Fideicomiso y Sociedad

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Fideicomiso y Sociedad Powered By Docstoc
					Fideicomiso y Sociedad
Función Jurídica del Patrimonio


 A   P
                             Responsabilidad




             La figura requiere un mecanismo de
                          imputación
           Vínculos Jurídicos:

Fiduciante             Fiduciario


Transfiere Propiedad
(recursos críticos)    Discrecionalidad




                       Obligación de Lealtad
              Fideicomisos

•   Traslativo de dominio
•   De administración
•   De garantía
•   Sucesorio
•   Fideicomiso de Seguro
     Ventajas y Limitaciones de la Figura

•Creación de un patrimonio           Los acreedores no cuentan con
separado.                            acciones colectivas


Administración profesional del       Limitación de la Responsabilidad
fiduciario                           del fiduciario
El fraude del fiduciario está        El fiduciario asume una
tipificado específicamente           obligación de medios.
Transparencia                        La transparencia otorgada por la
                                     calificación de riesgo es limitada.

Liquidación extrajudicial.           Escasa protección a terceros para
                                     las situaciones de insolvencia.
El régimen tributario de la figura es confuso. No tiene un tratamiento
integral.
                      Estructura
                          Fiduciario


                         administra




                         Fideicomiso:
Fiduciante   bienes      Conjunto de
                                          beneficios   Beneficiario
                       objetos/bienes
                        fideicomitidos



                      Bienes excedentes



                        Fideicomisario
    Uso en materia societaria del
            fideicomiso
• Para instrumentar empresas unipersonales de
  responsabilidad limitada, a falta de sociedad
  unipersonal.
• Para instrumentar acuerdo parasocial
• Para instrumentar beneficios otorgados por la
  sociedad (bonos) facilitando el alejamiento de
  socios, o otorgando instrumentos para la
  liquidación de deudas sociales.
• Para instrumentar la transferencia de paquete
  accionario en caso de desconfianza mutua
  (escrow)
Cláusulas Imperativas Contrato
 Individualizar        Individualizar      Individividualiza
 beneficiario          fiduciante          r Fiduciario
 Descripción       Explicar como los       Destino bienes
 bienes objeto del bienes entran en        al fin del
                   fideicomiso
 contrato                                  fideicomiso
 Derechos y            Modo de             Disposiciones
 obligaciones          sustituir al        sobre los
 fiduciario            fiduciario          valores a emitir
 Disposiciones sobre   Disp. sobre         Nombre
 rendición de          rendición de        fideicomiso
 cuentas a             cuentas al tiempo
                       de la liquidación
                                           (fideicomiso
 beneficiarios
                                           financiero)
  Cláusulas Prohibidas

  • Dispensa obligación de rendir
              cuentas

      • Dispensa por ilícitos

• Dispensa a prohibición de adquirir
        bienes fideicomitidos
   Sindicación obligatoria caso ley
               23.696
• Programa de Propiedad participada en el marco de las
  privatizaciones. (PPP) Los sujetos adquirentes pueden
  comprar acciones en forma específica:
• Se regularon diversas clases de accionistas
• Se estableció la mecánica de átribución de determinada
  proporción en el capital. (las acciones que
  correspondían en el capital social, conforme coeficiente
  establecido para cada clase de sujeto adquirente del
  programa)
• Se preveía un sistema de pago de las acciones.
• La participación era un derecho (Caso Saracho c/
  Estado Nacional y su negación daba lugar a la
  indemnización.
           Clases de accionistas
        (sujetos adquirentes art. 22 )

• Trabajadores (pagaban con
  ganancias correspondientes a
  bonos de goce)
• Usuarios del servicio a privatizar
• Proveedores.
    Las acciones permanecían en fideicomiso, administrandose
             de acuerdo a un acuerdo de sindicación.
      Estaba bloqueada su transferencia hasta su liberación
                         mediante pago.
Un caso de fideicomiso particular:
               El Escrow


     – El producto de “escrow” es un servicio otorgado a
       dos o más partes en una transacción mediante el cual
       el “agente escrow” actúa como un intermediario entre
       esas partes recibiendo, administrando y finalmente
       liberando ciertos activos de acuerdo a los términos y
       condiciones establecidos en el contrato de escrow
       firmado entre todas las partes.
Contrato de escrow
Componenentes esenciales:

   Considerandos
   Regido por la Ley 24.441 (de fideicomisos)
   Términos y condiciones
   Instrucciones precisas para el agente escrow
   Cláusula de indemnidad / responsabilidad
    Detalles de la/s inversión/es
   Terminación
   Renuncia del agente escrow
Riesgos - Cómo se reducen
 • Fiduciario
       El agente escrow no tiene discreción en la
        administración de los activos mantenidos en “escrow”
 • Legal/ de documentación
       Actividad regulada por la Ley 24.441
       Roles y responsabilidades claramente definidos
 • Operativo
       Interpretación correcta del contrato
 Ejemplo de escrow como garantía en una compraventa


            Vendedor 1                      Vendedor 2                       Vendedor 3



                                    1         1                  1


                                              COMPRADOR                        3


                                                   2
                       3
                                                 El
      3                                    Agente Escrow                 Desembolsos según
                                                                         contrato de escrow
1 Los accionistas vendedores transfieren sus participaciones accionarias en la empresa X
  y el Comprador transfiere a los vendedores el porcentaje del precio que les corresponde
2 El comprador deposita con el agente escrow una parte del precio como garantía, por
  claims potenciales que pudiera recibir por la empresa que está comprando
3 Cumplido el plazo se devuelve la garantía a los vendedores
Agente Escrow en Fusiones y Adquisiciones:

•El agente escrow actúa como intermediario para hacer la
transferencia de los fondos y las acciones.

•Se asegura que las entregas de activos se realizan
sumultáneamente.

•Esto sucede cuando comprador y vendedor no se tienen mucha
confianza.

				
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