???? ???? ? ?? ???? ???? ?? 2007? IPO by 3IANKq

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									     프랭클린 템플턴 주식형 펀드

    프랭클린 브라질 플러스 주식형 펀드(안)




프랭클린템플턴 투신운용
2008년 1월
목차

  펀드특징
  펀드개요
  왜 브라질인가?
  브라질 주식시장
  Franklin Templeton Inv Brazil Ltd 소개
  Franklin Templeton IBX FIA
  요약
  별첨: TOP5종목 분석




                                          2
펀드특징


             브라질은 2008년 투자등급으로 국가신용등급 상향 예상
 무한한 잠재력의
  브라질에 투자    천연자원 가격의 급등은 브라질 경제를 윤택하게 함
             대체에너지인 에탄올의 세계최대 생산국
             다른 이머징 시장대비 여전히 저평가




             브라질 시장에 정통한 10년이상 경력의 전문가 집단에 의한
 브라질 현지에서     운용
   직접운용      우수한 성과가 입증된 Franklin Templeton Brazil IBX Fund
              (브라질 로컬 펀드)의 운용전략을 그대로 도입 (2007년 12
              월 31일 기준으로 벤치마크 대비 5.83% 초과수익)




                                                               3
  펀드개요
   펀드명         프랭클린 브라질 플러스 주식형 자투자신탁
   펀드 유형       국내 수익증권: 추가형, 모자형, 종류형, 주식형, 해외유가증권투자형
               이 투자신탁은 프랭클린 브라질 모투자신탁에 주로 투자하는 투자신탁입니다. 프랭클린
   투자 목적       브라질 주식형 모투자신탁은 브라질 관련 주식에 투자하여 장기적으로 자본증식을
               추구합니다.
   환헷지여부       별도의 환헤지는 이루어지지 않습니다: 100% 환위험 노출
   벤치마크        100% MSCI Brazil (KRW Based)
   주요 자산 구성    프랭클린 브라질 주식형 투자신탁 – 모 펀드
               프랭클린템플턴 투신운용
   운용사
               모펀드 위탁 운용사: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd
   모 펀드
               Frederico Sampaio
   위탁운용 매니저
   선취 판매수수료    Class (A): 1%, Class (C):없음, Class (C-E): 없음
               환매 청구일로부터 제4영업일 기준가로 제9영업일에 환매대금 지급
   환매절차
               (오후5시 경과후 청구분은 제5영업일 기준가로 제 10영업일에 환매대금 지급)
               클래스(A): 30일 미만-이익금의 70%, 30일 이상 90일 미만-이익금의 30%
   환매수수료
               기타: 90일 미만-이익금의 70%
               Class (A): 연 2.18% (판매 연1.2%, 운용 연0.9%, 수탁 연0.05%, 사무수탁 연0.03%)
   보수          Class (C): 연 2.68% (판매 연1.7%, 운용 연0.9%, 수탁 연0.05%, 사무수탁 연0.03%)
               Class (C-E): 연 2.34% (판매 연1.36%, 운용 연0.9%, 수탁 연0.05%, 사무수탁 연0.03%)

                                                                                    4
•자펀드에서 모펀드에 대한 편입은 자펀드 입금일 기준으로 익일에 이루어 집니다.
Why Brazil?
   호전되는 경제지표
                구분                      2003        2007E      2008E

                인구
                                         179         189         192
                (단위: 백만명)
                GDP
                                         507        1,262       1,365
                (단위: 10억불)
                실질 GDP
                                          0.5         5.0        4.5
                성장률(%)

                인플레이션 rate                9.3         3.6        4.0


                금리(%)                    12.9         8.1        5.9

                외환보유고
                                          17         170         210
                (단위: 10억불)
                무역수지
                                          25          44             35
                (단위: 10억불)
                (Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)

                * 2007년 및 2008년은 연말 예상치임                                  5
Why Brazil?
   2008년 투기등급에서 투자등급으로 상향가능성(1)
     2006년 처음으로 외환보유고가 공공부문에서의 외화부채금액을 초과함
     브라질 외환보유고는 공공부문 및 민간부문에서의 부채금액을 합한 금액에
     근접한 수준
                                 Foreign Public Assets vs External Debt (Public + Private)

     270.000



     220.000



     170.000



     120.000



      70.000



      20.000
               Apr-00
                        Jul-00
                                 Oct-00
                                          Jan-01
                                                   Apr-01
                                                            Jul-01
                                                                     Oct-01
                                                                              Jan-02
                                                                                       Apr-02
                                                                                                Jul-02
                                                                                                         Oct-02
                                                                                                                  Jan-03
                                                                                                                           Apr-03
                                                                                                                                    Jul-03
                                                                                                                                             Oct-03
                                                                                                                                                      Jan-04
                                                                                                                                                               Apr-04
                                                                                                                                                                        Jul-04
                                                                                                                                                                                 Oct-04
                                                                                                                                                                                          Jan-05
                                                                                                                                                                                                   Apr-05
                                                                                                                                                                                                            Jul-05
                                                                                                                                                                                                                     Oct-05
                                                                                                                                                                                                                              Jan-06
                                                                                                                                                                                                                                       Apr-06
                                                                                                                                                                                                                                                Jul-06
                                                                                                                                                                                                                                                         Oct-06
                                                                                                                                                                                                                                                                  Jan-07
                                                                                                                                                                                                                                                                           Apr-07
                                                                                                                                                                                                                                                                                    Jul-07
     -30.000

                                     BZ External Debt: Private Sector                                             Brazil External Debt: Public Sector                                              Pubic Assets: Foreign Reserves + Swaps


        (source: Brazil Central Bank)                                                                                                                                                                                                                                                        6
Why Brazil?
   2008년 투기등급에서 투자등급으로 상향가능성(2)
          다른 이머징 국가의 경우. 투자등급으로 전환되기 180일전 MSCI EM을 평균
          43% 정도 outperform함

                                              180 Days Before

                                 Local Index        MSCI EM   Relative Perf
                  77,9
   63,7                      64,2                         62,9                   64,5

                                             37,6                 40,3
                                     26,4                                               30,3 34,2
                                                                          22,6




          -14,2

          Korea                     Mexico                       Russia                 India


  (source: Credit Suisse Research)



                                                                                                    7
Why Brazil?
   2008년 투기등급에서 투자등급으로 상향가능성(3)
     MSCI Brazil과 MSCI EM의 성과분석




    (source: Bloomberg)
                                   8
Why Brazil?
     다른 이머징 국가 대비 브라질은 아직 저평가


                         각 국가 및 지역별 PER 예상치 비교
                                                 (2006년 12월말 기준)




Source : UBS - Pactual
                                                                   9
Why Brazil?
         강한 내수성장 전망 (1)
                                   2년 연속 소비자 물가지수가 인플레이션 목표치보다 낮을 것으로 예상
                                   (4.2% vs 4.5%)

                                                                                                                                                                                                                                                * 브라질 중앙은행 기준금리(SELIC) 추이
                                                                                Ex Post Real Interest Rates
 35%


 30%


 25%


 20%


 15%                                                                                                                                                                                           13,25%

 10%
                                                                                                                                                                                                                                  7,62%
  5%


  0%


  -5%


 -10%


 -15%


 -20%
                 May-00




                                            May-01




                                                                       May-02




                                                                                                    May-03




                                                                                                                               May-04




                                                                                                                                                          May-05




                                                                                                                                                                                     May-06




                                                                                                                                                                                                                May-07
        Jan-00



                          Sep-00

                                   Jan-01



                                                     Sep-01

                                                              Jan-02



                                                                                Sep-02

                                                                                         Jan-03



                                                                                                             Sep-03

                                                                                                                      Jan-04



                                                                                                                                        Sep-04

                                                                                                                                                 Jan-05



                                                                                                                                                                   Sep-05

                                                                                                                                                                            Jan-06



                                                                                                                                                                                              Sep-06

                                                                                                                                                                                                       Jan-07



                                                                                                                                                                                                                         Sep-07

                                                                                                                                                                                                                                  Jan-08




                                                                                                  Real Interest* (p.a.)                   Trailing 12m                                                              *Selic vs. CPI


  (source: Brazil Central Bank)                                                                                                                                                                                                            (source: Bloomberg)
                                                                                                                                                                                                                                                                            10
Why Brazil?
   강한 내수성장 전망 (2)
     금리 인하가 credit 성장에 새로운 기회 제공 (현재까지 작은 규모)
     정부는 자동차나 주택대출 등에서 우량 담보를 허용할 수 있도록 법규 변경

        50%                                                                                                      500,0



                                                                                                                 450,0
        40%                                                                                                443

                                                                                                                 400,0
                                                             33%
        30%
                                                                                                           26%   350,0


        20%
                                                                                                                 300,0

                                                250
        10%                                                                                                      250,0

                         209
                                                                                                                 200,0
         0%
         O 2




         O 3




         O 4




         O 5




         O 6




         O 7
          Ju 2


         Ja 2



          Ju 3


         Ja 3



          Ju 4


         Ja 4



          Ju 5


         Ja 5



          Ju 6


         Ja 6



          Ju 7


         Ja 7
         Ap 2




         Ap 3




         Ap 4




         Ap 5




         Ap 6




         Ap 7




               08
               0

               0
            l-0

              -0

               0

               0
            l-0

              -0

               0

               0
            l-0

              -0

               0

               0
            l-0

              -0

               0

               0
            l-0

              -0

               0

               0
            l-0

              -0
                                                                                                                 150,0
            r-




            r-




            r-




            r-




            r-




            r-
           n-




           n-




           n-




           n-




           n-




           n-




           n-
           ct




           ct




           ct




           ct




           ct




           ct
        Ja




        -10%
                                                                                                                 100,0


        -20%
                                                                                                                 50,0



        -30%                                                                                                     0,0

                               Personnal Credit Growth yoy   Average Maturity for Personnal Loans (days)




      (source: Brazil Central Bank)                                                                                      11
Why Brazil?
           대체 에너지생산 관련 높은 생산성
                    낮은 생산비용으로 사탕수수에서 일년에 50억 gallon의 에탄올 생산
                    타지역대비 에너지 효율이 높음



                    Ethanol Production Cost (US$/galon)                                                                                                              OIL Export-Import (12 months)

                                                                     0




                                                                                   Mar-00
                                                                                            Jun-00




                                                                                                                        Mar-01
                                                                                                                                 Jun-01




                                                                                                                                                            Mar-02
                                                                                                                                                                      Jun-02




                                                                                                                                                                                                 Mar-03
                                                                                                                                                                                                          Jun-03




                                                                                                                                                                                                                                     Mar-04
                                                                                                                                                                                                                                              Jun-04




                                                                                                                                                                                                                                                                         Mar-05
                                                                                                                                                                                                                                                                                  Jun-05




                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Mar-06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Jun-06




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Mar-07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Jun-07
                                                                          Dec-99




                                                                                                      Sep-00
                                                                                                               Dec-00




                                                                                                                                          Sep-01
                                                                                                                                                   Dec-01




                                                                                                                                                                               Sep-02
                                                                                                                                                                                        Dec-02




                                                                                                                                                                                                                   Sep-03
                                                                                                                                                                                                                            Dec-03




                                                                                                                                                                                                                                                       Sep-04
                                                                                                                                                                                                                                                                Dec-04




                                                                                                                                                                                                                                                                                           Sep-05
                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Dec-05




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Sep-06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Dec-06
 Euro Union Corn                                          2,70

Euro Union Wheat                                          2,65   -1,000


    United States                           1,30
                                                                 -2,000

        Thailand                            1,25
                                                                 -3,000
            India                        1,10

                                                                 -4,000
        Australia                   0,95

           Brazil                 0,85                           -5,000
                                                                                                     Source: Bloomberg


                                                                 -6,000




        (Source: FO List)                                           (Source: FO List)
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   12
  Why Brazil?
            풍부한 천연자원-농산물(1)
                    농산물 가격의 상승 트랜드
                       농산물이 식료품뿐 아니라 에너지 생산원으로 인식됨
                    중국및 기타 이머징국가의 성장으로 단백질 식품에 대한 수요 증가
                                                                                                     So yb ean Pr o d uct ivit y ( t o n/ hect ar e)
                         Beef - Production Cost (US$/ton)

                                                                                                                                                                                             3.3
     New Zeland                                                                7,02     Argent ina                                                                                  3
                                                                                                                                                                                 2.9
        Australia                                                 5,88                      Brazil                                                                               2.9
                                                                                                                                                                           2.7
                                                                                          Canada                                                                           2.7
       Argentina                                               5,75
                                                                                                                                                                     2.6
                                                                                           Urugay                                                              2.1
    United States                                           5,51                                                                                               2.1
                                                                                           Bolivia                                                       1.9
           Brazil                             3,64                                                                                                 1.8
                                                                                      Sout h Korea                                           1.7
                                                                                                                                             1.7
                                                                                          Viet nam                                     1.5
                                                                                                                                       1.5
                                                                                         Thailand                                      1.5
                    Chicken - Production Cost (US$/per chicken)
                                                                                                                                       1.5
                                                                                              Iran                               1.4
                                                                                                                           1.3
              EU                                                         0,8            Indonesia                          1.3
                                                                                                                     1.2
                                                                                      Nort h Korea                   1.2
           China                                               0,72                                            1.1
                                                                                             India         1
                                                                                                           1
    United States                                       0,63                               Russia    0.9


           Brazil                           0,43


(Source: USDA)                                                                                                                                                                          13
  Why Brazil?
         풍부한 천연자원-농산물(2)
               높은 성장 잠재력
                  바이오 연료 및 농산물 생산 증가에 대한 높은 잠재력
                  3억4천만 에이커의 땅을 경작지로 전환가능: 현재 미국 경작지
                   총합계 면적에 해당
                                                    Brazil leads in available arable land
        (단위: mil acre)
           450
           400
           350
           300
           250
           200
           150
           100
               50
               0




                                                                                                            a


                                                                                                            e
                                            a




                                                                                                            a
                   es




                                                                                                          ia
                                                   na
                                   a




                                                                   a




                                                                                                          ia
                                                          go




                                                                                                           n
                                                                           li a
                     il




                                                                              a


                                                                                       la




                                                                                                         bi


                                                                                                        qu
                                         di




                                                                                                         si
                  az




                                                                 ad




                                                                                                      da
                                si




                                                                          in




                                                                                                       er
                                                                                                      an
                                                                                     go
                 at




                                                                                                    om
                                                                         ra
                                                hi


                                                        on




                                                                                                    ne
                                       In
                             us




                                                                        nt




                                                                                                     bi
               Br




                                                                                                    ig
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                                                                                                  Su
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                                                                       st




                                                                                   An
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                                                                                                am
                                                                      ge




                                                                                                de
                             R




                                                                                                 N


                                                                                                 ol
                                                               C

                                                                    Au




                                                                                              Ta
                         d




                                                                                               C
                                                                   Ar




                                                                                              In
                       te




                                                                                             oz
                    ni




                                                                                            M
                    U




                                 Land currently in use      Total Land Potentially Avaiable for Agricultural Uses   Difference
(Source:FAO)
                                                                                                                                 14
   Why Brazil?
             풍부한 천연자원-산업자원
                     철광석, 강판 및 펄프의 생산원가가 세계에서 가장 낮음


                     Steel Plates Production Cost (US$/ton)
                                                                                                           Pulp Cash Cost

    United States                                                         337   Canada East                                                       507
                                                                       329        US South                                                      486
     West Europe                                                     321
                                                                                     France                                               449
                                                                    316
                                                                                    Sweden                                              423
Korea (Integrated)                                                  309
                                                                                    Finland                                         417
                                                                 303
            China                                                                     Spain                                       390
                                                                 302
                                                              286                   Portugal                                358

             India                                            285                      Chile                                349
                                                           271                    Indonesia                         266
            Brazil                                   232                              Brazil                       262



           Source: World Steel Dynamics,                                                 Source: Aracruz
           Credit Suisse




                                                                                                                                                        15
  Why Brazil?
        수출국의 다변화
           미국에 대한 exposure가 상대적으로 낮음


                                        기타
                              동유럽      18.04%
                           멕시코 2.60%
                         일본2.77%
                        2.77%
               아시아(중국, 일본
                  제외)
                  6.41%

                                                           EU
                       중국                                25.13%
                      6.41%




                라틴(멕시코, 아르
                 헨티나 제외)
                   10.92%

                              아르헨티나               미국
                               8.49%            16.46%
                                                                  16
(Source: MCDI, Secex, 2007년 1사분기 기준)
  Why Brazil?

         2008년 전망
              국가 신용등급 투자등급으로 상향조정 될 경우 추가적인 금리인하 예상
              2007년 IPO시장의 성장률: 240%  2008년에도 지속적인 주식시장 팽창
              전망
              가속화된 경제성장
                    브라질은 1970년대 이후 꾸준한 장기상승 추세
              브라질은 바이오연료 및 농산물 생산에서 경쟁력을 유지
                    주요한 글로벌 플레이어 및 수출국으로 역할 강화
              내수시장은 크레딧 및 소득의 증가로 꾸준히 성장할 전망




(Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)
                                                              17
브라질 주식시장
  주식시장의 성장 잠재력이 큼
  연금펀드에서 주식투자 규모는 점차 증가할 것으로 예상
  통화 및 인플레이션의 안정: 투자 매력도를 높임
                                Market Capitalization/GDP 07

      South Africa                                                                          271
        Singapore                                                                     208
           Finland                                                                  202
         Australia                                                            181
           Taiwan                                                       170
          Portugal                                                148
          Malasya                                           128
          Canada                                      117
         Denmark                                      115
             USA                                  111
           France                                 110
      Netherlands                               105
      South Korea                               104
             Chile                         96
            Japan                         94

          Belgium                         92
           Russia                     89
          Thailand                   86
            Spain                    85
            Brazil                   84
         Argentina              78
            Egypt          68
         Germany           68
           Croatia        64
   Czech. Republic        63
           Ireland   56
                                 Source: Bloomberg, Credit Suisse Research
           Turkey    54                                                                           18
        Philippine   54
브라질 주식시장
  로컬 자산운용업에서 주식형이 차지하는 비중 낮음
  금리의 인하는 주식형 펀드로의 자급유입을 촉진할 것으로 예상



                             Mutual Fund as a % of Assets


                    6.71                    6.64                    7.86
                    7.09                    8.81                   11.44
                    7.04                    8.16
                                                                    8.04
                    17.69
                                            23.31
                                                                   24.54




                    61.47
                                            53.08
                                                                   48.12




                    2005                    2006                   2007

         Fixed Income       Hedge Funds   Private Pension Plans   Equity   Others




   Source: Anbid, Credit Suisse Research
                                                                                    19
브라질 주식시장
  IPO시장의 진화




   Source BOVESPA, CVM – Brazilian SEC uptade   20
   June 2007
브라질 주식시장
  Novo Mercado
   높은 기업지배구조 기준을 따르고자 하는 기업들에 대한 특별상장 규정
   자발적이며, 시장 주도적
   다른 developing국가 대비 경쟁적 이점
   58%정도가 Novo Mercado를 지킴




                                           21
  Franklin Templeton Inv Brazil Ltd 소개



        FVL 펀드론칭(폐쇄형)
    • 펀더맨탈 분석에 기초를 둔 가치창출
    • 기업지배구조관련중소형주에 주로              Separate Account                        FTI IBX Fund 론칭
      투자
    • 활발한 주주참여활동                          론칭



1997           1998       2001         2005             2006   2005           2007 2007
                                                                                2006




  JV로서 영업개시
  Bradesco Templeton                              •100% Franklin Templeton.
       (BTAM)
                                                  •FVL Fund 개방형으로 전환




                                                                                                  22
Franklin Templeton Inv Brazil Ltd 소개
                                                        Stephen H Dover, CFA
                                                           International CIO


                                                       Frederico Sampaio, CFA                         (2007.11.30 기준)
                                                         VP / Portfolio Manager
                                                            14년의 운용경력
                                                             2004년 FT입사
                                                   BA & MA in Economics from PUC-RJ



       Rafael Campos                       Adriane Santos                     Fernanda Faria                   Vitor Perito
  VP / Senior Research Analyst      VP / Senior Research Analyst       VP / Senior Research Analyst          Research Analyst

           담당섹터                             담당섹터                                담당섹터                             담당섹터
           Utilities                    Consumer Staples                         Banks                            Energy
           Telecom                    Consumer Discretionary                     Retail                          Materials
        Transportation                     Real Estate                         Industrials
         Agribusiness                                                          Healthcare                        경력: 5 년
                                             경력: 13 년
           경력: 9 년                                                              경력: 8 년                       2002년 FT입사
                                                                                                              BA in Business
         2007년 FT 입사                      2000년에 FT 입사                 2001년~ 2005년에 FT에서 근무                Administration from
  BA in Economics from Un. of        BA in Economics from USP                2007년 재입사                         Universidade
           Michigan                                                         BA in Business                  de São Paulo (USP)
   MBA from Un. of Chicago                                             Administration from FGV-SP




                                                     Trading, Risk and Middle Office
       Fabio Pegorer             André Maldonado               Eduardo Weiskopf              Magda Civile         Marcelo Bartoli
        Middle Office              Trading Dept.            Global Risk Management              Assistant             Trainee



                                                                                                                                    23
   Franklin Templeton IBX FIA

         운용특징: Core Fund Concept


            체계적인 리서치 분석에 근거하여 꾸준히 벤치마크를 Outperform할
            수 있다고 생각되는 종목을 선정하여 포트폴리오 구성



            일정 스타일이나 market cap에 bias를 두지않고 심도깊은 펀더맨탈
            리서치에 근거하여 투자




            벤치마크를 outperform하는 것을 목표로 함




            액티브한 종목 선정 전략: 벤치마크에 포함되지 않은 종목도 투자 가능

                                                        24
* Franklin Templeton IBX FIA Fund는 브라질 로컬 펀드임
Franklin Templeton IBX FIA

      투자 프로세스
         Idea Generation                                  Business Analysis
•산업애널리스트는 꾸준히 새로운 아이디어 탐구                         •주식팀은 기업의 잠쟈력 경쟁적 포지션, 리스크등을 결정
•포트폴리오 매니져는 애널리스트에게 아이디어 전달                       •기업방문 및 경영진과의 미팅이 중요
•팀내에서 계속적인 협의




   Portfolio and Risk Management                            Stock Recommendations
•포트퐆리오 매니져는 리서치 아이디어와 그룹토의를 통해                        •애널리스트는 꾸준히 추천종목을 리뷰하고 팀과
평가                                                    커뮤니케이션 함
•리스크를 평가하기 위해 리스크 매니져와 정기적인 미팅                        •모든 포트폴리오 매니져와 애널리스트는 투자회의에 참석




                             Portfolio Construction
                     •펀드의 투자목적에 부합하고 장기적으로 초과수익을
                     달성하기 위한 포트폴리오 구성
                                                                                    25
Franklin Templeton IBX FIA

    펀드개요
     설정일: 2006.12.28
     특징: 향후 수익률 전망이 우수한 종목선정을 통해 벤치마크대비 초과수익을
     목표로함
     유니버스: IBX인덱스에 편입된 종목 (100종목으로 구성)



                                                  (2007.12.31 기준)

               1개월     3개월      6개월      9개월          설정이후
    펀드        2.71%    11.13%   27.46%   54.17%       54.62%
    IBX       1.81%    8.36%    23.33%   48.35%       48.35%




                                                                    26
Franklin Templeton IBX FIA

      IBX Index
                      (2007.12.10기준)


대표지수        Brazil IBX Index


         보베스파 증권거래소에서
개요       거래되는 상위 100개
         종목으로 구성된 인덱스

통화                 BRL

시가총액         1.65trillion BRL

지수가             21,771.5

1년 수익률          55.98%

               107.33%
2년 수익률
              (연 43.99%)
               574.893
5년 수익률
              (연46.47%)
                                       (source: Bloomberg)
                                                             27
Franklin Templeton IBX FIA

    2007년 높은EPS성장률은 2008년과 2009년에도 지속 전망
      그러나. 종목선정이 중요

                      Market
                                                  EPS Growth - USD
                       Cap
                                2007e     2008e       2009e     2010e   CAGR 07-10
     IBX              852,674    33%       19%          11%        8%      12.3%
     Oil & gas        225,964     1%       28%           5%        0%      10.1%
     Bank             203,921    56%       18%          13%        9%      13.3%
     Mining           161,183    92%        5%          12%       12%       9.7%
     Steel             68,168    36%       22%          11%      -18%       3.4%
     Wireline          48,111    27%       29%          11%        9%      16.1%
     Generation        25,734   -65%      199%          19%       12%      58.0%
     Pulp & paper      25,508    39%        0%         -12%       15%       0.5%
     Integrated        25,057   -35%       65%           6%       10%      24.2%
     Wireless          19,165    n.m       n.m.         69%       41%     115.0%
     Transportation    10,617   -29%       77%          35%       20%      41.6%
     Utilities         10,575   176%       -3%           8%        3%       2.6%
     Petrochemicals    10,414   144%       28%          -3%        3%       8.6%
     Logistics          7,218    83%       16%          21%       24%      20.1%
     Media              4,920    43%       28%          17%       17%      20.1%
     Agribusiness       3,247   -52%      670%          38%       31%     138.3%
     Software           1,698   185%       49%          33%      -10%      20.9%
     Healthcare         1,174   183%       88%          32%       30%      47.0%


     Source: FTI estimates, Bloomberg, Credit Suisse Research                        28
Franklin Templeton IBX FIA

    벤치마크와의 비교: 시가총액 배분비중
        대형주에 대한 배분비중이 상대적으로 높음




  Franklin Templeton IBX Fund                                              IBrX

                     2,37%     7,42%                                      0.20%   3.90%
                                         11,67%                                                    22.55%




     78,44%                                               73.36%



    R$0 - R$1 bln            R$1 - R$5 bln               R$0 - R$1 bln             R$1 - R$5 bln

    R$5 - R$20 bln           More than R$20 bln          R$5 - R$20 bln            More than R$20 bln




                                         At November 30, 2007
                                                                                                            29
   Franklin Templeton IBX FIA

          Peer group대비 성과비교(1)
                                                               2007.11.30기준
                                                               2007.11.30기준
            펀드명                                       수익률      변동성

            Franklin Templeton IBX                    50.54%   23.28%
                                                                              Sharp
                                                                              Ratio:1.55
            ABM Amro IBX                              49.46%   24.75%

            HSBC Institucional FI Acoes               47.48%   23.71%

            IB Select Institutional IBRX              47.65%   24.63%

            Safra IBX50 Plus                          47.05%   23.66%

            Bradesco Institutional IBX Ativo          46.74%   24.28%

            IBX Medio                                 45.70%   23.62%

            Fator Faelba CD                           45.62%   21.85%

            Santander Institucional IBRX Ativo        45.30%   24.47%

            Legg Mason Institutional                  45.12%   23.91%

            Schroder Alpha Plus                       44.52%   24.13%

            BNP Paribas Ace FI Acoes Previdenciario   43.69%   24.03%

            Unibanco Institucional IBX Acoes          43.19%   24.01%

            ICATU Hartford IBX                        42.75%   22.82%
                                                                                   30
(Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)
   Franklin Templeton IBX FIA

          Peer group대비 성과비교(2)
                                                                                   2007.11.30기준




                                                      Franklin Templeton IBX FIA
                                                     : peer group 대비 위험대비 수익률이 우수




                                                                                                  31
(Source: Franklin Templeton Investment Brazil Ltd)
Franklin Templeton IBX FIA

    Top 10 보유종목 및 섹터 배분비중
                                                          2007.12.31기준
                   포트폴리오
  기업명                        섹터                       포트폴리오비중(%)
                    비중(%)

  Petrobras         23.51    Oil and Gas                 29.7
                             Mining                      19.9
  Vale R Doce       20.82
                             Financial Institutions      19.5
  Bradesco          9.11
                             철강                           6.8
  Itausa            5.95
                             에너지(전기)                      4.9
  Unibanco          4.05
                             소비재                          3.6
  Gerdau            3.41     제지                           2.6
  Votorantim C P    2.13     통신                           2.5

  BM&F              1.96     헬쓰케어                         2.5

  Ambev             1.88     건설                           2.1
                             교통/물류                        2.0
  Brasil T Par       1.8
                             Financial Services           1.3
                             기타                           2.7




                                                                    32
요약

     1. 브라질은 2008년 투자등급으로 전환될 가능성 높음


     2. 브라질은 커머디티 관련 글로벌 리더


     3. 브라질은 강력한 내수성장 잠재력


     4. 2008년과 2009년에도 높은 EPS성장 예상


     5. 로컬 주식에 대한 수요는 아직도 낮은 수준


     6. Franklin Templeton Brazil:
        Thinking Globally and Acting Locally
                                               33
별첨) TOP5 종목분석
     Petrobras-Petrolio Brasileiro S.A.
         석유 및 천연가스 생산, 개발




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(source: Bloomberg)
별첨) TOP5 종목분석
     Companihia Vale do Rio Doce
         철광석, 강판, 금, 니켈, 구리 및 알루미늄 등을 생산 및 판매




                                                35
(source: Bloomberg)
별첨) TOP5 종목분석
     Banco Bradesco S.A.
         Commercial Banking Service: 브라질,아르헨티나,미국 및 영국등에서 영업




                                                               36
(source: Bloomberg)
별첨) TOP5 종목분석
     Itausa-Investimentos Itau S.A.
         Holding company로서 금융,보험,건축자재,전기,부동산관련 사업활동




                                                      37
(source: Bloomberg)
별첨) TOP5 종목분석
     Unibanco-Uniao de Bancos Brasileiros S.A.
         Commercial Bank이며, M&A 자문 및 증권 브로커리지 업무도 제공




                                                       38
(source: Bloomberg)
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