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Administra__o do Capital de Giro

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Administra__o do Capital de Giro Powered By Docstoc
					CONCEITOS BÁSICOS
   Capital em Giro:
    PC + PNC + PL
   Capital de Giro:
    AC
   Capital Circulante Líquido (CCL) ou Capital de
    Giro Líquido (CGL):
    AC – PC = (PNC + PL) – ANC
   Capital de Giro Próprio (CGP):
    PL – ANC




                                                     1
CONCEITOS BÁSICOS

              ATIVO                     PASSIVO e PL
      AC                  80.000 PC                50.000
      ANC                 60.000 PNC               30.000
                                   PL              60.000
        TOTAL            140.000    TOTAL         140.000



 CCL = AC – PC = $ 80.000 – $ 50.000 = $ 30.000

                    OU

 CGL = (PNC + PL) – ANC = ($ 30.000 + $ 60.000) – $ 60.000
                      = $ 30.000
                                                             2
CONCEITOS BÁSICOS

        CCL > 0                          CCL < 0
  AC              PC               AC              PC
                  PNC              ANC             PNC
  ANC
                  PL                               PL


                         CCL = 0
                    AC              PC
                   ANC             PNC
                                    PL



                                                         3
    CONCEITOS BÁSICOS
   Ciclos:
       Ciclo Operacional (CO)
        CO = PMRE + PMRV
        Em que PMRE = Prazo Médio de Rotação de Estoques
                  PMRV = Prazo Médio de Recebimento das Vendas
       Ciclo de Caixa (CC)
        CC = PMRE + PMRV – PMP
        Em que
         PMP = Prazo Médio de Pagamento das Obrigações de
               Curto Prazo


                                                             4
CONCEITOS BÁSICOS
                                                                Ciclo Operacional (79 dias)



Compra de matéria-prima a prazo                      Venda a crédito de produtos                              Cobrança de duplicatas a receber
                                                              acabados




                                  PMP




           0                                           30       34                                                          79




                                  PMRE                                                         PMRV




                                                                                   Ciclo de Caixa (49 dias)

                                         Pagamento de duplicatas e outras
                                         contas




                                                                                                                                                 5
CONCEITOS BÁSICOS
   Prazos Médios:
     PMRE = 360 x (Estoque Médio/Custo);
     PMRV = 360 x (Média de DR/Receita Bruta);
     PMP = média ponderada dos prazos médios de
      pagamento das obrigações de curto prazo.




                                                   6
CONCEITOS BÁSICOS
   Obrigações de Curto Prazo (PC):
       Fornecedores
        PMPC = Prazo Médio de Pagamento das Compras
             = 360 x (Média de Fornecedores / Compras)
     Salários;
     Impostos; etc.




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CONCEITOS BÁSICOS
   Passivo Circulante:
    Fornecedores         = $ 60.000,00 (PMPC = 45)
    Salários             = $ 40.000,00 (PMPS = 30)

   Prazo Médio de Pagamento (PMP):
    PMP = (0,6 x 45) + (0,4 x 30)
    PMP = 27 + 12 = 39 dias

   Considerando PMRE (25 dias) e PMRV (30 dias):
    CO = PMRE + PMRV = 55 dias
    CC = CO – PMP = 16 dias


                                                     8
CONCEITOS BÁSICOS
   Principais componentes da Administração do
    Capital de Giro:
     Disponibilidades;
     Contas a Receber;
     Estoques.




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CONCEITOS BÁSICOS
 Objetivo:
       Ciclo de Caixa
 Medidas:
     Aumentar o giro do estoque;
     Acelerar o recebimento de duplicatas;
     Ampliar o período de pagamento de dívidas.

   Dilema:
    Risco X Retorno



                                                   10
  CONCEITOS BÁSICOS
     Políticas de Investimento em Ativo Circulante:


                         Agressiva        Média         Conservadora
          AC                 $ 800.000    $ 1.100.000       $ 1.400.000
          ANC               $ 1.200.000   $ 1.200.000       $ 1.200.000
Custo
 15%      Total             $ 2.000.000   $ 2.300.000       $ 2.600.000
          PC                 $ 400.000     $ 460.000         $ 520.000
          PNC                $ 600.000     $ 690.000         $ 780.000
Custo
 20%      PL                $ 1.000.000   $ 1.150.000       $ 1.300.000

          Fonte: ASSAF NETO (2003)


                                                                       11
CONCEITOS BÁSICOS
   Políticas de Investimento em Ativo Circulante:
     Em mil $
                           Agressiva         Média         Conservadora
Lucro Operacional           $ 1.000,00      $ 1.000,00       $ 1.000,00
(-) Despesas Financeiras    ($ 180,00)      ($ 207,00)       ($ 234,00)
    PC                       $ 60,00         $ 69,00          $ 78,00
                           ($ 400 x 15%)   ($ 460 x 15%)    ($ 520 x 15%)
    PNC                      $ 120,00        $ 138,00         $ 156,00
                           ($ 600 x 20%)   ($ 690 x 20%)    ($ 780 x 20%)
Lucro Antes do IR            $ 820,00        $ 793,00         $ 766,00
(-) IR/CSLL (40%)           ($ 328,00)      ($ 317,20)       ($ 306,40)
Lucro Líquido                $ 492,00        $ 475,80         $ 459,60
Retorno s/ PL (ROE)           49,2%           41,4%            35,4%
     Fonte: ASSAF NETO (2003)
                                                                            12
CONCEITOS BÁSICOS
             Capitais de Giro Permanente e Sazonal




 Fonte: ASSAF NETO (2003)
                                                     13
CONCEITOS BÁSICOS
      Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Tradicional




 Fonte: ASSAF NETO (2003)
                                                                  14
CONCEITOS BÁSICOS
    Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Conservadora




 Fonte: ASSAF NETO (2003)
                                                                 15
CONCEITOS BÁSICOS

             ATIVO                    PASSIVO e PL
 AC                   $ 20.000 PC               $ 10.000
  Caixa                 $ 2.000 PNC             $ 20.000
  Valores a Receber    $ 10.000 PL              $ 20.000
  Estoques              $ 8.000

 ANC                   $ 30.000

 TOTAL                $ 50.000 TOTAL            $ 50.000

                                                           16
 CONCEITOS BÁSICOS
 Dados:
   Vendas mensais = $ 40.000 ($ 10.000 a prazo);
   Custo de produção mensal = $ 16.000;
   PMRV = 18 dias;
   Estoque mínimo = 15 dias de vendas (preço de custo);
   Valor mínimo de caixa = $ 1.500.




                                                           17
   CONCEITOS BÁSICOS

                         ATIVO CIRCULANTE
                                       Permanente    Sazonal         Total

Caixa                                      $ 1.500     $ 500     $ 2.000

Valores a Receber ($ 10.000 x 18/30)       $ 6.000    $ 4.000   $ 10.000

Estoques ($ 16.000 x 15/30)                $ 8.000          -    $ 8.000

               Total                     $ 15.500    $ 4.500 $ 20.000


                                                                18
CONCEITOS BÁSICOS
   Passivo Circulante Operacional (Cíclico):
    Cooperados, fornecedores, tributos sobre vendas, salários,
    etc.
   Passivo Circulante Financeiro (Sazonal):
    Empréstimos, sobras a distribuir, imposto de renda, etc.
   Necessidade de Investimento em Giro:

                  NIG = ACO – PCO



                                                                 19
CONCEITOS BÁSICOS
   Tesouraria (T):

               T = ACF – PCF = CCL – NIG



   Termômetro da Situação Financeira (TSF):

                      TSF = T / NIG




                                               20
CONCEITOS BÁSICOS

   Situação       CCL   NIG   T
  Excelente        +     -    +
    Sólida         +     +    +
 Insatisfatória    +     +    -
   De Risco        -     -    +
     Ruim          -     -    -
   Péssima         -     +    -
                                  21
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
               GIRO
        - DISPONIBILIDADES -
   Motivos para manutenção de disponibilidades:
     Para efetuar transações;
     Por precaução;
     Para especulação.

   Métodos para determinação de saldos eficientes
    de disponibilidade:
     Modelo de Baumol;
     Modelo de Miller-Orr.
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
               GIRO
       - CONTAS A RECEBER -
   Principais elementos:
       Fixação de critérios para aceitação de clientes;
       Fixação de prazos de pagamento para clientes;
       Estabelecimento de limites para concessão de crédito;
       Definição da política de cobrança;
       Determinação de descontos por pagamento
        antecipado.
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
               GIRO
       - CONTAS A RECEBER -
   Estratégias agressivas:
     Aumento das sobras;
     Aumento do custo de oportunidade;
     Aumento do risco de inadimplência.

   Estratégias conservadoras:
     Redução das sobras;
     Redução do custo de oportunidade;
     Redução do risco de inadimplência.
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
               GIRO
       - CONTAS A RECEBER -
   Exemplo:
    PMRV = 45 dias         60 dias
    Dados:     vendas do último ano = 100 mil unidades
               preço unitário = $ 8,00
               custo variável unitário = $ 5,00
               custo fixo total = $ 160.000,00
               custo de oportunidade = 18% a.a.
    Previsões: aumento de 6% nas vendas
               aumento da inadimplência de 2% para 3%
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
               GIRO
       - CONTAS A RECEBER -
   Variação das sobras:
    Incremento das receitas     = $ 48.000 (6000 un. X $ 8,00)
    Incremento do custo         = $ 30.000 (6000 un. X $ 5,00)
     das sobras                = $ 18.000
   Variação do custo de oportunidade:
    GDR = 360 / PMRV = 360 / 45 = 8 vezes (antes)
                        = 360 / 60 = 6 vezes (depois)
    IMDR = CVT / GDR = $ 500.000 / 8 = $ 62.500 (antes)
                        = $ 530.000 / 6 = $ 88.333 (depois)
      do IMDR = $ 25.833 x 18% = $ 4.650
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
               GIRO
       - CONTAS A RECEBER -
   Variação do risco:
    Custo de inadimplência antes da medida
    100.000 un. X $ 8,00 X 2%                 = $ 16.000,00
    Custo de inadimplência depois da medida
    106.000 un. X $ 8,00 X 3%                 = $ 25.440,00
     do risco                                = $ 9.440,00
   Efeito Líquido:
     das sobras                      =         $ 18.000,00
     do custo de oportunidade        =        ($ 4.650,00)
     do risco                        =        ($ 9.440,00)
    Resultado                         =         $ 3.910,00
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
                GIRO
            - ESTOQUES -
   Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
     Objetivo: determinar a quantidade ótima de compra que
      minimiza o Custo Total (CT) de estocagem;
     Custo Total (CT) = CEP + CME , em que
        CEP = Custo de Emissão de Pedidos, e
        CME = Custo de Manutenção de Estoques;
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
                GIRO
            - ESTOQUES -
   Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
       Custo de Emissão de Pedidos (CEP)
        CEP = O x S/Q , em que
          O = custo de pedir (por pedido),
          S = demanda (unidades por período),
          Q = quantidade do pedido (unidades);
       Custo de Manutenção de Estoque (CME)
        CME = C x Q/2 , em que
          C = custo de manter estoque (por unidade por
                 pedido);
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
            GIRO
        - ESTOQUES -
Custo
 ($)
                     CT
                          CME




                       CEP

                  Unidades de pedido
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
            GIRO
        - ESTOQUES -
• Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):

  CME = CEP
  C x Q/2 = O x S/Q
  C x Q2/2 = O x S
  C x Q2 = 2 x O x S

  Q=      2xOxS        = LEC
            C
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
                GIRO
            - ESTOQUES -
   Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
    Exemplo
    S = 4.000 unidades (demanda anual)
    O = $ 8,00 (custo por pedido)
    C = $ 0,50 (custo unitário de manter estoque)

    Q=      2 x 8 x 4.000     = 358 unidades
                  0,5
    ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
                GIRO
            - ESTOQUES -
   Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
       Ponto de Reencomenda (PR)
        PR = tempo para reposição (em dias) x demanda diária
        Exemplo
        PR = 5 x 10 = 50 unidades

				
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posted:2/21/2012
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