INDEKS HARGA SAHAM

Document Sample
INDEKS HARGA SAHAM Powered By Docstoc
					                                                                                                 1

                                                 MODUL 11

                                               PASAR MODAL

                                            INDEKS HARGA SAHAM



           Tujuan Instruktusional Khusus

           Agar mahasiswa dapat memahami apa yang dimaksud dengan indeks saham, bagaimna
           mendapatkan nilai indeks saham

           Pokok Bahasan :

           a. Jenis Indeks harga saham

           b. Indeks harga saham individu

           c. Indeks harga saham parsial

           d. Indeks harga saham gabungan

           e. Corporate action



           a. Jenis Indeks Harga Saham

           Indeks harga saham adalah harga saham yang dinyatakan dalam angka indeks. Indeks
           saham digunakan untuk tujuan analisis dan menghindari dampak negatif dari
           penggunaan harga saham dalam rupiah.

           Corporate action yang dilakukan oleh perusahaan dapat merusak analisis apabila
           menggunakan harga saham dalam rupiah tanpa dikoreksi terlebih dahulu. Dengan
           menggunakan indeks saham dapat dihindari kesalahan analisis walaupun tanpa koreksi.

           Setiap bursa efek akan menetapkan angka basis indeks yang berbeda, yaitu ada yang
           dimulai dengan basis 100, 500, atau 1.000. Jenis Indeks dapat dikelompokkan menjadi 3,
           yaitu:

           1. Indeks harga saham individu.

           2. Indeks harga saham parsial.

           3. Indeks harga saham gabungan.




PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                   Luna Haningsih SE.ME.       PASAR MODAL          1
                                                                                                 2

           b. Indeks Harga Saham Individu



           Ketika pertama kali saham dicatatkan di Bursa Efek, yaitu pada pagi hari sebelum
           perdagangan di bursa dimulai, saham tersebut sudah mempunyai harga, yaitu harga
           yang dibayar oleh investor di pasar perdana atau harga perdana. Pada umumnya, harga
           perdana yang tercantum dalam prospektus merupakan harga tetap yang harus dibayar
           oleh investor tanpa ditambah biaya transaksi. Investor yang membeli saham di pasar
           perdana dan kemudian menjual sahamnya di bursa efek pasti ingin mengetahui
           persentase kenaikannya. Oleh karena itu, harga perdana digunakan sebagai nilai dasar
           (unit base value) dalam menghitung indeks harga saham. Apabila terjadi corporate
           action, misalnya split, pembagian saham bonus, atau dividen saham, maka nilai dasar
           harus disesuaikan. Penghitungan indeks harga saham individu dilakukan dengan rumus
           berikut:


                                    Jumlah saham beredar x harga
                           IHSI =   pasar                                  x 100
                                    Jumlah saham beredar x nilai dasar


           atau

                                           Harga pasar per unit
                                 IHSI =                            x 100
                                            Nilai dasar per unit


           Sebelum transaksi pertama terjadi di bursa efek, saham tersebut diberi indeks harga =
           100 sebagai angka dasar. Kemudian ketika jam perdagangan mulai berlangsung,
           puluhan kali harga terbentuk dalam transaksi hari bersangkutan. Dari sekian harga yang
           terbentuk lalu dibagi menjadi tiga, yaitu harga terendah, harga tertinggi dan harga
           penutupan. Ketiga jenis harga terbut tertera dalam Daftar Informasi Perdagangan Efek
           Harian yang diterbitkan oleh bursa. Indek harga harian dihitung berdasrkan harga pasar
           penutupan (closing price).


           c. Indeks Harga Saham Parsial

           Setiap pihak dapat menciptakan indeks harga saham yang terdiri dari beberapa jenis
           saham untuk kepentingan sendiri. Apabila indeks harga saham parsial tersebut ternyata
           baik digunakan sebagai pedoman oleh investor, maka indeks tersebut akan laris
           diperdagangkan. Misalnya, indeks Nikkei 225 adalah indeks dari 225 jenis saham di



PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                   Luna Haningsih SE.ME.          PASAR MODAL       2
                                                                                                   3

           Jepang, dan indeks S&P 100 adalah indeks gabungan dari 100 jenis saham di Amerika
           Serikat. Indeks harga saham parsial tersebut lebih laku diperdagangkan daripada indeks
           harga saham gabungan (composite index).

           Rumus yang digunakan untuk menghitung indeks harga saham parsial adalah :


                              Indeks saham 100       Σ (kapitalisasi pasar)     x
                                      =                  Σ (nilai dasar)       100


           dimana :

           Indeks 100 = jumlah kapitalisasi pasar dari 100 emiten dibagi dengan jumlah nilai dasar
           dari 100 emiten, kemudian dikalikan dengan 100 sebagai angka dasar.

           Kapitalisasi pasar = saham beredar x harga pasar per unit saham.

           Total nilai dasar = jumlah saham beredar x nilai dasar per unit.

           Indeks 100 berarti indeks dari 100 jenis saham.



           Pada Bursa Efek Jakarta, indeks harga saham gabungan parsial dijumpai dalam indeks
           LQ 45, yaitu indeks saham gabungan dari 45 jenis saham terpilih. Jenis saham ini harus
           memenuhi syarat yang ditetapkan oleh Bursa dan LQ 45 selalu disesuaikan setiap
           periode 6 bulan sekali.



           d. Indeks Harga Saham Gabungan

           Indeks harga saham gabungan seluruh saham menggambarkan suatu rangkaian
           informasi historis mengenai pergerakan harga saham gabungan seluruh saham, sampai
           pada tanggal tertentu. Biasanya pergerakan harga saham tersebut disajikan setiap hari,
           berdasarkan harga penutupan di bursa pada hari tersebut. Indeks tersebut disajikan
           untuk periode tertentu. Dalam hal ini mencerminkan suatu nilai yang berfungsi sebagai
           pengukuran kinerja suatu saham gabungan di bursa efek.

           Indeks harga saham gabungan seluruh saham adalah suatu nilai yang digunakan untuk
           mengukur kinerja gabungan seluruh saham yang tercatat di suatu bursa efek. Maksud
           dari gabungan seluruh saham ini adalah kinerja saham yang dimasukkan dalam
           perhitungan seluruh saham yang tercatat di bursa tersebut.




PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                      Luna Haningsih SE.ME.         PASAR MODAL       3
                                                                                                 4

           e. Penghitungan Indeks Harga Saham Gabungan

           Ada dua metode penghitungan indeks harga saham gabungan yaitu :

           1. Metode rata-rata (Average Method)

           2. Metode rata-rata tertimbang (Weighted Average Method)



           Metode rata-rata (Average Method)

           Pada metode ini, harga pasar saham-saham yang dimasukkan dalam perhitungan indeks
           tersebut dijumlahkan kemudian dibagi dengan suatu factor pembagi tertentu. Rumus
           indeks harga saham gabungan dengan metode rata-rata adalah:



                                                        Σ Ps
                                  IHSG =
                                                       ΣP base


           IHSG              = Indeks Harga Saham Gabungan

           ΣP base           = Suatu nilai pembagi

           Ps                = Harga Pasar saham



           ΣP   base   merupakan suatu factor nilai pembagi dimana factor pembagi ini harus dapat
           beradaptasi terhadap perubahan harga saham teoritis, karena ada aksi emiten seperti
           right issue, deviden saham, saham bonus dan sebagainya.

           Seperti pada perhitungan indeks yang lain, IHSG ditentukan hari dasar untuk perhitungan
           indeks. Pada hari dasar, harga dasar yang sama dengan harga pasar sehingga
           indeksnya adalah 100%.



           Metode rata-rata tertimbang (Weighted Average Method)

           Pada metode ini, dalam perhitungan indeks menambahkan pembobotan disamping harga
           dasar saham. Ada dua ahli yang mengemukakan metode ini :

                1. Metode Paasche

                2. Metode Laspeyres

           Rumus Paasche :




PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                     Luna Haningsih SE.ME.      PASAR MODAL         4
                                                                                                 5

                                                      Σ (Ps x Ss)
                                      IHSG =
                                                     Σ (Pbase x Ss)


           IHSG          = Indeks Harga Saham Gabungan
           Ps            = Harga Pasar saham
           Ss            = Jumlah saham yang dikeluarkan (outstanding shares)
           Pbase         = Harga dasar saham



           Dalam rumus diatas, (Ps x Ss) adalah jumlah nilai kapitalisasi pasar seluruh saham yang
           tergabung dalam indeks yang bersangkutan. Sedangkan (Pbase x Ss) merupakan jumlah
           seluruh nilai dasar dari saham-saham yang bergabung dalam indeks yang bersangkutan.
           Jadi, rumus Paasche ini membandingkan kapitalisasi pasar seluruh saham dengan nilai
           dasar seluruh saham yang tergantung dalam suatu indeks. Jadi, makin besar kapitalisasi
           suatu saham, maka akan memberikan pengaruh yang sangat besar jika terjadi
           perubahan harga pada saham yang bersangkutan.



           Rumus Laspeyres :

                                               Σ (Ps x S0)
                               IHSG =
                                              Σ (Pbase x S0)


           IHSG          = Indeks Harga Saham Gabungan
           Ps            = Harga Pasar saham
           S0            = Jumlah saham yang dikeluarkan pada hari dasar
           Pbase         = Harga dasar saham

           Pada metode Laspeyres diatas jumlah saham yang dikeluarkan pada hari dasar dan tidak
           bisa berubah selamanya walaupun ada pengeluaran saham baru. Sedangkan Paasche
           menggunakan jumlah saham yang berubah jika ada pengeluaran saham baru.


           Metode Drobish

           Menurut Drobish, rata-rata dari kedua metode tersebut merupakan pendekatan yang
           terbaik.

                                             IHSG Paasche + IHSG Laspeyres
                               IHSG =
                                                          2




PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                   Luna Haningsih SE.ME.        PASAR MODAL         5
                                                                                                 6

           Metode Irving Fisher

                                     IHSG =     √ IHSGPaasche + IHSGLaspeyres




           f. Penyesuaian Harga Dasar

           Untuk menhilangkan pengaruh factor-faktor yang bukan harga saham, nilai dasar selalu
           disesuaikan bila terjadi corporate action seperti split saham, deviden saham, saham
           bonus, penawaran terbatas dan sebagainya. Dengan demikian indeks akan benar-benar
           mencerminkan harga saham saja.

           Salah satu factor yang harus dihitung dalam melakukan indeks adalah harga teoritis
           saham. Misalnya saham ABC melakukan split saham dengan rasio 1 : 1 (satu saham
           lama akan mendapat satu saham baru). Bila harga saham pada hari terakhir sebelum
           split adalah Rp.2,000,- maka harga teoritis saham pada hari bursa berikutnya adalah Rp.
           1.000,-. Uraian tersebut menjelaskan perhitungan teoritis terhadap perubahan-perubahan
           harga dasar saham tersebut sebagai akibat adanya pergerakan saham.




           g. Corporate Action

           Corporate Action adalah tindakan perusahaan untuk melakukan :

              1. Panggilan Rapat Umum Pemegang Saham

              2. Pengeluaran saham baru melalui right issue

              3. Pengeluaran saham baru melalui warrant

              4. Pengeluaran saham baru melalui convertible bonds

              5. Menambah jumlah saham melui split

              6. Menambah jumlah saham melalui saham bonus

              7. Menambah jumlah saham melalui deviden saham



           Dan ke-7 tindakan corporate action di atas yang dapat mempengaruhi indeks harga
           saham riil adalah tindakan nomor 2 sampai dengan 7, karena dapat mempengaruhi harga
           saham di pasar. Tindakan nomor 2 sampai dengan 4 juga mempengaruhi indeks harga
           saham teoritis, karena total nilai dasar dan nilai dasar per saham berubah. Tindakan


PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                   Luna Haningsih SE.ME.        PASAR MODAL         6
                                                                                                 7

           nomor 5 sampai dengan 7 tidak mempengaruhi indeks harga saham teoritis karena total
           nilai dasar tidak berubah, atau perubahan nilai dasar per saham seimbang dengan
           perubahan harga pasar yang disesuaikan.


           Penerbitan Right Issue,       setelah perusahaan berhasil menambah modal melalui
           penawaran umum kepada masyarakat tetapi masih juga kekurangan modal, maka
           perusahaan dapat mencari tambahan modal melalui emisi berikutnya, yaitu right issue.
           Namun saham baru tersebut harus ditawarkan terlebih dahulu kepada para pemegang
           saham yang sudah ada, sebelum ditawarkan kepada masyarakat umum. Pemegang
           saham lama mendapat hak untuk membeli saham baru itu terlebih dahulu, yang disebut
           preemptive right. Bukti right diberikan secara gratis kepada para pemegang saham lama,
           dan hanya membayar sebesar harga pelunasan (strike price) pada saat ditukarkan
           dengan saham baru. Apabila pemegang saham lama tidak ingin menukarkan bukti right
           dengan saham baru, maka bukti right tersebut dapat dijual di Bursa Efek melalui kantor
           broker efek. Pelaksanaan penukaran bukti right dengan saham baru harus dilakukan
           sebelum 6 bulan sejak diterbitkan.


           Penerbitan Convertible Bonds, seperti halnya right issue dan waran, convertible bonds
           juga dapat mengubah jumlah modal disetor, agio saham ekuitas, dan jumlah saham.
           Cara penghitungan penyesuaian indeks harga saham dan penyesuaian harga saham
           pada saat penukaran convertible bonds dengan saham baru sama seperti right issue.

           Mekanisme dari convertible bonds adalah sejak awal sudah ada klausul bahwa
           pelunasan obligasi dapat dilakukan dengan dua cara dan pemegang obligasi berhak
           memilihnya, yaitu (1) pelunasan secara tunai, dan (2) dikonversi dengan saham pada
           perbandingan tertentu.


           Tindakan Split, split (pemecahan) saham dilakukan dengan beberapa alasan,
           tergantung pada tujuan split, apakah untuk memperbanyak jumlah saham (split-up) atau
           memperkecil jumlah saham (split down). Jika harga saham di pasar dianggap terlalu
           tinggi dibandingkan dengan harga-harga saham lainnya maka dapat dilakukan split-up.
           Tindakan split-up akan meningkatkan jumlah saham beredar dan menurunkan harga
           saham di pasar sehingga terjangkau oleh para investor. Akan tetapi, split-up juga dapat
           membuat likuiditas perdagangan meningkat dan pada gilirannya dapat meningkatkan
           image saham perusahaan sebagai saham yang likuid diperdagangkan.




PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                    Luna Haningsih SE.ME.       PASAR MODAL         7
                                                                                                8



           Saham Bonus, saham bonus adalah saham yang berasal dan kapitalisasi agio saham.
           Sementara itu, agio saham beraasal dan selisih antara harga jual saham dan harga
           nominal saham. Saham bonus (SB) diberikan kepada pemegang saham lama secara
           gratis. Di sini SB 1 : 2 berarti setiap satu saham lama mendapatkan 2 unit saham
           tambahan dengan nominal yang sama. Pengeluaran SB akan membuat modal disetor
           bertambah dan agio saham berkurang, tetapi tidak mengubah total ekuitas. Modal disetor
           bertambah karena jumlah saham bertambah, yaitu berasal dan kapitalisasi agio. Karena
           jumlah saham bertambah, maka laba per saham akan berkurang dan akan berdampak
           turunnya harga saham di pasar. Akan tetapi, indeks harga saham secara teoritis tidak
           berubah, sementara indeks harga pasar rpil akan berubah jika harga pasar teoritis
           berbeda dengan harga pasar riil.


           Penerbitan Dividen Saham, deviden saham berasal dan kapitalisasi laba ditahan.
           Deviden saham memiliki nominal yang sama dengan saham yang ada, tetapi dikonversi
           dengan harga pasar dan harga konversi minimum sama dengan harga nominalnya
           apabila harga pasar berada di bawah nilai nominal. Pengeluaran deviden saham akan
           menaikkan jumlah saham dan modal disetor, tetapi total ekuitas tidak berubah. Jika
           peningkatan jumlah saham disertai setoran dividen saham sebesar harga pasar, maka
           harga pasar akan tetap, tetapi indeks pasar teoritis memerlukan penyesuaian. Perubahan
           indeks pasar terjadi karena nilai dasar per saham berubah. Deviden saham ini
           merupakan pengganti atas tidak dibagikannya deviden tunai, dengan alasan perusahaan
           membutuhkan dana tunai untuk perluasan pabrik atau perluasan pemasaran. Deviden
           saham merupakan cermin bahwa perusahaan sedang mengalami pertumbuhan.




PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB                   Luna Haningsih SE.ME.       PASAR MODAL         8

				
DOCUMENT INFO
Shared By:
Categories:
Tags:
Stats:
views:182
posted:6/12/2012
language:Latin
pages:8