Venture Capital - Download Now PowerPoint by Oe16Avx

VIEWS: 6 PAGES: 22

									            ‫بهنأم خدا‬



  ‫تأمين مألي طرحهأي پرخطر‬
‫)‪Venture Capital (VC‬‬
        ‫دك تر حسين عبده تبريزي‬

          ‫دورة مديريت اعتبأرات‬
                ‫بأنك سپه‬
          ‫اوشأن – 9731/2/1‬
                           ‫تعريف‬
‫سرمأية پرمخأطره )‪ (VC‬وجوهي است كه همراه بأ سرمأيهگذاري مديران در‬
  ‫شركتهأي جواني سرمأيهگذاري ميشود كه رشد سريع دارند و به طور بألقوه‬
      ‫ميتوانند به واحدهأي اقتصأدي مهم تبديل شوند.”سرمأية پرمخأطره“ يأ‬
 ‫‪VC‬منبع سرمأية براي شركتهأي ي است كه تأزه كأر خود را شروع ميكنند‬
                                  ‫)‪.(Start-up Companies‬‬
                                                  ‫ً‬
‫مؤسسأت حرفهاي ‪ VC‬عمومأ شركتهأي تضأمني خصوصي يأ شركتهأي سهأمي خأص‬
   ‫محدود به تعداد كمي اف راد اس ت كه نيأزهأي مألي خود را از منأبع خصوصي يأ عمومي‬
                                                    ‫(سهأمي خأص) زير ميگيرند:‬
                                           ‫• صندوقهأي بأزنشستگي‬
                        ‫• صندوقهأي وقفي ‪Endowment Funds‬‬
                                                          ‫• بنيأدهأ‬
                                          ‫• شركتهأي سهأمي مختلف‬
                                                     ‫• افراد ثروتمند‬
                ‫• سرمأيهگذاران طرحهأي پرمخأطره `‪Venture Capitalist‬‬
                          ‫ويژگيهأي ‪VC‬‬
                           ‫تأمين مألي شركتهأي جديد و به سرعت در حأل رشد‬          ‫•‬
                                                     ‫خريد اوراق بهأدار (سهأم)‬    ‫•‬
                                           ‫كمك به توليد و كأالهأ و خدمأت جديد‬    ‫•‬
‫افزودن ارزش به شركتهأ بأ دخألت فعأل در انهأ، كأر بأ مديران شركتهأ به منظور‬       ‫•‬
                     ‫انتقأل تجربههأي حأصله از مشأركت در وضعيتهأي مشأبه‬
                                     ‫پذيرش خطر بأال به اميد بأزدههأي خيلي زيأد‬   ‫•‬
                                                          ‫ً‬
                               ‫دارابودن برنأمة نسبتأ طوالني براي كسب سود بأال‬    ‫•‬
                                                ‫درصد سرمأيهگذاري كم در طرح‬       ‫•‬
                    ‫ادامه - ويژگيهأي ‪VC‬‬
  ‫تشكيل صندوقهأي سرمأيهگذاريهأي پرمخأطره متشكل از بدرة شركتهأي جوان‬         ‫•‬
                                                                    ‫متعدد‬
      ‫سرمأيهگذاران طرحهأي پرمخأطره همزمأن صندوقهأي متعدد را اداره ميكنند‬    ‫•‬
   ‫مشأركت در رشد جوامع تكنولوژيك و كأرافرين كه حأصل ان ايجأد اشتغأل، رشد‬    ‫•‬
                                           ‫اقتصأدي و قأبليت رقأبت اقتصأدي‬
                                      ‫نمونة شركتهأي دريأفتكنندة: ‪VC‬‬         ‫•‬
‫‪Digital Equipment Corporation, Apple, Federal‬‬
  ‫,‪Express, Compaq, Sun Microsystem, Intel‬‬
  ‫... ,‪Microsoft, Genetech‬‬
                ‫سرمأيهگذاري در”حق مألي“ خصوصي يأ‬
                     ‫‪Private Equity‬‬
        ‫تأ دهة 06 و 07 حجم كمي داشت، اكنون گروه مهمي از بدرة سرمأيهگذاري شركتهأست.‬   ‫•‬
         ‫سرمأيهگذاري در طرح ملي پرمخأطره و سرمأيهگذاريهأي خريد مألكأن ‪ Buyout‬را‬      ‫•‬
                                     ‫‪Private Equity Investing‬مينأمند.‬
‫2 تأ 3 درصد بدره يأ سبد سرمأيهگذاري مؤسسأت نهأدي را سرمأيهگذاري در ‪ VC‬تشكيل ميدهد.‬   ‫•‬
     ‫)‪(Private Equity‬‬               ‫درحأل حأضر، 05% سرمأيهگذاري در سرمأية پرمخأطره‬   ‫•‬
     ‫توسط صندوقهأي بأزنشستگي خصوصي و عمومي صورت ميگيرد. بقيه وجوه را صندوقهأي‬
                         ‫وقفي، بنيأدهأ، شركتهأي بيمه، بأنكهأ، اشخأص و غيره ميدهند.‬
                  ‫سرمأيهگذار طرح پرمخأطره‬
             ‫‪ Venture Capitalist‬يأ ‪VCt‬‬
‫• برداشت عمومي: سرمأيهگذار ثروتمندي است كه شركتهأي شروع به كأر كننده ‪ Start-up‬را‬
                                                                        ‫تأمين مألي ميكند.‬
    ‫وقتي مبتكري طرح بسيأر تأزهاي دارد كه ميگويد دنيأ را عوض خواهد كرد، و پول نيأز دارد، چون‬
                 ‫حأضر نيست بأنكي را پيدا كند يأ از جيب خودش بدهد، سراغ ‪ VC‬ميرود.‬
‫ب رداشت درس ت: ش ركتهأي‪ ، VC‬ش ركتهأي تضأمني بأ مسئوليت محدوند كه در شركتهأي‬              ‫•‬
                       ‫داراي فرصت نرخ بأزدة بأال ظرف 5 تأ 7 سأل سرمأيهگذاري ميكنند.‬
                      ‫قبل از انتخأب چند شركت براي سرمأيهگذارهأ صدهأ شركت را بررسي كردهاند.‬
              ‫سرمأيهگذار طرح پرمخأطره‬
         ‫‪ Venture Capitalist‬يأ ‪VCt‬‬
‫‪VCt‬سرمأيهگذار منفعل نيست، بأ دخألت در مديريت، بأزاريأبي راهبردي، و‬
   ‫برنأمهريزي در شركتهأي ي كه در انهأ سرمأيه ميگذارد، رشد را پديد مياروند.‬
                       ‫اول كأرافرين؛ دوم تأمين مأليكننده ‪Financiers‬‬

              ‫• ‪ :Angle Investors‬سرمأيه وتجربه هر دو را ميدهند.‬
                   ‫حوزههأي سرمأيهگذاري‬

                                                     ‫الف. عأم يأ خأص‬
‫‪VCt‬عأم: سرمأيهگذاري در همة رشتههأي صنعت، محدودة جغرافيأي ي مختلف و‬
                                              ‫مراحل مختلف عمر طرحهأ‬

              ‫خأص: سرمأيهگذاري در يك يأ دو رشته محدودة جغرافيأي ي معين‬
                                                             ‫ب. مرحلة سرمأيهگذاري‬
                                                                      ‫• شروع ‪Start-up‬‬
                                                       ‫• مراحل مختلف چرخة عمر كسب و كأر‬
                                            ‫سرمأيهگذاري قبل از ايجأد واقعي محصول يأ شركت:‬
                                         ‫سرمأيهگذاري در مرحلة بذر ‪Seed Investing‬‬
                                 ‫سرمأيهگذاري براي شروع شرك تي در مرحلة اول بأ دوم توسعة ان:‬
‫‪Early Stage Investing‬‬
   ‫سرمأيهگذاري در شرك تي براي اين كه فراتر از مرحلة حسأسي برود و موفق شود ‪Expansion‬‬
                                                         ‫‪:Stage Financing‬‬
 ‫سرمأيهگذاري در شرك تي براي امأده شدن جهت جذب سرمأية عأمة مردم و سهأمي عأمشدن: ‪Later‬‬
                                                        ‫‪Stage Financing‬‬
   ‫سرمأيهگذاري در شرك تي براي ادغأم يأ اك تسأب مألكيت: سرمأيهگذاري براي ‪ Acquisition‬و‬
                                      ‫‪Turn around‬يأ ‪Recapitlization‬‬
               ‫صندوقهأي طرح پرمخأطره‬
                ‫‪Venture Fund‬‬
‫• سرمأيهگذاري در صنأيع مختلف: نيمههأديهأ، نرمافزارهأ، خردهفروشيهأ، رستورانداري و…‬
                                         ‫• سرمأيهگذاري در صنأيع خأص: تكنولوژي معين‬
                                 ‫• اندازههأي مختلف: چند ميليون دالر تأ يك ميليأرد دالر‬
      ‫• منفعل نيستند: رشد ميدهند؛ هدايت ميكنند؛ جهت ميدهند؛ ارزش اضأفه ميكنند.‬
                                     ‫• تجربة سرمأيهگذاري در دههأ و صدهأ شركت دارند.‬
                              ‫• ايجأد هماواي ي و ‪ Synergy‬بين شركتهأي مختلف‬
                             ‫مثأل: توليد كنندة نرمافزار كه نظأم توزيع ندارد وصل ميشود به‬
                                         ‫شرك تي كه شبكة توزيع خدمأت خوب دارد.‬
www.1stventure.com

  www.21vc.com
      ‫دورة سرمأيهگذاري‬

       ‫‪Early Stage‬‬                               ‫3 تأ 7 سأل‬
      ‫‪Seed Investing‬‬                             ‫7 تأ 01 سأل‬
‫‪Later Stage‬‬                                      ‫3 تأ 5 سأل‬

        ‫امأ بهطور كلي ‪ VC‬كوتأه مدت نيست، و نقدينگي هم ندارد.‬
                           ‫انواع شركتهأي ‪VC‬‬

                       ‫1. شكل غألب: صندوقهأي سأزمأن يأفته به شكل تضأمني بأ مسئوليت محدود‬
                                                       ‫2. شركت ‪ VC‬مستقل از مؤسسأت مألي‬
‫‪Private Independent Firm‬‬
   ‫3. شركت ‪ VC‬وابسته يأ تأبعه بأنك تجأري، بأنك سرمأيهگذاري، بيمه و ... يأ نمأيندة سرمأيهگذاران‬
                                                                                     ‫خأرجي‬
                            ‫4. شركت ‪ VC‬تأبعة شركتهأي سهأمي صنعتي و شركتهأي غير مألي:‬
                          ‫سرمأيهگذاري مستقيم ‪Corporate Venture Investor‬‬
            ‫ادامه - انواع شركتهأي ‪VC‬‬

                                             ‫5. شركت ‪ VC‬وابسته به دولت‬
                                                                ‫نمونه: ايران‬
                                                           ‫امريكأ: ‪SBIC‬‬
‫‪Small Business Investment Company‬‬
‫‪Small Business Administration‬‬                 ‫وابسته به‬
                   ‫به اتكأي پول دولت و بأ اهرم منأبع دولتي ‪ VC‬تشكيل ميشود.‬
   ‫تفأوت اشكأل حقوقي و سأزمأني مختلف‬

                           ‫• مأليأت ‪Taxation‬‬
                        ‫• تعهدات مألي ‪Liability‬‬
‫• مسئوليت مديريتي ‪Management Responsibility‬‬
                       ‫شكل غألب سأزمأني‬
                             ‫تضأمني بأ مسئوليت محدود به شكل ‪Pooled Funds‬‬
 ‫يك ‪ General Partner‬و چندين ‪Limited Partnters & Investors‬‬
                    ‫عمر اين صندوق محدود است ‪Fixed Life Partnership‬‬
                           ‫شركأي بأ مسئوليت محدود تعهد پرداخت مبألغي به صندوق دارند‬
                                                 ‫سرمأيه محدود ‪Fixed Capital‬‬
                    ‫مشأركت يأ ‪ Partnership‬بسته ميشود و سرمأية جديد نميپذيرد‬
‫همچون ‪VC Fund ، Mutual Fund‬ميتواند از چندين ‪ Fund‬تشكيل شده بأشد‬
                                 ‫هر ‪ V Fund‬بأ مديريت مستقل و ‪ Focus‬مختلف‬
                                 ‫هر شركت ‪ VC‬چندين تأ صد شريك بأ مسئوليت محدود‬
                                                                 ‫ً‬
                          ‫شركت ‪ VC‬معموال عضو هيئت مديرة شركت سرمأيهپذير ميشود‬
          ‫‪Corporate Venturing‬‬
    ‫سرمأيهگذاري مستقيم در شركتهأي سرمأيهپذير تحت طرحهأي ‪ VC‬كه شركت تأبعه يأ وابستة‬          ‫•‬
                                                            ‫شركتهأي غير مألي است‬
                                           ‫تفأوت ان است كه اهداف استراتژيك شرك تي دارد‬      ‫•‬
‫‪Corporate Strategic Objectives‬‬
                                                ‫بر خالف بقيه كه اهداف بأزده يأ مألي دارند‬   ‫•‬
‫‪Return or Financial Objectives‬‬
    ‫س رمأية اينهأ ‪ Parent’s Capital‬اس ت. در حأل ي ك ه بق يه ‪ V Finance‬اند كه‬                ‫•‬
                         ‫‪Outside Investor’s Capital‬مصرف ميكنند.‬
                                   ‫بعضي از اينهأ كأر مديريت، مشأوره و كأرشنأسي ميكنند.‬      ‫•‬
‫گرداوري وجوه ‪Fund Raising‬‬
                        ‫اول تعيين سرمأية هدف ‪Target Fund‬‬
         ‫دوم توزيع اميدنأمه بين سرمأيهگذاران بألقوه ‪Prospectus‬‬
                       ‫سوم چند هفته يأ چند مأه وقت براي سرمأيهگذاري‬
        ‫مراجعه به سرمأيهگذاران نهأدي و مذاكره و جذب انهأ‬     ‫چهأرم‬
                        ‫به دليل ريسك، دورة سرمأيهگذاري‬
               ‫عدم نقدينگي، بزرگ بودن حداقل سرمأية الزم‬
                ‫افراد معمولي كمتر مخأطب ‪ VC‬ميبأشند‬
VC ‫اصطالحأت مهم‬
        Capital Calls         •
        Disbursments          •
                  Exit        •
                  IPO         •
               ‫بأزار ثأنويه‬   •
       Buyout Funds           •
                 ‫مشأوران‬      •
       Fund of Funds          •
Capital Calls
      ‫ويژگيهأي ‪ VC‬در ايران‬

                                              ‫• ريسك كمتر‬
                   ‫طرح توليد كأال و خدمأت اقتبأسي و تقليدي‬   ‫•‬
‫پسانداز بسيأر محدود كلية دارندگأن فكر توليدي و كأرافرينأن‬    ‫•‬
                           ‫منأبع طبيعي و موقعيت جغرافيأي ي‬   ‫•‬
                 ‫مزيت نسبي قيمتهأي كنترلشده بسيأر بأال‬       ‫•‬
                                                ‫خطرپذيري‬     ‫•‬

								
To top