ANALISIS PENGGANTIAN by 0G3me9um

VIEWS: 17 PAGES: 17

									                                   ANALISIS PENGGANTIAN

1. PENDAHULUAN
   Sebuah keputusan yang seringkali dihadapi oleh perusahaan maupun organisasi pemerintah adalah
   apakah aset yang ada saat ini harus dihentikan dari penggunaannya, diteruskan setelah dilakukan
   perbaikan, atau diganti dengan aset baru. Oleh karena itu, masalah penggantian (replacement
   problem) memerlukan analisis ekonomi teknik yang sangat hati-hati agar dapat diperoleh informasi
   yang dibutuhkan untuk membuat keputusan logis yang selanjutnya dapat memperbaiki efisiensi
   operasi serta posisi persaingan perusahaan.
   Kadang-kadang analisis ini berupa pertanyaan mengenai apakah kita harus menghentikan
   penggunaan sebuah aset tanpa dilakukan penggantian (abandonment) atau apakah kita tetap
   mempertahankan aset tersebut sebagai cadangan (back-up) daripada sebagai penggunaan utama.
   Keputusan dapat berupa pertanyaan apakah keharusan perubahan tersebut dapat dipenuhi dengan
   memperbesar kapasitas atau kemampuan aset yang sudah ada saat ini atau apakah harus mengganti
   aset yang ada saat ini (aset lama), yang secara deskriptif sering disebut sebagai defender, dengan
   sebuah aset baru. Satu atau lebih alternatif aset pengganti (baru) kemudian disebut sebagai
   penantang (challenger).

2. ALASAN-ALASAN ANALISIS PENGGANTIAN
   Empat alasan utama yang meringkas sebagian besar penyebab penggantian aset adalah sbb:
   1. Kerusakan (pemburukan) fisik : adalah perubahan yang terjadi pada kondisi fisik aset. Biasanya,
      penggunaan berlanjut (penuaan) akan menyebabkan pengoperasian sebuah aset menjadi kurang
      efisien.
   2. Keperluan perubahan : aset modal (capital aset) digunakan untuk memproduksi barang dan jasa
      yang dapat memenuhi keinginan manusia.  kategori lain dari keusangan (obsolescence)
   3. Teknologi : Dampak perubahan teknologi terhadap berbagai jenis aset akan berbeda-beda.
      Contoh : peralatan manufaktur terotomatisasi.  kategori lain dari keusangan (obsolescence)
   4. Pendanaan : Faktor keuangan melibatkan perubahan peluang ekonomi eksternal terhadap
      operasi fisik atau penggunaan aset dan akan melibatkan pertimbangan pajak. Contoh : menyewa
      (mengontrak) aset mungkin akan lebih menarik daripada memiliki aset tersebut.  dapat
      dianggap sebagai bentuk keusangan (obsolescence)

   Umur ekonomi (economic life) adalah periode waktu (tahun) yang menghasilkan equivalent uniform
   annual cost (EUAC) minimum dari kepemilikan dan pengoperasian sebuah aset.
   Umur kepemilikan (ownership life) adalah periode antara tanggal perolehan dan tanggal
   “pembuangan” (disposal) oleh seorang pemilik. Contoh : sebuah mobil dapat berfungsi sebagai
   kendaraan keluarga utama untuk beberapa tahun dan kemudian berfungsi sebagai angkutan lokal
   untuk beberapa tahun kemudian.
   Umur fisik (physical life) adalah periode antara perolehan awal dan pelepasan (pembuangan) akhir
   sebuah aset selama rangkaian kepemilikannya. Contoh : mobil yang baru saja digambarkan dapat
   memiliki beberapa pemilik selama keberadaannya.
   Masa manfaat (useful life) adalah periode waktu (tahun) selama sebuah aset berada dalam masa
   produktif (baik sebagai aset utama maupun cadangan). Masa manfaat adalah estimasi seberapa
   lama sebuah aset diharapkan dapat dimanfaatkan dalam perdagangan atau bisnis untuk
   menghasilkan pendapatan.

                                                                                                   1
3. FAKTOR-FAKTOR YANG HARUS DIPERTIMBANGKAN DALAM ANALISIS
   PENGGANTIAN
   Kesalahan hasil analisis akan sangat membahayakan keputusan yang logis, sehingga ada beberapa
   faktor yang harus dipertimbangkan dalam analisis penggantian :
   1. Kesalahan estimasi masa lalu
       Setiap kesalahan estimasi yang dibuat pada analisis sebelumnya terhadap aset lama tidaklah
       relevan (kecuali terdapat implikasi pajak penghasilan). Contoh : ketika nilai buku (BV) sebuah
       aset lebih besar daripada nilai pasar (MV) masa sekarangnya, perbedaannya seringkali dianggap
       sebagai sebuah kesalahan estimasi. ‘Kesalahan’ tersebut juga timbul ketika kapasitas tidak lagi
       mencukupi, biaya pemeliharaan lebih tinggi dari yang diantipasi dst.
       Faktanya adalah bhw kerugian tsb telah terjadi, mampu atau tidak mampu ditanggung, dan
       kerugian ini tetap timbul tanpa melihat apakah penggantian dilakukan atau tidak.
   2. Perangkap Sunk Cost (Biaya Tertanam)
       Jika pajak dilibatkan, kita harus memasukkan sunk cost ke dalam analisis ekonomi teknik.
       Kesalahan serius dapat terjadi dalam praktek jika sunk cost ditangani secara tidak tepat dalam.
       Sunk cost (yaitu MV-BV<0) berkaitan dengan mempertahankan aset lama tidak harus
       ditambahkan pada harga pembelian alternatif terbaik yang ada. Kesalahan ini akan
       menghasilkan hasil akhir yang tidak tepat yang menguntungkan alternatif mempertahankan aset
       lama.
   3. Nilai investasi aset lama dan pandangan pihak luar (outsider viewpoint)
       “Titik pandang pihak luar (outsider viewpoint)” untuk memperkirakan jumlah investasi aset
       lama (defender). Outsider Viewpoint adalah perspektif pihak ketiga yang netral dalam
       menetapkan MV sebuah aset bekas secara wajar (fair). Titik pandang ini mendorong analis
       untuk memfokuskan pada arus kas saat ini dan masa datang, sehingga menghindari godaan
       untuk memikirkan biaya masa lalu.
       MV saat ini yang dapat dicapai (dimodifikasi oleh pengaruh pajak penghasilan) adalah jumlah
       investasi yang tepat untuk ditetapkan terhadap aset yang ada saat ini dalam analisis
       penggantian. Salah satu cara membenarkan hal ini adalah dengan menggunakan biaya peluang
       (opportunity cost) atau prinsip peluang yang hilang (opportunity forgone principle). Artinya,
       jika diputuskan untuk tetap mempertahankan aset yang ada saat ini, kita melepaskan peluang
       untuk memperoleh MV neto yang dapat dicapai pada waktu tersebut. Jadi, hal ini
       menggambarkan opportunity cost mempertahankan aset lama (defender).
       Jika terdapat pengeluaran investasi baru, misalnya untuk pemeriksaan dan perbaikan aset lama
       sehingga dapat bersaing dengan penantang (aset pengganti), maka dalam analisis penggantian,
       pengeluaran ini harus ditambahkan pada MV yang dapat dicapai saat ini untuk menentukan
       investasi total aset lama.
       Ketika menggunakan outsider viewpoint, total investasi aset lama adalah opportunity cost dari
       tidak menjual aset yang ada saat ini untuk memperoleh MV-nya, plus biaya memperbaikinya
       sehingga dapat bersaing dengan penantang terbaik (semua aset baru yang layak
       dipertimbangkan).




                                                                                                    2
       MV aset lama tidak harus dikurangi dari harga pembelian aset pengganti ketika menggunakan
       outsider viewpoint untuk menganalisis masalah penggantian. Kesalahan ini akan menggandakan
       MV aset lama dan membiaskan perbandingan yang menguntungkan aset pengganti.

      Contoh 1 :
      Investasi modal sebuah mesin yang dibeli dua tahun lalu adalah $20.000. Mesin tersebut telah
      disusutkan dengan menggunakan metode MACRS (GDS), dan BVnya saat ini adalah sebesar
      $9.600. MV mesin tersebut, jika dijual saat ini, adalah $5.000 dan akan memerlukan biaya
      $2.000 untuk mereparasi mesin agar tetap dapat dipergunakan selama lima tahun lagi.
      Berapakah (a) total investasi aset lama dan (b) nilai yang tidak diamortisasi?
      Jawaban :
      Investasi aset lama adalah MVnya saat ini plus setiap pengeluaran yang dibutuhkan agar aset
      masih dapat dipergunakan (dan dapat dibandingkan) relatif terhadap mesin baru yang tersedia.
      (a) Investasi untuk mempertahankan mesin sekarang adalah $5.000 + $2.000 = $7.000
      (b) Jika mesin ini dijual sebesar $5.000, nilai yang tidak diamortisasi akan sebesar $9.600 -
          $5.000 = $4.600
   4. Pentingnya konsekuensi pajak penghasilan
      Penggantian aset seringkali menimbulkan capital gain atau capital loss atau keuntungan atau
      kerugian dari penjualan tanah atau properti yang dapat disusutkan. Untuk memperoleh analisis
      ekonomi yang akurat dalam hal ini, analisis harus dibuat dengan dasar setelah pajak (after-tax
      basis).
      Pengaruh pajak penghasilan pada keputusan penggantian tidak dapat diabaikan. Kredit pajak
      penghasilan yang hilang berkaitan dengan alternatif mempertahankan aset lama akan
      menjauhkan preferensi ekonomi dari aset lama, sehingga mendorong aset pengganti sebagai
      pilihan lebih baik.
   5. Umur ekonomi aset baru
      Umur ekonomi aset akan meminimasi ekuivalen biaya tahunan seragam (equivalent uniform
      annual cost – EUAC) kepemilikan dan pengoperasian aset. Sangat penting untuk mengetahui
      umur ekonomi aset baru (penantang) berdasarkan prinsip bahwa aset baru dan aset lama harus
      dibandingkan berdasarkan umur ekonomi (optimum) mereka.
   6. Umur ekonomi aset lama
      Pembandingan aset baru dengan lama harus dilakukan secara hati-hati karena melibatkan umur
      yang berbeda. Aset lama harus dianggap memiliki umur lebih lama dibanding umur ekonomi
      sebenarnya sepanjang biaya marginalnya kurang dari EUAC minimum aset baru.

4. MASALAH PENGGANTIAN YANG KHAS
   Contoh dibawah ini diselesaikan dengan metode berbasis sebelum pajak. Setelah itu dilakukan
   analisis dengan metode berbasis setelah pajak dengan menggunakan sistem penyusutan umum
   (GDS) MACRS untuk pompa baru (penantang). Sedangkan penyusutan pompa lama dilanjutkan
   berdasarkan sistem penyusutan alternatif (ADS) MACRS, yang dipilih pada saat aset tersebut mulai
   digunakan. Kedua analisis menggunakan Outsider viewpoint untuk menentukan investasi dalam
   pompa lama jika tidak diganti dengan pompa baru.
   Contoh 2 :
   Manajer sebuah perusahaan pembuat karpet sedang memikirkan operasi sebuah pompa utama pada
   salah satu alur proses pencairan. Setelah membahas masalah ini dengan supervisor plant

                                                                                                  3
engineering, mereka memutuskan untuk melakukan analisis penggantian. Mereka juga memutuskan
untuk menggunakan sembilan tahun periode analisis yang dianggap sangat tepat untuk situasi ini.
Perusahaan memiliki MARR 10% per tahun untuk investasi modal proyek sebelum pajak, dan 6%
per tahun setelah pajak. Tarif pajak penghasilan sebesar 40%.
Pompa lama, katakanlah pompa A, termasuk motor penggerak dengan pengendali terpusat,
memerlukan biaya $17.000 pada lima tahun lalu. Periode pemulihan ADS pompa ini, jika
digunakan pada fasilitas pabrik karpet, adalah sembilan tahun. Catatan akuntansi memperlihatkan
bahwa telah dilakukan penyusutan berdasarkan metode garis lurus dengan ketentuan setengah
tahun.
Beberapa masalah telah terjadi pada pompa A, termasuk penggantian terhadap alat pendorong dan
bantalan poros, dengan biaya $1.750 per tahun. Biaya operasi dan pemiliharaan (O&M) tahunan
telah dirata-ratakan sebesar $3.250. Biaya asuransi dan pajak properti sebesar 2% dari investasi
modal awal. Pompa tersebut nampaknya masih dapat dipergunakan selama sembilan tahun
berikutnya jika pemeliharaan dan reparasi yang dilakukan saat ini terus dilanjutkan. Jika pompa ini
masih dapat terus dipergunakan, maka setelah sembilan tahun nanti MV-nya kira-kira akan sebesar
$200.
Selain alternatif melanjutkan penggunaan pompa lama, terdapat alternatif lain yaitu menjual pompa
tersebut secepat mungkin dan membeli sebuah pompa jenis baru. Harga pompa baru tersebut,
katakanlah B, adalah $16.000. Nilai pasar sebesar $750 dapat diperoleh dari pompa lama. Kelas
umur sembilan tahun (kelas properti MACRS lima tahun) dapat diterapkan pada pompa baru
berdasarkan GDS. Perkiraan nilai pasar pada akhir tahun kesembilan akan sebesar 20% dari
investasi modal awal. Biaya O&M untuk pompa baru diperkirakan sebesar $3.000 per tahun. Pajak
tahunan dan asuransi akan berjumlah 2% dari investasi modal awal
Jawaban :
Pompa lama A
Investasi modal ketika dibeli 5 tahun lalu                             -$17.000
Kelas umur (dan periode pemulihan ADS)                                 9 tahun
Biaya tahunan :
    Penggantian pendorong dan bantalan poros             -$1.750
    Biaya operasi dan pemeliharaan                       -$3.250
    Pajak dan asuransi : $17.000x2%                      -$ 340
                                                                       -$ 5.340
Nilai pasar saat ini                                             $ 750
Perkiraan nilai pasar akhir tahun ke sembilan berikutnya                $ 200
Nilai buku saat ini : $17.000 (1-(1/2)(1/9)-4(1/9))                     $ 8.500

Pompa baru B
Investasi modal                                                       -$16.000
Kelas umur                                                            9 tahun
Kelas properti MACRS                                                  5 tahun
Perkiraan nilai pasar pd akhir th ke-9 : $16.000x20%                  $ 3.200
Biaya tahunan : Operasi dan pemeliharaan               -$3.000
                 Pajak dan asuransi : $16.000x2%       -$ 320
                                                                      -$3.320
Tarif pajak penghasilan efektif = 40%

                                                                                                 4
MARR (sebelum pajak) = 10%
MARR (setelah pajak) = 6%

Analisis sebelum pajak.
Berdasarkan outsider viewpoint, jumlah investasi aset lama ini akan sebesar MVnya saat ini yaitu
$750; yakni opportunity cost dari mempertahankan aset lama. Jumlah investasi pada pompa A
mengabaikan harga pembelian awal sebesar $17.000
Analisis ekuivalen nilai tahunan (equivalent annual worth-AW) pompa A dan pompa B
Periode studi : 9 tahun                         Pertahankan Penggantian
                                                Pompa A       dengan pompa B
AW (10%)
Biaya                                           -$5.340              -$3.320
Biaya pemulihan modal :
-($750-$200)(A/P,10%,9) - $200(0,10)            -$ 115
-($16.000-$3.200)(A/P,10%,9)-$3.200(0,10)                            -$2.542
                                                -$5.455              -$5.862

Karena pompa A memiliki nilai AW negatif yang paling kecil (-$5.455>-$5.862), penggantian
pompa tidak dibenarkan, dan aset lama harus tetap dipertahankan setidaknya satu tahun lagi.
Analisis setelah pajak.
Perhitungan ATCF aset lama (pompa A):
Akhir       (A)            (B)        (C)=(A)-(B) (D)=-0,4(C )          (E)=(A)+(D)
tahun, BTCF            Penyusutan      Penghasilan     penghasilan         ATCF
   k                MACRS (ADS)        kena pajak          40%
0        (-)$750 Tidak ada            (+)-$7.750      (-)+$3.100      (-)$3.850
           MV                           MV-BV         -0,4(MV-BV) 0,6MV+0,4BV
1-4       -5.340         $1.889          -7.229           +2.892           -2.448
                     = 17.000(1/9)
5         -5340           $944            -6284           +2.514           -2.826
                   =17.000(1/2)(1/9)
6-9       -5.340            0            -5.340            2.136           -3.204
9           200                          200(*)             -80             +120
            (*) Keuntungan dari pembuangan aset (terkena pajak 40%)

Perhitungan ATCF aset pengganti (Pompa B) :
Akhir     (A)           (B)        (C )=(A)-(B)     (D)= -0,4(C )    (E)=(A)+(D)
tahun, BTCF         Penyusutan      Penghasilan         Pajak           ATCF
   k             MACRS (GDS) kena pajak              penghasilan
                                                        40%
0       -$16.000                                                       -$16.000
1        -3.320        $3.200          -$6.520         +2.608            -712
                    =16.000x0,2
2        -3.320         5.120           -8.440         +3.376            +56
                    =16.000x0,32
3        -3.320        $3.072           -6.392         +2.557            -763

                                                                                               5
                  =16.000x0,192
4        -3.320       $1.843           -5.163         +2.065          -1.255
                  =16.000x0,1152
5        -3.320       $1.843           -5.163         +2.065          -1.255
6.       -3.320        922             -4.242         +1.697          -1.623
                  =16.000x0,0576
7-9      -3.320          0             -3.320         +1.328          -1.992
9        +3.200                      +3.200(*)         -1.280         +1.920
          (*) : Keuntungan dari pembuangan aset (terkena pajak 40%)

AW (6%) pompa A = -$3.850(A/P,6%,9) - $2.448(P/A,6%,4)(A/P,6%,9) –
                        [$2.826(F/P,6%,4)+$3.204(F/A,6%,4)-120](A/F,6%,9)
                     = -$3.333
AW (6%) pompa B = -$16.000(A/P,6%,9) – [$712(P/F,6%,1)-$56(P/F,6%,2)
                        +$763(P/F,6%,3)+$1.255(P/F,6%,4)+$1.255(P/F,6%,5)
                        +$1.623(P/F,6%,6)+$1.992(P/F,6%,7)+$1.992(P/F,6%,8)
                        +$1.992(P/F,6%,9)](A/P,6%,9)
                     = -$3.375
Oleh karena AW kedua pompa hampir sama, pertimbangan lain, seperti keterandalan pompa baru
yang lebih baik, dapat mengurangi preferensi ekonomi pompa A. Biaya tahunan setelah pajak dari
kedua alternatif jauh lebih kecil dibandingkan dengan biaya tahunan sebelum pajak.




                                                                                             6
5. ALUR KEPUTUSAN ANALISIS PENGGANTIAN
                                                Evaluasi periodik
                                                Terhadap semua aset


                                                         Tidak
                                                  Diperlukan
                                                  Penggantian?

(untuk setiap analisis penggantian)
                                                          Ya
Analisis pelepasan          tidak               Apakah aset lama
Buat keputusan                                  akan diganti?

                                                          Ya
Hitung umur ekonomi                   Ya        Apakah aset pengganti
Aset lama.                                      Terbaik = aset lama?

                                                                 tidak
Jika umur ekonomi                               Apakah pertimbangan                Kemungkinan dibutuhkan
Telah dicapai, ganti aset                       pajak/ perubahan                   asumsi coterminated
                                                Biaya terlibat?                    Buat keputusan

                                                                   Tidak

                                           Hitung umur ekonomi aset
                                           Lama dan biaya tambahan
                                           Pada tahun satu, dua, dst.



                                            Hitung umur ekonomi
                                            Dan EUAC minimum
                                            Aset pengganti terbaik



Bandingkan EUAC minimum               ya        Apakah semua aset baru     tidak   Bandingkan perubahan
Aset baru dengan biaya                          masa datang identik?               EUAC selama beberapa
Tambahan aset lama.                                                                Siklus penggantian oleh
Buat Keputusan                                                                     aset baru dengan biaya
                                                                                   Tambahan aset lama.
                                                                                   Buat keputusan


                              Gambar. Pengelolaan aset dan alur keputusan analisis penggantian




                                                                                                             7
6. MENENTUKAN UMUR EKONOMI ASET BARU (PENANTANG)
   Sangat penting mengetahui umur ekonomi, EUAC minimum dan total biaya tahun demi tahun atau
   biaya tambahan untuk aset baru maupun aset lama sehingga keduanya dapat dibandingkan
   berdasarkan evaluasi terhadap umur ekonomi dan biaya yang paling hemat keduanya.
   Untuk sebuah aset baru, umur ekonominya dapat dihitung jika investasi modal,biaya tahunan dan
   nilai pasar per tahun diketahui atau dapat diestimasi.
   1. Analisis sebelum pajak
       PWk (i%) = I – MVk (P/F,i%,k) + Ej (P/F,i%,j)
       TCk (i%) = MVk-1 – MVk + iMVk-1 + Ek

      Contoh 3 :
      Sebuah truk forklift baru akan memerlukan investasi sebesar $20.000 dan diharapkan memiliki
      nilai pasar akhir tahun serta biaya tahunan seperti diperlihatkan pada tabel dibawah ini. Jika
      MARR sebelum pajak adalah 10% per tahun, berapa lama aset tersebut harus dipertahankan
      kegunaannya?
      Jawab :
      Penentuan umur ekonomi N sebelum pajak aset baru :
           (1)                     Biaya penggunaan pada tahun, k                         EUAC tahun k
                   (2)            (3)             (4)           (5)        (6) =             (7)
                                                                       (3)+(4)+(5)
                   MV,        Penyusutan      Biaya modal     Biaya    Total biaya   EUACk=[TCj(P/F,10%,j)]
        Akhir      akhir     aktual selama     = 10% dari    tahunan    (marginal)        (A/P,10%,k)
       tahun,k   tahun, k       tahun, k        MV awal        (Ek)      tahun k
                                                  tahun                   (TCk)
       0         $20.000           -                -            -           -                  -
       1          15.000        $5.000           $2.000       $2.000     $9.000              $9.000
                            =20.000-15.000    = 20.000x0,1
       2         11.250          3.750            1.500       3.000      8.250                8.643
                            =15.000-11.250    = 15.000x0,1
       3          8.500          2.750            1.125       4.620      8.495              8.600
                             =11.250-8500     =11.250x0,1                             EUAC minimum (N*=3)
       4          6.500          2.000             850        8.000      10.850             9.082
                              =8500-6500       =8500x0,1
       5          4.750          1.750             650        12.000     14.400               9.965
                              =6500-4750       =6.500x0,1

      Asumsi : semua arus kas terjadi pada setiap akhir tahun.
      Kolom 3 : Penyusutan aktual untuk setiap tahun adalah perbedaan antara nilai pasar awal dan
      akhir tahun. Penyusutan untuk masalah ini tidak dihitung berdasarkan metode formal namun
      didasarkan pada hasil kekuatan ekspektasi pasar.
      Kolom 4 : Opportunity cost modal pada tahun k adalah 10% dari modal yang tidak direcover
      (diinvestasikan dalam aset) pada awal masing-masing tahun.
      Kolom 7 : Equivalent uniform annual cost (EUAC) yang akan timbul setiap tahun jika aset
      tersebut dipertahankan penggunaannya sampai tahun k, dan selanjutnya digantikan pada akhir
      tahun. EUAC minimum terjadi pada akhir tahun N*.  Pada aset disini memiliki EUAC
      minimum jika dipertahankan kegunaannya hanya selama tiga tahun (yaitu N*=3).
      EUAC2 (10%)= $20.000(A/P,10%,2)-$11.250(A/F,10%,2) + [$2.000(P/F,10%,1)

                                                                                                               8
                       + $3.000(P/F,10%,2)](A/P,10%,2)
                     = $8.643

2. Analisis setelah pajak
   PWk (i%) = I + [(1-t)Ej – tdj ](P/F,i%,j)-[(1-t)MVk + t(BVk )](P/F,i%,k)

   Melalui perhitungan ini akan diketahui PW dari ATCF tahun k, PWk, berdasarkan analisis
   setelah pajak dengan :
   (1) menambahkan investasi modal awal (PW besarnya investasi jika terjadi setelah waktu nol)
        dan jumlah PW setelah pajak dari biaya tahunan sampai tahun k, termasuk penyesuaian
        jumlah penyusutan tahunan (d)
   (2) Menyesuaikan total PW biaya setelah pajak dengan keuntungan atau kerugian setelah pajak
        dari pembuangan aset pada akhir tahun k.

   Total biaya marginal setelah pajak pada setiap tahun k :
   TCk (i%) = (1-t)(MVk-1 – MVk + iMVk-1 + Ek) + i(t)(BVk-1)

   Contoh 4 :
   Carilah umur ekonomi sebuah truk forklift baru berdasarkan analisis setelah pajak yang dibahas
   pada contoh 3. Asumsikan bahwa forklift baru itu disusutkan sebagai aset kelas properti tiga
   tahun MACRS (GDS), tarif pajak penghasilan efektif 40% dan MARR setelah pajak 6%.

   Jawaban :
   Penentuan umur ekonomi aset setelah pajak.
       (1)      (2)        (3)       (4)        (5)             (6)
     Akhir      MV,     Penyus      Biaya      Biaya       Total biaya
     tahun,    Akhir      utan     modal =     Tahun        (marginal)
        k     tahun k    aktual    6% dari      an        setelah pajak
                        selama    BOY MV                      tahun k
                        tahun k   kolom (2)             (1-t).(kol.3+4+5)
                                  =6%(2)k-1
       0      $20.000      0          0           0               0
       1       15.000   $5.000     $1.200      $2.000          $4.920
       2       11.250    3.750       900        3.000           4.590
       3        8.500    2.750       675        4.620           4.827
       4        6.500    2.000       510        8.000           6.306
       5        4.750    1.750       390       12.000           8.484
   t = pajak penghasilan efektif = 40%




               (7)                   (8)             (9)                          (10)
                                                 Total biaya
    MACRS BV pada Akhir           Bunga pada     (marjinal)        EUAC (setelah pajak) sampai tahun k

                                                                                                         9
                 tahun k           Kredit Pajak =     setelah
Akhir                              6%.t.BOY BV      pajak yang    EUACk= [(kol.9)j.(P/F,6%,j)](A/P,6%,k)
tahun,                             pada kolom(7)       telah
   k                               =6%.40%.(7)k-1   disesuaikan
                                                     =(6)+(8)
  0              $20.000                 0               0                           0
  1               13.334               $480           $5.400                      $5.400
          =20.000-20.000(0,3333)
  2                4.444                320           4.910                       5.162
          =13.334-20.000(0,4445)
  3                1.482                107           4.934                    5.090
          =4.444-20.000(0,1481)                                         EUAC minimum (N*AT= 3)
  4                  0                  36            6.342                    5.376
          =1.482-20.000(0,0741)
  5                  0                   0            8.484                       5.928
         Kolom 7 : Besarnya BV pada akhir masing-masing tahun, berdasarkan kelas properti tiga tahun
         untuk forklift baru tersebut.

7. MENENTUKAN UMUR EKONOMI ASET LAMA
   Jika tidak ada MV aset lama saat ini atau nanti (dan tidak ada pengeluaran untuk perbaikan) dan
   jika biaya operasi aset lama diperkirakan akan meningkat setiap tahun, maka sisa umur ekonomi
   yang menghasilkan EUAC paling kecil akan satu tahun.
   Jika MV lebih besar dari nol dan diharapkan menurun dari tahun ke tahun, maka perlu dilakukan
   perhitungan sisa umur ekonomi.
   Penundaan (postponement) umumnya diartikan sebagai penundaan keputusan mengenai kapan akan
   melakukan penggantian, bukan mengenai keputusan untuk menunda penggantian sampai tanggal
   masa datang tertentu.

      Contoh 5 :
      Misalnya ingin diketahui berapa lama sebuah truk forklift harus dipertahankan kegunaannya
      sebelum diganti dengan truk forklift baru yang data-datanya diberikan pada contoh 3. Truk lama
      dalam kasus ini sudah berusia dua tahun, yang dibeli dengan biaya $13.000 dan memiliki MV yang
      dapat dicapai saat ini (realizable MV) sebesar $5.000. Jika dipertahankan, nilai pasar dan biaya
      tahunannya diperkirakan akan seperti berikut :

       Akhir tahun k       MV akhir tahun k     Biaya tahunan, Ek
             1                 $4.000                 $5.500
             2                  3.000                  6.600
             3                  2.000                  7.800
             4                  1.000                  8.800

      Tentukan periode paling ekonomis untuk tetap mempertahankan aset lama sebelum menggantinya
      dengan aset pengganti yang ada pada contoh 3. Biaya modal adalah 10% per tahun.




                                                                                                            10
   Jawaban :
   Penentuan umur ekonomi aset lama
      (1)       (2)         (3)                (4)           (5)              (6)
    Akhir Penyusutan Biaya modal              Biaya      Total biaya        EUAC
    tahun,     aktual   = 10% dari         tahunan (Ek)  (marjinal)         sampai
       k      selama     MV awal                         atau tahun         tahun k
              tahun k    tahun (*)                          (TCi)
                                                        =(2)+(3)+(4)
       1       $1.000          $500        $5.500          $7.000           $7.000
       2        1.000           400         6.600           8.000            7.474
       3        1.000           300         7.800           9.100            7.966
       4        1.000           200         8.800          10.000            8.406
       (*) tahun satu berdasarkan MV yang dapat dicapai sebesar $5.000

   Perhatikan bahwa EUAC minimum sebesar $7.000 berkaitan dengan mempertahankan aset lama
   satu tahun lagi. Namun, biaya marjinal mempertahankan truk untuk tahun kedua adalah sebesar
   $8.000, yang masih tetap lebih kecil dari EUAC minimum aset pengganti (yaitu $8.600 dari contoh
   3). Biaya marjinal untuk mempertahankan aset lama pada tahun ketiga dan tahun selanjutnya lebih
   besar dari $8.600 EUAC minimum truk baru. Berdasarkan data yang ada saat ini, paling ekonomis
   untuk mempertahankan aset lama selama dua tahun lagi dan selanjutnya menggantinya dengan aset
   baru.

8. PERBANDINGAN KETIKA MASA MANFAAT ASET LAMA BERBEDA DENGAN ASET
   PENGGANTI
   Situasi ketiga terjadi ketika masa manfaat aset pengganti terbaik dan aset lama diketahui, atau dapat
   diestimasi, namun tidak memiliki nilai yang sama.
   Ketika asumsi berulangan (repeatability) tidak dapat diterapkan, asumsi berakhir bersamaan
   (coterminated) dapat digunakan; asumsi ini menggunakan periode studi terbatas untuk semua
   alternatif. Jika pengaruh inflasi akan dilibatkan dalam analisis penggantian, dianjurkan untuk
   menggunakan asumsi coterminated.
   Contoh 6:
   Andaikan kita dihadapkan pada masalah penggantian yang sama dengan contoh 5, kecuali bahwa
   periode masa manfaat yang dibutuhkan adalah (a) tiga tahun atau (b) empat tahun. Artinya, periode
   analisis terbatas dengan menggunakan asumsi coterminated digunakan. Untuk setiap kasus
   tersebut, alternatif mana yang harus dipilih?
   Jawaban :
   (a) Untuk perencanaan tiga tahun, secara intuitif kita akan berpikir apakah aset lama harus
       dipertahankan tiga tahun lagi ataukah harus segera diganti dengan aset baru untuk digunakan
       tiga tahun kemudian. EUAC aset lama untuk tiga tahun adalah $7.966 dan EUAC aset baru
       untuk tiga tahun adalah $8.600. Berdasarkan hal ini, aset lama akan dipertahankan selama tiga
       tahun. Namun, ini tidaklah tepat. Dengan memfokuskan pada kolom “total biaya (marginal)”,
       kita dapat melihat bahwa aset lama memiliki biaya paling rendah pada dua tahun pertama,
       tetapi pada tahun ketiga aset lama ini memiliki biaya sebesar $9.100; sedangkan biaya tahun
       pertama aset pengganti adalah $9.000. Dengan demikian, akan lebih ekonomis untuk mengganti
       aset lama setelah tahun kedua. Kesimpulan ini dapat dibuktikan dengan menghitung semua

                                                                                                     11
    kemungkinan penggantian dan biayanya yang terkait, untuk selanjutnya menghitung EUAC
    masing-masing.
(b) Untuk rentang perencanaan empat tahun, alternatif-alternatif tersebut beserta biaya-biayanya
    yang terkait untuk masing-masing tahun dan EUACnya ada dalam tabel dibawah ini
    Penentuan kapan untuk mengganti aset lama dengan rentang rencana empat tahun
    Pertaha   Pertaha    Biaya total (marjinal) untuk setiap tahun   EUAC pada 10% untuk 4
     nkan      nkan        1           2          3            4            tahun
      aset      aset
     lama      baru
     untuk     untuk
    0 tahun   4 tahun   -$9.000    -$8.250    -$8.495     -$10.850           -$9.082
       1         3       -7.000     -9.000     -8.250      -8.495             -8.301
       2         2       -7.000     -8.000     -9.000      -8.250    -8.005  negatif terkecil
       3         1       -7.000     -8.000     -9.100      -9.000             -8.190
       4         0       -7.000     -8.000     -9.100      10.000             -8.406

   Jadi, alternatif paling ekonomis adalah mempertahankan aset lama selama dua tahun lagi
   kemudian menggantinya dengan aset baru, untuk dipertahankan dua tahun kemudian.

   Jika analisis penggantian melibatkan aset lama yang tidak dapat lagi digunakan akibat
   perubahan teknologi, keharusan perbaikan, dst, maka pilihan diantara dua atau lebih alternatif
   harus dibuat.

   Contoh 7 :
   Sebuah robot digunakan dalam sebuah laboratorium komersial untuk menangani sampel
   keramik yang ditempatkan dalam ruang bertemperatur tinggi yang merupakan bagian dari
   sebuah prosedur pengujian. Karena adanya perubahan kebutuhan konsumen, robot tersebut
   tidak akan dapat memenuhi persyaratan kebutuhan masa datang. Sedangkan di masa datang
   akan diperlukan pengujian sampel material keramik yang lebih besar, juga dengan temperatur
   yang makin tinggi. Kedua perubahan ini akan melebihi kemampuan operasi robot yang ada saat
   ini.
   Karena situasi ini, dua robot berteknologi tinggi telah dipilih untuk dilakukan analisis ekonomi
   dan perbandingan diantara keduanya. Estimasi berikut ini telah dikembangkan dari informasi
   yang diberikan oleh beberapa pengguna robot-robot tersebut dan data-data yang diperoleh dari
   pembuat robot tersebut. MARR sebelum pajak perusahaan adalah 25% per tahun. Berdasarkan
   informasi ini, robot mana yang secara ekonomi lebih dipilih?

                                                                 ROBOT
                                                       R1                       R2
        Investasi modal harga pembelian            -$38.200                  -$51.000
        Biaya pemasangan                             -2.000                   -5.500
        Biaya tahunan                     -1.400 dalam tahun 1, dan  -1.000 pada tahun 1, dan
                                            meningkat setelahnya       meningkat setelahnya
                                            pada tingkat 8%/tahun        pada $150/tahun
        Masa manfaat (tahun)                            6                      110
        Nilai pasar                                 -$1.500                  +$7.000

   Jawaban :

                                                                                                 12
       Asumsi berulangan (repeatability) dengan metode AW digunakan dalam pembandingan kedua
       robot. Kedua robot tersebut, jika terpilih, diharapkan dapat memberikan jasa yang diinginkan
       selama periode masa manfaat totalnya. Demikian pula kedua robot paling mungkin akan diganti
       pada akhir masa hidupnya dengan robot baru pengganti yang lebih baik. Ekuitas biaya tahunan
       (annual equivalent cost) sebuah penantang baru pada saat itu harus lebih kecil dari model R1
       atau R2 dan harus memberikan jasa yang sama atau lebih baik karena perkembangan teknologi
       yang terus berlanjut serta persaingan diantara pembuat robot.
       Estimasi biaya tahunan R1 adalah urutan kas geometris dimulai tahun pertama. Convenience
       rate yang dibutuhkan untuk menghitung PW urutan ini adalah
        icr = (0,25-0,008)/1,08 = 0,1574 atau 15,74%.
       Nilai sisa (salvage value) negatif (-$1.500) menunjukkan biaya neto yang diharapkan untuk
       pelepasan aset pada akhir tahun keenam.
       AWR1(25%) = -($38.200+$2.000)(A/P,25%,6) –($1.400/1,08)(P/A,15,74%,6)
                      - ($1.500)(A/F,25%,6)
                    = -$15.382
       Untuk model R2, AW selama masa manfaatnya adalah
       AW (25%) = -($51.000+$5.500)(A/P,25%,10)
                      –[$1.000(P/A,25%,10)+$150(P/G,25%,10)](A/P,25%,10) +$7.000(A/F,25%,10)
                    = -$17.035
       Robot pengganti R1 secara ekonomis lebih dipilih karena AW selama masa manfaatnya
       memiliki nilai negatif paling kecil (-$15.382).

9. PENGHENTIAN TANPA PENGGANTIAN (PEMBEBASAN)
   Jika biaya peluang modal (opportunity cost of capital) i% per tahun, apakah proyek tersebut harus
   dilakukan? Tahun kapankah paling baik untuk membebaskan (abandon) proyek jika kita
   memutuskan untuk melaksanakan proyek tersebut?
   Untuk ini dapat diterapkan asumsi :
   1. Setelah investasi modal dilaksanakan, perusahaan akan menunda keputusan untuk
       membebaskan proyek sepanjang nilai ekuivalennya (equivalent worth) tidak menurun.
   2. Proyek akan dihentikan pada waktunya yang paling baik dan tidak akan dilakukan penggantian.

   Menyelesaikan masalah pembebasan (abandonment) sama dengan menentukan umur ekonomi
   sebuah aset. Namun dalam masalah pembebasan terdapat keuntungan tahunan (arus kas masuk),
   sedangkan analisis umur ekonomi lebih didominasi oleh biaya (arus kas keluar).

   Contoh 8 :
   Sebuah mesin pengepak/pembungkus kertas daur ulang sedang dipertimbangkan oleh perusahaan
   XYZ. Pendapatan tahunan setelah pajak dikurangi biaya-biaya proyek telah dihitung. Demikian
   pula nilai pembebasan setelah pajak (after-tax abandoment value) mesin pada akhir masing-masing
   tahun.

                                                                  Akhir tahun
                                     0          1         2         3         4       5        6        7
   Pendapatan tahunan (setelah   -$50.000a   $10.000   $15.000   $18.000 $13.000   $9.000   $6.000   $5.000
   pajak) dikurangi biaya
   Nilai pembebasan mesinb           -       40.000    32.000    25.000   21.000   18.000   17.000   15.000

                                                                                                        13
a
 Investasi modal
b
 Estimasi nilai pasar
MARR perusahaan setelah pajak adalah 12% per tahun. Kapan waktu terbaik untuk membebaskan
mesin jika perusahaan telah siap memutuskan untuk menggunakan mesin tersebut dan
menggunakannya tidak lebih dari tujuh tahun?
Jawaban :
Mempertahankan mesin selama satu tahun :
    AW1(12%) = -$50.000(A/P,12%,1)+($40.000+$10.000)(A/F,12%,1)
                = -$6.000
Mempertahankan mesin selama dua tahun :
    AW2(12%) = [-$50.000+$10.000(P/F,12%,1)+($15.000+$32.000)(P/F,12%,2)]
                   (A/P,12%,2)
                = -$2.132
Mempertahankan mesin selama tiga tahun :
    AW3(12%) = [-$50.000+$10.000(P/F,12%,1)+$15.000(P/F,12%,2)
                   +($18.000+$25.000)(P/F,12%,3)](A/P,12%,3)
                = $622
Mempertahankan mesin selama empat tahun :
    AW4(12%) = [-$50.000+$10.000(P/F,12%,1)+$15.000(P/F,12%,2)
                 +$18.000(P/F,12%,3)+($13.000+$21.000)(P/F,12%,4)](A/P,12%,4)
                = $1.747
Mempertahankan mesin selama lima tahun :
    AW5(12%) = [-$50.000+$10.000(P/F,12%,1)+$15.000(P/F,12%,2)
                  +$18.000(P/F,12%,3)+$13.000(P/F,12%,4)+($9.000+$18.000)
                  (P/F,12%,5)](A/P,12%,5)
                = $2.020
Mempertahankan mesin selama enam tahun :
    AW6(12%) = [-$50.000+$10.000(P/F,12%,1)+$15.000(P/F,12%,2)
                  +$18.000(P/F,12%,3)+$13.000(P/F,12%,4)+$9.000(P/F,12%,5)
                  +($6.000+$17.000)(P/F,12%,6)](A/P,12%,6)
                = $2.121
Mempertahankan mesin selama tujuh tahun :
    AW7(12%) = [-$50.000+$10.000(P/F,12%,1)+$15.000(P/F,12%,2)
                  +$18.000(P/F,12%,3)+$13.000(P/F,12%,4)+$9.000(P/F,12%,5)
                  +$6.000(P/F,12%,6)+($5.000+$15.000)(P/F,12%,7)](A/P,12%,7)
                = $2.006
Jadi, nilai AW akan maksimum dengan mempertahankan mesin selama enam tahun, yang
merupakan waktu terbaik untuk membebaskan mesin.

       Dalam beberapa kasus, manajemen memutuskan bahwa meskipun penggunaan utamanya
akan dihentikan, namun aset yang ada saat ini tidak akan diganti atau dihapus sama sekali dari
penggunaannya. Meskipun aset lama secara ekonomis tidak dapat bersaing lagi, namun tetap akan
diinginkan bahkan lebih ekonomis untuk tetap dipertahankan sebagai cadangan atau untuk
penggunaan yang berbeda. Biaya untuk mempertahankan aset lama berdasarkan kondisi seperti itu


                                                                                            14
   akan cukup rendah, karena MVnya yang lebih relatif rendah dan mungkin biaya tahunan yang juga
   rendah.
           Aset pengganti terbaik yang tersedia harus ditentukan. Kegagalan untuk melakukan hal ini
   menggambarkan praktek engineering yang tidak dapat diterima.
           Setiap kelebihan kapasitas, keterandalan, fleksibilitas, keamanan dan seterusnya dari aset
   pengganti akan memiliki nilai bagi pemilik dan harus diklaim sebagai keuntungan dalam nilai uang
   jika estimasi dalam nilai uang dapat dilakukan. Jika sebaliknya, nilai ini akan dianggap sebagai
   keuntungan yang bersifat nonmoneter.

10. SEBUAH CONTOH KOMPREHENSIF
    Dalam praktek, analisis penggantian kadang-kadang melibatkan aset lama yang tidak dapat
    memenuhi kebutuhan di masa datang tanpa memperbesar (augmenting) kemampuannya. Jika kasus
    ini terjadi, maka aset lama yang kemampuannya telah meningkat harus kompetitif dengan
    pengganti terbaiknya.

   Contoh 9 :
   Sistem pensuplai listrik darurat sebuah rumah sakit yang dimiliki sebuah perusahaan jasa medis
   saat ini didukung oleh sebuah generator listrik diesel 80kW yang telah digunakan selama lima
   tahun lalu [investasi modal =$210.000; MACRS (GDS) kelas properti tujuh tahun]. Sebuah
   perusahaan engineering sedang mendisain modifikasi terhadap sistem listrik dan mekanik rumah
   sakit sebagai bagian dari proyek perluasan. Sistem pensuplai listrik darurat yang telah didesain
   ulang tersebut akan memerlukan kapasitas 120kW untuk dapat memenuhi peningkatan kebutuhan.
   Dua desain awal sistem tersebut sedang dipertimbangkan. Desain pertama adalah memperbesar
   generator 80kW saat ini dengan sebuah mesin diesel 40kW baru (GDS kelas properti tujuh tahun).
   Alternatif desain kedua adalah mengganti generator saat ini dengan alternatif terbaik (penantang),
   yaitu sebuah unit bertenaga turbin dengan kapasitas 120kW. Kedua alternatif akan memberikan
   tingkat jasa yang sama terhadap operasi sistem pensuplai listrik darurat tersebut.
   Alternatif kedua, jika dipilih, akan disewa oleh rumah sakit untuk jangka waktu sepuluh tahun.
   Pada akhir tahun kesepuluh itu, kontrak sewa akan dinegosiasi ulang untuk mengganti bagian-
   bagian dari peralatan atau untuk mengganti generator dengan kapasitas yang sama. Untuk tujuan
   analisis penggantian ini, telah diestimasi beberapa informasi tambahan berikut :
                                                                         Alternatif
                                                                  Aset lama           Penantang
                                                             80kW         40kW
            Investasi modal                                -$90.000a    -$140.000     -$10.000b
            Jumlah sewa tahunan                                0             0        -$39.200
            Jam operasi/tahun                                 260          260           260
            Biaya tahunan (tahun nol $) :
            Biaya operasi dan pemeliharaan (O&M) per jam     -$80          -$35          -$85
            Biaya-biaya lain                               -$3.200       -$1.000       -$2.400
            Masa manfaat (tahun)                              10            15            15
      a
          Biaya oportunitas berdasarkan nilai pasar aset lama saat ini (outsider viewpoint)
      b
          Simpanan yang disyaratkan dalam kontrak sewa aset penantang. Nilai ini akan dikembalikan
          pada akhir tahun kesepuluh.




                                                                                                  15
           Jumlah sewa tahunan aset penantang tidak akan berubah selama 10 tahun periode kontrak. Biaya
           O&M per jam operasi serta biaya-biaya tahunan lainnya diestimasi berdasarkan nilai dollar tahun
           nol dan diharapkan akan meningkat pada 4% per tahun (asumsikan tahun dasar b adalah tahun nol).
           Estimasi nilai pasar aset lama saat ini adalah $90.000, sedangkan nilai pasar akhir tahun kesepuluh
           tambahan, berdasarkan dollar tahun nol adalah $30.000. Sementara itu estimasi pasar generator
           baru 40kW, sepuluh tahun dari sekarang dalam dollar tahun nol, adalah $38.000. Kedua nilai pasar
           masa datang tersebut diperkirakan akan meningkat 2% per tahun.
           MARR perusahaan setelah pajak (i) adalah 12% per tahun, sementara tarif pajak penghasilan
           efektifnya adalah 40%. Periode analisis sepuluh tahun dianggap tepat untuk situasi keputusan ini
           (ingat bahwa dengan dilibatkannya pertimbangan pajak dan perubahan harga dalam analisis,
           periode analisis berdasarkan asumsi coterminated akan digunakan).
           Berdasarkan analisis dolar aktual setelah pajak, alternatif mana (memperbesar kapasitas aset lama
           atau penyewa aset baru) yang harus dipilih sebagai bagian dari desain modifikasi sistem tenaga
           listrik darurat?

           Jawaban :
           Analisis setelah pajak alternatif pertama, yaitu mempertahankan aset lama dan memperbesar
           kapasitasnya dengan generator 40kW
           Pembesaran aset lama dengan generator baru 40kW
  (1)                      (2)                                  Depresiasi                 (5)          (6)       (7)
Akhir                                                    (3)                  (4)       =(2)+(3)+      Pajak    =(2)-(6)
tahun,                    BTCF                          80kW                 40kW          (4)       penghasi    ATCF
   k                                                                                      Pajak      lan 40%
                                                                                        penghasila
                                                                                            n
  0                     -$230.000                                                       -$33.772c    $13.509    -$216.491
                  =-($90.000+$140.000)
  1                      -35.464                       $18.732           $20.006         -74.202     29.681      -5.783
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04)     =$210.000x0.089   =$140.000x0,142
                                                           2                 9
  2                     -36.883a                       18.753                34.286      -89.922     35.969       -914
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04)2    =$210.000x0,089   =$140.000x0,244
                                                           3                 9
  3                     -38.358                         9.366                24.486      -72.210     28.884      -9.474
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04) 3   =$210.000x0,044   =$140.000x0,174
                                                           6                 9
  4                     -39.892                                              17.486      -57.378     22.951      -16.941
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04)4                      =$140.000x0,124
                                                                             9
  5                     -41.488                                              12.502      -53.990     21.596      -19.892
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04) 5                     =$140.000x0,089
                                                                             3
  6                     -43.147                                              12.488      -55.635     22.254      -20.893
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04) 6                     =$140.000x0,089
                                                                             2
  7                     -44.873                                              15.502      -57.375     22.950      -21.923
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04) 7                     =$140.000x0,089
                                                                             3
  8                     -46.668                                              6.244       -52.912     21.165      -25.503
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04) 8                     =$140.000x0,044
                                                                             6
  9                     -48.535                                                          -48.535     19.414      -29.121
         =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04) 9


                                                                                                                            16
 10                    -50.476                                                -50.476   20.190     -30.286
       =-[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04) 10
 10                    82.982b                                                82.892    -33.157    49.735
(MV)
          a
            –[260($80+$35)+($3.200+$1.000)](1,04)2=-$36.883
          b
            MV10=($30.000+$38.000)(1,02)10=$82.892
          c
            Jika aset lama akan dijual sekarang, keuntungan pelepasan = $90.000-$56.228 = $33.772; dimana
            BV sekarang, jika dijual, sebesar $56.228
            BV pada akhir tahun keempat (BV4)
                       = $210.000-$210.000(0,1429+0,2449+0,1749+0,1249) = $65.604
            Deduksi depresiasi dalam 5 tahun = (0,5)(0,0893)($210.000) = $9.376,5
            BV pada akhir tahun kelima = $65.604 - $9.376,5 = $56.227,5 = $56.228

             PW setelah pajak (MARR=12%/tahun) untuk mempertahankan aset lama dan memperbesar
          kapasitasnya adalah :
          PW (12%) = -$216.000-$5.783(P/F,12%,1)-$914(P/F,12%,2)-$9.474(P/F,12%,3)- ….. +($49.735-
                           $30.286)(P/F,12%,10)
                        = -$277.098

          Berdasarkan kontrak sewa aset pengganti, harus diserahkan deposit sebesar $10.000 yang secara
          penuh dikembalikan pada akhir tahun ke-10. Tidak terdapat konsekuensi pajak berkaitan dengan
          transaksi deposit ini. Arus kas tahunan sebelum pajak (BTCF) untuk aset pengganti adalah
          penjumlahan dari
          (1) sewa tahunan, yang tetap konstan selama sepuluh tahun periode kontrak
          (2) biaya O&M tahunan dan biaya-biaya lainnya, yang akan meningkat pada tingkat 4% per tahun.
          BTCF aset pengganti pada tahun satu adalah -$39.200-[$85(260)+$2.400(1,04)] =
                                                         -$64.680

          Jumlah BTCF tahunan untuk tahun satu sampai sepuluh ini dideduksi secara penuh dari pendapatan
          kena pajak, dan terdapat pula pendapatan kena pajak untuk alternatif (perusahaan tidak dapat
          mengklaim penyusutan pada aset pengganti karena aset tersebut tidak dimiliki sendiri).
          Dengan demikian, PW setelah pajak (MARR=12%/tahun) dengan memilih aset baru (penantang)
          dengan mengasumsikan bahwa aset ini disewa berdasarkan persyaratan kontrak tersebut, adalah
          PW(12%) = -$10.000+$10.000(P/F,12%,10)-(1-0,4)($39.200)(P/A,12%,10)
                      –(1-0,4)[$85(260)+$2.400](P/A,Icr=7,69%,10)
                    = -$239.705

          dimana icr=(0,12-0,04)/(1,04)=0,0769 dan (P/A,7,69%,10)=6,8049

          Berdasarkan analisis setelah pajak, aset penantang ternyata lebih ekonomis untuk dipergunakan
          dalam sistem pensuplai listrik darurat sebab PW nya memiliki nilai negatif paling kecil (-$239.705)




                                                                                                             17

								
To top