009

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					BONOS
          I. INTRODUCCIÓN
   Especie del género “Valores”: aquellos instrumentos
    financieros que pueden ser transados en el mercado de
    capitales.

   Los Valores pueden ser:
    – Instrumentos representativos de propiedad: acciones.
    – Instrumentos representativos de deuda: bonos.
    – Instrumentos derivados: (representan obligaciones o
      alternativas de compra o venta en época futura):
      forwards, swaps, etc.
           I. INTRODUCCIÓN
   Gran importancia de los inversionistas institucionales
    en el mercado de los bonos.

   Los bonos pueden:
    – Emitirse y colocarse fuera de Chile (salvo exceptiones,
      no se rigen por ley chilena)
    – Emitirse y colocarse fuera de Chile y además colocarse
      en Chile
    – Emitirse y colocarse en Chile, sujetándose en todo a la
      legislación chilena
           III. Los Bonos
1. Definición

Los bonos son títulos de crédito a un plazo
determinado, emitidos por un gobierno o una
empresa, y que son colocados en el mercado.
Constituyen un préstamo del oferente de
recursos hacia el demandante de los mismos
con o sin la intermediación de una institución
financiera, agentes de valores, etc.
               III. Los Bonos
2. Quién

Sociedades mercantiles, el Estado y sus empresas,
instituciones de crédito, etc.

3. Finalidad

Obtener financiamiento (reestructuración del
pasivo, ampliación del negocio, problemas de
flujos, necesidad de caja, etc.)
3. Características de los Bonos
A) Pluralidad de prestamistas
Los bonos emitidos por la entidad emisora
son “tomados” por diversas personas
(naturales o jurídicas).

B) Unidad de prestatario
La única persona que recibe el valor del
préstamo es la entidad emisora.
3. Características de los Bonos
    C) Existencia de un Representante de los
        Tenedores de Bonos
   Fideicomisario común y remunerado de los
    prestamistas. Vela por el fiel cumplimiento de
    las obligaciones del prestatario
   Lo designa el Emisor pero puede ser sustituido
    por la Junta de Tenedores de Bonos
   Facultades judiciales, extrajudiciales e
    inspectivas
   Sólo los bancos, las sociedades financieras y
    las personas que autorice la SVS
3. Características de los Bonos
D) Unidad del empréstito
A pesar de ser muchos los prestamistas, el
préstamo es uno solo. De ahí la necesidad
del fideicomisario común.

E) Largo plazo de préstamos
Más de un año por disposición de la Ley. La
entidad emisora debe contar con tiempo
para generar los recursos para pagar.
3. Características de los Bonos
F) Menor Riesgo Involucrado
En todo préstamo hay riesgo de perder no sólo
los intereses sino también el capital invertido.
Los bonos minimizan este riesgo ya que:

 – la emisión deben ser autorizadas por la SVS;
 – se divide la deuda entre muchos, y
 – los tenedores de bonos pueden siempre recurrir
   a su enajenación, o a su rescate y sorteo (si está
   pactado)
4. Etapas de la Emisión de Bonos
A. Definir características del bono (supone una
evaluación económico-financiera).En concreto:
 – La tasa de interés, que puede ser fija o flotante;
 – El plazo, período de gracia, vencimientos y
   amortizaciones;
 – La unidad en que se emitirá (pesos, US$, UF)
 – Transferencias (si será a la orden o al portador)
 – Garantías adicionales a la solvencia del emisor
 – Convertibilidad en acciones
 – Etc.
5. Etapas de la Emisión de Bonos
B. Determinar el Representante de los
Tenedores de Bonos.

C. Emitir el prospecto de emisión,
mecanismo de difusión del instrumento, de
sus características y de las del emisor.
5. Etapas de la Emisión de Bonos
D. Emitir los títulos, los que deben incluir
ciertas menciones obligatorias:
 – Identificación del emisor, del representante y de
   la entidad pagadora;
 – Fecha y número de inscripción en el Registro
   de Valores;
 – Plazo de colocación, y
 – Individualización del título y del código
   bursátil.
5. Etapas de la Emisión de Bonos
E. Suscripción del contrato de emisión.
Por escritura pública entre el emisor y el
Representante de los Tenedores de Bonos.
Contiene:
 – Información jurídica y económica del emisor y
   Representante de los Tenedores de Bonos;
 – Monto de la emisión y características de los
   títulos, plazos de colocación, intereses y
   reajustes a pagarse, etc.
5. Etapas de la Emisión de Bonos
 – Obligaciones, limitaciones y prohibiciones
   adicionales a las estrictamente legales
 – Derechos, deberes y responsabilidades de los
   Representantes de los Tenedores de Bonos y
   normas sobre las Juntas de Tenedores de Bonos
 – Garantías
 – Política de inversión de los fondos;
 – Procedimiento de rescates anticipados (sólo por
   sorteo o mecanismo equivalente);
 – Límites al endeudamiento del emisor;
 – Etc.
5. Etapas de la Emisión de Bonos
  F) Solicitar la inscripción de los bonos en el
  Registro de Valores de la Superintendencia.
  G) Solicitar la clasificación de los instrumentos
  por entidades clasificadoras del riesgo
  (indispensable para adquisición por AFPs).
  H) Solicitar la inscripción en la bolsa de valores
  de los bonos
  I) Colocación de los bonos en el mercado (Road
  Show).

				
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