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痛苦指數II:通貨膨脹
20.1 通貨膨脹的意義與衡量
一、通貨膨脹或物價膨脹
(1)   Inflation這個英文單字在過去常被譯為「通貨膨脹」,但所謂「通
      貨」的英文是「currency」,指的是貨幣,而非物價,則通貨膨脹
      的字面意義指的是貨幣快速增加,而非「物價」快速增加,雖然通
      貨的快速增加可能是使物價上揚的重要原因之一,但並非「唯一」
      原因,因此將Inflation譯成「通貨膨脹」,反映著在歷史上通貨與
      物價互相糾葛的情節。
(2)   當時物價狂奔的速度超過紙幣的購買力價值,為了購買物品,政府
      只好再發行通貨,使物價更為上升,如此惡性循環,固物價的快速
      上升及被譯成「通貨膨脹」。
二、物價膨脹的意義
物價膨脹是:
         「一般物價水準相當幅度的持續上漲現象」
1.是一般物價水準上漲,而非個別物品價格的上漲。
  在總體經濟學的教科書中,最常用來探討「一般物價水準」的指標有
   三個:即消費物價指數、躉售物價指數與國民生產毛額平減指數。
 (1)消費者物價指數(consumer price index,簡稱CPI)是衡量消費者
   所消費物品與勞務零售價格的加權平均變數,一般所稱的物價膨脹率
   ,即指的CPI的年增率。
 (2)躉售物價指數(wholesale price index,簡稱WPI)是批發價格的
   加權平均變動位數,反映生產原料價格的變動。
 (3)國民生產毛額平減指數(GNP deflator)是根據國民生產毛額的結
   構予以加權的物價指數,此種指數較能反映本國所生產商品與勞務之
   加權平均價格水準的變動。
2.物價上漲要有相當的幅度
(1)物價膨脹的意義是物價要以「相當的幅度」持續上漲,才稱為物價
 膨脹。但所謂相當幅度指的究竟是百分之多少並沒有一個絕對的水準
 ,這必須考慮不同時間及不同國家的情形來決定。
(2)以美國的情形為例,物價若上漲超過百分之四,即被認為是物價膨
 脹的狀態,但如果是墨西哥,則一向是物價飛漲,物價上升的幅度若
 在百分之二十以內,則不一定看成是物價膨脹。
3.物價上揚必須持續性
 如果物價從今年開始,連續五年都上漲6%,則五年之後物價水準上
 升了 1  6%   1  3382%
                      . 。因為是連續性的上漲,故為物價膨脹的現像
             5


 。相對地,「一次即止」(once-and-for-all)式的物價上漲,不能
 稱為物價膨脹。
三、核心物價
 核心物價的基本概念乃是將與貨幣無關的項目自CPI中剔除。
 我國核心物價是採用「剔除法」(exclusion method),即是將CPI
  中的
(1) 食物類的新鮮魚肉、蔬菜、水果
(2) 居物類的燃氣、電費
(3) 交通類的油料費
   等項目刪除。

 然而Core CPI與CPI的相關係數仍高達0.9986,顯示二者有非常強烈
 的相關。
四、通貨緊縮
(1)「一般物價」持續下跌的現象稱為「通貨緊縮」(deflation)。
(2)物價下跌真有這麼嚴重嗎?一旦跌價範圍普及所有產品,多數廠商
  在獲利縮減下便會裁員減薪,在這種人人自危、所得縮減、前途茫茫
  的環境下,人類本能的反應便是緊縮消費,這一緊縮使得一國經濟又
  陷入新一波的物價續跌→企業裁員→薪資縮減→股市下滑的循環中。
(3)歷史上最嚴重的通貨緊縮,發生在一九二九至一九三三年的美國,
  連續五年的物價下跌非但未帶給美國高成長,反而使美國經濟出現前
  所未有的恐慌。
20.2 物價膨脹的型態
一、依物價膨脹的程度來分
 依物價膨脹發生的程度來區分,通常可分為一般性的物價膨脹或稱之
 為「溫和物價膨脹」(creeping inflation)與極端地「惡性物價膨脹
 」(hyper inflation)二種。
1.溫和通貨膨脹
 又稱為「爬升式物價膨脹」或「潛進性物價膨脹」,係物價水準長期
 間以溫和速度上漲的現象,所謂「溫和」仍是一相對的名詞,因各國
 情況及時間的不同而有所不同,如圖20.1所示,當總需求從圖中的
 AD1增加AD2至時,雖使得物價水準從溫和P1上漲至P2,但此物價上
 漲給企業更多誘因去生產,使產出從Y1增加至Y2,故此時物價膨脹可
 以說是有助於社會走向經濟成長及充分就業。
     圖20.1 溫和物價膨脹

P                     AS

           AD 2
     AD1
P2
P1



                           Y
                  Y1 Y2
2.惡性通貨膨脹
 又稱為「奔馳物價膨脹」(galloping inflation)或「超級物價膨脹
 」,係物價水準以極高速度持續地上漲的現象。其主要特點有二:
(1)物價與貨幣流通速度相互追逐上升,形成惡性循環(vicious cycle
  )。
(2)物價與工資相互追逐上升,形成「物價螺旋上揚」(inflation
  spiral)。
 根據歷史經驗,解決惡性物價膨脹的對策之一是「幣制改革」(
 monetary reform),即以新貨幣單位代替舊貨幣單位,甚至以貴金
 屬與貨幣單位加以聯繫,藉此重建人民對貨幣的信心而恢復貨幣秩序
 。所以解決通貨膨脹的方法就是等於恢復大家對幣值的信心。
 由於過去許多國家發生超級通貨膨脹,其原因大多是央行亂印鈔票,
 故要恢復民眾對貨幣的信心,即以控制貨幣供給為主:
(1)採用貨幣法則(Monetary Rule)。即宣佈貨幣中間目標區。所
  謂貨幣法則,可以下列說明:
 理想的貨幣供給成長率=物價上漲率(約2%)+ GDP成長率,則貨
 幣供給率必須依公式進行,貨幣的供給有制約力量,央行就不會亂印
 鈔票,並嚴格遵守它。
(2)釘住物價法則,改釘住物價水準為中間目標,例如:,物價一旦超
  過2%,就緊縮。
(3)總裁下台法,如紐西蘭央行的作法:只要物價超過2 %,央行總裁
  就下台。
(4)回到金本位。由於央行印鈔票的數量應根據它擁有的黃金數量,故
  固定的黃金產量會有固定的貨幣供給。
二、依物價膨脹的原因來分
1.需求拉動的物價膨脹(demand-pull inflation)
(1)當總需求大於總供給,發生需求過多所導致,例如,當消費增加,
 使AD右移,則物價會上漲,但物價上漲幅度是由當時經濟所在環境
 決定。
(2)圖20.2當經濟比充分就業還小很多,例如在Y1,X時需求上升由
 AD1到AD2,此時所得會上升多,物價上升少。但經濟接近充分就業
 ,則需求再增加,只使物價上漲,所得幾乎不動。
    圖20.2 需求拉動的物價膨脹

P                 LRAS

               C
                                      AD 右移,使
                           AD 3       物價上升,
              B
                                      所得增加。
    A

                        AD 2

    Y1       AD 1 Y f
                                  Y
0        A        B
2.成本推動的物價膨脹(Cost-Push Inflation)
(1)又稱為供給物價膨脹(supply inflation),指的是「成本增加」,此
   時工人透過工會,要求過高的工資;廠商利用獨占或寡占的力量,要
   求過高的利潤;或者石油原料價格上漲等成本面的影響均是使總供給
   曲線往左上移動。
(2)如圖20.3所示。圖中,供給曲線由SRAS1移到SRAS2,使物價上升,
   所得下跌,由A到B。
(3)成本推動的物價膨脹造成經濟衰退及物價上揚,又稱之為「停滯性通
   貨膨脹」(Stagflation),即經濟成長減少,但物價持續性大幅上漲
   ,此時貨幣政策會面臨「兩難」(Dilemma) :
 a.物價上升,故央行應緊縮
 b.所得減少,故央行應寬鬆
    圖20.3 成本對動的物價膨脹

P
       LRAS


              SRAS 2
                           SRAS 往上移
              SRAS 1       ,使所得減少
                           ,物價上升。

       AD
                       Y
20.3 菲利浦曲線(Phillips Curve)

一、負斜率的菲利浦曲線
1.失業率和名目工資改變率是負(相反)的關係,稱之為「菲利浦曲線
 」(Phillips Curve),失業率越高,工資的增加率越低。換言之,那
 就是失業減少與工資增加之間的抵換(Tradeoff)。
2.由於工資上升常是推動物價上升的主要原因,人們漸漸把菲利浦曲線
 中的「名目工資增加率」,改為「物價增加率」,則菲利浦曲線所描
 述的關係變為「通脹率」和「失業率」之間的負向關係。
通            圖20.4 負斜率的菲利浦曲線
貨   50       ‧

膨
脹   45
率
(
    40
%




)
    35

    30
                     ‧



    25                   ‧
                                     ‧



    20               ‧                           ‧
                             ‧           ‧   ‧           ‧
                                                             ‧
    15

         0       1               2           3       4   5
                                                         失業率(%)
3.負斜率菲利浦曲線成立的原因:
(1) Ld=f (W / P)、Ls=f (W /Pe ),而在凱因斯的世界中,物價持續下
  跌,故工人預期物價上漲率 = 0,則Ls=f (W )。
(2)當政府採用寬鬆的貨幣政策,使物價上漲,但工人不知物價已上漲
  ,故不會多要求高名目工資。
(3)名目工資W不但未變,且使實質工資W / P下跌,廠商會多僱用工
  人,失業減少。
(4)此時(i)物價上漲與(ii)失業減少的組合形成負斜率的菲利浦曲線。
(5)負斜率的菲利浦曲線模型有兩層意義:第一,失業率與工資有抵換
  (trade-off)關係。第二,政府可追求一個它喜歡的目標,而暫時
  忽略另一個。
二、垂直的菲利浦曲線
(1)菲利浦曲線成為垂直。垂直的菲利浦曲線則表示失業與物價上漲率
  沒有抵換關係,例如圖20.5中,物價上升,但失業沒有減少,所以政
  府沒有辦法用犧牲物價的方式以減少失業(或刺激成長)。
       通
       貨
       膨
       脹 50               ‧
       率 45                       ‧
       (
         40
       %




                              ‧

       ) 35                       ‧
                              ‧       ‧

         30           ‧           ‧

         25                   ‧
                                          ‧
         20
         15
              0   1       2           3       4    5
                                                  失業率(%)
(2)為何會有垂直的菲利浦曲線呢?在停滯性通膨時,經濟學者發現菲
  利浦曲線當中是缺少了某一樣東西,那東西就是「預期通膨(
  Expected Inflation)」。於是出現了一個新版本的菲利浦曲線:考
  慮「預期通膨的菲利浦曲線」(Expectation-Augmented Phillips
  Curve)。      P
                  LRPC




                         SRPC3(Pe=8%)

                         SRPC2(Pe=4%)

                         SRPC1(Pe=0%)

                                 L


             圖20.6 含預期的菲利浦曲線
以圖20.6說明其演變過程:
1.第一階段菲利浦曲線:當工人沒有預期物價上漲率,SRPC1(短期菲
   利浦曲線)為負斜率,原因在於當實際物價上漲率上升到4%時,但
   工人尚未體會到。
2.第二階段:沒多久,工人也發現物價上漲,他不但要求加薪,且上一
   次當,學一次乖,且預期物價上漲率為4%,且要求加薪到他的實質
   工資不變,故這是外生產生線的移動使菲利浦曲線上移到SRPC2。這
   已接近是長期,表示預期物價上漲與實際物價的差距在縮小。
3.第三階段:如果仍要有抵換關係,政府要下更重的藥,將貨幣供給提
   高更多,使真實物價上漲率到8%,但工人以為只有4%,故在SRPC2
   線上又產生負斜率的抵換。
4.第四階段:……
5.第五階段:……
  故將均衡點連在一起成為直線LRPC。
在總體經濟學,研究菲利浦曲線是負斜率或垂直的關鍵在對
 物價上漲率的預期:
(1)貨幣學派傅利德曼:工人的物價預期有1~3期的落後,故物價與失
  業短期有抵換,長期沒有,他稱這是適應性預期(adaptive
  expectation)。由於長期沒抵換,他大力抨擊凱因斯學派認為可依
  靠刺激通膨而減少失業的作法。
(2)理性預期的盧斯卡:預期沒有落後,長短期均沒有抵換。只有在非
  預期的擴張政策才有效。
(3)凱因斯學派:短期仍有抵換,但凱因斯不考慮長期,認為「長期我
  們都死了」。簡而言之,「預期通膨的菲利浦曲線」的出現,使菲利
  浦曲線有「長期」與「短期」之分。

				
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