MACAM-MACAM KURS DAN by a14VAWQt

VIEWS: 0 PAGES: 17

									                 MODUL IV




    CURRENCY SPOT & DERIVATIF MARKET




MK. MANAJENEN KEUANGAN INTERNASIONAL




         Dosen : Liestyowati Ir., ME




              PROGRAM PKK
      SEMESTER GENAP 2007/2008
         JURUSAN MANAJEMEN
          FAKULTAS EKONOMI
       UNIVERSITAS MERCUBUANA
                                                                             2




TUJUAN INSTRUKSIONAL


       Dengan mempelajari materi ini mahasiswa diharapkan dapat memahami
       Currency Spot Market, Currency Derivative Market dan     Euro Currency
       Market




POKOK BAHASAN



   1. Currency Spot Market

   2. Currency Derivative Market :

       a. Currency Forward Market,

       b. Currency Future Market,

       c. Currency Option Market,

   3. Euro Currency Market




PENDAHULUAN

       Bab ini dibahas mengenai bursa valas atau forex market, yaitu bursa atau
pasar yang berkenaan dengan penawaran dan permintaan valas atau forex atau
foreign currency.

Bursa atau pasar valas terdiri dari:

   3. Currency Spot Market

   4. Currency Derivative Market :



Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB            Liestyowati Ir., ME
                                               MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                   3

       1. Currency Forward Market, 2. Currency Future Market,

       3. Currency Option Market,

   C. Euro Currency Market

Currency Derivative Market biasanya digunakan untuk dua tujuan yaitu :

      Untuk tujuan spekulasi ( mencari keuntungan )

      Untuk tujuan Hedging ( lindung nilai )




A. SPOT RATE DAN SPOT MARKET

Spot Market adalah pasar valas dimana dilakukan transaksi pembelian dan
              penjualan valas untuk penyerahan dalam jangka waktu dua hari.

Kursnya disebut spot exchange rate atau SR atau So.

Misalnya:Tanggal 09 Agustus 2004 seorang pengusaha di jakarta memerlukan
          valas sebanyak USD 10.000 untuk berangkat sekolah keluar negeri.
          Maka dia       menghubungi bank devisa atau money changer dan
          menanyakan selling spot rate atau kurs jual spot USD pada tanggal
          tersebut, misalnya Rp 9.200 / USD. Bila bila sepakat tentang spot rate,
          pengusaha menyerahkan uang sebanyak             10.000 X Rp 9.200 = Rp
          92.000.000,00 dan bank devisa / money changer menyerahkan valas
          sebanyak USD 10,000 selambatnya         tanggal 11 Agustus 2004 atau
          maksimal 2 X 24 jam atau SR ( T + 2 ) atau SR ≤ 2 X 24 jam.

Contoh, daftar spot rate atau kurs valas yang berlaku di Jakarta pada tanggal 09
Agustus 2004 dapat dilihat dalam Tabel 6.1(menurut Bank Indonesia).
Umumnya di Jakarta kurs jual beli / jual notes (kurs bank note) atau uang kertas /
foreign currency > travel cheque ( TC ). Ini karena        transaksi Internasional di
Indonesia lebih banyak dilakukan dengan uang kertas dari pada TC. Sebaliknya di
LN karena TC mudah dilakukan masyarakat dan TC lebih terjamin dari pemalsuan
dan adanya jaminan penggantian bila terjadi kehilangan.

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB              Liestyowati Ir., ME
                                                 MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                 4



Tabel 6.1
Daftar Kurs Valas Tanggal 09 Agustus 2004 Bank Indonesia
                         Kurs Beli               Kurs Jual               Kurs Tengah
      Valas
                          ( Notes )              ( Notes )                 ( Notes )
      USD                 9.108,00               9.200,00                  9.154,00
      EUR                11.178,00               11.297,00                 11.237,00
      GBP                16,786,00               16.962,00                 16.874,00
       JPY                 82,59                    83,45                    83,02
      SGD                 5.307,00               5.363,00                  5.335,00
Sumber : bi.go.id
Keterangan :
Kurs Beli       = Buying Rate atau Bid Rate
Kurs Jual       = Selling Rate atau Ask Rate
Kurs Tengah     = Kurs Jual + Kurs Beli
                                2
Sistem pengkodean valas dari masing-masing negara berdasarkan ISO Codes dapat
dilihat pada lembar lampiran.


Cross Rate


Dari daftar spot rate kurs tengah tabel 6.1 dapat dihitung spot cross rate / kurs
silang dari kurs tengah yang berlaku di Jakarta pada tanggal 09 Agustus 2004 :
Spot cross rate JPY/ USD untuk kurs tengah notes:


       JPY / Rp x Rp / USD = JPY/ Rp 83,02 x Rp 9.154 / USD = JPY1 10,26 / USD


Ini umumnya digunakan para arbitrager (pedagang valas) untuk            melakukan
international triangular arbitrage ( tindakan mencari keuntungan atas perbedaan
spot rate yang sedang berlaku dengan cross rate di tiga tempat bursa valas yang
berbeda.


B. DERIVATIVE MARKET



Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB              Liestyowati Ir., ME
                                                 MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                                    5

       Tabel 6.2       Beberapa Perbedaan Derivative Market
       Karateristik                Forward       Future Market                  Option Market
                                   Market
   1. Nilai Kontrak         Bebas            Standardiized / Lot         Standardiized /Lot
   ( Amount )                                                            ( 1/ 2 Future )
   2. tgl. Kontrak          Bebas            Rabu ke III setiap          American option
                                             bulan maret / juni /         ( dapat direalisasi
                                             September / dsmbr           setiap saat selama
                                                                         masa kontrak masih
                                                                         berlaku )
                                                                          European option
                                                                        ( hanya direalisir pada
                                                                       saat jatuh tempo / due
                                                                       date )
   3. Market Place          Dengan           Floor                       Floor
                            telepon
1. 4. Security              Tidak ada,       Memerlukan deposit          Bayar fee / premium
     Deposit                tetapi
                            mempunyai
                            acount
   5. Jenis Trarsaksi        Buy / long      Buy / long position        Buy / call option
                              potsition       Sell / short position      Sell / put option
                             Sell / short
                              position
   6. Realisasi             Wajib /          Wajib / obligation          Facultatif / boleh tidak
                            obligation                                   direalisir
   7. Transaction Cost      Spread buy       Negociated Fee              Fee call / put option
                            sell


       1. Forward Rate dan Market


       Forward Market adalah
                      bursa valas dimana transaksi penjualan dan pembelian valas dengan
                      kurs forward.

       Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                   Liestyowati Ir., ME
                                                             MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                        6

    Kurs forward: kurs yang ditetapkan saat ini, tetapi diberlakukan untuk waktu yad (
                    future period ) antara lebih 2 x 24 jam sampai dengan 12 bln.
    Forward rate / Forward Market timbul:
                              karena adanya ketidak pastian dan fluktuasi kurs valas.


             Sejak berlaku sistem kurs mengambang ( setelah dekrit presiden Nixon,
             15 agustus 1971), yang        menyatakan    nilai mata uang USD        tidak
             dikaitkan dan di jamin lagi dengan emas. Sebelumnya, sistem moneter
             internasional ( SMI ) didasarkan sistem kurs tetap (dengan ketentuan
             USD 35 ekuivalen dengan 1 troy once emas). Dewasa ini negara-negara
             industri menganut sistem kurs mengambang dan menggunakan forward
             market untuk mengadakan forward contract. Kurs forward mata uang ini
             dimuat dalam wall street journal.


a. Forward Market untuk Hedging


Contoh Forward contract:


PT Indonesia perlu dana untuk bayar BB dari USA senilai USD 1.000.000, 00 jangka
waktu 120 hari . Spot rate jual, 9/ 8/ 2004 = Rp 9300 / USD. Karena fluktuasi
kurs,diperkirakan USD akan apresiasi menjadi Rp 9300 / USD. Maka pimpinan PT
melakukan forward contract dengan bank atau forex dealer dengan kurs forward
untuk 120 hari. Saat jatuh tempo 8 /12/ 2004 ( setelah 120 hari ), pimpinan PT akan
mendapat kepastian memperolah dana sebesar USD 1.000.000.00 dengan
membayar sebesar USD 1.000.000,00 X Rp 9.300 / USD = Rp. 9.300.000.000.


Pembayaran ini dilakukan dengan forward premium sebesar :

         9.300-9.200              360

=                         X                   X 100%
         9.200                    120
= 0,1086956 X 300% = 3,26%          untuk periode 120 hari


Rumus sbb :

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                   Liestyowati Ir., ME
                                                      MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                              7



FR-SR              360
                                             Bila FR > SR               (+)     Forward Premium
    SR       X     n       X 100% <
                                             Bila FR > SR               (+)     Forward Discount



Keterangan
FR       = Forward Rate
SR       = Spot Rate
n        = Hari untuk 360 / n, atau
n        = Bulan untuk 12 / n


Berdasarkan rumus diatas dapat disimpulkan sebagai berikut :


     1) Bila FR > SR atau valas apresiasi, hasilnya akan                  positif, berarti bahwa
         forward contract valas tersebut dilakukan dengan forward premium.
     2) Bila FR < SR atau valas depresiasi, hasilkan akan negatif, berarti bahwa
         forward contract valas tersebut dilakukan dengan forward discount.


         Perhitungan forward premium / discount ini diperlukan untuk mengantisipasi
         resiko        kerugian    atau    spekulasi       memperoleh     keuntungan    dengan
         membandingkannya dengan tingkat                    bunga atau resiko yang        harus
         ditanggung jika tidak melakukan forward contract.


                Forex Quotation
                 Sistem penulisan harga / sesuatu valas yang dinyatakan dalam valas
                 lainnya disebut sebagai forex Quotation.
                 Dibursa valas dikenal dua macam forex Quotation : direct Qoutation dan
                 indirect Quotation. ( Lihat tabel 5.1 )


         Forward Quotation


                Outright Rate
                 Adalah actual price Quotations by commercial customers


Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                          Liestyowati Ir., ME
                                                             MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                            8


           Swap Rate
            Adalah Forward differential for inter bank / dealers Quote as a discount
            from or premium on spot rate.


       Swap Rate dapat dikonversikan menjadi out right rate dengn cara :
                          1.        Menambah premium ( point ) pada swap rate, atau
                          2.        Mengurangi discount ( point ) pada swap rate


       Ketetapan apakah forward rate mendapat dsicount                    atau premium
       berdasarkan aturan sbb :
            1.         Bila forward bid rate point < ask rate point, maka forward rate
                       mendapat premium, nilai pointnya harus di(+)kan pada SR untuk
                       menghitung out right Quote
            2.         Bila bid rate point > rate point, maka forward rate mendapat
                       discount,      nilai pointnua     harus di(-)kanpada SR untuk
                       menghitung out right Quote


Contoh Perhitungan:




           Spot rate                  FR 30 hari         FR 90 hari            FR 180 hari
    GBP : $ 2.0015-30                    9-17               26-22                  42-35
    CHF : $ 0.6963-68                     4-6               9-14                   25-38


Berdasarkan data dan aturan diatas maka dapat dihitung out right Quote, sbb :


                                    GBP                                  CHF
                   BID             ASK       SPREAD         BID          ASK          SPREAD
   Maturity      %                                      %
 SPOT             2.0015           $ 2.0030     0.075    $ 06963       $ 06968             0.720
 FR 30 hari       1.9996           $ 2.0013     0.085    $ 0.6967      $ 0.6974            0.100
 FR 90 hari       1.9989           $2.0008      0.095   $ 0.6972       $ 0.6982            0.143
 FR 180 hari      1.9973       $ 1.9995         0.110   $ 0.6988       $ 0.7006            0.257


Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                     Liestyowati Ir., ME
                                                        MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                9



Formula Menghitung Forward Point untuk Menentukan Forward Pricing
Formula 1
                   (B-A) x (SR xT)
Forward Point =   (A-B) / (100x DB)


            A.    = Base Currency interest rate = USD
            B.    = Counter Curency Interest rate = SGD
            SR    = Spot Rate
            T     = Time in days = 90 hari
            DB    = Day Basis For the year = 360 hari
Contoh
            Bunga deposito 3 bulan : USD = 5,5% dan SGD = 3,5%
            Kurs tengah SR = SGD 1.5350 / USD

                                 ( 3.5 – 5.5 ) X ( 1.5350 X 90 )

            Forward Points =

                                     ( 5.5 X 90 ) + ( 100 X 360 )

                               = - 0.007571 = -76 point


Karena bunga deposito USD > SGD maka permintaan spot USD ↑.
Tapi saat jatuh tempo ( stl 3 bln) forward rate USD akan depresiasi menjadi :
         = 1.5350 – 0.0076 = SGD 1.5274 / USD


Formula 2
                   SR x (B –A) x T
Forward Point =      (100x DB)


Contoh:


Bunga deposito 3 bulan : USD = 5.5% dan SGD = 3.5%.
Kurs tengah SR = SGD 1.5350 / USD



Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                 Liestyowati Ir., ME
                                                    MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                    10

                   1.5350 x(3.5% -5.5%) x 90
Forward Point =            36000


               = -0.007675 = -7.7 point.


Karena bunga deposito USD > SGD maka permintaan spot USD↑.Tapi saat jatuh
tempo ( 3 bln kmd) forward rate USD akan depresiasi menjadi :
       = 1.5350 – 0.0077 = SGD 1.5273 / USD


Kebijaksanaan forward contract ini merupakan salah satu cara hedging, yaitu
tindakan menghindari resiko kerugian akibat fluktuasi kurs valas atau forex rate.


b. Forward Market untuk Spekulasi


  Contoh:


  Data & informasi dari suatu bank devisa di Jakarta sbb:
       Spot Rate( SR )= Rp 9000 /USD dan Forward rate (FR) 90 hari= Rp 9.100/
       USD. Speculator mencoba mencari informasi lain tentang kemungkinan
       realisasi future spot rate ( FSR ) dengan Expected Probability sbb :


        No           FSR                   PROBABILITY           E(VALUE FSR)
        1            9050                  10%                   905
        2            9100                  20%                   1820
        3            9150                  60%                   5490
        4            9200                  10%                   920
                                                                 9135


Dari data diatas, erlihat FSR > FR. Maka bila spekulator ingin untung dia akan
melakukan Forward Contract beli atau Take a Long Position. Yaitu untung sebesar
Rp 35 / USD dari kontrak beli dengan FR Rp 9.100 /USD dan kemudian menjual ke
pasar dengan harga FSR Rp 9.135 / USD.




Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB               Liestyowati Ir., ME
                                                  MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                11

Langkah spekulator mencari keuntungan diatas digambarkan dengan Grafik 6.1
dan Grafik 6.2 di bawah ini




Gambar 6.1


                                          Long position


                              profit
                        FR
                                                 FSR
                       9100
                rugi


                                       Short position


ng spekulator akan berusaha untuk mencari keuntugan dengan langkah sbb.


   1) Bila diperkirakan FSR > FR, spekulator akan kontrak “ Long Position “ atau
       kontrak beli untuk mendapatkan keuntungan sebesar Rp 35 / USD          (Beli
       USD di kontrak harga FRD = Rp 9.100 / USD dan
        menjualnya dipasar harga pasar FSR = Rp 9.135 / USD)
   2) Bila ramalan Expected Valuenya ternyata salah, misalnya FSR < FR atau
       menjadi 9050 < 9100, spekulator akan rugi Rp 50 / USD (Beli USD di kontrak
       harga FR = Rp 9.100 /USD dan menjual dipasar harga FSR = Rp 9.135 /
       USD )
   3) Atau bila diperkirakan FSR<FR, sebaliknya spekulator melakukan kontrak “
       Short Positon “ atau kontrak jual untuk mendapatkan keuntungan seperti
       yang ditunjukkan oleh Grafik 6.2 dibawah ini.


Gambar 6.2




Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                     Liestyowati Ir., ME
                                                        MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                   12

                                         Long position


               profit
                         FR
                                                FSR
                        9100
                               rugi


                                      Short position




  Misalkan data dan informasi dari suatu bank devisa di Jakarta sbb:


  Spot Rate ( SR ) = Rp 9000 / USD dan Forward Rate ( FR ) 90 hari = Rp 9.100 /
  USD. Tetapi seorang spekulator mencoba mencari informasi lain tentang
  kemungkinan realisasi Future Spot Rate ( FSR ) dengan kemungkinan harapan
  atau Expected Probability sbb


          No            FSR                  PROBABILITY            E(VALUE FSR)
          1             8900                 20%                    1780
          2             9050                 30%                    2715
          3             9100                 30%                    2730
          4             9150                 20%                    1830
                                                                    9055


   Langkah yang akan dilakukan untuk mendapatkan keuntungan dapat dilakuka
   sbb:
   1. Bila diperkirakan FSR < FR, spekulator akan kontrak “ short position “ atau
      kontrak jual untuk mendapatkan untung sebesar Rp 45/USD                  (beli



Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                    Liestyowati Ir., ME
                                                       MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                13

        USD di pasar FSR = Rp 9.055 / USD dan jual di kontrak seharga FR = Rp
        9.100 / USD ).
   2. Bila ramalan Expected Valuenya salah, misal FSR > dari FR ( 9.150 >
        9.100 ), spekulator akan rugi Rp 50 / USD ( beli USD di pasar harga FSR =
        Rp 9.150 / USD dan juala di kontrak harga FR = Rp 9.100 / USD ).


c. Exchange Rate Pass – Through


 Pass - throught adalah pengukuran respons perubahan harga barang import
                    dan barang export sebagai akibat perubahan kurs valas.


 Diasumdikan harga sebuah mobil BMW buatan germany yang dijual di USA dalam
 USD dan Euro sebagai berikut.
        EUR


   P
  EUR         = € 35.000 x $1.0000/ € = $ 35.000




Jika Euro apresiasi terhadap USD sebesar 20% dari $ 1.00 / €, maka harga mobil
BMW secara teoritis akan naik menjadi €.42,000. tapi bila harga mobil BMW di USA
tidak naik sebesar 20%, misal hanya naik menjadi 40, maka dikatakan tingkat pass –
throuoght hanya :
                 $40000



   P
  EUR         = $35000 = 1.1429 =14,29% kenaikan.


        Tingkat pass- through diukur dari perubahan kurs valas yang ditunjukan oleh
perubahan harga dalam USD. Pada contoh ini , harga BMW 20% terhadap USD.
Tingkat pass- through :
14,29% / 20% = 0.71 = 71%
Mka hanya sebesar 71% dari perubahan kurs valas yang merupakan pass-through
terhasap harga USD, sedangkan sisa 29 % dari perubahan kurs diserap oleh BMW.


CURRENCY FUTURES MARKET


Currency future market ( CFM ) merupakan salah satu bentuk bursa valas.

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                Liestyowati Ir., ME
                                                   MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                   14

Ini dilakukan untuk melindungi posisi forex-nya atau untuk berspekulasi mencari
keuntungan terhasap fluktuasi forward rate.
           CFM berawal dari lahirnya commodity futures exchange untuk memenuhi
kebutuhan petani dan pemakai atau pedagang produk pertanian pada tahun 1919 di
Chicago Mercantile exchange ( CME ). Tahun 1972 CME mendirikan divisi
international monetary market ( IMM ) yang memungkinkan perdagangan jangka
pendek dari securities ( surat berharga ), emas, dan forex.


           Valas atau currency futures market ( CFM ), kontrak perdgangan standar
volume dan jangka waktu tertentu sebagaimana tercantum pada Tabel 6.3 dibawah
ini
                                      Tabel 6.3
                     Mata Uang Asing yang Diperdagangkan di IMM


      No                  Currency                     Unit per IMM contract
1                           AUD                                            100,000
2                           GBP                                                62,500
3                           CAD                                            100,000
4                           EUR                                            125,000
5                           NZD                                            100,000
6                           JPY                                          12,500,000
7                           CHF                                            125,000
8                           MXP                                            500,000
9                           SUR                                            500,000


 Transaksi perdagangan CFM dilakukan face to face di trading floor yang disiapkan
IMM melalui broker ,beda dengan forward contract yang dinegosiasikan melalui
telepon. Tanggal jatuh tempo currency futures contract selalu pada setiap hari Rabu
ke- 3 pada bulan Maret, juni, September, dan Desember.


Contoh:
           PT AS tanggal 02/01perlu dana sebesar EUR 575,000.00 untuk 40 hr kmd (
tgl 11/2). PT ini dapat melindungi atau mempertahankan forex position- nya, antara
lain dengan jalan

Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                Liestyowati Ir., ME
                                                   MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                     15

    1) Melakukan currency futures contract, atau
    2) Melakukan forward contract.


   Jika pilihan pertama yang dilakukan, yaitu memilih currency futures contract
maka :
   a) Pilihan IMM contract yang paling dekat waktunya adalah rabu ke-3 bulan
         maret
   b) Untuk        sejmlah keperluan   dana    tersebut     diatas   akan memilih   dua
         kemungkinan pebelian CFM :
         (1)     Membeli 4 X EUR future contract, yaitu :
                 4 X EUR 125,000.00 = EUR 500,000.00
         (2)     membeli 5 X EUR futures contract, yaitu :
                 5 X EUR 125, 000.00 = EUR 625,000.00


         Dengan cara ini, PT        akan mendapat kepastian dan terhindar dari
kemungkinan resiko kerugian akibat apresiasi EUR yang tinggi.


Jika yang dilakukan adalah pilihan ke 2, perusahaan akan melakukan forward
contract yang sesuai dengan kebutuhannya sebesar EUR 575.000,00 untk jangka
waktu 40 hari sehingga mendapat kepastian dan terhindar dari kemungkinan resiko
kerugian akibat apresiasi EUR yang tinggi.


Catatan:
Secara normal future currency price = forward rate, untuk valas tertentu. Tapi, bila
terjadi asumsi :
        Future currency price GBP = USD 1.50 / GBP
        Forward Rate GBP = USD 1.48 / GBP
Maka PT dapat beli GBP dengan forward contract dan sekaligus pada saat yang
sama jual dengan curency futures contract. Dengan cara ini perusahaan akan
mendapat keuntungan sebesar USD 0,02 / GBP. Tapi, tindakan ini menyebabkan
turunnya future currency price.
Selain     untuk melindungi terhadap resiko, CFM juga untuk mencari keuntungan
dengan memperhatikan future currency movement.



Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                 Liestyowati Ir., ME
                                                    MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                   16

       Jika spekulator memperkirakan suatu valas akan apresissi, dia akan
membuat futures contract untuk spesific settlemant date sehingga dia dapat membeli
valas sesuai dengan rate atau kurs tertentu. Jika pada waktu jatuh tempo futues
contract nya ternyata spot rate lebih tinggi daripada futures contract nya. Dia akan
untung dari selisih kurs antara spot rate dan futures contract rate nya. Dan
sebalinya.
D. Currency Option Market


Currency option market ( COM ) merupakan suatu alternatif            COM lain bagi
pengusaha dan pedagang valas atau spekulator untuk melakukan kontrak sehingga
memperoleh hak untuk membeli ( call option ) atau hak untuk menjual     ( put option )
yang tidak harus dilakukan ( not obligation ) atas sejumlah unit valas pada harga dan
jangka waktu atau tanggal expired tertentu.


Menurut Eitman, Stonehill dan Moffett ( 1992 : 116 ), ada beberapa keterangan dan
ketentuan pokok yang perlu diketahui sehubungan dengan currency option Market,
antara lain sbb
   1. Penjual Currency option disebut sebagai writer atau grantor.
   2. Pembeli currency option disebut sebagai holder
   3. currency option contract dapat dilakukan dalam sejumlah mata uang yang
       sama dengan currency futures contract ( AUD, CAD, GBP, JPY, DEM, FRF
       dan CHF dll)
   4. Satuan contract adalah setengah dari satuan currency future contract
   5. Transaksi dilakukan berdasarkan strike atau exercise price atau harga
       berlaku yang disepakati dimana pemilik contract di ijinkan untuk merealisasi
       kontraknya ( call put option ).
   6. American option memberikan hak kepada pembeli kontrak untuk merealisir (
       excercise ) option yang di belinya pada setiap waktu antara tanggal
       pembuatan kontrak dan tanggal jatuh temponya ( expire date ).
   7. European option hanya dapat direalisasi pada waktu atau tanggal jatuh
       temponya.
   8. suatu currency option yang excercise price nya sama dengan spot price
       disebut sebagai at the money.



Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB               Liestyowati Ir., ME
                                                  MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL
                                                                                      17

   9. suatu currency option yang akan menguntungkan jika di realisasi segera
       dsebut sebagai in the money yang terdiri atas :
             (a) in the money calls, yaitu call option yang excercise pricenya lebih
                 rendah atau di bawah curent spot price.
             (b) In the money puts, yaitu put option yang excercise price nya lebih
                 tinggi atau di atas current spot price.
   10. suatu currency option yang tidak akan menguntungkan jika di realisasi
       segera disebut sebagai out of the money yang terdiri atas:
             (a) out of the money calls, yaitu call option yang excercise price nya lebih
                einggi atau diatas current spot price nya :
             (b) out of the money puts, yaitu put option yang excercise pricenya lebih
                rendah atau di bawah current spot pricenya.


   11. Premium atau option price adalah biaya currency option yang ditetapkan dan
           dibayar di muka opeh pembeli kepada penjual option.


   Currency option ini dapat dibeli atau dijual dalam tiga macam pasar (market),
   yaitu :
            Physical currency option yang dibeli pada bursa over the counter
             (interbank),
            Physical currency option yang dibeli pada bursa valas seperti
             Philadelphia Stock Exchange.
            Currency option untuk future contract yang dibeli pada bursa future
             contract seperti IMM.




Pusat Pengembangan Bahan Ajar - UMB                   Liestyowati Ir., ME
                                                      MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL

								
To top