LA DEUDA EXTERNA EN HONDURAS by cZeh8J

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									LA DEUDA EXTERNA EN
     HONDURAS



            Julio César Raudales
          ¿Es razonable endeudarse?

Honduras es un país con altos niveles de dependencia
externa tanto a nivel público como privado.

Para realizar obras de infraestructura, programas de
salud, educación, desarrollo rural, etc, no es suficiente
con los recursos provenientes de los ingresos por
impuestos


Debido a ello, el Gobierno solicita a la cooperación
internacional la aprobación de líneas de crédito que le
permitan impulsar programas que fomenten el
crecimiento económico
                                                            2
                 Gobierno Central: Ingresos Totales vs
                          Gastos Corrientes
30000



25000



20000



15000



10000



5000



   0
   1990   1991    1992   1993   1994   1995       1996     1997       1998     1999   2000   2001   2002   2003   2004

                                              Ingresos Totales    Gasto Corriente



                                                                                                                         3
                  Honduras: Saldo de la Deuda Pública Externa
3,500.00


3,000.00


2,500.00


2,000.00


1,500.00


1,000.00


 500.00


    0.00
           1990   1991   1992   1993   1994   1995   1996    1997   1998   1999   2000   2001   2002   2003   2004


                                              Multilateral      Bilateral


                                                                                                                     4
                                              Saldo de la Deuda
5,500.00



5,000.00



4,500.00



4,000.00



3,500.00



3,000.00



2,500.00



2,000.00
           1990   1991   1992   1993   1994    1995   1996   1997   1998   1999   2000   2001   2002   2003   2004




                                                                                                                     5
                        EL PESO DEL SERVICIO DE LA DEUDA
                                     EXTERNA
                       Servicio de la Deuda como % del Gasto de Gobierno

60.00%




50.00%




40.00%




30.00%




20.00%




10.00%




0.00%
         1992   1993    1994   1995   1996   1997   1998   1999   2000   2001   2002   2003   2004




                                                                                                     6
             LA LUCHA POR EL ALIVIO A LA
                   DEUDA EXTERNA
Mecanismos Tradicionales de Alivio de Deuda

 ► Acreedores Bilaterales
     Reprogramación.
     Reprogramación en condiciones especiales (Flujo)/
      Swaps.
     Reducción del saldo de la deuda (stock).
 ► Acreedores Privados
     Reprogramación
     Recompra/ Swaps.
        Reprogramación
                 2000   2001   2002       2003    2004   2005-2010


SALDO             100     90     80         70      60


AMORTIZACIÓN              10      10        10      10     60


INTERES                   10          9      8       7      21


TOTAL SERVICIO            20      19         18     17      81
       Reprogramación
► Vencimientos por $ 39 Millones.
► Reprogramación Terminos Standard:
    Plazo 10 años; Gracia 4 años; Tasa int. Mercado
► Reprogramación Términos Mejorados:
    Toronto: Reducción del 33%, Saldo se reprograma en 14
     años y 4 de gracia
    Londres: Reduccción del 50%, Saldo se reprograma
    Nápoles: Reducción del 67%, Saldo se reprograma a 23
     años con 6 de gracia. En el ejemplo: Se reduce el monto
     consolidado de 39 millones en 26 mil. Los 13 millones se
     reprograman a 23 años y 6 gracia.
            Operación de Stock

► Se  reducen directamente los saldos de la deuda
  que se registran a la fecha de otorgar el alivio.
► La operación de stock relevante es aquella que
  aplica los términos de Nápoles: 67% de
  reducción del saldo. Con esta operación concluye
  lo que se denomina Los Mecanismos
  Tradicionales de Alivio.
► En el ejemplo, se reducirían 67 millones del saldo
  de 100 millones registrado en el 2000.
              La Iniciativa HIPC
   Es un acuerdo entre acreedores para reducir la
    deuda del país beneficiario a niveles sostenibles.

   Sostenibilidad: el alivio depende de la capacidad
    de pago del país en un contexto de crecimiento.

   Salida definitiva al problema del sobre-
    endeudamiento. Se aplica cuando mecanismos
    tradicionales no son suficientes para la
    sostenibilidad.
¿Que Países Pueden Acceder a los Beneficios
            de la Inicitiva HIPC?

► Paises  que reciben asistencia financiera de Org.
  Multilaterales solo en condiciones concesionales.

► Paises que tienen problemas de sostenibilidad de
  deuda incluso después de la aplicación total de los
  mecanismos tradicionales de alivio.

► Paisesque presentan un historial de aplicación de
  reformas estructurales.
     ETAPAS DE LA INICIATIVA HIPC
► Primera:  periodo de tres años para establecer un
  historial de aplicación de reformas.

► Segunda: Punto de Decisión:
 Se formaliza compromiso de acreedores; Se fija
 condicionalidad para Punto de Culminación; El país
 accede a alivio interino (Club de París y Mult.
 adelantan alivio).

► Tercera:   Punto de Culminación: El país accede al
  alivio total ( Reducción de la deuda)
       Sostenibilidad de la Deuda
► Se determina a través del Análisis de Sostenibilidad
  Macroeconómica de la Deuda. (Analisis Tripartito).
► Criterios para medir la sostenibilidad:
    La relación entre la deuda y las exportaciones. Se
     considera sostenible una relación igual o menor al
     150% (deuda en valor neto actualizado).
    La relación de la deuda con los ingresos fiscales. Se
     considera sostenible una relacion igual o menor al
     250% (deuda en valor neto actualizado). (Existen
     precondiciones)
► Se comparan estos umbrales con las relaciones que
  resultan del ASD luego de aplicar mecanismos
  tradicionales.
      Sostenibilidad de la Deuda
Existen 2 criterios para determinar si un país es elegible
               Deuda                           DeudaExterna
    VPN (                 )  150 %   VPN (                     )  250 %
            Exportaciones                     IngresosFi scales

• Para acceder al Punto de Decisión, Honduras presentó un
  documento interino de ERP y mantuvo un PRGF con el FMI.
  Honduras calificó únicamente por la ventanilla fiscal

  Para llegar a Punto de Culminación, se debió probar la ejecución
  efectiva de la ERP y además fue necesario mantener el acuerdo
  PRGF con el FMI. El Punto de Culminación se logró en marzo de
  2005



                                                                            15
                   Alivio Interino
► Alivio en el servicio entre el punto de decisión y el punto
  de culminación.
► Modalidades:
    Bilateral / Comercial
       ►Club de París: Flujo Términos de Colonia sobre
         deuda Pre fecha de corte.
       ►No Club de París: Trato comparable
    Multilateral
       ►Depende de Modalidad que adopte cada institución,
         dependiendo fundamentalmente de la disponibilidad
         de fondos.
  Adicionalidad de los Recursos
             Externos
► Enla HIPC se considera que el alivio de deuda
 debe ser adicional a la asistencia externa que
 normalmente reciben los paises.
              ¿CUAL ES EL MONTO DE ALIVIO
                  ESTIMADO EN EL DPD?

                                         Cuadro No 1
                  Honduras: Proyecciones de alivio de deuda HIPC 2000 - 2015
                                     (en millones de US$)
ALIVIO DE CAPITAL e
INTERESES             2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-15 TOTAL
TOTAL               7.4   56.5   66.4 72.0 77.8 94.9 84.0     79.6   164 706.6
MULTILATERALES      7.4   56.4   50.1 22.6 25.3 60.7 60.7     57.6   54 395.7
BILATERALES         0.0    0.1   16.3 49.4 52.1 33.3 23.3     23.0   114 312.3
COMERCIALES         0.0    0.0   0.0   0.0   0.5   0.9 -0.1   -1.0   0.0   -1.6
Fuente: BCH




                                                                                  18
                        Honduras: Estrategia para la Reducción de la Pobreza
                                  CUADRO RESUMEN EJECUCIÓN
                                         Porcentaje del PIB
                                     2000     2001    2002     2003         2004


Fuente financiera


Fondos Nacionales                       4.5     4.7     4.7           4.6           5.1
                                                                              4.7
Prestamos                               1.5     2.6     1.5           1.7           2.6
                                                                              2.1
Donaciones                              0.2     0.7     0.4           0.8           0.3
                                                                              0.4
HIPC                                    0.2     0.9     0.9           0.8           0.4
                                                                              0.8




Total ERP                                       8.8     7.5           7.8     8.1   8.4


Fuente Secretaría de Finanzas
                                                                                          19
          HONDURAS: USO DE LOS FONDOS DE ALIVIO INTERINO SEGÚN ÁREA
                               PROGRAMÁTICA
  AREA PROGRAMATICA / PROYECTO               2000       2001    2002       2003       2004*
M ILLONES DE DOLARES
1. Acelerando el Crecimiento Económico
Sostenible y Equitativo                             -       -          -          -       -
2. Reduciendo la Pobreza en Zonas
Rurales                                             -    0.20    1.57       1.45          -
3. Reduciendo la Pobreza en Zonas
Urbanas                                             -    9.18    9.76       4.90          -

4. Invirtiendo en Capital Humano
                                              6.50      23.12   23.68      28.55      22.14
5. Fortaleciendo la Protección Social para
Grupos Específicos                            3.70      13.40   11.75       7.32       1.77
6. Garantizando la Sostenibilidad de la
                                              0.00
Estrategia                                               9.75   10.76      11.12       1.08
                   TOTAL                     10.20      55.64   57.51      53.33      24.99

Fuente BCH/SEFIN
*a Diciembre



                                                                                              20
¿QUE SE PUEDE ESPERAR EN EL FUTURO?

►   El proceso que sigue la Iniciativa HIPC es complejo.
►   A pesar de los avances que registran los organismos
    multitalterales, aún hay problemas para financiar la
    Iniciativa, sobre todo en el caso de los acreedores
    bilaterales no miembros del Club de París.
►   No existe todavía plena claridad en la relación entre alivio
    de deuda y reducción de la pobreza.
►   Los programas de alivio deben ser considerados como un
    esfuerzo continuo y de largo plazo.
►   Las estrategias para la reducción de la pobreza deben
    traducirse en programas y proyectos concretos y efectivos.
¿QUE SE PUEDE ESPERAR EN EL FUTURO?

►   Es necesario reforzar la capacidad de gestión del
    financiamiento externo:
      Para asegurar que los recursos de alivio sean
       efectivamente adicionales a los recursos externos a los
       que normalmente se tiene acceso.
      Para evitar el retorno a niveles de sobre
       endeudamiento.
      Para poder beneficiarse de reducciones adicionales de
       deuda a partir de los ofrecimientos recientes de los G-
       8, sobre la deuda ODA y otra deuda actualmente no
       elegible

								
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