Your Federal Quarterly Tax Payments are due April 15th Get Help Now >>



April 30, 2012 and April 30, 2011
                                                                                   Deloitte & Touche LLP
                                                                                   Suite 700
                                                                                   850 – 2nd Street SW
                                                                                   Calgary AB T2P 0R8

                                                                                   Tel: (403) 267-1700
                                                                                   Fax: (403) 264-2871


To the Shareholders of Galvanic Applied Sciences Inc.:

We have audited the accompanying consolidated financial statements of Galvanic Applied Sciences Inc.,
which comprise the consolidated balance sheets as at April 30, 2012, April 30, 2011 and May 1, 2010,
and the consolidated statements of operations, consolidated accumulated other comprehensive income
(loss), consolidated statements of comprehensive income, consolidated statements of changes in equity
and consolidated statements of cash flows for the years ended April 30, 2012 and April 30, 2011, and the
notes to the consolidated financial statements.

Management’s Responsibility for the Consolidated Financial Statements

Management is responsible for the preparation and fair presentation of these consolidated financial
statements in accordance with International Financial Reporting Standards as issued by the International
Accounting Standards Board, and for such internal control as management determines is necessary to
enable the preparation of consolidated financial statements that are free from material misstatement,
whether due to fraud or error.

Auditor’s Responsibility

Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audits.
We conducted our audits in accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Those
standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain
reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free from material

An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in
the consolidated financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment,
including the assessment of the risks of material misstatement of the consolidated financial statements,
whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control
relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the consolidated financial statements in order
to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing
an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control. An audit also includes evaluating the
appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by
management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements.

We believe that the audit evidence we have obtained in our audits is sufficient and appropriate to provide
a basis for our audit opinion.

In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial
position of Galvanic Applied Sciences Inc. as at April 30, 2012, April 30, 2011 and May 1, 2010 and its
financial performance and its cash flows for the years ended April 30, 2012 and April 30, 2011 in
accordance with International Financial Reporting Standards as issued by the International Accounting
Standards Board.

Chartered Accountants
July 23, 2012
Calgary, Alberta
AS AT,                                                             April 30        April 30              May 1  
                                                                     2012            2011                 2010  
                                                      Note                       ( Note  25)           (Note 25)  
(Cdn $)                                                                $               $                    $  
      Cash and cash equivalents                         6          6,425,315  3,381,759               2,962,655
      Trade and other receivables                       7          2,107,720  1,881,036               1,623,460
      Income taxes recoverable                                         ‐                ‐                48,117
      Inventory                                         8          2,780,584      2,773,435           2,450,797
      Prepaid expenses                                                87,386        197,816             134,981
      Total current assets                                       11,401,005       8,234,046           7,220,010
      Restricted cash                                                   1,200           1,200           1,200
      Investments in marketable securities              9          1,712,854            ‐               ‐  
      Intangible assets                                 10         3,116,346      3,141,568         2,990,248
      Property, plant and equipment                     12           262,396        352,100           591,306
      Total non‐current assets                                     5,092,796      3,494,868         3,582,754
Total assets                                                     16,493,801 11,728,914             10,802,764
Liabilities and equity                                                                             
     Trade payables, accruals and deposits              13         1,075,541        720,501           803,717
      Income taxes payable                              14           737,496          42,552            ‐  
     Total current liabilities                                     1,813,037        763,053           803,717
     Deferred tax liabilities                           14           630,453        688,168             521,053
    Total non‐current liabilities                                    630,453        688,168             521,053
Equity                                                  15                                     
    Share capital                                                  5,003,473      5,003,473          5,003,473
    Contributed surplus                                              574,378        574,378            574,378
    Share based compensation reserve                                 399,480        382,539            369,422
    Accumulated other comprehensive income (loss)                     78,479       (147,261)             ‐  
    Retained earnings                                              7,994,501      4,464,564          3,530,721
    Total equity                                                 14,050,311 10,277,693               9,477,994
Total liabilities and equity                                     16,493,801 11,728,914             10,802,764
Commitments and contingencies ‐ Note 24                                                            
The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 
Approved by the Board of Directors                                                                 
WALTER CHAYKA                                       GRANT REEVES                                   
Director                                                  Director                                 

Galvanic Applied Sciences Inc. 
                                                                   Currency  Marketable 
                                                                  Translation  Securities          Total 
(Cdn $)                                                                $            $                $ 
Balance at May 1, 2010                                                      ‐           ‐                 ‐ 
   Change in foreign currency translation loss                       (147,261)          ‐         (147,261)
Balance at April 30, 2011                                            (147,261)          ‐         (147,261)
   Change in unrealized gain on investments in marketable 
      securities                                                            ‐      179,465         179,465
   Change in foreign currency translation gain                        46,275            ‐           46,275
Balance at April 30, 2012                                            (100,986)     179,465          78,479
The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.

Galvanic Applied Sciences Inc. 
Year ended April 30,                                         Note             2012               2011 
                                                                                               (Note 25) 
(Cdn $)                                                                        $                   $ 
       Revenue                                                 4            16,662,210         12,102,600 
       Cost of sales                                        4, 8, 18         9,220,541          7,408,867 
       Gross profit                                                          7,441,669          4,693,733 
Other expenses                                                                                            
      Selling and marketing                                                  1,141,376          1,349,505 
      Administrative expenses                                                1,621,520          1,542,184 
      Foreign exchange (gain) loss                                             (77,649)           140,884 
      Amortization and depreciation                         10,12              632,134            625,891 
Total other expenses                                                         3,317,381          3,658,464 
     Finance income                                                             74,452                   ‐  
Income before income taxes                                                   4,198,740           1,035,269
     Income taxes                                             14               668,803             101,426
Net income                                                                   3,529,937             933,843
Earnings per share                                                                     
     Basic and diluted                                        16                  0.22               0.06 
The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.

   Year ended April 30,                               Note                                2012              2011 
                                                                                                          (Note 25) 
   (Cdn $)                                                                                  $                 $ 
   Net income                                                                             3,529,937          933,843 
   Other comprehensive income (loss)                                                                   
        Foreign currency translation                                                          46,275         (147,261)
        Unrealized gain on investments in marketable securities                  9          179,465            ‐ 
   Total comprehensive income                                                             3,755,677           786,582 

Years ended April 30,  
                                                                     Stock Based       Other 
                                            Share      Contributed  Compensation  Comprehensive           Retained 
                                            Capital       Surplus      Reserve     Income (Loss)           Earnings    Total Equity 
                                                                                     (Note 25)            (Note 25)     (Note 25) 
(Cdn $)                                       $            $                                $                 $                $ 
Balance at May 1, 2010            5,003,473        574,378       369,422                  ‐            3,530,721            9,477,994
  Net income                              ‐              ‐               ‐                ‐              933,843           933,843
  Other comprehensive loss                ‐              ‐               ‐         (147,261)                  ‐          (147,261)
  Stock‐based compensation                ‐              ‐          13,117                ‐                   ‐             13,117
Balance at April 30, 2011         5,003,473        574,378         382,539         (147,261)           4,464,564       10,277,693
  Net income                              ‐              ‐               ‐                ‐            3,529,937         3,529,937 
  Other comprehensive income              ‐              ‐               ‐          225,740                   ‐            225,740 
  Stock‐based compensation                ‐              ‐          16,941                ‐                   ‐             16,941 
Balance at April 30, 2012         5,003,473        574,378         399,480           78,479            7,994,501       14,050,311
    The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.

Year ended April 30,                                         Note          2012                       2011 
(Cdn $)                                                                      $                         $ 
Cash flows from operating activities                                                          
    Net income                                                                 3,529,937                  933,843
Adjustment for non‐cash items:                                                             
    Amortization and depreciation                    10, 12                       632,134                    625,891
    Deferred income taxes                              14                        (57,715)                    167,115 
    Stock‐based compensation                           15                           16,941                     13,117
    Unrealized foreign exchange (gain) loss                                      (35,540)                      29,472 
    Changes in non‐cash working capital                17                         969,030                 (635,596)
    Income taxes paid                                                            (42,448)                            ‐ 
Net cash from operating activities                                             5,012,339                  1,133,842
Cash flows used in investing activities                                                    
     Purchases of marketable securities                 9                   (1,533,389)                             ‐ 
     Additions to property, plant and equipment        12                        (28,402)                   (11,469)
     Deferred development costs                        10                      (488,806)                  (526,535)
Net cash used in investing activities                                       (2,050,597)                   (538,004)
Effect of foreign exchange rate changes on cash                                     81,814                (176,734)
Net increase in cash and cash equivalents                                      3,043,556                  419,104
Cash and cash equivalents, beginning of year                                   3,381,759               2,962,655
Cash and cash equivalents,  end of year                                        6,425,315               3,381,759
The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 


NOTE                                                           PAGE 
 1.     DESCRIPTION OF THE BUSINESS                             7 
 2.     BASIS OF PRESENTATION                                   7 
 3.     SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES                         9 
 5.     CREDIT FACILITY                                         17 
 6.     CASH AND CASH EQUIVALENTS                               18 
 7.     TRADE AND OTHER RECEIVABLES                             18 
 8.     INVENTORY                                               18 
 9.     INVESTMENT IN MARKETABLE SECURITIES                     18 
 10.    INTANGIBLE ASSETS                                       19 
 11.    IMPAIRMENT                                              20 
 12.    PROPERTY, PLANT AND EQUIPMENT                           21 
 13.    TRADE PAYABLES, ACCRUALS,  AND DEPOSITS                 22 
 14.    INCOME TAXES                                            22 
 15.    SHARE CAPITAL                                           23 
 16.    EARNINGS PER SHARE                                      25 
 17.    CHANGES IN NON‐CASH WORKING CAPITAL                     26 
 18.    EMPLOYEE BENEFIT COSTS                                  26 
 19.    SEGMENTED INFORMATION                                   26 
 21.    FAIR VALUE OF FINANCIAL INSTRUMENTS                     31 
 22.    CAPITAL MANAGEMENT                                      32 
 23.    RELATED PARTY TRANSACTIONS                              33 
 24.    COMMITMENTS AND CONTINGENCIES                           33 
 25.    FIRST TIME ADOPTION OF IFRS                             34 


     Galvanic Applied Sciences Inc. (“the Company”) designs, manufactures, services, and sells an array 
     of  analytical  measurement  equipment  into  the  gas  processing  industry  and  industrial  process 
     The Company was incorporated under the laws of the Province of Alberta and is headquartered in 
     Calgary,  Alberta.    The  address  of  its  registered  office  is  7000  Fisher  Rd.  SE,  Calgary,  Alberta,  
     T2H  0W3.  The  Company  is  a  publically  traded  Company  listed  on  the  Toronto  Stock  Venture 
     Exchange under the symbol “GAV“.  The accompanying consolidated financial statements include 
     the accounts of its wholly owned subsidiary, Galvanic Applied Sciences U.S.A. Inc. 

     Statement of compliance 
     These consolidated financial statements have been prepared by management in accordance with 
     International  Financial  Reporting  Standards  (“IFRS”)  as  issued  by  the  International  Accounting 
     Standards  Board.    The  Company  adopted  IFRS  effective  May  1,  2011,  with  a  transition  date  of 
     May 1,  2010;  therefore,  this  represents  the  Company’s  first  annual  consolidated  financial 
     statements  issued  in  accordance  with  IFRS  and  the  application  of  IFRS  1  “First‐time  Adoption  of 
     International Financial Reporting Standards”.  IFRS 1 requires that a Company develop accounting 
     policies  based  on  the  current  interpretations  effective  as  at  the  reporting  date  and  apply  these 
     policies for all periods presented in the financial statements.  The accounting policies are outlined 
     in Note 3.  These policies have been retrospectively and consistently applied except where specific 
     exemptions permitted an alternative treatment upon transition to IFRS in accordance with IFRS 1.  
     The financial statements for 2011 were prepared in accordance with Canadian generally accepted 
     accounting  principles  (Canadian  GAAP).    Canadian  GAAP  differs  from  IFRS  in  certain  areas; 
     therefore,  the  financial  statements  for  the  comparative  periods  have  been  re‐stated  under  IFRS.  
     Reconciliations  and  the  effect  of  the  transition  from  Canadian  GAAP  to  IFRS  are  disclosed  in 
     Note 25. 
     The  consolidated  financial  statements  were  authorized  for  issue  by  the  Board  of  Directors  on 
     July 17, 2012. 
     Basis of measurement 
     The consolidated financial statements  have been  prepared on the historical cost basis except for 
     investments in marketable securities which are recorded at fair value (Note 20). 
     Functional and presentation currency 
     The financial statements of the Company’s entities are measured using the currency of the primary 
     economic  environment  in  which  the  entity  operates  (functional  currency).    These  consolidated 
     financial  statements  are  presented  in  Canadian  dollars  which  is  the  functional  and  presentation 
     currency of the Canadian Company.  The functional currency for its wholly owned subsidiary is US 


2.    BASIS OF PREPARATION (Continued) 
      Use of estimates and judgments 
      The  preparation  of  the  consolidated  financial  statements  in  conformity  with  IFRS  requires 
      management  to  make  judgments,  estimates  and  assumptions  that  affect  the  application  of 
      accounting  policies  and  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities,  income  and  expenses.    These 
      estimates and judgments are based on historical experience and on various other assumptions that 
      are  believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances.    The  estimation  of  anticipated  future 
      events  involves  uncertainty  and,  consequently,  the  estimates  used  in  preparation  of  the 
      consolidated  financial  statements  may  change  as  future  events  unfold,  more  experience  is 
      acquired or the Company’s operating environment changes.  Actual results may differ from these 
      estimates under different assumptions or conditions. 
      Estimates and judgments are reviewed on an on‐going basis.  Revisions to accounting estimates are 
      recognized in the period in which the estimates are revised and in any future periods affected. 
      The  most  significant  of  these  estimates  requiring  significant  judgment  and  estimation  that  may 
      have an impact on reported results and the financial position are: 
      Intangible assets ‐ capitalized development costs 
      The  Company  capitalizes  certain  development  costs  when  it  is  probable  that  a  development 
      project will generate future economic benefits and when certain criteria, including commercial and 
      technological  feasibility,  have  been  met.    Should  a  product  fail  to  substantiate  its  estimated 
      feasibility  or  life  cycle,  material  development  costs  may  be  required  to  be  written‐off  in  future 
      Cash generating units 
      A cash generating units (CGU) is the smallest identifiable group of assets that generate cash flows 
      that  are  independent  of  cash  flows  from  other  assets  or  groups  of  assets.  The  determination  of 
      CGU's  requires  judgment  from  management  with  regards  to  the  shared  infrastructure, 
      geographical location, exposure to market risks, and materiality. 
      Assessment of the recoverability of intangible assets 
      Deferred  development  costs  and  goodwill  comprise  the  majority  of  the  Company’s  intangible 
      assets.    Intangible  assets  are  reviewed  for  impairment  every  reporting  period.  Write  offs  are 
      possible in future periods if the carrying value exceeds the recoverable amount.  The recoverable 
      amounts  for  capitalized  development  costs  and  goodwill  have  been  determined  based  on  the 
      expected future cash flows attributable to the asset or cash‐generating unit discounted to present 
      value.  The key assumptions applied in the determination of recoverable amount include discount 
      rate,  length  of  an  explicit  forecast  period,  estimated  growth  rates,  profit  margins  and  level  of 
      operational  and  capital  investment.    Amounts  estimated  could  differ  materially  from  what  will 
      actually occur in the future. (Note 10) 


2.    BASIS OF PREPARATION (Continued) 
      Income taxes 
      Management judgment is required in determining current tax expense, tax provisions, deferred tax 
      assets  and  liabilities  and  the  extent  to  which  deferred  tax  assets  or  liabilities  can  be  recognized.  
      Uncertainties  exist  with  respect  to  the  interpretation  of  complex  tax  regulations,  changes  in  tax 
      laws, and the amount and timing of future taxable income.  Differences arising between the actual 
      results  and  the  assumptions  made,  or  future  changes  to  such  assumptions,  could  necessitate 
      future adjustments to tax income and expense already recorded. 
      Stock‐based compensation expense 
      The Company has a stock option plan available to employees.  The Company uses an option pricing 
      model to determine fair value of stock‐based compensation awards.  Inputs to the model require 
      certain assumptions to be made, including, risk free interest rates, forfeiture rates, expected life, 
      and expected volatility. 

      The  accounting  policies  set  out  below  have  been  applied  consistently  to  all  periods  presented  in 
      these consolidated financial statements and in preparing the opening IFRS statement of financial 
      position at May 1, 2010 for the purposes of the transition to IFRS, unless otherwise indicated. 
      Basis of consolidation 
      The consolidated financial statements include the accounts of the Company and its wholly‐owned 
      subsidiary,  Galvanic  Applied  Sciences  USA  Inc.    The  financial  statements  of  this  subsidiary  are 
      prepared  for  the  same  period  as  the  parent  entity,  using  consistent  accounting  policies.  All 
      significant inter‐company  balances, transactions and any unrealized gains and losses arising from 
      intercompany transactions, have been eliminated. 
      The Company does not hold investments in any companies where it exerts significant influence and 
      does not hold interest in any special‐purpose entities. 

      Foreign currency 
         Foreign currency transactions 
         Transactions in foreign currencies are recorded in the entities functional currency at the rates of 
         exchange prevailing at the dates of the individual transaction.  In subsequent reporting periods, 
         the unsettled balances relating to foreign currency denominated transactions are valued at the 
         rate  of  exchange  prevailing  at  the  end  of  the  reporting  period.    Gains  and  losses  arising  from 
         subsequent  changes  in  exchange  rates  related  to  balance  sheet  items  are  recorded  in  foreign 
         exchange gains or losses in the Statement of Operations. 
         Foreign currency translation 
         The  consolidated  financial  statements  of  the  Company  include  the  wholly  owned  subsidiary 
         which has US dollars as its functional currency.  As a result, the wholly owned subsidiary must be 
         translated  to Canadian dollars which is the  presentation currency of the Company. Assets  and 
         liabilities  are  translated  using  the  closing  exchange  rate  on  the  date  of  the  balance  sheet. 
         Income and expenses are translated using average exchange rates.  Differences resulting from 
         the  translation  of  income  and  expenses  at  the  average  rate  and  assets  and  liabilities  at  the 
         closing rate are recognized in Other Comprehensive Income. 


      Financial instruments 
      A financial instrument is any contract that gives rise to a financial asset of one party and a financial 
      liability or equity instrument of another party.  Financial assets of the Company include cash and 
      cash  equivalents,  restricted  cash,  trade  and  other  receivables,  and  investments  in  marketable 
      securities.    Financial  liabilities  of  the  Company  include  trade  payables,  accruals,  provisions  and 
      deposits.  Financial instruments are recognized in the balance sheet when the Company becomes a 
      party  to  the  contractual  obligations  of  the  instrument.    Initially,  financial  instruments  are 
      recognized  at  their  fair  value  plus,  in  the  case  of  financial  instruments  not  a  fair  value  through 
      profit  or  loss,  transaction  costs  that  are  directly  attributable  to  the  acquisition  or  issue  of  the 
      financial  instrument.    Subsequent  to  initially  recognition,  financial  instruments  are  measured 
      according  to  the  category  to  which  they  are  assigned,  which  are,  (a)  financial  instrument 
      designated as fair value through profit and loss (b) available‐for‐sale (c) held‐to‐maturity (d) loans 
      and receivables or (e) financial liabilities at amortized cost 
      The  classification  is  determined  by  management  on  initial  recognition  based  on  the  purpose  for 
      their acquisition.  Financial instruments are subsequently measured at amortized cost, unless they 
      are  classified  as  available  for  sale or  held  of  trading  or  designated  as  fair  value  through  profit  or 
      loss, in which case they are subsequently measured at fair value. 
      The Company has the following non‐derivative financial assets: 
         Financial assets at fair value through profit or loss 
         A financial asset is classified at fair value through profit or loss if it is classified as held for trading 
         or  is  designated  as  such  upon  initial  recognition.    Financial  assets  are  designated  at  fair  value 
         through profit or loss if the Company manages such investments and makes purchase and sale 
         decisions based on their fair value in accordance with the costs are recognized in the statement 
         of operations as incurred.  Financial assets at fair value through profit or loss are measured at 
         fair value, and changes therein are recognized in the statement of operations. 
         The  Company’s  cash  and  cash  equivalents  and  restricted  cash  are  classified  as  “fair  value 
         through profit or loss”. 
         Loans and receivables 
         Loans and receivables are non‐derivative financial assets with fixed or determinable payments 
         that are not  quoted in an active market.  Such assets are recognized initially at fair value plus 
         any directly attributable transaction costs less any impairment losses. 
         Trade receivables are subject to periodic impairment review and are classified as impaired when 
         there is objective evidence that an impairment loss has been incurred. 
         Trade and other receivables are classified as “loans and receivables”. 
         Available‐for‐sale financial assets 
         Available‐for‐sale  financial  assets  are  accounted  for  at  fair  value  if  reliably  measurable,  with 
         unrealized gains and losses included in Other Comprehensive Income.  When a decline in the fair 
         value  of  an  available  for  sale  financial  assets  has  been  recognized  in  Other  Comprehensive 
         Income and there is objective evidence that the asset is impaired, the cumulative loss equal to 
         the  difference  between  the  acquisition  cost  of  the  investments  and  its  current  fair  value,  less 
         any  impairment  loss  on  that  financial  asset  previously  recognized  in  net  income,  is  removed 
         from Accumulated Other Comprehensive Income and recognized in net income. 


      Financial instruments (Continued) 
         Available‐for‐sale financial assets (Continued) 
         The  Company’s  investments  in  marketable  securities  are  classified  as  “available‐for‐sale” 
         financial assets. 
         Non‐derivative financial liabilities 
         The Company has the following non‐derivative financial liabilities: trade payables, accruals,  and 
         deposits.    Such  financial  liabilities  are  recognized  initially  at  fair  value  plus  any  directly 
         attributable  transaction  costs.    Subsequent  to  initial  recognition,  these  financial  liabilities  are 
         measured at amortized cost using the effective interest method. 
         The Company derecognizes a financial asset when the contractual rights to the cash flows from 
         the asset expire, or it transfers the rights to receive the contractual flows on the financial asset 
         in  a  transaction  in  which  substantially  all  the  risks  and  rewards  of  ownership  of  the  financial 
         asset  are  transferred.    The  Company  derecognizes  a  financial  liability  when  its  contractual 
         obligations are discharged or cancelled or expire. 
         Financial  assets  and  liabilities  are  offset,  and  the  net  amount  presented  in  the  statement  of 
         financial position when, and only when, the Company has a legal right to offset the amounts and 
         intends  either  to  settle  on  a  net  basis  or  to  realize  the  asset  and  settle  the  liability 
      Impairment of financial assets 
      Financial assets not carried at fair value through profit or loss are assessed at each reporting date 
      to  determine  whether  there  is  objective  evidence  that,  as  a  result  of  one  or  more  events  that 
      occurred after the initial recognition of the financial asset, the estimated future cash flows of the 
      investment have been impacted. 
      A  financial  asset  is  impaired  if  evidence  indicates  that  a  loss  event  has  occurred  after  the  initial 
      recognition of the asset, and that the loss event had a negative effect on the estimated future cash 
      flows of that asset that can be reliably estimated. 
      An impairment loss of a financial asset measured at amortized cost is calculated as the difference 
      between its carrying amount and the present value of the estimated future cash flows discounted 
      at the original effective interest rate. 
      Objective  evidence  that  financial  assets  are  impaired  can  include  default  or  delinquency  by  a 
      debtor,  indications  that  a  debtor  or  issuer  would  enter  bankruptcy,  or  the  disappearance  of  an 
      active  market  for  a  security.    Evidence  of  impairment  for  receivables  is  considered  at  a  specific 
      asset level.  All individually significant receivables are assessed for specific impairment.  In assessing 
      impairment, the Company uses historical trends of the profitability of default, timing of recoveries, 
      and  the  amount  of  loss  incurred.    Losses  are  recognized  in  the  statement  of  operations  and 
      reflected  in  an  allowance  account  against  receivables.    When  a  subsequent  event  causes  the 
      amount of impairment loss to decrease, the decrease in impairment loss is reversed through the 
      statement of operations. 
      All  impairment  losses  are  recognized  in  the  statement  of  operations.    An  impairment  loss  is 
      reversed if the reversal can be related objectively to an event occurring after the impairment loss 
      was recognized. 


      Cash and cash equivalents 
      Cash  and  cash  equivalents  comprise  of  cash  on  deposit  and  high  liquids  short‐term  investments 
      with original maturities of three months or less. 
      Trade and other receivables 
      Trade  and  other  receivables  are  carried  at  the  original  amount  due  from  customers,  which  is 
      considered  to  be  fair  value,  less  allowances  for  doubtful  accounts.    Allowance  for  doubtful 
      accounts  is  based  on  a  review  of  all  outstanding  amounts,  where  significant  doubt  about 
      collectability  exists,  including  an  analysis  of  historical  bad  debts,  customer  creditworthiness,  and 
      any  changes  in  customers’  ability  to  pay.    Bad  debts  are  written  off  when  identified  as 
      uncollectible, and are included within other operating expenses. 
      Inventory of raw materials, work‐in‐process and finished goods are stated at the lower of cost or 
      net  realizable  value.    The  cost  of  raw  material  inventory  is  determined  on  a  weighted  average 
      basis.  The cost of work‐in‐process inventory and finished goods inventory includes the cost of raw 
      materials  and  direct  labour.    Net  realizable  value  is  the  amount  that  would  be  realized  from  the 
      sale of the inventory in the ordinary course of business costs to match the sales. 
      An allowance is recorded for obsolescence and excess inventory based on the lower of cost or net 
      realizable value. 
      Property, plant and equipment 
      Property, plant and equipment are stated at cost, less accumulated amortization and depreciation. 
      Cost  includes  expenditures  directly  attributable  to  the  acquisition  of  the  item.      Depreciation  is 
      calculated based on the cost of property and equipment less the residual value over its useful life 
      and  recognized  in  the  statement  of  operations.    Assets  with  different  useful  lives  and  different 
      components are depreciated separately.  Depreciation is calculated using the following methods: 
                                                                     Straight‐Line             Declining Balance 
         Office, shop, and demonstration equipment                                                     20% 
         Computer equipment                                                                            30% 
         Manufacturing equipment                                       10 years 
         Leasehold improvements                                         7 years 
      Gains and losses on the disposal of fixed assets are included in the statement of operations and the 
      cost  of  assets  retired  or  otherwise  disposed  of  and  the  related  accumulated  depreciation  are 
      eliminated from these accounts. 
      Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each financial year‐end and 
      adjusted if appropriate. 
      Intangible assets 
      Intangible  assets  are  stated  at  cost  less  accumulated  amortization  and  impairment  losses  and 
      include goodwill and deferred development costs. 


      Intangible assets (Continued) 
         Deferred development costs 
         Internally developed intangible assets include costs incurred primarily for the development and 
         production of new or substantially improved analytical instruments.  These costs are capitalized 
         only  when  certain  criteria  for  deferral  has  been  met,  such  as,    the    costs  can  be  measured 
         reliably, the product is technologically and commercially feasible, the Company has the technical 
         ability, financial resources, and intent to commercially produce and sell the product, a market 
         exists and future economic benefits are probable.  Capitalized costs include the cost of materials 
         consumed in development activities and direct labour costs that are directly attributable to the 
         product  or  project.    Subsequent  expenditures  on  development  projects  are  capitalized  only 
         when  it  increases  the  future  economic  benefits  embodied  in  the  specific  asset  to  which  it 
         Capitalized  development  costs  are  amortized  using  the  declining  balance  method  over  the 
         estimated  average  sales  life  in  the  year  in  which  the  new  products  begin  generating  revenue.  
         The estimated average sales life of products averages five to ten years.  Amortization expense is 
         recorded as part of depreciation and amortization in the statement of operations.  However, if 
         at  any  time  a  product  is  deemed  no  longer  commercially  viable;  the  balance  of  the  related 
         deferred cost is expensed in the statement of operations. 
         Useful lives and amortization methods are reviewed at each financial year‐end and adjusted if 
         Goodwill is recorded through acquisition and is the excess of the total purchase price over the 
         fair  value  of  the  net  identifiable  assets  acquired  and  the  liabilities  assumed  in  business 
         combinations.  Identifiable  assets  and  liabilities  assumed  includes  contingent  consideration 
         which is measured at fair value on the acquisition date.  Transaction costs are expensed in the 
         statement  of  operations.    When  the  difference  is  negative,  the  amount  is  recognized  in  the 
         statement  of  operations  immediately.    Goodwill  is  allocated  to  cash  generating  units  that  are 
         expected to benefit from the synergies of the business combination. 
         The carrying amounts of the Company’s intangible assets are reviewed at each reporting date to 
         determine  any  indication  of  impairment.    Judgments  and  assessments  are  made  to  determine 
         whether an event has occurred that indicates a possible impairment.  Factors that could trigger 
         an  impairment  review  include  significant  underperformance  relative  to  historical  or  projected 
         future results, significant changes in technology or the strategy for the business and significant 
         negative  industry  or  economic  trends.    When  an  indicator  of  impairment  exists,  the  Company 
         prepares a formal estimate of the recoverable amount for the asset or cash generating unit.  The 
         recoverable  amount  of  an  asset  or  cash‐generating  unit  (CGU)  is  the  higher  of  its  value  in  use 
         and its fair value less costs to sell.  Goodwill is tested annually. 


      Intangible assets (Continued) 
         Impairment (Continued) 
         Cash‐generating unit, as determined for purposes of impairment testing, is the smallest group of 
         assets generating cash inflows that are largely independent of the cash inflows from other asset 
         or groups of assets.  In testing a cash‐generating unit for impairment, the Company identifies all 
         assets that relate to the cash‐generating unit and those assets are allocated on a reasonable and 
         consistent basis to the relevant units.  The aggregate total carrying amount of the unit, including 
         the  portion  of  the  carrying  amount  of  the  assets  allocated  to  the  unit,  is  compared  with  its 
         recoverable  amount.  In  assessing  its  recoverable  amount,  the  estimated  future  cash  flows  are 
         discounted  to  their  present  value  using  a  discount  rate  that  reflects  the  current  market’s 
         assessment of the time value of money and the risk specific to the cash generating unit.    An 
         impairment  loss  is  recognized  if  the  recoverable  amount  is  less  than  the  carrying  amount.  
         Impairment  losses  are  recognized  in  the  statement  of  operations  and  are  allocated  first  to 
         reduce  goodwill  in  a  cash  generating  unit  then  to  reduce  the  carrying  amounts  of  the  other 
         assets  on  a  pro‐rata  basis.    Impairment  losses  on  goodwill  are  not  reversed.  For  other  assets, 
         impairment losses would be reversed only to the extent that the carrying value does not exceed 
         the carrying amount net of amortization that would have been determined if no impairment had 
         been recognized. 
      Short‐ term employee benefits 
      Short  term  benefits  include  salaries,  bonuses,  and  employer  contributions  to  private  and 
      government  benefit  plans.    Short‐term  benefits  are  measured  on  an  undiscounted  basis  and  are 
      recognized  in  general  and  administrative,  marketing  and  sales,  cost  of  sales  and  deferred 
      development costs as the service is provided. 
      Stock‐ based compensation expense 
      The Company has a stock option plan open to directors, officers, and employees of the Company.  
      The  stock  option  plan  is  accounted  for  using  a  fair  value  method  using  the  Black‐Scholes  option 
      pricing model, whereby the fair value of the stock options are determine on their grant date and 
      recorded  as  compensation  expense  over  the  period  that  the  employees  unconditionally  become 
      entitled  to  the  awards,  with  a  corresponding  increase  to  contributed  surplus.    For  awards  with 
      graded  vesting,  the  fair  value  of  each  tranche  is  recognized  over  the  respective  vesting  period.  
      When stock options are exercised, related amounts previously accumulated as contributed surplus 
      are credited to share capital. 
      Provisions  are  recognized  in  the  Balance  Sheet  when  the  Company  has  a  legal  or  constructive 
      obligation as a result of past events, it is more likely than not that an outflow of resources will be 
      required  to  settle  the  obligation,  and  the  amount  can  be  reliably  estimated.    The  amount 
      recognized  as  a  provision  would  be  the  best  estimate  of  the  expenditure  required  to  settle  the 
      present  obligation  at  the  end  of  the  reporting  period.    If  the  effect  is  material,  provisions  are 
      determined by discounting the expected future cash flows at an appropriate pre‐tax discount rate.  
      The unwinding of the discount is recognized as a finance cost. 


      Revenue  is  primarily  derived  from  the  sales  of  measurement  instrumentation.    The  Company 
      recognizes revenue when title transfers, evidence of sales arrangement exists, delivery occurs, the 
      sales price is fixed or determinable, and collectability is reasonably assured. 
      Cost of sales 
      Cost of sales includes the cost of components, direct and indirect labor, a proportionate share of 
      overhead cost and the costs of shipping. 
      Payments  made  under  operating  leases  are  recognized  in  expense  in  accordance  with  the  terms 
      and conditions of the lease which typically results in payments being recognized on a straight line 
      basis over the term of the lease.  The Company does not currently have any finance leases. 
      Finance income 
      Finance income includes interest income and dividends earned on the Company’s investments in 
      marketable  securities  and  short‐term  cash  deposits.    Interest  income  is  recognized  as  it  accrues 
      and dividend income is recognized as it is received in the statement of operations. 
      Income taxes 
      Income taxes comprise current and deferred tax.  Current tax and deferred tax are recognized in 
      the statement of operations except to the extent that it relates to a business combination, or items 
      recognized directly in equity or in other comprehensive income. 
      Current tax is the expected tax payable or receivable on the taxable income or loss for the year, 
      using tax rates enacted or substantively enacted at the reporting date, and any adjustments to tax 
      payable  in  respect  of  previous  years.    Current  tax  is  computed  on  the  basis  of  tax  profit  which 
      differs from net profit.  The Company is eligible for certain investment tax credits.  Based on the 
      technical  merit  of  its  claim  and  management’s  assessment  of  the  certainty  of  realization,  tax 
      benefits  associated  with  investment  tax  credits  are  recorded  as  part  of  the  current  income  tax 
      The  Company  uses  the  liability  method  of  accounting  for  income  taxes.    Under  this  method, 
      deferred taxes are recognized for temporary differences between the carrying amounts of assets 
      and  liabilities  for  financial  reporting  purposes  and  the  amounts  used  for  taxation  purposes.  
      Deferred tax is measured at the tax rates that are expected to be applied to temporary differences 
      when  they  reverse,  based  on  the  laws  that  have  been  enacted  or  substantively  enacted  by  the 
      reporting date.  Deferred tax assets and liabilities are offset if there is a legally enforceable right to 
      offset  current  tax  liabilities  and  assets,  and  they  relate  to  income  taxes  levied  by  the  same  tax 
      authority on the same taxable entity, or on different tax entities, but they intend to settle current 
      tax  liabilities  and  assets  on  a  net  basis  or  their  tax  assets  and  liabilities  will  be  realized 
      The  effect  on  deferred  tax  assets  and  liabilities  of  a  change  in  tax  rates  is  recognized  in  the 
      statement of operations in the period in which the change is substantively enacted. 
      A  deferred  tax  asset  is  recognized  for  unused  tax  losses,  tax  credits  and  deductible  temporary 
      differences,  to  the  extent  that  it  is  probably  that  future  taxable  profits  will  be  available  against 
      which they can be utilized. 


      Earnings per share 
      Basic  earnings  per  common  share  are  computed  by  dividing  profit  available  to  common 
      shareholders  of  the  Company  by  the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding 
      during  the  year.    Diluted  earnings  per  share  is  determined  by  using  the  treasury  stock  method; 
      adjusting  the  profit  available  to  common  shareholders  and  the  weighted  average  number  of 
      common  shares  outstanding,  adjusted  for  the  effects  of  all  dilutive  potential  common  shares, 
      which are comprised of stock options when they are “in the money.” 
      Segment reporting 
      An  operating  segment  is  a  component  of  the  Company  that  engages  in  business  activities  from 
      which  it  earns  revenues  and  incurs  expenses,  including  revenues  and  expenses  that  relate  to 
      transactions  with  any  of  the  Company’s  other  segments.    All  operating  segments’  results  are 
      reviewed  regularly  by  senior  management  to  make  decisions  about  resources  to  be  allocated  to 
      the segment and assess its performance and, for which, discrete financial information is available. 
      Segment results that are reported include items directly attributable to a segment as well as those 
      that can be allocated on a reasonable basis.  Unallocated items comprise mainly corporate assets 
      and costs that benefit more than one operating segment which cannot be reasonably allocated. 
      Segment  capital  expenditures  are  the  total  cost  incurred  during  the  period  to  acquire  property, 
      plant and equipment and intangible assets other than goodwill. 
      Standards and interpretations not yet adopted 
      Management is currently assessing the impact of the following standards: 
      IAS 1 Presentation of Financial Statements – this amendment relates to the presentation of items 
      of other comprehensive income.  The standard is effective for annual periods beginning on or after 
      January 1, 2012 and is to be adopted on a prospective basis. 
      IFRS  7  Financial  Instruments  was  amended  to  require  additional  disclosures  in  respect  to  risk 
      exposures  arising  from  transferred  financial  assets.   The  standard  is  effective  for  annual  periods 
      beginning on or after July 1, 2011. 
      IFRS  9  Financial  Instruments  was  issued  in  November  2009  and  addresses  the  classification  and 
      measurement  of  financial  assets.    This  new  standard  reduces  the  number  of  categories  and 
      measurement  options  for  financial  assets.    This  new  standard  also  amends  the  measurement  of 
      equity instruments whereas these instruments are either recognized at fair value through profit or 
      loss or at fair value through other comprehensive income.  This standard must be applied for years 
      beginning January 1, 2015. 
      IFRS  10  Consolidated  Financial  Statements  was  issued  in  May  2011.    IFRS  10  provides  a  single 
      model  to  be  applied  in  the  control  analysis  for  all  investees,  including  entities  that  currently  are 
      special  purpose  entities  in  the  scope  of  SIC‐12.    In  addition,  the  consolidation  procedures  are 
      carried forward substantially unmodified from IAS 27 (2008).  This standard is effective for annual 
      periods beginning on or after January 1, 2013, with early adoption permitted. 
      IAS 12 Income Taxes – this amendment relates to deferred tax: recovery of underlying assets. The 
      standard is effective for annual periods beginning on or after January 1, 2012 and is to be adopted 
      on a retrospective basis. 


      Standards and interpretations not yet adopted (Continued) 
      IFRS  13  Fair  Value  Measurement  was  issued  in  May  2011.  IFRS  13  replaces  the  fair  value 
      measurement  guidance  contained  in  various  IFRS  standards  with  a  single  source  of  fair  value 
      measurement guidance.  It defines fair value as the price that would be received to sell an asset or 
      paid  to  transfer  a  liability  in  an  orderly  transaction  between  market  participants  at  the 
      measurement date, i.e. an exit price.  The standard also establishes a framework for measuring fair 
      value  and  sets  out  disclosure  requirements  for  fair  value  measurements  to  provide  information 
      that enables financial statement users to assess the methods and inputs used to develop fair value 
      measurements and, for recurring fair value measurements that use significant unobservable inputs 
      (Level 3), the effect of the measurements on profit or loss or other comprehensive income.  This 
      standard is effective for annual periods beginning on or after January 1, 2013. 

      Certain  prior  year  comparatives  have  been  reclassified  to  conform  to  the  presentation  in  the 
      current year. 
      Revenue,  cost  of  sales,  and  selling  and  marketing  expenses  have  been  reclassified  to  recognize 
      revenue  earned  from  its  service  activities  and  to  re‐classify  any  related  costs.    As  part  of  the 
      Company’s  sales  function  the  Company  provides  service  support  for  its  customers.    Revenue 
      generated  from  this  support  activity  has  not  been  significant  and  revenue  generated  from  this 
      support activity has been recorded as a reduction to costs related to this activity.  At April 30, 2012, 
      revenue  from  service  support  activities  in  the  amount  of  $344,900  has  been  reclassified  and 
      included  with  instrumentation  sales  (April  30,  2011  ‐$340,466),  with  a  corresponding  increase  in 
      cost of sales at April 30, 2012.  Additional costs associated with service activities in the amount of 
      $37,304 at April 30, 2012  have been reclassified to cost of sales with a corresponding decrease in 
      selling  and  marketing  activities  (April  30,  2011  ‐  $37,976).    This  reclassification  did  not  have  a 
      material impact on gross margin or net income at April 30, 2011. 

      The Company has a $2,550,000 undrawn revolving operating line of credit which bears interest at 
      the  prime  rate  plus  0.850%.    This  facility  is  subject  to  annual  review.    The  availability  of  the 
      operating  facility  is  subject  to  a  monthly  borrowing  base  calculation  that  considers  eligible 
      accounts  receivable.    Operating  advances  are  payable  on  demand  and  are  secured  by  a  general 
      security agreement providing a general charge on all assets of the Company and its subsidiaries. 
      The Company is not required to meet any financial covenants.  At April 30, 2012, April 30, 2011, 
      and May 1, 2010 no amounts were drawn on this facility. 


                                                             April 30, 2012      April 30, 2011      May 1, 2010
                                                                    $                   $               $ 
       Cash on deposit                                        1,926,718              1,813,140        1,360,903
       Short‐term investments                                 4,498,597              1,568,619        1,601,752
                                                              6,425,315              3,381,759        2,962,655
       The effective interest rate (%) on short‐term  
            investments                                          0.88%                   0.83%                0.83%
     At April 30, 2012 finance income includes $22,112 (April 30, 2011 ‐ $ Nil) of interest income related 
     to its investments in short‐term deposits. 

                                                             April 30, 2012     April 30, 2011     May 1, 2010 
                                                                    $                  $                 $ 
       Trade receivables                                      2,082,706          1,938,393          1,640,705 
       Allowance for doubtful accounts                         (18,037)           (124,469)          (82,070) 
       Other receivables                                        43,051             67,112             64,825 
                                                              2,107,720          1,881,036          1,623,460 

                                                             April 30, 2012     April 30, 2011     May 1, 2010 
                                                                    $                  $                $ 
       Raw materials                                          1,843,713          2,062,091          1,962,270 
       Work‐in‐progress                                        546,302            419,175            207,033 
       Finished goods                                          390,569            292,169            281,494 
                                                              2,780,584          2,773,435          2,450,797 

     At  April  30,  2012,  the  carrying  amount  of  inventory  charged  to  cost  of  sales  was  $6,042,583 
     (April 30, 2011 ‐ $4,217,974).  This includes a loss of $83,002 on inventory written down to its net 
     realizable value (April 30, 2011 ‐ $ Nil). 

       Balance ‐  April 30, 2011 and May 1, 2010                                                               ‐  
       Purchases of securities                                                                         1,533,389 
       Unrealized gain  on marketable securities                                                         179,465 
       April 30, 2012                                                                                  1,712,854 



      At April 30, 2012 finance income included $52,340 of dividend income (April 30, 2011 ‐ $nil) related 
      to its investments in marketable securities.  As at April 30 2012, an unrealized change in fair value 
      of $179,465 was recognized in other comprehensive income (April 30, 2011 ‐ $nil) 

                                                                   Goodwill              Costs              Total 
                                                   Note               $                    $                  $ 
      INTANGIBLE ASSETS                                                                                
      Balance, May 1, 2010                                         3,442,693           7,709,739          11,152,432 
      Additions – internally developed                                  ‐               526,536            526,536 
      Balance, April 30, 2011                                      3,442,693           8,236,275          11,678,968 
      Additions – internally developed                                  ‐               488,806            488,806 
      Balance, April 30, 2012                                      3,442,693           8,725,081          12,167,774 
      IMPAIRMENT LOSS AND                                                                                       
      Balance May 1, 2010                           25             2,833,710           5,328,474          8,162,184 
      Amortization                                                      ‐               375,216            375,216 
      Balance, April 30, 2011                                      2,833,710           5,703,690          8,537,400 
      Amortization                                                      ‐               514,028            514,028 
      Balance, April 30, 2012                                      2,833,710           6,217,718          9,051,428 
      NET CARRYING AMOUNTS                                                                                     
                              May 1, 2010                           608,983            2,381,265          2,990,248 
                             April 30, 2011                         608,983            2,532,585          3,141,568 
                             April 30, 2012                         608,983            2,507,363          3,116,346 
       For  the  year  ended  April  30,  2012,  amortization  of  $514,028  (April  30,  2011  ‐  $375,216)  was 
       recognized in the statement of operations. 


    Deferred development cost 
    The  Company  reviewed  impairment  indicators  and  determined  that  there  were  no  significant 
    changes  in  circumstance  or  occurrence  of  events  that  suggests  that  the  value  of  its  deferred 
    development  costs  may  not  have  been  recoverable.    As  there  were  no  indicators  of  impairment, 
    the  Company  did  not  undertake  to  make  a  formal  estimate  of  the  recoverable  amount  of  its 
    deferred development costs at April 30, 2012 and April 30, 2011.  In making its assessment as to 
    the possibility of impairment losses, the Company considered the historical cash flows generated 
    and budgeted cash flow projections for the upcoming fiscal year.  Assumptions with respect to the 
    market, demand, customer base, and product life cycle have not changed since fiscal 2011.  This 
    suggests that deferred development costs, net of amortization at April 30, 2012 and April 30, 2011 
    are fairly stated.  This determination was based on assumptions that the Company would continue 
    to have a market for its products in the gas processing, refining and distribution markets, it would 
    be able to retain its customer base in these markets, it would have the ability to maintain its prices 
    and  demand  for  its  portfolio  of  instruments,  and  that  there  would  be  no  significant  product  life 
    cycle changes or requirements.  Management also assumed that new product under development 
    would be successfully commercialized. 
    For  purposes  of  impairment  testing,  goodwill  of  $608,983  was  allocated  to  one  cash  generating 
    unit,  which  corresponds  to  the  Company’s  Canadian  operating  segment,  Galvanic  Canada.    The 
    allocation is made to the cash‐generating units that are expected to benefit from the synergies of 
    the business combination in which  the  goodwill arose.  Included in the Canadian CGU are all the 
    deferred development costs associated with the development and upgrade of its complete line of 
    analytical instrumentation. 
    The  recoverable  amount  for  the  Canadian  cash  generation  unit  is  based  on  value  in  use 
    calculations.  A discounted cash flow calculation was used to estimate the value in use for the CGU.  
    Cash  flow  projections  determined  by  management  are  based  on  information  available,  to  reflect 
    the  present  value  of  the  future  cash  flows  expected  to  be  derived  through  the  continuing 
    marketing  and  sales  of  its  complete  line  of  analytical  instrumentation.    The  value  in  use  of  the 
    Canadian  CGU  is  determined  on  a  pre‐tax  value  basis  including  pre‐tax  cash  flows  and  pre‐tax 
    discount  rate.    The  cash  flow  projection  was  based  on  the  Company’s  annual  cash  flow  budget, 
    with no growth projected, and constant cash flows over a five year time horizon.  The main input 
    for  management’s  net  cash  flow  projections  include  an  estimation  of  average  sales  prices, 
    projected unit volumes, and margins to be achieved.  This takes into consideration the market and 
    competitive  factors,  product  life  cycles,  technological  enhancements  and  obsolescence  in  the 
    industry, changes in environmental legislation, and historical results.  This analysis did not give rise 
    to impairment. 


                                                      Property, plant 
                                                      and equipment 
    Balance, May 1, 2010                                      2,926,274
    Additions                                                    16,957
    Disposals                                                    (2,486)
    Balance, April 30, 2011                                   2,940,745
    Additions                                                    28,402
    Disposals                                                         ‐ 
    Balance, April 30, 2012                                   2,969,147
    Balance May 1, 2010                                       2,334,968
    Amortization                                                253,677
    Balance, April 30, 2011                                   2,588,645
    Amortization                                                118,106
    Balance, April 30, 2012                                   2,706,751
    NET CARRYING AMOUNTS                       
               May 1, 2010                                     591,306
              April 30, 2011                                   352,100
              April 30, 2012                                   262,396
    Costs included in property plant and equipment includes office, shop, and demonstration 
    equipment, computer, manufacturing equipment and leasehold improvements. 
    During  the  year  ended  April  30,  2012  the  Company  recorded  depreciation  of  $118,106  (April  30, 
    2011 ‐ $253,677) in respect of its property, plant and equipment. 


                                                             April 30,2012       April 30, 2011       May 1,2010 
                                                                    $                   $                 $ 
     Trade payables                                                 626,013             453,945          476,654 
     Non‐trade payables and accrued expenses                        346,629             237,934          312,490 
     Customer deposits                                              102,899               28,622           14,573 
                                                                  1,075,541             720,501          803,717 
     Customer  deposits  represent  amounts  received  in  advance  on  purchase  commitments  for 

                                                            April 30, 2012                   April 30, 2011 
                                                                   $                                $ 
     Current tax expense                                       726,518                          139,672 
     Deferred tax expense                                      (57,715)                         (38,246) 
     Total income tax expense                                  668,803                          101,426  
     The provision for income taxes, including deferred taxes, reflect an effective income tax rate that 
     differs  from  the  actual  combined  Canadian  federal  and  provincial  statutory  rates  of  26%  (2011‐
     28%).    The  Company’s  US  subsidiary  is  subject  to  a  federal  and  state  statutory  tax  rate  of 
     approximately 34% (2011 ‐ 28%).  The main differences are as follows: 
                                                                       April 30, 2012         April 30, 2011 
                                                                              $                      $ 
Income before income taxes                                              4,198,740              1,035,269 
Expected income tax at statutory rate                                      27.70%                 28.00% 
Expected income tax expense                                             1,163,051                289,875 
Increase (decrease)  resulting from:                                                                   
Non‐deductible charges                                                      3,312                 10,568 
Non‐deductible stock‐based compensation                                     4,413                  3,673 
Deductible restructuring costs                                                ‐                  (10,645) 
Change in previously estimated tax pools                                      ‐                  (16,000) 
Recapture of investment tax credits                                           ‐                   20,311 
Tax deductible expenses                                                       ‐                  (19,529) 
Deductible tax amounts not previously recognized                         (476,935)                   ‐ 
Other                                                                     (25,038)              (176,827) 
Total income tax expense                                                  668,803                101,426 


14.  INCOME TAXES (Continued) 
    Deferred tax liabilities are comprised of the following: 
                                                    April 30, 2012           April 30, 2011             May 1, 2010 
                                                           $                            $                        $ 
    Deferred development costs                        (639,378)                        (691,631)              (650,085) 
    Property, plant and equipment                       8,925                              30,906                 76,548  
    Tax loss carry‐forwards                                ‐                             (27,443)                 52,484  
    Deferred tax liabilities                          (630,453)                        (688,168)              (521,053) 
    All deferred taxes are classified as non‐current, irrespective of the classification of the underlying 
    assets or liabilities to which they relate, or the expected reversal of the temporary differences.  In 
    addition, deferred tax assets and liabilities have been offset if there is a legally enforceable right to 
    offset current tax liabilities, and they relate to income taxes levied by the same tax authority on the 
    same taxable entity. 

    Unlimited number of common and preferred shares, without nominal or par value.  The holders of 
    common  shares  are  entitled  to  receive  dividends,  as  declared,  and  are  entitled  to  one  vote  per 
    share at meetings of the Company. 
                                                                                 Number of            Amount 
                                                                                  Shares                $ 
       Balance, April 30, 2012, April 30, 2011, and May 1, 2010                 15,741,072            5,003,473 
    Stock option plan 
    The Company has a fixed stock option plan open to directors, officers and employee to purchase 
    shares of the Company.  Under the plan, the exercise price generally equals the market price of the 
    Company’s stock on the day prior to the date of grant, generally vest over three to five year period, 
    and  an  option’s  maximum  term  is  five  years.    As  at  April  30,  2012,  870,000  (April  30,  2011  – 
    780,000)  options  were  outstanding  for  common  shares  at  exercise  prices  ranging  from  $0.30  to 
    $0.72 per share, expiring between 2013 and 2017. 
    Under  this  plan,  the  Company  may  grant  options  to  a  maximum  of  10%  of  the  issued  and 
    outstanding common shares of the Company on a non‐diluted basis. 


15.  SHARE CAPITAL (Continued) 
        The following table summarizes information about outstanding stock options: 
                                                             2012                                  2011 
                                               Number of            Weighted         Number of             Weighted 
                                                   Shares           Average             Shares             Average   
                                                    Under           Exercise                               Exercise 
                                                   Option            Price        Under Option              Price 
    Outstanding, beginning of year                    780,000         0.33                   840,000         0.37 
           Granted                                       90,000       0.72                     60,000        0.47 
           Expired                                             ‐        ‐                  (120,000)         0.50  
    Outstanding, end of year                          870,000         0.37                    780,000        0.33 
    Exercisable, end of year                          553,333         0.33                    386,666        0.31 
    Available for grant, end of year                   704,107          ‐                     794,107          ‐ 
    At April 30, 2012, 470,000 (April 30, 2011 ‐ 380,000) of these options are held by key management 
    Stock option grant 
    During  the  fiscal  year,  the  Company  granted  options  to  certain  employees  of  the  Company  to 
    purchase  90,000  common  shares  (April  30,  2011  –  60,000)  at  the  market  price  of  $0.72  per 
    common  share  (April  30,  2011‐  $0.47)  at  the  date  of  the  grant.    The  options  vest  equally  over  a 
    three year period and have a five year life. 
    Stock‐based  compensation  of  $16,941  has  been  included  in  general  and  administrative  expenses 
    for the year‐ended April 30, 2012 (April 30, 2011‐ $13,117). 
    Fair  value  of  the  options  has  been  estimated  using  the  Black‐Scholes  option‐pricing  mode.  
    Weighted average assumptions for options granted in the year are as follows: 
                                                                   April 30, 2012            April 30, 2011 
             Fair value of stock options ($)                          25,413                     20,858 
             Forfeiture rate (%)                                         ‐                          ‐  
             Risk‐free interest rate (%)                               1.44                        2 
             Expected option life (years)                               5                          5 
             Expected volatility (%)                                  43.01                      97.89 
             Expected annual dividends per share (%)                     ‐                          ‐ 


15.  SHARE CAPITAL (Continued) 
    The following table summarizes information about stock options outstanding at April 30, 2012: 
                                       Weighted                                                          Weighted  
             Options Outstanding       Average                                          Exercisable      Average 
                April 30, 2012       Remaining Life             Exercise Price           (Vested)      Exercise Price 
                      (#)               (years)                      ($)                    (#)             ($) 
                   400,000               1.25                       0.30                 320,000           0.30 
                   320,000               2.58                       0.35                 213,333           0.35 
                    60,000               3.92                       0.47                  20,000           0.47 
                    90,000                 4.92                     0.72                     ‐             0.72 
                   870,000                 2.30                     0.37                 553,333           0.33 

    Basic earnings per share 
    The  calculation  of  basic  earnings  per  share  at  April  30,  2012  was  based  on  profit  accruable  to 
    common shareholders of $3,529,937 (April 30, 2011 ‐ $933,843), and a weighted average number 
    of common shares outstanding of 15,741,072 (April 30, 2011 – 15,741,072) 
    Diluted earnings per share 
    The calculation of diluted earnings per share was based on a weighted average number of common 
    shares outstanding after adjustment for the effect of all dilutive effects of stock options calculated 
    as follows: 
                                                                                  April 30, 2012       April 30, 2011 
                                                                                         $                    $ 
             Weighted average number of common shares (basic)                      15,741,072           15,741,072  
             Effect of stock options                                                338,207              126,231  
             Weighted  average  number  of  common  shares 
             (diluted)                                                             16,079,279            15,867,303  
             Basic and diluted earnings per share                                     0.22                  0.06 
    Options  are  excluded  from  the  above  calculation  if  their  effect  would  have  been  anti‐dilutive.  
    90,000 options were excluded from the above calculation (April 30, 2011 – 150,000 options).  The 
    average  market  value  of  the  Company’s  shares  for  purposes  of  calculating  the  dilutive  effect  of 
    share  options  was  $0.589  (April  30,  2011  ‐  $0.394)  based  on  quoted  market  prices  for  the  year 
    during which the options were outstanding. 


                                                                       April 30, 2012        April 30, 2011 
                                                                              $                     $ 
    Trade and other receivables                                          (226,684)             (257,576) 
    Income taxes recoverable                                                 ‐                  48,117 
    Inventory                                                             (7,149)              (322,638) 
    Prepaid expenses                                                     110,430                (62,835) 
    Trade payables, accruals and deposits                                355,041                (83,216) 
    Income taxes payable                                                 737,392                42,552 
                                                                         969,030               (635,596) 

                                                                       April 30, 2012        April 30, 2011 
                                                                              $                     $ 
    Wages, salaries and other benefits                                      3,961,419            3,974,736 
    Stock‐ based compensation (Note 15)                                          16,941              13,117 
    Total employee benefit costs                                            3,978,360            3,987,853 
    Employee  benefit  costs  are  included  in  cost  of  goods  sold,  selling  and  marketing,  and 
    administration.  Employee benefit costs are also included as costs capitalized as a part of work‐in‐
    process and finished goods inventory and deferred development costs. 

    The Company currently has two operating segments which are the Company’s business units.  Each 
    of the business units is managed separately and markets its products to different market segments.  
    Senior  management  reviews  internal  management  reports  on  each  of  these  segments  on  a 
    monthly basis. 
    The operating segments include Galvanic Canada and Galvanic Lowell. 
    Galvanic Canada 
    The  operations  for  the  natural  gas  industry  are  primarily  conducted  by  the  Company  through  its 
    Calgary and Houston offices, and its products include instrumentation for the measurement of the 
    composition of natural gas. 
    This  operating  segment’s  product  line  can  be  broadly  categorized  into  two  groups.    The  first  is 
    analytical  products,  which  measure  hydrogen  sulfide  (H2S)  sulfur  and  total  sulfur,  and  gas 
    chromatographs.    The  markets  for  such  products  are  the  natural  gas  processing  industry,  sulfur 
    recovery  plants,  tail  gas  clean‐up  units,  gas  sweetening  process,  and  sulphur  degassing  and 
    The  second  product  line  is  electronic  flow  and  pressure  measurement  products,  which  consist 
    primarily of equipment that is designed to correct the volume reading of gas flow through a meter 
    located at a commercial site. 


     Galvanic Lowell 
     The  Company’s  operation  in  the  liquids  process  market  is  operated  from  Lowell,  Massachusetts.  
     This operation includes three product lines that utilize varying technologies that measure chemical 
     concentrations, viscosity, turbidity and suspended solids for the liquids process industry. 
     Information  regarding  the  results  of  each  operating  segment  is  included  below.    Performance  is 
     measure based on operating profit as included in internal management reports.  Operating profit is 
     used to measure performance as management believes that such information is the most relevant 
     in  evaluating  the  results.  Inter‐segment  pricing  is  determined  on  an  arm’s  length  basis.  The 
     Company  sells  its  product  into  three  geographic  segments:    Canada,  the  United  States  and 
                                                                             April 30, 2012                                  
                                                         Galvanic                  Galvanic                             Total 
                                                          Canada                    Lowell                          Enterprise 
     Revenue                                                   $                         $                                 $ 
     Canada                                                   4,758,288                    201,481                        4,959,769 
     United States                                            2,160,828                 1,822,207                         3,983,035 
     Other international sales                                5,304,063                 2,415,343                         7,719,406 
     Total revenue                                          12,223,179                  4,439,031                       16,662,210 
     Finance income                                                74,452                                ‐                     74,452 
     Cost of sales                                            6,586,161                 2,634,380                         9,220,541 
     Other expenses                                           1,761,743                    923,504                        2,685,247 
     Amortization and depreciation                               624,100                        8,034                        632,134 
     Income taxes                                                412,135                   256,668                           668,803 
     Net segment income                                       2,913,492                    616,445                        3,529,937 
     Segment assets ‐including goodwill                     14,080,598                  2,413,203                       16,493,801 
     Segment liabilities                                      1,972,476                    471,014                        2,443,490 
     Goodwill                                                    608,983                                 ‐                   608,983 
     Expenditures for property, plant and 
     equipment                                                     28,067                          335                   28,402 
     Expenditures for development costs                          488,806                                ‐                 488,806 
No single customer represents more than 10% of consolidated revenues. 


                                                                                April 30, 2011                           
                                                        Galvanic                         Galvanic                  Total
                                                         Canada                            Lowell             Enterprise
                                                               $                                $                      $
    Canada                                             3,525,461                          187,651              3,713,112 
    United States                                      2,419,602                       1,916,343              4,335,945 
    Other international sales                          2,653,510                       1,400,033              4,053,543 

    Total revenue                                      8,598,573                       3,504,027            12,102,600 

    Finance income                                                     ‐                              ‐                              ‐ 

    Cost of sales                                      5,176,210                       2,232,657              7,408,867 
    Other expenses                                     1,962,556                       1,070,017              3,032,573 
    Amortization and depreciation                         616,366                              9,525                 625,891 

    Income taxes                                             86,365                         15,061                 101,426 

    Net segment income                                    757,076                         176,767                 933,843 

    Segment assets ‐including goodwill               10,223,230                        1,505,684            11,728,914 

    Segment liabilities                                1,176,814                          274,407              1,451,221 

    Goodwill                                              608,983                                    ‐                 608,983 

    Expenditures for property, plant and 
    equipment                                                11,469                                   ‐                   11,469 

    Expenditures for development costs                    526,535                                     ‐                 526,535 
    No single customer represents more than 10% of consolidated revenues. 
                                                                                May 1, 2010                                   
                                                        Galvanic                  Galvanic                              Total
                                                         Canada                      Lowell                        Enterprise
                                                               $                          $                                 $
    Segment assets ‐including goodwill                 9,325,026                 1,477,738                       10,802,764

    Segment liabilities                                1,080,636                        244,134                     1,324,770

    Goodwill                                              608,983                                    ‐                 608,983 


    The  Board  of  directors  has  overall  responsibility  for  the  establishment  and  oversight  of  the 
    Company’s  management  framework.    The  Board  of  Directors  has  implemented  and  monitors 
    compliance  with  risk  management  policies.    The  Company’s  risk  management  policies  are 
    established  to identify and analyze  the risks faced  by the Company, to set appropriate risk limits 
    and controls, and to monitor risks and adherence to limits.  Risk management policies and systems 
    are  regularly  reviewed  and  updated  to  reflect  changes  in  market  conditions  and  the  Company’s 
    The Company has exposure to the following risks from its use of financial instruments: 
    Credit risk 
    Credit risk refers to the possibility that a customer or counterparty will fail to meet its contractual 
    obligations,  resulting  in  the  Company  incurring  a  financial  loss.    Financial  instruments  that 
    potentially subject the Company to credit risk consist primarily of its accounts receivable balances.  
    The Company assesses the credit worthiness of its customers on an ongoing basis, and establishes 
    credit limits for each customer based on internal analysis, historical experience with the customer, 
    and  external  credit  reports.    In  some  instances,  the  Company  will  take  additional  measures  to 
    reduce credit risk including letters of credit and prepayments from customers.  The Company also 
    monitors  the  amount  and  aging  of  accounts  receivable  balances  on  an  ongoing  basis.    The 
    Company also insures its international receivables through the Export Development Corporation. 
    The  Company  makes  provisions  for  specific  accounts  to  recognize  potential  impairments  which 
    have been included in the accounts through its allowance account. Based on a review of customer 
    balances outstanding, no further allowance was deemed necessary. 
    The carrying amount of cash and cash equivalents, restricted cash, and trade and other receivables 
    represents  the  maximum  credit  exposure.    The  credit  risk  is  generally  considered  low  since 
    substantially all of its customers are well‐established and financed companies. 
                                             April 30, 2012           April 30, 2011        May 1, 2010 
                                                     $                       $                  $ 
    Current                                    1,914,026                1,692,627            1,431,390 
    Greater than 90 days                        211,731                  312,878              274,140 
    Allowance for doubtful accounts             (18,037)                (124,469)             (82,070) 
    Trade and other receivables                2,107,720                1,881,036            1,623,460 
    Liquidity risk 
    Liquidity risk is the risk that the Company may not be able to meet its financial obligations as they 
    become due.  The Company’s approach to managing liquidity is to ensure that it will always have 
    sufficient liquidity to meet its liabilities when due.  This is achieved through maintaining  a strong 
    working capital position, including a significant cash balance.  At April 30, 2012 and April 30, 2011, 
    this risk was limited due to having cash balances significantly in excess of total current liabilities. 


    Market risk 
    Market  risk  is  the  risk  that  changes  in  market  variables,  such  as  interest  rates,  foreign  exchange 
    rates, and equity prices and their volatility, may affect the Company’s net income or the value of 
    the assets and liabilities. 
    The objective of market risk management is to manage and control market risk exposures within 
    acceptable limits while maximizing returns.  All such transactions are conducted in accordance with 
    risk management policies. 
    The Company’s short term cash invested in Canadian banks are not insured by the Canada Deposit 
    Insurance Corporation (CDIC). The Board of Directors has reviewed the financial statements of the 
    banks and determined that the risk is nominal. 
       Equity price risk 
       The Company is exposed to equity price risk as the result of changes in market conditions and 
       fluctuations in market prices that may affect the market value of its portfolio of securities held 
       mainly for investment purposes.  These securities are classified and accounted for as available‐
       for‐sale  financial  instruments  and  carried  at  fair‐value.    The  fair  value  of  equity  investments 
       which  are  subject  to  equity  price  risk  at  April  30,  2012  was  $1,712,854  (April  30,  2011  and 
       May 1, 2010 – nil). 
       The  Board  of  Directors  is  responsible  for  the  management  and  oversight  of  its  investment 
       portfolio.  As part of its risk management strategy, extensive corporate governance policies and 
       practices  have  been  applied.    The  primary  investment  objective  is  to  optimize  the  return  on 
       surplus cash while preserving the Company’s capital.  The strategy is to invest in large publically 
       traded  companies  listed  on  stock  exchanges  with  a  long  history  of  paying  regular  dividends.  
       Each individual investment is evaluated separately and trading guidelines identified.  Economic 
       and sector research influences the overall investment weighting.  Limits are also established for 
       the portfolio value at risk. 
       Interest rate risk 
       The  Company  earns  investment  income  with  respect  to  its  short‐term  invested  cash  and  cash 
       equivalent  and  exposed  to  interest  rate  risk.    For  the  years  ended  April  30,  2012  and  2011,  a 
       change in the interest rate will not cause the value of the short‐term investments to change and 
       any increases or decreases in the interest rate will have a nominal impact on finance income. 
       Currency risk 
       The types of foreign exchange currency risk can be categorized as follows: 
           Transaction exposure 
           The Canadian Company’s international business activities are primarily denominated in U.S. 
           dollars and as a result there is a foreign exchange currency risk relative to the U.S. dollar and 
           as  a  result  is  exposed  to  foreign  currency  risk  on  U.S.  denominated  financial  assets  and 
           liabilities with fluctuations in the rates recognized as foreign exchange gains or losses in the 
           consolidated statements of operations. 

           Translation exposure 
           The functional currency of the Company’s U.S. subsidiary is U.S. dollars.  Accordingly, assets 
           and liabilities are translated into Canadian dollars using the exchange rates in effect at the 
           balance  sheet  dates.    Unrealized  translation  gains  and  losses  are  included  in  accumulated 
           other comprehensive income. 


    Market risk (Continued) 
       Currency risk (Continued) 
           Translation exposure (Continued) 
           As  the  Company  has  no  other  significant  foreign  exchange  balances  in  other  countries; 
           transaction exposure to foreign currency risk relates primarily to the US dollar as follows: 
                                                          April 30, 2012          April 30, 2011 
                                                            Canadian                Canadian 
                                                           Operations              Operations 
                                                              U.S. $                   U.S. $ 
           Cash                                             2,295,342                2,445,891  
           Accounts receivable                               515,664                  561,466  
           Accounts payable and accrued                     (132,437)                 (92,536) 
           Net foreign currency balance sheet               2,678,569                2,914,821  
    Sensitivity analysis 
    Based on the Company’s closing net foreign balance sheet exposure, and assuming the elimination 
    of intercompany debt, for every $0.01 variation in the value of the US/Canadian dollar net income 
    and other comprehensive income would have been impacted as follows: 
                                                                   April 30, 2012           April 30, 2011 
                                                                     Canadian                 Canadian 
                                                                    Operations               Operations 
                                                                            $                        $ 
       Impact of $0.01 change in the 
       U.S. dollar to Canadian dollar 
       exchange rate on net earnings                                   31,188                      30,446  

    The  Company’s  financial  instruments  include  cash  and  cash  equivalents,  trade  and  other 
    receivables,  investments  in  marketable  securities,  restricted  cash,  trade  payables,  accruals,  and 
    deposits,  and  credit  facility.    Fair  value  amounts  disclosed  in  these  consolidated  financial 
    statements represent the Company’s estimate of the price at which a financial instrument could be 
    exchanged in a market in an arm’s length transaction between knowledgeable, willing parties who 
    are under no compulsion to act.  These estimates may change in subsequent reporting periods due 
    to market conditions or other factors. 


    A  fair  value  hierarchy  is  used  to  categorize  the  inputs  used  to  measure  fair  value.    Financial 
    instruments measured at fair value are classified into one of three levels in the fair value hierarchy 
    according to the relative reliability of the inputs used to estimate the fair values.  The three levels 
    of the fair value hierarchy are as follows: 
    Level 1 ‐ include financial assets and liabilities that are measured in whole or in significant part by 
    reference  to  published  quotes  in  an  active  market  at  the  measurement  date.    A  financial 
    instrument  is  regarded  as  quoted  in  an  active  market  if  quoted  prices  are  readily  and  regularly 
    available  from  an  exchange,  dealer,  broker,  industry  group,  pricing  service  or  regulatory  agency 
    and those prices represent actual and regularly occurring market transactions on an arm’s length 
    This  category  includes  the  Company’s  investments  in  cash  and  cash  equivalents,  restricted  cash, 
    and marketable securities. 
    Level 2 ‐ include financial assets and liabilities using valuation technical based on assumptions that 
    are supported by prices from observable current market transactions. 
    The Company has no assets in this category. 
    Level 3 ‐ include financial assets and liabilities measure using valuation techniques based  on non 
    market observable inputs.  This means that fair values are determined in whole or in part using a 
    valuation  model  based  on  assumptions  that  are  neither  supported  by  prices  from  observable 
    current market transactions in the same instrument nor are they based on available market data. 
    The Company has no assets in this category. 
    The fair value of cash and cash equivalents, restricted cash, trade and other  receivables, and trade 
    payables, accruals, and deposits is approximates their carrying value due to the short‐term nature 
    and limited credit risk of these assets and liabilities. 
    For  the  year  ended  April  30,  2012,  total  gains  from  Level  1  investments  in  marketable  securities 
    included in other comprehensive income amount to $179,465 (April 30, 2011 ‐ nil). 

    The Company considers its capital structure to include shareholders’ equity and working capital. 
                                         April 30, 2012        April 30, 2011    May 1, 2010 
                                                $                     $              $ 
     Working capital                       9,587,968               7,470,993      6,416,293 
     Shareholders’ equity                 14,050,311               10,277,693     9,477,994 
    The Company’s objective when managing its capital structure is to sustain future development of 
    the business, to maintain financial flexibility to preserve its ability to meet its financial obligations, 
    and preserve investor and creditor confidence. 


22.  CAPITAL MANAGEMENT (Continued) 
    The  Company  monitors  capital  based  on  funds  from  operations  from  sales  of  analytical 
    instrumentation which are utilized to fund its ongoing operations and development activities.  The 
    Company  prepares  annual  budgets  which  identify  development  projects  and  operating 
    requirements.  These are reviewed and approved by the Company’s Board of Directors. 
    The Company manages its capital structure and makes adjustments based on changes in economic 
    To manage the capital structure, the Company may from time to time adjust its spending, revise 
    the  terms  of  its  operating  lines  of  credit,  issue  new  shares,  or  purchase  shares  for  cancellation 
    pursuant to a normal course issuer bid. 
    The Company’s share capital is not subject to external restrictions. 
    There  has  been  no  change  in  the  Company’s  approach  to  capital  management  during  the  year 
    ended April 30, 2012. 

    Key management compensation 
    Key  management  includes  the  officers  and  directors  of  the  Company.    Compensation  paid  or 
    payable to key management is as follows: 
                                                                                April 30,2012     April 30,2011
                                                                                       $                 $ 
       Salaries, directors fees and other short term benefits                          380,805          320,134
       Stock‐based benefits (Note 15)                                                   16,941            13,117
       Total key management compensation                                               397,746          333,251

    The majority of these costs are included in administrative expenses. 
    Transactions with subsidiary – Galvanic Applied Sciences U.S.A. Inc. 
    In  the  normal  course  of  business,  the  Company  purchases  and  sells  certain  components  to  its 
    wholly  owned  subsidiary.    These  transactions  are  not  considered  to  be  material  and  have  been 
    eliminated through consolidation.  These transactions are recorded at the exchange amount which 
    approximates comparable transactions with third parties.  

    Performance bonds 
    Pursuant  to  its  international  sales  agreements,  the  Company  is  sometimes  required  to  post 
    performance bonds as a guarantee that products shipped will be received in good working order.  
    Performance  bonds  outstanding  at  year  end  have  been  recorded  as  restricted  cash.    Any 
    performance bonds that expire during the fiscal year will be transferred to the Company’s general 
    cash position. 


    Operating lease commitments 
    The Company has commitments under various operating leases, primarily for facilities and vehicles.  
    Operating  lease  expense  at  April  30,  2012  was  $479,179  (April  30,  2011  ‐  $491,784).    A 
    proportionate  share  of  operating  lease  expenses  is  included  in  costs  of  sales  with  the  balance  in 
    general and  administrative expenses in the consolidated statement of operations.  The Company 
    has entered into a sublease arrangement in respect of its lease related to premises in the Canadian 
    operating segment.  Leases for its premises expire in fiscal 2013 and 2014 with no renewal options. 
    As  of  July  23,  2012,  the  Company  has  renegotiated  its  lease  for  the  Galvanic  Canada  operating 
    segment for a five year term with two renewal options. Minimum rent payable under the lease has 
    been included in the following table. 
    Payments required are as follows: 
                                                                                              April 30, 2012 
                     2013                                                                             457,953 
                     2014                                                                             309,655 
                     2015                                                                             224,986 
                     2016                                                                             220,398 
                     Thereafter                                                                       108,713 
    The  Company  is  involved  in  a  legal  action  which  has  occurred  in  the  normal  course  of  business.  
    Management is of the opinion that losses, if any, arising from this action would not have a material 
    effect on these consolidated financial statements. 

    The consolidated financial statements for the year ended April 30, 2012 represent the Company’s 
    first annual financial statements under IFRS.  The Company adopted IFRS in accordance with IFRS 1 
    “First  time  adoption  of  International  Financial  Reporting  Standards”  on  May  1,  2010  using  the 
    significant  accounting  policies  outlined  in  Note  3.    Until  the  year  ended  April  30,  2011,  the 
    Company had prepared their financial statements in accordance with previous Canadian generally 
    accepted  accounting  principles  (“Canadian  GAAP”).    An  explanation  of  how  the  transition  from 
    previous  Canadian  GAAP  to  IFRS  has  affected  the  Company’s  financial  position,  financial 
    performance, and cash flows is set out in the following notes and tables. 
    As part of the Company’s adoption to IFRS, the following elections were made under IFRS 1: 
    In  preparing  these  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  “First‐time  Adoption  of 
    “International  Financial  Reporting  Standards”  (IFRS  1),  the  Company  has  applied  certain  of  the 
    optional exemptions from full retrospective application of IFRS.  The option exemptions applied are 
    described below: 


    (a) Share‐based payment transactions 
        The  Company  has  a  stock  option  program.    Under  previous  Canadian  GAAP,  the  Company 
        accounted for these stock‐based payment arrangements by reference to their fair value based 
        upon the Black‐Scholes pricing model.  The Company has elected to apply the IFRS exemption 
        with  respect  to  stock  options  granted  after  November  7,  2002  that  was  vested  before  the 
        transition date.  The Company has only applied IFRS 2 to stock options outstanding at the date 
        of IFRS transition that were granted on or after November 7, 2002, but which had not vested 
        by the date of transition using the Black‐Scholes tranche level accelerated amortization model.  
        The  application  of  IFRS  2  did  not  result  in  any  adjustments  to  compensation  expense  at  the 
        date of transition. 

    (b) Business combinations 
        The  Company  has  elected  not  to  apply  IFRS  3  Business  Combinations  retroactively  to  past 
        business  combinations.    Accordingly,  the  Company  has  not  restated  business  combinations 
        that took place prior to May 1, 2010. 
        In  respect  of  acquisitions  prior  to  May  1,  2010,  goodwill  represents  the  amount  recognized 
        under  previous  Canadian  GAAP,  the  Company’s  previous  accounting  framework.    Under 
        Canadian  GAAP,  transaction  costs  were  included  in  the  purchase  price  of  the  business 

    (c) Cumulative translation differences 
        IFRS 1 permits the Company to reset the previously accumulated translation gains, which were 
        included in Accumulated Other Comprehensive Income (loss), prior to the date of transition to 
        zero.  The Company has elected to reset its cumulative translation gain of $373,000 to zero in 
        opening retained earnings at its transition date of May 1, 2010. 
    Mandatory exceptions to retrospective application 
    In  preparing  these  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  1,  the  Company 
    applied certain mandatory exceptions from full retrospective application of IFRS.  The mandatory 
    exceptions applied from full retrospective application of IFRS are described below. 
    The Company’s IFRS estimates as of May 1, 2010 are consistent with its Canadian GAAP estimates 
    for the same date. 
    Previous Canadian GAAP to IFRS Financial Statement Adjustments 
    Impairment on transition to IFRS – May 1, 2010 
    Goodwill and deferred development costs  
    On  May  1,  2010,  the  date  of  transition  to  IFRS,  the  Company  conducted  impairment  tests  on 
    goodwill and development costs, and recognized an impairment loss of $2,833,710 to reduce the 
    carrying amount of the Lowell cash generating unit to its recoverable amount. This impairment loss 
    is  presented  as  an  adjustment  to  retained  earnings  in  the  opening  balance  sheet  on  the  date  of 
    transition – May 1, 2010. Impairment testing for the Canadian cash generating unit did not result in 
    any impairment charges for the Canadian cash generating unit. 


    Goodwill and deferred development costs (Continued) 
    At  the  date  of  transition  to  IFRS,  the  Company  identified  two  cash  generating  units  which  are 
    Galvanic  Canada  and  Galvanic  Lowell.    The  Company  allocated  goodwill  associated  with  the 
    acquisition of the Brimstone assets of $608,983 to Galvanic Canada and $2,833,710 associated with 
    the  Metrissa  acquisition  to  Galvanic  Lowell.    Galvanic  Canada  also  includes  all  the  capitalized 
    deferred development costs for its complete line of analytical instrumentation.  
    Under Canadian GAAP, the Company assessed intangible assets for impairment whenever  events 
    or  changes  in  circumstances  indicated  that  its  carrying  amount  may  not  be  recoverable.    The 
    carrying  amount  would  not  be  recoverable  if  the  carrying  amount  exceeds  the  sum  of  the 
    undiscounted cash flows expected to result from its use and eventual disposition.  An impairment 
    loss would then be measured as the amount by which the carrying amount exceeds its fair value. 
    Goodwill  is  assigned  to  a  reporting  unit  and  is  assessed  for  impairment  on  an  annual  basis  and 
    whenever  events  or  circumstances  occur  that  reduce  the  fair  value  of  a  reporting  unit  below  its 
    carrying amount. If the fair value of the reporting unit exceeds the carrying amount, the fair value 
    of the reporting unit's goodwill would be compared with its carrying amount in order to determine 
    the  amount  of  the  impairment  loss.    The  Company  under  Canadian  GAAP  prepared  the 
    undiscounted  cash  flow  projection  over  ten  years,  which  reflects  the  average  life  cycle  for  the 
    Company’s  products.  The  Company  determined  that  there  was  no  impairment  in  the  Galvanic 
    Canada CGU and Galvanic Lowell CGU under Canadian GAAP. 
    Under  IFRS,  the  Company  is  required  to  assess  for  indicators  of  impairment  at  the  end  of  each 
    reporting  period.    If  indicators  exist,  the  Company  would  prepare  an  estimate  of  recoverable 
    amount  which  is  the  higher  of  the  fair  value  less  costs  to  sell  and  value  in  use.    Value  in  use  is 
    defined as the present value of the future cash flows expected to be derived.  An impairment loss 
    would  be  determined  by  the  amount  that  the  carrying  value  exceeds  recoverable  amount.  
    Goodwill is allocated to cash generating units as appropriate.  Cash generating units with goodwill 
    are  tested  for  impairment  annually  and  whenever  there  is  an  indication  that  the  unit  may  be 
    impaired by comparing the carrying amount including goodwill to the recoverable amount of the 
    cash generating unit.  If an impairment loss is recognized, it would first be applied to the carrying 
    amount of any goodwill allocated to the cash‐generating unit and then to the other assets on a pro 
    rata basis.  The recoverable amount for the Galvanic Canada and Galvanic Lowell CGU’s are based 
    on value in use calculations.  A discounted cash flow calculation was used to estimate the value in 
    use.  Cash flow projections were based on the 2011 budget and adjusted for past experience from 
    actual  operating  results.    Cash  flows  were  extrapolated  over  five  years  and  a  16%  discount  rate.  
    The  Company  determined  that  there  was  no  impairment  in  the  Galvanic  Canada  CGU  and  an 
    impairment loss of $2,833,710 in the Galvanic Lowell CGU. This impairment loss was recorded as 
    an adjustment to retained earnings at the date of transition to IFRS. 
    Material Adjustments to the Statement of Cash Flows 
    There are no material changes to the statement of cash flows for any of the periods. 


        25.  FIRST TIME ADOPTION OF IFRS (Continued) 
              Reconciliations between Canadian GAAP and IFRS 
              The following are reconciliations of the financial statements previously presented under Canadian 
              GAAP to the financial statements prepared under IFRS: 
              I.    Balance Sheet at date of transition – May 1, 2010 
              II. Balance Sheet at April 30, 2011 
              III. Statement of Operations and Comprehensive Income for the year ended April 30, 2011 
              Reconciliation of Assets, Liabilities and Equity as reported under Canadian GAAP to IFRS 
                                                                       April 30, 2011                                         May 1,2010 
                                            Notes     Canadian                                                 Canadian 
                                             24        GAAP                Adj.             IFRS                 GAAP            Adj.            IFRS 
                                                         $                  $                 $                    $              $                $ 
      Cash and cash equivalents                       3,381,759                  ‐        3,381,759            2,962,655                    ‐ 2,962,655 
      Trade and other receivables                     1,881,036                  ‐        1,881,036            1,623,460                    ‐ 1,623,460 
      Income taxes recoverable                                ‐                  ‐                 ‐              48,117                         48,117 
      Inventory                                       2,773,435                  ‐        2,773,435            2,450,797                      2,450,797 
      Prepaid expenses                                  197,816                  ‐          197,816              134,981                    ‐   134,981 
      Total current assets                            8,234,046                  ‐        8,234,046            7,220,010                    ‐ 7,220,010  
      Restricted cash                                     1,200                  ‐             1,200               1,200                    ‐     1,200 
      Intangible assets                               5,975,278         (2,833,710)       3,141,568            5,823,958      (2,833,710)     2,990,248 
      Property, plant and equipment                     352,100                  ‐          352,100              591,306                    ‐   591,306 
      Total non‐current assets                        6,328,578         (2,833,710)       3,494,868            6,416,464      (2,833,710)     3,582,754 
Total assets                                         14,562,624         (2,833,710)      11,728,914           13,636,474      (2,833,710)  10,802,764 
Liabilities and Equity                                                                                                                                    
     Trade payables, accruals, and deposits             720,501                  ‐          720,501              803,717               ‐        803,717 
      Income taxes payable                               42,552                  ‐            42,552                   ‐               ‐              ‐ 
     Total current liabilities                          763,053                  ‐          763,053              803,717               ‐        803,717 
     Deferred tax liabilities                           688,168                  ‐          688,168              521,053               ‐        521,053 
    Total non‐current liabilities                       688,168                  ‐          688,168              521,053               ‐        521,053 
     Share capital                                    5,003,473                  ‐        5,003,473            5,003,473               ‐      5,003,473 
    Contributed surplus                                 956,917                  ‐          956,917              943,800               ‐        943,800 
    Accumulated other comprehensive loss               (520,243)           372,982         (147,261)            (372,982)        372,982              ‐ 
    Retained earnings                                 7,671,256         (3,206,692)       4,464,564            6,737,413      (3,206,692)     3,530,721 
    Total equity                                     13,111,403         (2,833,710)      10,277,693           12,311,704      (2,833,710)     9,477,994 
Total liabilities and equity                         14,562,624         (2,833,710)      11,728,914           13,636,474      (2,833,710)  10,802,764 


      25.  FIRST TIME ADOPTION OF IFRS (Continued) 
                Reconciliation of Statement of Operations as reported under previous Canadian GAAP to IFRS 
                                                                  April 30, 2011                                 
                                                          Canadian                           Reclass            
                                                            GAAP        Adj        IFRS      (Note 4)                IFRS 
                                                              $           $          $                          
           Revenue                                      11,762,134  ‐   11,762,134              340,466  12,102,600 
           Cost of sales                                  7,030,425  ‐           7,030,425      378,442           7,408,867 
           Gross profit                                   4,731,709  ‐           4,731,709      (37,976)          4,693,733 
    Other expenses                                                                                                             
          Selling and marketing                           1,387,481  ‐           1,387,481      (37,976)          1,349,505 
          Administrative expenses                         1,542,184  ‐           1,542,184             ‐          1,542,184 
          Foreign exchange loss                             140,884  ‐             140,884             ‐            140,884 
          Amortization and depreciation                     625,891  ‐             625,891             ‐            625,891 
     Total other expenses                                 3,696,440  ‐           3,696,440      (37,976)          3,658,464 
    Revenue less other expenses                           1,035,269  ‐           1,035,269            ‐           1,035,269 
         Finance income                                           ‐       ‐              ‐             ‐                   ‐ 
    Income before income taxes                            1,035,269  ‐           1,035,269             ‐          1,035,269 
         Income taxes                                       101,426  ‐             101,426             ‐            101,426 
    Net income                                              933,843  ‐             933,843             ‐            933,843 
    Other comprehensive income                                                                                
                Foreign currency translation               (147,261)         ‐    (147,261)            ‐           (147,261)
    Total comprehensive income                              786,582        ‐       786,582               ‐          786,582 
    Earnings per share                                                                                          
         Basic                                              0.06                   0.06                              0.06 
        Diluted                                             0.06                   0.06                              0.06 
            The  transition  to  IFRS  at  May  1,  2010  did  not  result  in  any  restatements  to  the  Statement  of 
            Operations  and  Comprehensive  Income  for  the  year  ended  April  30,  2011.    Canadian  GAAP  and 
            IFRS prior year comparatives have been reclassified to conform to the presentation in the current 
            year (Note 4). 


To top