ACHAT D’UN CALL - CONSEILS INVESTISSEMENT

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ACHAT D’UN CALL
Le Call procure à son détenteur, moyennant le paiement d'une prime, le droit d'acheter à un prix d'exercice donné, une quantité donnée de devises contre une autre devise, à une date et jusqu'à une heure données (Call européen) ou jusqu'à une date et une heure données (Call américain). • En tant qu'outil de couverture, il permet à son détenteur de bénéficier d'un cours effectif d'achat garanti à l'échéance en cas de dégradation des cours de change, tout en bénéficiant pleinement de l'évolution favorable des sous-jacents. • En cas de prise de position sans sous-jacent, il permet à son détenteur de réaliser à l'échéance une plus-value si le prix d'exercice de l'option est plus avantageux que le cours spot à l'échéance (hors coût de la prime). EXEMPLE : ACHAT D'UN CALL EUR PUT USD A L'EUROPEENNE Le client achète le Call EUR Put USD à l'européenne : • • • • Nominal : 1 M EUR Echéance : 3 mois Prix d'exercice : 1,0500 (le spot est de 1,0300) Prime : 1,55% du nominal, soit 160 bp EUR/USD. COUVERTURE D'UN SOUS-JACENT CAS DE L'IMPORTATEUR EN EUR
Cours effectifs d'achat EUR/USD
1,1 Cours d'achat $ 1,066 0 Spot Cours effectif 1,05 Cours du spot à maturité 1,13

Deux cas se présentent alors : POSITION NON COUVERTE PRISE DE POSITION SANS SOUS-JACENT
Profil de gain de l'acheteur du Call
gain 1,0500 1,0660 Cours du spot à l'échéance Situation nette à l'échéance

1,05 1 0,95 0,97

0

✧ A l'échéance, si le spot est supérieur à 1,0500 le client exerce le Call et gagne la différence entre le spot et le prix d'exercice. Pour obtenir sa situation nette, il doit cependant inclure le coût de la prime payée : son point mort est à 1,0660 ✧ A l'échéance, si le spot est inférieur à 1,0500, le client n'exerce pas son Call, et sa perte se limite au montant de la prime payée, soit 160bp EUR/USD n AVANTAGES - On se couvre d'une hausse du spot du sous-jacent tout en pouvant bénéficier pleinement de sa baisse

✧ Si le spot est supérieur à 1,0500 à l'échéance, le client exerce son Call pour obtenir un cours effectif garanti d'achat de 1,0500 + 0,0160 = 1,0660. ✧ Si le spot est inférieur à 1,0500 à l'échéance, le client n'exerce pas son Call et peut acheter 1M EUR au prix du marché. Son cours d'achat net est majoré du montant initial de la prime payée.

m RISQUES - La perte maximale pour un Call se limite à la prime de l'option

Toute opération de marché sur instrument financier à terme comporte des risques, du fait notamment des variations de taux d'intérêt, des taux de change, des cours ou des prix des actions ou des obligations, des indices boursiers, des prix des marchandises ou des denrées. Au regard de ces risques, tout client de BNP PARIBAS doit disposer des connaissances et de l'expérience nécessaires pour évaluer les caractéristiques et les risques liés à chaque opération. BNP PARIBAS communiquera sur demande raisonnable du client toute information complémentaire qu'il jugera nécessaire pour procéder à cette évaluation. Ainsi, lorsqu'il conclura l'opération présentée, le client sera réputé comprendre et accepter les caractéristiques et les risques y afférents. Il sera également réputé agir pour son propre compte, avoir pris la décision de conclure chaque opération de manière indépendante, et déclarer que chaque opération est adaptée à sa situation après avoir éventuellement requis l'avis de ses conseils habituels s'il l'a jugé nécessaire. Tout client de BNP PARIBAS doit également procéder à sa propre analyse des aspects juridiques, fiscaux, comptables et réglementaires de chaque opération afin de pouvoir déterminer les avantages et les inconvénients de celle-ci et ne s'en remet pas pour cela à BNP PARIBAS. Les informations contenues dans le présent document sont de nature confidentielle. Les prix ou exemples d'opérations contenus dans ce document sont donnés à titre d'information seulement et ne permettent pas au client de conclure une opération avec BNP PARIBAS ni ne donne une indication sur les conditions auxquelles BNP PARIBAS accepterait de conclure celle-ci. Les informations contenues dans le présent document ne sont pas non plus considérées comme étant un conseil en investissement ou une recommandation de conclure l'opération. Les prix des opérations éventuellement conclues dépendront des conditions du marché au moment où les opérations seront éventuellement réalisées. BNP PARIBAS ne saurait être tenue responsable des conséquences financières ou autres de la mise en œuvre des opérations décrites dans le présent document.

Veuillez vous reporter au glossaire présent en annexe pour plus de précisions sur les définitions et termes techniques employés. Pour tout renseignement complémentaire ou toute précision sur les risques inhérents au produit, merci de contacter votre interlocuteur habituel.
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