Gender Diversity in Corporate Governance and Top Management by hcj

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									Gender Diversity in Corporate
Governance and Top Management
                  Claude Francoeur
                  Re´al Labelle
                  Bernard Sinclair Desgagne´



指導教授:陳曉蓉 教授
學生姓名:鍾翠綾
學號  :M9980206
  Abstract


女性是否參與董事會
                          高階主管為女
             風            性的話收益比
             險            較好;
             程   公司財務表現   部分國家傾向
             度            於讓女性任職
                          高階職務
女性所參與的形式
   Introduction
●資本市場的參與者(機構投資者&道德基金)注重上市公司的管理和經營。
●加拿大、美國和部分西歐國家要求董事會成員&審查委員會必獨立運作。
→保持經營策略和戰略決策的處理在合理的範圍內。
●”Glass ceiling effect”即女性升遷受限。((Farrell and Hersch, 2001))
→進階版“ultimate glass ceiling”. (Li and Wearing, 2004)



                  Question:
                  1.為什麼公司要指派女性擔
                  任高階職位?

                  2.女性主管的增加對公司財
                  務表現有何影響?
    Introduction II
Q:
1.性別差異
 +                        是否會提升公司績效
2.女性為高階主管
(Adams and Ferreira, 2004; Bilimoria and Piderit 1994; Daily et al.
1999; Farrell and Hersch 2001; Kesner 1988 )
+
3.風險程度(Fama and French 1992, 1993)



             A: 每月報酬相差0.17;三年共相差了6%

“Glass cliff” (Ryan and Haslam, 2006, 2005)即高階女主管易得到難度高
的case。
 Theoretical Background I
 Agency theory:公司有多位高階女主管對財務結果沒影響。



管理者要有能力和對投資者負責,但是還找不到方法(Tirole 2001, p.
 2)。

初步的證據表示,高階女主管會讓公司有好表現。
(Dewatripont et al., 1999; Westphal and Milton, 2000)
→見解不同,可修正訊息偏差並解決問題
 Theoretical Background II
 Agency theory指派高階主管必須客觀中立。



不能完全依賴性別來決定職務,忽略現實層面。

董事會要鼓勵和監控CEO (Kramer et al., 2006 ,不能給CEO
過量的工作(Dixit, 1996; Heath and Norman, 2004)。
         員工利益                 公司表現
Theoretical Background III
 Stakeholder theory:為公司利益,指派女性擔任高階主管。


高階女主管的指派是有壓力。(Fields and Keys, 2003, p. 12)
Who? 股東、大型機構投資人、政治家&消費者。

心理研究:女性的職權越大,效果越好(知識、創意&觀點)。
(Dallars 2002 )
Theoretical Background IV
Empirical analysis & conclusion:性別差異未必會改善財務表現。



彈性的上班時間會讓女性願意擔任高階主管。(Dallars 2002 )

★挪威
制定法律確保女性工作權。

★魁北克
女性擔任高階主管的比率提升至50%。
Prior empirical evidence
1.樣本:200家
高階女主管比例              財務表現(Shrader et al. 1997)
2.樣本: 25 Fortune500
使用ROS、ROA&ROE
Women-friendliness    公司營利( Adler 2001)
3.樣本:638 Fortune1000
女性多和少數族群可提高公司價值。(Carter et al. 2003)
4.樣本: 19 FTSE100
比較股市年度波動和指派前後六個月的股市表現(Ryan and Haslam
  2005)
→ “Glass cliff”承擔較多風險及批評
5.樣本: 353Fortune500(1996 to 2000)
Top ¼ 財務表現優於其他同行→性別差異高
Data & methodology
1.2001 to 2003 Catalyst censuses of female director
2.2002 to 2004 FP500
(244公開發行公司、204私人控股公司、44個國營企業、8合夥企業)
3.任職未滿一年和公司數據不全為 0.5


       Low
                        Risk& Complexity
       High
                                           (Catalyst 2004 )


4.長期研究性別差異的財務表現是不考慮風險。
5.加入三因子分析(Fama&French 1992, 1993)以控制風險。
Results & analysis


1.高階女主管比例高低          財務表現

2.單變數分析公司聘用高階女主管。

3.加入三因子分析(Fama&French 1992, 1993)以控制風險
Conclusion

1.Agency theory and stakeholder theory是否影響
女主管比例高低                  財務表現
2.風險程度與複雜性是會影響研究結果。
3.存在”Glass cliff”可能存在女優於男的問題。
4.美國和日本開始重視女性的職場地位。
5.延伸出商業環境對女性的影響

								
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