Riesgo_ Rendimiento y Valor

Document Sample
Riesgo_ Rendimiento y Valor Powered By Docstoc
					   4.1.1 Valor del dinero a través del
                tiempo
• Es la manera en que el valor o suma de dinero en el
  presente, se convierte en otra cantidad el día de
  mañana, un mes después, un trimestre después, un
  semestre después o al año después.

• Esta transferencia o cambio del valor del dinero en el
  tiempo es producto de la agregación o influencia de
  la tasa de interés , la cual constituye el precio que la
  empresa o persona debe pagar por disponer de
  cierta suma de dinero, en el presente, para devolver
  una suma mayor en el futuro.
Hablar del valor agregado del dinero en el tiempo, implique
  hablar de:
• Tasa de interés nominal
• Tasa de interés efectiva
• Tasa de interés equivalente

• Las fechas en las que se dan los movimientos de dinero y
  de la naturaleza de estos movimientos iniciándose
  siempre con un valor presente para llegar a un valor
  futuro.

• El primer (VP), se refiere a la cantidad de dinero que será
  invertida o tomada en prestamos al principio de un
  periodo determinado.

• El segundo (VF), se refiere a la cantidad de dinero que
  será obtenida por el inversionista o pagada por el
  solicitante en una fecha futura al final del plazo.
          Ejercicio de VP y VF

Valor presente = Valor futuro
                    (1 + i)n

1.- ¿Cuánto se pagaría en este momento por el
  derecho a recibir $100 dentro de un año con
  una tasa de interés del 10%?

VP = 100/(1+0.1)1 = 90.90
2.- ¿Cuánto debe depositarse en el banco si se desea
   tener un monto de $50 000 dentro de tres años y la
   tasa de interés es de 20% anual capitalizable
   semestralmente?

Datos:
VF = 50 000               i = 0.20/2 = 0.10
i = 20% anual             n = 3*2= 6
n = 3 años
Valor Futuro = Capital (1+i)n


1.- Calcular el valor futuro de $ 750 000 con un
   porcentaje anual de 8% y en un plazo de 9 años.

VF = 750000 (1+ 0.08)9 = 1,499,253.47
       Ejercicio de tasa nominal y
                 efectiva
1.- ¿A que tasa nominal convertible trimestralmente, un capital de
    $30 000, crecerá hasta $100 000 en 5 años?

Solución:

VF = C(1+i)n
100,000/30,000= (1+i)n
Pero (1+i)n = (1+ j/m)mn donde n = 5años y m =4

Asi, (1+j/4)20 = 100,000/30,000
j = 4 [(3.333333)1/20 – 1]
j = 4 (1.062048-1)
j = 0.24819

Se requiere una tasa nominal de 24.82 %
¿Cuál es la tasa efectiva de interés que se recibe de un
  deposito bancario de $1, 000 pactado al 18% de
  interés anual convertible mensualmente?


VF = 1000*(1+0.015)12
VF = 1000(1.195618)
VF = 1195.62
I = VF-C
I = 1195.62-1000
I = 195.62
i = I/C
i= 195.62/1000 = 0.1956 = 19.56 %
      4.1.2Definición de Riesgo
Al efectuar una inversión se espera obtener un
  rendimiento determinado. Una empresa o una
  persona que mantienen efectivo tienen un costo de
  oportunidad: esos recursos podrían estar invertidos
  de alguna forma y estarían generando algún
  beneficio, independientemente de que la inflación
  merma el poder adquisitivo de ese dinero.

Es muy importante diferenciar entre dos conceptos
  relacionados con el rendimiento.
Por una parte el rendimiento esperado es el beneficio
  anticipado por la inversión realizada durante algún
  periodo de tiempo (un año); es decir, el rendimiento ex
  ante previsto en un activo. Por otra parte, el rendimiento
  realizado es el beneficio obtenido realmente por la
  inversión durante algún periodo de tiempo; esto es, el
  rendimiento ex post generado por la inversión.

Quien realiza una inversión sea un individuo o una empresa
  desearía que su rendimiento resultara tan alto como fuera
  posible, sin embargo el principal obstáculo para esto es el
  riesgo. El riesgo se podría definir como la diferencia entre
  el rendimiento esperado y el realizado.
        Relación entre riesgo y
             rendimiento

• Es posible deducir que la relación entre riesgo y
  rendimiento es positiva: a mayor riesgo, mayor
  rendimiento esperado.

• Un inversionista racional asumirá mayor riesgo
  solamente si espera una compensación por
  rendimiento adecuada por hacerlo.
4.1.3 Riesgo de un Activo Individual

Cada activo tiene sus propias características de riesgo y
 rendimiento. El conocimiento y la medición de dichas
 características es necesario para pronosticar su
 comportamiento futuro en términos de estos dos
 parámetros. En esta sección se describe la forma en la
 que puede determinarse el rendimiento esperado de
 un activo individual y el riesgo asociado con ese
 rendimiento.
 Cálculo del Rendimiento Esperado de
          un Activo Individual
• A partir del comportamiento histórico de los rendimientos
  de un activo individual o de apreciaciones informadas es
  posible determinar el rendimiento esperado de tal activo.
  Este proceso requiere del uso de una técnica denominada
  Análisis de Escenarios.

• Para llevar a cabo esta técnica se deben
(1) Plantear una serie de escenarios o situaciones posibles
   (que
generalmente son tres),
(2) Asignar una probabilidad de ocurrencia a cada escenario
   y
(3)Determinar el rendimiento que podría generar el activo en
   cada uno de los casos.
• El rendimiento esperado es el promedio
  ponderado por las probabilidades de ocurrencia
  de cada escenario de los rendimientos asignados
  en cada uno de los casos considerados.




Donde:
• E(kX) = Rendimiento esperado del activo X.
• Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i.
• ki = Rendimiento que proporcionaría el activo de
  ocurrir el escenario i.
• Por ejemplo, supongamos que se está tratando de
  determinar el rendimiento esperado de dos activos el
  A y el B. El analista considera que el próximo año hay
  tres escenarios para la economía: una expansión
  moderada, un crecimiento económico normal o una
  recesión moderada.
• SOLUCIÓN
    Cálculo de riesgo: varianza y
        desviación estándar

• La desviación estándar es una medida estadística
  que indica la dispersión o variabilidad de los datos
  con respecto a su valor medio. En finanzas, la
  desviación estándar es una medida de riesgo ya que
  entre mayor dispersión o variabilidad de los
  rendimientos de un activo, más grande la posibilidad
  de que el rendimiento esperado y el realizado sean
  distintos entre sí. La varianza se calcula como:
• La desviación estándar es simplemente la raíz
  cuadrada de la varianza:




Donde:
σX = Desviación estándar de los rendimientos del activo
X.
E(kX) = Rendimiento esperado del activo X.
ki = Rendimiento que proporcionaría el activo bajo el
escenario i.
Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i.
• Solución:
En el caso de los activos A y B del ejemplo, su desviación
  estándar sería de 9.90 por ciento y 14.85 por ciento,
  respectivamente:




Los resultados indican que el riesgo absoluto del activo B es
mayor que el del activo A, puesto que los rendimientos de B
tienen una mayor dispersión que los de A y, por lo tanto, los
rendimientos del activo B pueden diferir más que los de A con
respecto a su valor esperado.
         4.1.4 Riesgo y Tiempo
• Las inversiones pueden darse en diferentes tiempos,
  bien sea a corto o a largo plazo, representan
  colocaciones que la empresa realiza para obtener un
  rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que
  ayuden a aumentar el capital de la empresa.

• Las inversiones a corto plazo si se quiere son
  colocaciones que son prácticamente efectivas en
  cualquier momento a diferencia de las de largo plazo
  que representan un poco mas de riesgo dentro del
  mercado.
• Antes de decidir cuál es el nivel de tolerancia al riesgo,
  debe considerar dos tipos de riesgos: el riesgo de que
  una inversión no genere el rendimiento esperado (el
  riesgo de inversión) y el riesgo de que la inflación se lleve
  el valor de los ahorros (el riesgo de inflación).

  •En general, las acciones implican mayor riesgo de
  inversión y menor riesgo de inflación. Los bonos y los
  instrumentos a corto plazo presentan menor riesgo de
  inversión, pero mayor riesgo de inflación. A la larga, su
  grado de comodidad con cada tipo de riesgo ayudará a
  determinar cuál es la combinación de inversiones
  adecuada .

				
DOCUMENT INFO
Shared By:
Categories:
Tags:
Stats:
views:13
posted:8/16/2012
language:Spanish
pages:21