valorisation FC

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					CREATION OU REPRISE D'ENTREPRISE ?


La transmission d'entreprise demande une étude sérieuse de la part du repreneur.

L'investissement et l'endettement qui en résulte représentent souvent un pari important.

Il y a forcément un expert comptable à proximité qui pourra vous guider dans vos reflexions.


L'objet de ce fichier est simplement de vous aider dans votre reflexion sur l'accord ou non sur un
prix demandé.
L'étude est faite dans le cadre d'une reprise sous un statut soumis à l'impôt sur le revenu
( entreprise individuelle, EURL à l'impôt sur le revenu )
Vous restez seul responsable des conclusions que vous tirerez de ces chiffres.

Quelques sources d'informations

Des statistiques interessantes sur la rentabilité des différents secteurs
Trouver une entreprise à reprendre

               Les Chambres de Commerce Rhône Alpes




               L'Ordre des experts-comptables




Quelques articles interessants




Les français et la création d'entreprise ( enquête IFOP )
http://www.apce.com/upload/ouvrage/Ifopapce2004simplifiee.pdf
Les raisons de l'abandon du projet
http://www.apce.com/upload/fichiers/observatoire/etudes/zoomabandon.pdf
Les chiffres clés de la création en 2004
http://www.apce.com/index.php?rubrique_id=260&tpl_id=90&type_page=I&mois=11&annee=2004
Explications sur les exemples fournis

Les rentabilités ont été retenues en fonction des moyennes constatées par les Centres de Gestion
Agréés Rhône Alpes.
Les prix sont ceux généralement constatés dans la région.

On constate que les résultats sont très différents.




                          Restaurant                                                Boulangerie




                   Boucherie Charcuterie                                             Plomberie

Il faut dire que certaines professions n'ont pas du tout la côte !
Curieux et dommage car ce ne sont pas les moins rentables.

On peut même constater que des ventes de fonds artisanaux dans le bâtiment sont quasi inéxistantes !

Un véritable gachis …. Car beaucoup de belles opportunités inexploitées !
       1- Retraitement des résultats                                                                                           4 - Divers

                                                                                         Autofin.                              Prix demandé par vendeur
      Exercice                            N              N-1             N-2             de départ                                                                         230,000
                            77,800                                                       50,000                                % représenté par éléments
      Résultat courant                    21,500         10,800          22,400                57                              amortissables                               25%
      Amortissements                      11,500         11,800          16,300                50
      Intérêts des emprunts                6,400          7,000           8,000
      Rémun. dirigeant (1 )               28,400         29,600          25,200
      Charges exploitant ( 2 )            12,200         12,700          10,800                            ( 1 ) Rém du dirigeant : Si le vendeur a un
                                                                                                           salaire déduit du résultat, le rajouter
      Disponibilités                      80,000         71,900          82,700                            ( 2 ) soit les cotisations TNS, soit les
           77,800                        240,000        143,800          82,700                            cotisations sur rémunération du vendeur.



       2 - Revenu de votre travail                       24,000
      ( montant annuel )

       3 - Investissements prévisionnels
                                     0
                                     0
                                                   0
                                                   0
                                                                    0
                                                                    0
                                                                                    0
                                                                                    0
                                                                                                      0
                                                                                                      0
                                                                                                                          0
                                                                                                                          0
                                                                                                                                               0
                                                                                                                                               0
                                                                                                                                                                0
                                                                                                                                                                0




                                         N+1            N+2              N+3              N+4                 N+5                 N+6               N+7
      Montant HT                                         2,000                             2,000               3,000                                 2,000
      Autofinancement                                    2,000                             2,000               3,000                                 2,000
      Emprunt                                  0             0                 0               0                   0                    0                0
      Durée emprunt ( mois )
      Taux intérêts    4.00%
                  4
    Total




                                                   0                0                0                 0                   0                    0                0
    Intérêts




                                                   0                0                0                 0                   0                    0                0
    Capital




                                                    0                0               0                 0                   0                    0                0
1                      2             3             4                5               6                 7                   8                    9               10    >10


                                                   0                0                0                 0                  0
                                                                  400              400               400                400                  400
                                                                                     0                 0                  0                    0                 0
                                                                                                     400                400                  400               400
                                                                                                                        600                  600               600
                                                                                                                                               0                 0
                                                                                                                                                               400
                                                   0              400              400               800               1,400                1,400            1,400
PROJET D'ACQUISITION D'UN FONDS DE COMMERCE



L'opération envisagée porte sur une entreprise ayant réalisé les résultats courants suivants :

                             Dernier exercice clos                                                      21,500
                             Exercice précédent ( N-1 )                                                 10,800
                             Exercice N-2                                                               22,400

Le prix demandé par le vendeur est de 230000 €.



Une estimation basée sur 3 ans de revenus courants avant revenu du dirgeant
et avant charges liées à l'investissement valorise cette affaire à 235000 €.

                              Rés + Rem                 Amort                  Int emp.                 Total                 Coefficient Pondération
                              et charges
Dernier exercice clos            62,100                 11,500                    6,400                 80,000                    3                   240,000
Exercice N-1                     53,100                 11,800                    7,000                 71,900                    2                   143,800
Exercice N-2                     58,400                 16,300                    8,000                 82,700                    1                    82,700

Total                                                                                                                             6                   466,500

                                                                              Moyenne                                                 77,800
soit pour 3 ans                  235,000

Il est possible de juger le prix demandé en calculant le temps qu'il sera nécessaire pour
que l'affaire génère les ressources nécessaires à son propre paiement.
A ne pas confondre avec la durée d'emprunt !



Avant toute incidence du financement de départ les comptes de résultats prévisionnels
se présentent comme suit :
Rappel : On considère que vous reprenez sous un statut soumis à l'impôt sur le revenu, pas à l'IS.
Exercice                            1                    2                        3                      4                        5                     6                     7


Résultat intermédiaire               77,800              79,700                   81,700                  83,800                   85,900               88,000                 90,200
Intérêts emprunts                        0                      0                         0                     0                      0                       0                     0
Amortissements                      -11,500              -11,900                  -11,900                -12,300                  -12,900                -1,400                -1,400
                                     66,300              67,800                   69,800                  71,500                   73,000               86,600                 88,800
Cot TNS                             -18,900              -19,400                  -20,000                -20,400                  -20,900               -24,700               -25,400


Résultat                             47,400              48,400                   49,800                  51,100                   52,100               61,900                 63,400


Amortissements                       11,500              11,900                   11,900                  12,300                   12,900                   1,400                 1,400
Rém, "normale"                      -24,000              -24,600                  -25,200                -25,800                  -26,500               -27,200               -27,800
Capital emprunt                          0                      0                         0                     0                      0                       0                     0
Autofin; immo                            0                -2,000                          0               -2,000                   -3,000                      0               -2,000
Trésorerie                           34,900              33,700                   36,500                  35,600                   35,500               36,100                 35,000


Actualisation à 4 %.                 33,500              31,200                   32,400                  30,300                   29,100               28,500                 26,500
Cumul                                33,500              64,700                   97,100                 127,400                  156,500              185,000                211,500
                                              230,000               230,000                   230,000               230,000                 230,000                 230,000               230,000




Pour plus d'explications, voir lexique
Le graphique suivant montre le temps nécessaire pour récupérer les ressources nécessaires
pour que l'affaire se paie elle même.



             250,000

             200,000

             150,000

             100,000

              50,000

                  0
                           1               2      3               4         5             6            7

                                                Cumul excédents                     Prix demandé




On constate que l'on ne peut pas, en 7 ans, arriver au résultat souhaité

En effet :
                 18,600 Prix demandé                230,000 €
                      1
                      9 Reconstitution à la fin de la 7e année 211500 €



                          11
                                                 Commentaires :
                          10
                                                 Plus le temps pour constituer le prix demandé est long,
                           9                     moins l'opération présente d'intéret.
                                                 Le risque augmente avec le temps et une durée supérieure
                           8                     à 7 ans peut être le signe d'un prix demandé excessif.

                           7                     Il n'y a pas de raisonnement uniforme.

                           6                     Si l'activité est sûre et si la rentabilité dégagée est
                                                 assurée dans le temps, on peut accepter une durée
                           5                     longue.

                           4                     A l'inverse, une affaire rentable mais aux lendemains
                                                 incertains compte tenu des évolutions technologiques,
                           3                     de la concurrence, des modifications prévisbles de la
                                                 réglementation, devra s'autofinancer sur une dirée courte.
                           2

                           1    1/1/1900




Si vous faites l'opération sur la base du prix demandé par le vendeur et compte tenu d'un
autofinancement de 50000 €, votre besoin de financement sera de :

Prix demandé                  230,000
Frais d'acquisition            14,000
Autofinancement               -50,000
Prêt                          194,000

Attention, la présente étude considère que les besoins en fonds de roulement sont autofinancés.



Exercice                         1            2            3            4            5             6            7


Report ( voir plus haut )        66,300       67,800       69,800       71,500       73,000        86,600       88,800
Int du prêt d'acquisition         -7,300      -6,300           -5,300    -4,200       -3,100        -1,900           -700
                                 59,000       61,500       64,600       67,300       69,900        84,700       88,100
Cot TNS                          -16,900     -17,600       -18,400      -19,200      -20,000       -24,200      -25,200


Résultat                         42,100       43,900       46,200       48,100       49,900        60,500       62,900


Amortissements                   11,500       11,900       11,900       12,300       12,900            1,400        1,400
Rémunération "normale"           -24,000     -24,600       -25,200      -25,800      -26,500       -27,200      -27,800
Capital emprunt                         0            0             0           0            0             0            0
Capital emprunt initial          -24,500     -25,500       -26,500      -27,600      -28,800       -29,900      -31,100


Trésorerie                           5,100        5,700        6,300        6,900        7,600         4,800        5,400


Trésorerie cumulée                   5,100    10,800       17,100       24,000       31,600        36,400       41,800


Les échéances mensuelles d'emprunt incluses dans le tableau précédent sont de 2652 €



Variantes :

Cette étude est faite en considérant une reprise sous le statut de travailleur indépendant.

Sur une durée de 7 ans les montants taxables et disponibles ne sont pas forcément identiques.

Cumul des résultats taxables ( charges sociales et impôt sur le revenu )                         353,600
Cumul des disponibilités ( remunération.du travail et excédents )                                222,900

Dans le cas présent il serait judicieux de rechercher des économies en retenant le principe
d'un exercice dans le cadre d'une EURL ou d'un autre type de société, soumises à l'impôt société




Lexique :

Intérêts emprunts
Capital emprunt              Il s'agit des prets sur investissements effectués en cours d'exploitation pour
Autofin; immo                maintenr l'outil de travail.

Cot TNS                     Les cotisations sont calculées forfaitairement à 40 % du résultat.

Rém, "normale"              Il s'agit de la quote-part de revenu qui représente la rémunération des fonctions
                            techniques, commerciales et administratives.

				
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posted:9/15/2012
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