4ta Exposición _lunes 11_

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					     Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores



      MECANISMOS CENTRALIZADOS
           DE NEGOCIACIÓN




                                Miguel Márquez Mesía
Septiembre 2006                 mmarquez@conasev.gob.pe
                                                           1
    ESTRUCTURA DEL MERCADO
          DE VALORES

              Mercado de Valores




Mercado Primario           Mercado Secundario
(Financiamiento)               (Liquidez)



             Mercado Bursátil         Mercado
                                    Extrabursátil
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   Bolsas de Valores
Las Bolsas facilitan la negociación de
valores inscritos, proveyendo los
servicios, sistemas y mecanismos
adecuados para la intermediación de
manera justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente de valores de
oferta pública, instrumentos derivados
e instrumentos que no sean objeto de
emisión masiva.

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Mecanismos Centralizados de
       Negociación

Es el mecanismo que permite la
reunión de compradores y
vendedores, para negociar en
igualdad de condiciones, valores
mobiliarios, instrumentos derivados e
instrumentos que no sean objeto de
emisión masiva.

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       Mercado Secundario:
     Mecanismo de Negociación

Rueda de Bolsa:

Es la sesión diaria en la que las
sociedades agentes de bolsa (SAB)
concertan operaciones de compra y
venta de valores mobiliarios,
previamente inscritos en los
registros de la BVL, bajo diversas
modalidades.

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               Conceptos
Operación:
Transacción con valores mobiliarios realizada
en la sesión de Rueda , que resulta de la
aplicación de una propuesta de compra y una
de venta.
Propuesta:
Es una oferta obligatoria de compra o de
venta planteada por una SAB al mercado, la
cual deberá indicar el valor, la cantidad y el
precio.
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    Conceptos (continuación)
Aplicación Automática:
Coincidencia de propuestas de acuerdo con los
criterios de mejor precio y orden cronológico.

Aplicación Directa:
Implica la conformidad que una SAB otorga
a una propuesta, de la que resulta una
operación.

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              Modalidades de
               Negociación
Continua:
Las propuestas y operaciones se realizan de
manera ininterrumpida, por aplicación directa o
automática.

Periódica:
Las propuestas son agrupadas por intervalos de
tiempo, luego de los cuales se produce la
aplicación automática.

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   Operación al contado

Es aquella que resulta de la aplicación
automática de propuestas de compra o
de venta de una cantidad de valores a
un precio determinado, que se liquidará
al tercer día de efectuada (T + 3). Las
operaciones al contado se realizan bajo
la modalidad de negociación continua.


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   Indicadores bursátiles
 Son útiles para evaluar el comportamiento de
 la bolsa y de los valores que se negocian en
 ella. Por lo tanto constituyen una importante
 herramienta para el inversionista.

* Índice de General y Selectivo de la BVL
* Índice de Lucratividad
* Frecuencia de Negociación
* Rendimiento de una acción
* Precio ex derecho

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Índice General y Selectivo
        de la BVL
El Índice General es un índice de precios que
representa un promedio de las cotizaciones
de las principales acciones inscritas en la
BVL, en función a una cartera seleccionada,
que actualmente incluye 33 acciones.
Su cálculo considera las variaciones de
precios, entrega de dividendos y acciones
liberadas.
El Índice Selectivo se calcula de igual forma
pero a partir de 15 acciones que son las más
representativas del mercado.
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 Cartera del Indice General BVL
   (vige nte a pa rtir de l 3 de julio de 2006)
N°         Nombre de ValorNemónico          Peso (%)
1          Volcan "B"     VOLCABC1         10.0486%
2          Cerro Verde    CVERDEC1          7.1933%
3                       .
           Atacocha Inv ATACOI1             6.2562%
4          Minsur Inv .   MINSURI1          4.8589%
5          Milpo          MILPOC1           4.7374%
6          Relapasa       RELAPAC1          4.7119%
7          Southern       PCU               4.3119%
 8       Graña y Montero GRAMONC1         3.8631%
 9       Credicorp       BAP              3.7385%
10       Peru Copper CUP                  3.6184%
11       Buenav  entura BUENAVC1          3.5991%
12       ADR Buenav BVNentura             3.5438%
13       Morococha Inv   .
                         MOROCOI1         3.1969%
14       Austral GroupAUSTRAC1            2.8351%
15                       CORAREI1
         Corp. Aceros Areq Inv .          2.5585%
16       Bco. ContinentalCONTINC1         2.3056%
17       El Brocal       BROCALC1         2.2676%
18       Casagrande      CASAGRC1         2.1807%
19                       MINCORI1
         Minera Corona Inv  .             2.1018%
20                       TEF
         ADR Telefónica S.A.              2.0299%
21       Luz del Sur     LUSURC1          1.8127%
22       La Cima Inv .   LACIMAI1         1.7887%
23       Alicorp         ALICORC1         1.7280%
24       Scotiabank      SCOTIAC1         1.7154%
25       Telefónica "B"TELEFBC1           1.6652%
26                       CORJRLI1
         Corp JR Lindley Inv              1.5977%
27                       CPACASC1
         Cementos Pacasmayo               1.5648%
28       EDEGEL          EDEGELC1         1.5602%
29       Cartavio        CARTAVC1         1.3629%
30       Bco. de Crédito CREDITC1         1.3550%
31                     .
         Sta Luisa Inv LUISAI1            1.3314%
32       Gloria Inv.     GLORIAI1         1.2850%
33       Enersur         ENERSUC1
                                             12
                                          1.2755%
Índice General de la BVL

       IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100

E:           Sum atoria
Pin:         Precio de la acción "i" en el día "n"
Pio:         Precio de la acción "i" en la fecha base
             Peso de la acción "i" dentro de la cartera.
             Este peso se determ ina según el m onto
Wi:          efectivo negociado, la frecuencia y el
             núm ero de operaciones que registra el
             valor.
             Corrector acum ulado por entrega de
Ci:          acciones liberadas, dividendos en efectivo y
             derechos de suscripción.
                                                            13
                                                                    1100
                                                                           2600
                                                                                  4100
                                                                                         5600
                                                                                                7100
                                                                                                       8600
                                                                                                              10100
                                                                                                                      11600




             7500
             7900
             8300
             8700
             9100
             9500
             9900
            10300
            10700
            11100
            11500
            11900
 30/12/00                                                30/12/00
 28/02/01                                                30/03/01
 30/04/01
 30/06/01                                                30/06/01
 30/08/01                                                30/09/01
 30/10/01
 30/12/01                                                30/12/01
 28/02/02                                                30/03/02
 30/04/02
 30/06/02                                                30/06/02
 30/08/02
                                                         30/09/02


                11 sep
 30/10/02
 30/12/02                                                30/12/02
 28/02/03
                                                         30/03/03
 30/04/03
 30/06/03                                                30/06/03
 30/08/03
 30/10/03                                                30/09/03
 30/12/03                                                30/12/03
 29/02/04
 30/04/04                                                30/03/04
 30/06/04                                                30/06/04
 30/08/04
 30/10/04                                                30/09/04
 30/12/04                                                30/12/04
 28/02/05
 30/04/05                                                30/03/05
 30/06/05                                                30/06/05
 30/08/05
                                                                                                                              Evolución IGBVL 2000-2006




 30/10/05                                                30/09/05
 30/12/05
                         Evolución DOW JONES 2000-2006




                                                         30/12/05
 28/02/06
 30/04/06                                                30/03/06
 30/06/06
                                                         30/06/06
 30/08/06
14




                                                         30/09/06
15
       Cartera del Indice Selectivo BVL
         (vigente a partir del 3 de julio de 2006)
N°   Nombre de Valor      Nemónico            Peso (%)
 1   Volcan "B"           VOLCABC1           14.5481%
 2   Cerro Verde          CVERDEC1           10.4142%
 3   Atacocha Inv.        ATACOI1             9.0575%
 4   Minsur Inv.          MINSURI1            7.0346%
 5   Milpo                MILPOC1             6.8587%
 6   Relapasa             RELAPAC1            6.8217%
 7   Southern             PCU                 6.2426%
 8   Graña y Montero      GRAMONC1            5.5929%
 9   Credicorp            BAP                 5.4124%
10   Peru Copper          CUP                 5.2387%
11   Buenaventura         BUENAVC1           5.2107%
12   ADR Buenaventura BVN                    5.1307%
13   Morococha Inv.       MOROCOI1           4.6284%
14   Austral Group        AUSTRAC1           4.1046%
15                        C
     Corp. Aceros Areq Inv. ORAREI1          3.7041%

                                                         16
       Cartera del Indice Selectivo Perú-15
         (vigente a partir del 3 de julio de 2006)
N°   Nombre de Valor          Nemónico         Peso (%)
1    Volcan "B"               VOLCABC1        14.9833%
2    Cerro Verde              CVERDEC1        10.7257%
3    Atacocha Inv.            ATACOI1          9.3285%
4    Minsur Inv.              MINSURI1         7.2451%
5    Milpo                    MILPOC1          7.0639%
6    Relapasa                 RELAPAC1         7.0258%
7    Graña y Montero          GRAMONC1         5.7602%
8    Credicorp                BAP              5.5743%
9    Peru Copper              CUP              5.3954%
10   Buenaventura             BUENAVC1         5.3666%
11   ADR Buenaventura         BVN              5.2841%
12   Morococha Inv.           MOROCOI1         4.7669%
13   Austral Group            AUSTRAC1         4.2274%
14   Corp. Aceros Areq Inv. CORAREI1           3.8149%
15   Bco. Continental         CONTINC1         3.4379%
                                                          17
                      Evolución ISBVL e ISP-15 en el 2006
23700.00
22200.00
20700.00
19200.00
17700.00
16200.00
14700.00
13200.00
11700.00
10200.00
 8700.00
 7200.00
           01/01/06



                       01/02/06


                                  01/03/06



                                             01/04/06


                                                        01/05/06



                                                                   01/06/06


                                                                              01/07/06



                                                                                         01/08/06



                                                                                                    01/09/06


                                                                                                               01/10/06
                                                                                                                           ISBVL

                                                                                                                           ISP-15

                                                                                                                          18
     Carteras de los Indices Sectoriales
       (vigente a partir del 3 de julio de 2006)
             SECTOR AGROPECUARIO
N°   Nombre de Valor          Nemónico           Peso (%)
1    Casagrande               CASAGRC1          41.9204%
2    Cartavio                 CARTAVC1          26.1999%
3    Andahuasi                ANDAHUC1          12.1006%
4    San Jacinto              SNJACIC1           6.2176%
5    Laredo                   LAREDOC1           5.3062%
6    Tuman                    TUMANC1            4.6653%
7    Agro Ind Pomalca         POMALCC1           3.5900%

        SECTOR BANCOS       Y FINANCIERAS
N°   Nombre de Valor        Nemónico       Peso (%)
1    Bco Continental        CONTINC1      36.0774%
2    Scotiabank             SCOTIAC1      26.8415%
3    Bco de Credito         CREDITC1      21.2017%
4    INTERBANK              INTERBC1      14.5340%
5    Bco Financiero         FINANCC1       1.3455%

                SECTOR DIVERSAS
N°   Nombre de Valor     Nemónico              Peso (%)
1    Grana y Montero     GRAMONC1             38.4566%
2    Credicorp           BAP                  37.2155%
3    Ferreyros           FERREYC1             12.4013%
4    BVL "B"             BVLBC1                5.8005%
5    Telefonica Moviles  TMOVILC1              4.1237%
6    Corp Cervesur       COCESUC1              2.0023%
                                                            19
             SECTOR INDUSTRIALES
N°   Nom bre de Valor        Ne m ónico    Pe s o (%)
 1   Relapasa                RELAPAC1     20.0538%
 2   Austral Group           AUSTRAC1     12.0663%
 3   Corp Aceros Areq Inv.   CORAREI1     10.8890%
 4   Alicorp                 ALICORC1      7.3543%
 5   Corp JR Lindley Inv.    CORJRLI1      6.6600%
 6   Cementos Pacasmayo      CPACASC1      6.6402%
 7   Gloria Inv.             GLORIAI1      5.4692%
 8   Cementos Lima Inv.      CEMLIMI1      4.7316%
 9   Corp Aceros Areq        CORAREC1      3.9590%
10   Cementos Lima           CEMLIMC1      3.8416%
11   Explosivos Inv.         EXSAI1        2.5713%
12   U Textil Inv.           UNITEXI1      2.4858%
13   M Diesel And Inv        MODIANI1      2.4587%
14   Cementos Pacasmayo      Inv.
                             CPACASI1      2.0118%
15   Backus "B"              BACKUBC1      1.9894%
16   SIDERPERU               SIDERC1       1.8097%
17   Cerv del Sur Inv.       CESUPEI1      1.6927%
18   Ind del Envase Inv.     ENVASEI1      0.7826%
19   Alicorp Inv.            ALICORI1      0.7133%
20   Indeco Inv.             INDECOI1      0.5364%
21   Textil Piura            PIURAC1       0.5251%
22   Lima Caucho Inv.        CAUCHOI1      0.4574%
23   San Juan Inv.           SNJUANI1      0.3007%
                                                    20
                 SECTOR MINERAS
N°   Nom br e de V alor    Ne m ónico    Pe s o (%)
 1   Volcan "B"            VOLCABC1     15.3531%
 2   Cerro Verde           CVERDEC1     10.9905%
 3   Atacocha Inv.         ATACOI1       9.5587%
 4   Minsur Inv.           MINSURI1      7.4239%
 5   Milpo                 MILPOC1       7.2382%
 6   Southern Com          PCU           6.5881%
 7   Peru Copper           CUP           5.5286%
 8   Buenaventura          BUENAVC1      5.4991%
 9   ADR Buenaventura      BVN           5.4146%
10   Morococha Inv.        MOROCOI1      4.8845%
11   El Brocal             BROCALC1      3.4646%
12   Min Corona Inv        MINCORI1      3.2113%
13   La Cima Inv.          LACIMAI1      2.7330%
14   Sta Luisa Inv.        LUISAI1       2.0343%
15   Perubar Inv.          PERUBAI1      1.8587%
16   El Brocal Inv.        BROCALI1      1.2276%
17   Raura Inv.            RAURAI1       1.2129%
18   Condestable           CONDEC1       1.1711%
19   Atacocha              ATACOC1       1.0289%
20   Volcan "A"            VOLCAAC1      0.8622%
21   Milpo Inv.            MILPOI1       0.7254%
22   Southern Inv.         SPCCPI1       0.6768%
23   Argentum Inv          ARGENTI1      0.5083%
24   Buenaventura Inv.     BUENAVI1      0.4145%
25   Volcan Inv.           VOLCANI1      0.3022%
26   Castrovirreyna Inv.   CASTROI1      0.0891%
                                               21
     Índice de Lucratividad
Permite calcular directamente el
rendimiento acumulado de una acción en
lo que va del año. Base 31 de diciembre de
cada año. (I.L. 31/12/2005= 100)
Ejemplo: Acción ABC
15/08/2006       I.L.= 121.0
22/08/2006       I.L.= 122.3
Rendimiento = 122.3/121.0
            = 1.07%
Rendimiento hasta el 22/08/2006= 22.3%

                                             22
  Frecuencia de Negociación
Indica el grado de liquidez de un valor, es decir, de
la rapidez con la que ésta podría ser vendido y
convertido en dinero.
Se calcula dividiendo el número de ruedas en las
que ha establecido cotización en las últimas 20
sesiones de negociación.

Ejemplo: Si la acción ABC estableció cotización en
  10 de las 20 últimas ruedas, su Frecuencia de
  Negociación será 50%.

                                                  23
 Rendimiento de una acción
Resulta de la diferencia entre el precio al que
se compró la acción y el precio al que se
vendería la acción.
Ejemplo:
Pc= S/. 4.25
Pv= S/. 4.80
Rendimiento = 4.80/4.25
Rendimiento = 12.94%
                                           24
 Rendimiento de una acción
Dividendo en efectivo
Parte de las utilidades que se reparten
entre los accionistas.

Acciones Liberadas
Se emiten y entregan a los accionistas en
forma proporcional a su tenencia de
acciones.
                                          25
           Precio ex derecho
Cuando el emisor anuncia la entrega de Beneficios, fija
una “fecha de corte”. A la cotización que registra la
Acción luego de esta fecha se le denomina “Precio Ex
Derecho”.

Ajuste por dividendos en efectivo
Precio ex derecho = cotización – dividendo por acción

Ajuste por acciones liberadas
Precio ex derecho = cotización / 1 + % acc. liberadas

Ajuste por dividendos y acciones liberadas
Precio ex derecho = cotiz - Div por acc /1 + % acc
                                                liberad.
                                                     26
                             Cotizaciones                 Nº de
                                                 Propuestas                                     Indice de
                                                                     Monto
CODIGO ISIN VALORES  Anterior Apert Cierre Compra Venta Acciones o Efectivo Nº                  Lucrativ. Var
                                                          Lotes                 de Frec.        Base Día
                                                                  Negociado S/.
                    S/. Fecha S/. S/. S/. S/. Negociados                        Op. %           30/12/05 %
PEP120001128 ABCC1      6.02 21-ago 5.05 5.10 5.10 5.35           2,119    10,779.25 2 90.0         104.1 -
PEP728012004 XYZC1      1.43 18-ago              1.36                                    10.0        96.0 -
PEP344001005 MMMI1      1.88 22-ago 1.85 1.85 1.85 1.88        1,403,565 2,596,547.56 4 70.0        104.6 1.65
PEP522001003 JPMI1      84.00 22-ago 83.50 84.40 83.30 84.00      6,005 510,049.80 6 95.0            86.1 0.48
PEP651011004 JCMC1      1.00 21-ago 0.98 0.98 0.97               40,500    39,690.00 9 45.0          97.0 -2.00
PEP418345000 FERGUSC1   2.47 22-ago 2.47 2.47 2.47 2.69         683,736 1,688,827.92 32 100.0       127.3 -
PEP782006004 VOLTAI1    4.88 22-ago 4.90 5.00 5.00 5.25         141,809 707,809.40 27 100.0         129.5 14.08

                                                                                                     27
   Análisis Fundamental
Se basa en el estudio de toda la información
económica-financiera disponible sobre la
empresa (balance, cuenta de resultados,
ratios financieros, etc.), así como de la
información del sector, de la coyuntura
macroeconómica, etc.
 En definitiva, se estudia cualquier
información que pueda servir para tratar de
predecir el comportamiento futuro de la
empresa.
 Es utilizado para determinar el verdadero
valor de una acción.
                                         28
         Análisis Técnico
  Considera que el mercado proporciona la
  mejor información posible sobre el
  comportamiento de la acción. Analiza como
  se ha comportando ésta en el pasado y trata
  de proyectar su evolución futura.
El análisis técnico se basa en tres premisas:
1.- La cotización evoluciona siguiendo unos
  determinados movimientos o pautas.
2.- El mercado facilita la información necesaria
  para poder predecir los posibles cambios de
  tendencia.
3.- Lo que ocurrió en el pasado volverá a
  repetirse en el futuro.                       29
        Análisis Técnico

Trata de anticipar los cambios de
tendencia:

Si la acción está subiendo busca
determinar en que momento está subida
va a terminar y va a comenzar la caída, y
lo mismo cuando la acción está cayendo.
                                        30
31
      Tipos de Propuestas (Op. Contado
                con acciones)
                                 Permenecerán en el Libro de Propuestas del Sistema
HOY                     (HOY)    Elex durante la sesión de Rueda de la fecha, hasta
                                 que sean aplicadas o retiradas.
                                 Permenecerán en el Libro de Propuestas del Sistema
PERMANENTE              (PERM)   ELEX hasta que sean aplicadas, retiradas o queden
                                 fuera de los márgenes de mercado.
                                 Para valores sin cotización, permanecerán vigentes
FORMADORA DE PRECIOS
                        (FPT)    por el plazo indicado por la SAB, luego se retiran
CON TIEMPO
                                 automáticamente.
                                 Podrán ser aplicadas en forma parcial o total. Si se
                                 aplica parcialmente el sistema eliminará el saldo
INMEDIATA O CANCELADA   (IOC)
                                 pendiente y si no se produce ninguna aplicación la
                                 eliminará totalmente.
                                 Deberán ser aplicadas de inmediato en su totalidad,
TODO O NADA             (TON)
                                 pues sino serán eliminadas automáticamente.
                                                                              32
Fases de la negociación con
   acciones al contado

              Sólo se formulan propuestas en
Preapertura
              función al precio de apertura.
              Aplicación de propuestas ordenadas y
Negociación
              agregadas en función al mejor precio.
              Se calzan las propuestas a la última
  Cierre      cotización de la fase de negociación
              del día.



                                                33
 Horarios de Negociación en
           Rueda
Para el caso de la negociación de
operaciones al contado con acciones los
horarios son:

 9:00 a 9:30 horas, propuestas a firme
 (ELEX)
 9:30 a 13:30 horas, negociación de
 acciones (fluctuación de precios).
 13:30 a 14:00 horas, operaciones de cierre
 (negociación a precios de cierre)
                                          34
35
Boletín Diario BVL




                     36
Documentos que sustentan
las operaciones en la BVL
Ficha del cliente

Orden

Póliza

Estado de Cuenta


                        37
38
39
40
            Operatividad de una operación
   ORDEN                        SAB




                                                   ELEX
                                ORDEN

CLIENTE                                 OPERADOR
                      REPRESENTANTE
•VALOR: “LA MINA”     •VERIFICA
•CANTIDAD: 500 ACCS    DISPONIBILIDAD                     BVL
•PRECIO: S/. 5.00      DE FONDOS
•VIGENCIA: 2 DIAS                               OPERACIÓN EJECUTADA
              SAB
                                   CAVALI
                         T+3
                                                           VENDEDOR
    •EMITE POLIZA
     DE COMPRA                 LIQUIDACION DE
                               LA OPERACIÓN                     41
                          Operación Contado

            S.A.B. A                         S.A.B. B




Comprador                                               Vendedores



                                   dinero

                       Tres días
                        útiles
                       después     CAVALI



                                   valores
                                                            42
              Operación Contado
                       DIA “T”
Juan cree que las acciones mineras están baratas
a los precios actuales y desea comprar 500
acciones de “La Mina” a un precio máximo de S/.
5.00. Para ello instruye a VALORES MUNDIALES
S.A.B. con una orden de compra.

Pedro cree que las acciones mineras ya llegaron a
su techo y que sus precios empezarán a
descender. Por ello desea vender 500 acciones de
“La Mina”a un precio mínimo de S/. 4.90. Para ello
acude a WALL STREET S.A.B. y firma una orden de
venta.

Ese día se produce la operación a un precio de S/.
5.00.                                            43
                 Operación Contado
                        “T+3”
Juan recibe una póliza con las siguientes
características:
 COMPRA ACCIONES “LA MINA”
   Valores            Precio S/.        Monto S/.
     500                 5.00           2,500.00
                  S.A.B. (1,0%) ó S/.    50.00
                        50.00
                   Conasev (0,05%)        1.25
 Comisiones         BVL (0,0825%)         2.06
                   Cavali (0,065%)        1.63
                 Fondos Liq. (0,005%)     0.13
                     I.G.V. (19%)        10.46

 Total a pagar            S/.           2,562.52
                                                    44
                  Operación Contado
                       “T+3”
Pedro recibe una póliza con las siguientes
características:
 VENTA ACCIONES “LA MINA”
   Valores               Precio S/.           Monto S/.
     500                    5.00              2,500.00
                  S.A.B. (1,0%) ó S/. 50.00    50.00
                     Conasev (0,05%)            1.25
 Comisiones           BVL (0,0825%)             2.06
                      Cavali (0,065%)           1.63
                   Fondos Liq. (0,005%)         0.13
                        I.G.V. (19%)           10.46

Total a recibir              S/.              2,434.48
                                                          45
               Operación de Reporte
                               dinero

Primera                        valores
operación
             Reportante           Garantías   Reportado
             (Superavitario)                  (Deficitario)
                                 CAVALI



                               dinero
Segunda
operación

            Reportante          valores       Reportado

                                                              46
           Operación de Reporte
                      DIA “T”
Juan tiene 1,000 acciones de “La Mina”y no
desea deshacerse de ellas. Asimismo, está
dispuesto a pagar una tasa de alrededor de 10%
en dólares anual (menor al 30% que le cobraría
un banco) por un préstamo de S/. 5,000. Las
acciones de “La Mina” cotizan en ese entonces
a S/. 5.00.
Carlos desea invertir su dinero en una
alternativa más rentable que un depósito a
plazo de un banco donde le pagan 3.5% anual
en soles. El tiene S/. 5,000 y desea invertirlos a
un año. Acude a su sociedad agente de bolsa y
le recomiendan efectuar una operación de
reporte.
Ese día se produce la operación a un precio de
                                                 47
                     Operación de Reporte
   Carlos (reportante) recibe dos pólizas, una de compra contado
   y otra de venta a plazo (360 días) y obtiene un rendimiento
   efectivo de 7.23% efectivo anual:
      Compra contado                             Venta a plazo
            T                                       T+360
  Valores        Precio S/.    Monto S/.    Valores      Precio S/.    Monto S/.

   1,000            5.00       5,000.00
                                             1,000          5.5         5,5000
                S.A.B. (1%)      50.00
                                                        S.A.B. (1%)     55.00
                  Conasev        2.50
                  (0,05%)                                 Conasev        2.75
                                                          (0,05%)
Comisiones      BVL (0,012%)     0.60
                                           Comisiones   BVL (0,006%)     0.33
                   Cavali        0.80
                  (0,016%)                                 Cavali        0.44
                                                          (0,008%)
                I.G.V. (19%)     10.24
                                                        I.G.V. (19%)     11.12
Total a pagar       S/.        5,064.14
                                             Total a        S/.        5,430.36
                                             recibir
                                                                         48
              Operación de Reporte
 Juan (reportado) recibe dos pólizas, una de venta contado y
 otra de compra a plazo (360 días) y paga una tasa de 12.84%
 efectiva anual:
                                                    Compra a plazo
     Venta contado                                     T+360
 Valores   TPrecio S/.      Monto S/.    Valores       Precio S/.     Monto S/.


  1,000          5.00       5,000.00
                                          1,000           5.50        2,750.00
             S.A.B. (1%)      50.00
                                                       S.A.B. (1%)     55.00
               Conasev        2.50
                                                        Conasev         2.75
               (0,05%)
                                                        (0,005%)
Comisiones   BVL (0,012%)     0.60
                                        Comisiones    BVL (0,006%)      0.33
                Cavali        0.80                       Cavali         0.44
               (0,016%)                                 (0,008%)
             I.G.V. (19%)     10.24                    I.G.V. (19%)     11.12
  Total a        S/.        4,935.86
  recibir                                 Total a          S/.        5,569.64
                                          pagar                           49
                    Garantías
Carlos deja en garantía en CAVALI las 1,000 acciones de
“La Mina”.
Juan debe dejar en garantía 15% de la operación a plazo
más la diferencia de la operación a plazo y al contado.
Según lo anterior:
15% a plazo = S/. 825
Dif plazo y cont. = S/. 500
TOTAL= 1,325 Este monto lo puede dejar:
1.- Dinero en efectivo al 100% de su valor
2.- Carta fianza de banco o cía de seguros al 100%
3.- Acciones de la TVR (acciones de valorizan al 50% de
   su precio de mercado)
   Se asume que Juan deposita 530 acciones más de “La
   Mina” como margen de garantía.
                                                    50
      Reposición del Margen de Garantía
Se define la garantía inicial como la suma del valor inicial de
las acciones materia de la operación (1,000 acciones) más las
acciones consideradas en el margen de garantía (530
acciones). El valor de mercado del monto de garantía inicial
es de S/. 6,325.
El monto de cobertura (MCOB) que debe ser cubierto por la
garantía es calculado así:
MCOB= Garantía Reportante + Garantía Reportado
MCOB = (1,000*5)+(530*5*0.50) = 5,000 + 1,325 =S/. 6,325
Si “La Mina” cae de S/. 5.00 a S/. 4.50, es decir, 10%
Las garantías valen= (1,000*4.5)+(530*4.5*0.50)
                 = 4,500 + 1,192.5 = 5,692.5
Reposición = 6,325 – 5692.5 = S/. 632.5


                                                                  51
   Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores



  MECANISMOS CENTRALIZADOS DE
          NEGOCIACIÓN




                                       Miguel Márquez Mesía
Septiembre 2006                     mmarquez@conasev.gob.pe


                                                         52

				
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posted:2/14/2012
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