presentacion interbank perspectivas 19072006

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presentacion interbank perspectivas 19072006 Powered By Docstoc
					Perspectivas económicas de largo plazo


        Coyuntura Económica Nacional

             Reunión Corporativa
              Grupo Interbank

            Lima, 19 de julio de 2006


                    IPE
       INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA
                  www.ipe.org.pe
  Elecciones 2006: Congreso de la República y
  resultados regionales
          Composición del Congreso de la                           Resultados de la segunda vuelta
             República, 2006-2011                                    presidencial a nivel regional
                       (%)



                          Perú
                        Posible, 2   Restaur.                      Tumbes
                                                                                                      Loreto
               Frente de              Nac., 2
                                                                                   Ama-
               Centro, 5                                           Pîura
                                                                                   zonas

                                                Unión por el
   Alianza por                                                     Lamba-
                                                                               Caja-
                                                 Perú, 45           yeque
                                                                               marca        San
   el Futuro, 13                                                                           Martin
                                                                           La Libertad


  Unidad                                                                            Ancash
                                                                                               Huánuco
                                                                                                                Ucayali
Nacional, 17
                                                                                                    Pasco

                                                                                                      Junín
                                                                                            Lima                                    Madre de
                                                                                                                                     Dios
                                                                                                     Huanca
                                                                                                                          Cuzco
                                                                                                      velica
                                                                                                                   Apu-
                                                                                                    Ica     Ayacu- rímac
                       APRA, 36                                                                              cho
                                                                                                                                       Puno


                                                                                Humala
                                                                                                                   Arequipa
                                                                                García
                                                                                                                                  Moque-
                                                                                                                                   gua
                                                                                                                                    Tacna
     Fuente: ONPE

                                                               2
  Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                               IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                         CONOM
                                                                                                         CONOMÍA
Avalancha legislativa sin mayor reflexión

 Proyectos de Ley, proyectos con adecuado análisis costo                         Proyectos de Ley presentados anualmente
 beneficio, leyes promulgadas y observadas, 2001-2006                          (en número, Congresos 2001-2006 versus Congreso
                        (en miles)                                                              1995 - 2000)
                                                                                    1995       1996   1997      1998     1999      2000
                                                                           4,500
     Proyectos de                                                                                        4,265
                                                            14.8           4,000
         ley
                                                                                           3,442                          Congreso
                                                                           3,500                                         2001 - 2006
    Proyectos con
    un adecuado
                             1.6                                           3,000
    análisis costo                                                                                                 2,834
     beneficios*
                                                                           2,500

       Leyes                                                               2,000   1,681                                     2,067
                          1.3                                                                           Congreso
   promulgadas**
                                                                                                       1995 - 2000
                                                                           1,500
                                                                                              1,488
         Leyes                                                             1,000
                       0.3                                                                                       1,083     1,135
       observadas                                                                     931
                                                                                                       893
                                                                            500                                                         458
                                                                                                                                     277
                   -               5         10           15                  0
                                                                                    2001       2002   2003      2004     2005      2006
* Obtenido a partir de un análisis realizado por Reflexión Democrática
sobre la base de 550 proyectos de ley presentados entre marzo y mayo del
2005. ** Desde la Ley 27510 del 28/08/2001 a Ley 28776 del 07/07/2006        Fuente: Congreso de la República

                                                                      3
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                    IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                              CONOM
                                                                                                              CONOMÍA
 Riesgo país y flujo de capitales

 América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI)                                                                                        Inversión extranjera privada directa en mercados
                  (en puntos básicos)                                                                                                          emergentes y economías en desarrollo
                                                                                                                                                        (US$ miles de millones)
1,300                                                                                                                                     100.0

                                                              EMBI Latino                                                                                    Europa Central y
                                                                                                                                           90.0              Oriental, Oriente
1,100                                                                                                                                                         Medio, África

                                                                                                                                           80.0
  900
                                                                                                                                           70.0
  700
                                                                                                                                           60.0                                      Asia
  500
                                                                                                                                           50.0

  300                                       EMBI
                                            Perú                                                                                           40.0
                                                                                                                                                                                     América
  100                                                                                                                                      30.0
        Sep-99
                 Mar-00
                          Sep-00
                                   Mar-01
                                            Sep-01
                                                     Mar-02

                                                              Sep-02
                                                                       Mar-03
                                                                                Sep-03
                                                                                         Mar-04
                                                                                                  Sep-04
                                                                                                           Mar-05

                                                                                                                    Sep-05
                                                                                                                             Mar-06



                                                                                                                                                  98   99   00   01   02   03   04   05     06   07



EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada
por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos.
Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.                                                     Fuente: Bloomberg

                                                                                                                                      4
 Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                                                                  IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                                                            CONOM
                                                                                                                                                                            CONOMÍA
Tipo de cambio e inflación estables

 Tipo de cambio venta bancario, 2001-2006e                      Inflación de precios al consumidor
               (en S/. por US$)                                de Lima Metropolitana, 2003-2006e
                                                                           (var. % anual)

                                                        5.0
3.70
                                                        4.5
3.65
                                                        4.0
3.60
                                                        3.5
3.55                                                    3.0
3.50                                                    2.5                                          2.4%
3.45                                                    2.0
                                                        1.5
3.40
                                                        1.0
3.35
                                                        0.5
3.30
                                                        0.0
3.25                                                    -0.5
                                         S/. 3.26
3.20                                                    -1.0
       Ene-01



       Ene-02



       Ene-03



       Ene-04



       Ene-05



       Ene-06
         May



         May



         May



         May



         May



         May
         Sep



         Sep



         Sep



         Sep



         Sep



         Sep




                                                               Ene-05



                                                               Ene-06
                                                               Ene 01



                                                               Ene 02



                                                               Ene 03



                                                               Ene 04
                                                                 May



                                                                 May



                                                                 May



                                                                 May



                                                                 May



                                                                 May
                                                                 Sep



                                                                 Sep



                                                                 Sep



                                                                 Sep



                                                                 Sep



                                                                 Sep
  Fuente: BCRP, IPE                                       Fuente: BCRP, IPE

                                                    5
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                      IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                CONOM
                                                                                                CONOMÍA
  Dinamismo de las exportaciones
  Exportaciones e importaciones, 1997-2006                          Balanza comercial, 1997-2006e
  (US$ millones, acumulado de últimos 12 meses)                        (en miles de US$ millones)

20,000                                                   8.0                                                            7.4

18,000
                                                         6.0
                                                                                                                  5.2
16,000                          Exportaciones


14,000                                                   4.0
                                                                                                            2.8
12,000
                                                         2.0
                                                                                                      0.8
10,000                                                                                          0.3
                                                         0.0
 8,000
                                                                                         -0.2
                                    Importaciones                            -0.7 -0.5
 6,000
                                                        -2.0   -1.7
 4,000                                                                -2.5
         Ene-97

         Ene-98

         Ene-99

         Ene-00

         Ene-01

         Ene-02

         Ene-03

         Ene-04

         Ene-05

         Ene-06
            Jul

            Jul

            Jul

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            Jul




                                                        -4.0
                                                               97     98     99   00     01     02    03    04    05 06e


Fuente: BCRP                                            Fuente: BCRP, IPE

                                                    6
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                      IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                CONOM
                                                                                                CONOMÍA
 Sector externo favorable
 Balanza en cuenta corriente, 1997-2006e                                                 Composición de Reservas
              (en % del PBI)                                                              Internacionales Netas
                                                                                             (millones de US$)
 2.0
                                                             1.4 1.5       Depósitos del sector
                                                                           público                              USD 1,302
 1.0
                                                       0.0                                                      USD 1,126
 0.0                                                                       Fondos de la ONP

 -1.0

 -2.0                                           -1.6                                                            USD 7,697
                                         -2.0
                                  -2.3                                     Posición de cambio
 -3.0               -2.7
                           -2.9                                            BCRP

 -4.0

 -5.0
                                                                           Depósito de                          USD 4,375
 -6.0   -5.7 -5.8                                                          intermediadios
                                                                           financieros (encaje)
 -7.0
        97   98     99     00     01     02     03     04    05 06e                               US$ 14,501
                                                                                                   (Julio 06)
Fuente: BCRP, IPE

                                                                       7
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                        IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                  CONOM
                                                                                                                  CONOMÍA
                                           Sistema bancario
                                                     Indicadores del Sistema Bancario                                                                   Créditos Directos según Tipo de Crédito
                                            (en millones de US$ y en porcentaje, respectivamente)                                                  (en millones de US$ y en porcentaje, respectivamente)

                                                                                      Depósitos                                                    48.0                                              45.0
                                        18,000                                                    14.0




                                                                                                         (En % de colocaciones brutas - promedio
                                                                                                                                                                                             43.8
                                                                        Colocaciones                                                               43.0
(Millones de US$, cifras anualizadas)




                                        17,000
                                                                                                  12.0                                                             37.9
                                                                                                                                                   38.0    36.6                     36.2
                                        16,000                                                                                                                             35.6
                                                                                                  10.0                                             33.0




                                                                                                                      últ. 12 meses)
                                        15,000                                                                                                                                                        29.4
                                                                                                                                                                                             28.8
                                                                                                                                                   28.0
                                        14,000                                                    8.0
                                                                                                                                                   23.0            29.4    25.9     24.6
                                        13,000                                                                                                            29.0
                                                                                                  6.0
                                                                                                                                                   18.0
                                        12,000
                                                                                                  4.0                                                                                         2.2     2.3
                                                                                                                                                   13.0
                                        11,000                                                                                                                                       1.5              6.7
                                                                                                                                                                           1.0                6.3
                                                                                                  2.0                                               8.0    0.9      0.9              4.9
                                        10,000   Cartera atrasada                                                                                                   3.6    4.1
                                                                                                                                                           3.2
                                                 (en % colocaciones brutas, eje derecho)                                                            3.0             4.0    4.6       5.1      6.5     6.6
                                                                                                                                                           3.6
                                         9,000                                                    0.0
                                                 Ene-98

                                                 Ene-99

                                                 Ene-00

                                                 Ene-01

                                                 Ene-02

                                                 Ene-03

                                                 Ene-04

                                                 Ene-05

                                                 Ene-06
                                                   May

                                                   May

                                                   May

                                                   May

                                                   May

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                                                   Sep

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                                                   Sep




                                                                                                                                                   -2.0
                                                                                                                                                          Dic 01   Dic 02 Dic 03    Dic 04   Dic 05 Abr 06

                                                                                                                                                      Hipotec.      Consumo        Microempr.       Comerc.

                                          Fuente: SBS                                                                                              Fuente: SBS

                                                                                                         8
                                          Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                                                                           IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                                                                     CONOM
                                                                                                                                                                                     CONOMÍA
 Bonos y sistema privado de pensiones
    Mercados de Bonos, sector público y privado                Crecimiento del Fondo Privado de Pensiones y
                  (en % del PBI)                                        valor negociado en la BVL
                                                                            (en millones de US$)

 10.0%                                                      3,500             Renta fija
                                                                              Renta variable
  9.0%
                                                            3,000             Incremento del valor del fondo
  8.0%
                                                            2,500
  7.0%

  6.0%
                                                            2,000
  5.0%
                                                            1,500
  4.0%

  3.0%                                                      1,000
  2.0%
                                                             500
  1.0%

  0.0%                                                         0
         98    99   00   01   02   03   04   05    06               98   99      00    01      02   03   04    05
                                                  May

Fuente: BCRP                                                 Fuente: BCRP

                                                        9
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                     IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                               CONOM
                                                                                               CONOMÍA
Crecimiento sectorial
                                     Crecimiento del PBI
                                     (en variación % anual)

                     Sectores                    Toledo*      Ene-May 06           2006
           Agricultura                             3.6            3.1               3.2
           Pesca                                   5.2           -6.2              -3.9             El crecimiento de este
           Minería e Hidrocarburos                 9.0            6.6               7.2             año sería liderado por
           Manufactura                             5.3            3.9               4.5             los sectores no
                                                                                                    primarios.
              Primarios                            2.2           -0.5              -0.3
              No primario                          6.3            4.9               8.2
                                                                                                    De agosto 2001 a mayo
           Construcción                            6.6           14.6              10.5             2006, la economía
           Comercio                                4.6            7.4               5.4             creció en 5.1%, con un
           Servicios                               4.9            6.6               6.3             aporte casi igual de los
                                                                                                    sectores primarios y no
           Valor Agregado Bruto                     5.1             6.2             5.8             primarios de la
           Impuestos a productos y                                                                  economía
                                                    5.6             4.8             5.0
           derechos de importación
           PBI Global                               5.1             6.1            5.8
              VAB Primario                          5.0             3.4            3.6
              VAB No Primario                       5.2             6.9            6.4

         1/ Promedio de las tasas de crecimiento anuales entre agosto 2001 y mayo 2006

Fuente: BCRP, IPE

                                                                  10
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                          IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                    CONOM
                                                                                                                    CONOMÍA
Minería: precios se incrementaron en 150%

                  Índice de precios y volumen de las exportaciones                                                                                       Exportaciones totales, mineras y no
                                  mineras, 1999-2006                                                                                                            mineras, 1993-2006
                             (índice 1994 II trimestre =100)                                                                                           (acumulado últimos 12 meses, US$ millones)
                  550                                                                                                      200                    18,000

                                                                                                                                                  16,000
                  500
                                                                                                                           175
                                                                                                                                                  14,000
                                                          Volumen
                  450
                                                                                                                           150                    12,000
Índice Cantidad




                                                                                                                                 Índice Precios
                  400                                                                                                                             10,000
                                                                                                                           125
                                                                                                                                                   8,000
                  350          Precio (eje der)
                                                                                                                                                   6,000
                                                                                                                           100
                  300                                                                                                                                                                               No mineras
                                                                                                                                                   4,000

                                                                                                                           75                      2,000
                  250
                                                                                                                                                                                                                          Mineras
                                                                                                                                                      0
                  200                                                                                                      50


                                                                                                                                                           Ene-93
                                                                                                                                                                    Ene-94
                                                                                                                                                                             Ene-95
                                                                                                                                                                                      Ene-96
                                                                                                                                                                                               Ene-97
                                                                                                                                                                                                        Ene-98
                                                                                                                                                                                                                 Ene-99
                                                                                                                                                                                                                          Ene-00
                                                                                                                                                                                                                                   Ene-01
                                                                                                                                                                                                                                            Ene-02
                                                                                                                                                                                                                                                     Ene-03
                                                                                                                                                                                                                                                              Ene-04
                                                                                                                                                                                                                                                                       Ene-05
                                                                                                                                                                                                                                                                                Ene-06
                                                                                          04T1


                                                                                                       05T1


                                                                                                                    06T1
                                III


                                             III


                                                          III


                                                                       III


                                                                                    III


                                                                                                 III


                                                                                                              III
                        99-I


                                      00-I


                                                   01-I


                                                                02-I


                                                                             03-I




    Fuente: BCRP, IPE                                                                                                                              Fuente: BCRP

                                                                                                                                 11
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                                                                                IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                                                                          CONOM
                                                                                                                                                                                          CONOMÍA
Construcción: programas impulsaron el sector

                  Desembolsos mensuales de créditos otorgados                                           Crecimiento del sector construcción, 2002-2006
                    para el Programa Mi Vivienda, 2000-2006                                                       (en prom. móvil var. % 12 m.)
                                 (en US$ millones)
                                                                                                        14.0
                  30                                       700
                                         Desembolso                                                     12.0
                                          acumulado




                                                                  millones de US$ (cifras acumuladas)
                                                           600
                  25                     (eje derecho)                                                  10.0

                                                           500                                           8.0
                  20
millones de US$




                                                                                                         6.0
                            Desembolso                     400
                             mensual                                                                     4.0
                  15
                                                           300                                           2.0
                  10                                                                                     0.0
                                                           200
                                                                                                        -2.0
                  5
                                                           100
                                                                                                        -4.0

                  0                                        0                                            -6.0
                       Ene-00


                       Ene-01


                       Ene-02


                       Ene-03


                       Ene-04


                       Ene-05


                       Ene-06




                                                                                                                  Oct




                                                                                                                  Oct




                                                                                                                  Oct




                                                                                                                  Oct
                                                                                                               Ene-02




                                                                                                               Ene-03




                                                                                                               Ene-04




                                                                                                               Ene-05




                                                                                                               Ene-06
                                                                                                                 Abr




                                                                                                                 Abr




                                                                                                                 Abr




                                                                                                                 Abr




                                                                                                                 Abr
                                                                                                                  Jul




                                                                                                                  Jul




                                                                                                                  Jul




                                                                                                                  Jul
                         May


                         May


                         May


                         May


                         May


                         May
                         Sep


                         Sep


                         Sep


                         Sep


                         Sep


                         Sep




Fuente: Fondo Mi Vivienda                                                                                 Fuente: BCRP

                                                                 12
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                               IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                         CONOM
                                                                                                                                         CONOMÍA
2002-2005: crecimiento de manufactura fue
explicado principalmente por sector textil
                            Contribución al crecimiento del sector manufactura, 2003-2006
                                                    (en var. % 12 m.)
                     14.0
                     12.0
                     10.0
                      8.0
                      6.0
                      4.0
                      2.0
                      0.0
                     -2.0
                     -4.0
                     -6.0
                              Nov




                              Nov




                              Nov




                              Nov
                            Ene-02




                            Ene-03




                            Ene-04




                            Ene-05




                            Ene-06
                               Jul




                               Jul




                               Jul




                               Jul
                              May




                              May




                              May




                              May




                              May
                              Mar




                              Mar




                              Mar




                              Mar




                              Mar
                              Sep




                              Sep




                              Sep




                              Sep
                                 Prendas y productos textiles        Otros Prod. Alimenticios
                                 Otros Prod. Químicos                Prod. de Impresión y Edición
                                 Resto
Fuente: INEI e IPE

                                                                13
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                  IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                            CONOM
                                                                                                            CONOMÍA
Expectativas empresariales mejoraron junto con
un crecimiento de la inversión privada
           Calificación de la situación económica                                     Crecimiento de la inversión privada,
                 actual peruana, 2002-2005                                            demanda interna y consumo privado
          (en % del total de empresarios encuestados)                                    (promedio 12m de var. % anual)
100.0                                                     2.5
                                           9.7                                20.0     Promedio de crecimiento
 90.0                                                                                 inversión privada de 7.0%
                           31.2                           31.7                         entre 2001-III y 2006-I
 80.0
                                                                              15.0                          Inversión
 70.0        63.5                                                                                            privada
                                          51.4
 60.0                                                                                                                        Demanda
                                                                              10.0                                             interna
 50.0
 40.0                      52.9
                                                          65.8                 5.0
 30.0
                                                                                                                             Consumo
 20.0        34.6                         38.9                                                                                privado
                                                                               0.0
 10.0                      15.9
  0.0        1.5
                                                                               -5.0
            2002           2003           2004           2005
        Muy buena / buena              Regular
                                                                              -10.0
        Muy mala / mala                No sabe / no contesta

                                                                                      I-01



                                                                                      I-02



                                                                                      I-03



                                                                                      I-04



                                                                                      I-05



                                                                                      I-06
                                                                                        IV



                                                                                        IV



                                                                                        IV



                                                                                        IV



                                                                                        IV
                                                                                        III



                                                                                        III



                                                                                        III



                                                                                        III



                                                                                        III
                                                                                         II



                                                                                         II



                                                                                         II



                                                                                         II



                                                                                         II
* Presidentes de directorio de las mil empresas establecidas en el Perú que
alcanzaron mayor facturación durante el año 2004, según el ranking de
Perú: The Top 10,000 Companies.
Fuente: Barómetro Empresarial Noviembre 2005 – Universidad de Lima

                                                                      14
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                       IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                 CONOM
                                                                                                                 CONOMÍA
     Finanzas públicas: fuerte aumento del gasto
     corriente
           Gasto en planilla y en formación bruta de               Presupuesto General de la República,
           capital del Gobierno Central, 1996–2005                Apertura 2000 y 2006 con ampliación*
                        (milliones de S/.)                          (en variación porcentual real y nominal)

14,200.0
                                                                                                        51.5
12,200.0                                                           Total
                                                                                               34.5
10,200.0


 8,200.0                                                                                21.6               Nominal
                                                               Casto de                                    Real
                                            Planilla            capital
 6,200.0                                                                        8.0


 4,200.0
                                                                Gasto                                   52.9
 2,200.0                                Formación           corriente no
                                         bruta de
                                                             financiero                         35.8
                                          capital
  200.0
           Ene-96

           Ene-97

           Ene-98

           Ene-99

           Ene-00

           Ene-01

           Ene-02

           Ene-03

           Ene-04

           Ene-05

           Ene-06
              Jul

              Jul

              Jul

              Jul

              Jul

              Jul

              Jul

              Jul

              Jul

              Jul




                                                                           -       20.0        40.0     60.0      80.0

                                                                  * No se incluyen a las Entidades de
   Fuente: BCRP                                                   Tratamiento Empresarial


                                                       15
   Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                       IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                 CONOM
                                                                                                 CONOMÍA
  Calidad de la educación sigue descendiendo y
  acceso a la salud se hace más limitado
            Tipo de ayuda para la salud                                 Comprensión de textos, conocimientos
              (% de población enferma)                                       matemáticos, 1998-2004
                                                                                    (en puntaje)
100.0    0.3         2.5        0.3        0.5       Otros
                                                                     496              494.9
                                                                              494.3
 90.0
                                                     Fueron a un     494
                                          30.9                                                       492.2
 80.0                          36.1                  centro de
                                                                     492
                    41.4                             salud
         51.8
 70.0                                                                490
                                           8.8       Fueron a una
 60.0                                                farmacia        488
                                8.9
                                                                     486
 50.0               12.7
         6.9                                                         484
 40.0                                                                                                        482.5
                                                     No recibieron   482
 30.0                                     59.8       atención
                               54.7                  médica o        480
 20.0    41.0       43.5                             decidieron
                                                     automedicarse   478
 10.0                                                                476
                                                                                  1998                    2004
  0.0
         2001       2002       2003       2004
                                                                             Comunicación            Matemática

 Fuente: INEI – ENAHO 2001, 2002, 2003 y 2004; IPE                     Fuente: Evaluación Nacional 2004

                                                             16
  Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                           IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                     CONOM
                                                                                                     CONOMÍA
Incremento de ingresos tributarios 2001-2006
         Ingresos tributarios, 2001-2006e                              Regularización del impuesto a la Renta de
                   (en % del PBI)                                       3º Categoría entre los meses de Enero y
                                                                             Abril de cada año, 1998-2006
  14.5                                                                              (en milones de S/.)
                                                  14.3        3,500
                                                                               Resto de sectores
                                                                               Minería
                                         14.0                 3,000
  14.0

                                                              2,500

  13.5                                                                                                      1,511
                                 13.3                         2,000


                         13.0                                 1,500
  13.0                                                                                               898

                                                              1,000
          12.5
  12.5                                                                                                      1,414
                                                                                      659      396
                                                               500                                   877
                 12.1                                                    436
                                                                                      258      374
                                                                 0        59
  12.0
                                                                         2002       2003      2004   2005   2006
          01      02      03      04         05   06e

Fuente: BCRP y MMM 2007 – 2009 (mayo 2006)                            Fuente: SUNAT

                                                         17
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                               IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                         CONOM
                                                                                                         CONOMÍA
Situación fiscal en los últimos años

   Déficit fiscal observado y déficit fiscal estructural*, 1998-2006e
                              (en % del PBI)
                                                                                                        En los últimos años el déficit
  0.0                                                                                                   fiscal ha disminuido de
                                                                                            -0.2        2.5% del PBI en 2001 a
                                                                                   -0.3
 -0.5     -0.9                                                                                          0.3% en 2005.
                                                          -1.5      -1.4        -1.5
                                     -1.7      -1.9                                                     Sin embargo, gran parte de
 -1.0                                                                  -1.1                             esta mejora se debe a los
        -1.0                                                                                            aumentos de recaudación
                 -2.8
 -1.5                      -3.1
                                                                                          -2.1          por el boom de los
                                                             -1.7
                                                                                                        minerales y al ciclo
 -2.0                                                                                                   expansivo de la economía
                                                   -2.3
                                        -2.5
 -2.5                                                                                                   Si se aísla el efecto del
                                                                                            Déficit
                                                                                          estructural   incremento de precio de
 -3.0
                    -3.2                    Déficit fiscal                                              los metales, se
                              -3.4           observado                                                  encuentra que en
 -3.5
                                                                                                        realidad, la situación
 -4.0                                                                                                   fiscal se está
         1998    1999      2000      2001      2002       2003      2004      2005        2006e         deteriorando


  * 2006 estimado a partir de datos del MMM 2007 – 2009 (mayo 2006)
  Fuente: BCRP, IPE

                                                                           18
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                   IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                             CONOM
                                                                                                                             CONOMÍA
Deuda pública: mejora el perfil
              Requerimientos de financiamiento                                                                  Servicio de la deuda externa,
                      (en US$ millones)                                                                        antes y después de los prepagos
                                                                                                                         (en % del PBI)

                                                              2005      2006e       2007e
  I. USOS                                                    4 653      1 778       2 435                      Prepago
  1. Amortización                                            4 439      1 612       1 618                6.0                Proyecciones
     a. Externa                                              3 678      1 196       1 163
     b. Interna                                                762        416         455                5.5
           Gobierno Central                                    575        316         377                                                  Antes
           Del cual: Bonos de reconocimiento                   188         99          79
                                                                                                         5.0
  2. Déficit fiscal                                            214        166         816
                                                                                                         4.5
  II. FUENTES                                                4 653       1 778       2 435               4.0
  1. Externas                                                1 045       1 321       1 078
    a. Libre disponibilidad 2/                                 595         665         450               3.5
    b. Proyectos de inversión                                  350         600         600
                                                                                                         3.0
    c. Otros 3/                                                100          56          28
  2. Internas                                                - 151         - 55        757               2.5
    a. Promoción de inversión privada                           56           24         24                                                 Después
    b. Uso de depósitos y otros varios
                                       4/
                                                             - 208         - 79        733               2.0
               5/                                                                                                04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
  3. Bonos                                                   3 759         512         600
  1/ No incluye las operaciones de financiamiento de los gobiernos locales.
  2/ No incluye colocación de bonos globales.
  3/ Incluye condonaciones.
  4/ Incluye, entre otros, el ahorro o desahorro de cuentas del Tesoro Público.
  5/ A partir del 2006 las emisiones internas y externas de bonos se realizarán de acuerdo a la política de endeudamiento
  adoptada acorde a las condiciones de mercado más favorables.
                                                                                                                                     Fuente: BCRP, MEF, IPE

                                                                                      19
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                                 IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                           CONOM
                                                                                                                                           CONOMÍA
Resultados en materia fiscal no fueron
sorprendentes: en línea con los de la región

                                           Variación de los resultados fiscales 2002-2005
                                                    (en puntos porcentuales del PBI)


                                                                                                                    8.9
                            Reducción de
                            deuda pública
                                                                                                          7.2


                              Aumento del                                    1.7
                               Resultado
                                Primario                                        2.0


                              Aumento del                -0.2
                                Gasto No
                               Financiero                           0.2


                                                                               1.9                 Perú
                               Aumento de
                                Ingresos                                                           Sudamérica*
                                                                                  2.2


                                                 -2             0             2                4   6            8         10

   * Comprende Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México, Paraguay, Perú,
   Uruguay y Venezuela. Ponderados en función de la paridad del poder adquiisitivo                                             Fuente: FMI, IPE

                                                                                      20
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                       IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                 CONOM
                                                                                                                                 CONOMÍA
Escenario base para estimados de largo plazo

 •   Entorno internacional
      • Desaceleración gradual de la economía mundial.
 •   Escenario político
      • APRA obtiene un resultado moderadamente favorable en elecciones regionales de noviembre.
 •   Política monetaria
      • Continuación del esquema de metas de inflación.
      • Mayor autonomía del ente emisor como manera de ganar credibilidad.
 •   Política fiscal
      • Aumento de la inversión pública y del gasto corriente.
      • Baja probabilidad de reducciones de impuestos.
      • Deterioro gradual de las cuentas fiscales.
 •   TLC con los EEUU
      • Ratifiación del TLC por parte del Congreso Americano.
      • Posible incremento de compensaciones a sectores perjudicados.
 •   Otros determinantes de la actividad económica
      • Fuerte impulso al tema de concesiones, principalmente APPs.
      • Clima de negocios no varía sustancialmente por estacamiento de reformas.
      • Legilslación laboral no se flexibiliza pero se promueve ley de MYPES.


                                             21
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                           IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                     CONOM
                                                                                     CONOMÍA
   Entorno internacional: Perpectivas favorables…

               Estimados de crecimiento según                                     Perspectivas de largo plazo del
                    regiones, 2004-2007e                                         crecimiento mundial, 1990-2011e
                       (en var. % anual)                                                  (en var. % anual)

                                        4.7                                6.0
            Mundo
                                         4.9                                                                                                    Proyecciones
                                        4.8
                                           5.3                             5.5
                                   3.3
                                   3.4                                     5.0
             EEUU                   3.5
                                       4.2                                 4.5
                                                         9.0
                                                           9.5             4.0
             China                                           9.9
                                                              10.1
                            1.9                                            3.5
         Zona Euro           2.0
                          1.3                                              3.0
                             2.1
                                    3.6                   2007             2.5
    América Latina                     4.3                2006
                                       4.3
                                             5.6          2005             2.0
                                        4.5               2004
Economías asiáticas                        5.2                             1.5
  industrilizadas                       4.6
                                             5.8                           1.0
                                                                                 1990

                                                                                        1992

                                                                                               1994

                                                                                                      1996

                                                                                                             1998

                                                                                                                    2000

                                                                                                                           2002

                                                                                                                                  2004

                                                                                                                                         2006

                                                                                                                                                 2008

                                                                                                                                                        2010
                      0    2        4        6     8      10         12

       Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2006

                                                                      22
    Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                          IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                    CONOM
                                                                                                                    CONOMÍA
… con ajustes graduales de tasas y un precio
internacional del petróleo elevado
                  Tasa de interés real mundial a                                                    Precio real del petróleo, 1990-2011e
                    largo plazo1, 1990-2007e                                                                  (índice 1995=100)
                          (en porcentaje)
     5.0                                                                                         350.0
                                                                     Proyecciones                                                                                       Proyecciones

     4.5
                                                                                                 300.0

     4.0
                                                                                                 250.0
     3.5


     3.0                                                                                         200.0

     2.5
                                                                                                 150.0
     2.0
                                                                                                 100.0
     1.5

     1.0                                                                                          50.0
           1990

                  1992

                         1994

                                1996

                                       1998

                                              2000

                                                     2002

                                                            2004

                                                                   2006

                                                                          2008

                                                                                 2010




                                                                                                         1990
                                                                                                                1992

                                                                                                                       1994
                                                                                                                              1996
                                                                                                                                     1998

                                                                                                                                            2000
                                                                                                                                                   2002
                                                                                                                                                          2004

                                                                                                                                                                 2006
                                                                                                                                                                         2008
                                                                                                                                                                                2010
                                                                                        1/ Promedio ponderado en función del PBI de las tasas de rendimiento de
                                                                                        los bonos del Tesoro a 10 años, descontada por la tasa de inflación en
   Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2006                                      EEUU, Japón, Alemania, Francia, Italia, Reino Unido, Canadá e Italia

                                                                                        23
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                                IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                          CONOM
                                                                                                                                          CONOMÍA
Continuarían resultados positivos en el sector
externo
        Índice de precios de las exportaciones                         Balanza comercial, 1997-2009e
         y de las importaciones, 1997-2009e                               (en miles de US$ millones)
                   (índice 1994=100)
260.0                                    Proyecciones        10.0                                                            Proyecciones


240.0
                                                              8.0                                                            7.4 7.5
                                                                                                                                       6.9 6.8
220.0
                     Precio de las                            6.0                                                      5.2
                     exportaciones
200.0
                                                              4.0
                                                                                                                 2.8
180.0
                                                              2.0
                                     Precio de las                                                         0.8
160.0
                                     importaciones                                                   0.3
                                                              0.0
140.0                                                                                         -0.2
                                                                                  -0.7 -0.5
120.0
                                                             -2.0
                                                                    -1.7
                                                                           -2.5
100.0                                                        -4.0
         97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e 07e 08e 09e                 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e 07e 08e 09e
 Fuente: BCRP, IPE

                                                        24
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                           IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                     CONOM
                                                                                                     CONOMÍA
Sector real: impulso en próximos años vendría
por el lado de la inversión y el consumo público
                            Crecimiento del consumo privado y público, y de la
                                 inversión privada y pública, 2004-2009e
                                           (en variación % anual)

                    18.0                    Proyecciones             Consumo privado
                                                                     Consumo público
                    16.0
                                                                     Inversión privada

                    14.0                                             Inversión pública


                    12.0

                    10.0

                     8.0

                     6.0

                     4.0

                     2.0

                     0.0
                           2004     2005      2006e        2007e   2008e         2009e

Fuente: BCRP, IPE

                                                      25
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                     IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                               CONOM
                                                                                               CONOMÍA
Situación fiscal 2006-2009

                          Déficit fiscal, 2003-2009e
                                 (en % del PBI)
                                                                                     Déficit fiscal se mantendría
     1.0                                                        MEF (MMM             controlado durante los próximos
                                                                07-09)               años, aunque con un ligero
     0.5                                                                             sesgo hacia el deterioro.

     0.0                                                                             Los estimados difieren de los
                                                      -0.2                           expuestos en el Marco
     -0.5                                      -0.3                                  Macroeconómico Multianual
                                                                               IPE
                                                         -0.7      -0.7 -0.8         2007-2009 por:
     -1.0
                                        -1.1                                          Se asume que no se eliminará
     -1.5                                                                            el ITF.
                                                                                      Se espera un impacto fiscal
                                 -1.7
     -2.0                                                                            más moderado derivado de la
                                                                                     entrada en vigencia del TLC con
     -2.5                 -2.3                                                       los EEUU.
                   -2.5                                                               No se prevé una reducción del
     -3.0                                                                            gasto no financiero del Gobierno
                                                       Proyecciones                  General en términos del PBI
     -3.5   -3.3                                                                     para los próximos años.
            00     01     02     03     04      05    06e    07e   08e   09e

Fuente: MEF (MMM 07-09), IPE

                                                                         26
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                      IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                CONOM
                                                                                                                CONOMÍA
     El TLC aportaría 1 punto porcentual adicional de
     crecimiento en los 5 primeros años de vigencia
                    Potencial de crecimiento de la economía peruana*                    La firma del TLC debe ser
                                  (variaciones porcentuales)                            complementada por una serie de
                                                                                        reformas orientadas a mejorar la
              4.6                                                                       competitividad de nuestra
              4.4                                                                       economía:

              4.2                                                                       - Reconstruir la infraestructura
                                                                                        pública
              4.0
                                                                                        - Un adecuado funcionamiento
              3.8
Crecimiento                                                                             del mercado laboral
 potencial
   de la      3.6                                                                       - Eliminar la maraña burocrática
 economía
  peruana     3.4                                                                       - Reducir los elevados costos de
  (3.5%)                                                                                formalización
              3.2

              3.0                                                                       - Mejorar la calidad de la
                      -4   -3     -2    -1     0      1       2     3     4      5      educación pública
                                                          Años despúes del TLC          - Programas sociales efectivos y
                                             Inicio                                     eficientes
                                             de TLC
                                                                                        - Continuar con la estrategia de
         * Asumiendo un crecimiento potencial de 3.5% sin TLC
                                                                                        abrir mercados externos
         Fuente: Estimados propios

                                                                   27
     Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                     IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                               CONOM
                                                                                                               CONOMÍA
                  EEUU: Potencial de exportaciones no tradicionales
                  y de crecimiento del sector manufactura
                            Exportaciones peruanas de confecciones                                                          Exportaciones peruanas de frutas y
                                  al mercado norteamericano                                                                  vegetales comestibles al mercado
                                      (en millones de US$)                                                                            nortermericano
                                                                                                                                    (en millones de US$)
                                                                                                                                                                  Inicio
                  800                                               Inicio                                     250
                                  ATPA/ATPDEA                                                                                                                     ATPDEA
                                                                    ATPDEA                                                      ATPA/ATPDEA
                                                                                  695                                                                                              222
                                  Resto
                  700                                                                                                           Resto
                                                                                                               200
                                                                                                                                                                             179
                  600                                                           549
                        .                                                                                            .




                                                                                             Millones de US$
Millones de US$




                                                                                                                                                                       144
                  500                                                                                          150
                                                                                                                                                                 129
                  400
                                                                                                                                                           101
                                                                                                               100
                  300                                                                                                                            79
                                                                          226                                                                         75
                                                                    156                                                                     49
                  200                                 136 148 146
                                                                                                               50                   40 42
                                               111 113                                                                         31
                                          82                                                                              24
                  100            52 59                                                                               15
                            36

                    0                                                                                           0
                            93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05                                                       93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05


                            Fuente: USITC

                                                                                        28
                  Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                                            IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                                      CONOM
                                                                                                                                                      CONOMÍA
  Regiones más beneficiadas y empleo ATPDEA

                                                                     Empleo directo asociado a exportaciones bajo
                                                                                    ATPDEA, 2003
                                                                                 (en miles de empleos)

                                                          600
                                      Alto                                                                           486
                                                          500
                                      Moderado
                                      Bajo                                                   Otros
                                                          400                                  9

                                                          300
                                                                                               Textiles y
                                                                                              confecciones
                                                          200                                     117

                                                          100                                 Agropecuario
                                                                                                  159
                                                             0
                                                                          Empleos directos                   Empleos indirectos




Fuente: Abusada et. al (“Impactos Sectoriales y Regionales de la Ley de
Preferencias Arancelarias y de Erradicación de Drogas”, CRECER, 2004)

                                                                  29
  Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                    IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                              CONOM
                                                                                                              CONOMÍA
 Proyectos de inversión en minería
                Mineral             Compañía                     Ubicación     Inversión
                Oro - Cobre         Minera Yanacocha             Cajamarca             900
                Cobre               Grupo México                 Moquegua              450
                Cobre               BHP Billiton Tintaya         Cuzco                 230
                Plomo-Cobre-Zinc    Gold Fields Minerals         Cajamarca             130
                Cobre               Angloamerican                Moquegua              830
                Oro                 Buenaventura                 Cajamarca              30
                Zinc-Cobre          Milpo                        Ica                    60
                Oro - Cobre         Buenaventura y SPCC          Cajamarca              30
                Cobre               Monterrico Metals            Piura                 800
                Cobre               Inca Pacific                 Ancash                130
                Cobre               Xtstrata Plc                 Apurimac            1,500
                Cobre               Phelps Dodge Corp            Apurimac              850
                Cobre-Zinc-Plomo    Perú Copper Syndcate         Junín                 400
                Cobre-oro           Sociedad Minera El Brocal    Pasco                 100
                Cobre-oro           For privatization            Piura                 410
                Oro                 Grupo México                 Apurimac              600
                Hierro esponja      Minera Los Andes             Apurimac              300
                Fosfatos            Vale Rio Doce                Piura                 300
                Oro                 Andean American Mining       Cajamarca             400
                Oro                 Cambior                      La Libertad            40
                Zinc -Plomo         Sociedad Minera El Brocal    Pasco                 300
                Cobre - plata       Silver Standard Resources    Piura                 150
                Cobre - oro         Rio Tinto Western Holding    Cajamarca             700
                Oro                 New Goldperu Resources Inc   La Libertad            90
                Total                                                                9,730
                Gas
Fuente: MINEM   Camisea             Peru LNG                     Cuzco Ica           2,100

                                                      30
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                 IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                           CONOM
                                                                                           CONOMÍA
                              Construcción: crecimiento debería continuar

                                  Demanda insatisfecha de viviendas en Lima Met.                                     Despachos locales de cemento, 1996-2006
                                       y el Callao, según precio de la vivienda                                                   (en miles de TM)
                                     (en miles de viviendas y US$ respectivamente)

                               Más de 500,000                  0.0
                                                                                                                 420.0                                     4.8
                              300,001 - 500,000                0.0
                              250,001 - 300,000                0.0                                               400.0                                     4.6
                              200,001 - 250,000                -0.1                                                                     Promedio
                              150,001 - 200,000                0.1                                               380.0                  móvil 12           4.4
                                                                                                                                        meses
Precio de la vivienda (US$)




                              120,001 - 150,000                -0.1
                                                                                                                 360.0                  (eje derecho)      4.2
                              100,001 - 120,000                -0.1




                                                                                                                                                                 Millones
                               80,001 - 100,000                -0.1                                              340.0                                     4.0
                                70,001 - 80,000                0.1
                                60,001 - 70,000         -0.2                                                     320.0                                     3.8
                                50,001 - 60,000                    1.4
                                                                                                                 300.0                                     3.6
                                40,001 - 50,000                    0.8
                                30,001 - 40,000                          7.5                                     280.0                                     3.4
                                20,001 - 30,000                                       24.5
                                15,001 - 20,000                                              36.5                260.0                                     3.2
                                10,001 - 15,000                                                     45.8
                                                                                                                 240.0                                     3.0
                                 8,001 - 10,000                                              37.1



                                                                                                                         Ene 96
                                                                                                                         Ene 97
                                                                                                                         Ene 98

                                                                                                                         Ene 99
                                                                                                                         Ene 00

                                                                                                                         Ene 01

                                                                                                                         Ene 02
                                                                                                                         Ene 03

                                                                                                                         Ene 04
                                                                                                                         Ene 05

                                                                                                                         Ene 06
                                                                                                                            Jul
                                                                                                                            Jul

                                                                                                                            Jul
                                                                                                                            Jul

                                                                                                                            Jul
                                                                                                                            Jul

                                                                                                                            Jul

                                                                                                                            Jul
                                                                                                                            Jul

                                                                                                                            Jul
                                  4,001 - 8,000                                                40.2
                                   Hasta 4,000                                 12.7

                                                  -10          0         10      20    30    40       50   60
                                  Fuente: CAPECO                                                                 Fuente: BCRP, INEI

                                                                                                            31
                              Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                                                         IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                                                   CONOM
                                                                                                                                                   CONOMÍA
 Niveles mínimos de inversión en infraestructura

            Perú – Inversión pública y privada                                           Inversión total en infraestructura de
              en infraestructura de servicios                                             servicios públicos en Perú, Chile y
                   públicos, 1980-2004                                                           Colombia, 1980-2001
                       (en % del PBI)                                                                (en % del PBI)

5.0%                                                                         8.0%
                                                                                                     Col             Per              Chi
4.5%                                                                         7.0%

4.0%
                                                                             6.0%
3.5%
                                                                             5.0%
3.0%
                                               Privada
2.5%                                                                         4.0%

2.0%                                                                         3.0%
1.5%
                                                                             2.0%
1.0%
                                                                             1.0%
0.5%                                           Pública

0.0%                                                                         0.0%
       80   82   84   86   88   90   92   94   96   98   00   02   04               80    82    84   86    88   90   92    94   96   98   00

Fuente: IPE                                                                   Fuente: IPE y Calderón y Servén (2004)

                                                                        32
 Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                               IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                                         CONOM
                                                                                                                         CONOMÍA
Déficit de inversión en infraestructura en servicios
públicos...

                                                                             Total
                           Sector                Lima           Provincias
                                                                             2005
              Transportes                                 680        7,004     7,684
               Red Vial                                    58        6,771     6,829
               Puertos                                    560          135       695
               Aeropuertos                                 63           80       143
               Ferrocarriles                                0           17        17
              Saneamiento                               2,369        2,250     4,619
                Agua potable                            1,081        1,152     2,233
                Saneamiento                               838          942     1,780
                 Tratamiento de aguas servidas            450          156       606
              Electricidad                                207        5,316     5,523
                Ampliación de cobertura                   207        1,109     1,316
                Infraestructura de transmisión              0          228       228
                Ampliación de cap. instalada                0        3,979     3,979
              Gas natural                                 100          320       420
              Telecomunicaciones                        2,745        1,888     4,633
                Telefonía fija                            595          589     1,184
                Telefonía móvil                         2,151        1,299     3,449
                             TOTAL                      6,102       16,778    22,879
                       Distribución %                 26.7%          73.3%    100%

Fuente: IPE

                                                 33
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                  IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                            CONOM
                                                                                            CONOMÍA
...se extiende también a otros sectores
                         Déficit de infraestructura total: servicios públicos e
                                         infraestructura social
                                            (en US$ millones)
                                                            Déficit de
                                                            inversión
                                                             (US$ mill)


                             Transportes                           7,684
                             Saneamiento                           4,619
                             Energía                               5,943
                             Telecomunicaciones                    4,633
                             Educación                             1,741
                             Salud                                 1,777
                             Riego                                 3,234
                             Seguridad                               313
                             Judicial                                239

                             Total                               30,183
Fuente: IPE

                                                    34
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                     IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                               CONOM
                                                                                               CONOMÍA
Crecimiento 2006-2009
                          Crecimiento del PBI
                          (en variación % anual)
                                                                           Crecimiento vendría liderado
              Sectores              2006      2007    2008      2009       por los sectores no primarios de
    Agricultura                      3.2       3.9     4.1       4.2       la economía.
    Pesca                           -3.9      17.3     7.6       6.5
    Minería e Hidrocarburos          7.2       9.2     5.1       4.6       Sectores primarios presentarían
    Manufactura                      4.5       5.4     6.2       5.5       resultados positivos si no se dan
       Primarios                    -0.3       4.3     4.8       3.0       adversidades climatológicas. Se
       No primario                   8.2       6.1     6.5       6.2       espera que el APRA de un
                                                                           impulso favorable al sector
    Construcción                    10.5       8.2    12.3      11.0
                                                                           agrario.
    Comercio                         5.4       5.1     4.5       5.1
    Servicios                        6.3       5.3     5.2       4.7       En el caso de la manufactura no
                                                                           primaria, la ratificación del TLC
    Valor Agregado Bruto             4.1       4.1        5.6   5.3        con los EEUU permitiría
    Impuestos a productos y
                                     5.0       4.4        3.6   3.6        continuar con el dinamismo.
    derechos de importación
    PBI Global                       5.8       5.4        5.3   5.1        El sector con mejores
       VAB Primario                  3.6       5.9        4.7   4.2        perspectivas sería construcción,
       VAB No Primario               6.4       5.3        5.8   5.5        ante el impulso gubernamental
                                                                           hacia obras de infraestructura
                                                                           públicas y privadas.

Fuente: BCRP, IPE

                                                     35
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                      IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                                CONOM
                                                                                                CONOMÍA
Factores que podrían afectar el escenario base
 •   Entorno internacional
      • Abrupta desaceleración de la economía mundial.
 •   Escenario político
      • APRA pierde en la mayoría de regiones en las elecciones de noviembre próximo.
      • Un nuevo “Arequipazo” detiene por completo proceso de concesiones.
      • Falta de convicción en el modelo ante choques externos o internos (Fenómeno del Niño)
      lleva a cambios inesperados de política económica.
      • Falta de credibilidad para atraer independientes en el gabite y descontrol del partido
      político y burocracia minan la confianza de la inversión privada.
 •   Política fiscal
      • Búsqueda desmedida de cumplimiento de todas las promesas electorales, las cuales
      están desfinanciadas por S/. 5,893 millones (2.1% del PBI).
      • Desaceleración de la economía mundial trata de ser compensada por impulso fiscal
      desmedido y/o mayor carga tributaria.
      • Fuerte incremento de endeudamiento público y deterioro de sostenibiliad fiscal en caso
      que se busque financiar inversiones en infraestructura sin participación del sector
      privado.
      • Implementación desmedida de un impuesto a las sobreganancias en el sector minero.
 •   TLC con los EEUU
      • Acuerdo finalmente no es ratificado.

                                              36
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                             IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                       CONOM
                                                                                       CONOMÍA
Ajuste abrupto de los desequilibrios mundiales

    Crecimiento del PBI en EEUU, 2000-2011e                        Crecimiento del PBI en Asia Emergente1, 2000-2011e
                 (en var. % anual)                                                   (en var. % anual)
 10.0                            Proyecciones                       10.0

  9.0                                                                9.0     Escenario
                                  El ajuste implicaría                       base
  8.0                                                                8.0
                                  una fuerte reducción
  7.0                             del déficit en cuenta              7.0
                                  corriente en EEUU y
  6.0                             del superávit de los               6.0
                                  países de Asia
  5.0      Escenario              Emergente                          5.0                                            Ajuste
           base                                                                                                     abrupto
  4.0                                                                4.0

  3.0                                                                3.0

  2.0                                                                2.0
                                           Ajuste
  1.0                                                                1.0
                                           abrupto                                                     Proyecciones
  0.0                                                                0.0
        00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11                                00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11


                                                                           1/ China, India, Pakistán, Bangladesh, Indonesia, Tailandia,
  Fuente: Estimado sobre la base del World Economic Outlook, Abril 2006    Filipinas, Malasia, Corea, Taiwán, Hong Kong y Singapur

                                                             37
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                                IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
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                                                                                                          CONOMÍA
Posibles escenarios de aplicación de un impuesto
a la sobreganancias (ISG) mineras
 •   Impuesto a las sobreganancias en Inglaterra se dio una sola vez, calculado sobre
     la base del precio de las acciones de las empresas privatizadas. Se buscaba
     capturar el efecto de los bajos montos pagados por la privatización. En Chile, las
     regalías se calculan sobre las ventas en función de la existencia de una utilidad
     operativa mínima.

 •   Escenario 1
      • Eliminar la regalía minera actual para cambiarla por una equiparable con la que se
      aplica en Chile, sobre la utilidad. Sin ISG.
 •   Escenario 2
      • Cambiar la regalía minera actual por una equivalente a la que se aplica en Chile más un
      ISG, de una sola vez. Calculado a partir de un umbral de razón precio/costo o utilidad
      distribuida (para gravar la rentabilidad realizada por encima de lo esperado).
 •   Escenario 3
      • Cambiar la regalía actual por un esquema similar al de Chile, más un ISG, que se active
      a partir de un determinado ratio (ingreso/costo), cuando éste supere un promedio
      histórico por definir, a manera de franja de precios.
 •   Escenario 4
      • Regalía minera queda con ineficiencias que tiene actualmente y se introduce ISG
      vinculado sólo a marcha de precios, sin importar costos.


                                               38
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                             IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
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                                                                                       CONOMÍA
Crecimiento 2006-2009 bajo escenario pesimista
                Crecimiento del PBI por el lado de la demanda
                            (en variación % anual)
         Componentes demanda              2005    2006    2007   2008   2009   Crecimiento promedio
PBI                          Base          6.4     5.8     5.4    5.3    5.1   para el periodo 2007
                             Pesimista     6.4     5.8     3.7    3.4    3.3   2009 pasaría de 5.3%
Demanda Interna              Base          5.5     8.3     5.4    4.8   4.2    en el escenario base a
                             Pesimista     5.5     8.3     3.8    3.5   3.4    3.5% en escenario
Consumo Total                Base          5.0     5.3     5.1    4.8   4.0    pesimista.
                             Pesimista     5.0     5.3     4.6    3.9   3.2
    Privado                  Base          4.2     4.4     4.6    4.2   4.0    Se asume una
                             Pesimista     4.2     4.4     3.7    2.8   2.2    desaceleración más
    Publico                  Base          9.8    12.0     8.3    9.1   4.3    pronunciada de la
                             Pesimista     9.8    12.0    10.5   11.4   9.3    economía mundial y un
Inversón Bruta Fija          Base         13.6    16.3    10.1    9.8   8.2    deterioro de la confianza
                             Pesimista    13.6    16.3     4.0    1.6   3.0    de los inversionistas.
    Inv. Privada             Base         13.9    16.8    10.1   10.0   8.4    Ello llevaría a un menor
                             Pesimista    13.9    16.8     4.1    1.0   2.7    crecimiento real de
    Inv. Pública             Base         12.2    13.5     9.8    8.4   6.5    exportaciones y a un
                             Pesimista    12.2    13.5     3.4    5.1   4.7    menor nivel de inversión
Exportaciones BB. y SS.      Base         14.9     3.2    12.1    7.5   7.7    y del consumo privado,
                             Pesimista    14.9     3.2     5.6    3.8   3.7    compensado por una
Importaciones BB. y SS.      Base         10.6    15.9    12.3    5.1   3.9    mayor expansión fiscal.
                             Pesimista    10.6    15.9     6.1    4.1   4.2

Fuente: BCRP, IPE

                                                    39
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                  IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                            CONOM
                                                                                            CONOMÍA
 La integración al mundo y la promoción de la
 inversión privada permitiría incrementar el bienestar
                  Población adecuadamente empleada – tendencias al 2020
                                   (Millones de habitantes)
    24.0                                                                             Población
                      Crecimiento promedio                                           económicamente
    22.0                                       Proyecciones
                       anual del PBI: 4.0%                                           activa (PEA)
    20.0
    18.0                                                                                 PEA adecuadamente
    16.0                                                                                 empleada con una
                                                                                         tasas de crecimiento
    14.0                                                                                 del PBI de 7%
    12.0

    10.0
                                   Brecha de                                         PEA adecuadamente
     8.0                            empleo                                           empleada con una
                                   adecuado                                          tasas de crecimiento
     6.0                                                                             del PBI de 4%
     4.0

     2.0
     0.0
       1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020




Sources: MMM 2002, INEI, IPE

                                                    40
 Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                    IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                              CONOM
                                                                                              CONOMÍA
Resumen de pronósticos
                                           2003        2004      2005      2006e     2007e
 SECTOR REAL
                                                                                               Crecimiento
 PBI (US$ millones)                        60,791      68,670    78,432     86,590    92,270
                                                                                               positivo pero
 PBI ( var % real)                            4.0         4.8       6.7        5.8       5.4   todavia
     Inversión Privada (var. %)               5.6         9.0      13.9       16.8      10.1
                                                                                               insuficiente


 PRECIOS
     IPC (Var % Dic/Dic)                      2.0         3.5       1.5        2.4       2.5
     T.C. Promedio (S/. Por US$)             3.47        3.28      3.43       3.26      3.32
     Depreciación (Var %)                     -0.2        -5.5      4.4       -4.8       1.8

 FINANZAS PUBLICAS
     Recaudación tributaria anual (%PBI)     13.0        13.3      14.0       14.3      14.0   Situación fiscal
                                                                                               podría cambiar
     Déficit S. Público (% PBI)               -2.0        -1.1      -0.3      -0.2      -0.7   hacia el 2007
 SECTOR EXTERNO
 Exportaciones                              9,091      12,617    17,247     22,177    24,865
 Importaciones                              8,255       9,824    12,084     14,744    17,363
     Balanza comercial (US$ mill)             595       2,793     5,163      7,433     7,503   Fortaleza externa
     Cuenta corriente (% PBI)                 -1.6        0.0       1.4        1.5       1.4   se mantendría
     RIN (US$ mil mill)                      10.2        12.6      14.1       14.6      14.9


                                                  41
Perspectivas económicas de largo plazo
                                                                    IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍÍA
                                                                                              CONOM
                                                                                              CONOMÍA
Proyecciones económicas para el Perú:
           Enfoque TLC


       Coyuntura Económica Nacional

      Universidad Peruana Cayetano Heredia

             Lima, 14 de julio de 2006



                     IPE
       INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA
                   www.ipe.org.pe

				
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