Flavio Cattaneo: Terna regina delle cedole

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Flavio Cattaneo: Terna regina delle cedole Powered By Docstoc
					          Borsa: Terna, AD Flavio Cattaneo, regina delle cedole


Terna, guidata da Flavio Cattaneo , rientra tra i campioni del dividendo secondo uno studio
degli esperti di Mediobanca


Terna, guidata da Flavio Cattaneo, rientra tra le regine delle cedola secondo uno studio
condotto dagli esperti di Mediobanca. Mediobanca consiglia agli investitori di guardarsi
da quelli che definisce come «falsi amici»,cioè quelle azioni i cui dividendi sono scesi
negli ultimi anni o che hanno mostrato una elevata volatilità della cedola. Oppure, altra
categoria da evitare, che non hanno protetto il capitale, nel senso che negli ultimi anni
il rendimento dei dividendi si è mantenuto elevato solo in ragione di un calo del prezzo
dell'azione. Seguendo questi criteri Mediobanca ha selezionato così i suoi campioni del
dividendo per Piazza Affari: si tratta di Atlantia, Banca Generali, Cairo Communication, Eni,
Marr, Recordati e Terna.

Il 2012 non sarà un anno memorabile per i cassettisti, cioè i possessori di azioni di lungo
periodo, almeno per quanto riguarda la componente dividendo. La recessione ha tagliato
gli utili e di conseguenza le cedole, talvolta anche nel caso di società che da sempre lo
hanno elevato a punto di forza per fare breccia nelle grazie degli investitori. E anche




le poche società che hanno risentito meno della crisi spesso hanno preferito adottare una
politica prudente di remunerazione dei soci per meglio fronteggiare le incognite che il
futuro ancora potrebbe riservare. Con questa poco entusiasmante ma opportuna premessa
lunedì 23 aprile si aprirà la stagione dei dividendi 2012, relativi all’esercizio 2011. Nel
campione di azioni analizzate dall'istituto, meno del 30% offrirà una cedola di importo
superiore all'anno prima e oltre il 34% quest'anno non distribuirà alcun dividendo. In
termini assoluti l'ammontare complessivo delle cedole in via di pagamento (14,5 miliardi
di euro, di cui l'88% distribuito da società incluse nel paniere del Ftse Mib) è meno della
metà rispetto ai picchi storici e comunque in calo del 15% anche rispetto all'anno passato.
Anche Mediobanca concorda nel dire che questo non è dovuto solo ai minori profitti
macinati dalle imprese,ma anche al payout (quota di utile distribuita tra gli azionisti) in
via di ridimensionamento e alla crisi attraversata dal mercato del credito. «In un mondo
dove il rifinanziamento del debito è più rischioso e più costoso», si legge nel report, «è
una strategia quasi naturale aumentare le riserve di liquidità con la riduzione dei dividendi
in contanti». Nel loro insieme comunque le società italiane si attestano a un livello ancora
leggermente superiore in termini di dividend yield rispetto agli altri Paesi (4,6% il paniere
Ftse Mib rispetto a una media internazionale del 4,4%) con un payout ratio del 50%
sull'utile netto rettificato.

Fonte: Milano Finanza

				
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posted:4/18/2012
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