1 Actualisation des flux de trésorerie disponibles. Analyste 1.
Flux de trésorerie
2010e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e
Chiffre d'affaires 525 580 628 686 693 716 737 759 781 803
Résultat d'exploitation 73 82 90 99 104 104 107 110 114 117
Impôt théorique à 34 % (25) (28) (31) (34) (35) (35) (36) (37) (39) (40)
Dotation aux amortissements 29 20 21 21 21 22 22 23 24 24
Investissements (39) (35) (35) (30) (28) (26) (27) (28) (29) (30)
Variation du BFR 5 6 6 4 5 2 2 3 3 3
= Flux de trésorerie disponible 43 45 51 60 67 67 68 71 73 74
Coût du capital
Taux sans risque 3.40%
Prime de risque de marché 5.60%
Beta des capitaux propres 1.40
Coût des capitaux propres 11.24%
Croissance à l'infini
Taux de croissance à l'infini 2.5%
Flux terminal 2020 76
Calcul de la valeur
Valeur terminale en 2019 868
+ Valeur actuelle des flux 2010- 342
2019
= Valeur d'entreprise 1,210
- Endettement net et minoritaires 769
= Valeur des capitaux propres 441
Nombre d'actions 14.2
Valeur de l'action 31 €
2 Actualisation des flux de trésorerie disponibles. Analyste 2.
Flux de trésorerie
2010e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e
Chiffre d'affaires 525 580 628 686 693 716 737 759 781 803
Résultat d'exploitation 73 82 90 99 104 104 107 110 114 117
Impôt théorique à 34 % (25) (28) (31) (34) (35) (35) (36) (37) (39) (40)
Dotation aux amortissements 29 20 21 21 21 22 22 23 24 24
Investissements (39) (35) (35) (30) (28) (26) (27) (28) (29) (30)
Variation du BFR 5 6 6 4 5 2 2 3 3 3
= Flux de trésorerie disponible 43 45 51 60 67 67 68 71 73 74
Coût du capital
Taux sans risque 3.40%
Prime de risque de marché 5.60%
Beta des capitaux propres 1.40
Coût des capitaux propres 11.24%
Coût de la dette après impôt 4.33%
Dette nette / Valeur actif 45%
économique
Coût du capital 8.13%
Croissance à l'infini
Taux de croissance à l'infini 2.5%
Flux terminal 2020 76
Calcul de la valeur
Valeur terminale en 2019 1,347
Valeur actuelle de la valeur 616
terminale
+ Valeur actuelle des flux 2010- 397
2019
= Valeur des capitaux propres 1,014
Nombre d'actions 14.2
Valeur de l'action 71 €
3 Actualisation des flux de trésorerie disponibles. Analyste 3.
Flux de trésorerie
2010e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e
Chiffre d'affaires 525 580 628 686 693 716 737 759 781 803
Résultat net 15 33 51 69 75 85 90 95 100 105
Dotation aux amortissements 29 20 21 21 21 22 22 23 24 24
Investissements (39) (35) (35) (30) (28) (26) (27) (28) (29) (30)
= Flux de trésorerie disponible 5 18 37 60 68 81 85 90 95 99
Coût du capital
Taux sans risque 3.40%
Prime de risque de marché 5.60%
Beta des capitaux propres 1.40
Coût des capitaux propres 11.24%
Coût de la dette après impôt 4.33%
Dette nette / Valeur d'entreprise 45%
Coût du capital 8.13%
Croissance à l'infini
Taux de croissance à l'infini 2.5%
Flux terminal 2020 101
Calcul de la valeur
Valeur terminale en 2019 1,802
Valeur actuelle de la valeur 825
terminale
+ Valeur actuelle des flux 2010- 380
2019
= Valeur de l'actif économique 1,204
- Endettement net et minoritaires 769
= Valeur des capitaux propres 435
Nombre d'actions 14.2
Valeur de l'action 31 €
4 Actualisation des flux de trésorerie disponibles. Analyste 4.
Flux de trésorerie
2010e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e
Chiffre d'affaires 525 580 628 686 693 716 737 759 781 803
Résultat d'exploitation 73 82 90 99 104 104 107 110 114 117
Impôt théorique à 34 % (25) (28) (31) (34) (35) (35) (36) (37) (39) (40)
Dotation aux amortissements 29 20 21 21 21 22 22 23 24 24
Investissements (39) (35) (35) (30) (28) (26) (27) (28) (29) (30)
Variation du BFR 5 6 6 4 5 2 2 3 3 3
= Flux de trésorerie disponible 43 45 51 60 67 67 68 71 73 74
Coût du capital
Taux sans risque 3.40%
Prime de risque de marché 5.60%
Beta des capitaux propres 1.40
Coût des capitaux propres 11.24%
Coût de la dette après impôt 4.33%
Dette nette / Valeur d'entreprise 45%
Coût du capital 8.13%
Croissance à l'infini
Taux de croissance à l'infini 2.5%
Flux terminal 2020 76
Calcul de la valeur
Valeur terminale en 2019 1,347
Valeur actuelle de la valeur 616
terminaleactuelle des flux 2010-
+ Valeur 397
2019
= Valeur d'entreprise 1,014
- Endettement net et minoritaires 769
= Valeur des capitaux propres 245
Nombre d'actions 14.2
Valeur de l'action 17 €