jan      Apr      Jul         Oct        Jan             Jan      Apr      Jul                Oct           Jan
                      Range 2007-2011          5-year avg                      Range 2007-2011                 5-year avg
                      2011                     2012                            2011                            2012
                                                                                                              
 
The  Thai  demand  forecast  has  also  been  revised  higher,  with  growth  of  2.7%  now  envisaged  for  2012 
(previously assumed to be 2.0%), on the realisation the post‐flood rebound will be larger than previously 



12                                                                                                                         10 August   2012 
I NTERNATIONAL  E NERGY  A GENCY   ‐    O IL  M ARKET  R EPORT                                                                 D EMAND  




assumed.  Additional  consumption  following  May’s  75 kb/d  revision,  35 kb/d  attributable  to  fuel  oil, 
leaving  a  total  y‐o‐y  gain  in  May  of  6.1%  to  1.2 mb/d.  Economic  growth  of  around  5%  underpins  the 
relatively robust Thai oil demand forecast. 
 
           kb/d      Thailand: Total Oil Product Demand                   kb/d           Thailand: Gasoil Demand
           1,300                                                          390
                                                                          370
           1,200                                                          350
                                                                          330
           1,100
                                                                          310
                                                                          290
           1,000
                                                                          270
             900                                                          250
                   Jan      Apr      Jul                  Oct       Jan         Jan         Apr       Jul     Oct        Jan
                     Range 2007-2011                   5-year avg                     Range 2007-2011       5-year avg
                     2011                              2012                           2011                  2012
                                                                                                             
 
The compilation of coherent Iranian data has proved particularly difficult this month, as official JODI data 
alluded to strong y‐o‐y gains of 6.0% in April and 7.9% in May, exceeding IEA estimates. Particularly large 
increases for gasoline, with respective jumps of 10.8% and 16.8% reported, and gas/diesel oil, up 7.6% 
and 6.4%. Additional IEA analysis implies lower, but still positive, y‐o‐y gains for total Iranian oil product 
demand, of 2.0% in April and 2.7% in May, with transportation fuels taking the brunt of the correction. 
Despite  such  adjustments,  the  April/May  statistics  still  show  an  upward  growth  adjustment  from  last 
month’s  predictions  of  y‐o‐y  declines,  supporting  a  diminished  annual  decline  rate  of  1.6%  in  2012, 
whereas  previously  ‐2.3%  was  assumed.  Furthering  the  complexities  the  baseline  series  has  been 
significantly  reduced  (see  Non‐OECD  Baseline  Data  Revisions),  down  220 kb/d  in  2010.  Total  Iranian 
consumption of 1.8 mb/d is envisaged for 2012, a level that is expected to be maintained in 2013. 




10 August   2012                                                                                                                      13 

								
To top