Celgene Corporation Corporation Pvt Ltd

Document Sample
Celgene Corporation Corporation Pvt Ltd Powered By Docstoc
					      S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                                                August 11, 2009 
      DHA Phase VI
      Karachi, Pakistan                                                                                        Celgene Corporation 
      Phone: +92-21-5240131-40                                                                                                             CELG 
                                                                                                                                Price: USD 54.80 
                                                                Rating : “Buy”                                           Target Price: USD 65.00 
Head of Research                                           Company Profile: 
Raza Waqar                                                  
                                                           Celgene Corporation, a biopharmaceutical company, engaged in the discovery 
Sr. Research Analyst                                       and  development  of  innovative  therapies  to  treat  cancer  and  immune‐
Syed Musab Ahmed                                           inflammatory related diseases primarily in Europe and the United States. Drug 
                                                           therapies, which the company develops, are designed to treat life‐threatening 
                 Key Statistics
Celgene Corporation
                                                                                     Six year US Cancer Patents Statistics
                                                                   Year New Cases           Deaths     Net Increase Percentage Increase
Current Price                             USD 54.80         
                                                                  2004  1,368,030            563,700         804,330
52 Week High                          USD 77.39
52 Week Low                           USD 36.90                   2005  1,372,910            570,280         802,630         ‐0.21%

                                      USD 65.00
                                                                  2006  1,399,790            564,830         834,960         4.03%
Target Price*
                                                                  2007  1,444,920            559,650         885,270         6.03%
Reuters                                     CELG.O
                                                                  2008  1,427,180            565,650         861,530         ‐2.68%
Bloomberg                                   CELG US
                                                                  2009  1,489,350            562,340         927,010         7.60%
Shares Out (mil)                               442.62
                                                                  So urce: S.S. Research.
Market Cap. (mil)                            25,130
Average Daily Volume                      5,523,049       1,600,000 
Book Value/Share                              8.424
Cash Per Share                                5.447
Debt to Equity                                  N/A       1,200,000 
Dividend (annual)                               N/A
Estimated EPS                             USD 2.03                                                                                    New Cases
Estimated EPS Growth                            N/A        800,000                                                                    Deaths
P/E Forward                                   26.93                                                                                   Net Increase
Fiscal Year End                            31st Dec
So urce: Yaho o Finance & S.S. Research.                   400,000 
*B ased o n Industry average P /E 31.94

                                                                          2004       2005     2006     2007     2008   2009

               Revenue Breakup                                 Celgene corporation products include REVLIMID, THALOMID, VIDAZA, ALK‐
                     Royalty                                   ERAN  and  FOCALIN.  ALKERAN  is  licensed  from  GlaxoSmithKline  and  sold 
                       5%                                      under its label. FOCALIN is sold exclusively to Novartis. 
                                                               • REVLIMID (lenalidomide): REVLIMID is an oral immunomodulatory drug 
                                                                  approved by the U.S. Food and Drug Administration and European Com‐
                                                                  mission for treatment in combination with dexamethasone for multiple 
    Vidaza                                     Revlimid           myeloma  patients  who  have  received  at  least  one  prior  therapy.  It  is 
     10%                                         62%              distributed  in  the  United  States  primarily  through  contracted  pharma‐
                                                                  cies under the RevAssist program, which is a risk‐management distribu‐
                                                                  tion program. It continues to be evaluated in various clinical trials world‐
                                                                  wide either alone or in combination with one or more other therapies in 
                                                                  the treatment of a range of hematological malignancies. 
S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                                                                                                                     August 11, 2009 
                                                                                                                                                                         Celgene Corporation 
                                                                                                                                                                                                 Price: USD 54.80 
                                                                                                                                                                                          Target Price: USD 65.00 

                                                                                  • THALOMID:  THALOMID  is  used  in  combination  with  dexa‐
                                                                                    methasone  for  the  treatment  of  patients  with  newly  diagnosed 
                                                                                    multiple myeloma and acute treatment of the cutaneous manifes‐
                                                                                    tations  of  moderate  to  severe  erythema  nodosum  leprosum,  or 
                                                                                    ENL, and as  maintenance  therapy  for prevention  and  suppression 
                                                                                    of  the  cutaneous  manifestation  of  ENL  recurrence.  In  addition,  in 
                                                                                    April 2008, THALOMID was granted marketing authorization by the 
                                                                                    EC  for  use  in  combination  with  melphalan  and  prednisone  as  a 
                                                                                    treatment for patients with newly diagnosed multiple myeloma. It 
                                                                                    is  distributed  in  the  United  States  under  its  ‘System  for  Thalido‐
                                                                                    mide  Education  and  Prescribing  Safety,’  or  S.T.E.P.S.,  program 
                                                                                    which  the  company  developed  and  is  an  education  and  risk‐
                                                                                    management distribution  program. Among  other  things, S.T.E.P.S. 
                                                                                    requires prescribers, patients and dispensing pharmacies to partici‐
                                                                                    pate in a registry and a prescription cannot be filled unless the phy‐
                                                                                    sicians, patients and pharmacies have been registered, trained and 
                                                                                    meet all qualification criteria. 
                                                                              •        VIDAZA (azacitidine for injection): VIDAZA is a pyrimidine nucleoside 
                                                                                       analog  that  has  been  shown  to  reverse  the  effects  of  DNA  hyper‐
                                                                                       methylation  and  promote  subsequent  gene  re‐expression.  It  was 
                                                                                       licensed  from  Pharmacia  &  Upjohn,  part  of  Pfizer,  and  was  ap‐
                                                                                       proved by the FDA for the treatment of all subtypes of MDS. Addi‐
                                                                                       tionally, it was granted orphan drug designation by the FDA for the 
                                                                                       treatment of acute myeloid leukemia. 
                                                                              •        ALKERAN  (melphalan): ALKERAN  is  licensed  from  GSK  and  sold  un‐
                                                                                       der the Celgene label. It was approved by the FDA for the palliative 
                                                                                       treatment  of  multiple  myeloma  and  of  carcinoma.  Under  terms  of 
                                                                                       the  licensing  agreement,  the  company  purchases  ALKERAN  tablets 
                                                                                       and  injection  from  GSK  and  distribute  the  products  in  the  United 
                                                                              •        RITALIN  Family  of  Drugs:  The  Company  licensed  to  Novartis  the 
                                                                                       worldwide rights to FOCALIN and FOCALIN XR, which are approved 
                                                                                       for  the  treatment  of  attention  deficit  hyperactivity  disorder.  The 
                                                                                       company retained the rights to these products for the treatment of 
                                                                                       oncology‐related disorders. The company sells FOCALIN exclusively 
                                                                                       to  Novartis.  FOCALIN  is  formulated  with  the  active  d‐isomer  of 
                                                                                       methylphenidate  and  contains  active  isomer  responsible  for  the 
                                                                                       management of the symptoms of ADHD. 
                                                                                        Market Share                                                   














S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                         August 11, 2009 
                                                                                 Celgene Corporation 
                                                                                                     Price: USD 54.80 
                                                                                              Target Price: USD 65.00 

                                      Investment thesis: 
                                      •   Net earnings for the full year 2008 was negative largely due to one 
                                          time  effect  of writing‐off  the  acquired  in‐process  research  and de‐
                                          velopment expenses and amortization of acquired intangible assets 
                                          related to Pharmion acquisition, which summed up to nearly 1,843 
                                          million US dollar. The normalized earning for 2008 is approximately 
                                          310  million  US  dollar  which  translates  into  normalized  EPS  of 
                                          USD0.70. For full year 2009 with no such write offs good net earn‐
                                          ings are expected to be reported. 
                                      •   The  impact  of  increase  in  net  revenue  in  2008  was  overshadowed 
                                          due  to  the  off‐setting  of  the  above  mentioned  extraordinary  ex‐
                                          penses.  For 2009 the full impact of the increased revenue will be
                                          reflected in the net earnings of Celgene Corporation. 
                                      •   Vidaza which accounted for nearly 10% of total revenue was added
                                          to the offered product list of Celgene Corporation as a result of ac‐
                                          quisition of Pharmion in the last half of 2007. Addition of this prod‐
                                          uct  increased  the  grasp  of  Celgene  on  the  Leukemia  treatment 
                                          medicine  market  as  now  it  offers  oral  as  well  as  vial  medicine  for 
                                     Financial Performance                                                   
                                                               Years ended December 31,                      
       US Dollar in Thousand                           2009(E)      2008       2007                2006      
       Net product sales                              2,515,300       2,137,678 1,300,441 811,605            
       Collaborative agreements and other revenue          9,098          14,945    20,109 18,189            
       Royalty revenue                                   107,735         102,158    85,270 69,079            
       Total revenue                                  2,632,133       2,254,781 1,405,820 898,873
       Cost of goods sold                                 213,801        258,267       130,211 125,759
       Research and development                           725,664        931,218       400,456 259,956
       Selling, general and administrative                616,249        685,547       440,962 329,749       
       Amortization of acquired intangible assets          46,300        103,967         9,070   8,718       
       Acquired in-process research and development                    1,740,000                             
       Total expenses                                 1,602,013       3,718,999       980,699    724,182     
       Operating income (loss)                        1,030,120     (1,464,218)       425,121    174,691     
       Other income and expense, net                     139,400          95,393        91,848     28,204    
       Income (loss) before income taxes              1,169,520     (1,368,825)       516,969    202,895     
       Income tax provision                              268,990         164,828       290,536    133,914    
       Net income (loss)                                900,530     (1,533,653)       226,433     68,981     
       Earning (Loss) per share                            2.03            ‐3.46          0.59      0.20     
       So urce: S.S. Research.
                                      For full year 2009 we are expecting EPS of USD 2.03. Based on this target 
                                      price and on the basis of Industry P/E of 31.94, target price for CELG is 
                                      USD 65.00. We recommend a buy on this stock. 
  S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                 August 11, 2009 
                                                                          Celgene Corporation 
                                                                                              Price: USD 54.80 
                                                                                       Target Price: USD 65.00 

                              What Is Cancer? 
                              Cancer is a group of diseases characterized by uncontrolled growth and 
                              spread of abnormal cells. If the spread is not controlled, it can result in 
                              death.  Cancer  is  caused  by  both  external  factors  (tobacco,  infectious 
Spread out of Cancer Cells    organisms, chemicals, and radiation) and internal factors (inherited mu‐
                              tations,  hormones,  immune  conditions,  and  mutations  that  occur  from 
                              metabolism).  These  causal  factors  may  act  together  or  in  sequence  to 
                              initiate  or  promote  carcinogenesis.  Ten  or  more  years  often  pass  be‐
                              tween  exposure  to  external  factors  and  detectable  cancer.  Cancer  is 
                              treated  with  surgery,  radiation,  chemotherapy,  hormone  therapy,  bio‐
                              logical therapy, and targeted therapy. 
                              Major Types of Cancer: 
                              1. Breast Cancer 
                              Signs  and  symptoms:  The  earliest  sign  of  breast  cancer  is  often  an  ab‐
                              normality  detected  on  a  mammogram,  before  it  can  be  felt  by  the 
                              woman  or  a  health  care  professional.  Larger  tumors  may  become  evi‐
                              dent  as  a  painless  mass.  Less  common  symptoms  include  persistent 
                              changes  to  the  breast,  such  as  thickening,  swelling,  distortion,  tender‐
                              ness, skin irritation, redness, or scaliness, or nipple abnormalities, such 
                              as  ulceration,  retraction,  or  spontaneous  discharge.  Typically,  breast 
                              pain  results  from  benign  conditions  and  is  not  an  early  symptom  of 
                              breast cancer. 
                              Risk  factors:  Aside  from  being  female,  age  is  the  most  important  risk 
                              factor for breast cancer. Potentially modifiable risk factors include being 
                              overweight or obese after menopause, use of MHT (especially combined 
                              estrogen and progestin therapy), physical inactivity, and consumption of 
                              one  or  more  alcoholic  beverages  per  day.  (Many  studies  have  also 
                              shown  that  being  overweight  adversely  affects  survival  for  postmeno‐
                              pausal women with breast cancer.) Medical findings that predict higher 
                              risk include high breast tissue density (a mammographic measure of the 
                              amount  of  glandular  tissue  relative  to  fatty  tissue  in  the  breast),  high 
                              bone  mineral  density  (routinely  measured  to  identify  women  at  in‐
                              creased  risk  for  osteoporosis),  and  biopsy‐confirmed  hyperplasia 
                              (especially  atypical  hyperplasia).  High‐dose  radiation  to  the  chest,  typi‐
                              cally  related  to  a  medical  procedure,  also  increases  risk.  Reproductive 
                              factors  that  increase  risk  include  a  long  menstrual  history  (menstrual 
                              periods that start early and/or end late in life), recent use of oral contra‐
                              ceptives, never having children, and having one’s first child after age 30. 
                              Risk is also increased by a personal or family history of breast cancer and 
                              inherited  genetic  mutations  in  the  breast  cancer  susceptibility  genes 
                              BRCA1 and BRCA2. Although these mutations account for approximately 
                              5%‐10%  of  all  breast  cancer  cases,  they  are  very  rare  in  the  general 
                              population  (less  than  1%),  so  widespread  testing  is  not  recommended. 
                              Some  population  groups,  such  as  individuals  of  Ashkenazi  Jewish  de‐
                              scent, have an increased prevalence of BRCA1 and BRCA2 mutation car‐
                              riers. Women with a strong family history of breast and/or ovarian can‐
S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                August 11, 2009 
                                                                       Celgene Corporation 
                                                                                           Price: USD 54.80 
                                                                                    Target Price: USD 65.00 

                            cer  should  be  offered  counseling  to  determine  if  genetic  testing  is  ap‐
                            propriate. Studies suggest that prophylactic removal of the breasts and/
                            or  ovaries  in  BRCA1 and  BRCA2  mutation carriers  decreases  the  risk  of 
                            breast  cancer  considerably,  although  not  all  women  who  choose  this 
                            surgery  would  have  developed  these  cancers.  Women  who  consider 
                            these  options  should  undergo  counseling  before  reaching  a  decision. 
                            Male members of families with BRCA1 or BRCA2 mutations carriers are 
                            also at risk for these mutations and may be at increased risk for breast 
                            cancer. Modifiable factors that are associated with a lower risk of breast 
                            cancer  include  breastfeeding,  moderate  or  vigorous  physical  activity, 
                            and maintaining a healthy body weight. Recent studies have found that 
                            after a breast cancer diagnosis, women who are more physically active 
                            are also less likely to die from the disease than women who are inactive. 
                            2. Childhood Cancer 
                            Early detection: Early symptoms are usually nonspecific. Parents should 
                            ensure that children have regular medical checkups and should be alert 
                            to any unusual symptoms that persist. These include an unusual mass or 
                            swelling;  unexplained  paleness  or  loss  of  energy;  sudden  tendency  to 
                            bruise;  a  persistent,  localized  pain;  prolonged,  unexplained  fever  or  ill‐
                            ness;  frequent  headaches,  often  with  vomiting;  sudden  eye  or  vision 
                            changes; and excessive, rapid weight loss. According to the International 
                            Classification of Childhood Cancer, childhood cancers include: 
                            •   Leukemia  (32.7%  of  all  childhood  cancers),  which  may  be  recog
                                nized by bone and joint pain, weakness, bleeding, and fever 
                            •   Brain and other nervous system (20.7%), which in early stages may 
                                cause  headaches,  nausea,  vomiting,  blurred  or  double  vision,  dizzy
                                ness, and difficulty in walking or handling objects 
                            •   Neuroblastoma (6.9%), a cancer of the sympathetic nervous system 
                                that usually appears as a swelling in the abdomen 
                            •   Wilms  tumor  (4.8%),  a  kidney  cancer  that  may  be  recognized  by  a 
                                swelling or lump in the abdomen 
                            •   Non‐Hodgkin  lymphoma  (4.3%)  and  Hodgkin  lymphoma  (3.6%), 
                                which  affect  lymph  nodes  but  may  spread  to  bone  marrow  and 
                                other  organs,  and  may  cause  swelling  of  lymph  nodes  in  the  neck, 
                                armpit, or groin; weakness; and fever 
                            •   Rhabdomyosarcoma (3.5%), a soft tissue sarcoma that can occur in
                                the head and neck, genitourinary area, trunk, and extremities, and 
                                may cause pain and/or a mass or swelling 
                            •   Retinoblastoma (2.7%), an eye cancer that usually occurs in children 
                                younger than 4 years 
                            •   Osteosarcoma (2.7%), a bone cancer that often has no initial pain or 
                                symptoms until local swelling begins 
                            •   Ewing sarcoma (1.4%), another type of cancer that usually arises in 
                                bone and most often occurs in adolescents 
                            3. Colon and Rectum 
                            Signs and symptoms: Early stage colorectal cancer does not usually have 
                            symptoms; therefore, screening is necessary to detect colorectal cancer 
                            in its early stages. Advanced disease may cause rectal bleeding, blood in 
S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                 August 11, 2009 
                                                                        Celgene Corporation 
                                                                                            Price: USD 54.80 
                                                                                     Target Price: USD 65.00 

                            the stool, a change in bowel habits, and cramping pain in the lower ab‐
                            domen. In some cases, blood loss from the cancer leads to anemia (low 
                            red blood cells), causing symptoms such as weakness and excessive fa‐
                            Risk  factors:  The  risk  of  colorectal  cancer  increases  with  age;  91%  of 
                            cases are diagnosed in individuals aged 50 and older. Several modifiable 
                            factors  are  associated  with  increased  risk  of  colorectal  cancer.  Among 
                            these  are  obesity,  physical  inactivity,  a  diet  high  in  red  or  processed 
                            meat, heavy alcohol consumption, and possibly smoking and inadequate 
                            intake  of  fruits  and  vegetables.  Studies  indicate  that  compared  to 
                            healthy‐weight  individuals,  men  and  women  who  are  overweight  are 
                            more likely to develop and die from colorectal cancer. Consumption of 
                            milk and calcium appears to decrease risk. Studies suggest that regular 
                            use of nonsteroidal anti‐inflammatory drugs, such as aspirin, and meno‐
                            pausal  hormone  therapy  may  also  reduce  colorectal  cancer  risk.  How‐
                            ever, these drugs are not currently recommended for the prevention of 
                            colorectal  cancer  because  they  can  have  other  serious  adverse  health 
                            effects.  Colorectal  cancer  risk  is  also  increased  by  certain  inherited  ge‐
                            netic  mutations  [familial  adenomatous  polyposis  (FAP)  and  hereditary 
                            non‐polyposis  colorectal  cancer  (HNPCC),  also  known  as  Lynch  syn‐
                            drome], a personal or family history of colorectal cancer and/or polyps, 
                            or  a  personal  history  of  chronic  inflammatory  bowel  disease.  Studies 
                            have also found an association between diabetes and colorectal cancer. 
                            4. Leukemia 
                            Signs  and  symptoms:  Symptoms may include fatigue, paleness, weight 
                            loss, repeated infections, fever, bruising easily, and nosebleeds or other 
                            hemorrhages. In children, these signs can appear suddenly. Chronic leu‐
                            kemia can progress slowly with few symptoms. 
                            Risk  factors:  Exposure  to  ionizing  radiation  increases  risk  of  several 
                            types of leukemia. Medical radiation, such as that used in cancer treat‐
                            ment, is a substantial source of radiation exposure. Leukemia may also 
                            occur  as  a  side  effect  of chemotherapy.  Children  with Down  syndrome 
                            and  certain  other  genetic  abnormalities  have  higher  incidence  rates  of 
                            leukemia. Family history is one of the strongest risk factors for CLL. Ciga‐
                            rette  smoking  and  exposure  to  certain  chemicals  such  as  benzene,  a 
                            component in gasoline and cigarette smoke, are risk factors for myeloid 
                            leukemia. Infection with human T‐cell leukemia virus type I (HTLV‐I) can 
                            cause  a  rare  type  of  CLL  called  adult  T‐cell  leukemia/lymphoma.  The 
                            prevalence  of  HTLV‐I  infection  is  geographically  localized  and  is  most 
                            common  in  southern  Japan  and  the  Caribbean;  infected  individuals  in 
                            the US tend to be descendants or immigrants from endemic regions. 
                            5. Lung and Bronchus 
                            Signs  and  symptoms: Symptoms may include persistent cough, sputum 
                            streaked with blood, chest pain, voice change, and recurrent pneumonia 
                            or bronchitis. 
                            Risk  factors:  Cigarette smoking is by far the most important risk factor 
                            for  lung  cancer.  Risk  increases  with  quantity  and  duration  of  cigarette 
                            consumption.  Other  risk  factors  include  occupational  or  environmental 
S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                August 11, 2009 
                                                                       Celgene Corporation 
                                                                                           Price: USD 54.80 
                                                                                    Target Price: USD 65.00 

                            exposure  to  secondhand  smoke,  radon,  asbestos  (particularly  among 
                            smokers),  certain  metals  (chromium,  cadmium,  arsenic),  some  organic 
                            chemicals, radiation, air pollution, and a history of tuberculosis. Genetic 
                            susceptibility plays  a contributing  role  in  the development  of  lung can‐
                            cer, especially in those who develop the disease at a younger age. 
                            6. Lymphoma 
                            Signs and symptoms: Symptoms may include swollen lymph nodes, itch‐
                            ing,  night  sweats,  fatigue,  unexplained  weight  loss,  and  intermittent 
                            Risk  factors:  In most cases, the cause is unknown, even though various 
                            risk  factors  associated  with  severely  reduced  immune  function  have 
                            been identified. Non‐ Hodgkin lymphoma risk is elevated in persons with 
                            organ  transplants  who  receive  immune  suppressants  to  prevent  trans‐
                            plant  rejection,  in  people  with  severe  autoimmune  conditions,  and  in 
                            people infected with human immunodeficiency virus (HIV), human T‐cell 
                            leukemia virus type I (HTLV‐I), and probably hepatitis C virus (HCV). Ep‐
                            stein‐Barr  virus  (EBV) causes  Burkitt  lymphoma  and  some  non‐Hodgkin 
                            lymphomas. H. pylori infection increases the risk of gastric lymphoma. A 
                            family  history  of  lymphoma  and  certain  common  genetic  variations  in 
                            immune  response  genes  are  associated  with  higher  risk.  Occupational 
                            exposures  to  herbicides,  chlorinated  organic  compounds,  and  certain 
                            other chemicals are also associated with an increased risk. 
                            7. Oral Cavity and Pharynx 
                            Signs  and  symptoms:  Symptoms  may  include  a  sore  in  the  throat  or 
                            mouth  that  bleeds  easily  and  does  not  heal  a  lump  or  thickening,  ear 
                            pain, a neck mass, coughing up blood, and a red or white patch that per‐
                            sists.  Difficulties  in  chewing,  swallowing,  or  moving  the  tongue  or  jaws 
                            are often late symptoms. 
                            Risk factors: Known risk factors include all forms of smoked and smoke‐
                            less tobacco products and excessive consumption of alcohol. Many stud‐
                            ies have reported a synergism between smoking and alcohol use, result‐
                            ing in more than a 30‐fold increased risk in individuals who both smoke 
                            and drink heavily. HPV infection is associated with certain types of oro‐
                            pharyngeal cancer. 
                            8. Ovary 
                            Signs and symptoms: The most common sign is enlargement of the ab‐
                            domen,  which  is  caused  by  accumulation  of  fluid.  Early  ovarian  cancer 
                            usually has no obvious symptoms. However, recent studies indicate that 
                            some women may experience persistent, nonspecific symptoms, such as 
                            bloating, pelvic or abdominal pain, difficulty eating or feeling full quickly, 
                            or  urinary  urgency  or  frequency.  Women  who  experience  such  symp‐
                            toms  daily  for  more  than  a  few  weeks  should  seek  prompt  medical 
                            evaluation.  Abnormal  vaginal  bleeding  is  rarely  a  symptom  of  ovarian 
                            Risk  factors:  Risk for ovarian cancer increases with age. Pregnancy and 
                            the  long‐term  use  of  oral  contraceptives  reduce  the  risk  of  developing 
S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                 August 11, 2009 
                                                                        Celgene Corporation 
                                                                                            Price: USD 54.80 
                                                                                     Target Price: USD 65.00 

                            ovarian cancer. Tubal ligation and hysterectomy appear to decrease risk 
                            for  most  women.  The  use  of  estrogen  alone  as  postmenopausal  hor‐
                            mone therapy has been shown to increase risk in several large studies. 
                            Heavier  body  weight  may  be  associated  with  increased  risk  of  ovarian 
                            cancer. Women who have had breast cancer or who have a family his‐
                            tory  of  breast  or  ovarian  cancer  are  at  increased  risk.  Inherited  muta‐
                            tions  in  BRCA1  or  BRCA2  genes  increase  risk.  Studies  suggest  that  pre‐
                            ventive surgery to remove the ovaries and fallopian tubes can decrease 
                            the risk of ovarian cancersin women with BRCA1 and BRCA2 mutations. 
                            Another  genetic  syndrome,  hereditary  nonpolyposis  colon  cancer,  has 
                            also been associated with endometrial and ovarian cancer. Ovarian can‐
                            cer incidence rates are highest in Western industrialized countries. 
                            9. Pancreas 
                            Signs  and  symptoms:  Cancer  of  the  pancreas  often  develops  without 
                            early  symptoms.  Symptoms  may  include  weight  loss,  discomfort  in  the 
                            abdomen, and occasionally glucose intolerance (high blood glucose lev‐
                            els). Tumors that develop near the common bile duct may cause a block‐
                            age  that  leads  to  jaundice  (yellowing  of  the  skin  and  eyes  due  to  pig‐
                            ment  accumulation).  Sometimes  this  symptom  allows  the  tumor  to  be 
                            diagnosed at an early stage. 
                            Risk  factors:  Tobacco  smoking  increases  the  risk  of  pancreatic  cancer; 
                            incidence rates are more than twice as high for cigarette smokers as for 
                            nonsmokers.  Risk  also  appears  to  increase  with  obesity,  chronic  pan‐
                            creatitis, diabetes, cirrhosis, and possibly use of smokeless tobacco. Pan‐
                            creatic cancer rates are slightly higher in men than in women. A family 
                            history of pancreatic cancer also increases risk. Though evidence is still 
                            accumulating, consumption of red meat may increase risk and physical 
                            activity may decrease risk. 
                            10. Prostate 
                            Signs  and  symptoms:  Early  prostate  cancer  usually  has  no  symptoms. 
                            With more advanced disease, individuals may experience weak or inter‐
                            rupted  urine  flow;  inability  to  urinate  or  difficulty  starting  or  stopping 
                            the urine flow; the need to urinate frequently, especially at night; blood 
                            in the urine; or pain or burning with urination. Advanced prostate can‐
                            cer  commonly  spreads  to  the  bones,  which  can  cause  pain  in  the  hips, 
                            spine, ribs, or other areas. Many of these symptoms are more likely to 
                            be caused by conditions other than prostate cancer, however. 
                            Risk  factors:  The  only  well‐established  risk  factors  for  prostate  cancer 
                            are age, race/ethnicity, and family history of the disease. About 63% of 
                            all prostate cancer cases are diagnosed in men aged 65 and older. Afri‐
                            can American men and Jamaican men of African descent have the high‐
                            est prostate cancer incidence rates in the world. The disease is common 
                            in  North  America  and  northwestern  Europe,  but  less  common  in  Asia 
                            and  South  America.  Recent  genetic  studies  suggest  that  strong  familial 
                            predisposition  may  be  responsible  for  5%‐10%  of  prostate  cancers.  In‐
                            ternational studies suggest that a diet high in animal fat may also be a 
                            risk  factor.  Because  lycopene  (an  antioxidant  vitamin  found  in  red  and 
                            pink foods, such as 
S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                 August 11, 2009 
                                                                        Celgene Corporation 
                                                                                            Price: USD 54.80 
                                                                                     Target Price: USD 65.00 

                            tomato products) may reduce prostate cancer risk, men should consume 
                            a variety of fruits and vegetables daily.There is some evidence that the 
                            risk  of  dying  from  prostate  cancer  may  increase  with  obesity.  The  che‐
                            moprevention  of  prostate  cancer  is  an  active  area  of  research.  Two 
                            drugs  of  interest,  finasteride  and  dutasteride,  reduce  the  amount  of 
                            male  hormone  (testosterone)  produced  by  the  body  and  are  already 
                            used  to  treat  the  symptoms  of  an  enlarged  prostate.  In  the  Prostate 
                            Cancer Prevention Trial, men who received finasteride had a 25% lower 
                            risk of developing prostate cancer than men who did not take the drug. 
                            Side effects from finasteride in this study included erectile dysfunction, 
                            loss  of  libido,  and  breast  enlargement.  Dutasteride  is  currently  being 
                            evaluated  in  the  Reduction  by  Dutasteride  of  Prostate  Cancer  Events 
                            (REDUCE)  trial.  Recently  published  results  from  the  Selenium  and  Vita‐
                            min E Cancer Prevention Trial (SELECT) showed that, in contrast to previ‐
                            ous  findings,  vitamin  E  and  selenium  do  not  appear  to  protect  against 
                            prostate cancer. 
                             11. Skin 
                            Signs  and  symptoms:  Important  warning  signs  of  melanoma  include 
                            changes in size, shape, or color of a skin lesion or the appearance of a 
                            new growth on the skin. Changes that occur over a few days are gener‐
                            ally innocuous,but changes that progress over a month or more should 
                            be evaluated by a doctor. Basal cell carcinomas may appear as growths 
                            that are flat, firm, pale areas or as small, raised, pink or red, translucent, 
                            shiny areas that may bleed following minor injury. Squamous cell cancer 
                            may  appear  as  growing  lumps,  often  with  a  rough  surface,  or  as  flat, 
                            reddish patches that grow slowly. Another sign of basal and squamous 
                            cell skin cancers is a sore that doesn’t heal. 
                            Risk  factors:  Risk  factors  vary  for  different  types  of  skin  cancer.  For 
                            melanoma,  major  risk  factors  include  a  personal  or  family  history  of 
                            melanoma  and  the  presence  of  atypical  or  numerous  moles  (greater 
                            than 50). Other risk factors for all types of skin cancer include sun sensi‐
                            tivity  (sunburning  easily,  difficulty  tanning,  natural  blond  or  red  hair 
                            color);  a  history  of  excessive  sun  exposure,  including  sunburns;  use  of 
                            tanning booths; diseases that suppress the immune system; a past his‐
                            tory of basal cell or squamous cell skin cancers; and occupational expo‐
                            sure to coal tar, pitch, creosote, arsenic compounds, or radiation. 
                            12. Urinary Bladder 
                            Signs  and  symptoms:  Symptoms  may  include  blood  in  the  urine  and 
                            increased frequency of urination. 
                            Risk  factors:  Smoking is the most important risk factor for bladder can‐
                            cer. Smokers’ risk of bladder cancer is twice that of nonsmokers. Smok‐
                            ing  is  estimated  to  cause  about  48%  of  bladder  cancer  deaths  among 
                            men  and  28%  among  women.  Workers  in  the  dye,  rubber,  or  leather 
                            industries and people who live in communities with high levels of arse‐
                            nic  in  the  drinking  water  also  have  increased  risk.  Drinking  more  fluids 
                            and eating more vegetables may lower the risk of bladder cancer. 
S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                             August 11, 2009 
                                                                     Celgene Corporation 
                                                                                        Price: USD 54.80 
                                                                                 Target Price: USD 65.00 

                            13. Uterine Cervix 
                            Signs  and  symptoms:  Symptoms  usually  do  not  appear until  abnormal 
                            cervical  cells  become  cancerous  and  invade  nearby  tissue.  When  this 
                            happens,  the  most  common  symptom  is  abnormal  vaginal  bleeding. 
                            Bleeding  may  start  and  stop  between  regular  menstrual  periods,  or  it 
                            may  occur  after  sexual  intercourse,  douching,  or  a  pelvic  exam.  Men‐
                            strual bleeding may last longer and be heavier than usual. Bleeding after 
                            menopause or increased vaginal discharge may also be symptoms. 
                            Risk  factors:  The primary cause of cervical cancer is infection with cer‐
                            tain types of human papillomavirus (HPV). Women who begin having sex 
                            at an early age or who have many sexual partners are at increased risk 
                            for  HPV  infection  and  cervical  cancer.  However,  a  woman  may  be  in‐
                            fected  with  HPV  even  if  she  has  had  only  one  sexual  partner.  Impor‐
                            tantly,  HPV  infections  are  common  in  healthy  women  and  only  rarely 
                            result in cervical cancer. Persistence of HPV infection and progression to 
                            cancer may be influenced by many factors, such as immunosuppression, 
                            high  parity  (number  of  childbirths),  and  cigarette  smoking.  Long‐term 
                            use of oral contraceptives is also associated with increased risk of cervi‐
                            cal cancer. 
                            14. Uterine Corpus (Endometrium) 
                            Signs  and  symptoms:  Abnormal  uterine  bleeding  or  spotting  is  a  fre‐
                            quent early sign. Pain during urination, intercourse, or in the pelvic area 
                            is also a symptom. 
                            Risk  factors:  Estrogen is a strong risk factor for endometrial cancer, es‐
                            pecially when not combined with progestin. Factors that increase estro‐
                            gen exposure include menopausal estrogen therapy (without use of pro‐
                            gestin) and being overweight/obese. In addition, risk is increased slightly 
                            by  tamoxifen  use,  early  menarche  (onset  of  menstruation),  late  meno‐
                            pause,  never  having  children,  and  a  history  of  polycystic  ovary  syn‐
                            drome.  Progestin  plus  estrogen  therapy  (called  menopausal  hormone 
                            therapy or MHT) does not appear to increase risk. Research has not im‐
                            plicated estrogen exposures in the development of other types of uter‐
                            ine corpus cancer that are more aggressive and have a poorer prognosis. 
                            Other risk factors for uterine corpus cancer include infertility and Lynch 
                            syndrome,  also  known  as  hereditary  nonpolyposis  colon  cancer 
                            (HNPCC). Pregnancy and the use of oral contraceptives provide protec‐
                            tion against endometrial cancer. 
    S.S Corporation (Pvt) Ltd                                                                      August 11, 2009 
                                                                                    Celgene Corporation 
                                                                                                      Price: USD 54.80 
                                                                                               Target Price: USD 65.00 

The securities discussed in SS Corporation research reports may not be suitable for some investors. Inves‐
tors must make their own determination as to the appropriateness of an investment in any securities re‐
ferred to herein, based on their specific investment objectives, financial status and risk tolerance.  

This communication is neither an offer to sell nor a solicitation of an offer to buy any securities mentioned 
herein. This publication is confidential for the information of the addressee only and may not be repro‐
duced in whole or in part, copies circulated, or disclosed to another party, without the prior written con‐
sent of SS Corporation.  

Information and opinions presented in this report have been obtained or derived from sources believed 
by SS Corporation to be reliable, but SS Corporation makes no representation as to their accuracy or com‐
pleteness. SS Corporation accepts no liability for loss arising from the use of the material presented in this 
report, except that this exclusion of liability does not apply to the extent that such liability arises under 
specific statutes or regulations applicable to SS Corporation. This report is not to be relied upon in substi‐
tution for the exercise of independent judgment. SS Corporation may have issued, and may in the future 
issue, other reports that are inconsistent with, and reach different conclusions from, the information pre‐
sented in this report. Those reports reflect the different assumptions, views and analytical methods of the 
analysts who prepared them and SS Corporation is under no obligation to ensure that such other reports 
are brought to the attention of any recipient of this report.  

Past performance should not be taken as an indication or guarantee of future performance, and no repre‐
sentation or  warranty, express or implied, is made  regarding future  performance. Information, opinions 
and estimates contained in this report reflect a judgment at its original date of publication by SS Corpora‐
tion and are subject to change without notice. The price, value of and income from any of the securities 
mentioned in this report can fall as well as rise. The value of securities is subject to exchange rate fluctua‐
tion that may have a positive or adverse effect on the price or income of such securities. Investors in secu‐
rities such as ADRs, the values of which are influenced by currency volatility, effectively assume this risk. 

Shared By: