La diversificazione dei rischi
Il S.F. consente la diversificazione dei rischi
attraverso la “diversificazione” con la quale un
operatore fraziona i propri investimenti tra più
attività (es. investimenti in diversi titoli emessi da
diverse società).
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LE BANCHE E LE S. FINANZIARIE
Bancari
Non bancari
INTERMEDIARI Di partecipazione (v. capitale, M. Banking)
Mobiliari (gestione di portafogli)
Assicurativi
Società di leasing
Società di factoring
INT. NON BANCARI
Società di credito al consumo
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IL MERCHANT BANKING
(banche d’affari, banque d’affaire,
investment banks)
Utili in c/capitale (capital gain)
Interventi in imprese con squilibri patrimoniali
Venture capital (interventi in imprese ad alto
rischio)
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I MERCATI FINANZIARI E GLI
INTERMEDIARI MOBILIARI
SECURITIES INDUSTRY: complesso di operazioni che si
svolgono nei M. Organizzati nonché l’insieme di operatori ed
intermediari ivi operanti.
S.I.M.
ASSET MANAGER (gestione di portafogli mobiliari): SGR
M.F.: insieme degli scambi di att. Finanziarie; incontri tra
soggetti con esigenze finanziarie contrapposte.
MERCATI – diretti: incontro tra soggetti senza intermediari
– aperti o organizzati: istituzioni finanziarie. Es. Mercato
Telematico Azionario (MTA) gestito da Borsa Italiana.
Deal Done Gestito da M.P.S., mercato interbancario dei
depositi (e-MID)
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FUNZIONE DEI MERCATI
-Di intermediazione (trasferimento di S.F. nello
spazio e nel tempo);
-Gestione e trasferimento dei rischi (es. derivati);
-Offerta di liquidità : conversione in liquidità di uno
S.F. mercè la cessione.
Liquidità naturale dello S.F. dipendente dalla
scadenza. Il titolo diventa liquido alla scadenza.
-riduzione dei costi di transazione: costi di ricerca,
costi di acquisizione di informazioni.
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FASI DI FUNZIONAMENTO DEI
MERCATI
-Conferimento dell’ordine;
-Esecuzione dell’ordine;
-Clearing (fase in cui si controllano le posizioni di
coloro che hanno inoltrato ordini di acquisto e/o
vendita al fine di determinare il saldo);
-Liquidazione: momento finale; trasferimento della
proprietà degli S.F. e dei relativi diritti. Nei mercati
a pronti la liquidazione ha luogo a brevissimo
termine dalla conclusione dello scambio; nei
mercati a termine la liquidazione si effettua in un
momento successivo.
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SIM: costituzione, struttura tecnica, amministratori, soci e D.G.;
Controlli CONSOB e B.I.
1991 Legge SIM
Attività: intermediazione mobiliare; raccolta e negoziazione di ordini;
gestione di patrimoni.
bancaria
di matrice
non bancaria
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SGR FONDI COMUNI; gestione di risorse raccolte dai risparmiatori
investendo in S.F.
GESTIONE COLLETTIVA
F.C.I. : organismi che gestiscono risorse raccolte in S.F.; crediti, beni
mobili o immobili.
aperti: diritto al riscatto
Immobiliari: si fornisce uno
strumento che consente di
chiusi: non diritto al riscatto investire la diversificazione del
portafoglio tra attività finanziarie
e attività reali
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HEDGE FUNDS: F. speculativi; limitato numero di
partecipanti; elevato investimento minimo; libertà di
movimento nei mercati, scelta di S.F..
Soggetti a normativa prudenziale più limitata
rispetto agli altri fondi; localizzazione dei fondi in
centri finanziari offshore; F. Aperti o chiusi MAX
200 partecipanti; quota minima da sottoscrivere
500.000 €.
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LE IMPRESE DI ASSICURAZIONE
Intermediari assicurativi: gestione professionale dei
rischi ceduti dagli assicurati dietro corrispettivo di un
premio. Si impegnano a risarcire l’assicurato se si
verifica il rischio.
Investimento delle risorse finanziarie in attività reali e
finanziarie.
-imprese di assicurazione
-fondi pensione
I premi costituiscono flussi monetari onde pagare le
prestazione agli assicurati (risarcimento per i rischio
nelle assicurazioni danni; erogazione di capitale nelle
assicurazioni vita).
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Le assicurazioni detengono le riserve tecniche (riserve
premi, ossia riserve relative a contratti in essere,
riserve servizi, ossia riserve relative a sinistri già
verificatesi, ma per i quali non è stato liquidato il
danno),
Riserve matematiche: riserve relative ai rami vita.
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FONDI PENSIONE
Intermediari simili alle imprese di assicurazione sulla vita
(attività). Raccolgono contributi prev.li dei lavoratori e dei
datori di lavoro ed erogano prestazioni pensionistiche. Il
sottoscrittore del F.C.
Assicura se stesso e la propria famiglia contro i rischi di
premorienza e di invalidità.
Il sistema previdenziale si fonda su 3 pilastri:
Previdenza pubblica (sistema obbligatorio che garantisce
la pensione minima per invalidità e vecchiaia);
Fondi pensione: assicurano livelli più elevati di copertura
previdenziale rispetto al sistema obbligatorio;
Previdenza privata: es. assicurazione sulla vita o fondi
pensione.
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GLI ORGANI DI CONTROLLO
-La regolamentazione: quadro normativo di riferimento
per gli IF: (leggi e norme amministrative).
-La vigilanza e la supervisione: attività di controllo svolta
dalle autorità preposte.
STABILITA’ DELL’INTEMEDIARIO
STABILITA’ DELL’INDUSTRIA FINANZIARIA
EFFICIENZA DEL S.F.
TRASPARENZA
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Autorità competenti per il controllo del sistema finanziario
Finalità
Trasparenza/correttezza
Intermediari e mercati Stabilità Concorrenza
Comportamenti
(pubblicità ingannevole)
Banca d’Italia
Banche (attività creditizia) Banca d’Italia Antitrust
(antitrust)
Banca d’Italia Consob Antitrust
Banche (attività mobiliare)
(antitrust)
Intermediari finanziari Banca d’Italia Consob Antitrust
Ex art. 107 (antitrust)
Banca d’Italia Consob Antitrust
Sim
(antitrust)
Consob Antitrust
AssicurazionilSvap Isvap
(antitrust)
Banca d’Italia Consob Antitrust
Sgr e Oicr
(antitrust)
Covip Antitrust
Fondi pensione Covip
(antitrust)
Consob Antitrust
Mercati regolamentati Consob
(antitrust)
Banca d’Italia
Mercati regolamentati Banca d’Italia Antitrust
Consob
all’ingrosso Consob
(antitrust)
Consob
Mercati organizzati Antitrust
Consob Banca d’Italia 14
(non regolamentati)
(antitrust)
Organi politici di controllo:
Ministero dell’Economia
Ministero del lavoro (fondi pensione)
Ministero dell’industria (assicurazioni)
C.I.C.R. Impartiscono direttive generali della
CIPE regolamentazione delle istituzioni
finanziarie
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REGOLAMENTAZIONE EUROPEA
Mercato unico dei servizi finanziari (libertà di accesso ai
mercati comunitari); libertà di prestazioni di servizi; libertà
di stabilimento in tutti i paese dell’UE secondo le
legislazioni del paese di origine.
ARMONIZZAZIONE MINIMA delle legislazioni nazionali
onde ridurre la disparità tra le varie legislazioni e creare
un contesto regolamentare paritario (LEVEL PLAYING
FIELD).
MUTUO RICONOSCIMENTO. L’autorizzazione a
svolgere attività finanziaria, concessa, in un Paese, vale
anche per tutti i Paesi dell’Unione. Si può operare, cioè,
in base all’autorizzazione conseguita nel proprio paese,
nel mercato unico. In tal caso gli intermediari sono
controllati dall’autorità di vigilanza del paese di origine
(HOME COUNTRY CONTROL). 16
L’U.E. emana direttive e regolamenti comunitari nel
comparto dell’attività bancaria, di intermediazione
mobiliare e assicurativa.
REGOLAMENTAZIONE ITALIANA
TUB (D. Lgs. 1 settembre 1993, n. 385)
TUF (D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58)
T. U. sulle assicurazioni (D.p.r. n. 449/1959; D. Lgs. 17
marzo 1995, n. 174, 175; 26 maggio 1997, n. 173; L. 12
agosto 1982, n. 576 e 9 gennaio 1991 n. 20).
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LA TRASPARENZA DEI COMPORTAMENTI DEGLI
INTERMEDIARI
La legislazione si propone lo scopo di tutelare il
contraente più debole.
ORGANISMI DI GARANZIA a favore dei clienti dei servizi
finanziari: OMBUDSMAN BANCARIO, F. di garanzia dei
depositanti e degli investitori, procedura di gestione dei
reclami.
OMBUDSMAN (creato nel 1993 dall’ABI con lo scopo di
dirimere le controversie tra b. e clienti che non abbiano
trovato soluzioni presso l’ufficio reclami delle banche).
NUOVA PROCEDURA DI GESTIONE DEI RECLAMI
istituita dall’ISVAP nel 2003: si propongono reclami nei
confronti di un’assicurazione (ufficio gestione reclami).
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Entro 45 giorni occorre dare riscontro al reclamo con
motivazione. Se non viene data risposta
dall’assicurazione, ci si rivolge direttamente all’ISVAP.
Il F.I.T.D. (o fondi di garanzia dei depositanti o
assicurazione sui depositi) garantisce i depositi presso
una banca (rimborso parziale) solo in caso di L.C.A..
Garanzia massima € 103.291,38 per depositante.
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